Notas de Prensa

La calificación está sustentada en el liderazgo que maneja en el sector de las cooperativas del segmento 2. Para el periodo de análisis, los índices de solvencia y liquidez son una fortaleza para la Cooperativa al presentar valores superiores al promedio de sus pares comparables. Adicionalmente, su resultado integral ha mejorado en el último año, mostrando a diciembre 2023 una utilidad superior frente a su mes comparable del año 2022 y, consecuentemente, una mejora en los indicadores de rentabilidad. Por otro lado, se observa un deterioro de sus indicadores de riesgo crediticio, principalmente por el cambio normativo de PAR 60 a PAR 30 aunado a la situación socioeconómica el país, de este modo, su morosidad y cobertura se sitúan por debajo del promedio del sector.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR ratificar las clasificaciones de riesgo integral en “PEC1f+”, riesgo fundamental en “PEAA”, riesgo de mercado en “PEC1” y riesgo fiduciario en “PEAAAf”, con perspectiva estable a las cuotas de participación del fondo Credicorp Capital Conservador Liquidez Soles FMIV.

PCR decidió asignar las clasificaciones de riesgo integral en “PEC2f”, riesgo fundamental en “PEAAf”, riesgo de mercado en “PEC3-” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva estable a las cuotas de participación del fondo Credicorp Capital Conservador Mediano Plazo Dólares FMIV.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones de riesgo integral en “PEC2f+”, riesgo fundamental en “PEAAf+”, riesgo de mercado en “PEC3-” y riesgo fiduciario en “PEAAAf”, con perspectiva estable a las cuotas de participación del fondo Credicorp Capital Conservador Mediano Plazo Soles FMIV.

Según la información más reciente proporcionada por el Banco Central al cuarto trimestre 2023, las exportaciones ecuatorianas alcanzaron un total de US$ 7.713,8 millones, significando una reducción de - 6,5% en comparación con su trimestre previo y del -1,1% con relación a diciembre 2022. Amabas reducciones se atribuyó principalmente a la contracción en las exportaciones petroleras, incluyendo crudo y derivados de petróleo.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR acordó ratificar las calificaciones de “PEA” a la Fortaleza Financiera, “PEAA” al Quinto y Sexto Programa de Bonos de Arrendamiento Financiero, “PEAA-” al Primer Programa de Bonos Subordinados, “PE1” al Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo y “PEAA” al Primer Programa de Bonos Corporativos, con perspectiva “Negativa”; con información auditada al 31 de diciembre del 2023. La decisión se sustenta por el expertise de la Compañía dentro del mercado de arrendamiento financiero y de descuentos/Factoring. A su vez, se contemplan los mejores niveles de solvencia, resaltando el ratio de capital global por encima del promedio del sector de Empresas de Créditos. De igual manera, la calificación toma en consideración el soporte otorgado por la matriz a través del know-how. Por otro lado, la calificación se encuentra limitada por los elevados indicadores de mora y niveles de cobertura inferiores al 100%, además se considera la elevada competencia dentro del mercado de sus operaciones core.

PCR decidió ratificar las clasificaciones vigentes de Luz del Sur S.A.A de “PEPCN1” a las acciones comunes y de “PEAAA” al Tercer y Cuarto Programa de Bonos Corporativos y “PE1+” a los Instrumentos de Corto Plazo, con perspectiva Estable al 31 de diciembre de 2023. Esta decisión se sustenta en las ventajas del área de concesión de sus operaciones, lo que le brinda una estabilidad de ingresos a largo plazo, especialmente, en el segmento de clientes residenciales y comerciales, asegurando su capacidad para abastecer la demanda con firma de contratos de largo plazo con las empresas generadoras de electricidad. Además, destaca que la empresa presenta márgenes operativos estables y adecuados niveles de cobertura.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de “PEA” a la Primera Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de COSAPI S.A. y Subsidiarias, con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta por el expertise de la Compañía en la prestación de servicios de ingeniería y construcción permitiéndole desarrollar proyectos en el mercado local e internacional. Asimismo, se toman en consideración los ingresos provenientes por las diferentes líneas de negocio y el sólido backlog de proyectos que le permite generar flujos futuros estables. Por otro lado, la calificación se encuentra limitada por el periodo de tiempo desde la adjudicación de nuevos proyectos hasta la ejecución de estos, afectando el nivel de ingresos totales; asimismo, se toma en consideración el entorno macroeconómico y el dinamismo de las decisiones de inversión en el sector construcción.

La calificación se fundamenta en el incremento de la cartera de créditos del banco, principalmente en el sector corporativo. Asimismo, se considera la disminución en los niveles de cartera vencida y morosa, disminuyendo el riesgo crediticio. Sin embargo, se toma en cuenta la reducción en las garantías por el aumento de la cartera de créditos, brindando una cobertura ajustada sobre el total de la cartera. Por otra parte, se considera una disminución en los indicadores de liquidez y se destaca una mejora en los niveles de solvencia por el fortalecimiento patrimonial del banco. Además, se toma en cuenta la mejora en sus indicadores de rentabilidad.

La calificación se fundamenta en los flujos generados por las compañías relacionadas sobre los cánones de arrendamiento a supermercados. Así mismo, se considera la desmejora en sus indicadores de liquidez como resultado de la retención de fondos por la demanda que se mantiene con compañías Goly. Adicional, se considera la ajustada cobertura proyectada sobre la deuda a lo largo de la emisión y su adecuada cobertura de garantías sobre la misma. Por último, se considera el respaldo de su grupo económico y su experiencia en el mercado.

A diciembre del 2023, la generación nacional de energía en el país percibió un aumento del 15.75% en comparación con el año anterior, impulsado principalmente por el incremento en la producción de energía térmica, que registró un crecimiento del 107.04%. A su vez, energías como la eólica y geotérmica, también mostraron un aumento, pero en menor medida de 23.8% y 0.72% respectivamente.

PCR decidió ratificar la clasificación de las acciones comunes de FERREYC1 en PEPrimera Clase Nivel 2; así como PEAA+ para los Bonos Corporativos y PE1 para Instrumentos de Corto Plazo de Ferreycorp S.A.A, con perspectiva “Estable”, con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en su posicionamiento competitivo como representante de Caterpillar y otras marcas globales, así como en la diversificación de líneas de negocio, y la estabilidad de sus márgenes. Asimismo, considera los adecuados niveles de cobertura y el amplio acceso a líneas de financiamiento.

El sector del comercio al por menor a nivel mundial se encuentra en una etapa de integración de inteligencia artificial como mejora en la experiencia de consumidores, así como desafíos para la retención de personal clave y dificultades en la cadena de suministros. En Bolivia, los pronósticos de crecimiento son más conservadores por la incertidumbre económica por presión del tipo de cambio y escasez de moneda extranjera. El comercio del país es mayormente informal y el contrabando presupone el principal obstáculo para el crecimiento del retail.

La calificación se fundamenta en el incremento de la colocación de créditos, manteniendo una alta concentración en créditos personales. Adicional, se resalta que se mantiene una adecuada calidad crediticia como consecuencia de la estrategia de cobro, lo que permitió presentar una mejora en la generación de resultados. Por otra parte, se toma en cuenta los adecuados niveles de liquidez y la estabilidad en sus niveles de solvencia lo que demuestra un sólido soporte patrimonial. Por último, se toma en consideración el adecuado respaldo sobre el total de la cartera mediante las reservas para préstamos incobrables.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR ratificar las clasificaciones de la Fortaleza Financiera de Financiera Credinka en “PEC” y el I Programa de Certificados de Depósitos Negociables en “PE3+” y bajar la perspectiva a “Negativa”; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se basa en el hecho de que la Financiera ha experimentado una disminución en sus préstamos, junto con una reducción en su participación en el mercado debido a un cambio en su enfoque comercial hacia la colocación de préstamos más pequeños, pero más rentables. Esta estrategia ha llevado a un aumento en los niveles de incumplimiento de pago y a una disminución en los niveles de protección contra pérdidas. Además, la financiera sigue mostrando indicadores de solvencia ajustados, rentabilidad negativa y pérdidas acumuladas que superan su historial previo. Se reconoce, sin embargo, que la diversificación de los préstamos según el sector económico y el respaldo financiero y experiencia del Grupo Económico ofrecen cierto nivel de respaldo.

La decisión se sustenta en la diversificación de su cartera por sectores económicos dado el mecanismo operativo y los procesos de control interno para la mitigación de riesgos; además, de presentar bajo niveles de morosidad históricamente, holgado nivel de cobertura y un incremento en los indicadores de rentabilidad. Finalmente, el nivel de patrimonio del Fondo presentó una disminución debido al plan de devolución de capital al entrar en etapa de desinversión.

PCR decidió mantener la calificación de “PEAAf” al riesgo fundamental del Fondo de Inversión Leasing Operativo – Leasop VI, con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en la adecuada diversificación del portafolio por sectores económicos en empresas de buen perfil dado el mecanismo operativo y los procesos de control interno para la mitigación de riesgos; además, de presentar bajos niveles de morosidad, holgado nivel de cobertura por mayor requerimiento de garantías y un incremento en los indicadores de rentabilidad. Finalmente, se valora la experiencia de la plana gerencial y directiva de la SAFI. 

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AA+” al Fondo De Titularización Hencorp Valores Ingenio El Ángel Cero Uno FTHVIEA CERO UNO con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la capacidad de pago del Fondo, derivado de los ingresos por la venta de azúcar que le permiten generar adecuadas coberturas. Adicionalmente, se toma en cuenta la reducción en los márgenes financieros y rentabilidad del Originador producto de mayores gastos de operación y financieros ante un mayor endeudamiento. Finalmente, se consideran los mecanismos legales, operativos y financieros con los que cuenta la Emisión.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de ‘Nivel 2’ con perspectiva ‘Estable’ a los Valores de Titularización – Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Park Tower Cero Uno – FTIHVPT 01; con Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la capacidad del Fondo para originar ingresos por la venta de apartamentos, lo cual permitirá generar retornos positivos a los inversionistas. Finalmente, se considera la baja probabilidad de sufrir pérdida de valor debido a la localización estratégica del inmueble.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AA+” a la Fortaleza Financiera de Banco del Austro S.A. con perspectiva “Estable” con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se basa en la amplia trayectoria de Banco del Austro operando a nivel nacional, así como la alta fidelización de sus depositantes.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió asignar las calificaciones SV2f al Riesgo Integral, SVA+f al Riesgo Fundamental, SV2 al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Atlántida Progresa + con perspectiva “Estable”, con cifras Auditadas al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en el perfil moderado del Fondo, concentrando sus inversiones en instrumentos de deuda e inversiones inmobiliarias, las cuales se encuentran localizadas en puntos estratégicos del país. Adicionalmente se considera la adecuada diversificación de ingresos provenientes del canon de arrendamiento, y finalmente, se toma en cuenta el posicionamiento en el mercado de la gestora y el respaldo del grupo financiero Inversiones Atlántida, S.A.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “A” a todos los tramos de los Valores de Titularización Hencorp Valores Alcaldía Municipal de Santa Tecla 03, con cambio de perspectiva de “Estable” a “Negativa”; con información auditada al 31 de diciembre del 2023. La clasificación se fundamenta en la buena capacidad de pago del Fondo de Titularización derivada de la generación de ingresos de la Alcaldía, los cuales han generado una ligera reducción en las coberturas de cesión del fondo. Adicionalmente, se considera la ajustada liquidez derivada de una menor cantidad de activos corrientes y la tendencia alcista en el nivel de endeudamiento de la Alcaldía, el cual ha sobrepasado el límite establecido en el contrato de titularización.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación en “Nivel- 1” a los Valores de Titularización- Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores El Encuentro Cero Uno, con perspectiva “Estable”, con información financiera al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se sustenta en la capacidad del fondo para generar flujos de ingresos provenientes de los cánones de arrendamiento y sus cuotas por CAM, los cuales son suficientes para generar retornos a los inversionistas. Asimismo, se toman en cuenta los contratos de arrendamiento pactados hasta por un plazo de 20 años con empresas de sólido prestigio, lo que permite minimizar el riesgo de impago por parte del FTIHVEE CERO UNO, adicionalmente se considera el adecuado comportamiento del fondo en sus primeros meses de operación.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación en “Nivel 2” y cambiar la perspectiva de “Estable” a “Negativa” a los Valores de Titularización – Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Santa Elena Cero Uno – FTIHVSE 01; con información auditada al 31 de diciembre del 2023. La clasificación se fundamenta en la buena capacidad del Fondo para generar ingresos estables por medio del canon de arrendamiento suscrito con CAMCO. No obstante, a la fecha del presente informe se consideran los retrasos en el avance de la obra, los cuales limitan el pago oportuno de dividendos. Finalmente, se toman en cuenta los resguardos operativos del Fondo mediante la constitución de cuentas colectora y discrecional.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de EAA+ a la Fortaleza Financiera de Pan American Life, S.A, Seguros de personas (PALSA) y cambiar la perspectiva de “Estable” a “Positiva” con información Auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio de la Aseguradora, enfocado en el segmento de personas, su posición competitiva y la estabilidad en las primas netas. No obstante, se toma en cuenta el incremento de los gastos administrativos el cual limitó el resultado neto de la entidad. El cambio de perspectiva considera la evaluación del soporte que eventualmente podría dar su principal accionista a la operación de la Aseguradora.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de Nivel- 2 a los Valores de Titularización- Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Complejo Cascadas Cero Uno, con perspectiva Estable, con información financiera auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se basa en la capacidad del Fondo de Titularización para generar flujos de ingresos provenientes de los cánones de arrendamiento, suficientes para generar retornos a los inversionistas. Asimismo, se consideran las ajustadas coberturas de deuda y apalancamiento. Por su parte, se toma en cuenta la baja probabilidad de pérdida del inmueble debido a su ubicación estratégica.

PCR decidió mantener las calificaciones SV2f al Riesgo Integral, SVAA-f al Riesgo Fundamental, SV2+ al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Abierto Atlántida de Crecimiento a Mediano Plazo con perspectiva “Estable”

PCR decidió mantener las calificaciones SV1-f al Riesgo Integral, SVAA+f al Riesgo Fundamental, SVC1- al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Abierto Atlántida de Liquidez a corto plazo con perspectiva “Estable”.

En Comité de Clasificación de Riesgo, se decidió mantener la clasificación de riesgo de “Nivel- 2” a los Valores de Titularización- Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Cerro Verde Cero Uno, con perspectiva “Estable”, con información financiera auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la capacidad del fondo para generar flujos de ingresos provenientes de los cánones de arrendamiento, los cuales son suficientes para generar retornos positivos a los inversionistas. Por su parte, se considera la baja probabilidad de pérdida de valor del inmueble debido a la localización estratégica. Finalmente, se toman en cuenta los resguardos legales que minimizan los riesgos del fondo.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AAA” a todos los tramos de los Valores de Titularización Hencorp Valores Comisión Ejecutiva Portuaria Autónoma 01, con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Fondo de Titularización derivada de la adecuada generación de ingresos provenientes de las actividades aeroportuarias y portuarias que le permiten al Originador cumplir con sus obligaciones.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA-” al “Fideicomiso Titularización Segunda Emisión de Flujos Futuros UTE”, con corte de información al 31 de octubre de 2023. La calificación se sostiene en la amplia trayectoria del emisor en el ámbito académico y en sus apropiados indicadores financieros. Además, se fundamenta en la sólida estructuración del fideicomiso; la cual refleja mecanismos robustos, mismos que harán frente ante situaciones de estrés. Igualmente, se menciona que, el activo que se titularizará demuestra un historial saludable de recaudación, la cual permitirá asegurar el pago en tiempo y forma. Por último, el fideicomiso será administrado por una fiduciaria reconocida dentro del mercado financiero.

La calificación está fundamentada en la sólida trayectoria de la empresa, así como su posicionamiento en del mercado de alimentos y productos de aseo. Paralelamente, se toman en cuenta sus sobresalientes niveles de liquidez y solvencia con la que cuentan; y también, los buenos márgenes que presentan, mismos que exhiben una mejora anual, aún con la reducción de los ingresos operacionales. Del mismo modo, mantiene una adecuada cobertura de su deuda y gastos financieros, que mejora frente a febrero del 2023. Por último, sus proyecciones son fieles y estimadas a la realidad de la situación macroeconómica del sector manufacturero.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” a la Primera y Segunda Emisión de Obligaciones a Largo Plazo de Corporación Nexum NEXUMCORP S.A., y ubicar la calificación bajo observación credit watch; con información al 29 de febrero de 2024. La decisión tiene su sustento en la trayectoria y en la industria automotriz a nivel nacional, así como, en el respaldo de Grupo Baca y Grupo Vázquez, además se aprecia indicadores de liquidez favorables para la fecha de análisis. Sin embargo, en el ejercicio 2023 las ventas fueron inferiores a las 2022 y a la fecha de referencia se mantienen a la baja, generando una pérdida, lo que deteriora la cobertura del EBITDA sobre los gastos financieros y la deuda que, en el último año aumentó considerablemente. Esta estrategia intensiva de endeudamiento ocurre por una previsión de ventas optimista para 2023, lo cual significó mayores pedidos a fábricas, compromisos que tuvieron que ser pagados pese a que la facturación disminuyó y se mantiene en contracción.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener las clasificaciones de SV2-f al Riesgo Integral, SVA-f al Riesgo Fundamental, SV2 al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Cerrado de Capital de Riesgo Atlántida Empresarial+ con perspectiva “Estable”, con cifras Auditadas al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en el perfil moderado del Fondo, que concentra sus inversiones en instrumentos de deuda con emisores que no cotizan en bolsa y depósitos en cuentas corrientes. Además, se consideran los adecuados niveles de liquidez y controles implementados por la gestora para ambos factores. Finalmente, se toma en cuenta el posicionamiento en el mercado de la gestora y el respaldo del grupo financiero Inversiones Atlántida, S.A.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AAA” con Perspectiva “Estable” a los Valores de Titularización del Fondo de Titularización Hencorp Valores AES Cero Uno con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago que posee el Fondo derivado de los derechos sobre los flujos de ingresos futuros de las empresas originadoras, los cuales permiten una holgada cobertura de cesión. Adicionalmente se consideran los respaldos legales y financieros que fortalecen la emisión. Por último, se toma en cuenta la alta predictibilidad de sus ingresos debido a la estabilidad e importancia del sector eléctrico en la economía local.

En Comité de Clasificación de riesgo, PCR decidió mantener las calificaciones SV1-f al Riesgo Integral, SV2- al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario, y subir de SVAA+f a SVAAAf al Riesgo Fundamental del Fondo de Inversión Cerrado de Renta Fija 1 con perspectiva “Estable”, con cifras Auditadas al 31 de diciembre de 2023.La clasificación de riesgo se fundamenta en el perfil moderado del Fondo, que concentra sus inversiones en instrumentos de renta fija y con alta calidad crediticia, así como, mantener inversiones con vencimiento de corto plazo. De igual manera, se toman en cuenta el adecuado manejo del riesgo de mercado y los ajustados niveles de liquidez. Finalmente, se considera la trayectoria profesional de los miembros del comité de inversiones, así como las políticas y procedimientos de la Gestora.

PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de EAAA a la Fortaleza Financiera de Seguros e Inversiones, S.A. y Filial, con perspectiva “Estable”.

PCR decidió mantener la clasificación de Inversiones Financieras Promerica en “EAA” a la fortaleza financiera, además de mantener la clasificación de sus acciones en “Primera Clase - Nivel 2”, ambas con perspectiva “Estable”.

PCR decidió mantener la clasificación de riesgo a la Fortaleza Financiera de Inversiones Financieras Atlántida, S.A. y Subsidiarias en ¨AA¨ con perspectiva “Estable”.

PCR decidió mantener la Clasificación de Riesgo en “EA” a la Fortaleza Financiera de Seguros Atlántida, S.A., y mantener la perspectiva “Estable”

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AA” al Fondo De Titularización Hencorp Valores Contrato De Apertura De Crédito Cero Uno - FTHVAPC 01 con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la capacidad de pago del Fondo para cumplir con sus obligaciones, derivado de los flujos de ingresos provenientes de las operaciones de ANDA. Asimismo, se considera el respaldo contingencial otorgado por CEL, quien cuenta con adecuados niveles de liquidez para responder oportunamente a las obligaciones financieras del fondo, en caso de que los flujos generados por ANDA sean insuficientes para pagar las cuotas del crédito. Finalmente, el fondo cuenta con resguardos financieros que fortalecen la estructura de la emisión.

PCR decidió mantener la clasificación de Inversiones Financieras Promerica en “EAA” a la fortaleza financiera, además de mantener la clasificación de sus acciones en “Primera Clase - Nivel 2”, ambas con perspectiva “Estable”.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de EA- a la Fortaleza Financiera de Aseguradora Abank, S.A., Seguros de Personas con perspectiva “Estable”, con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio de la aseguradora enfocado en el segmento de personas, respaldado por el crecimiento sostenido de las primas netas. También se considera la mejora en su resultado técnico y los apropiados niveles de solvencia. Por otra parte, se observa una ligera reducción en el resultado neto y rentabilidad producto de mayores gastos financieros y administrativos. Finalmente, la clasificación considera la deficiencia en inversiones presentada en el periodo y los ajustados niveles de liquidez.

PCR decidió mantener la Clasificación de Riesgo en “EA” a la Fortaleza Financiera de Seguros Atlántida, S.A., y mantener la perspectiva “Estable”

En los años 2018-2023, la economía del Estado Plurinacional de Bolivia tuvo un crecimiento promedio de 1,48%1 con datos preliminares, el cual fue impulsado por el incentivo a la demanda interna a través del consumo y de la inversión, sin embargo, hubo disminución importante en el sector de petróleo crudo y gas natural. Por otro lado, agricultura, silvicultura, caza y pesca tuvo el mayor crecimiento promedio de los últimos cinco años.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo en “A-” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Quálitas Compañía de Seguros, S.A., con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocios especializado en el ramo de seguros automotores, el cual reportó un incremento en primas netas, ubicándose por encima del sector. Por su parte, los márgenes de rentabilidad muestran una tendencia positiva. Finalmente, se toma en cuenta el respaldo y soporte de su Casa Matriz a la operación de la Aseguradora.

En comité de clasificación, PCR decidió ratificar la calificación de “PEB” a la Fortaleza Financiera y “PE2-” al Primer Programa de Papeles Comerciales de Empresa de Crédito Alternativa, con perspectiva “Estable”; con información auditada a diciembre 2023. La decisión se sustenta en el expertise que posee la Compañía en las colocaciones dentro del mercado microfinanciero, lo cual le ha permitido generar mayores colocaciones de crédito. Asimismo, producto del nivel de colocaciones directas y la diversificación en sus productos, la entidad exhibió un aumento en los indicadores de rentabilidad, así como adecuados niveles de liquidez, solvencia y cobertura. Por otro lado, la clasificación se encuentra limitada por el nivel de colocaciones dentro del sector financiero y una elevada concentración en la zona norte del país. Finalmente, la clasificadora mantendrá un constante monitoreo a los indicadores de morosidad.

PCR decidió mantener las calificaciones SV1-f al Riesgo Integral, SVAA+f al Riesgo Fundamental, SVC1- al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Abierto Atlántida de Liquidez a corto plazo con perspectiva “Estable”.

PCR decidió mantener las calificaciones SV1-f al Riesgo Integral, SVAA+f al Riesgo Fundamental, SVC1- al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Abierto Atlántida de Liquidez a corto plazo con perspectiva “Estable”.

PCR decidió mantener las calificaciones SV2f al Riesgo Integral, SVAA-f al Riesgo Fundamental, SV2+ al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Abierto Atlántida de Crecimiento a Mediano Plazo con perspectiva “Estable”.

PCR decidió mantener la clasificación de riesgo en “EAA” a la fortaleza financiera de Banco Promerica S.A., además de mantener la clasificación de riesgo en Nivel 2 para sus acciones, así como mantener la clasificación de riesgo de la emisión de Certificados de Inversión CIBAPROME1 al tramo de largo plazo con garantía en “AA+”, al tramo de largo plazo sin garantía en “AA” y mantener las clasificaciones de riesgo de corto plazo a los tramos con garantía y sin garantía especifica en “N-1”, todas con perspectiva “Estable”.

PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de la Emisión de Bonos Sostenibles de Banco Promerica, S.A (BSOBAPROM1) en “AA+” para el tramo con garantía y “AA” al tramo sin garantía, así como mantener la clasificación de corto plazo para el tramo con garantía y sin garantía en “N-1”, todas con perspectiva “Estable”

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de la Fortaleza Financiera de Banco Abank, S.A. en "EBBB+”; a la emisión de Papel Bursátil PBABANK1 en “Nivel 2” al tramo de corto plazo, en “BBB+” al tramo de largo plazo sin garantía y en “A-” al tramo de largo plazo con garantía especifica, todas con perspectiva de “Estable”, con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio del Banco, el cual le ha permitido un destacable crecimiento de la cartera de préstamos, orientada al sector comercio y consumo, evidenciando un aumento de los ingresos. Por otra parte, se consideran los altos niveles de morosidad que han generado un incremento en los gastos de saneamiento provocando una reducción en los márgenes financieros y rentabilidad. Finalmente, se consideran los adecuados niveles de liquidez y solvencia de la entidad.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA-” al “Fideicomiso Titularización Primera Emisión de Flujos Futuros UTE”, con corte de información al 31 de octubre de 2023. La calificación se sostiene en la amplia trayectoria del emisor en el ámbito académico y en sus apropiados indicadores financieros. Además, se fundamenta en la sólida estructuración del fideicomiso; la cual refleja mecanismos robustos, mismos que harán frente ante situaciones de estrés. Igualmente, se menciona que, el activo que se titularizará demuestra un historial saludable de recaudación, la cual permitirá asegurar el pago en tiempo y forma. Por último, el fideicomiso será administrado por una fiduciaria reconocida dentro del mercado financiero.

Ciudad de Quito (abril 23, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” a la Primera Emisión de Obligaciones de Largo Plazo, de IASA S.A., con información obtenida al 29 de febrero de 2024. La decisión contempla el liderazgo de la compañía en el sector de comercialización de maquinaria pesada. Además, toma en consideración los indicadores de liquidez, rentabilidad, solvencia y capacidad de pago, robustos en los últimos cinco años (2019-2023). Para la fecha de corte, el emisor conserva un índice de liquidez por encima de la unidad; así como, un nivel de apalancamiento saludable, el cual es amparado por su sólido patrimonio. Por otro lado, se observa que, el ligero incremento de los ingresos operacionales, aunado al incremento en mayor proporción del costo de ventas y de los gastos en general, impactaron el resultado integral hasta exhibir valores negativos, deteriorando también sus indicadores de rentabilidad. Finalmente, se reconoce el cumplimiento a satisfacción de los resguardos de ley de su instrumento vigente.

En Comité de Clasificación de riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AA” al Fondo de Titularización Hencorp Valores Alcaldía Municipal de Antiguo Cuscatlán 02, con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Fondo de Titularización, proveniente de los flujos obtenidos por la Alcaldía a través de la recaudación de impuestos y tasas municipales, así como los ingresos por venta de bienes y servicios, que le permiten tener holgados niveles de cobertura. Asimismo, se consideran adecuados niveles de liquidez, solvencia y eficiencia operativa de la Municipalidad. Finalmente, la emisión cuenta con resguardos legales y financieros que garantizan el pago de la emisión.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AA” al Fondo de Titularización Hencorp Valores Alcaldía Municipal de San Salvador 05 con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la capacidad de pago del Fondo de Titularización derivada del buen desempeño de los ingresos provenientes de la municipalidad, cedidos por medio de Órdenes Irrevocables de Pago de CAESS y DELSUR, lo cual le permite mantener niveles de cobertura apropiados. No obstante, se considera la tendencia al alza en el nivel de endeudamiento de la municipalidad. Finalmente, se toman en cuenta los resguardos legales y operativos necesarios que minimizan el riesgo de impago.

Ciudad de Quito (abril 23, 2024): En comité de calificación de Riesgo, PCR mantiene la calificación de “AAA” al Fideicomiso Mercantil Irrevocable “Octava Titularización de Cartera Comercial - IASA Tramo I”, con información al 29 de febrero de 2024. La decisión se basa en la posición del originador en el mercado objetivo y su extensa experiencia en el mercado de valores. Además, se enfatiza que la organización del fideicomiso es sólida y cuenta con mecanismos de protección efectivos que cubran ampliamente la siniestralidad proyectada. A la fecha de análisis, se destaca la excelente calidad de su patrimonio autónomo, el cual está compuesto por operaciones crediticias con calificaciones de riesgo normal que exhiben un bajo nivel de morosidad. Además, se menciona que se han realizado sustituciones de cartera por prepago. Finalmente, se confirma la capacidad del activo titularizado para generar los ingresos necesarios para el pago de títulos de valor, cumpliendo con la tabla de pagos en tiempo y forma.

Ciudad de Quito (abril 23, 2024): El comité de calificación, PCR mantiene la calificación de “AAA” al Fideicomiso Mercantil Irrevocable “Octava Titularización de Cartera Comercial -IASA Tramo II”, con información al 29 de febrero de 2024. La calificación se sustenta en el posicionamiento del originador en su mercado objetivo y en su sobresaliente trayectoria en el mercado de valores. Adicionalmente, se destaca que la estructuración del fideicomiso es robusta, la cual conserva mecanismos de garantías efectivos que cubren ampliamente la siniestralidad proyectada. Para la fecha de corte, se evidencia la apropiada calidad del patrimonio autónomo, en donde el 100% de las operaciones crediticias reportan una calificación de riesgo normal y reflejan un bajo nivel de morosidad. Por último, se confirma la capacidad del activo titularizado para generar los flujos suficientes para el pago de títulos de valor, cumpliendo en tiempo y forma con la tabla de pagos.

Ciudad de Quito (abril 23, 2024): En comité de calificación de Riesgo, PCR mantiene la calificación de “AAA” al Fideicomiso Mercantil Irrevocable “Octava Titularización de Cartera Comercial - IASA Tramo I”, con información al 29 de febrero de 2024. La decisión se basa en la posición del originador en el mercado objetivo y su extensa experiencia en el mercado de valores. Además, se enfatiza que la organización del fideicomiso es sólida y cuenta con mecanismos de protección efectivos que cubran ampliamente la siniestralidad proyectada. A la fecha de análisis, se destaca la excelente calidad de su patrimonio autónomo, el cual está compuesto por operaciones crediticias con calificaciones de riesgo normal que exhiben un bajo nivel de morosidad. Además, se menciona que se han realizado sustituciones de cartera por prepago. Finalmente, se confirma la capacidad del activo titularizado para generar los ingresos necesarios para el pago de títulos de valor, cumpliendo con la tabla de pagos en tiempo y forma.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió bajar la clasificación de AAf a AA-f a Prival Bond Fund, Fondo de Inversión, con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la gestión y rendimiento del portafolio de inversiones, cuyos activos financieros mantienen una adecuada diversificación en cuanto a sectores y emisores; no obstante, se observó un deterioro en la calidad crediticia de este. Por otra parte, se destacan las políticas aplicadas con el objetivo de mantener niveles de rentabilidad competitivos. Finalmente, se considera la experiencia del administrador, Prival Securities, subsidiaria de Prival Bank.

Ciudad de Quito (abril 23, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió por unanimidad mantener la calificación de “AAA-” a la Segunda Emisión de Obligaciones de Largo Plazo de Austral Cía. Ltda. con información al 29 de febrero de 2024. La calificación considera la destacada trayectoria del emisor, la cual le ha permitido operar por más de 50 años a nivel nacional, siendo representante en Ecuador de marcas altamente reconocidas a nivel internacional.

La calificación de Hidroeléctrica San Lorenzo, S.A. se fundamenta principalmente en los altos niveles de endeudamiento, ajustados niveles de solvencia, considerando el patrimonio negativo por el déficit acumulado; así como los ajustados niveles de liquidez y el efectivo acumulado para el cumplimiento de sus obligaciones a corto plazo. Se considera la recuperación en los ingresos por generación de energía y la estacionalidad del sector hidroeléctrico del país considerando que el segundo semestre es más productivo, presentando pérdidas en el primer semestre. También, se consideran las adecuadas garantías de las series garantizadas y el respaldo del Grupo Empresarial Cuerva.

La calificación se fundamenta en el incremento en los ingresos principalmente por la venta de lotes urbanizados y viviendas, lo que junto con un adecuado control de gastos se ve reflejado en la mejora de sus niveles de rentabilidad. La calificación también considera los estables niveles de liquidez y cobertura manteniendo adecuados niveles endeudamiento. Por último, se considera el respaldo de las garantías que proveen una adecuada cobertura sobre la emisión

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 035/2024 de 19 de abril de 2024, decidió mantener la Calificación B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), al Programa “Pagarés Bursátiles TIENDA AMIGA II”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene amplia trayectoria en la comercialización a plazo de electrodomésticos, artículos electrónicos y otros productos, de importantes marcas. A marzo de 2024 (12 meses), la contracción de ingresos del primer trimestre del presente año por una política conservadora de ventas, menor demanda de productos por conflictos sociales, así como gastos comerciales, afectan los indicadores de rentabilidad, no obstante, la cobertura del servicio de la deuda y la solvencia se encuentran en mejor posición, atribuida al cumplimiento de obligaciones. El endeudamiento es menor y se evidencia fortalecimiento del patrimonio vía aportes de capital y resultados acumulados. La liquidez se beneficia por la reducción de pasivos de corto plazo y eficiencias alcanzadas en el ciclo de efectivo. La estrategia de la empresa se dirige hacia la mejora de los márgenes de rentabilidad en un contexto conservador. El Programa tiene garantía quirografaria.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones de Fortaleza Financiera en PEB+, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría II, Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PEA, y Primer Programa de Bonos Subordinados en PEA-, con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se fundamenta en el posicionamiento en el segmento de mayor expertise, consumo no revolvente; sumado al cambio de imagen del Banco y la estrategia de diversificación de su portafolio de clientes.

PCR mantiene la calificación de “AA-” y la perspectiva de “Estable a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito 29 de Octubre Ltda.

¬¬PCR mantiene la calificación de “BBB” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Pedro Moncayo.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AAA” a los Valores de Titularización Hencorp Valores LaGeo Cero Uno con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago que posee el Fondo de Titularización, derivada de los flujos de ingresos cedidos por el originador provenientes de la venta de energía que le permiten a la entidad mantener niveles holgados de cobertura de cesión. También se toma en cuenta los adecuados niveles de liquidez y solvencia, así como los respaldos legales y financieros que robustecen la estructura de la emisión y minimizan los riesgos de impago. Finalmente, se toma en consideración la importante participación de LaGeo dentro del sector energético del país.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación en “Nivel 1” a los Valores de Titularización – Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Tuscania Corporate and Business Park Cero Uno – FTIHVTB CERO UNO con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la capacidad de pago que posee la emisión proveniente de los ingresos por el canon de arrendamiento de Telemovil El Salvador, S.A de C.V. (Tigo El Salvador), los cuales garantizan el pago de dividendos a los inversionistas. Asimismo, garantiza su rentabilidad mediante incrementos anuales de dicho canon. Adicionalmente, el Fondo contempla mecanismos que mitigan el riesgo de impago frente a posibles siniestros que pudieran afectar su activo. Por último, se considera la estabilidad en el pago mensual del canon de arrendamiento por parte de Tigo.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AAA” a los Valores de Titularización Atlántida Titularizadora LaGeo Cero Uno con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del fondo de titularización, proveniente de los ingresos por venta de energía por parte del originador, los cuales le permiten mantener holgadas coberturas sobre la cuota de cesión. Adicionalmente se toman en cuenta los adecuados niveles de liquidez y solvencia que presenta la entidad. Finalmente, se consideran los respaldos legales y los resguardos financieros que fortalecen la estructura de la emisión y minimizan el riesgo de impago.

El Comité de Calificación de PCR acordó mantener la calificación AA con perspectiva “estable” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Alianza del Valle Ltda; con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se respalda en el sólido posicionamiento de la entidad al ser top 5 del segmento 1 de cooperativas, además de contar con una amplia trayectoria. Adicionalmente, se menciona que su nivel de colocaciones se redujo ya que sus captaciones disminuyeron y a una estrategia más conservadora.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “BB” con perspectiva estable a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito 15 de Abril; con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en la sólida trayectoria de la entidad en términos de solvencia, evidenciando un índice de patrimonio técnico y un nivel de apalancamiento superiores a los del sistema nacional de cooperativas del segmento 1.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “A-” con perspectiva “negativa” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Chibuleo Ltda., con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se sostiene en la trayectoria y posicionamiento de la institución dentro del mercado financiero. El incremento de la cartera vencida impactó negativamente sobre los indicadores crediticios de la institución, los cuales hasta la fecha de corte continúan en deterioro, pues su morosidad se expande y sus niveles de cobertura se reducen hasta ubicarse por debajo del sistema. Lo mismo sucede con su solvencia, puesto que se contrae y persiste en ser inferior al indicador reflejado por sus pares.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR acordó mantener la calificación “AA+” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito El Sagrario Ltda., con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se fundamenta en el posicionamiento y trayectoria de la institución dentro del sistema cooperativo. Además, toma en consideración la destacable administración del riesgo integral de la Cooperativa que ha manejado en todo su histórico, pues ha reportado indicadores favorables en comparación a sus pares. Para el cuarto trimestre de 2023, el cambio normativo y la inseguridad social afectó notablemente la cartera en riesgo de la institución, sin embargo; refleja indicadores crediticios en mejor posición que el sistema. Igualmente, sus indicadores de liquidez y solvencia son robustos frente al sistema.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 034/2024 de fecha 18 de abril de 2024, decidió mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. se dedica al procesamiento de soya desde hace más de una década con inversiones relevantes que integraron la cadena productiva y convenios con los principales actores de la industria oleaginosa. A marzo 2024 (12 meses), el desarrollo de inversiones y mayores ventas de harina con control de gastos operativos impulsan a la rentabilidad y cobertura. No obstante, requirió de esfuerzos financieros que desmejoran la liquidez y solvencia, el revalúo técnico ayuda a mantener control del endeudamiento. El Programa cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La calificación se sustenta en la destacada trayectoria de la institución, que se sitúa como una de las Cooperativas más grandes del país en términos de activos, al ocupar la posición número siete, dentro del sistema. Además, se toma en cuenta el monitoreo y control del riesgo integral, evidenciado por el mantenimiento de indicadores ventajosos frente al sistema durante los últimos cinco años. A pesar de una tendencia creciente en el indicador de morosidad hasta la fecha de corte, este se mantuvo por debajo de la competencia, mientras que su cobertura sigue siendo sólida en el contexto sectorial. Resalta también la fortaleza de sus indicadores de liquidez, mientras que los indicadores de rentabilidad mostraron una contracción.

La calificación se sustenta en la destacada trayectoria de la institución, que se sitúa como una de las Cooperativas más grandes del país en términos de activos, al ocupar la posición número siete, dentro del sistema. Además, se toma en cuenta el monitoreo y control del riesgo integral, evidenciado por el mantenimiento de indicadores ventajosos frente al sistema durante los últimos cinco años. A pesar de una tendencia creciente en el indicador de morosidad hasta la fecha de corte, este se mantuvo por debajo de la competencia, mientras que su cobertura sigue siendo sólida en el contexto sectorial. Resalta también la fortaleza de sus indicadores de liquidez, mientras que los indicadores de rentabilidad mostraron una contracción.

Ciudad de Quito (abril 18, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR acordó mantener la calificación “BB+” y modificar la perspectiva de “Estable” a “Positiva” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito de la Pequeña Empresa Gualaquiza – CACPE Gualaquiza; con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en un apropiado manejo del riesgo integral, brindándole mayor reconocimiento ante sus socios y ampliando su visión hacia potenciales clientes. A su vez, se aprecia un esfuerzo en el último trimestre del año al mejorar los niveles de recuperación de cartera y reducir la cartera problemática, dando lugar a indicadores de riesgo de crédito mejores que el promedio de sus pares, resultados financieros óptimos por una eficiencia de sus gastos y una solvencia en fortalecimiento. Por último, los activos líquidos evidencian una contracción frente a su comparativo del 2022 debido al aporte al fondo de liquidez, no obstante, la liquidez estructural es adecuada y suficiente para asegurar la disponibilidad de efectivo para cumplir con sus obligaciones.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de AA con perspectiva Estable a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito San José Ltda. con información al 31 de diciembre de 2023. Esta decisión se basa en la observación de una gestión integral adecuada por parte de la Cooperativa, pues a pesar del aumento en la cartera en riesgo, los indicadores de crédito de la Institución siguen siendo más favorables en comparación con sus competidores. En términos de liquidez y solvencia, la Cooperativa mantiene niveles superiores en relación con sus pares, lo que contribuye a su fortaleza financiera. Además, la entidad ha logrado mejorar sus resultados, lo que ha tenido un impacto positivo en sus indicadores de rentabilidad. Se destaca también el buen control y manejo del riesgo operativo, evidenciado por la actualización de la matriz de riesgos y la implementación de planes de acción específicos para abordar eventos de alto y crítico riesgo

El fondo invierte únicamente en instrumentos representativos de deuda o pasivos denominados en moneda nacional o extranjera tanto en el mercado local como en el extranjero del total de sus activos, manteniendo una duración del portafolio flexible. El patrimonio administrado a la fecha totalizó en US$ 492 MM reflejando un incremento trimestral de 12.1% (+US$ 53 MM).

El Fondo invierte únicamente en instrumentos representativos de deuda o pasivos predominantemente en soles (mínimo 75%), tanto en el mercado local como en el extranjero del total de sus activos. El patrimonio administrado al cierre del 2023 totalizó en S/ 1,318 MM reflejando un incremento trimestral de 2.3%.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AAA” a todos los tramos de los Valores de Titularización Hencorp Valores Dirección Nacional de Obras Municipales Cero Uno, con perspectiva “Estable”, con información auditada al 31 de diciembre 2023. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Fondo de Titularización proveniente de los flujos otorgados a la DOM sobre una porción de los ingresos corrientes netos del Presupuesto General del Estado, lo cual le permite mantener holgados niveles de cobertura. Además, debido al aumento de los pasivos, se observan mayores niveles de endeudamiento, aunque aún se encuentran en niveles adecuados, generando a su vez una liquidez más ajustada. Finalmente, se consideran los apropiados mecanismos operativos y resguardos legales que garantizan el pago oportuno de la cesión mensual de la emisión.

PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “EAAA” con perspectiva “Estable”, a la Fortaleza Financiera de SISA VIDA, S.A., Seguros de Personas.

El Comité de Calificación de PCR decidió ratificar la calificación de “AAA” con perspectiva de “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco de Loja S.A. con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se sustenta en la destacada trayectoria y posicionamiento del Banco dentro del sistema bancario privado que les brinda un correcto acceso a sus mercados naturales de dinero. De igual manera, contempla el adecuado manejo del riesgo de crédito, respaldado con una amplia cobertura de cartera improductiva que se encuentra por encima del sistema, a pesar del aumento nominal de la cartera en riesgo; no obstante; hubo una reducción trimestral donde las provisiones mitigaron el impacto.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de A+ a los Valores de Titularización – Títulos de Participación del Fondo de Titularización Hencorp Valores AMC CERO UNO (FTHVAMC 01), con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la buena capacidad de pago del Fondo de Titularización, derivada del buen comportamiento en el flujo de ingresos del originador, provenientes principalmente de la cartera de préstamos, la cual ha mostrado un crecimiento estable, bajos niveles de morosidad y adecuada cobertura de reservas. Adicionalmente, la emisión refleja apropiados niveles de cobertura de cesión y el cumplimiento de los resguardos financieros.

En Comité de clasificación de riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “BBB+” para el tramo de largo plazo y mantener en “N-2” al tramo de corto plazo a la Emisión del Papel Bursátil PBPENTA1 y PBPENTA2 ambas sin garantía específica, además de mantener la clasificación de largo plazo al tramo con garantía en “A-” de la Emisión del Papel Bursátil PBPENTA2 de Pentágono, S.A. de C.V., todas con perspectiva “Estable” con información Auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio del Emisor enfocado principalmente en el producto de Factoring y en el financiamiento de las MIPYMES, cuya cartera exhibió un crecimiento moderado. Asimismo, se observan apropiados márgenes financieros que permiten incrementar la rentabilidad de las operaciones. Por su parte, la entidad cuenta con niveles adecuados de liquidez y solvencia para respaldar sus obligaciones financieras.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación CRAAf del Fondo de Inversión de Desarrollo de Proyectos de Infraestructura Pública I con perspectiva “Estable”. La calificación se fundamenta en la captación de ingresos provenientes del contrato de arrendamiento con el Banco Central de Costa Rica, generando adecuados niveles de rentabilidad, asimismo se considera sus estables niveles de liquidez, por su parte, se toma en consideración las estrategias de mitigación a los que se encuentra expuesta la entidad.

En comité de calificación de riesgo PCR, decidió mantener la calificación de GTBB la perspectiva ‘Estable’ al Riesgo Soberano de Guatemala con información al 30 de junio de 2023. La calificación se fundamenta en el desempeño de las actividades económicas del país dando como resultado un aumento del PIB. Factores como un sólido sistema financiero, incremento en las divisas gracias a las remesas familiares permitieron un buen desempeño económico del país.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “GTAA” a la “Fortaleza Financiera”, con perspectiva “Estable” de Seguros Universales, S.A., con información al 31 de diciembre 2023. La calificación se fundamenta en una mayor suscripción de primas en los ramos de daños, accidentes y enfermedades, y vida que, pese al incremento en gastos de adquisición y siniestralidad, también por gastos y productos de operaciones impactando en los resultados del periodo.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de pAA+ a la Fortaleza Financiera y PAA a los Bonos Subordinados con perspectiva "Estable" de St. Georges Bank & Company Inc. con información 30 de septiembre de 2023. La calificación se fundamenta en el crecimiento de la cartera principalmente en el segmento corporativo lo que contribuyó al incremento de los ingresos por intereses, resultando en una mejora en los indicadores de rentabilidad.

En comité de calificación de riesgo PCR mantuvo las siguientes calificaciones al Fideicomiso Mercantil Vivienda de Interés Social y Público Banco General Rumiñahui 1, como se indica a continuación "AAA" para la Clase A1 y "B-" para las clases A2-P y A2-E con información al 29 de febrero de 2024. Las calificaciones se sustentan en la calidad de la cartera de créditos que conforman el patrimonio autónomo del Fideicomiso, garantizando la capacidad de generar flujos para cumplir con las obligaciones del Instrumento.

PCR mantiene la calificación “AAA” a la Primera Emisión de Obligaciones a largo plazo y el Primer Programa de Papel Comercial a Corto Plazo de Primax Comercial del Ecuador S.A.

La calificación se fundamenta en la trayectoria y experiencia de la compañía en el mercado de factoring. Sus niveles de liquidez se mantienen sobresalientes ubicándose sobre la unidad históricamente y a la fecha de corte. Se presenta una mejora en su solvencia, por el incremento de reservas y la contracción de sus obligaciones. Adicionalmente, la utilidad neta presenta un crecimiento y sus indicadores de rentabilidad son óptimos. Por último, los instrumentos de la empresa cuentan con una garantía adicional de una Prenda Comercial Ordinaria Rotativa de Cartera de Factoring.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió modificar la calificación de B+ a BB- al riesgo soberano y mantener la calificación de 3 a la emisión de corto plazo con perspectiva estable del riesgo soberano de Costa Rica. La calificación se fundamenta en el sólido crecimiento económico sostenido desde la reapertura del país, dicho crecimiento fue impulsado gracias a incentivos importantes a la atracción de inversión extranjera directa, así como al dinamismo mostrado en la exportación de bienes y servicios.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTA a la fortaleza financiera de Aseguradora La Ceiba, S.A. con perspectiva ‘Estable’ con información al 30 de septiembre 2023. La calificación se fundamenta en la mayor colocación de primas enfocándose en el segmento de seguros para vehículos, lo cual aunado a un adecuado control de la estructura de gastos mejora sus niveles de rentabilidad y solvencia.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTBBB a la Fortaleza Financiera de Aseguradora Solidaria, S.A. y la perspectiva ‘Estable’ con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en la trayectoria y especialización de la entidad en el mercado afianzador, teniendo un portafolio de inversiones con una alta convertibilidad de efectivo generando niveles adecuados de liquidez y cobertura de pasivos técnicos.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTBBB+ a la fortaleza financiera de Banco Inmobiliario, S.A. y mantener la perspectiva a positiva. La calificación se fundamenta en el sostenido crecimiento de la cartera de créditos enfocada en préstamos de comercio y consumo, con calidad adecuada que se refleja en niveles de morosidad bajos. Este incremento de la cartera permitió obtener mejores resultados financieros mejorando sus indicadores de rentabilidad.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTA- con perspectiva estable a la fortaleza financiera de Financiera Summa, S.A. La calificación se fundamenta en la otorgación de créditos en los productos Leasing y Factoraje manteniendo su enfoque en industrias manufactureras, comercio y establecimientos financieros, lo que le ha permitido generar resultados positivos fortaleciendo el patrimonio, mostrando adecuados niveles de solvencia.

La calificación se basa en la trayectoria establecida por la compañía en los mercados nacional e internacional de petróleo y energía. También se tiene en cuenta los niveles saludables de liquidez, solvencia y rentabilidad que ha mantenido la empresa en los últimos cinco años. Para la fecha de corte, estos indicadores continúan siendo favorables como resultado de una gestión adecuada del negocio. Por un lado, tanto la liquidez general como la razón ácida se mantienen por encima de la unidad, lo que indica una capacidad sólida para cubrir las obligaciones financieras de corto plazo. La solidez patrimonial de la empresa le permite mantener un índice de apalancamiento adecuado. Además, el significativo aumento en las ventas ha impulsado el crecimiento de los flujos EBITDA y el resultado integral, lo que se traduce en mayores indicadores de rentabilidad y una capacidad sólida de pago.

El Comité de Calificación PCR decide mantener la calificación “AA+” a la Segunda Emisión de Obligaciones a Largo Plazo y al Primer Programa de Papel Comercial de METALTRONIC S.A., con información al 29 de febrero de 2024. La calificación considera la posición de la empresa en su mercado objetivo. Esto ha generado un avance en las ventas de la empresa tanto en sus líneas de negocio. Además, se han observado mejoras significativas en los márgenes financieros, una rentabilidad sobresaliente y un incremento en la cobertura del EBITDA sobre la deuda financiera. Por otro lado, se aprecia un ligero aumento de la deuda financiera, mientras el apalancamiento disminuye por un crecimiento superior del patrimonio frente al pasivo total. Asimismo, en el último año, existió una baja de inventarios debido a la expansión de ventas, lo cual incide en la liquidez y capital de trabajo; no obstante, se mantienen saludables.

PCR decidió asignar la calificación de acciones comunes en PEPCN1 a la Compañía Fenix Power Perú S.A., con perspectiva Estable, con fecha de información al 31 de diciembre 2022. La decisión se sustenta en el buen posicionamiento de la compañía dentro las empresas generadoras eléctricas del país, con una cartera diversificada bajo contratos PPA con clientes regulados y libres, y a la expansión de los ingresos que le permitieron obtener mayores márgenes operativos, adecuados niveles de cobertura y mayores niveles de rentabilidad.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener las calificaciones de la Fortaleza Financiera en “PEA” y del Primer Programa de Bonos Subordinados Protecta S.A. en “PEAA-” de Protecta S.A Compañía de Seguros, con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en los adecuados niveles de solvencia, liquidez, rentabilidad; sumado al continuo superávit de inversiones que registra la empresa para cubrir sus obligaciones técnicas.

El Comité de Calificación de PCR decidió ratificar la calificación de “AAA” con perspectiva de “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco de Loja S.A. con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se sustenta en la destacada trayectoria y posicionamiento del Banco dentro del sistema bancario privado que les brinda un correcto acceso a sus mercados naturales de dinero. De igual manera, contempla el adecuado manejo del riesgo de crédito, respaldado con una amplia cobertura de cartera improductiva que se encuentra por encima del sistema, a pesar del aumento nominal de la cartera en riesgo; no obstante; hubo una reducción trimestral donde las provisiones mitigaron el impacto.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “sBBB” de la deuda de largo plazo ME y la clasificación de “sBBB+” de la deuda de largo plazo MN y ratificar la clasificación de “s2” a la deuda de corto plazo ME y en “s2” a la deuda de corto plazo MN y modificar la perspectiva de “Estable” a “Negativa”. La decisión se sustenta en los menores niveles de ingresos de gobierno propio de una lenta actividad económica, que deriva al incremento del déficit fiscal siendo superior al límite establecido.

La calificación se fundamenta en la trayectoria del emisor en el sistema bancario y se enfatiza los buenos resultados en términos de crédito, niveles sólidos de liquidez que superan la media del sector y una posición de solvencia cercana al promedio de instituciones similares. Pese a la expansión del resultado final el ROE de la institución se presentó menor al año anterior, como resultado de la expansión en mayor medida del patrimonio, mientras que el ROA evidenció un leve aumento, con relación a diciembre 2022.

PCR decidió ratificar las clasificaciones de Fortaleza Financiera en PEB+, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría I y al Sexto Programa de Certificados de Depósito Negociables en PE1- con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se fundamenta en la estabilidad en los ratios de solvencia, liquidez y cobertura del Banco, así como ratios de morosidad controlados, aunque por encima del último cierre.

En comité de clasificación de riesgos, PCR decidió ratificar la clasificación de Fortaleza Financiera de Quálitas Seguros de “PEA-”, con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en la trayectoria y especialización de la empresa en el mercado de seguros vehiculares. Asimismo, se consideraron los adecuados niveles de liquidez derivado de un portafolio de inversiones de bajo riesgo y poca duración, la cobertura de obligaciones técnicas y solvencia como resultado del fortalecimiento patrimonial; sin embargo, hubo un incremento en los indicadores de siniestralidad, así como el registro de resultados negativos al cierre evaluado.

En comité de clasificación, PCR decidió asignar la clasificación de Fortaleza financiera en PEA-, Depósitos de corto plazo en PECategoría I y Depósitos de mediano y largo plazo en PEAA-, con perspectiva “Estable” a Surgir; con información auditada, al 31 de diciembre del 2023. La decisión se sustenta al respaldo y know how del Grupo Santander, siendo uno de los más importantes a nivel mundial y del que recibe soporte patrimonial al ser el principal accionista. Aunado a ello, se pondera la obtención de la licencia de funcionamiento como Financiera por parte de la SBS en enero del 2024. Asimismo, se considera el rápido crecimiento de las colocaciones principalmente de micro y pequeña empresa, en la adecuada cobertura de cartera atrasada, indicadores de solvencia y una morosidad similar a las financieras. Asimismo, se toma en cuenta los indicadores de rentabilidad negativos producto de su reciente inicio de operaciones en el 2021 y los ajustados niveles de liquidez.

El Comité de Calificación PCR decide bajar de calificación de “AA” a “B” a la Sexta Emisión de Papel Comercial de Industrias Catedral S.A., con información al 31 de enero de 2024. La decisión se sostiene en la experiencia del emisor tanto en la industria en la que se desenvuelve como en el mercado de valores; asimismo, toma en consideración los retrasos en los pagos de título valor evidenciados. En los últimos años, se ha observado un deterioro de sus indicadores financieros. Por un lado, sus bajos niveles de liquidez y su capital de trabajo negativo se han caracterizado como debilidades del emisor, situación que a la fecha de corte se mantiene. Además, sus ventas se contraen; su materia prima es costosa y el incremento de los gastos operacionales y financieros impactaron directamente sobre el resultado integral del emisor, pues al diciembre 2023 y a la fecha de corte cerraron en pérdidas financieras. Es importante mencionar que, la compañía ha reflejado niveles de caja sumamente bajos, lo cual podría comprometer la solvencia del emisor.

La calificación se sustenta en la fuerte presencia y trayectoria de la compañía en el sector maderero, aunado a la asociación estratégica que mantiene con Aglomerados Cotopaxi. Paralelamente, se observa que, pese al aumento de la deuda financiera, los flujos EBITDA denotan una capacidad de cobertura moderada a la misma, tomando en cuenta que el periodo de análisis no es su punto de ventas estacional más robusto. Adicionalmente, se visualiza una reducción en los resultados netos debido a un incremento del costo de venta y gastos operacionales, por lo tanto, los indicadores de rentabilidad también se vieron afectados negativamente, sin embargo, las pérdidas son menores al mes de corte del año anterior. No obstante, se observan buenos niveles de liquidez y un capital de trabajo robusto. Por otra parte, se toma en cuenta que el emisor ha cumplido con los resguardos de ley y ha pagado en los tiempos establecidos sus obligaciones.

PCR mantiene la calificación “AA+” al Primer Programa de Papel Comercial Corto plazo, Primera y Segunda Emisión de Obligaciones a Largo Plazo de Grupo Grandes Román S.A.

Ciudad de Quito (marzo 27, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió bajar la calificación de “AAA” a “AA+” a la Primera y Segunda Emisión de Obligaciones a Largo Plazo de Promarisco S.A., con información al 31 de enero de 2024. La decisión toma en cuenta la experiencia y trayectoria que mantiene el emisor dentro del mercado acuicultor, además de contar con el respaldo de sus accionistas y su casa Matriz considerando a la compañía como pionera en la representación de la industria camaronera a nivel mundial. Sin embargo, resulta relevante mencionar que la caída en el precio del camarón por factores externos ha afectado de manera importante los resultados de la empresa, por tanto, una exhibe una pérdida al cierre de enero de 2024. Como consecuencia de esto, el EBITDA registra un valor negativo afectando los niveles de cobertura tanto de deuda como de gastos financieros. De igual manera, su indicador de liquidez se mantiene por debajo de la unidad debido al uso de activos biológicos y salida de inventarios. De manera adicional, se observa que se ha incurrido en un mayor nivel de apalancamiento y que las pérdidas generadas debilitaron el patrimonio de la empresa, pero en diciembre del 2023 incrementaron su capital. Finalmente, se destaca el debido cumplimiento de sus diferentes resguardos, así como el respaldo permanente de los accionistas en momentos de estrés.

El comité de calificación de riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de Fortaleza Financiera de Financiera Qapaq S.A en “PEC+”, con perspectiva “Negativa”; con información a diciembre 2023. La decisión toma en consideración los adecuados niveles de liquidez y cobertura; asimismo, se toma en cuenta el respaldo del accionista mayoritario y la trayectoria y experiencia del Grupo Económico en las microfinanzas. Por otro lado, la calificación se encuentra limitada por los menores niveles de solvencia producto del incremento en pérdidas acumuladas, mayores niveles de mora en línea con la calidad y reducción de la cartera y continuos indicadores de rentabilidad negativos.

El Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de Fortaleza Financiera en PEA, los depósitos de Corto Plazo en PECategoría I, Mediano y Largo Plazo en PEAA+, al Primer Programa de Certificados de Depósito Negociables en PE1 y el Primer Programa de Bonos Corporativos en PEAA+ de ICBC Perú Bank, con cambio de perspectiva de “Estable” a “Positiva”, con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en el perfil de riesgo conservador que mantiene el banco, enfocado en atender al sector corporativo lo que ha permitido mantener niveles mínimos de deterioro de cartera. Además, se destacan los elevados niveles de solvencia y liquidez que registra, estando muy por encima de los límites regulatorio y del sector. Asimismo, se considera el crecimiento sostenido, manteniendo resultados positivos desde 2019. Se recoge como limitante en la calificación la aún elevada concentración de deudores y depositantes, el reto que representan los límites legales por concentración individual, el elevado nivel de apalancamiento y la mayor competencia en el segmento dirigido. Finalmente, se toma en cuenta respaldo financiero y operativo de la matriz, ICBC Ltd., uno de los principales bancos a nivel mundial.

El comité de calificación de riesgo decidió mantener la calificación de PEB- a Caja Los Andes S.A. con perspectiva ‘Negativa’. La calificación se fundamenta en la reducción de la morosidad de la cartera que se encuentra enfocada en el segmento de pequeñas y microempresas; mejora en indicadores de liquidez respecto al corte anterior. Sin embargo, esto se ha logrado con una fuerte captación de fondos que impacta en los gastos financieros. Por su parte, se realizan castigos que obligan a asignar bastantes provisiones, impactando en el margen financiero neto. Por último, se consideran niveles de rentabilidad que superan al sector, así como ajustados niveles de solvencia

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de “PEB+” a la Fortaleza Financiera de Empresa de créditos Vívela S.A, y modificar la perspectiva de “Estable” a “Negativa”; con información no auditada al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en alto incremento de morosidad de la cartera inmobiliaria generando una reducción en la cobertura de cartera atrasada y de alto riesgo. Asimismo, se considera los bajos niveles de solvencia casi al límite del regulatorio y la caída en sus resultados. Adicional, se considera el posicionamiento de la compañía en el mercado hipotecario financiado por el Fondo MiVivienda. Asimismo, se considera el aumento interanual de las colocaciones totales.

PCR decidió ratificar las clasificaciones vigentes de Fortaleza Financiera en PEA+, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría I y Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PEAAA para Citibank del Perú S.A. con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en el enfoque de bajo riesgo de la cartera de créditos, reflejado en los nulos niveles de cartera atrasada y de alto riesgo. Asimismo, se consideran los holgados niveles de solvencia y liquidez dada la posición en activos líquidos, que contrasta la elevada concentración entre sus principales depositantes y clientes, la cual es razonable dado el segmento objetivo. Se considera también el incremento de los resultados netos y el aumento del portafolio de créditos. Finalmente, la calificación se fortalece ante el soporte y know how de su casa matriz, Citigroup Inc., ampliando la base comercial de clientes a nivel global y permitiendo estandarizar procesos y metodologías en gestión de riesgos.

PCR decidió asignar las calificaciones de Fortaleza Financiera en PEB+ para Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco S.A., con perspectiva “Positiva”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en el crecimiento sostenido de las colocaciones, lo cual le permite ubicarse entre las primeras cuatro grandes Cajas Municipales en el país, así como un buen posicionamiento en el mercado de créditos dirigidos a los segmentos de micro y pequeña empresa. Se destaca también los adecuados indicadores de solvencia y cobertura de cartera en riesgo, el control de la morosidad a pesar del contexto actual, lo cual le permitió tener estabilidad en los indicadores de rentabilidad. Finalmente, se consideran los menores indicadores de liquidez respecto al sector.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener las calificaciones de la Fortaleza Financiera en “PEA” y del Primer Programa de Bonos Subordinados Protecta S.A. en “PEAA-” de Protecta S.A Compañía de Seguros, con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en los adecuados niveles de solvencia, liquidez, rentabilidad; sumado al continuo superávit de inversiones que registra la empresa para cubrir sus obligaciones técnicas. Asimismo, se considera el incremento de la siniestralidad propio del sector de rentas vitalicias y la reducción en la suscripción de primas. Finalmente, pondera el soporte del Grupo Security, importante holding chileno con más de 32 años de experiencia y participación en los sectores de seguros de vida y otros.

CR decidió alzar la clasificación de la fortaleza financiera de AVLA Perú Compañía de Seguros S.A de “PEA-” a “PEA”, con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en el respaldo de la matriz debido al ingreso de nuevos mercados y en su fortaleza financiera. Asimismo, se pondera la participación de Avla Perú en el mercado de fianzas y cauciones, principales productos de la compañía, aunado a sus adecuados indicadores de liquidez, en los incrementos patrimoniales y el rendimiento de su portafolio de inversiones. No obstante, se pondera los menores márgenes operativos como resultado de mayores gastos operacionales y el aún elevado nivel de siniestralidad.

PCR decide mantener la clasificación de Fortaleza Financiera de BNP Paribas Cardif S.A. Compañía de Seguros y Reaseguros en “PEA” y modificar la perspectiva de “Estable” a “Positiva”, con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en su trayectoria en el mercado asegurador, principalmente en el segmento de Ramo de Vida. Asimismo, se considera la mayor colocación de primas, el elevado apetito de riesgo y la estabilidad en los niveles de siniestralidad que resultaron en una mejora en los márgenes e indicadores de rentabilidad. Adicional, se destaca la adecuada posición patrimonial que le permiten tener una adecuada solvencia y la mejora en los niveles de liquidez. Por último, se toma en consideración el respaldo y know how de su casa matriz.

PCR decidió ratificar la clasificación a la fortaleza financiera de Chubb Perú S.A Compañía de Seguros y Reaseguros en “PEA, con perspectiva “Estable”, con información al 30 de junio de 2023. La decisión se sustenta en la capacidad de mantener un resultado técnico positivo, reflejando una adecuada política de suscripción y la posición competitiva de la compañía. Asimismo, toma en cuenta los adecuados niveles de solvencia y liquidez, así como el know how de su casa matriz.

PCR decidió ratificar la clasificación a la fortaleza financiera de Chubb Perú S.A Compañía de Seguros y Reaseguros en “PEA, con perspectiva “Estable”, con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en la capacidad de mantener un resultado técnico positivo, reflejando una adecuada política de suscripción y la posición competitiva de la compañía. Asimismo, toma en cuenta los adecuados niveles de solvencia y liquidez, así como el know how de su casa matriz.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener las calificaciones de la Fortaleza Financiera en “PEA” y del Primer Programa de Bonos Subordinados Protecta S.A. en “PEAA-” de Protecta S.A Compañía de Seguros, con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en los adecuados niveles de solvencia, liquidez, rentabilidad; sumado al continuo superávit de inversiones que registra la empresa para cubrir sus obligaciones técnicas. Asimismo, se considera el incremento de la siniestralidad propio del sector de rentas vitalicias y la reducción en la suscripción de primas.

PCR decidió ratificar las clasificaciones vigentes de Fortaleza Financiera en PEA+, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría I, Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PEAAA, el Primer Programa de Bonos Corporativos en PEAAA y al Primer Programa de Certificados de Depósito Negociables en PE1+, para Banco Santander Perú S.A, con perspectiva Estable; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en el perfil crediticio de bajo riesgo del banco, la evolución sostenida del desempeño operativo del negocio, así como los importantes niveles de cobertura de cartera en riesgo, la elevada liquidez y adecuada solvencia, que le permiten mitigar la concentración de depositantes del banco. Asimismo, la calificación considera el respaldo de la casa matriz, Grupo Santander -uno de los bancos más importantes a nivel global- de quienes aprovechan sinergias comerciales, el know how de las mejores prácticas del sector, soporte tecnológico y respaldo patrimonial.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener las calificaciones al Fideicomiso Mercantil Vivienda de Interés Social y Publico Banco Pichincha 7, como se indica a continuación: “AAA” para la Clase A1 y “B-” para la clase A2-P y para la clase A2-E, con información al 31 de enero de 2024. Las calificaciones se soportan en la calidad del patrimonio autónomo que forma parte del Fideicomiso, cartera que destaca por su mora baja, por lo cual la recaudación de flujos es apropiada para cancelar los cupones de capital e intereses de las clases del instrumento. Por último, el Fideicomiso se ajusta al escenario optimista y la cartera cuenta con garantías reales y pólizas de seguro que brindan mayor seguridad al Fideicomiso, las cuales respaldan la cancelación de los títulos valores.

La decisión se sustenta en el adecuado posicionamiento que mantiene la aseguradora, siendo líder del mercado de cauciones y fianzas, acompañado por el crecimiento de primas, lo que le permitió mantener adecuados niveles de solvencia y elevados indicadores de rentabilidad. Asimismo, se considera el incremento de la siniestralidad en el portafolio de primas. La calificación también considera que la aseguradora mantiene una política conservadora de inversiones, con resultados favorables y cuenta con el respaldo del grupo económico CESCE.

La decisión se sustenta en las mayores suscripciones de primas obtenidas debido a la consolidación comercial y la diversificación de sus productos, lo que le permitió generar mayores utilidades. Asimismo, se registra una menor siniestralidad, estando en niveles similares a prepandemia, indicadores de rentabilidad superiores al promedio del sector, adecuados niveles de liquidez y solvencia. Finalmente, se considera el soporte del Grupo Pichincha, el cual opera como brazo comercial y administrativo.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de Fortaleza Financiera en “PEA” a la Compañía de Seguros La Positiva Seguros y Reaseguros S.A., con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en su posicionamiento dentro del mercado asegurador en la rama de seguros generales, accidentes y enfermedades; y su participación en el mercado de SOAT y seguros vehiculares. Del mismo modo, la calificación toma en consideración el aumento en la producción de primas ante la normalización de las actividades económicas y los niveles de siniestralidad reportados en el periodo. Asimismo, la clasificación considera el respaldo de su principal accionista y la constante estrategia de fortalecimiento por medio de la capitalización de las utilidades.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de Fortaleza Financiera en “PEA” a la Compañía de Seguros La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A., con perspectiva “Estable”; con información auditada a diciembre 2023. La decisión se sustenta por el mayor primaje efectuado en el periodo y la estructura de sus productos, junto con una adecuada cobertura del patrimonio; aunado al respaldo integral de su accionariado y el posicionamiento adquirido, permitiéndole situarse dentro de las principales empresas de seguros a nivel nacional. Por otra parte, limitan a la presente calificación los ajustados niveles de liquidez de la Compañía, niveles de siniestralidad retenida e índice combinado no acorde al promedio de sus principales competidores.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación a la Fortaleza Financiera de la Compañía en “PEA+” y de “PEAA” a la Primera, Segunda, Tercera y Cuarta Emisión del Tercer Programa de Bonos Subordinados de Interseguro Compañía de Seguros S.A., con perspectiva “Estable”, con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en el posicionamiento de la Compañía, mejora en resultado neto e indicadores de rentabilidad, el respaldo integral y sinergias del grupo económico Intercorp. Se considera la reducción de primas presentada pese a crecimiento del mercado, manteniendo la competitividad en sus ramos principales.

PCR decidió ratificar la clasificación de la fortaleza financiera de Mapfre Perú Compañía de Seguros y Reaseguros S.A. y Subsidiaria en PEA+, con perspectiva “Estable”, con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en el incremento en la colocación de primas manteniendo una concentración en el Ramo de Vida. Asimismo, se consideran los adecuados niveles de solvencia y la adecuada política de reaseguros que mitiga parcialmente el riesgo de siniestralidad. Por último, la calificación considera el respaldo del Grupo económico y de sus reaseguradores.

PCR ratificó las calificaciones de Fortaleza Financiera en PEC, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría III y Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PEBBB de la Caja Metropolitana de Lima, con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se fundamenta en la mejora progresiva de la calidad de cartera; además del respaldo patrimonial de la Municipalidad de Lima, que permite a la Compañía continuar con su proceso de reestructuración integral para consolidar su sostenibilidad económica. Asimismo, la calificación considera que el portafolio de créditos incorpora una cartera de salida, que impacta negativamente sobre los indicadores de calidad y cobertura del portafolio. Sin embargo, se evidencia mejoras en la rentabilidad y solvencia, así como en otros indicadores en el último año.

La calificación se fundamenta en la sólida trayectoria, destacando posicionamiento y respaldo inherente al pertenecer al Grupo Nobis. Los ingresos presentados reflejan una notable estabilidad, capaz de garantizar la cobertura de operaciones, así como la deuda adquirida con entidades financieras y mercado de valores e inversión en activos focalizados especialmente en propiedades de inversión. Esta asociación confiere una ventaja competitiva y añade un valor diferencial significativo a la valoración.

La calificación se basa en su sólida reputación y posición en la industria de la comercialización de vehículos a nivel nacional, así como en la distribución de marcas reconocidas. Además, se destaca su historial de mantener un nivel saludable de liquidez, a pesar de una disminución reciente, sin embargo, se fortaleció a la fecha de corte. También gestiona un nivel de endeudamiento diverso, sin embargo, la disminución de ingresos tanto operativos como financieros ha afectado negativamente la rentabilidad y generación de flujos EBITDA. Esto ha resultado en una reducción en la cobertura de estos flujos sobre la deuda financiera que ha crecido anualmente. Por último, se destaca que la empresa cumple adecuadamente con las regulaciones legales pertinentes.

Ciudad de Quito (marzo 25, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AA” a la Primera Emisión de Obligaciones a largo plazo de Super Dealer Dueñas Gutiérrez Cía. Ltda. con corte al 31 de enero de 2024. La calificación se sostiene en la experiencia de la compañía dentro del mercado que opera. Además, de destacan indicadores de liquidez y solvencia tanto históricos como a la fecha de corte, los cuales se mantienen robustos. Por otro lado, la contracción de sus ingresos operacionales por la situación macroeconómica del país y menor nivel de ventas de vehículos de alta gama por la elevada inseguridad; además de los altos gastos operacionales, explicado por la apertura de un nuevo punto de venta y fortalecimiento de la seguridad, tuvieron un impacto negativo sobre su resultado operativo; sin embargo, se reconoce que, la generación de ingresos financieros le permitió al emisor reflejar una utilidad neta en valores positivos pero inferiores a su corte similar. En ese sentido, sus indicadores de rentabilidad decrecieron. Finalmente, se evidencia un cumplimiento adecuado de sus resguardos de ley.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de fortaleza financiera a la Fundación Fondo de Garantía para Préstamos a La Pequeña Industria - FOGAPI en “PEA”, con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en la experiencia de la Fundación en el nicho de mercado, el fortalecimiento del patrimonio derivado de la capitalización de utilidades y holgados niveles de solvencia. Asimismo, se considera los elevados niveles de liquidez por la buena posición de activos líquidos y la rentabilización de su disponible. Finalmente, se pondera el incremento de la morosidad por el honramiento de fianzas y un adecuado nivel de cobertura.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de los Depósitos de Largo Plazo en “PEAA-”, Fortaleza Financiera en “PEA-”, Bonos Corporativos en “PEAA- ”, Bonos Subordinados en “PEA+”, Depósitos de Corto Plazo en “PECategoría I” y el Segundo Programa de Certificados de Depósitos Negociables en “PE1”, con cambio de perspectiva de “Estable” a “Negativa”, con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en los mayores ingresos del banco que permitieron tener un resultado neto positivo, el incremento de los niveles de liquidez y la adecuada solvencia; pese a ello, los indicadores de rentabilidad aún están presionados por los resultados negativos del 2022 y se evidenció incremento en la morosidad, en línea con el sector. Se destacan las estrategias adoptadas por el banco para revertir dichos resultados, principalmente en enfocar sus colocaciones en sectores más solventes y formales; sin embargo, las principales métricas del banco aún se encuentran por debajo de los indicadores del sistema y sus niveles prepandemia. Finalmente, la calificación considera el respaldo del Grupo Financiero Pichincha.

La decisión se fundamenta en el posicionamiento en el segmento de mayor expertise, consumo no revolvente; sumado al cambio de imagen del Banco y la estrategia de diversificación de su portafolio de clientes. Adicionalmente, el Banco mostró un incremento en el nivel de ingresos acompañado de indicadores de liquidez y cobertura adecuados y dentro de los límites regulatorios; sin embargo, se observa un incremento de la morosidad, junto con una reducción de las colocaciones y menores niveles de rentabilidad.

PCR decidió mantener la calificación de BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) a la Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A. con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A. tiene un importante respaldo patrimonial y un plantel ejecutivo de reconocida trayectoria profesional y experiencia en el sistema financiero y asegurador. Mantiene su posición competitiva en el mercado asegurador. A diciembre 2023, el portafolio de inversiones presenta una mayor participación en títulos de renta fija de alta y buena calidad crediticia. Por su parte, los indicadores de rentabilidad presentan un incremento en sus niveles por el resultado positivo del periodo. El indicador de retención refleja una disminución, al igual que la siniestralidad neta. La compañía mantiene niveles suficientes de liquidez, y estables gastos de producción y explotación.

PCR decidió subir la calificación de BA- a BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) a la Compañía de Seguros de Vida Fortaleza S.A con cambio de perspectiva de “Positiva” a “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: A diciembre de 2023, la compañía mantuvo su posición competitiva en el mercado de seguros de vida. La cartera de inversiones expuso una diversificación en títulos de alta y buena calidad crediticia. Asimismo, la producción directa neta de anulaciones de Fortaleza Vida S.A. mostró un incremento, junto a niveles estables en el índice de siniestralidad. Del mismo modo, presenta incremento en los indicadores de rentabilidad y menores niveles de apalancamiento, y liquidez suficiente. El nivel de cobertura muestra un incremento importante.

La Paz, Bolivia (marzo 22, 2024): PCR decidió mantener la calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a Unibienes Seguros y Reaseguros Patrimoniales S.A., sustentada en lo siguiente: La compañía es miembro del Grupo Financiero Unión y tiene un importante respaldo patrimonial de accionistas institucionales con reconocimiento y experiencia en el sistema financiero. La producción directa neta de anulaciones de la compañía presenta tendencia positiva de crecimiento, al igual que los resultados del periodo pese a haber registrado mayores gastos administrativos y costos por cesiones a reaseguro extranjero. Posee índices de liquidez suficientes y cobertura holgada, mantiene un nivel de endeudamiento por encima de la unidad pero controlado. Se observan buenos niveles de rentabilidad y siniestralidad con tendencia decreciente. Su cartera de inversiones se compone mayormente por títulos de buena y alta calidad crediticia.

La Paz, Bolivia (marzo 22, 2024): PCR decidió bajar la calificación de BBBB- a BBB (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es BB2) a Santa Cruz Vida y Salud Seguros y Reaseguros Personales S.A. con perspectiva “Negativa” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La compañía pertenece al grupo financiero Santa Cruz Financial Group S.A. La producción directa neta de anulaciones de la compañía presenta signos de debilitamiento, ya que se detuvo la producción en los distintos ramos que comercializa como consecuencia de una restricción del ente regulador, además de ya no contar con el cobro de las primas de Desgravamen Hipotecario de Corto Plazo, que era el ramo más importante para la aseguradora. Los indicadores de rentabilidad son negativos, influenciados principalmente por un resultado del ejercicio negativo, posee una tendencia negativa en los niveles de cobertura, el impago parcial de impuestos generó una reducida liquidez inmediata por restricción a sus cuentas bancarias, nivel de apalancamiento mayor con posibilidades de crecimiento a futuro dado que el patrimonio se debilitará ante la determinación del directorio de revertir aportes. La cartera total de inversiones registra altos niveles de bienes inmuebles y en menor proporción títulos valores de renta fija con alta calidad crediticia y enteramente en moneda nacional. No presenta suficiente capacidad para honrar sus compromisos, causando que desde abril 2023 los siniestros aceptados pasen contablemente a estado “por pagar”. La intervención del Banco Fassil S.A., genera debilitamiento en el gobierno corporativo del Grupo Financiero e imposibilita la obtención del Certificado Único.

La Paz, Bolivia (Marzo 22, 2024) PCR decidió mantener la calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) a Mercantil Santa Cruz Seguros y Reaseguros Generales S.A. con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: Corresponde a una compañía de reciente incorporación en el mercado de Seguros Generales, tiene el respaldo del Grupo Financiero Mercantil Santa Cruz y la Sociedad Controladora MSC S.A., cuenta con políticas, manuales de organización y funciones detallados. El plantel administrativo y gerencial denota experiencia en el mercado asegurador, las decisiones y estrategias son tomadas por la dirección y supervisadas por la sociedad controladora. A diciembre de 2023, se aprecia una variación negativa en el nivel patrimonial a razón de la absorción de las pérdidas acumuladas, sin embargo mantiene cifras holgadas de cobertura. Por su parte, la cartera de inversiones mantuvo títulos con alta y buena calidad crediticia, concentrados principalmente en Depósitos a Plazo Fijo del Sistema Financiero Nacional. Los resultados financieros proyectados presentan criterios conservadores.

La Paz, Bolivia (Marzo 22, 2024): PCR decidió mantener la calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) a Seguros y Reaseguros Credinform International S.A. con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La compañía cuenta con más de 65 años de experiencia en el mercado asegurador boliviano, manteniendo su posición competitiva. A diciembre 2023 los indicadores de rentabilidad son positivos, producto re un resultado de la gestión suficiente. Los niveles de endeudamiento son mayores o cercanos a la unidad, sin embargo mantiene niveles holgados de cobertura. El portafolio de inversiones se encuentra principalmente conformado por instrumentos de alta y buena calidad crediticia del sistema financiero nacional.

La calificación se fundamenta en lo siguiente: A diciembre 2023, la compañía concentra la mayoría de su producción en los ramos Vida Individual a Largo Plazo y Desgravamen Hipotecario de Corto Plazo, la cartera de inversiones estuvo diversificada en instrumentos de buena calidad crediticia, en el extranjero y en el sistema financiero nacional, asimismo, cuenta con inversiones en construcción y bienes inmuebles. Los resultados financieros y rentabilidades reflejan una mejora, pero continúan siendo negativos. Por su parte, el ROI mantiene resultados positivos.

La compañía cuenta con vasta trayectoria y experiencia en el rubro. A diciembre de 2023, se evidencia un nivel adecuado de liquidez y cobertura holgada. Los niveles de apalancamiento exponen un importante incremento respecto del cierre 2022, estrictamente relacionado a las cesiones con reaseguros y mayores obligaciones administrativas. Los resultados financieros en términos de rentabilidad presentan un comportamiento postpandemia muy favorable, se aprecia disminución de los indicadores de siniestralidad. La cartera de inversiones de la compañía mantiene dentro su estructura instrumentos con alta y buena calidad crediticia principalmente del Sistema Financiero Nacional.

La compañía cuenta con una larga trayectoria y experiencia en el mercado. Los resultados financieros exponen niveles de rentabilidad positivos pero menores al promedio (2019-2023), principalmente afectados por el decremento del resultado técnico neto de reaseguro. Presenta una cobertura holgada, liquidez suficiente y endeudamiento cercano a la unidad, la siniestralidad expuso niveles mayores comparados con diciembre 2022. Su cartera de inversiones se encuentra compuesta por instrumentos de alta y buena calidad crediticia, concentrados mayormente en Depósitos a Plazo Fijo (DPF´s) del sistema financiero nacional.

PCR decidió ratificar las clasificaciones de Fortaleza Financiera en PEB+, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría I, Sexto Programa de Certificados de Depósito Negociables en PE1- con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023 y retirar la calificación de PE1- al Quinto Programa de Certificados de Depósito Negociables, dado el vencimiento del mismo. La decisión se fundamenta en la estabilidad en los ratios de solvencia, liquidez y cobertura del Banco, así como ratios de morosidad controlados, aunque por encima del último cierre. La calificación también recoge la reducción del volumen de cartera y los indicadores de rentabilidad en terreno negativo.

En Comité de Calificación de Riesgos, se decidió ratificar la calificación de la Fortaleza Financiera en “C” y modificar la perspectiva de “Estable” a “Negativa”; con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en los niveles moderados de morosidad que fueron superiores a los cortes anteriores, el deterioro de los márgenes explicado por el incremento de provisiones ante el deterioro de la cartera de créditos que tuvieron impacto en los resultados y la rentabilidad. Asimismo, se considera la política de aportes de capital que le permite mantener los niveles de solvencia requeridos.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar las calificaciones de Fortaleza Financiera en “PEA-“, Depósitos de Corto Plazo en “PECategoría I”, Depósitos de Mediano y Largo Plazo en “PEAA-“, Certificado de Depósitos Negociables en “PE1-“, Segundo Programa de Bonos Corporativos en “PEAA-“ y Primera Emisión de Bonos Subordinados en “PEA+”, con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en el crecimiento de las colocaciones, los adecuados niveles de cobertura de cartera y el posicionamiento de la compañía en el mercado. Finalmente, se consideran los niveles de endeudamiento por encima del promedio del sector y un ligero incremento en el nivel de mora producto del sinceramiento de la cartera reprogramada.

La decisión se sustenta en el favorable posicionamiento de la Compañía en el sector asegurador, al ser considerado una de las principales aseguradoras del rubro de cauciones, crédito interno y crédito a la exportación; a la mayor suscripción de primas y holgados indicadores de solvencia, liquidez, y rentabilidad, a pesar de un ligero incremento de la siniestralidad. Finalmente, pondera el respaldo de su casa matriz.

La Paz, Bolivia (marzo 21, 2024): PCR decidió mantener la calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) a la Serie “A” y la calificación de BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) a las Series “B” y “C” de la Emisión de Valores de Titularización UNIPARTES - BDP ST 055 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentadas en lo siguiente: UNIPARTES S.R.L. es líder en el mercado de comercialización de autopartes eléctricas con una importante participación a nivel nacional. A la fecha de corte, la empresa presenta niveles de rentabilidad, positivos, endeudamiento controlado y liquidez suficiente. El Patrimonio Autónomo (PA) tiene un plazo de vida de 65 meses y está constituido por flujos futuros cedidos por el Originador que se considera un respaldo de la Emisión. El PA cuenta con un Fondo de Liquidez y otros mecanismos adicionales que otorgan mayor seguridad para cumplir con los compromisos.

NUEVATEL S.A. tiene por objeto establecer, administrar, controlar, mantener y operar redes públicas y privadas, propias o ajenas para proveer servicios básicos móviles. Posee tres unidades de negocio, servicio móvil, servicio de acceso a internet y servicio de telefonía pública de larga distancia. La situación financiera de la empresa, al igual que los indicadores de rentabilidad y cobertura mantienen resultados negativos, la liquidez es insuficiente para honrar sus pasivos inmediatos, también se evidencia un mayor nivel de apalancamiento, en razón a la variabilidad del nivel patrimonial a causa de las pérdidas acumuladas y el incremento de deudas comerciales con proveedores, comparado con el cierre de 2022. El Patrimonio Autónomo está constituido por flujos futuros cedidos por NUEVATEL S.A., éstos son un respaldo para la Emisión y su adecuada administración permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los Valores de Titularización. La emisión tiene como mecanismos de cobertura un Fondo de Liquidez y Aval, así como mecanismos adicionales. El monto de emisión respecto al patrimonio de la empresa muestra una baja exposición.

El originador se dedica a la fabricación de productos dermatológicos y farmacéuticos a nivel nacional. A septiembre de 2023 la situación financiera continúa muy deteriorada con resultados negativos acumulados durante el último quinquenio, hecho que impacta la rentabilidad, la generación de recursos propios para afrontar sus obligaciones y debilita su nivel patrimonial. El Patrimonio Autónomo está constituido por activos cedidos por el Originador (flujos futuros). La emisión tiene como mecanismo de cobertura interno un fondo de liquidez, mismo que ha sido disminuido ante la devolución parcial en favor del originador, situándose en un nivel bajo que no brinda la cobertura inicial. De acuerdo con la Asamblea de Tenedores de Valores de fecha 14 de diciembre de 2022, a partir del 24 de diciembre de 2022 el pago de intereses y capital del P.A. se encuentra cursando su cuarto diferimiento hasta mayo de 2024, hecho que demuestra la imposibilidad por parte del Originador de cumplir con sus obligaciones dentro de los términos y plazos pactados.

GRANOSOL S.A. tiene el objeto de prestar servicios de acopio, depósito y almacenamiento de productos relacionados a la actividad agrícola en general, actualmente lleva adelante un proyecto de producción de Etanol a partir de la fermentación de Sorgo y de subproductos derivados, además de producción de harina y aceite crudo de soya. A junio de 2022, se registró el primer cierre de gestión de doce meses, en relación con el proceso de adecuación de cierre fiscal de diciembre a junio de cada año a partir de la gestión 2021. En diciembre de 2022 se puso en funcionamiento la segunda planta de Etanol, hecho que permite una mayor generación de ingresos. Los resultados financieros a diciembre de 2023 (doce meses), continúa registrando una cobertura del servicio de deuda con generación de EBITDA limitado, niveles de rentabilidad positivos, ajustados niveles de liquidez y moderado endeudamiento. El Patrimonio Autónomo está constituido por activos cedidos por el Originador, la emisión tiene como mecanismos de cobertura internos un Fondo de Liquidez y Aval, así como sistemas de respaldo adicionales, que otorgan mayor seguridad para cumplir con los compromisos del Patrimonio Autónomo. En Asamblea de Tenedores de Valores de Titularización de enero 2023, se determinó modificar el contrato de cesión referente a los Flujos Comprometidos ajustando el monto efectivamente colocado de la emisión al 62,05% a partir del periodo número 9.

La compañía cuenta con una larga trayectoria y experiencia en el mercado. Concentra su producción en los ramos de Salud o Enfermedad, Riesgos Varios Misceláneos y Automotores. La cartera de inversiones estuvo compuesta por instrumentos con alta y buena calidad crediticia. Los resultados financieros exponen un incremento en el nivel de endeudamiento, la liquidez es adecuada y los indicadores de rentabilidad se han visto afectados por menores resultados obtenidos. La seriedad, responsabilidad, experiencia de su administración y el respaldo del Grupo Financiero BISA se constituyen en soporte para la calificación asignada.

La calificación está fundamentada en la trayectoria y posicionamiento de la empresa al conformar el top 10 del sector de transporte y logística del país. Del mismo modo, se destaca el fuerte nivel de liquidez que ha manejado históricamente, manteniéndolo por encima de la unidad. Por otro lado, para la fecha de corte se observa una mejora significativa en las utilidades y los indicadores de rentabilidad pese a la baja de ingresos durante el año 2023 por la caída del precio de los fletes. Adicionalmente, se redujo considerablemente la deuda con el mercado de valores logrando disminuir significativamente su indicador de apalancamiento. Finalmente, se destaca el adecuado cumplimiento de los resguardos de ley y de su resguardo adicional referente al límite de endeudamiento.

La calificación está fundamentada en la trayectoria y posicionamiento de la empresa al conformar el top 10 del sector de transporte y logística del país. Del mismo modo, se destaca el fuerte nivel de liquidez que ha manejado históricamente, manteniéndolo por encima de la unidad. Por otro lado, para la fecha de corte se observa una mejora significativa en las utilidades y los indicadores de rentabilidad pese a la baja de ingresos durante el año 2023 por la caída del precio de los fletes. Adicionalmente, se redujo considerablemente la deuda con el mercado de valores logrando disminuir significativamente su indicador de apalancamiento. Finalmente, se destaca el adecuado cumplimiento de los resguardos de ley y de su resguardo adicional referente al límite de endeudamiento.

La decisión se sustenta en el crecimiento de suscripción de primas, aunado a una menor siniestralidad que derivaron en amplios márgenes de rentabilidad, acompañado por los adecuados niveles de cobertura patrimonial y de obligaciones técnicas. Se observa positivamente la adecuada diversificación el portafolio de inversiones con una alta calidad crediticia, y liquidez. Asimismo, la Compañía se encuentra adjudicada a la nueva licitación SISCO 7. Finalmente, se considera el respaldo integral y expertise de su casa matriz, así como la implementación de la estrategia de diversificación de productos en los ramos de Vida Universal y Vida Temporal.

La decisión se sustenta en su participación en el mercado de fianzas y cauciones, principales productos de la compañía, aunado a sus adecuados indicadores de liquidez. Asimismo, se tomó en consideración los incrementos patrimoniales, el rendimiento de su portafolio de inversiones y el respaldo de la matriz. No obstante, se pondera los menores márgenes operativos como resultado de mayores gastos operacionales y el aún elevado nivel de siniestralidad.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió asignar la clasificación de la fortaleza financiera en PEB a la Caja Municipal de Ahorro y Crédito Ica S.A. con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 31 de diciembre del 2023. La decisión se sustenta en el continuo crecimiento de las colocaciones, la menor morosidad y deterioro respecto al del sistema de cajas municipales de manera histórica, que por consecuencia le permite tener una buena cobertura de la cartera en riesgo. Asimismo, soporta la calificación los elevados indicadores de liquidez y de solvencia, encontrándose por encima del sistema. Finalmente, se pondera los menores márgenes generados en el ejercicio comparado a su promedio de los últimos años por el alza del costo de fondeo y mayor gasto en provisiones.

En años previos, la construcción había demostrado un incremento importante. Lograr sostener el elevado ritmo de crecimiento que se observó en la construcción hasta 2014 conlleva un desafío importante, no solo para el sector en cuestión, sino también para la economía en su totalidad. Los niveles considerables de inversión pública y liquidez previos facilitaron el crecimiento tanto de este sector como de otros. Este desarrollo estuvo en sintonía con un aumento en los recursos públicos.

Desde el pasado año el país ha atravesado una escasez de dólares que fue ralentizando y encareciendo las actividades y obligaciones relacionadas con esta moneda. Inicialmente, fue evidente la limitación del sistema bancario para atender plenamente la demanda de dólares, al no contar con esta moneda para la venta y al establecer límites de retiros a sus ahorristas.

Los bancos comerciales representaron el 89.22% del total de activos del sistema financiero regulado de El Salvador al cierre de diciembre del 2023, totalizando US$23,471 millones. Un total de cinco instituciones dentro de los bancos comerciales concentran el 69.9% del total de los activos del sistema financiero, dichas instituciones son: Banco Agrícola, Banco Cuscatlán de El Salvador, Banco de América Central, Banco Davivienda Salvadoreño y el Banco Hipotecario de El Salvador

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de Fortaleza Financiera en “PEB+”, los Depósitos de Corto Plazo en “PECategoría II”, los Depósitos de Mediano y Largo Plazo en “PEA” y el Primer Programa de Bonos Subordinados en “PEA-”, con perspectiva “Estable”. La decisión se fundamenta en la recuperación en volumen y calidad de la cartera de créditos; con ello se obtuvo una mejora de los ingresos que permitió revertir los resultados negativos de periodos anteriores. La calificación también recoge el plan de fortalecimiento patrimonial que Alfin Banco viene ejecutando desde el segundo semestre del 2022 y que permitió, al corte de evaluación, alcanzar un Ratio de Capital Global por encima del límite regulatorio. Por otro lado, la clasificación se encuentra limitada por el elevado nivel de apalancamiento y la concentración de la cartera en créditos de consumo no revolvente. Finalmente, la Compañía tiene como objetivo continuar realizando emisiones de bonos subordinados durante el 2024 y también se resalta el respaldo de su principal accionista, el Grupo Coril.

Lima (12 de marzo, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de Fortaleza Financiera en PEA, de Bank of China (Peru), con perspectiva “Estable”, con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en el perfil de riesgo conservador que mantiene el banco, enfocado en atender al sector corporativo. Esto permite que la cartera no registre morosidad ni deterioro. Además, se destacan los elevados niveles de solvencia y liquidez que mantiene, estando muy por encima de los límites regulatorios y del sector. También, se considera la mayor competencia en el segmento al que se enfoca y la mayor diversificación de los créditos por sectores económicos. Se recoge como limitante en la calificación la aún elevada concentración de deudores y depositantes, además de los límites regulatorios para otorgar créditos. Finalmente, se toma en cuenta respaldo financiero y operativo de la matriz, Bank of China Ltd., uno de los principales bancos a nivel mundial.

La calificación se fundamenta en el enfoque en créditos corporativos a PYMES con garantías hipotecarias, así como la consolidación de resultados con la empresa adquirida que ha aumentado la cartera y mejorado la calidad crediticia. De esta forma, registra más ingresos y beneficios, aunque los indicadores de rentabilidad se reducen ligeramente en la comparación interanual. Por último, se consideran las garantías sobre el programa de bonos y el respaldo del Grupo Corporación Microfinanciera Nacional, S.A.

Después de que la "Ley 406 de 2023", la cual aprobaba el contrato de concesión minera entre el Estado y Minera Panamá S.A., fuera declarada inconstitucional, se inició el proceso del plan de cierre de la mina de cobre en Donoso. Sin embargo, es esencial tener en cuenta que aunque este cierre conlleva beneficios ambientales, también conlleva un impacto significativo en la economía panameña, tanto de manera directa, reflejado en el Producto Interno Bruto (PIB), como de manera indirecta, afectando factores tales como los ingresos fiscales y las exportaciones de bienes y servicios.

La calificación se fundamenta en la adecuada calidad de la cartera con enfoque corporativo que le permite conservar bajos niveles de morosidad, no obstante, existe una importante concentración de la cartera en Ecuador, país con alto riesgo soberano. Por su parte se toma en cuenta el ajustado nivel de provisiones respecto a la cartera morosa. También se considera la leve mejora de los niveles de rentabilidad al periodo de análisis.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (marzo 11, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió asignar la clasificación de riesgo a la Fortaleza Financiera de Inversiones Financieras Atlántida, S.A. en ¨AA¨ con perspectiva “Estable” La clasificación se fundamenta en la estrategia y operación de la institución, enfocada en la inversión de capital accionario de sociedades del sistema financiero. Además, se considera la evolución positiva de las operaciones de sus subsidiarias, que han llevado a un crecimiento en los niveles de rentabilidad, solvencia y liquidez. Por último, se considera el soporte y experiencia de su grupo empresarial Inversiones Atlántida, S.A.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 017/2024 de 8 de marzo de 2024 decidió mantener la calificación de BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Clínica de las Américas I – Emisión1. La calificación se sustenta en lo siguiente: Clínica Metropolitana de las Américas S.A. es un centro de salud de tercer nivel que cuenta con respaldo de importantes patrocinadores y un consultor internacional que coadyuvan en las operaciones y dirección, además de convenios importantes que respaldan los ingresos. El retraso de su puesta en marcha ocasionó que al cierre 2023 exista modificación de compromisos financieros; no obstante, se estableció un plan de acción ajustado a su situación. Mantiene un EBITDA y rentabilidad negativos, con alza del endeudamiento y ajuste de liquidez; pese a eso los accionistas están comprometidos en el fortalecimiento del patrimonio. La operación cuenta con garantía quirografaria, hipotecaria y prendaria, compromisos financieros y mecanismos de cobertura.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 017/2024 de 8 de marzo de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones BONOS SOFIA II y BONOS SOFIA III. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa ha fortalecido su posicionamiento a través de la producción y comercialización de una amplia variedad de productos alimenticios bajo la marca Sofía que son reconocidos a nivel nacional, con gran impacto en la generación de ingresos y resultados. Dirige sus inversiones a la constante mejora de su proceso productivo y a la investigación de nuevos productos. A diciembre de 2023 (12 meses), mayores ingresos y el aumento controlado en costos y gastos, incrementan la rentabilidad y el EBITDA, aspecto que da lugar a saludables niveles de cobertura pese a la magnitud de las obligaciones financieras de corto plazo y el gasto financiero. Presenta estables niveles de liquidez y disminución del indicador de endeudamiento, por aminoración de obligaciones y la participación de la utilidad en el patrimonio.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 017/2024 de 8 de marzo de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión de Bonos INCOTEC I – EMISIÓN 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: INCOTEC S.A. con más de 50 años de trayectoria en el sector de la construcción, realizó obras de gran magnitud, por la especialización de su amplia cartera de productos y servicios. A diciembre 2023 (12 meses), los proyectos en ejecución del cierre elevaron los costos, reduciendo la rentabilidad. Presenta saludables niveles de solvencia y cobertura que sostienen el incremento de las obligaciones financieras destinadas a capital de trabajo. El endeudamiento total reduce por la contribución del resultado de la gestión en el patrimonio y por amortizaciones realizadas. La liquidez general mantiene estabilidad. Cumple con los compromisos financieros.

Gravetal S.A. cuenta con una sólida capacidad instalada y estratégica posición geográfica que contribuye a una mayor fluidez de sus operaciones. A diciembre de 2023 (12 meses), la empresa registra disminución de ingresos operativos por el contexto internacional, además su estructura de costos y gastos operativos mantiene relevancia, lo cual incide negativamente sobre los niveles de rentabilidad y cobertura. El servicio de la deuda y los gastos financieros exponen reducción por la importancia de las amortizaciones realizadas. El patrimonio se encuentra fortalecido vía resultados acumulados y de la gestión. La liquidez se muestra saludable y es suficiente para el cumplimiento de obligaciones. La emisión tiene garantía quirografaria y compromisos financieros.

El Parque Industrial Latinoamericano S.R.L., está dedicado al desarrollo inmobiliario de la pequeña, mediana y gran industria en la ciudad de Santa Cruz, y cuenta con proyectos urbanísticos. A diciembre de 2023, la empresa muestra incremento de ingresos operativos, sin embargo, la estructura importante de costos y gastos de operación reduce los niveles de rentabilidad y cobertura. El nivel del endeudamiento financiero es menor por amortizaciones realizadas, sin embargo, la deuda con socios para compra de terrenos deriva en un importante aumento de la deuda total. La liquidez es ajustada, genera un flujo de operación positivo y el ciclo de efectivo es menor. Las emisiones cuentan con garantía quirografía y el aval del principal accionista de la empresa.

Equipetrol tiene una amplia trayectoria en la provisión de servicios y suministros al sector petrolero, que permiten una cartera importante de contratos. A diciembre 2023, los niveles de rentabilidad y cobertura son superiores al promedio, por el crecimiento de los ingresos y reactivación del sector, a pesar de una relevante salida por concepto de egresos no operativos. El cumplimiento de obligaciones de corto y largo plazo mejora la posición de la solvencia, endeudamiento y liquidez. La emisión posee garantía quirografaria y compromisos financieros.

FANCESA S.A. se dedica principalmente a la comercialización de cemento y hormigón premezclado, con una amplia trayectoria y presencia en el mercado, a través de productos de alta calidad con proyectos para la expansión de su capacidad productiva. A diciembre de 2023 (12 meses), la rentabilidad es negativa, principalmente por efectos del cierre marzo 2023, ya que, a nueve meses de operación registra utilidades. Se mantiene la presión de las obligaciones financieras en el corto plazo, atribuidas al cronograma de cupones y obligaciones financieras. El nivel de liquidez afecta su perfil crediticio debido a dificultades del sector al que atiende y a la competencia del mercado, que limitó la capacidad de cumplir sus obligaciones de corto plazo. Por ello, se realizaron cambios al Cronograma de Pagos de la Serie “A” y modificó el compromiso de razón circulante. Actualmente cumple con los tres compromisos financieros de la emisión. La Asamblea General de Tenedores de Bonos de 24 de agosto de 2023, con una votación de 98,66% de la Serie “A”, aprobó la emisión de Bonos de Intercambio (misma que fue concretada en octubre 2023 y cuyo Fideicomiso considera la administración de recursos y cumplimiento de pago de las obligaciones bursátiles de la empresa). Con relación a la Serie “B”, por unanimidad, aprobó un nuevo cronograma de pagos, cuyo trámite de modificación debe realizarse hasta el 5 de junio de 2024. Estos hechos tienen a resolver las dificultades del flujo de la empresa de forma estructural. El flujo proyectado es ajustado en el primer año y depende de la capacidad de generación de ingresos, así como del control de costos y gastos.

Ferroviaria Oriental S.A. presta servicio de transporte férreo en el este y sur del país, transportando carga de soya, combustibles, cemento, urea y materiales de construcción. A diciembre 2023, el menor volumen transportado de urea reduce los ingresos y repercute sobre una menor generación de utilidades en el periodo observado. Sin embargo, la cobertura del servicio de deuda y la solvencia se ubica en una mejor posición que el promedio del quinquenio. Asimismo, favorece a la empresa, la mínima participación de deuda en el corto plazo que contribuye a una menor presión en el corto

Sociedad Boliviana de Cemento, es líder en el mercado de cemento boliviano y forma parte del grupo Gloria S.A. El mercado en el que se desenvuelve la empresa es altamente competitivo, por ello tuvo que ajustar precios, implementar estrategias de control de los costos y gastos, aplicar políticas de venta orientadas a mantener su posición de mercado, así como ampliar su capacidad productiva y obtener financiamiento en mejores condiciones. A diciembre 2023 (12 meses), la reducción de ingresos y los gastos por ajustes contables del cierre 2023 influyen en una rentabilidad negativa, que, sin embargo, se ubica en una mejor posición que similar período de 2022. Tanto la cobertura del servicio de deuda como la cobertura de gastos financieros presentan niveles relevantes. El indicador de endeudamiento crece y las obligaciones tienen mayor participación en la porción no corriente. La liquidez se contrae ligeramente. La empresa lleva adelante una estrategia integral para alcanzar eficiencias que contribuyan a los resultados del negocio, que se van plasmando a nueve meses de operación. Las emisiones cuentan con compromisos financieros y garantía quirografaria.

Plastiforte es líder en construcción de redes de agua potable y fabricación de tubos de polietileno de alta densidad (HDPE). A diciembre de 2023 (12 meses), la empresa mantiene el crecimiento de ingresos operativos derivados de los proyectos en los que comercializa sus productos, favoreciendo los niveles de rentabilidad y cobertura. Se vieron afectados por los costos de giros al exterior, sin embargo, dicho aspecto no afectó sus márgenes de contribución. El endeudamiento expuso aumento por contratación de deuda financiera y se evidencia fortaleza de los resultados en el patrimonio. La liquidez y generación de flujo es adecuada para el cumplimiento de sus actividades. La emisión cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 017/2024 de 8 de marzo de 2024 decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos LAS LOMAS I - Emisión 1, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 2, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 3 y Bonos LAS LOMAS I – Emisión 4 de IMPORT - EXPORT LAS LOMAS LTDA. La calificación se sustenta en lo siguiente: La empresa cuenta con amplia experiencia en el rubro y sumado a la producción de su nueva planta siderúrgica permiten incorporar al mercado fierro corrugado de producción propia. Al cierre de diciembre 2023, los ingresos operativos continúan incrementándose, alcanzando mayor porción de mercado, sin embargo, incrementos en gastos financieros y de comercialización, reducen los resultados y cobertura de la empresa. El nivel de endeudamiento es menor ante cumplimiento de obligaciones bancarias y bursátiles. La liquidez depende de la realización de inventarios y cuentas por cobrar, mientras que el flujo operativo cubre las actividades de inversión y cumplimiento del financiamiento. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria, un mecanismo de cobertura y compromisos financieros.

Ciudad de Quito (marzo 08, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió asignar la calificación de “AAA” a la Décima Emisión de Papel Comercial de PROCESADORA NACIONAL DE ALIMENTOS C.A. PRONACA con corte de información al 31 de enero de 2024. La calificación se basa en la sólida trayectoria y presencia destacada de la empresa en su sector de operación. Además, se subraya la mejora de los resultados, impulsada por un aumento en el margen bruto, lo cual ha tenido un impacto positivo en los indicadores de rentabilidad ROE y ROA, así como en los flujos EBITDA. Esto ha resultado en un adecuado nivel de cobertura tanto para la deuda financiera como para los gastos financieros, en línea con su historial. Asimismo, se destacan los buenos niveles de liquidez y solvencia que ha mantenido PRONACA C.A. tanto en la fecha de análisis como a lo largo de los últimos cinco años. Por último, se evidencia la capacidad adecuada del emisor para generar flujos y cumplir con los resguardos de ley establecidos.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 015/2024 de 7 de marzo de 2024, decidió mantener la Calificación BA (cuya equivalencia en la nomenclatura ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la Emisión “Bonos NEXOLIDER”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La distribución y comercialización de productos de consumo masivo de marcas reconocidas internacionalmente se respaldan en relaciones estratégicas con profundización de mercado. Dicha actividad le permitió consolidarse y expandirse con efecto positivo en los ingresos, resultados y generación de valor para los accionistas. Añade acuerdos comerciales que proyectan ventas crecientes. Al cierre diciembre de 2023, incrementa la rentabilidad por el destacable nivel de los ingresos y eficiencia en costos. La participación del activo corriente, expansión del EBITDA, así como la reducción de obligaciones y gastos financieros, refuerzan el indicador de cobertura del servicio de deuda. La relevancia de los resultados acumulados y de gestión reducen el indicador de endeudamiento. La liquidez depende de la realización de inventarios y cobranzas. La emisión tiene el respaldo de garantía quirografaria, mecanismos de cobertura y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 015/2024 de 7 de marzo de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4, Bonos IASA V – Emisión 1 y Bonos IASA V – Emisión 2 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) y mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Pagarés Bursátiles IASA IV – Emisión 1. Lo anterior se sustenta en lo siguiente: la empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. Para integrar los procesos de producción y comercialización, consolidó la absorción de dos empresas pertenecientes al mismo grupo empresarial, incrementando sus activos y patrimonio. A diciembre 2023 (12 meses), los ingresos presentan disminución por la caída de los precios de los commodities en el mercado internacional, dando lugar a la reducción del EBITDA, de la cobertura, y la rentabilidad. La exposición del patrimonio es menor por contracción del pasivo total y el aporte de los resultados del ejercicio. Presenta saludables niveles de liquidez.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 015/2024 de 7 de marzo de 2024, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos IOL II – Emisión 1 y a los Bonos IOL II – Emisión 2 y mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “PAGARÉS BURSÁTILES IOL I”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene una importante posición en la industria oleaginosa por las buenas relaciones con clientes, proveedores y financiadores. Agrega valor a sus actividades, la producción y venta de aceite refinado. A diciembre de 2023 (12 meses), la caída de los precios de commodities y menores volúmenes comercializados, influyen negativamente sobre la rentabilidad y el EBITDA, aun cuando los costos y los gastos financieros exponen reducción. No obstante, lo anterior, la cobertura del servicio de la deuda mantiene relevancia y el resultado neto a 9 meses es positivo. El patrimonio se ve fortalecido por los resultados, aspecto que aunado a la disminución del pasivo reduce el indicador de endeudamiento. La liquidez es ajustada.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 015/2024 de 7 de marzo de 2024, decidió mantener la Calificación BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos COBEE IV – Emisión 2, Bonos COBEE IV – Emisión 4, Bonos COBEE IV – Emisión 5 y Bonos COBEE V – Emisión 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa presta servicios de generación de energía eléctrica y es parte de INKIA Energy Ltda. líder en generación de energía eléctrica en América Latina y el Caribe, la cual fue adquirida posteriormente por Energy Infraestructure Investments Corporation (EIIC) un consorcio multilatino con 30 años de experiencia en el sector. A diciembre de 2023, se observa ligera disminución de ingresos y EBITDA, ante menores precios y periodo seco de lluvias, sin embargo, la disminución de gastos financieros, mejora los niveles de rentabilidad, solvencia y cobertura de gastos financieros. La exposición del patrimonio a la deuda se contrae. La liquidez se mantiene por debajo de la unidad. Las emisiones de Bonos establecen un fideicomiso como mecanismo de cobertura mediante cesión de flujos, además de compromisos financieros y garantía quirografaria.

La empresa comercializa productos de diversas marcas al contado y en cuotas, a través de una red de sucursales con importante presencia en el país. A diciembre de 2023, los niveles de rentabilidad y cobertura son relevantes, pues la mejora de las ventas por expansión de sucursales sostiene el crecimiento de costos, gastos de operación y gastos financieros. El endeudamiento y la solvencia se muestran crecientes por contratación de deuda financiera, sin embargo, el capital pagado muestra incremento. Por la naturaleza del negocio, la liquidez depende de las cobranzas y realización del inventario. La emisión cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

la empresa consolidó sus operaciones y presencia nacional en los sectores automotriz, agrícola y de la construcción con la incorporación de marcas reconocidas. Al cierre diciembre de 2023, se evidencia importante crecimiento de ingresos operativos en la mayor parte de sus líneas de negocio, así como la incorporación de nuevas marcas, y control eficiente de gastos de operación, aspectos que favorecen a la rentabilidad. El servicio de deuda expone amplitud, debido a mayor endeudamiento para operaciones y giros al exterior. La liquidez permite cubrir sus compromisos y actividades. Las emisiones cuentan con compromisos financieros y garantía quirografaria.

la empresa tiene amplia trayectoria en la comercialización a plazo de electrodomésticos, artículos electrónicos y otros productos, de importantes marcas. A diciembre de 2023, el nivel de ingresos operativos y EBITDA mantiene tendencia creciente, sin embargo, la estructura de costos, gastos operativos, gastos financieros y otros gastos no operativos, reduce los márgenes de rentabilidad y cobertura de gastos financieros. El endeudamiento financiero se encuentra reducido, gracias a la amortización de deuda financiera de corto plazo y el fortalecimiento del capital pagado. La liquidez depende de la realización de inventarios y cuentas por cobrar. La emisión cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

Toyosa S.A. con representación exclusiva de la marca Toyota, cuenta con vasta experiencia en el sector automotriz, alcanza una importante plaza de mercado en un entorno competitivo. A diciembre de 2023, la empresa mantiene una tendencia creciente de los ingresos operativos por campañas agresivas de comercialización y nuevos modelos, sin embargo, la importante estructura de costos operativos y financieros, por la expansión del negocio inciden en los niveles de rentabilidad y cobertura. Se observa menor exposición del patrimonio a la deuda por fortalecimiento del capital. La liquidez muestra ligera expansión.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 015/2024 de 7 de marzo de 2024, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos Nutrioil II – Emisión 1 y a los Bonos Nutrioil II – Emisión 2 y mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles NUTRIOIL II”.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 013/2024 del 6 de marzo de 2024 decidió mantener la Calificación de BAA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a cada una de las series vigentes de los Bonos Inti V – Emisión 1 y Bonos Inti VI. Lo expuesto se sustenta en la experiencia y posicionamiento que Droguería Inti S.A. alcanzó durante las más de siete décadas que opera como industria farmacéutica. Su portafolio es diversificado dado el desarrollo y mejora de productos. A diciembre 2023 (12 meses), las mayores ventas favorecen al EBITDA; sin embargo, la expansión del gasto financiero disminuye la rentabilidad y cobertura. Cumple con obligaciones y las mejoras del patrimonio contraen el endeudamiento y solvencia. La expansión de la liquidez se explica principalmente por el realizable. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., en Sesión de Comité No. 013/2024 de 6 de marzo de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Gas & Electricidad Sociedad Anónima, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 1, Bonos GYE, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 2 y Bonos Gas & Electricidad III – Emisión 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: G&E S.A. brinda soluciones energéticas a nivel nacional mediante servicios de autogeneración eléctrica a empresas industriales y comercializa gas natural vehicular. A diciembre 2023, la unidad de GNV impulsa al fortalecimiento del EBITDA que adicionada al rendimiento de inversiones y otros ingresos no operativos, mejoran la rentabilidad y solvencia. El recambio de pasivos beneficia a la liquidez y cobertura del servicio de deuda; no obstante, presenta un ligero incremento en la exposición del patrimonio. Las emisiones cuentan con mecanismos de cobertura, compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 013/2024 de fecha 6 de marzo de 2024, decidió mantener la calificación de BAA- (equivalente a AA3 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Participativos TSM DENIMS 001, Bonos TSM 001 y Bonos TSM APPAREL 001. Asimismo, mantener la calificación B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles TSM 002”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TSM S.A. se dedicada a la fabricación y comercialización de productos textiles desde hace más de dos décadas, cuenta con ejecutivos de vasta experiencia en el sector y tiene perspectivas de ingresar a nuevos mercados internacionales. A diciembre 2023 (12 meses), el favorable desempeño del EBITDA se refleja en una cobertura holgada y la amortización de deuda permite menores plazos de solvencia con amplia liquidez y reducción del endeudamiento. No obstante, los gastos financieros ocasionan un ligero decrecimiento de la rentabilidad. El fondo de liquidez y el mecanismo de recaudación se constituyen en importantes respaldos de las operaciones, y los resguardos financieros de cobertura, endeudamiento y liquidez, conducen al control financiero de la empresa.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 013/2024 de 6 de marzo de 2024, decidió mantener la Calificación BAA- (cuya equivalente en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos CAMSA I – Emisión 1 y la calificación de B1 (cuya equivalente en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles CAMSA II”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: CAMSA S.A, con una cartera diversificada de productos de marca propia y representación exclusiva, lleva a cabo la expansión de sucursales con un modelo de ventas al crédito. A diciembre 2023, el impulso que brindaron las tiendas retail favoreció a una óptima generación de EBITDA que mejora la cobertura, rentabilidad y solvencia, pese a expansión de deudas financieras y con proveedores. Estas obligaciones ajustan la liquidez e incrementan la exposición del patrimonio. Ambas emisiones cuentan con garantía quirografaria y a los bonos se añaden compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 017/2024 de 8 de marzo de 2024 decidió otorgar la calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos EMIPA I. Empresa Minera Paitití S.A. con trayectoria de más de 15 años, posee contratos administrativos mineros en el oriente boliviano. Empresa Minera Paitití con 15 años de trayectoria y contratos administrativos mineros en el oriente boliviano, lleva adelante un proyecto para la explotación rentable de óxidos acumulados previamente durante la etapa de operación. La pertenencia al grupo Orvana Minerals Corp. contribuye de manera técnica, financiera y comercial y repercute en fortalecimiento del patrimonio. Las proyecciones reflejan la generación de caja con optima rentabilidad una vez iniciada las operaciones. Respalda a la emisión la constitución de un fideicomiso, fondo de cobertura de intereses, garantía prendaria, además de compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 013/2024 de fecha 6 de marzo de 2024, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. lleva a cabo el procesamiento de soya desde hace más de una década con inversiones relevantes que integraron la cadena productiva y convenios con los principales actores de la industria oleaginosa. A diciembre 2023 (12 meses), la favorable contracción de costos del cierre 2023, reducción de gastos operativos y entradas por otros ingresos, en un escenario menores ingresos y mayores gastos financieros, impulsa al crecimiento de la rentabilidad. La necesidad de capital operativo ajusta la liquidez y cobertura; sin embargo, el revalúo técnico disminuye la exposición del patrimonio. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 013/2024 de 6 de marzo de 2024, decidió mantener la Calificación de BAAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AAA) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos ENDE TRANSMISIÓN I - Emisión 13. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: ENDE TRANSMISIÓN S.A. es la principal operadora de la Red de Transmisión Eléctrica del Sistema Interconectado Nacional. Cuenta con líneas de transmisión en la mayor parte del territorio nacional, proyectos ejecutados y planificados de gran envergadura. Al cierre diciembre 2023, los ingresos incrementan mediante proyectos de expansión, los cuales contrarrestan la significativa participación de costos de explotación y gastos financieros, y permite que los niveles de rentabilidad y cobertura se mantengan relevantes. A pesar del aumento de gastos financieros, presenta continua amortización de obligaciones, y el fortalecimiento del patrimonio, reduce el endeudamiento de la empresa y fortalece la solvencia. Se destaca una alta generación de flujo de efectivo para el cumplimiento de sus obligaciones y el soporte estatal ante situaciones de estrés. La emisión cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros que se cumplen a cabalidad.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 013/2024 de 6 de marzo de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Telecel II – Emisión 2, Bonos Telecel II – Emisión 3, Bonos TELECEL III, Bonos TELECEL IV, Bonos TELECEL V y a los Bonos TELECEL VI. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TELECEL ofrece servicios de telecomunicación hace más de tres décadas, ocupa el segundo lugar del mercado y forma parte del grupo Millicom. Al cierre diciembre de 2023, reporta la venta de activos, aspecto que se traduce en ingresos extraordinarios que fortalecen el resultado de la gestión y los niveles de rentabilidad. El EBITDA expone relevancia pese a la ligera disminución de los ingresos operativos, resultado que al igual que la generación de flujos respaldan el servicio de la deuda. La política de reinvertir los excedentes de efectivo mantiene una liquidez ajustada y el proceso de desarrollo que atraviesa requiere de un importante apalancamiento, no obstante, la exposición del patrimonio se redujo principalmente por cumplimiento de obligaciones de corto plazo. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

La empresa se dedica al desarrollo tecnológico y exportación de software para terceros a Estados Unidos, con contratos y convenios a largo plazo. Forma parte de Jala Group y capacita recursos humanos en una universidad en el exterior. A diciembre de 2023, la empresa presenta disminución de ingresos operativos por exportación de software, así como control de costos y expansión de gastos operativos y financieros, que son contrarrestados por ingresos no operativos. Por tanto, la rentabilidad es mayor y la cobertura mantiene cifras relevantes. El endeudamiento financiero se expande, por la emisión de valores de largo plazo, y la liquidez es alta, debido al recambio de pasivos. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

l 31 de diciembre de 2023, el sector de fondos de inversión de Costa Rica presenta una disminución de ₡.79.29 millones en activos. Dicha disminución es equivalente a una disminución interanual de 4.4% que da como resultado un total de ȼ 3,466.62 miles de millones en activos a la presente fecha de estudio. La variación registrada se presenta derivado de la apreciación del colón con respecto al dólar en el último año, debido a que la mayor parte de los activos administrados se encuentra en dólares. Se espera que en los próximos años se registre una tendencia al alza debido a la recuperación económica mostrada tanto en 2022 como en 2023 y la actualización en la regulación de fondos de inversión, la cual permite la posibilidad de registrar fondos de invers

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones de Fortaleza Financiera en PEA, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría I, Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PEAA, 1er Programa de Bonos Subordinados en PEAA- y 2do Programa de Certificados de Depósitos negociables en PE1 del Banco GNB Perú S.A., con perspectiva estable. La decisión se sustenta en que la entidad mantiene un nivel de créditos adecuado, con niveles de calidad de cartera aceptables por debajo del promedio del sistema bancario, así como también con niveles de cobertura aceptables. Asimismo, se pondera los bajos niveles de apalancamiento, el respaldo del grupo económico, los adecuados niveles de liquidez y la reducción en los resultados financieros que impactaron en los indicadores de rentabilidad.

La Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A. con base a la información con corte al 31 de diciembre de 2023 decidió mantener la calificación de “AAA” a la Novena, Décima y Décima Primera Emisión de Obligaciones de Largo Plazo de Banco Guayaquil S.A. La decisión se fundamenta en la experiencia del emisor en el sistema financiero, siendo el tercer banco más grande del país, y en su destacable desempeño dentro del mercado de valores.

La decisión se fundamenta en la experiencia del emisor en el sistema financiero, siendo el tercer banco más grande del país, y en su destacable desempeño dentro del mercado de valores. Durante todo el periodo de análisis, se resalta la óptima administración del riesgo integral que ha conservado la institución, pues la mayoría de sus indicadores son sobresalientes dentro del sistema de bancos privados. Para la presente revisión, el incremento de la cartera improductiva, resultado de un cambio normativo, provocó un deterioro de los indicadores crediticios; aun así, la morosidad se ubica por debajo del sistema, asimismo, se evidencian indicadores de liquidez y solvencia robustos. Adicionalmente, la institución refleja mayores resultados obtenidos al cierre del año, explicado por un adecuado manejo de tasas y un control en sus gastos operacionales. Finalmente, se evidencia un cumplimiento a satisfacción de los resguardos de ley del presente instrumento calificado.

La calificación se sustenta en el posicionamiento y trayectoria del hotel dentro de los principales referentes a nivel nacional. Asimismo, considera la mejora en los ingresos operacionales a corte interanual, dando paso a que en diciembre 2023 la utilidad neta alcance el valor más alto en todo el tiempo de operación del hotel, motivado por el adecuado manejo de costos y mayor dinamismo turístico en el sector. Por último, se considera la naturaleza de la Titularización, que se basa en la proyección de la generación de resultados, mismo que se ha cumplido a pesar de los eventos de estrés de períodos anteriores. La sesión para autorizar la repartición de dividendos del período 2023 se realizará en los primeros meses del año en curso.

PCR decidió ratificar las calificaciones vigentes de Fortaleza Financiera en PEA+, Acciones comunes en PEPCN2, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría I, Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PEAAA, Certificado de Depósitos Negociables (4° Programa) en PE1+, Bonos Subordinados (1°, 2° y 3° Programa) en PEAA, y otorgar al 5° programa de Certificado de Depósitos Negociables la calificación de PE1+, con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en el crecimiento de sus ingresos financieros, lo cual sumado a la adecuada eficiencia operativa, han permitido mitigar el incremento en el costo de fondeo, manteniendo los indicadores de rentabilidad sin mayor variación. Asimismo, muestra una estabilidad en los niveles de solvencia dada la continua capitalización de utilidades, y la adecuada liquidez para cumplir sus obligaciones con los activos más líquidos; adicionalmente, se considera la diversificación y el perfil de riesgo moderado de la cartera crediticia, la cual esta adecuadamente coberturada. La calificación se limita por el alto apalancamiento. Finalmente, el respaldo de los accionistas fortalece su imagen corporativa.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 012/2024 de 23 de febrero de 2024, decidió mantener la Calificación de B1 (equivalente a N-1 según la simbología de calificación utilizada por ASFI) con perspectiva a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa “PAGARÉS BURSÁTILES GRAVETAL III”. Gravetal S.A. cuenta con una sólida capacidad instalada y estratégica posición geográfica que contribuye a una mayor fluidez de sus operaciones. A diciembre de 2023 (12 meses), la empresa registra disminución de ingresos operativos por el contexto internacional, además su estructura de costos y gastos operativos mantiene relevancia, lo cual incide negativamente sobre los niveles de rentabilidad y cobertura. El servicio de la deuda y los gastos financieros exponen reducción por la importancia de las amortizaciones realizadas. El patrimonio se encuentra fortalecido vía resultados acumulados y de la gestión. La liquidez se muestra saludable y es suficiente para el cumplimiento de obligaciones. El Programa tiene garantía quirografaria y compromisos financieros.

La decisión se sostiene en el posicionamiento del emisor en el mercado de perfilería de aluminio y en su experiencia dentro del mercado de valores. También, toma en consideración el soporte patrimonial y los convenientes indicadores de liquidez que ha conservado la empresa en todo el periodo de análisis, inclusive hasta la presente revisión. Si bien, se observa una contracción importante en el costo de ventas y gastos operacionales, la entidad refleja una utilidad neta sumamente inferior a la reportada en su periodo comparable; puesto que, los gastos financieros se mantienen altos y los otros ingresos provenientes de los dividendos de su relacionada Vitral se redujeron.

Ciudad de Quito (febrero 23, 2024): El comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” al Octavo Programa de Papel Comercial de OTECEL S.A. con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se sustenta en la trayectoria y posicionamiento de la empresa en el sector de telecomunicaciones, así como, el respaldo de su principal accionista Telefónica Hispanoamericana S.A. De igual manera, se destaca la notable mejora de indicadores de rentabilidad, explicados por una reducción en los gastos operaciones. Así pues, por lo antes mencionado se ve un dinamismo positivo de los flujos EBITDA que incrementaron el nivel de cobertura tanto de deuda como de gastos financieros. En el apartado de solvencia, la empresa redujo de manera anual su nivel de apalancamiento, producto del fortalecimiento del patrimonio, y redujo el tiempo en el cual sería capaz de liquidar su deuda financiera mediante sus flujos. Finalmente, en cuanto a la liquidez, a pesar de posicionar su indicador por debajo de la unidad debido a su giro de negocio, se evidencia una mejora respecto a su histórico y a su similar de 2022.

Ciudad de Quito (febrero 23, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” a la Novena Emisión de Papel Comercial de PROCESADORA NACIONAL DE ALIMENTOS C.A. PRONACA con corte de información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se basa en la sólida trayectoria y presencia destacada de la empresa en su sector de operación. Además, se subraya la mejora de los resultados, impulsada por un aumento en el margen bruto, a pesar de la caída en ventas, lo cual ha tenido un impacto positivo en los indicadores de rentabilidad ROE y ROA, así como en los flujos EBITDA. Esto ha resultado en un adecuado nivel de cobertura tanto para la deuda financiera como para los gastos financieros, en línea con su historial. Asimismo, se destacan los buenos niveles de liquidez y solvencia que ha mantenido PRONACA C.A. tanto en la fecha de análisis como a lo largo de los últimos cinco años. Por último, se evidencia la capacidad adecuada del emisor para generar flujos y cumplir con los resguardos de ley establecidos.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de PEPrimera Clase Nivel 3 a las Acciones de Inversión de Empresa Editora El Comercio S.A., con perspectiva Estable, con información al 30 de junio de 2023. A pesar de los planes de reestructuración suspendidos a la fecha, el Grupo ha demostrado su capacidad de adaptación mediante movimientos estratégicos significativos, consolidando su liderazgo en prensa y televisión. La alta concentración de ingresos en sus tres unidades principales subraya su enfoque actual. Además, el desempeño de las acciones de inversión refleja una gestión activa de sus operaciones, fuentes de financiamiento, y una sólida estrategia de retorno de valor a los accionistas. A pesar de ello, la entidad presenta una disminución en los ingresos y menores indicadores de rentabilidad, siendo contrastado por la sólida liquidez y el mejor nivel de solvencia y cobertura que presenta.

La Paz, Bolivia (febrero 20, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 010/2024 de 20 de febrero de 2024, decidió mantener la Calificación B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “PAGARÉS BURSÁTILES IOL I”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene una importante posición en la industria oleaginosa por las buenas relaciones con clientes, proveedores y financiadores. Agrega valor a sus actividades, la producción y venta de aceite refinado. A diciembre de 2023 (12 meses), la caída de los precios de commodities y menores volúmenes comercializados, influyen negativamente sobre la rentabilidad y el EBITDA, aun cuando los costos y los gastos financieros exponen reducción. No obstante, lo anterior, la cobertura del servicio de la deuda mantiene relevancia y el resultado neto a 9 meses es positivo. El patrimonio se ve fortalecido por los resultados, aspecto que aunado a la disminución del pasivo reduce el indicador de endeudamiento. La liquidez es ajustada. Las emisiones que conformen el Programa de Emisiones tendrán el respaldo de compromisos financieros y de garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (febrero 20, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 010/2024 de fecha 20 de febrero de 2024, decidió mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. lleva a cabo el procesamiento de soya desde hace más de una década con inversiones relevantes que integraron la cadena productiva y convenios con los principales actores de la industria oleaginosa. A diciembre 2023 (12 meses), la favorable contracción de costos del cierre 2023, reducción de gastos operativos y entradas por otros ingresos, en un escenario menores ingresos y mayores gastos financieros, impulsa al crecimiento de la rentabilidad. La necesidad de capital operativo ajusta la liquidez y cobertura; sin embargo, el revalúo técnico disminuye la exposición del patrimonio.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 010/2024 de 20 de febrero de 2024, decidió mantener la Calificación de B1 (equivalente a N-1 según la simbología de calificación utilizada por ASFI) con perspectiva a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa “Pagarés Bursátiles DISMATEC I”. La empresa comercializa productos de diversas marcas al contado y en cuotas, a través de una red de sucursales con importante presencia en el país. A diciembre de 2023, los niveles de rentabilidad y cobertura son relevantes, pues la mejora de las ventas por expansión de sucursales sostiene el crecimiento de costos, gastos de operación y gastos financieros. El endeudamiento y la solvencia se muestran crecientes por contratación de deuda financiera, sin embargo, el capital pagado muestra incremento. Por la naturaleza del negocio, la liquidez depende de las cobranzas y realización del inventario. Las emisiones que formen parte del Programa tendrán garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (febrero 20, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No 010/2024 de fecha 20 de febrero de 2024, decidió mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. lleva a cabo el procesamiento de soya desde hace más de una década con inversiones relevantes que integraron la cadena productiva y convenios con los principales actores de la industria oleaginosa.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 010/2024 de 20 de febrero de 2024, decidió mantener la Calificación B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “PAGARÉS BURSÁTILES IOL I”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene una importante posición en la industria oleaginosa por las buenas relaciones con clientes, proveedores y financiadores. Agrega valor a sus actividades, la producción y venta de aceite refinado.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 012/2024 de 23 de febrero de 2024, decidió mantener la Calificación de B1 (equivalente a N-1 según la simbología de calificación utilizada por ASFI) con perspectiva a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa “PAGARÉS BURSÁTILES GRAVETAL III”. Gravetal S.A. cuenta con una sólida capacidad instalada y estratégica posición geográfica que contribuye a una mayor fluidez de sus operaciones.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 010/2024 de 20 de febrero de 2024, decidió mantener la Calificación de B1 (equivalente a N-1 según la simbología de calificación utilizada por ASFI) con perspectiva a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa “Pagarés Bursátiles DISMATEC I”. La empresa comercializa productos de diversas marcas al contado y en cuotas, a través de una red de sucursales con importante presencia en el país.

as Sociedades de Ahorro y Crédito (SAC) representan el segmento de menor participación en el mercado de préstamos y depósitos en comparación con otras instituciones del sistema financiero de El Salvador; sin embargo, continúan siendo parte de un sector consolidado e importante para el grupo de las MYPES, y de todos aquellos que no tienen acceso a un financiamiento por medio de la banca tradicional. Especialmente porque las SAC son instituciones que ofrecen productos cuyas condiciones y requisitos son flexibles para que los clientes puedan acceder a ellos y así incrementar la inclusión financiera.

PCR mantiene la calificación de “AAA-” a la Tercera Cuarta y Quinta Emisión de Obligaciones de Largo Plazo de Petróleos de los Ríos PETROLRÍOS C.A.

Ciudad de Quito (diciembre 29, 2023).- En Comité de Calificación de Riesgo, PCR acordó asignar la calificación de “AAA” al Sexto Programa de Papel Comercial de Promotores Inmobiliarios PRONOBIS S.A. con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se basa principalmente en la experiencia y trayectoria de la empresa en el sector inmobiliario. Adicional, se destaca el fuerte respaldo que mantiene la empresa al pertenecer al Grupo Nobis que es uno de los grupos económicos más grandes del país. Asimismo, se resaltan los óptimos indicadores de liquidez acorde a su comportamiento histórico. De igual manera, se observa que sus indicadores de rentabilidad exhiben una mejora en comparación con su similar anterior. Adicional, se menciona que sus flujos EBITDA exhiben una desmejora de manera anual; sin embargo, solamente la cobertura sobre la deuda financiera se vio reducida ya que la cobertura sobre los gastos financieros se incrementó, efecto explicado por la reducción del costo financiero. Finalmente, su nivel de apalancamiento se ha mantenido estable, a pesar de esto, sigue siendo superior a su histórico.

PCR decidió elevar la calificación de riesgo fundamental de “PEAA+” a “PEAAA” y el riesgo integral de “PEC2f” a “PEC2f+”, y mantiene el riesgo de mercado en “PEC3” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Corto Plazo Dólares FMIV, con fecha de información al 31 de diciembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC3” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Corto Plazo Soles FMIV, con fecha de información al 31 de diciembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC3f+”, riesgo de mercado en “PEC3-” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Renta Soles FMIV, con fecha de información al 31 de diciembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC2-” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Ultra Cash Dólares FMIV, con fecha de información al 31 de diciembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC2-” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Ultra Cash Soles FMIV, con fecha de información al 31 de diciembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC3” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Corto Plazo Dólares FMIV, con fecha de información al 30 de setiembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC3” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Corto Plazo Soles FMIV, con fecha de información al 30 de setiembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC3f+”, riesgo de mercado en “PEC3-” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Renta Soles FMIV, con fecha de información al 30 de setiembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC2-” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Ultra Cash Dólares FMIV, con fecha de información al 30 de setiembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC2-” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Ultra Cash Soles FMIV, con fecha de información al 30 de setiembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones de riesgo fundamental en “PEAAf+”, de riesgo integral en “PEC1f+”, riesgo de mercado en “PEC1” y riesgo fiduciario en “PEAAAf”, con perspectiva estable a las cuotas de participación del fondo Credicorp Capital Conservador Liquidez Soles FMIV

PCR decidió ratificar las clasificaciones de riesgo fundamental en “PEAAf+”, de riesgo integral en “PEC2f+”, riesgo de mercado en “PEC3-” y riesgo fiduciario en “PEAAAf”, con perspectiva estable a las cuotas de participación del fondo Credicorp Capital Conservador Mediano Plazo Soles FMIV, con fecha de información al 30 de setiembre del 2023.

PCR decidió ratificar las clasificaciones riesgo fundamental en “PEAAf”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC3-” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva estable a las cuotas de participación del fondo Credicorp Capital Conservador Mediano Plazo Dólares FMIV, con fecha de información al 30 de setiembre del 2023.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decide mantener la calificación de GTA- a la Fortaleza Financiera, y asignar GTAA a la emisión de series garantizadas y GTA- a la emisión de series no garantizadas del Programa Revolvente de Pagarés de Tarjetas Cuscatlán, S.A., con perspectiva ‘Estable’. La calificación se fundamenta en el crecimiento de las operaciones activas con una mejora en la calidad crediticia a través de una mezcla de financiamiento propio y de terceros. Se consideran, además, las pérdidas en los resultados producto a que los ingresos por cartera aún no proveen de los recursos suficientes para sufragar los gastos administrativos, los gastos asociados al saneamiento de cartera y los egresos por exposición al riesgo de tipo cambiario.

La Paz, Bolivia (Febrero 09, 2024): PCR decidió mantener la Calificación de BAAf para la Serie “A” Senior y BAAf- para la Serie “B” Subordinada (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2 y AA3 respectivamente) a las Cuotas de Participación de Credifondo Garantiza Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). Las calificaciones se sustentan en lo siguiente: El Fondo tiene por objeto invertir en valores de renta fija para la estructuración de mecanismos de cobertura de operaciones de crédito. Su cartera está conformada en promedio por inversiones de muy buena calidad crediticia en el ámbito nacional y en el extranjero. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

La Paz, Bolivia (Febrero 09, 2024): PCR decidió mantener la Calificación de BAf- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) a las cuotas de participación de Credifondo Promotor Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: el objeto principal del Fondo es promover el Mercado de Valores a través del financiamiento de operaciones o inversiones de empresas que coticen sus valores o no en la Bolsa Boliviana de Valores, constituyendo una cartera de inversiones con arreglo al principio de diversificación de riesgos. Durante el último trimestre el Fondo presenta rendimientos positivos y baja volatilidad de la cartera, conformada por inversiones de alta calidad crediticia y sin calificación de riesgo, su valor cuota mantuvo un comportamiento con tendencia creciente. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

La Paz, Bolivia (febrero 09, 2024): PCR decidió mantener la Calificación de BAAf- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) a las cuotas de participación de Acelerador de Empresas Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: El Fondo tiene por objeto proveer Capital Emprendedor a empresas dinámicas a través de la inversión en Valores Representativos de Deuda, instrumentados a través de Valores sin Oferta Pública y participaciones de capital en Acciones emitidas por las empresas beneficiarias; asimismo, en Valores de Oferta Pública y Depósitos a Plazo Fijo de Instituciones Financieras. Al 31 de diciembre de 2023, el portafolio está conformado en promedio por inversiones de alta y buena calidad crediticia en el ámbito nacional. La cartera y valor cuota revelaron un comportamiento mayormente positivo durante los últimos trimestres. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

La Paz, Bolivia (febrero 09, 2024): PCR decidió mantener la Calificación de BAf (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) a las Cuotas de Participación de INVERSEC Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: El Fondo invertirá en Instrumentos Representativos de Deuda e Instrumentos Representativos de Participación con y sin oferta pública emitidos por empresas medianas y grandes relacionadas a los sectores de agronegocios, energía y salud. Adicionalmente, el Fondo invertirá en otros activos financieros nacionales e internacionales de oferta pública, establecidos en la Política de Inversiones de su Reglamento Interno. El administrador del Fondo tiene suficiente organización, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

La Paz, Bolivia (febrero 09, 2024): PCR decidió mantener la Calificación de BAf (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) a las cuotas de participación de Inversor Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: El Fondo provee Capital Inversor a grandes empresas nacionales productivas, comerciales y de servicios, a través de la inversión sin Oferta Pública, en Instrumentos Representativos de Participación y/o Instrumentos Representativos de Deuda. Al 31 de diciembre de 2023, el portafolio de inversiones está conformado mayormente por instrumentos, en el ámbito nacional, de alta y buena calidad crediticia. La cartera bruta y el valor cuota presentaron un comportamiento creciente. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

La Paz, Bolivia (febrero 09, 2024): PCR decidió mantener la Calificación de BAf+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) a las cuotas de participación de MiPyME Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: El Fondo invertirá en Instrumentos Representativos de Deuda e Instrumentos Representativos de Participación de Entidades Financieras que provean financiamiento, a micro, pequeñas y/o medianas empresas. Adicionalmente, el Fondo invertirá en otros activos nacionales e internacionales, como ser valores de renta fija, valores de renta variable, cuotas de fondos de inversión y otros establecidos en la Política de Inversiones del Reglamento Interno del Fondo. El Fondo se encuentra en su etapa de inversión y a diciembre 2023 cuenta mayormente con activos de alta y buena calidad crediticia en el ámbito nacional y extranjero. La cartera bruta y el valor cuota reflejan un comportamiento creciente. El administrador del Fondo tiene una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

La Paz, Bolivia (febrero 09, 2024): PCR decidió mantener la Calificación de BAAf- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) a las cuotas de participación de PYME II Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: El Fondo invierte principalmente en Acreencias Comerciales (cuentas por cobrar) de pequeñas y medianas empresas (“Proveedores o PyMEs”) por venta de bienes y servicios realizados a crédito a Grandes Empresas, asumiendo el riesgo de éstas últimas. A la fecha de corte, el portafolio de inversiones del Fondo mantiene instrumentos de alta y buena calidad crediticia en el ámbito nacional. La cartera y valor cuota revelaron un comportamiento histórico positivo, explicado por los rendimientos que presentaron una baja volatilidad. El administrador del Fondo cuenta con organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo invierte en empresas productivas y/o de servicios con elevado potencial de crecimiento e innovación para consolidar su desarrollo sostenible, mediante la inyección de capital de riesgo. El portafolio de inversiones del Fondo mantiene concentración en instrumentos de alta calidad crediticia. La cartera del Fondo ha tenido una evolución mayormente positiva. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

PCR asigna la calificación “AA+” a la Décima Emisión de Obligaciones a Largo Plazo de Teoajama Comercial S.A.

La calificación se fundamenta en la trayectoria del emisor en el sistema bancario y se enfatiza los buenos resultados en términos de crédito, niveles sólidos de liquidez que superan la media del sector y una posición de solvencia cercana al promedio de instituciones similares. Pese a la expansión del resultado final el ROE de la institución se presentó menor al año anterior, como resultado de la expansión en mayor medida del patrimonio, mientras que el ROA evidenció un leve aumento, con relación a diciembre 2022.

La decisión se basa en la sólida calidad de la cartera de créditos mantenida por el Fideicomiso, lo que ha posibilitado realizar pagos completos de intereses y capital a las categorías Alpha, A1, A2, A3 y A4. Además, ha quedado un remanente en la categoría A5, para la cual también se han cumplido los pagos de intereses excepcionales. Es crucial destacar que el documento establece que los excedentes generados permanecerán dentro del fideicomiso, pudiendo funcionar como recursos adicionales que mitiguen el riesgo de falta de liquidez. Igualmente, estos fondos tienen la opción de ser invertidos en instituciones con calificaciones de riesgo confiables.

La decisión se fundamenta en la experiencia y trayectoria del Originador en la colocación de créditos hipotecarios, generando así una cartera de calidad, con una mora baja y distribuida geográficamente en zonas de mayor crecimiento económico del país. Esta cartera que forma parte del patrimonio autónomo del Fideicomiso ha continuado con un nivel adecuado de recaudación y, si bien se dio inicio a la etapa de amortización, desde enero 2024 se empezarán a amortizar valores de capital e intereses de los títulos valores. Finalmente, el Fideicomiso cuenta con un mecanismo de garantía apropiado sustentado en la subordinación de clases y la cartera titularizada se cuenta con garantías hipotecarias que brindan un respaldo adicional al Fideicomiso y una mayor seguridad para los inversionistas.

PCR retira las calificaciones de “PEnC2f” al Riesgo Integral, “PEnAAf” al Riesgo Fundamental, “PEn2-” al Riesgo de Mercado y “PEnAf” al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión BDC Money Market 1 con perspectiva estable; con información al 30 de junio de 2023. La última calificación otorgada el 21 de noviembre de 2023, con datos de corte al 30 de junio de 2023 estuvo sustentada en la calidad crediticia de la entidad bancaria donde el Fondo mantiene sus depósitos a plazo, aunado al apetito por riesgo y el know how aplicado a la evaluación y seguimiento de las inversiones.

: El Fondo tiene como objeto preservar el capital del inversionista obteniendo una adecuada rentabilidad en condiciones de seguridad con arreglo al principio de distribución de riesgos. Las inversiones en instrumentos sin oferta pública del Fondo se enfocan principalmente en empresas productoras o comercializadoras de productos alimenticios, que se encuentren en distintas etapas de su desarrollo y que operan tanto en mercados de exportación como locales, permitiéndoles contar con recursos para capital de operaciones, capital de inversiones, reestructuración de pasivos financieros y/o fortalecimiento de capital. El portafolio del Fondo se encuentra conformado principalmente por inversiones de alta y buena calidad crediticia. La cartera del Fondo ha tenido una evolución mayormente positiva, sin embargo, algunas marcaciones negativas presentes a principios de octubre son efecto de la distribución de los rendimientos en abril 2023. El administrador del Fondo cuenta con experiencia en procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El objeto del Fondo es preservar el capital del inversionista, por lo tanto, las inversiones se enfocan en instrumentos sin oferta pública dirigidos únicamente a empresas exportadoras de productos no tradicionales y empresas que brinden servicios conexos a la cadena exportadora. La cartera de inversiones presenta Títulos Valores de oferta pública nacional e internacional de alta calidad crediticia, sin embargo, algunos de los instrumentos invertidos en mercados extranjeros infieren en los rendimientos del portafolio, debido a su volatilidad. El administrador del Fondo cuenta con capacidad, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El objetivo del Fondo es invertir en el segmento de las microfinanzas locales, a través de emisiones de deuda sin oferta pública, permitiendo a las instituciones microfinancieras captar recursos a largo plazo en condiciones competitivas en moneda nacional. La cartera y valor cuota tienen un crecimiento sostenido, con rendimientos de baja volatilidad. El portafolio de inversiones mantiene instrumentos con alta y buena calidad crediticia en el sistema financiero nacional con bajo riesgo ante variaciones del tipo de cambio. El Administrador del Fondo cuenta con experiencia suficiente en procesos que permiten controlar y mantener los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto invertir en instrumentos sin oferta pública de empresas de la industria manufacturera que estén clasificadas como pequeña, mediana o gran empresa. El portafolio de cobertura del Fondo se encuentra conformado principalmente por inversiones con alta y buena calidad crediticia. Durante los últimos doce meses las tasas de rendimiento reflejaron varias marcaciones negativas, en razón a la distribución de rendimientos a los inversionistas del Fondo, la más reciente efectuada en abril 2023. El administrador del Fondo cuenta con experiencia en procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto invertir en valores con y sin oferta pública emitidos por empresas relacionadas a bienes raíces y proyectos de construcción de vivienda; cuenta con inversiones de cobertura en valores de renta fija con alta calidad crediticia principalmente concentrados en Bonos Soberanos emitidos en el extranjero. Al 31 de diciembre de 2023, la cartera y valor cuota aún presentan comportamiento variable producto de la volatilidad presente en los mercados internacionales y las previsiones realizadas por mora. El administrador del Fondo cuenta con una organización adecuada, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto invertir en instrumentos de Renta Fija y Variable en moneda nacional y extranjera, en aplicación de los principios de diversificación de riesgo, liquidez y rentabilidad. Al 31 de diciembre de 2023, la cartera del Fondo mantiene inversiones de Renta Fija con alta y buena calidad crediticia, así como cuotas de participación en fondos de inversión en el extranjero y acciones. El administrador del Fondo cuenta con una estructura organizacional adecuada, varios años de experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto promover la inclusión de las Organizaciones Económicas Privadas representadas a través de las MiPYMES al mercado de inversión, así como promover su desarrollo, a través de la inversión en valores de deuda sin oferta pública. A diciembre 2023, el portafolio del Fondo está conformado por inversiones de alta calidad crediticia e instrumentos sin calificación de riesgo, además la cartera y valor cuota mantienen un comportamiento altamente volátil, influenciado por las previsiones específicas a las inversiones en valores sin oferta pública que se encuentran en mora, los rendimientos del Fondo han reflejado una leve recuperación. El administrador cuenta con una organización suficiente, amplia experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto canalizar recursos en dólares estadounidenses de inversionistas para las Micro, Pequeñas, Medianas y Grandes Empresas principalmente del sector exportador en general y el sector importador de bienes de capital e insumos para el sector productivo boliviano, así como a Instituciones Financieras de Desarrollo. A diciembre 2023, la cartera está conformada por un alto porcentaje de inversiones a corto plazo e instrumentos sin calificación de riesgo, por otro lado, la cartera y valor de cuota del Fondo tuvieron un comportamiento variable, afectado por las previsiones específicas a las inversiones en valores sin oferta pública que se encuentran en mora. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, con amplia experiencia y procesos que permiten ejercer control en los resultados del portafolio.

El objeto del Fondo es invertir a largo plazo en valores de renta fija y renta variable vinculados al sector agroindustrial. A diciembre 2023 la cartera está conformada principalmente por instrumentos de buena calidad crediticia e instrumentos sin calificación de riesgo objeto del Fondo. El valor de cuota y valor de cartera revelaron un comportamiento variable y rendimientos positivos. Adicionalmente, la transferencia de Administración del Fondo a SAFI Unión S.A. representa mayor respaldo para la administración del Fondo.

El objeto del Fondo es invertir en valores locales de oferta pública, valores en el extranjero y de oferta privada emitidos por Empresas Emergentes. A diciembre 2023, la calidad crediticia continúa afectada por las inversiones en Pagarés de Oferta Privada que tuvieron un down grade. La liquidez que se encontraba restringida en el Fideicomiso administrado por el Banco Unión S.A. se encuentra en proceso de liberación. La cartera y valor de cuota revelaron un comportamiento mayormente ascendente, sin embargo, en los últimos trimestres presentaron mayor volatilidad. Adicionalmente, la transferencia de Administración del Fondo a SAFI Unión S.A. representa mayor respaldo para el Fondo.

El Fondo tiene por objeto constituirse como una alternativa de canalización de recursos de grandes empresas para inversiones de largo plazo, tanto en valores locales de oferta pública, en valores extranjeros y en valores sin oferta pública emitidos por empresas bolivianas. A diciembre 2023, la calidad crediticia de las inversiones continúa afectada por Pagarés de Oferta Privada que tuvieron un down grade en su calificación de riesgo. La liquidez que se encontraba restringida en el Fideicomiso administrado por el Banco Unión S.A. se encuentra en proceso de liberación. El valor cuota y valor de cartera revelaron un comportamiento variable. Durante los últimos tres trimestres se ha registrado un incremento importante en la duración de la cartera del Fondo por encima de su plazo de vida. Adicionalmente, la transferencia de Administración del Fondo a SAFI Unión S.A. representa mayor respaldo para la administración del Fondo.

El Fondo tiene por objeto invertir en el sector Microfinanciero a nivel nacional en Instrumentos sin Oferta Pública de Entidades Financieras especializadas en Microfinanzas. A diciembre de 2023, el portafolio de inversiones se encuentra conformado por instrumentos con alta y buena calidad crediticia, el comportamiento de la cartera bruta es creciente. El administrador del Fondo cuenta con organización suficiente y experiencia en procesos que permiten ejercer control en los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto constituir una opción para el sector productivo, invirtiendo en Valores sin Oferta Pública del sector Productivo y Empresas que presentan Servicios al Sector Productivo, además de incorporar a su cartera Valores de Oferta Pública. Considerando que el Fondo se encuentra en plena etapa de actividad, mantiene un portafolio de inversiones con títulos de alta y buena calidad crediticia, la cartera y valor de cuota del Fondo mantuvieron un comportamiento ascendente y baja volatilidad. El administrador cuenta con organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto invertir en valores de renta fija sin oferta pública emitidos por entidades de intermediación financiera para el crecimiento de sus carteras de créditos de vivienda de interés social, créditos destinados al sector productivo, créditos hipotecarios y microcréditos. Al 31 de diciembre de 2023 su portafolio de inversiones se compone principalmente de instrumentos con alta y buena calidad crediticia, tanto en el mercado nacional como en el extranjero, el comportamiento del valor cuota continúa mostrando crecimiento, al igual que la cartera bruta, en razón a la colocación de las nuevas cuotas del fondo y la baja volatilidad en los rendimientos.

El Fondo tiene por objeto invertir en instrumentos de Renta Fija y Variable en moneda nacional y extranjera, en aplicación de los principios de diversificación de riesgo, liquidez y rentabilidad. Al 31 de diciembre de 2023, la cartera del Fondo mantiene inversiones de Renta Fija con alta y buena calidad crediticia, así como cuotas de participación en fondos de inversión en el extranjero y acciones. El administrador del Fondo cuenta con una estructura organizacional adecuada, varios años de experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto invertir en valores con y sin oferta pública emitidos por empresas relacionadas a bienes raíces y proyectos de construcción de vivienda; cuenta con inversiones de cobertura en valores de renta fija con alta calidad crediticia principalmente concentrados en Bonos Soberanos emitidos en el extranjero. Al 31 de diciembre de 2023, la cartera y valor cuota aún presentan comportamiento variable producto de la volatilidad presente en los mercados internacionales y las previsiones realizadas por mora. El administrador del Fondo cuenta con una organización adecuada, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC3” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Corto Plazo Dólares FMIV. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC3” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Corto Plazo Soles FMIV. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC3f+”, riesgo de mercado en “PEC3-” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Renta Soles FMIV. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC2-” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Ultra Cash Dólares FMIV. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

: PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC2-” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Ultra Cash Soles FMIV. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC3” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Corto Plazo Dólares FMIV. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC3” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Corto Plazo Soles FMIV. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC3f+”, riesgo de mercado en “PEC3-” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Renta Soles FMIV. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC2-” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Ultra Cash Dólares FMIV. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

: PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC2-” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Ultra Cash Soles FMIV. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

La Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI) otorgó licencia de funcionamiento a nueve IFD (CRECER, DIACONÍA, CIDRE, PRO MUJER, IDEPRO, FUBODE, FONDECO, IMPRO y SARTAWI). A diciembre de 2023, CRECER, PRO MUJER, IDEPRO, CIDRE, DIACONÍA, FUBODE y FONDECO obtuvieron autorización para captar recursos del público a través de cajas de ahorro y depósitos a plazo fijo. La información financiera a corte muestra que todas las IFD previamente mencionadas reflejan saldos en sus cuentas de Obligaciones con el Público. La política monetaria y contexto económico de los últimos años ubicaron a Bolivia como uno de los países con mejores condiciones para el desarrollo de la actividad microfinanciera y modelo a seguir en la región, debido principalmente a la naturaleza de su economía, que es mayormente informal.

Durante el año, el sector de fondos mutuos se fue recuperando, cerrando con mayores cifras de patrimonio administrado y número de partícipes. Esto deriva de la confianza de los inversionistas en el ámbito local y preferencia en instrumentos de corto plazo con mejores retornos por las altas tasas de interés en el sector financiero durante gran parte del año. No obstante, ante un escenario actual de recorte de tasas por parte del BCRP desde el último trimestre del 2023 y las expectativas de seguir la misma línea por parte de la FED, daría la oportunidad a las sociedades administradoras de captar el apetito de diversificar riesgos de los inversionistas y buscar la mejor rentabilidad ajustada posible.

La calificación se fundamenta en el incremento en los ingresos financieros por la mayor colocación de créditos en el sector corporativo manteniendo una adecuada calidad crediticia, lo que ha incidido en la generación de beneficios hasta la fecha. Sin embargo, se mantienen indicadores de rentabilidad ajustados y por debajo del sector. Por último se consideran estables niveles de solvencia y reducción de la liquidez por la mayor colocación de activos productivos.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PABBB+ al Programa Rotativo de Bonos de Multi Financiamientos, S.A. con perspectiva ‘Estable’ con información al 30 de junio de 2023.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado como mecanismo de cobertura que fue constituido durante los primeros doce meses, el cual reduce el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los Valores de Titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado conformado durante los primeros 12 meses como mecanismo de cobertura interno, que reduce el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

PCR decidió mantener las calificaciones de BA- (A3 según la terminología utilizada por ASFI) a las series “C” y “D” de la Emisión de Valores de Titularización BISA ST–FUBODE II con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentadas en lo siguiente: La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Se conformará durante los primeros doce meses un Exceso de Flujo de Caja, como mecanismo de cobertura, que reducirá el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia. Finalmente, al corte de análisis se cumplen con los compromisos asumidos por la emisión.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Cuenta con un mecanismo de cobertura interno conformado por exceso de flujo de caja y un mecanismo de seguridad adicional que se genera por la acumulación de los saldos del mecanismo interno, reduciendo el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado como mecanismo de cobertura que fue constituido durante los primeros doce meses, el cual reduce el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. La emisión cuenta con un mecanismo de cobertura interno conformado por un Fondo de Liquidez y sistemas de respaldo adicionales de seguridad conformados por los Excedentes del Patrimonio Autónomo y los Excesos en los Compromisos del periodo, reduciendo el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Como mecanismo de cobertura, se conformará durante los primeros 36 periodos un Exceso de Flujo de Caja, que reducirá el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió por unanimidad asignar la calificación de “BBB+” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco Nexa. La decisión se sustenta en la adecuada solvencia patrimonial para mitigar posibles pérdidas en sus activos y sus estables niveles de liquidez que cubren de forma adecuada sus obligaciones depositarias, su principal fuente de fondeo, y cumpliendo con sus obligaciones al corto y mediano plazo. También se considera el crecimiento en el nivel del margen financiero, y la adecuada proyección de resultados de la compañía en donde la pérdida neta se encuentra 43% por debajo de la pérdida proyectada para Junio 2023, reflejando el potencial de crecimiento en el largo plazo. Asimismo, se considera la amplia experiencia de la alta dirección en el sistema financiero guatemalteco y el modelo de negocio el cual le permite operar con una estructura tecnológica ágil, lo que les permite ofrecer una experiencia de uso y llegar al nicho de mercado especializado enfocado en productos para empresas y personas individuales.

El Comité de Calificación de PCR decidió mantener la calificación de “AAA” a la Segunda Emisión de Obligaciones de Romero & Pazmiño Ingeniería Inmobiliaria S.A., con corte de información al 30 de noviembre de 2023. La decisión se fundamenta en la amplia trayectoria del emisor dentro del mercado inmobiliario en la capital del Ecuador. Para la fecha de corte, se observa un indicador de solvencia en mejor posición que su corte comparable y se evidencian menores niveles de deuda financiera, lo cual se refleja en una mejor capacidad de pago para el emisor; sin embargo, los indicadores de liquidez se encuentran estrechos, propio del giro de su negocio. A pesar de que, el sector inmobiliario presenta dificultades; la compañía ha sabido responder de manera oportuna; puesto que, reporta un resultado integral positivo y levemente superior al obtenido en su corte similar anterior.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR acordó mantener la calificación de “AA+” a la Primera y Segunda Emisión de Obligaciones; Segundo y Tercer Programa de Papel Comercial de Fábrica de Diluyentes y Adhesivos C. Ltda. (DISTHER), con información al 30 de noviembre de 2023. La calificación se sostiene en la amplia trayectoria del emisor dentro de su mercado objetivo. Para la fecha de corte, se destaca que, el emisor refleja un índice de liquidez saludable y un apropiado indicador de solvencia, consecuencia de un incremento de capital, el cual le ha permitido mejorar su nivel patrimonial. Adicionalmente, se distingue que, a pesar del decremento de las ventas, la compañía ha respondido de manera oportuna al optimizar sus costos operacionales y, aunado de un incremento de los otros ingresos; su resultado integral fue levemente superior a su corte similar del año anterior; aun así, sus indicadores de rentabilidad no presentaron variaciones positivas.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió asignar las clasificaciones de riesgo fundamental en “PEAAf+”, de riesgo integral en “PEC1f+”, riesgo de mercado en “PEC1” y riesgo fiduciario en “PEAAAf”, con perspectiva estable a las cuotas de participación del fondo Credicorp Capital Conservador Liquidez Dólares FMIV; con información auditada al 31 de diciembre 2022.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió asignar las clasificaciones de riesgo fundamental en “PEAAf+”, de riesgo integral en “PEC2f+”, riesgo de mercado en “PEC3” y riesgo fiduciario en “PEAAAf”, con perspectiva estable a las cuotas de participación del fondo Credicorp Capital Conservador Corto Plazo Soles FMIV; con información auditada al 31 de diciembre 2022.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de PEAA- a la Primera Emisión del Primer Programa de Bonos de Titulización, con perspectiva “Estable”; con fecha de información al 30 de septiembre de 2023. Esta decisión se fundamenta en el acelerado crecimiento de la cantidad de colegios y alumnos de Colegios Peruanos S.A durante el periodo de evaluación, así como el incremento en los ingresos operativos y la mejora de los indicadores de rentabilidad y cobertura; además, de contar con el respaldo de un sólido grupo económico. Asimismo, se considera la mejora en los niveles de solvencia y aún ajustados niveles de liquidez. Adicionalmente, se destaca las garantías por derechos de cobro y flujos dinerarios para las emisiones del Programa de Bonos de Titulización; además, de los inmuebles cedidos y el respaldo del Grupo Intercorp, de los grupos empresariales más importantes en el mercado local.

La calificación se fundamenta en la experiencia del emisor en el mercado de televisores. A la fecha de corte, se continúa evidenciando una reducción de sus ingresos operacionales, debido a menores ventas de su principal producto (televisores); asimismo, la compañía redujo sus costos y gastos para mitigar la afectación en sus márgenes; sin embargo, su utilidad operacional se vio afectada y por consiguiente la cobertura de su flujo Ebitda. Los otros ingresos tuvieron una participación fundamental para que la compañía alcance una utilidad neta positiva, no obstante, es menor a su similar interanual 2022, impactando negativamente en sus indicadores de rentabilidad. Finalmente, sus indicadores de liquidez se mantuvieron sobre la unidad y se observó una disminución en sus indicadores de endeudamiento, producto de la disminución de la deuda financiera.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió por unanimidad mantener la calificación de “AA” a la Octava y Novena Emisión de Obligaciones de Largo Plazo y a la Décima y Décima Primera Emisión de Obligaciones de Largo Plazo - Bono Verde la calificación de “AA+” de PRODUCTORA CARTONERA S.A. con información al 30 de noviembre de 2023. La calificación se fundamenta en la trayectoria de la empresa en el mercado, operando pese al estado actual en temas de seguridad que afronta el Ecuador. No obstante, exhibe una reducción interanual de los ingresos operacionales y los márgenes de utilidad, derivando en una pérdida del resultado final del ejercicio; por tal motivo, los indicadores de rentabilidad decrecen. Adicionalmente, muestra una reducción del EBITDA acumulado y sus coberturas. A pesar de esto, hubo una disminución del apalancamiento al considerar que la principal fuente de fondeo proviene de deuda con terceros. La Calificadora se mantendrá en constante monitoreo del desempeño de la empresa en el próximo corte de revisión, adicionalmente a la capacidad del emisor para generar los flujos necesarios para cumplir con sus obligaciones en tiempo y forma, así como también cumplimiento de resguardos de ley y voluntarios de los instrumentos.

Ciudad de Quito (enero 31, 2024): En comité de calificación, PCR decide mantener la calificación de “AAA” para la clase B, “AAA-” para la clase C y “A-” para la clase D del Fideicomiso Titularización Cartera Automotriz Mutualista Pichincha 1, con información al 30 de noviembre de 2023. Las calificaciones se basan en el destacable posicionamiento del Originador en el sistema de mutualistas de acuerdo con el nivel de activos, así como en la competencia del agente de manejo en procesos de titularización. Además, se tiene en cuenta la calidad del patrimonio autónomo, que ha generado flujos suficientes para cubrir de manera adecuada los pagos de los títulos valores según las tablas de amortización, cancelando en su totalidad los cupones de capital e intereses de la clase A, mantenido mecanismos de garantía apropiados en relación con la subordinación de clases, reduciendo al mínimo las desviaciones de los flujos para asegurar el pago oportuno según lo programado.

Ciudad de Quito (enero 31, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA-” a la Tercera Emisión de Obligaciones de FISA FUNDICIONES INDUSTRIALES S.A.; con información al 30 de noviembre de 2023. La calificación toma en cuenta el adecuado nivel de cobertura tanto de su deuda financiera como de sus gastos financieros que maneja la empresa, exhibiendo niveles superiores a sus históricos. Asimismo, se destaca la calidad de cartera que maneja la entidad, misma que mantiene un nivel de morosidad bajo de apenas el 2,00%. De igual manera, ha mantenido sus niveles de liquidez y apalancamiento en niveles adecuados a lo largo de los últimos 5 años, comportamiento que se mantiene a la fecha de análisis. En última instancia, a pesar de la considerable disminución en sus ingresos por ventas, la empresa ha demostrado habilidad para ajustarse a este impacto, logrando disminuir tanto los costos de producción como los gastos operativos logrando mantener sus indicadores de rentabilidad en niveles robustos a pesar de la afectación mostrada.

Ciudad de Quito (enero 31, 2024): En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió asignar la calificación de “AA” a la Quinta Emisión de Obligaciones de Incubadora Andina Incubandina S.A., con información al 30 de noviembre de 2023. La calificación se sustenta en la trayectoria que mantiene la empresa dentro del mercado avícola además del fortalecimiento de nuevos segmentos de venta con mayor margen de ganancia como es el pollo faenado. Adicionalmente, se destaca la mejora en sus indicadores de rentabilidad, la cual viene de la mano de un incremento en el nivel de ventas y una mejora en el margen de costos. De este modo, los flujos EBITDA de la empresa se dinamizaron lo cual impactó positivamente sus niveles de cobertura tanto de deuda como de gastos financieros. En cuanto a sus niveles de liquidez se destaca que el indicador se posiciona por encima de la unidad. En el apartado de solvencia, se observa una mejora anual en el nivel de apalancamiento debido al incremento en la cuenta aporte para futuras capitalizaciones, posicionándose a la par de su promedio histórico; asimismo, el tiempo necesario para cubrir sus obligaciones financieras mediante sus flujos también se vio reducido anualmente. Sin embargo, si bien la cartera comercial muestra una reducción, al analizar la cuenta más a fondo se ve que el nivel de morosidad de la misma aumentó.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió asignar las clasificaciones de riesgo fundamental en “PEAAf+”, de riesgo integral en “PEC2f+”, riesgo de mercado en “PEC3” y riesgo fiduciario en “PEAAAf”, con perspectiva estable a las cuotas de participación del fondo Credicorp Capital Conservador Corto Plazo Dólares FMIV; con información auditada al 31 de diciembre 2022. A diciembre 2022, el Fondo se encuentra invertido instrumentos de alta calidad crediticia representada un 79.0% por calificación “AAA” y “AA+/-”, cifra ligeramente inferior a la del trimestre previo (set-22: 83.8%). Según el tipo de instrumento, la cartera estuvo representada por bonos corporativos que representan el 45.2% (-0.9 p.p. trimestral), depósitos a plazo, los cuales representaron el 47.3% (-0.3 p.p.); complementada con inversiones en cuotas de participación en fondos con 7.5% (+1.2 p.p.).

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de “PEPCN2” a las acciones comunes Serie A y Serie B de Volcan Compañía Minera S.A.A, con perspectiva “Negativa”; con información no auditada al 30 de junio de 2023. La decisión se sustenta en la trayectoria y posición competitiva que posee la Compañía como principal productor de zinc, plata y plomo a nivel nacional. Por otro lado, la calificación se encuentra limitada por los bajos niveles de rentabilidad y cobertura, afectados principalmente por el menor precio de venta de los metales, y una continua liquidez ajustada. La clasificadora continuará manteniendo un constante monitoreo a los niveles de liquidez y solvencia financiera que presenta la Compañía.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió bajar la clasificación de “PEPCN2” a “PEPCN3” a las acciones comunes Serie A y Serie B de Volcan Compañía Minera S.A.A, con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 30 de septiembre de 2023. La decisión se sustenta en la trayectoria y posición competitiva que posee la Compañía como principal productor de zinc, plata y plomo a nivel nacional. Por otro lado, la calificación se encuentra limitada por los bajos niveles de rentabilidad y cobertura, afectados principalmente por el menor precio de venta de los metales, y una continua liquidez ajustada. La clasificadora continuará manteniendo un constante monitoreo a los niveles de liquidez y solvencia financiera que presenta la Compañía.

PCR decidió mantener la calificación de “PEC2f” al riesgo integral, “PEAAf+” al riesgo fundamental en, “PEC3-” al riesgo de mercado, y “PEAAAf” al riesgo fiduciario con perspectiva “estable” a las cuotas de participación del Fondo BBVA Renta Mediano Plazo Soles (Antes BBVA Soles). Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC3f+”, riesgo de mercado en “PEC4+” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo BBVA Mediano Plazo Dólares FMIV. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de “PEC2f+” al riesgo integral, “PEAAf+” al riesgo fundamental, “PEC2-” al riesgo de mercado, y “PEAAAf” al riesgo fiduciario con perspectiva “estable” a las cuotas de participación del fondo BBVA Renta Corto Plazo Soles (Antes BBVA Soles Monetario). Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA”, riesgo integral en “PEC2f+”, riesgo de mercado en “PEC2-” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo BBVA Corto Plazo Dólares FMIV. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de “PEC1f-” al riesgo integral, “PEAAf+” al riesgo fundamental, “PEC2+” al riesgo de mercado en, y “PEAAAf” al riesgo fiduciario en, con perspectiva “estable” a las cuotas de participación del fondo BBVA Tesorería Soles. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo

PCR decidió mantener la calificación de “PEC1f-” al riesgo integral, “PEAAAf” al riesgo fundamental, “PEC2-” al riesgo de mercado y “PEAAAf” al riesgo fiduciario con perspectiva estable a las cuotas de participación del Fondo BBVA Perú Soles. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

En El Salvador, la gestión de fondos de inversión se encuentra bajo la responsabilidad de cuatro entidades financieras debidamente autorizadas, las cuales, desempeñan un papel fundamental en el dinámico panorama financiero del país con las siguientes participaciones del mercado: Atlántida Capital S.A (52.5%), Hencorp Gestora de Fondos de Inversión S.A (33.1%), Gestora Banagrícola (7.3%) y SGB Fondos de Inversión S.A (7.1%).

: PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC1f-”, riesgo de mercado en “PEC2+” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo BBVA Cash Soles FMIV. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC1f-”, riesgo de mercado en “PEC2” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo BBVA Cash Dólares FMIV. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

En comité de calificación de riesgo, PCR decide mantener la calificación de PAA a la Fortaleza Financiera, PAA al Programa de Rotativo de Notas Corporativas y PA2+ al Programa de Valores Comerciales Negociables de Prival Bank, S.A y subsidiarias con perspectiva ‘Estable’.

A noviembre 2023, el producto interno bruto (PIB) real estaría cerrando el presente año con un crecimiento en torno a 2.5%. En ese sentido, cabe destacar que, el IMAE exhibe una tendencia de recuperación desde el mes de agosto, consistente con el mecanismo de transmisión de la política monetaria, el cual se mantiene operando favorablemente, proyectándose conforme a las cifras del sistema de pronósticos del Banco Central que el producto interno bruto (PIB) real, ligeramente superior al promedio de América Latina de 2.2 % estimado por Consensus Forecasts y retornando a su ritmo potencial de alrededor de 5.0 % en el próximo año 2024.

La calificación se sustenta en la amplia trayectoria y posicionamiento del emisor dentro de su mercado objetivo. Para la fecha de corte, se aprecia que, la compañía conserva un índice de liquidez saludable y un sólido nivel patrimonial, el cual le ha permitido reflejar un índice de apalancamiento adecuado. Por otro lado, se evidencia que, a pesar del aumento de costos y gastos operacionales y financieros, el sostenido crecimiento en el nivel de ventas impulsó la expansión interanual del resultado integral para la fecha de corte. Finalmente, la compañía cumple los resguardos de ley y voluntarios de sus instrumentos vigentes.

PCR decidió mantener la calificación de PA_BBB al Programa de Bonos Corporativos Garantizados y PA_BBB- al Programa de Bonos Subordinados no Acumulativos con perspectiva ‘Estable’ de Inmobiliaria MMD Panamá, S.A.

La calificación se fundamenta en la reducción en los ingresos por generación de energía impactados principalmente por la situación climática del país, lo que resulta en una desmejora en los resultados y en sus indicadores de rentabilidad. Por otra parte, se considera los adecuados niveles de liquidez la cual permite una adecuada cobertura de sus obligaciones al corto plazo, así como la mejora en sus indicadores de solvencia. Por último, se consideran las garantías bajo fideicomiso pertenecientes a los bonos corporativos garantizados y el respaldo de EMNADESA Holding, que, a su vez, pertenece a Energía Natural, S.A.

Ciudad de Santo Domingo (24 de enero 2024): En comité de calificación de riesgo, PCR mantiene la calificación de “DOAA” a la Fortaleza Financiera y de “DOAA” al programa Rotativo de “Bonos Corporativos”, con perspectiva ‘Estable’ de Haina Investment Co. Ltd, con información al 30 de septiembre 2023. La calificación se fundamenta en la generación de ingresos de sus subsidiaras generadoras de energía eléctrica, por diversas fuentes de energía renovable y gas, las cuales han mantenido resultados positivos en los últimos 5 años e ingresos estables soportados en contratos PPA; consolidando adecuados niveles de cobertura, bajos niveles de endeudamiento y adecuados niveles de rentabilidad; por el contrario, se observan ajustados indicadores de liquidez. Adicionalmente, se considera la experiencia de INICIA, uno de los principales grupos en el país, el cual está enfocado en la administración de activos a través de gestores especializados, con el fin de generar valor a largo plazo.

En Comité de Calificación de Riesgos, PCR decidió mantener la calificación de CRAA- a la fortaleza financiera de Seguros del Magisterio, S.A. (SM Seguros) y mantener la perspectiva “Estable”. La calificación se fundamenta en la calidad del portafolio de inversiones lo que facilita una rápida conversión de los instrumentos en efectivo según sea necesario. Asimismo, se considera los estables niveles de liquidez y solvencia. La calificación también considera la disminución en sus niveles de rentabilidad. Por último, se considera la experiencia y trayectoria de la matriz Sociedad de Seguros de Vida del Magisterio Nacional y Subsidiaria.

En Comité de Calificación de Riesgos, PCR decidió mantener la calificación de CRAA- a la Fortaleza Financiera de Seguros del Magisterio, S.A. (SM Seguros) y mantener la perspectiva de ‘Estable’

n el mes de marzo de 2024 se llevará a cabo el décimo segundo censo de población y sexto de vivienda en Bolivia, lo que genera gran expectativa debido a que los resultados, definirán la distribución de recursos, además la distribución de escaños por parte del Tribunal Supremo Electoral (TSE). Sin embargo, existe un fuerte debate acerca de la posibilidad que tenga el TSE, para determinar los escaños para las siguientes elecciones (año 2025), ya que se encuentran bastante próximas y debe ser mediante un proyecto de ley.

Según la información más reciente proporcionada por el Banco Central. entre enero y octubre 2023, las exportaciones ecuatorianas experimentaron una diminución del -5,3% en valor y del -1,2% en volumen, en comparación con el mismo periodo en 2022, Las exportaciones petroleras experimentaron una reducción, tanto en términos de volumen (-2,8%) como en valor FOB (-24,7%); mientras que, para el mismo período, el valor de las exportaciones tradicionales (camarón, banano, cacao y elaborados, atún y pescado, café y elaborados), aumentó en +4,5%. Sin embargo, es importante mencionar, que el camarón registró una contracción de -2,5% y el atún y pescado de -28,2%, en conjunto.

PCR ratifica la calificación de PA_AA- al Programa Rotativo Bonos Corporativos con perspectiva ‘Estable’ a Compañía Insular Americana, S.A. con cifras al 30 de junio de 2023. La calificación se fundamenta en la operación de la empresa que se dedicada al desarrollo y venta de proyectos inmobiliarios en Panamá, lo que le ha permitido generar beneficios con indicadores de rentabilidad ajustados. Además, se considera un mayor apalancamiento como parte de una escisión. Por último, se toma en cuenta el respaldo del Grupo Empresarial Los Pueblos y las holgadas garantías para el programa de bonos.

La decisión se basa en los sólidos niveles de calidad de la cartera, centrada en el segmento corporativo, lo que ha permitido mantener bajos niveles de morosidad respaldados por garantías. Además, se ha tenido en cuenta el nivel adecuado de provisiones para la cartera morosa y vencida. A pesar de la reducción en los niveles de liquidez, se ha logrado conservar niveles adecuados.

En comité de calificación de riesgo, PCR asigna la calificación de PA_BBB+ al Programa Rotativo de Bonos Corporativos de Inversiones Hospitalarias Holding S.A. con perspectiva ‘Estable’. La calificación de Inversiones Hospitalarias Holding, S.A. se fundamenta en su función como vehículo que otorgará financiamiento a compañías relacionadas que se dedicarán a la operación de clínicas médicas en Panamá, incluyendo la construcción, remodelación y equipamiento de sus instalaciones. Se considera el avance del proyecto y proyección de flujos que reflejan coberturas adecuadas sobre el servicio de deuda a partir del segundo año. Por último, se toma en cuenta el soporte y amplia trayectoria de los socios estratégicos en el sector de salud panameño.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de las Acciones Comunes de Southern Copper Corporation, y las Acciones de Inversión de la Sucursal Perú en PEPrimera Clase Nivel 1 con perspectiva “Estable”; con información al 30 de junio de 2023. La decisión se sustenta por la amplia trayectoria que posee la empresa y el respaldo que le brinda el grupo económico, aunado a ser uno de los líderes en reservas de cobre a nivel mundial. Adicionalmente, la compañía posee indicadores adecuados de liquidez, reducido apalancamiento y elevados márgenes de rentabilidad.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de las Acciones Comunes de Southern Copper Corporation, y las Acciones de Inversión de la Sucursal Perú en PEPrimera Clase Nivel 1 con perspectiva “Estable”; con información al 30 de setiembre de 2023. La decisión se sustenta por la amplia trayectoria que posee la empresa y el respaldo que le brinda el grupo económico, aunado a ser uno de los líderes en reservas de cobre a nivel mundial. Adicionalmente, la compañía posee indicadores adecuados de liquidez, reducido apalancamiento y elevados márgenes de rentabilidad.

En comité de calificación de riesgo, PCR decide aumentar la calificación de DOAA a DOAA+ al segundo programa de emisión de valores, de DOFI2 a DOFI1 al riesgo específico del fideicomiso, mantiene DOAA a la responsabilidad fiduciaria y modifica perspectiva de “positiva” a “Estable”. La calificación se fundamenta en el incremento del flujo de sus ingresos, producto de recaudación de efectivo en los puestos de peajes, pagos electrónicos y ventas de tags de paso rápido; generando adecuados niveles de liquidez y cobertura, así como, adecuados niveles de rentabilidad. Asimismo, se toma en cuenta la baja del endeudamiento patrimonial, a su vez, se considera la trayectoria del grupo y el soporte del gobierno dominicano, para el mantenimiento de las vías.  

Santo Domingo, República Dominicana (17 de enero de 2024): En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener las calificaciones de DOAA- a la solvencia financiera y de DOAA- a los bonos corporativos de EGE ITABO, S.A., con perspectiva “estable” con cifras al 30 de septiembre 2023. La decisión se fundamenta en los buenos niveles operativos de generación de ingresos concentrados en los contratos PPA’s con las distribuidoras (EDE’s) hasta junio de 2023, seguido del incremento de la participación en el mercado spot como medida ante la terminación de los contratos con als EDE’s, así como, los niveles mantenidos en las ventas en el mercado ocasional, la venta de cenizas y carbón, con una favorable optimización de los costos ante el crecimiento de las operaciones, resaltando la buena administración de los activos de equipos de generación. Tomando en cuenta una adecuada cobertura sobre los gastos financieros y el servicio de la deuda, considerando la gestión a través de la administración de AES Corporation. Por último, se considera la trayectoria del Grupo Linda como nuevo accionista de EGE ITABO, fortaleciendo de este modo el intercambio de buenas prácticas empresariales para la continuación de las estrategias trazadas.

Ciudad de Santo Domingo (Enero 17, 2024): PCR decidió por unanimidad ratificar las calificaciones de DOC2f de riesgo integral, DOAAf- a riesgo fundamental, DOC2 a riesgo de mercado, y DOAf- a riesgo fiduciario con escala de resumen DOAAf- con perspectivas Estable al Fondo de Inversión Cerrado Libre para el Desarrollo de Infraestructuras Dominicanas I. Las calificaciones para el Fondo de Inversión Cerrado para el Desarrollo de Infraestructuras Dominicanas I, se fundamenta en su alta calidad de la cartera del fondo teniendo un riesgo conservador, asimismo unas apropiadas normativas internas, además de una mejora considerable de sus niveles de rentabilidad para el período. De igual manera, se considera que el fondo reportó un bajo riesgo de tasa de interés, y de liquidez por ser un tipo de cerrado. Cabe resaltar que el fondo ha colocado gran parte de la totalidad de sus cuotas de participación y que el mismo mantendrá una postura de recuperación en el futuro cercano.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTAA+ con perspectiva “Estable” a la fortaleza financiera de Banco Internacional, S.A. con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se fundamenta en el posicionamiento en la agrupación de créditos empresariales mayores mediante el incremento de su cartera crediticia, manteniendo bajos niveles de morosidad. Adicionalmente, se toma en consideración la mejora en sus indicadores de solvencia, a pesar del alza en los gastos financieros y operacionales. Por último, se considera la adecuada capacidad de generar resultados positivos por medio de las operaciones del banco, pese a registrar una ligera disminución en los indicadores de rentabilidad.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación DOA a la fortaleza financiera, DO2+ a los depósitos de corto plazo y DOA- a los bonos de deuda subordinada, con perspectiva “Estable” con información al 30 de septiembre 2023. La calificación se fundamenta por el constante crecimiento de la cartera de créditos, enfocados en los sectores comercial, consumo e hipotecarios, reflejando adecuados índices de morosidad. A su vez, considera los buenos niveles de liquidez y solvencia; Asimismo, muestra ajustados indicadores de rentabilidad. Por último, se considera el respaldo del grupo LAFISE.

En Comité de Calificación de Riesgos, PCR decidió mantener la calificación de CRA- a la fortaleza financiera de Aseguradora Sagicor Costa Rica, S.A. con perspectiva “Estable”. La calificación se fundamenta en la continua generación de resultados a través de la alta retención de primas, la eficiencia y control de gastos en la operación de seguros que robustecen el respaldo patrimonial. Así mismo, muestra adecuados niveles de liquidez de los activos que brindan una adecuada capacidad de solvencia de los pasivos técnicos con acreedores y asegurados, aunque situándose por debajo del sector asegurador. Por último, se considera la experiencia y trayectoria del grupo accionista Grupo Sagicor GS, S.A.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTA a la fortaleza financiera de Aseguradora La Ceiba, S.A. con perspectiva ‘Estable’.

El turismo ha sido uno de los pilares de la economía panameña en los últimos años, contribuyendo con aproximadamente el 16% en el 2022 (WTTC, 2023). Esto como resultado de implementar planes que permitan diversificar la economía del país, manteniendo un enfoque en el turismo sostenible que atraiga turistas por su diversidad natural y cultural, ofreciendo un alto nivel de servicio e infraestructura de calidad. Esto ha contribuido a la generación de empleos en sectores como restaurantes y hoteles, además de cientos de empleos generados en sectores que contribuyen de manera indirecta.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió bajar la calificación de “A+” a “A” a todos los tramos de los Valores de Titularización Hencorp Valores Alcaldía Municipal de Santa Tecla 03, y decidió modifica la perspectiva de “Negativa” a “Estable". La clasificación se fundamenta en la capacidad de pago del Fondo de Titularización derivada de la generación de ingresos de la Municipalidad, lo cual ha mantenido estable las coberturas de cesión del Fondo, adicionalmente, se considera los adecuados niveles de liquidez, solvencia y eficiencia operativa. No obstante, se toma en cuenta la tendencia alcista en el nivel de endeudamiento de la Alcaldía, ejerciendo presión en los resguardos financieros del Fondo, los cuales sobrepasan el límite establecido a la fecha de análisis. 

El Comité de Calificación de PCR decidió asignar la calificación de “AAA” a la Tercera Emisión de Obligaciones de Romero & Pazmiño Ingeniería Inmobiliaria S.A., con corte de información al 30 de noviembre de 2023. La decisión se fundamenta en la amplia trayectoria del emisor dentro del mercado inmobiliario en la capital del Ecuador. Para la fecha de corte, se observa un indicador de solvencia en mejor posición que su corte comparable y se evidencian menores niveles de deuda financiera, lo cual se refleja en una mejor capacidad de pago para el emisor; sin embargo, los indicadores de liquidez se encuentran estrechos, propio del giro de su negocio. A pesar de que, el sector inmobiliario presenta dificultades; la compañía ha sabido responder de manera oportuna; puesto que, reporta un resultado integral positivo y levemente superior al obtenido en su corte similar anterior.

Lima (enero 12, 2024): PCR decidió ratificar la clasificación de las acciones comunes de FERREYC1 en PEPrimera Clase Nivel 2; así como PEAA+ para los Bonos Corporativos y PE1 para Instrumentos de Corto Plazo de Ferreycorp S.A.A, con perspectiva “Estable”, con información al 30 de septiembre de 2023. La decisión se sustenta en su posicionamiento competitivo como representante de Caterpillar y otras marcas globales, así como en la diversificación de líneas de negocio, y la estabilidad de sus márgenes. Asimismo, considera los adecuados niveles de cobertura y el amplio acceso a líneas de financiamiento.

Ciudad de República Dominicana (enero 10, 2024): En comité de calificación de riesgo, PCR mantiene la calificación de DOA- a la Fortaleza Financiera, y asigna la calificación de DOA- a los Bonos Corporativos, y mantiene la perspectiva de “Positiva” de Capital, Crédito e Inversiones CCI, S.A. con fecha de información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se sustenta en los ingresos por la gestión del portafolio de inversiones y comisiones por servicios financieros y dividendos recibidos de su subsidiaria CCI Puesto de Bolsa, S.A. Manteniendo un crecimiento en sus instrumentos financieros y sus operaciones de financiamientos, además de su baja exposición a los cambios en la política monetaria, a su vez reflejan una mejora considerable en sus indicadores de rentabilidad; así como adecuados niveles de solvencia para hacer frente a sus obligaciones. Así mismo, se considera los ajustados niveles de liquidez; sin embargo, se espera obtener una mejora en los niveles de liquidez con la nueva estructura de deuda y se considera el soporte de la filial.

Santo Domingo, República Dominicana (10 de enero de 2024): En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación DOA- a la Fortaleza Financiera y DO2 al programa de papeles comerciales de CCI Puesto de Bolsa, S.A. con perspectiva “Estable”, con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se sustenta en la efectiva gestión del portafolio de inversiones, y una mejora en los niveles de rentabilidad, pese a un alza en los niveles de endeudamiento, derivado a la aplicación de su estrategia de negocios. Por su parte se considera la leve desmejora en sus niveles de liquidez y solvencia. La calificación también toma en cuenta, su gobierno corporativo en conjunto y su gestión administrativa para el manejo de riesgo fiduciario, derivado de sus procesos éticos y metodologías de manejo de riesgo.

Ciudad de Santo Domingo, República Dominicana (10 de enero del 2024): En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “DOA+” a la Fortaleza Financiera y “DOA+” al Programa de Bonos Corporativos, con Perspectiva “Estable”, de Acero Estrella y Subsidiarias, con información al 30 de septiembre 2023. La calificación se sustenta en los adecuados niveles de ventas, principalmente en el mercado dominicano, como resultado de los ingresos obtenidos por la ejecución de proyectos en ejecución que han permitido mantener constantes márgenes de rentabilidad. Adicionalmente se consideran su bajo nivel de endeudamiento y sus adecuados niveles de liquidez; así como sus adecuados niveles de cobertura sobre los gastos financieros. La calificación también considera la trayectoria de Grupo Estrella, siendo beneficiario del desempeño como accionista de las operaciones de las empresas relacionadas.

Ciudad de Santo Domingo, República Dominicana (10 de enero del 2024): En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “DOA+” a la Fortaleza Financiera y “DOA+” al Programa de Bonos Corporativos, con Perspectiva “Estable”, de Acero Estrella y Subsidiarias, con información al 30 de septiembre 2023. La calificación se sustenta en los adecuados niveles de ventas, principalmente en el mercado dominicano, como resultado de los ingresos obtenidos por la ejecución de proyectos en ejecución que han permitido mantener constantes márgenes de rentabilidad. Adicionalmente se consideran su bajo nivel de endeudamiento y sus adecuados niveles de liquidez; así como sus adecuados niveles de cobertura sobre los gastos financieros. La calificación también considera la trayectoria de Grupo Estrella, siendo beneficiario del desempeño como accionista de las operaciones de las empresas relacionadas.

La calificación de riesgo integral, fundamental, mercado y fiduciario para el Fondo de Pensión ProAhorro se sustenta en su portafolio de alta calidad crediticia enfocado en el sector financiero con instrumentos de renta fija que han permitido generar rendimientos de forma consistente sin variaciones significativas, lo que es congruente con su perfil conservador. Adicionalmente, la duración se encuentra dentro de los límites, presentando una reducción en los últimos periodos como estrategia para afrontar los cambios en las tasas de interés.

La calificación de riesgo integral, fundamental, mercado y fiduciario para el Fondo de Cesantía ProAhorro se sustenta en la alta calidad crediticia de los instrumentos, principalmente en el sector bancario panameño e internacional, manteniendo una posición conservadora. También se observa un decremento en la duración promedio del portafolio, como parte de la estrategia del fondo de invertir en instrumentos con fechas de vencimiento en el corto plazo a manera de reducir el riesgo de tasas de interés. Adicionalmente, el fondo expone un bajo riesgo de liquidez al ser respaldado por las personas jurídicas y los recursos disponibles para administrar los escenarios de estrés.

La calificación de riesgo integral, fundamental, mercado y fiduciario para el Fondo de Pensión ProCapital se sustenta en la calidad de la cartera de inversiones compuesta de instrumentos tanto de renta fija como variable, que mantiene una estrategia agresiva con el objetivo de obtener mayores rendimientos. Para esto se expone a mercados internacionales y locales de distintos sectores, por lo que se considera un portafolio bastante diversificado. Sin embargo, esto provoca que sea susceptible a eventos económicos globales como los cambios en las tasas de política monetaria, de forma que sus resultados tienden a presentar mayores variaciones.

La calificación de riesgo integral, fundamental, mercado y fiduciario para el Fondo de Pensión ProVisión se fundamenta en el portafolio de inversiones compuesto de instrumentos de renta fija y variable en el mercado local con el objetivo de obtener una mayor rentabilidad asumiendo mayor riesgo. Para esto, el portafolio mantiene instrumentos con calidad crediticia aceptable presentando una mejora en la rentabilidad a la fecha de análisis. También se considera la estabilidad en la duración de sus instrumentos y el bajo valor en riesgo que disminuye el riesgo de posibles pérdidas para sus inversionistas.

La calificación de riesgo integral, fundamental, mercado y fiduciario para el Fondo de Pensión ProRenta se sustenta en una estrategia conservadora moderada con un portafolio de inversiones diversificado en instrumentos de renta fija y emisores de bajo riesgo crediticio, que se encuentran principalmente en el sector bancario nacional e internacional. Asimismo, se observó una leve volatilidad ante movimientos en la tasa de interés, como resultado de las variaciones en el portafolio respecto a los instrumentos de largo plazo, presentando un leve decremento en la duración, así mismo se toma en cuenta las variaciones en la rentabilidad anual y mensual.

La calificación de riesgo integral, fundamental, mercado y fiduciario para el Fondo de Pensión ProInversión se sustenta en la adecuada calidad del portafolio de inversiones con estrategia moderada en instrumentos de renta fija en el mercado nacional e internacional, principalmente en el sector bancario, industrial y financiero. La duración del fondo se presentó menor, reflejando un menor riesgo de volatilidad ante variaciones en la tasa de interés, y presentando, para la fecha de análisis, un leve decremento en la rentabilidad anual.

La calificación de riesgo integral, fundamental, mercado y fiduciario para el Fondo de Cesantía ProInversión se fundamenta en la adecuada gestión del portafolio de inversiones con estrategia moderada en instrumentos de buena calidad crediticia, en su mayoría, en grado de inversión, registrando una leve volatilidad en sus rendimientos y un aumento en el valor cuota, considerando que la duración del portafolio se mantiene estable. Asimismo, el riesgo de liquidez se ve mitigado por la amplia disponibilidad de instrumentos de alta negociabilidad y la accesibilidad para solicitar una línea de crédito.

La calificación de riesgo integral, fundamental, mercado y fiduciario para el Fondo de Cesantía ProRenta se sustenta en la adecuada calidad de la cartera con una estrategia conservadora moderada en instrumentos de renta fija en línea con los parámetros exigidos por la regulación, los cuales poseen, en su mayoría, calificación de riesgo en grado de inversión, principalmente en el sector bancario panameño. Asimismo, se observó una moderada volatilidad ante movimientos en la tasa de interés, como resultado de las variaciones en el portafolio respecto a los instrumentos de largo plazo, presentando una leve disminución en la duración, así mismo se toma en cuenta la variación en la rentabilidad.

La calificación se fundamenta en la función como vehículo financiero que otorga financiamiento a empresas relacionadas y que mantienen niveles de ingresos estables provenientes de ventas de los supermercados y alquileres. Adicional, se consideran los ajustados niveles de liquidez para el cumplimiento de sus obligaciones en el corto plazo, sin embargo, se considera la adecuada cobertura de la deuda y las adecuadas garantías sobre la emisión de bonos. Por último, se considera el respaldo de Grupo Raphael, S.A.

PCR decidió mantener la calificación de PAA+ a la Fortaleza Financiera y PAA a la Emisión de Bonos Subordinados con perspectiva “Estable” de St. Georges Bank con a & Company Inc.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AA+” al Fondo De Titularización Hencorp Valores Ingenio El Ángel Cero Uno FTHVIEA CERO UNO con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 30 de junio de 2023. La clasificación se fundamenta en la capacidad de pago del Fondo, derivado de los ingresos por la venta de azúcar que generan adecuadas coberturas. Adicionalmente, se toma en cuenta una reducción en los márgenes financieros y rentabilidad del Originador debido a una disminución en las ventas de exportación.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AAA” a los Valores de Titularización – Títulos de Deuda del Fondo de Titularización Hencorp Valores Alutech Cero Uno (FTHVALU01), con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 30 de junio de 2023. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago que posee el Fondo, derivada de los flujos de ingresos obtenidos por Alutech El Salvador y Alutech Honduras, los cuales le permiten mantener holgadas coberturas de cesión.

PCR decidió mantener las calificaciones svM2-f al Riesgo Integral, svMA-f al Riesgo Fundamental, svM2 al Riesgo de Mercado y svAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Cerrado de Capital de Riesgo Atlántida con perspectiva “Estable” La clasificación se fundamenta en el perfil moderado del fondo, concentrando sus inversiones en instrumentos de deuda y acciones, todas con vencimientos de largo plazo.

PCR decidió asignar las calificaciones svM2-f al Riesgo Integral, svMA-f al Riesgo Fundamental, svM2 al Riesgo de Mercado y svAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Cerrado de Capital de Riesgo Atlántida con perspectiva “Estable” La calificación de riesgo integral, fundamental, mercado y fiduciario para el FINCRA se fundamenta en el perfil moderado del fondo, concentrando sus inversiones en instrumentos de deuda y acciones, todas con vencimientos de largo plazo.

PCR decidió asignar las clasificaciones de svM2f al Riesgo Integral, svMA+f al Riesgo Fundamental, svM2 al Riesgo de Mercado y svAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Cerrado de Inmobiliario Atlántida Progresa+, con perspectiva “Estable”. La calificación se fundamenta en el perfil moderado del fondo, concentrando sus inversiones en instrumentos de deuda e inversiones inmobiliarias, las cuales se encuentran en puntos estratégicos del país.

San Salvador, El Salvador (junio 30, 2023): PCR decidió asignar las calificaciones SVC1-f al Riesgo Integral, SVCAA+f al Riesgo Fundamental, SVC1- al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Abierto Atlántida de Liquidez con perspectiva “Estable” La calificación de riesgo integral, fundamental, mercado y fiduciario para el FIALIQ se fundamenta en el perfil conservador del fondo, que concentra sus inversiones en instrumentos con alta calidad crediticia, todas con vencimientos de corto plazo.

PCR decidió asignar las calificaciones SVM2f al Riesgo Integral, SVMAA-f al Riesgo Fundamental, SVC2+ al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Abierto Atlántida de Crecimiento a Mediano Plazo con perspectiva “Estable”. La calificación de riesgo integral, fundamental, mercado y fiduciario para el FIACRE se fundamenta en el perfil moderado del fondo, que concentra sus inversiones en instrumentos de mediano plazo y buena calidad crediticia.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AAf” a Prival Bond Fund, Fondo de Inversión, con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la adecuada gestión y rendimiento del portafolio de inversiones, manteniendo activos financieros con adecuada calidad crediticia y diversificación en cuanto a sectores y emisores, los cuales permiten minimizar los riesgos del fondo de inversión.

PCR decidió mantener las calificaciones svM2-f al Riesgo Integral, svMA-f al Riesgo Fundamental, svM2 al Riesgo de Mercado y svAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Cerrado de Capital de Riesgo Atlántida Empresarial+ con perspectiva “Estable” La clasificación se fundamenta en el perfil moderado del fondo, que concentra sus inversiones en instrumentos de deuda con emisores que no cotizan en bolsa, todas con vencimientos de largo plazo.

PCR decidió asignar las calificaciones svM2-f al Riesgo Integral, svMA-f al Riesgo Fundamental, svM2 al Riesgo de Mercado y svAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Cerrado de Capital de Riesgo Atlántida Empresarial+ con perspectiva “Estable” La calificación de riesgo integral, fundamental, mercado y fiduciario para el FINCRAE se fundamenta en el perfil moderado del fondo, que concentra sus inversiones en el sector telecomunicaciones y comercio, todas con vencimientos de largo plazo.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación como emisor de “EAA-” de Alutech, S.A. de C.V., y en “AA” a sus Certificados de Inversión CIALUTECH1 para el tramo con garantía y de “AA-” al tramo sin garantía; adicionalmente, se asigna la clasificación de “Nivel-1” al tramo de corto plazo garantizado y sin garantía específica, todas con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de junio de 2023.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de la Fortaleza Financiera de Banco Abank, S.A. en "EBBB+”; a la emisión de Papel Bursátil PBABANK1 en “Nivel 2” al tramo de corto plazo, en “BBB+” al tramo de largo plazo sin garantía y en “A-” al tramo de largo plazo con garantía especifica, todas con perspectiva de “Positiva”.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “A+” a todos los tramos de los Valores de Titularización Hencorp Valores Alcaldía Municipal de Santa Tecla 03 con perspectiva “Negativa”. La clasificación se fundamenta en la capacidad de pago del Fondo de Titularización derivada de la generación de ingresos de la Municipalidad, lo cual ha mantenido estable las coberturas de cesión del Fondo, adicionalmente, se considera los adecuados niveles de liquidez, solvencia y eficiencia operativa.

En Comité Ordinario de Clasificación de riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AA” al Fondo de Titularización Hencorp Valores Alcaldía Municipal de Antiguo Cuscatlán 02, con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Fondo de Titularización, proveniente de los flujos generados por la Alcaldía a través de la recaudación de impuestos y tasas municipales, así como los ingresos por venta de bienes y servicios, que le permiten tener holgados niveles de cobertura, es importante destacar que el municipio es uno de los más desarrollados económicamente en el país.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “EAAA” a la Fortaleza Financiera de SISA VIDA, S.A., Seguros de Personas, con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en el liderazgo de la aseguradora en el sector de seguros de personas, que sumado con una reducción en la siniestralidad permitieron continuar con tendencia positiva de los resultados de la entidad posterior a la pandemia, favoreciendo los indicadores de rentabilidad.

n Comité de clasificación de riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “BBB+” para el tramo de largo plazo y mantener en “N-2” al tramo de corto plazo a la Emisión del Papel Bursátil PBPENTA1 y PBPENTA2 ambas sin garantía específica, además de mantener la clasificación de largo plazo al tramo con garantía en “A-” de la Emisión del Papel Bursátil PBPENTA2 de Pentágono, S.A. de C.V., todas con perspectiva “Estable” con información no Auditada al 30 de junio de 2023. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio del Emisor enfocado en el producto de Factoring y en el financiamiento de las MIPYMES, cuya cartera exhibió un importante crecimiento.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de la Emisión de Papel Bursátil (PBBIES1) de Banco Industrial de El Salvador, S.A. para el tramo de corto plazo con garantía en “Nivel-1” y sin garantía en “Nivel-1”; para el tramo de largo plazo con garantía en “AA+” y sin garantía en “AA”, todas con perspectiva "Estable", con información al 31 de diciembre 2022. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio de Banco Industrial El Salvador, S.A., enfocado en el segmento corporativo, el cual ha registrado una importante dinámica de crecimiento, acompañada de una adecuada calidad de activos.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “EA” a la Fortaleza Financiera de BANCO COOPERATIVO MULTI INVERSIONES MI BANCO; además, mantener la clasificación de la emisión del Papel Bursátil PBMIBANCO1 en el largo plazo al tramo con garantía especifica de “A+” y al tramo sin garantía de “A”; en el corto plazo al tramo con garantía subir la clasificación de “Nivel-2” a “Nivel- 1” y al tramo sin garantía mantener la clasificación en “Nivel-2”, todas con cambio de perspectiva de “Estable” a “Positiva”; con información no Auditada al 30 de junio de 2023.

CR decidió mantener la clasificación de riesgo de “EA-” como Emisor a la Asociación Cooperativa de Ahorro y Crédito Visionaria de Responsabilidad Limitada o Banco Cooperativo Visionario de Responsabilidad Limitada (BANCOVI de R.L.); además, mantener la clasificación de la emisión del Papel Bursátil al tramo de largo plazo con garantía específica de “A” y sin garantía de “A-”; al tramo de corto plazo con garantía en “Nivel-2” y sin garantía en “Nivel-2”, todas con cambio de perspectiva de “Estable” a “Negativa”; con información no Auditada al 30 de junio de 2023. La clasificación se fundamenta en la expansión de la cartera de créditos orientada especialmente a sectores productivos como MIPYMES. Por su parte, se observa un aumento en los niveles de la cartera vencida, influenciados por el deterioro del sector servicios y vivienda, así como los ajustados niveles de liquidez.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “EAA” a la Fortaleza Financiera de LaGeo S.A de C.V. con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la posición de LaGeo dentro del sector energético del país, que en conjunto con contratos de largo plazo y la alta demanda de energía a nivel nacional y regional, le permiten estabilidad en la generación de ingresos por venta de energía que le otorgan una alta capacidad de pago.

PCR decidió mantener la clasificación de Inversiones Financieras Promerica en “EAA” a la fortaleza financiera, además de mantener la clasificación de sus acciones en “Primera Clase - Nivel 2”, ambas con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de junio de 2023. La clasificación se fundamenta en el adecuado desempeño del Banco, asociado al crecimiento de la cartera de créditos; no obstante, se considera el deterioro de los préstamos del segmento consumo, generando una mayor necesidad de gastos por reservas, limitando así el resultado operativo de la entidad. Por su parte, se destacan los apropiados niveles de liquidez y solvencia; así como el soporte del Grupo Regional Promerica Financial Corporation.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo a la Fortaleza Financiera de Inversiones Financieras Grupo Imperia Cuscatlán, S.A. en “EAAA”, además de mantener la clasificación de riesgo de sus acciones en “Nivel 1”, ambas con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la fuerte posición competitiva de sus subsidiarias, principalmente la de Banco Cuscatlán de El Salvador, S.A., siendo uno de los principales actores de la banca del país con una óptima segmentación de su cartera.

En Comité Ordinario de Clasificación de riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AA” al Fondo de Titularización Hencorp Valores Alcaldía Municipal de San Miguel 01, con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Fondo de Titularización, proveniente de los flujos generados por la Alcaldía a través de la recaudación de impuestos y tasas municipales, así como los ingresos por venta de bienes y servicios, que le permiten tener holgados niveles de cobertura, es importante destacar que el municipio es el más desarrollado económicamente de la zona oriental del país.

n Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AA” al Fondo De Titularización Hencorp Valores Contrato De Apertura De Crédito Cero Uno - FTHVAPC 01 con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 30 de junio de 2023. La clasificación se fundamenta en la capacidad de pago del Fondo para cumplir con sus obligaciones, derivado de los flujos de ingresos provenientes de las operaciones de ANDA.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AA” al Fondo de Titularización Hencorp Valores Alcaldía Municipal de San Salvador 05 con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la capacidad de pago del Fondo de Titularización derivada del buen desempeño de los ingresos provenientes de las Ordenes Irrevocables de Pago de CAESS y DELSUR, lo cual le permite mantener niveles de cobertura apropiados.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de A+ a los Valores de Titularización – Títulos de Participación del Fondo de Titularización Hencorp Valores AMC CERO UNO (FTHVAMC 01), con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la adecuada capacidad de pago del Fondo, derivada del flujo de ingresos provenientes principalmente de la cartera de préstamos del Originador enfocada en MYPE, la cual registra un crecimiento estable, con bajos niveles de morosidad y una recuperación en las coberturas de reserva.

n comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AAA” a los Valores de Titularización del Fondo de Titularización Hencorp Valores AES Cero Uno con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago que posee el Fondo derivado de los derechos sobre los flujos de ingresos futuros de las empresas originadoras, los cuales permiten una holgada cobertura de cesión.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AA” a los Valores de Titularización de Fondo de Titularización Ricorp Titularizadora Multi Inversiones Mi Banco 01 Valores de Titularización a los tramos 1 y 2, con perspectiva “Estable” y con información no Auditada al 30 de junio de 2023. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Originador hacia el Fondo de Titularización, producto de los holgados flujos de ingresos provenientes principalmente de su cartera de préstamos, la cual ha mostrado un crecimiento sostenido con bajos niveles de riesgo de impago y holgada cobertura para incobrabilidad.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de AA al Fondo de Titularización Hencorp Valores CREDIQ Cero Uno – FTHVCRE 01, con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Fondo de Titularización, derivada del desempeño de los ingresos provenientes principalmente de los intereses de la cartera de préstamos del Originador, permitiéndole cumplir oportunamente con el pago de sus obligaciones.

En Comité de clasificación de riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de la Fortaleza Financiera de la Sociedad de Ahorro y Crédito Multimoney, S.A. en EBBB-, con perspectiva “Positiva”. La clasificación de riesgo se fundamenta en el modelo de negocio de SAC Multimoney, enfocado en el sector consumo, el cual ha evidenciado un crecimiento sostenido a lo largo de los años en su cartera de préstamos. La calificación también considera el desempeño financiero de la entidad, que le permitió adecuados niveles de rentabilidad y solvencia. Por su parte, se toma en consideración el incremento en los niveles de morosidad acompañada de una ajustada cobertura de reservas.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de EA- a la Fortaleza Financiera de Aseguradora Abank, S.A., Seguros de Personas con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio de la aseguradora enfocado en el segmento de personas, respaldado por el crecimiento sostenido de las primas netas. También se considera la estabilidad en sus resultados y apropiados niveles de solvencia.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AA+” con perspectiva “Estable” al Fondo de Titularización Hencorp Valores Administración Nacional de Acueductos y Alcantarillados Cero Uno; con información al 30 de junio de 2023. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago por parte del Fondo, derivada de los flujos de ingresos cedidos, los cuales muestran una holgada cobertura de pago de cesión.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de la Emisión de Bonos Sostenibles de Banco Promerica, S.A (BSOBAPROM1) en “N-1” para los tramos de corto plazo sin garantía y “N-1” para el tramo con garantía, “AA” para los tramos de largo plazo con garantía específica y “AA- ” para los tramos de largo plazo sin garantía específica, todos con un cambio de perspectiva “Positiva” a “Estable”, con información al 31 de diciembre de 2022. La clasificación se fundamenta en el adecuado desempeño del Banco, asociado al crecimiento de la cartera de créditos; no obstante, se considera el deterioro de los préstamos del segmento consumo, generando una mayor necesidad de gastos por reservas, limitando así el resultado operativo de la entidad.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de EAAA con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera y “AAA” a los tramos 10 de las Notas de Mediano Plazo del Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE). La clasificación se fundamenta en la sólida estructura patrimonial que posee el BCIE, respaldada por las aportaciones de capital de los países miembros y la capitalización anual de sus utilidades; También se considera la excelente calidad de su cartera de créditos, junto a su estatus de acreedor preferencial, la cual presenta un crecimiento sostenido enfocado en la integración y desarrollo regional.

PCR decidió mantener la clasificación de riesgo en “EAA” a la fortaleza financiera de Banco Promerica S.A., además de mantener la clasificación de riesgo en Nivel 2 para sus acciones, así como mantener la clasificación de riesgo de la emisión de Certificados de Inversión CIBAPROME1 al tramo de largo plazo con garantía en “AA+”, al tramo de largo plazo sin garantía en “AA” y mantener las clasificaciones de riesgo de corto plazo a los tramos con garantía y sin garantía especifica en “N-1”, todas con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 30 de junio de 2023.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación en EA- con perspectiva ‘Estable’ a la Fortaleza Financiera de CREDICOMER, S.A. y la clasificación de Emisión de Títulos Valores de la Sociedad de Ahorro y Crédito Credicomer, S.A. de “A- “al tramo sin garantía específica y de “A+” al tramo con garantía hipotecaria; ambas clasificaciones con perspectiva “Estable”, en corto plazo nivel 2 con perspectiva “Estable”.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de la Emisión de Papel Bursátil (PBÓPTIMA01 y PBÓPTIMA02) de Óptima Servicios Financieros S.A. de C.V. en “N-2” para la emisión de corto plazo con garantía, “N-3” para la emisión de corto plazo sin garantía, “A-” a la emisión de largo plazo con garantía y de “BBB” a la emisión de largo plazo sin garantía, con perspectiva “Estable”; con Estados Financieros no Auditados al 30 de junio 2023. La clasificación se fundamenta en el comportamiento de la cartera de préstamos, producto de mayores colocaciones en las micro, pequeñas y medianas empresas, no obstante, se evidencia un mayor deterioro de la calidad crediticia, manteniendo niveles ajustados de cobertura.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “A+” con perspectiva “Estable” al Fondo de Titularización Hencorp Valores Óptima Servicios Financieros Cero Uno – FTHVOPT01; con información no auditada al 30 de junio de 2023. La clasificación se fundamenta en la buena capacidad de pago al Fondo de Titularización, derivada principalmente del adecuado comportamiento de las operaciones de captación y pago de remesas del Originador que le permite mantener buenas coberturas de cesión.

En Comité de clasificación de riesgo, PCR decidió subir la clasificación de BB+ a BBB- y modificar la perspectiva de “Positiva” a “Estable” a la Fortaleza Financiera de la Sociedad de Ahorro y Crédito Constelación, S.A. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocios de la entidad enfocado en las MYPES, la cual ha mostrado un favorable crecimiento, pero menor al del sector SAC, acompañado de una disminución en los niveles de mora.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de EAAA a la fortaleza financiera de Banco Cuscatlán de El Salvador y sus Subsidiarias; AAA para la emisión de Certificados de Inversión con garantía específica; AAA para la emisión de Certificados de Inversión sin garantía específica; N-1 para los tramos de la emisión de Certificados de Inversión de Corto Plazo y N-1 para sus acciones, todas con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la fuerte posición competitiva que registra el Banco, siendo uno de los principales actores de la banca del país con presencia en todos los sectores y segmentos del sistema.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la Clasificación de Riesgo de Inmobiliaria Mesoamericana S.A de C.V, en ̈EA a la Fortaleza Financiera; Nivel-2 a la emisión de corto plazo; ̈A+ ̈ a la emisión de largo plazo con garantía y ̈A ̈ a la emisión de largo plazo sin garantía del Papel Bursátil de Inmobiliaria Mesoamericana S.A de C.V (PBIMSA01 y PBIMSA02) todas con perspectiva “Estable” con información no auditada al 30 de junio de 2023. La clasificación se fundamenta en la capacidad de pago que reporta Inmobiliaria Mesoamericana, derivado de las operaciones de arrendamiento con sus relacionadas y del rendimiento de su cartera de préstamos, lo cual permite mejorar sus principales márgenes financieros y niveles de rentabilidad. Asimismo, se considera el soporte técnico y experiencia del Grupo Sigma Q.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo a la fortaleza financiera de Banco Hipotecario de El Salvador S.A., en “EAA” y “Nivel 2” para sus acciones, ambos con perspectiva “Estable”; con Estados Financieros auditados al 30 de junio de 2023. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocios de Banco Hipotecario, enfocado en sectores productivos de la economía, los cuales exhiben apropiados indicadores de calidad en sus préstamos.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AAA” a todos los tramos de los Valores de Titularización Hencorp Valores FOVIAL 04 con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Fondo de Titularización derivado del desempeño de los flujos de ingresos provenientes de la contribución vial, los cuales resultaron beneficiados por la demanda de combustible.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AAA” a todos los tramos de los Valores de Titularización Hencorp Valores Dirección Nacional de Obras Municipales Cero Uno, con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Fondo de Titularización proveniente de los flujos otorgados a la DOM sobre una porción de los ingresos corrientes netos del Presupuesto General del Estado, lo cual le permite mantener holgados niveles de cobertura.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió asignar las calificaciones SVC1-f al Riesgo Integral, SVCAA+f al Riesgo Fundamental, SVC1- al Riesgo de Mercado y mantener en SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Abierto Hencorp Opportunity con perspectiva “Estable” La calificación se fundamenta en el perfil conservador del fondo, que concentra sus inversiones en instrumentos con alta calidad crediticia, todas con vencimientos de corto plazo.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió asignar las calificaciones SVC1-f al Riesgo Integral, SVCAA+f al Riesgo Fundamental, SVC1- al Riesgo de Mercado y mantener en SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Abierto Hencorp Opportunity con perspectiva “Estable” La calificación se fundamenta en el perfil conservador del fondo, que concentra sus inversiones en instrumentos con alta calidad crediticia, todas con vencimientos de corto plazo.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de EAAA a la Fortaleza Financiera de Seguros e Inversiones, S.A. y Filial, con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en el liderazgo de la Compañía en el sector asegurador salvadoreño.

En Comité de clasificación de riesgo, PCR decidió subir la Clasificación de Riesgo de “EA-” a “EA” a la Fortaleza Financiera de Seguros del Pacífico, S.A., y mantener la perspectiva “Estable” con Estados Financieros no auditados al 30 de junio de 2023. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio de la aseguradora enfocado en los ramos de fianzas y seguros generales, los cuales exhiben un incremento en los niveles de siniestralidad.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo en “A-” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Quálitas Compañía de Seguros, S.A., con información no auditada al 30 de junio de 2023. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocios especializado en el ramo de seguros automotores, el cual reportó un incremento en primas netas, ubicándose por encima del sector.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de Nivel 2 y cambiar perspectiva de “Estable” a “Negativa” a los Valores de Titularización – Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Park Tower Cero Uno – FTIHVPT 01. La clasificación se fundamenta en la capacidad del Fondo para originar ingresos por la venta de apartamentos, lo cual permitirá generar retornos positivos a los inversionistas.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “EAA+” a la Fortaleza Financiera de Pan American Life, S.A, Seguros de personas (PALSA) con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de junio de 2023. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio de la aseguradora enfocado en el segmento de personas; el cual evidenció una menor renovación de primas del ramo de vida colectivo y hospitalización.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió bajar la clasificación de “Nivel 1” a “Nivel 2” con cambio de perspectiva de “Negativa” a “Estable” a los Valores de Titularización – Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Santa Elena Cero Uno – FTIHVSE 01. La clasificación se fundamenta en la capacidad del Fondo para generar ingresos, por medio del canon de arrendamiento suscrito con CAMCO.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AAA” a todos los tramos de los Valores de Titularización Hencorp Valores Comisión Ejecutiva Portuaria Autónoma 01 y 02, con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Fondo de Titularización derivada de la adecuada generación de ingresos provenientes de las actividades aeroportuarias y portuarias que le permiten al originador cumplir con sus obligaciones.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” a la Cuarta, Quinta y Sexta Emisión de Obligaciones de Universal Sweet Industries S.A., con información al 31 de octubre de 2023. La decisión se sustenta en la experiencia y trayectoria del emisor dentro del mercado de manufactura; además, la compañía es pionera en la representación de marcas de la industria confitera. Para la presente revisión, se continúa considerando como fortaleza a los saludables niveles de liquidez y de apalancamiento. Adicionalmente, se reconoce que, las estrategias implementadas permitieron una eficiencia de los costos y gastos operacionales, lo que se traduce en mayores márgenes de ganancia para el emisor e indicadores de rentabilidad positivos.

La calificación se sustenta en la trayectoria de la empresa, así como, en la posición dentro del mercado de alimentos y productos de aseo. Por otro lado, la compañía registra reduce sus costos de venta en mayor proporción a sus ingresos operacionales, dando como resultado un aumento de la utilidad neta y de sus indicadores de rentabilidad, esto, pese a un incremento de los gastos operativos que afectaron a la utilidad operativa. Adicionalmente, mantiene una adecuada cobertura de su deuda y gastos financieros. En cuanto a la liquidez y el nivel de apalancamiento, se sitúan sobre el promedio histórico. Por último, sus proyecciones están alineadas a la situación macroeconómica del sector manufacturero.

El comité de calificación, PCR asigna la calificación de “AAA-” a la Primera Emisión de Obligaciones de Largo Plazo de AINSA S.A.”, con información al 31 de octubre de 2023. La calificación se sustenta en la trayectoria de la compañía en el mercado. Los ingresos operacionales mostraron una recuperación post pandemia, evidenciando una mejora en los cortes interanuales, le eficiencia en el manejo de costos y gastos operacionales, impactaron positivamente en la utilidad operativa, y posteriormente en el resultado neto, bajo esta premisa los indicadores de rentabilidad evidenciaron una expansión interanual. La compañía generó flujos EBITDA favorables para cumplir con sus obligaciones. En cuanto a los indicadores de liquidez son óptimos, ya que, se ubican sobre la unidad. Asimismo, refleja una buena solvencia, producto de un patrimonio en crecimiento y a la disminución de la deuda financiera. Finalmente, en lo referente a los resguardos de ley, los indicadores de AINSA S.A., evidenciaron que ha cumplido de manera satisfactoria con lo establecido por la Ley.

Ciudad de Quito (diciembre 29, 2023).- En Comité de Calificación de Riesgo, PCR acordó por mantener la calificación de “AAA” a la Cuarta, Quinta, Sexta Emisión de Obligaciones, Cuarto y Quinto Papel Comercial de Promotores Inmobiliarios PRONOBIS S.A. con información al 31 de octubre de 2023. La calificación se basa principalmente en la experiencia y trayectoria de la empresa en el sector inmobiliario, así como, el incremento que han experimentado sus ventas. Adicional, se destaca el respaldo que mantiene la empresa al pertenecer al Grupo Nobis que es uno de los grupos económicos más grandes del país. Asimismo, se resaltan los óptimos indicadores de liquidez acorde a su comportamiento histórico. Sin embargo, se observa que sus indicadores de rentabilidad se mantienen en valores negativos. Asimismo, se menciona que sus flujos EBITDA también reflejan valores negativos lo que afecta sus niveles de cobertura tanto de deuda como de gastos financieros. Cabe mencionar que la empresa mantiene un comportamiento estacional los últimos meses del mes ya que los últimos años han cerrado con utilidad positiva los meses de diciembre. Por último, se resalta el cumplimiento de sus resguardos y obligaciones.

La decisión se sustenta en la experiencia y trayectoria del emisor dentro del mercado de manufactura; además, la compañía es pionera en la representación de marcas de la industria confitera. Para la presente revisión, se continúa considerando como fortaleza a los saludables niveles de liquidez y de apalancamiento. Adicionalmente, se reconoce que, las estrategias implementadas permitieron una eficiencia de los costos y gastos operacionales, lo que se traduce en mayores márgenes de ganancia para el emisor e indicadores de rentabilidad positivos. Finalmente, se destaca el cumplimiento de los resguardos de ley de los instrumentos vigentes.

Ciudad de Quito (diciembre 29, 2023): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió asignar la calificación de “AA+” a la Segunda Emisión de Obligaciones de Mosumi S.A. CEN; con información al 31 de octubre de 2023. La decisión se fundamenta en la experiencia y trayectoria que sostiene el emisor dentro del mercado automotriz, lo que ha permitido considerar a la compañía como pionera en la comercialización de vehículos a nivel nacional de la marca “Mitsubishi y Fuso”. Además, es importante destacar que, a pesar de enfrentar una disminución en el volumen de ventas, la empresa ha logrado gestionar de manera efectiva sus costos. Sin embargo, el aumento en los gastos de ventas ha impactado negativamente la utilidad neta en comparación con el año anterior, resultando en una contracción de los indicadores de rentabilidad ROE y ROA; sin embargo, estos continúan siendo robustos. Por otro lado, la disminución en las ventas ha tenido un impacto adverso en los flujos EBITDA. En consecuencia, el nivel de cobertura de deuda financiera se ha reducido debido a la adquisición de nuevos préstamos. A pesar de esto, los gastos financieros muestran una tendencia opuesta al experimentar una disminución, mejorando así la cobertura sobre estos gastos. De manera adicional, se destaca que los indicadores de liquidez y solvencia han mejorado con respecto al ejercicio anterior.

PCR mantiene la calificación de “AAA” a la Primera Emisión de obligaciones a Largo Plazo de Bonos Sostenibles de Banco de la Producción S.A. – PRODUBANCO

Ciudad de Quito (diciembre 29, 2023): En comité de Calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AA+” a la Segunda Emisión de Obligaciones de Largo Plazo de Industrias Omega C.A, con corte de información al 31 de octubre de 2023. La decisión se fundamenta en la experiencia de la empresa dentro del mercado de diseño y producción de empaques. Adicional, se resalta su fortaleza en niveles de liquidez manteniéndose por encima de su histórico. De igual manera, sus niveles de cobertura tanto de gastos como de deuda financiera se mantienen en niveles robustos debido al dinamismo de sus flujos EBITDA. En el apartado de solvencia se destaca la mejora en su nivel de apalancamiento ya que mientras sus obligaciones se redujeron su patrimonio fortaleció; asimismo, el tiempo en el cual cubriría toda su deuda financiera se contrajo. En cuanto a su cartera, se ve una reducción importante en el nivel de morosidad. Sin embargo, en temas de rentabilidad se ve una desmejora tanto en el ROE como el ROA por una ligera desmejora en su margen bruto y por el aumento tanto en gastos financieros como gastos de ventas. Finalmente, el emisor ha cumplido con todos los resguardos de ley.

A septiembre de 2023, la compañía mantuvo su posición competitiva en el mercado de seguros de vida. La cartera de inversiones expuso una diversificación en títulos de alta y buena calidad crediticia. Asimismo, la producción directa neta de anulaciones de Fortaleza Vida S.A. mostró un incremento, junto a niveles estables en el índice de siniestralidad. Del mismo modo, presenta incremento en los indicadores de rentabilidad y menores niveles de apalancamiento, al mantener la liquidez suficiente. El nivel de cobertura muestra un incremento importante.

La compañía cuenta con más de 65 años de experiencia en el mercado asegurador boliviano, manteniendo su posición competitiva. A septiembre 2023 (12 meses) los indicadores de rentabilidad son mayores respecto a septiembre 2022, por contribución del cierre positivo de diciembre 2022. Los niveles de endeudamiento presentan un leve incremento, sin embargo mantiene niveles holgados de cobertura. El portafolio de inversiones se encuentra principalmente conformado por instrumentos de alta y buena calidad crediticia del sistema financiero nacional.

La Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A. tiene un importante respaldo patrimonial y un plantel ejecutivo de reconocida trayectoria profesional y experiencia en el sistema financiero y asegurador. Mantiene su posición competitiva en el mercado asegurador. A septiembre 2023, el portafolio de inversiones presenta una mayor participación en títulos de renta fija de alta y buena calidad crediticia. Por su parte, los ratios calculados a 12 meses presentan indicadores de rentabilidad con niveles negativos influenciados por la pérdida del periodo. El indicador de retención refleja una disminución, al igual que la siniestralidad neta. La compañía mantiene niveles suficientes de liquidez, y estables gastos de producción y explotación.

PCR decidió bajar la calificación de BA a BBBB- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es BBB3) a Santa Cruz Vida y Salud Seguros y Reaseguros Personales S.A. con perspectiva “Negativa” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La compañía pertenece al grupo financiero Santa Cruz Financial Group S.A. La producción directa neta de anulaciones de la compañía presenta signos de debilitamiento, ya que se detuvo la producción en los distintos ramos que comercializa como consecuencia de una restricción del ente regulador, además de ya no contar con el cobro de las primas de Desgravamen Hipotecario de Corto Plazo, que es el ramo más importante para la aseguradora. Los indicadores de rentabilidad son menores en comparación al mismo periodo de la gestión previa, posee una tendencia negativa en los niveles de cobertura, el impago de impuestos generó una reducida liquidez inmediata por restricción a sus cuentas bancarias, nivel de apalancamiento mayor con posibilidades de crecimiento a futuro dado que el patrimonio se debilitará ante la determinación del directorio de revertir aportes. La cartera total de inversiones registra altos niveles de bienes inmuebles y en menor proporción títulos valores de renta fija con alta calidad crediticia y enteramente en moneda nacional. La intervención del Banco Fassil S.A. y la detención preventiva del Principal Representante Legal de la aseguradora (Presidente del Directorio), genera debilitamiento en el gobierno corporativo del Grupo Financiero e imposibilita la obtención del Certificado Único.

Corresponde a una compañía de reciente incorporación en el mercado de Seguros Generales, tiene el respaldo del Grupo Financiero Mercantil Santa Cruz y la Sociedad Controladora MSC S.A., cuenta con políticas, manuales de organización y funciones detallados. El plantel administrativo y gerencial denota experiencia en el mercado asegurador, las decisiones y estrategias son tomadas por la dirección y supervisadas por la sociedad controladora. A septiembre de 2023 (12 meses), se aprecia una leve variación en el nivel patrimonial en razón a las pérdidas que registra la compañía hasta llegar a su punto de equilibrio, sin embargo mantiene cifras holgadas de cobertura. Por su parte, la cartera de inversiones mantuvo títulos con alta y buena calidad crediticia, concentrados principalmente en Depósitos a Plazo Fijo del Sistema Financiero Nacional. Los resultados financieros proyectados presentan criterios conservadores.

La compañía cuenta con una larga trayectoria y experiencia en el mercado. Los resultados financieros exponen niveles de rentabilidad (a 12 meses) saludables pero menores al promedio (2018-2022), principalmente afectados por el decremento del resultado técnico neto de reaseguro. Presenta una cobertura holgada, liquidez suficiente y endeudamiento mayor a la unidad, la siniestralidad expuso niveles mayores comparados con septiembre 2022. Su cartera de inversiones se encuentra compuesta por instrumentos de alta y buena calidad crediticia, concentrados mayormente en Depósitos a Plazo Fijo (DPF´s) del sistema financiero nacional.

A septiembre de 2023, se evidencia un nivel adecuado de liquidez y cobertura holgada. Los niveles de apalancamiento exponen un importante incremento respecto del cierre 2022, estrictamente relacionado a las cesiones con reaseguros. Los resultados financieros en términos de rentabilidad presentan un comportamiento postpandemia muy favorable, se aprecia disminución de los indicadores de siniestralidad. La cartera de inversiones de la compañía mantiene dentro su estructura instrumentos con alta y buena calidad crediticia principalmente del Sistema Financiero Nacional.

La compañía cuenta con una larga trayectoria y experiencia en el mercado. Concentra su producción en los ramos de Salud o Enfermedad, Riesgos Varios Misceláneos y Automotores. La cartera de inversiones estuvo compuesta por instrumentos con alta y buena calidad crediticia. Los resultados financieros exponen un incremento en el nivel de endeudamiento, la liquidez es adecuada y los indicadores de rentabilidad son sólidos. La seriedad, responsabilidad, experiencia de su administración y el respaldo del Grupo Financiero BISA se constituyen en soporte para la calificación asignada.

A septiembre 2023, la compañía concentra la mayoría de su producción en los ramos Vida Individual a Largo Plazo y Desgravamen Hipotecario de Corto Plazo, la cartera de inversiones estuvo diversificada en instrumentos de buena calidad crediticia, en el extranjero y en el sistema financiero nacional, asimismo, cuenta con inversiones en construcción y bienes inmuebles. Los resultados financieros y rentabilidades reflejan una mejora pero continúan siendo negativos. Por su parte, el ROI a doce meses mantiene resultados positivos.

En los años 2018-2022, la economía del Estado Plurinacional de Bolivia tuvo un crecimiento promedio de 1,46%1 con datos preliminares, el cual fue impulsado por el incentivo a la demanda interna a través del consumo y de la inversión, sin embargo hubo disminución importante en el sector de petróleo crudo y gas natural.

NUEVATEL S.A. tiene por objeto establecer, administrar, controlar, mantener y operar redes públicas y privadas, propias o ajenas para proveer servicios básicos móviles. Posee tres unidades de negocio, servicio móvil, servicio de acceso a internet y servicio de telefonía pública de larga distancia. La situación financiera de la empresa, al igual que los indicadores de rentabilidad y cobertura mantienen resultados negativos, la liquidez es insuficiente para honrar sus pasivos inmediatos, también se evidencia un mayor nivel de apalancamiento comparado con el cierre de 2022, afectado por el continuo debilitamiento del nivel patrimonial a causa de las pérdidas acumuladas y el incremento de deudas comerciales con proveedores. El Patrimonio Autónomo está constituido por flujos futuros cedidos por NUEVATEL S.A., éstos son un respaldo para la Emisión y su adecuada administración permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los Valores de Titularización. La emisión tiene como mecanismos de cobertura un Fondo de Liquidez y Aval, así como mecanismos adicionales. El monto de emisión respecto al patrimonio de la empresa muestra una baja exposición.

GRANOSOL S.A. tiene el objeto de prestar servicios de acopio, depósito y almacenamiento de productos relacionados a la actividad agrícola en general, actualmente lleva adelante un proyecto de producción de Etanol a partir de la fermentación de Sorgo. A junio de 2022, se registró el primer cierre de gestión de doce meses, en relación con el proceso de adecuación de cierre fiscal de diciembre a junio de cada año a partir de la gestión 2021. Los resultados financieros a septiembre de 2023 (doce meses), registran una cobertura del servicio de deuda con generación de EBITDA limitado, niveles de rentabilidad positivos, ajustados niveles de liquidez y moderado endeudamiento. En diciembre de 2022 se puso en funcionamiento la segunda planta de Etanol, hecho que permite una mayor generación de ingresos. El Patrimonio Autónomo está constituido por activos cedidos por el Originador, la emisión tiene como mecanismos de cobertura internos un Fondo de Liquidez y Aval, así como sistemas de respaldo adicionales, que otorgan mayor seguridad para cumplir con los compromisos del Patrimonio Autónomo. En Asamblea de Tenedores de Valores de Titularización de enero 2023, se determinó modificar el contrato de cesión referente a los Flujos Comprometidos ajustando el monto efectivamente colocado de la emisión al 62,05% a partir del periodo número 9.

El originador se dedica a la fabricación de productos dermatológicos y farmacéuticos a nivel nacional. A septiembre de 2023 la situación financiera continúa muy deteriorada con resultados negativos acumulados durante el último quinquenio, hecho que impacta la rentabilidad, la generación de recursos propios para afrontar sus obligaciones y debilita su nivel patrimonial. El Patrimonio Autónomo está constituido por activos cedidos por el Originador (flujos futuros). La emisión tiene como mecanismo de cobertura interno un fondo de liquidez, mismo que ha sido disminuido ante la devolución parcial en favor del originador, situándose en un nivel bajo que no brinda la cobertura inicial. De acuerdo con la Asamblea de Tenedores de Valores de fecha 14 de diciembre de 2022, a partir del 24 de diciembre de 2022 el pago de intereses y capital del P.A. se encuentra cursando su cuarto diferimiento hasta mayo de 2024, hecho que demuestra la imposibilidad por parte del Originador de cumplir con sus obligaciones dentro de los términos y plazos pactados.

A la fecha del presente informe, tanto PCR S.A. como Bisa Sociedad de Titularización S.A. no han recibido información financiera por parte del Originador del Patrimonio Autónomo American Iris-Bisa ST. desde junio 2023. Hecho que impide emitir una opinión sobre la situación financiera y calidad crediticia del Originador. En noviembre 2022 se aprobó la Adenda Modificatoria al Contrato de Cesión Irrevocable de Derechos sobre Flujos de Ventas Futuras para Fines de Titularización y Administración del Patrimonio Autónomo otorgando un año de gracia (capital e intereses), este plazo concluyó en noviembre de 2023. A fecha del informe el Originador ha incumplido con la cesión de flujos al Patrimonio Autónomo, redenciones anticipadas de los valores de titularización establecidas en la nueva estructura y la entrega oportuna de información a los auditores. En fecha 19 de diciembre de 2023 la Asamblea de Tenedores de Valores de Titularización American Iris-Bisa ST se determinó la liquidación del Patrimonio Autónomo.

UNIPARTES S.R.L. es líder en el mercado de comercialización de autopartes eléctricas con una importante participación a nivel nacional. A la fecha de corte, la empresa presenta niveles de rentabilidad, a doce meses, positivos, endeudamiento controlado y liquidez suficiente. El Patrimonio Autónomo (PA) tiene un plazo de vida de 65 meses y está constituido por flujos futuros cedidos por el Originador que se considera un respaldo de la Emisión. El PA cuenta con un Fondo de Liquidez y otros mecanismos adicionales que otorgan mayor seguridad para cumplir con los compromisos.

Ciudad de Santo Domingo, República Dominicana (diciembre 21, 2023). En comité de calificación de riesgo, PCR ratifica las calificaciones de DOBBB- a la fortaleza financiera de Panac Hotel Dominicana, S.A.S.; DOBBB+ al Programa de Bonos Corporativos; DOBBB- a la fortaleza financiera del Garante Solidario Panac Hotel Investments, S.A.; DOBBB+ a la fortaleza financiera del Garante Solidario Farnbury International, S.A.; DOBBB+ a la fortaleza financiera del Garante Solidario Travel Club PRTG Vacation DR S.R.L (Travel Club) y DOBBB- a la fortaleza financiera del Garante Solidario Larabell Investments, S.A. (Panamá), con perspectiva ‘Estable’ con información al 30 de septiembre 2023. La calificación se sustenta en los adecuados flujos proyectados, teniendo en cuenta el soporte de sus principales garantes solidarios Farnbury International, S.A, Larabell Investments, S.A. y Travel Club PRTG Vacation DR S.R.L. (Travel Club), así como la constitución del fideicomiso para el pago de la deuda. La calificación también considera los ajustados niveles de liquidez y su alto nivel de endeudamiento. Por otro lado, las condiciones actuales del mercado dominicano que presentan buena estabilidad para los turistas. Así mismo, se toma en cuenta la trayectoria de Karisma Hotels & Resorts Corporation, que acumula más de 20 años en el mercado de turismo en diferentes países de la región y Europa en la administración de hoteles de diversos nichos de mercados.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decide mantener las calificaciones de DOA a la fortaleza financiera, mantener DO2 a los depósitos de corto plazo y DOA- a los bonos subordinados de Banco Múltiple Promerica, S.A. y con la perspectiva en “Estable” con cifras al 30 de septiembre 2023. La calificación se respalda por el constante crecimiento de sus ingresos en la cartera de créditos, enfocados en los sectores comercial, consumo e hipotecarios, reflejando bajos índices de morosidad y cartera vencida en ambos períodos.

Cooperativa de Servicios Integrales El Educador Santeño, R.L. (COOESAN, R.L.) fue constituida en la República de Panamá mediante Escritura Pública No. 175 el 3 de mayo de 1996, inscrita en el tomo 1, folio 522, asiento 156 de la sección de Cooperativas del Registro Público y al Tomo 281 del registro de Cooperativas del IPACOOP. Se dedica principalmente a la prestación de servicios tipo bancarios de ahorro y de préstamos, tanto a sus asociados como a terceros, en igualdad de condiciones. Su domicilio actual se encuentra en el Corregimiento de Las Tablas, Distrito de Las Tablas, Provincia de Los Santos, República de Panamá.

La calificación se fundamenta en el incremento en la colocación de primas principalmente en el ramo de responsabilidad civil que contribuyó a una mejora en los indicadores de rentabilidad, a pesar del incremento en los niveles de siniestralidad. Adicional, se considera la desmejora en sus indicadores de liquidez y cobertura, sin embargo, se toma en consideración los adecuados niveles de solvencia como resultado de un adecuado soporte patrimonial. Por último, la calificación considera el modelo de negocio con una alta retención al riesgo.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTAA- a la Fortaleza Financiera de Seguros Privanza, S.A. y la perspectiva ‘Estable’. La calificación se fundamenta en su posicionamiento y trayectoria en el sector de seguros de caución en Guatemala. Tras un crecimiento de colocación de primas y adecuada eficiencia operativa, aumentando el resultado del ejercicio y su rentabilidad. Se considera la estabilidad de los indicadores de liquidez y cobertura sobre sus obligaciones a través de un portafolio de inversiones conservador; se toma en cuenta el estable respaldo patrimonial a través del tiempo.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decide mantener las calificaciones de DOA a la fortaleza financiera, mantener DO2 a los depósitos de corto plazo y DOA- a los bonos subordinados de Banco Múltiple Promerica, S.A. y con la perspectiva en “Estable” con cifras al 30 de septiembre 2023. La calificación se respalda por el constante crecimiento de sus ingresos en la cartera de créditos, enfocados en los sectores comercial, consumo e hipotecarios, reflejando bajos índices de morosidad y cartera vencida en ambos períodos.

El Comité de Calificación PCR acordó por unanimidad otorgar la calificación de “AAA” a la Segunda y Tercera Emisión de Obligaciones de Extractora Agrícola RIO MANSO EXA S.A., con información al 31 de octubre de 2023. La calificación se sustenta en la trayectoria y posicionamiento del emisor en la industria, al contar con el respaldo del Grupo La Fabril. A la fecha de corte, la compañía presentó un flujo EBITDA, menor al obtenido en el ejercicio anterior, es decir, cuenta con una menor capacidad para cumplir con sus obligaciones. Además, existió un deterioro en el desempeño operacional, sin embargo, los indicadores de rentabilidad no se vieron afectados, dado a la disminución de mayor proporción del patrimonio y de los activos totales frente a la utilidad neta. Finalmente, se acota que el emisor ha cumplido en tiempo y forma con sus obligaciones y proyecciones.

En Comité de Calificación, PCR decide asignar la calificación de “AAA” para la clase A, “AAA” para la clase B, “AAA-” para la clase C y “A-” para la clase D del Fideicomiso Titularización Cartera Automotriz Mutualista Pichincha 2; con información al 31 de octubre de 2023. La decisión se basa en la experiencia del originador que opera en el sistema mutual y participa en el Mercado de Valores. Se evalúa la idoneidad de la cartera seleccionada para generar flujos y cumplir con las obligaciones de la Mutualista. El mecanismo de garantía de subordinación de clases reduce el riesgo de desviaciones de flujos debido a retrasos en los pagos o cancelación anticipadas. Además, el instrumento establece que los remanentes generados se mantendrán dentro del Fideicomiso, lo que permite mantener flujos adicionales para mitigar el riesgo de liquidez. También se destaca que estos remanentes pueden ser invertidos en instituciones con categorías de riesgos confiable.

Ciudad de Santo Domingo (19 de diciembre del 2023): PCR mantiene la calificación de “DOAA”, a la Fortaleza Financiera y mantener la calificación de “DOAA” a los Programas de Bonos Corporativos, con Perspectiva ‘Estable’ de Consorcio Minero Dominicano, S.A. con información al 30 de septiembre 2023. La Calificación se fundamenta en la mejora de sus niveles de rentabilidad como resultado del incremento significativo de los ingresos operativos, como resultado de la gestión comercial de la marca PANAM, liderado por el compromiso de configurar una marca orientada al servicio de sus clientes principalmente por la venta de cemento; adicionalmente se consideran los adecuados niveles de cobertura y bajos niveles de endeudamiento; así mismo, se considera los adecuados niveles en sus indicadores de liquidez. La calificación también considera la trayectoria de Consorcio Minero Dominicano, S.A. (CMD) y que pertenece al Grupo Estrella que le permite aprovechar la sinergia del grupo y así poder mantener el incremento en los ingresos.

Ciudad de Santo Domingo (19 de diciembre del 2023): PCR mantiene la calificación de “DOA+” del riesgo fundamental; “DOC2f” al Riesgo Integral; “DOC2” al Riesgo de Mercado; “DOAf” al Riesgo Fiduciario; “DOAf”, a la Escala Resumen; con perspectiva ‘Estable’ al Fondo Cerrado de Desarrollo Altio Energía, (Altio SAFI, S.A), con información al 30 de septiembre 2023. La calificación se fundamenta en su cartera de inversiones conservadora colocado principalmente en el sector eléctrico, tal como se establece en su reglamento interno según los límites establecidos; así mismo se considera una alta calidad crediticia con mayor porcentaje en las categorías I y II, lo que muestra el perfil de riesgo conservador. También se considera una rentabilidad constante y una duración de las inversiones principalmente de mediano plazo. Por último, se toma en cuenta la experiencia de Altio SAFI, S.A. y respaldo administrativo del Grupo Rizek, INC, el cual posee una trayectoria significativa en el mercado financiero dominicano.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 056/2023 de 7 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos Nutrioil II – Emisión 1 y a los Bonos Nutrioil II – Emisión 2 y mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles NUTRIOIL II”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa amplió su presencia en la industria a través de la ejecución de inversiones que aportan eficiencia e integran su proceso productivo.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “A-” con perspectiva “negativa” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Chibuleo Ltda., con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se sustenta en la trayectoria y posicionamiento de la institución dentro del mercado de dinero. Desde inicios del presente año, el incremento de la cartera vencida impactó negativamente sobre los indicadores crediticios de la institución. Para la fecha de corte, se continúa observando un deterioro de la morosidad; mientras que, sus niveles de cobertura se recuperan ligeramente frente a la última revisión, ambos se ubican en mejor posición que el sistema.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “BB-” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Luz del Valle con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se fundamenta en la trayectoria de la institución, la cual le ha permitido ser parte del Segmento 1 de cooperativas. Adicionalmente, toma en consideración aspectos negativos, tales como: el deterioro de la cartera problemática, pues su morosidad exhibe un crecimiento pronunciado y se caracteriza por ser el índice más elevado dentro del sistema y, a pesar del incremento de provisiones, su cobertura continua por debajo de sus pares.

En Comité de Calificación, PCR decidió mantener la calificación “AA+” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito San Francisco Ltda. con perspectiva “Estable”; con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se fundamenta, principalmente, en la sólida trayectoria de la institución dentro del sistema financiero, misma que le ha permitido ser la octava cooperativa más grande del país. También, toma en consideración la excelente administración del riesgo integral de la cooperativa, puesto que, en los últimos cinco años, ha reflejado indicadores de riesgo en mejor posición frente a sus pares comparables.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación “BBB+” con perspectiva “Negativa” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Guaranda Ltda., con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se sostiene en su liderazgo dentro de las cooperativas que conforman el segmento 2. Se ha considerado que, durante todo el periodo de análisis, los elevados índices de solvencia y liquidez son una fortaleza para la Cooperativa.

En Comité de Calificación, PCR decidió incrementar la calificación desde “AA-“ a “AA” y cambiar la perspectiva de “positiva” a “estable” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito San José Ltda., con información al 30 de septiembre 2023. La decisión se fundamenta en la observación de una gestión integral adecuada por parte de la Cooperativa, la cual se refleja en indicadores de riesgo que se encuentran por encima del promedio del sistema. Hasta la fecha de corte, se ha notado que el incremento en la cartera en riesgo ha resultado en una disminución de los indicadores de crédito de la Institución. Sin embargo, es crucial destacar que estos indicadores siguen siendo más favorables en comparación con sus competidores. En lo que respecta a los indicadores de liquidez y solvencia, la Cooperativa de igual manera mantiene niveles superiores en relación con sus pares. Por último, es importante señalar que la entidad ha logrado obtener mejores resultados, lo que ha tenido un impacto positivo en sus indicadores de rentabilidad. Asimismo, se evidencia un buen control y manejo del riesgo operativo al mantener actualizada la matriz de riesgos y desarrollar planes de acción específicos para abordar eventos de alto y crítico riesgo.

La calificación se fundamenta en la experiencia de la cooperativa operando en el segmento 1, especialmente en la región sur del país. Además, se considera el incremento de la cartera de créditos neta y fortalecimiento de las provisiones a corte interanual; sin embargo, existe un aumento de la cartera en riesgo, debido a los cambios normativos que impactaron a los indicadores de crédito (morosidad y cobertura); a pesar de esto, conservan una posición competitiva frente al sistema. Por otra parte, se observa un dinamismo en la generación de ingresos financieros y utilidad neta; dicho esto, los indicadores de rentabilidad se incrementan, pero sin superar al sistema. Finalmente, el indicador de solvencia se ha reducido interanualmente; situándose por debajo del sistema.

La decisión considera el liderazgo de la institución en el sistema mutual, de acuerdo con su nivel de activos. A su vez, la cartera improductiva mantiene una tendencia alcista y la cartera de mejor calidad se ha transferido a dos procesos de titularización de las líneas de consumo (automotriz) y VIS/VIP, factores que han elevado la morosidad, mientras la cobertura exhibió una recuperación frente al primer trimestre del 2023. Simultáneamente, a pesar de una disminución en las captaciones, los fondos disponibles e inversiones crecen anualmente y mejoran los indicadores; en tanto que, el patrimonio disminuye a causa de la contracción del superávit por valuaciones y el aumento de pérdidas acumuladas, lo cual impacta al indicador de solvencia. Y en línea con lo anterior, el impulso en los egresos financieros a causa de la presión al alza de las tasas pasivas, conlleva una pérdida del ejercicio a septiembre 2023, repercutiendo en indicadores de rentabilidad nulos.

La decisión se basa en los adecuados niveles de liquidez que presenta la Cooperativa, destacando una liquidez inmediata en línea con el sistema y una liquidez estructural amplia. No obstante, la institución muestra una cobertura de cartera problemática baja y un déficit de provisiones; además, aunque la morosidad se mantiene por debajo del promedio del sector, esto se debe principalmente al continuo crecimiento en la colocación de cartera más que a una recuperación de la cartera en riesgo. Este comportamiento también afecta el nivel de solvencia de la institución, el cual se sitúa muy cerca del límite normativo. Asimismo, se aprecia una utilidad neta reducida, considerablemente por debajo de la registrada en 2022, resultando en mínimos indicadores de rentabilidad, los cuales se ubican bajo el promedio de sus pares y, debido al incremento sustancial de los gastos operativos, la eficiencia exhibe un desempeño menos favorable en comparación con la media de la competencia.

En Comité de Calificación, PCR decidió mantener la calificación de “AA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito de los Servidores Públicos del Ministerio de Educación y Cultura “CACSPMEC”; con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación considera las principales de la fortaleza de la entidad que son, su buena posición de solvencia y sobresaliente manejo del riesgo de crédito; igualmente, se incluye el importante crecimiento experimentado en los niveles de rentabilidad, los cuales a la fecha se ubican por encima del segmento 1 de cooperativas; por otra parte, se puede observar la reducción en los indicadores de liquidez como resultado del incremento en la colocación en mayores niveles que la captación de recursos mostrada a la fecha de corte; no obstante, la naturaleza de la cooperativa le permite contar con una baja volatilidad de depósitos, mostrando una liquidez estructural optima.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “A-” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Ambato Ltda. Y cambiar la perspectiva desde “estable” hasta “positiva”; con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se sustenta en la posición y el historial que mantiene la Cooperativa en el sistema financiero. También se consideran sus buenos indicadores de liquidez los cuales se ubican en una posición superior al sistema y el manejo de la solvencia el cual ha tenido un mejor desempeño que el mostrado por sus pares; sin embargo, se ubican levemente por debajo del promedio del segmento 1. Por otra parte, la calificación toma en cuenta el correcto manejo financiero que le permite incrementar de manera importante su utilidad y por ende sus indicadores de rentabilidad; los cuales se ubican en una posición superior al segmento. Adicionalmente, se considera el comportamiento de la morosidad y la cobertura, las cuales han mostrado cierto deterioro; no obstante, siguen teniendo una posición superior a la mostrada por el sistema; también es relevante indicar el nivel de morosidad ajustada, el cual se encuentra ampliamente por debajo del sistema, lo que nos indica que la cooperativa tiene un manejo transparente de la morosidad.

PCR aumenta la calificación de “A+” a “AA-” y modifica la perspectiva de “Positiva” a “Estable a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito 29 de Octubre

PCR mantiene la calificación de “BBB” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Pedro Moncayo.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR acordó mantener la calificación “BBB-” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Kullki Wasi Ltda., con información al 30 de septiembre de 2023. La decisión se basa en la trayectoria y posicionamiento de la cooperativa dentro del sistema financiero. Se han tomado en consideración aspectos positivos, como el manejo eficiente de la liquidez con indicadores estables. Por otro lado, se han identificado aspectos menos favorables, como la disminución del indicador de solvencia, que se encontró en una posición desfavorable en comparación con el segmento. También se ha evaluado el deterioro de los riesgos crediticio, principalmente afectados por cambios normativos. A pesar de ello, en el caso de la morosidad, la cooperativa aún mantiene una posición más favorable que sus competidos.

Ciudad de Quito (diciembre 14, 2023): En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “BB” con perspectiva estable a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito 15 de Abril; con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se sustenta en la fortaleza histórica que ha mantenido la entidad en el apartado de solvencia, exhibiendo un índice de patrimonio técnico y un nivel de apalancamiento mejores que el sistema nacional de cooperativas del segmento 1. Por otro lado, en cuanto al nivel de morosidad de evidencia un aumento importante debido al deterioro de cartera que fue comprada y al cambio normativo, con lo cual se vio afectado el indicador de cobertura de cartera en riesgo exhibiendo un valor por debajo del 100%. Adicional, la reducción de sus equivalentes de efectivo e inversiones a corto plazo incidió negativamente en sus indicadores de liquidez ubicándolos por debajo del sistema; sin embargo, mantiene una cobertura amplia en relación con su indicador mínimo de liquidez. Finalmente, a la fecha de corte los indicadores de rentabilidad fueron afectados debido al aumento en el gasto en provisiones y gastos operacionales.

PCR mantiene la calificación de “AA-” y la perspectiva Negativa a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito 23 de Julio Ltda.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación “AA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Asociación Mutualista de Ahorro y Crédito para la Vivienda Azuay con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se sustenta en la destacada trayectoria y posición de la entidad dentro del sistema mutual. Además, se observa un aumento en el nivel de colocaciones, acompañado por un fortalecimiento de las provisiones. Aunque estos últimos afectan sus indicadores de crédito (morosidad y cobertura), la entidad se sitúa en una posición más competitiva que sus pares. Por otro lado, los indicadores de liquidez se mantienen alineados con la media del sistema, a pesar de la contracción de los activos líquidos. En términos de solvencia, la entidad mantiene una sólida diferencia positiva con respecto al sistema, concluyendo el periodo de análisis con indicadores de rentabilidad en aumento y superiores a la media del sistema mutual

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió por unanimidad mantener la calificación de “A” a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito ERCO Ltda. con información al 30 de septiembre de 2023 y modificar la perspectiva desde “Estable” hasta “Positiva”. La calificación se fundamenta en la trayectoria de entidad operando dentro del sistema cooperativo. Adicionalmente, se considera el dinamismo generado de la cartera de créditos neta que ha influenciado a una mejora de los ingresos financieros al finalizar el periodo. Sin embargo, existe un aumento de la cartera en riesgo, que ha afectado a la morosidad total debido a cambios normativos, mientras que la cobertura de cartera problemática se redujo, pese a ello, se mantiene por encima del sistema. Además, cuenta con un alto indicador de patrimonio técnico que supera holgadamente al del sistema. No obstante, en respuesta a la reducción de los activos líquidos, los indicadores de liquidez se reducen, en tanto que, a la fecha de corte ya no se registra pérdida operacional y aumentando la utilidad neta y los indicadores rentabilidad a la fecha de corte.

El Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “A” con perspectiva Estable a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Padre Julián Lorente Ltda.; con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se fundamenta en la experiencia de la cooperativa operando en el segmento 1, principalmente en el sur del país. Existe una evolución positiva de la cartera de créditos neta, que, a la fecha de corte, es superior a su promedio histórico; paralelamente, existe un fortalecimiento interanual de las provisiones; sin embargo, existe un aumento de la cartera en riesgo, producto de cambios normativos con influencia directa en indicadores de crédito (morosidad y cobertura). Por otro lado, se observa una mejora en la generación de ingresos financieros y la utilidad bruta, sin embargo, el aumento de los gastos operacionales repercute en la utilidad neta, que muestra una conducta decreciente, evidenciando una contracción en los indicadores de rentabilidad. Por último, el indicador de solvencia crece interanualmente; situándose por encima del sistema.

El Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “A” con perspectiva Estable a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Padre Julián Lorente Ltda.; con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se fundamenta en la experiencia de la cooperativa operando en el segmento 1, principalmente en el sur del país. Existe una evolución positiva de la cartera de créditos neta, que, a la fecha de corte, es superior a su promedio histórico; aralelamente, existe un fortalecimiento interanual de las provisiones; sin embargo, existe un aumento de la cartera en riesgo, producto de cambios normativos con influencia directa en indicadores de crédito (morosidad y cobertura). Por otro lado, se observa una mejora en la generación de ingresos financieros y la utilidad bruta, sin embargo, el aumento de los gastos operacionales repercute en la utilidad neta, que muestra una conducta decreciente, evidenciando una contracción en los indicadores de rentabilidad. Por último, el indicador de solvencia crece interanualmente; situándose por encima del sistema.

El Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “A” con perspectiva Estable a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Padre Julián Lorente Ltda.; con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se fundamenta en la experiencia de la cooperativa operando en el segmento 1, principalmente en el sur del país. Existe una evolución positiva de la cartera de créditos neta, que, a la fecha de corte, es superior a su promedio histórico; paralelamente, existe un fortalecimiento interanual de las provisiones; sin embargo, existe un aumento de la cartera en riesgo, producto de cambios normativos con influencia directa en indicadores de crédito (morosidad y cobertura). Por otro lado, se observa una mejora en la generación de ingresos financieros y la utilidad bruta, sin embargo, el aumento de los gastos operacionales repercute en la utilidad neta, que muestra una conducta decreciente, evidenciando una contracción en los indicadores de rentabilidad. Por último, el indicador de solvencia crece interanualmente; situándose por encima del sistema.

El Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “A” con perspectiva Estable a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Padre Julián Lorente Ltda.; con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se fundamenta en la experiencia de la cooperativa operando en el segmento 1, principalmente en el sur del país. Existe una evolución positiva de la cartera de créditos neta, que, a la fecha de corte, es superior a su promedio histórico; paralelamente, existe un fortalecimiento interanual de las provisiones; sin embargo, existe un aumento de la cartera en riesgo, producto de cambios normativos con influencia directa en indicadores de crédito (morosidad y cobertura). Por otro lado, se observa una mejora en la generación de ingresos financieros y la utilidad bruta, sin embargo, el aumento de los gastos operacionales repercute en la utilidad neta, que muestra una conducta decreciente, evidenciando una contracción en los indicadores de rentabilidad. Por último, el indicador de solvencia crece interanualmente; situándose por encima del sistema.

La decisión considera la experiencia de la institución en la zona austral, con 60 años de trayectoria, lo que le brinda buen acceso a sus mercados naturales de dinero; además se toma en cuenta el adecuado manejo de riesgo de crédito, demostrando una morosidad inferior al promedio del sistema y una cobertura en recuperación con relación a los primeros meses del año; asimismo se exhibe una liquidez inmediata apegada al comportamiento del sector, en tanto que la liquidez ampliada evidencia una ligera contracción por la disminución de las inversiones de corto plazo. A su vez, el patrimonio crece en menor medida a lo esperado por la contracción de del superávit por valuaciones debido a la aplicación de la compensación de pérdidas por provisiones, lo que influyó en un menor indicador de solvencia y, finalmente, los indicadores de rentabilidad exhiben una significativa mejora trimestral, sin embargo, son inferiores a los de 2022 y a los de sus pares.

El sector de fondos mutuos en el Perú a setiembre 2023 registró un mejor dinamismo en cuanto a patrimonio administrado y a número de partícipes, recuperándose desde la fuerte caída en el 2021. Esto derivado por la preferencia de que tuvieron los inversionistas en instrumentos de corto plazo con mejores retornos en un contexto de altas tasas de interés en el sector financiero, mientras que ya iniciado el recorte de tasas por el BCRP, los partícipes mostraran preferencias en activos del exterior puesto que la FED aun mantiene su política restrictiva atrayendo capital. En cuanto a expectativas, las sociedades administradoras esperan que los partícipes diversifiquen su portafolio y se observa una mayor participación del patrimonio en dólares.

El comité de calificación, PCR asigna la calificación de “AAA” al Fideicomiso Mercantil Irrevocable “Octava Titularización de Cartera Comercial -IASA Tramo III”, con información al 31 de octubre de 2023. La calificación se sostiene en el liderazgo del originador en el sector que opera y en su sobresaliente experiencia en el mercado de valores. En base al análisis realizado, se considera que, el patrimonio autónomo que formará parte del fideicomiso es saludable, pues cuenta con la capacidad suficiente para generar los flujos necesarios para cumplir con los obligacionistas. Este activo titularizado está conformado por una cartera de crédito comercial del originador, la cual, según el informe técnico de valoración mantiene una calificación de riesgo normal.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR acordó mantener la calificación “AA+” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito El Sagrario Ltda., con información al 30 de septiembre de 2023. La decisión se sustenta en el posicionamiento y trayectoria de la institución dentro del sistema cooperativo. También, se fundamenta en la óptima administración del riesgo integral de la Cooperativa, en todo su histórico, pues ha reflejado indicadores en mejor posición que el sistema. Para la presente revisión, se evidencia que, a pesar del aumento de la cartera en riesgo, producto de un cambio normativo; la institución ha conservado indicadores crediticios favorables frente a su competencia.

La decisión considera el notable crecimiento de la institución, que la ha llevado a ubicarse en el segmento 1 de cooperativas después de una trayectoria de 32 años. La fortaleza de la entidad se refleja en sus sólidos resultados financieros y en el eficiente control de sus gastos operativos, evidenciado por un significativo aumento en la utilidad neta y unos indicadores de rentabilidad óptimos. Además, la solidez se ha visto impulsada por un crecimiento marginal en la solvencia, gracias al fortalecimiento de reservas. En cuanto al riesgo de crédito, se observa una morosidad alineada al promedio de sus pares, aunque la cobertura se sitúa por debajo de estos. Por último, los indicadores contables de liquidez muestran una contracción anual debido a que la institución ha comenzado a aportar al fondo de liquidez como parte del proceso de migración del segmento 2 al 1 de cooperativas, provocando una disminución de los activos líquidos.

Este criterio está basado principalmente en el robusto manejo del riesgo de crédito, efecto que se ve reflejado en una morosidad significativamente baja y una cobertura muy por encima del sistema. Complementariamente, la Cooperativa en su estrategia y administración ha mantenido una liquidez estructural en una posición adecuada. Por otro lado, la Cooperativa posee un nivel de solvencia superior a la competencia y a los límites establecidos por ley. Paralelamente la utilidad neta ha experimentado un comportamiento positivo, reflejado en los indicadores de rentabilidad que se encuentran en una mejor del sistema. Por último, se aprecia una disminución de la liquidez, sin embargo, es un comportamiento sistémico que está más asociado a otros factores externos, sin exceptuar a la entidad calificada.

La decisión se sustenta en la trayectoria y posicionamiento que caracteriza a la entidad. Además considera la óptima posición de solvencia y pese a que los indicadores contables de liquidez son inferiores a los de la competencia, la cooperativa exhibe una estabilidad de depósitos, exhibiendo una óptima liquidez estructural. A la par, se observó una mejora trimestral de los indicadores de crédito, por una contracción trimestral de la cartera improductiva, un ritmo estable del crecimiento de la cartera bruta y provisiones en aumento, no obstante, no alcanza al promedio de sus pares. Finalmente, los resultados financieros se vieron afectados por un incremento en los gastos de provisiones y operativos como consecuencia de un mayor requerimiento de provisiones y expansión geográfica de la entidad, estrechando los indicadores de rentabilidad y eficiencia.

Ciudad de Quito (diciembre 13, 2023): El Comité de Calificación de PCR acordó mantener la calificación AA con perspectiva “estable” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Alianza del Valle Ltda; con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se respalda en el sólido posicionamiento de la entidad al ser top 5 del segmento 1 de cooperativas, además de contar con una amplia trayectoria. Adicionalmente, se menciona que su nivel de colocaciones se redujo ya que sus captaciones disminuyeron; sin embargo, se destaca que, a pesar de mantener un nivel de morosidad superior al sistema, debido a que se enfoca en el segmento de microcrédito, mantiene una cobertura de cartera en riesgo superior a sus similares. En cuanto a la liquidez, se ve una mejora evidente en sus indicadores por el aumento de sus activos líquidos y reducción de obligaciones con el público. En el apartado de solvencia también se ve un fortalecimiento en su índice de patrimonio técnico por el dinamismo del Patrimonio Técnico Constituido y reducción de sus Activos Ponderados por Riesgo. Finalmente, sus indicadores de rentabilidad se mantienen por debajo de sus similares debido principalmente al gasto en provisiones y a un menor crecimiento de sus ingresos financieros debido a la disminución de sus colocaciones.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió por mantener la calificación de “AAA-” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera del Banco de Desarrollo del Ecuador B.P. con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se basa en la experiencia de la entidad en el sistema de Banca Pública. A la fecha de corte, se evidencia un incremento en su nivel de colocaciones, siendo importante mencionar que su cartera problemática es nula. Por otro lado, la Institución muestra sólidos indicadores de liquidez, mismos que se sitúan muy por encima a los de sus competidores. Por otro lado, el incremento de sus resultados netos ha permitido mejorar sus indicadores de rentabilidad.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió por unanimidad mantener la calificación de “AAA-” y cambiar la perspectiva de estable a positiva a la Fortaleza Financiera de Banco del Pacífico S.A. La calificación se sustenta en la amplia experiencia del banco y privilegiado acceso a sus fuentes naturales de dinero que le permiten posicionarse en el cuarto banco más grande el país, con una sólida solvencia. Para la fecha de corte, a pesar del aumento de su cartera en riesgo, sus indicadores de morosidad y cobertura registran una mejoría de manera interanual. De igual manera, la entidad muestra una sólida solvencia apalancada en su respaldo patrimonial y adecuados niveles de liquidez. Finalmente, se destaca un mayor nivel de resultados mismos con una afectación positiva en los indicadores de rentabilidad.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco Pichincha C.A. con información al 30 de septiembre de 2023. Esta calificación se fundamenta en la solidez y experiencia destacadas en el mercado financiero, donde su expansión a nivel nacional lo consolida como líder entre los bancos privados del sistema. A la fecha de corte, se evidencia una gestión efectiva de los riesgos crediticios; adicionalmente el Banco ostenta una cobertura de cartera que se sitúa entre las más elevadas en comparación con sus competidores. Además, la Institución ha mantenido niveles sólidos de liquidez, lo que le confiere la capacidad de satisfacer las demandas de liquidez de sus clientes y cumplir con sus compromisos financieros. En otro aspecto, se ha observado una tendencia decreciente en el indicador de patrimonio técnico y un apalancamiento estable. Finalmente, el Banco ha recuperado sus resultados operacionales, generando una utilidad neta mayor en comparación con septiembre de 2022, lo que se traduce en indicadores de rentabilidad y eficiencia mejorados.

. La calificación considera la trayectoria y experiencia de Banco Machala S.A. en el sistema bancario. Se destaca el nivel apropiado de morosidad en comparación con entidades similares, así como una cobertura e indicadores de liquidez superiores en comparación con el año anterior. Además, se observó una ligera diminución en el indicador de solvencia y un mayor nivel de apalancamiento. Finalmente, el aumento de los resultados netos impactó positivamente en los indicadores de rentabilidad.

Su principal sustento es el fuerte soporte que recibe la entidad de su accionista (Procredit Holding). Otra fortaleza para destacar son los niveles de liquidez que mantiene, los cuales se ubican por encima del sistema. Por otro lado, el indicador de morosidad se ha visto afectado negativamente como consecuencia del cambio normativo de PAR 60 a PAR 30 y el deterioro en la situación económica y social del país, que, paralelamente, ha repercutido de forma negativa en la cobertura de la Institución. Además, se observa una pérdida del ejercicio, consecuencia de un aumento en mayor proporción de los egresos que de los ingresos financieros; y, de aumento de los egresos operacionales, específicamente en gastos de personal y servicios varios. En ese sentido, se evidencia una contracción importante de sus indicadores de rentabilidad, mismos que se ubican debajo del sistema.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió por unanimidad ratificar la calificación de “AA” a la Fortaleza Financiera de Corporación Financiera Nacional B.P. con perspectiva “Estable” al 30 de septiembre de 2022. La calificación se basa principalmente en aspectos que representan una fortaleza para la entidad como su optimo nivel de solvencia, la mejora experimentada en los indicadores de rentabilidad y liquidez; así como el correcto manejo de su riesgo operativo; igualmente, se consideran la mejora progresiva que han mostrado en el manejo del riesgo de crédito, especialmente en lo que tiene que ver con sus niveles de morosidad; impulsados principalmente por los créditos de segundo piso los cuales cuentan con un riesgo de crédito bajo.

El Comité de Calificación de Riesgo de PCR decidió ratificar la calificación de “A” a la Fortaleza Financiera de Banco Delbank S.A., con perspectiva “Estable”; con información al 30 de septiembre de 2023. La decisión se sustenta principalmente en la estrategia de colocaciones que ha implementado el banco en el último año que le ha permitido incrementar el tamaño de la cartera. Dicha estrategia, acompañada de un buen proceso de originación le ha permitido contar con un buen nivel de morosidad y un correcto nivel de provisiones a pesar de que se encuentra por debajo del promedio del sistema; asimismo, la calificación toma en cuenta, aspectos robustos como su nivel de solvencia y de liquidez, los cuales se encuentran en una posición más fuerte que sus pares comparables. Por otro lado, se observa una recuperación en la utilidad, la cual a la fecha se ubica en números positivos; no obstante, sus indicadores de rentabilidad se ubican en un nivel desfavorable comparado con el promedio del sistema de bancos.

El Comité de Calificación de PCR decidió ratificar la calificación de “AAA” con perspectiva de “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco de Loja S.A. con información al 30 de septiembre de 2023. La decisión se fundamenta en la trayectoria y posicionamiento del Banco dentro del sistema bancario privado que les brinda un correcto acceso a sus mercados naturales de dinero. Asimismo, se considera también el correcto manejo del riesgo de crédito a través de una cobertura de cartera que se encuentra por encima del sistema, esto a pesar de que la cartera problemática aumenta en el último año. Además, cuenta con indicadores de liquidez ampliamente superiores al sistema y una solvencia que se ubica por encima del promedio del sector bancario. En el apartado de rentabilidad, se observa que la entidad tuvo la capacidad de incrementar su utilidad neta, a pesar del incremento en las tasas pasivas y el mayor gasto en provisión; este efecto fue impulsado por una optimización administrativa de la entidad y una mayor recaudación de ingresos extraordinarios; dicho comportamiento tiene influencia positiva sobre los indicadores de rentabilidad los cuales se ubican levemente por debajo de lo mostrado por el sistema.

PCR aumenta la calificación de “AA-” a “AA” y modifica la perspectiva de “Positiva” a “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco VisionFund Ecuador

PCR mantiene la calificación de “AAA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco Bolivariano C.A.

PCR mantiene la calificación de “AAA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco de la Producción S.A. – PRODUBANCO

PCR mantiene la calificación de “AAA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco Guayaquil S.A.

Ciudad de Quito (diciembre 12, 2023): El Comité de Calificación de Riesgos PCR decidió mantener la calificación de “AA+” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera del Fideicomiso Fondo Nacional de Garantías; con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se respalda principalmente en los óptimos niveles de solvencia con los que cuenta el fondo; también se considera la mejora de los indicadores de rentabilidad, producto de un menor gasto en provisiones. Asimismo, se destaca el excelente nivel de cobertura que mantienen los activos líquidos sobre las garantías otorgadas; sin embargo, se menciona que se incumple una política referente al portafolio de inversiones ya que el 100% se encuentra en el sector privado. Adicional, es necesario mencionar que mantienen varias observaciones de la Superintendencia de Bancos pendientes por solventar. Finalmente, el aumento de las garantías ejecutadas, especialmente en las operaciones con el Banco del Pacífico, aunado a la reducción de las otorgadas, afectó negativamente los niveles de siniestralidad.

Banco del Austro S.A. es una institución financiera con presencia a nivel nacional, que focaliza sus operaciones en los segmentos Productivo y Consumo, tiene mayor influencia principalmente en la zona austral del país. A la fecha de corte, la red de distribución del Banco se compone de 1 Agencia Matriz, 91 agencias y 334 cajeros automáticos distribuidos en todo el país. De acuerdo con el ranking publicado por la Superintendencia de Bancos, a septiembre 2023 Banco del Austro S.A. pertenece al grupo de bancos medianos y se encuentra en la octava posición según el tamaño de sus activos con un total de US$ 2.409,40 millones, representando el 4,10% de los activos de todo el sistema de bancos privados.

La institución inició sus operaciones como una Institución del Sistema Financiero en el año 1997, acumulando 25 años de trayectoria en el país, en búsqueda del impulso de soluciones para el mercado de valores, facultando al financiamiento del sector de la vivienda. La institución cuenta con operaciones a nivel nacional, con una oficina matriz ubicada en Quito y una oficina de representación en Guayaquil. Entre sus principales actividades comprenden, el desarrollo de mecanismos tendentes a movilizar recursos a favor del sector de la vivienda, estructurar procesos de titularizaciones de cartera hipotecaria tanto propia como de terceros, actuar en calidad de originador, servidor maestro, entre otras.

Ciudad de República Dominicana (marzo 31, 2023): PCR mantener la calificación de DOAA- con perspectiva de ‘Estable’ al Programa de Bonos Corporativos y a la fortaleza financiera de La Fabril, C. por A. La calificación de La Fabril, C. por A. se fundamenta en la alta eficiencia de sus operaciones y el adecuado nivel de ingresos generados por la producción y distribución de aceites, grasas y otros productos dentro del territorio dominicano, generando buenos niveles de rentabilidad y posicionándolos como líder dentro de la industria, a pesar de los efectos provocados por los precios del mercado en la materia prima en sus márgenes. La calificación también considera la disminución en sus niveles de solvencia y cobertura, pero manteniendo adecuados niveles y siendo capaces de cumplir con sus obligaciones financieras a largo plazo.

El Comité de Calificación PCR decide asignar la calificación “AAA” al Primer Programa de Papel Comercial a Corto Plazo de PRIMAX COMERCIAL DEL ECUADOR S.A., con información al 31 de octubre de 2023. La decisión obedece a la adecuada capacidad del emisor para generar los flujos necesarios para cumplir en tiempo y forma con sus obligaciones; lo que obedece al buen posicionamiento con fuerte presencia en el país, además de una larga trayectoria y experticia dentro del mercado de comercialización de combustible que en conjunto con las adecuadas estrategias ha permitido que el emisor exhiba adecuados niveles de liquidez, solvencia y rentabilidad.

PCR asigna la calificación “AA+” a la Décima Emisión de Obligaciones a Largo Plazo de Teoajama Comercial S.A.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PABBB+ a la Fortaleza Financiera, PABBB+ al Programa Rotativo de Bonos Senior y de PABBB a los bonos subordinados de Colfinanzas, S.A. con perspectiva “Estable”; con información al 30 de junio de 2023.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PABB al Programa de Bonos Corporativos de Top & Selected Properties, S.A. y modifica la perspectiva de ‘Negativa’ a ‘Estable’; con información al 30 de junio de 2023

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA-” al “Fideicomiso Titularización Primera Emisión de Flujos Futuros UTE”, con corte de información al 31 de octubre de 2023. La calificación se fundamenta en la amplia trayectoria del emisor en el ámbito académico y en sus sólidos indicadores financieros. Adicionalmente, toma en consideración la robusta estructuración del fideicomiso; puesto que, mantiene una garantía fiduciaria, una fianza solidaria y un excedente de flujos como mecanismos de respaldo para el pago de los títulos valor en situaciones de estrés. Sin embargo, se ha evidenciado que, el patrimonio autónomo del fideicomiso ha tenido un desempeño sobresaliente, capaz de generar los flujos necesarios para cumplir en tiempo y forma con sus obligacionistas.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de 8 de diciembre de 2023 decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos LAS LOMAS I - Emisión 1, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 2, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 3 y Bonos LAS LOMAS I – Emisión 4 de IMPORT - EXPORT LAS LOMAS LTDA. La calificación se sustenta en lo siguiente: La empresa cuenta con amplia experiencia en el rubro. La nueva planta siderúrgica permite incorporar al mercado fierro corrugado de producción nacional. A septiembre de 2023 (12 meses), los ingresos operativos continúan incrementándose, sin embargo, se mantiene el aumento de los gastos de comercialización y financieros, que afectan a los resultados de la empresa. Los niveles de rentabilidad y cobertura se reducen. El nivel de endeudamiento es menor ante cumplimiento de obligaciones bancarias y en el mercado de valores. La liquidez depende de la realización de inventarios y cuentas por cobrar. La emisión cuenta con garantía quirografaria, un mecanismo de cobertura y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de 8 de diciembre de 2023 decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos LAS LOMAS I - Emisión 1, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 2, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 3 y Bonos LAS LOMAS I – Emisión 4 de IMPORT - EXPORT LAS LOMAS LTDA. La calificación se sustenta en lo siguiente: La empresa cuenta con amplia experiencia en el rubro. La nueva planta siderúrgica permite incorporar al mercado fierro corrugado de producción nacional. A septiembre de 2023 (12 meses), los ingresos operativos continúan incrementándose, sin embargo, se mantiene el aumento de los gastos de comercialización y financieros, que afectan a los resultados de la empresa. Los niveles de rentabilidad y cobertura se reducen. El nivel de endeudamiento es menor ante cumplimiento de obligaciones bancarias y en el mercado de valores. La liquidez depende de la realización de inventarios y cuentas por cobrar. La emisión cuenta con garantía quirografaria, un mecanismo de cobertura y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de 8 de diciembre de 2023 decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos LAS LOMAS I - Emisión 1, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 2, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 3 y Bonos LAS LOMAS I – Emisión 4 de IMPORT - EXPORT LAS LOMAS LTDA. La calificación se sustenta en lo siguiente: La empresa cuenta con amplia experiencia en el rubro. La nueva planta siderúrgica permite incorporar al mercado fierro corrugado de producción nacional. A septiembre de 2023 (12 meses), los ingresos operativos continúan incrementándose, sin embargo, se mantiene el aumento de los gastos de comercialización y financieros, que afectan a los resultados de la empresa. Los niveles de rentabilidad y cobertura se reducen. El nivel de endeudamiento es menor ante cumplimiento de obligaciones bancarias y en el mercado de valores. La liquidez depende de la realización de inventarios y cuentas por cobrar. La emisión cuenta con garantía quirografaria, un mecanismo de cobertura y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de 8 de diciembre de 2023 decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos LAS LOMAS I - Emisión 1, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 2, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 3 y Bonos LAS LOMAS I – Emisión 4 de IMPORT - EXPORT LAS LOMAS LTDA. La calificación se sustenta en lo siguiente: La empresa cuenta con amplia experiencia en el rubro. La nueva planta siderúrgica permite incorporar al mercado fierro corrugado de producción nacional. A septiembre de 2023 (12 meses), los ingresos operativos continúan incrementándose, sin embargo, se mantiene el aumento de los gastos de comercialización y financieros, que afectan a los resultados de la empresa. Los niveles de rentabilidad y cobertura se reducen. El nivel de endeudamiento es menor ante cumplimiento de obligaciones bancarias y en el mercado de valores. La liquidez depende de la realización de inventarios y cuentas por cobrar. La emisión cuenta con garantía quirografaria, un mecanismo de cobertura y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones de Bonos PILAT I – Emisiones 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de “Bonos PILAT I” y Bonos PILAT II – Emisiones 1, 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de Intercambio “Bonos PILAT II. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: El Parque Industrial Latinoamericano S.R.L., está dedicado al desarrollo inmobiliario de la pequeña, mediana y gran industria en la ciudad de Santa Cruz, y cuenta con proyectos urbanísticos. A septiembre de 2023 (12 meses), se registra incremento importante de los ingresos por venta de terrenos y otros ingresos no operativos, que favorecen a la rentabilidad y cobertura. Los niveles de costos y gastos operativos fueron superiores. El endeudamiento financiero fue menor por amortizaciones realizadas, sin embargo, existe deuda con socios por concepto de compra de terrenos, cuentas por pagar y con clientes, que engrosan la deuda significativamente. La liquidez es adecuada y genera flujo de caja suficiente para el cumplimiento de sus obligaciones y actividades operativas. Las emisiones cuentan con garantía quirografía y el aval del principal accionista de la empresa.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTA a la Fortaleza Financiera de Banco Credicorp, S.A. con perspectiva ‘Estable’. La calificación se fundamenta en el crecimiento sostenido de sus operaciones que le han permitido generar mayores beneficios, con indicadores de rentabilidad comparables al sector. Esto lo ha logrado principalmente con captaciones de fondos que han aumentado su apalancamiento, aunque mantiene unos niveles de solvencia que se consideran adecuados dada la estrategia de crecimiento.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones de Bonos PILAT I – Emisiones 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de “Bonos PILAT I” y Bonos PILAT II – Emisiones 1, 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de Intercambio “Bonos PILAT II. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: El Parque Industrial Latinoamericano S.R.L., está dedicado al desarrollo inmobiliario de la pequeña, mediana y gran industria en la ciudad de Santa Cruz, y cuenta con proyectos urbanísticos. A septiembre de 2023 (12 meses), se registra incremento importante de los ingresos por venta de terrenos y otros ingresos no operativos, que favorecen a la rentabilidad y cobertura. Los niveles de costos y gastos operativos fueron superiores. El endeudamiento financiero fue menor por amortizaciones realizadas, sin embargo, existe deuda con socios por concepto de compra de terrenos, cuentas por pagar y con clientes, que engrosan la deuda significativamente. La liquidez es adecuada y genera flujo de caja suficiente para el cumplimiento de sus obligaciones y actividades operativas. Las emisiones cuentan con garantía quirografía y el aval del principal accionista de la empresa.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones de Bonos PILAT I – Emisiones 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de “Bonos PILAT I” y Bonos PILAT II – Emisiones 1, 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de Intercambio “Bonos PILAT II. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: El Parque Industrial Latinoamericano S.R.L., está dedicado al desarrollo inmobiliario de la pequeña, mediana y gran industria en la ciudad de Santa Cruz, y cuenta con proyectos urbanísticos. A septiembre de 2023 (12 meses), se registra incremento importante de los ingresos por venta de terrenos y otros ingresos no operativos, que favorecen a la rentabilidad y cobertura. Los niveles de costos y gastos operativos fueron superiores. El endeudamiento financiero fue menor por amortizaciones realizadas, sin embargo, existe deuda con socios por concepto de compra de terrenos, cuentas por pagar y con clientes, que engrosan la deuda significativamente. La liquidez es adecuada y genera flujo de caja suficiente para el cumplimiento de sus obligaciones y actividades operativas. Las emisiones cuentan con garantía quirografía y el aval del principal accionista de la empresa.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones de Bonos PILAT I – Emisiones 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de “Bonos PILAT I” y Bonos PILAT II – Emisiones 1, 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de Intercambio “Bonos PILAT II. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: El Parque Industrial Latinoamericano S.R.L., está dedicado al desarrollo inmobiliario de la pequeña, mediana y gran industria en la ciudad de Santa Cruz, y cuenta con proyectos urbanísticos. A septiembre de 2023 (12 meses), se registra incremento importante de los ingresos por venta de terrenos y otros ingresos no operativos, que favorecen a la rentabilidad y cobertura. Los niveles de costos y gastos operativos fueron superiores. El endeudamiento financiero fue menor por amortizaciones realizadas, sin embargo, existe deuda con socios por concepto de compra de terrenos, cuentas por pagar y con clientes, que engrosan la deuda significativamente. La liquidez es adecuada y genera flujo de caja suficiente para el cumplimiento de sus obligaciones y actividades operativas. Las emisiones cuentan con garantía quirografía y el aval del principal accionista de la empresa.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N°142/2023 de 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los BONOS PLASTIFORTE – EMISIÓN 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Plastiforte es líder en construcción de redes de agua potable y fabricación de tubos de polietileno de alta densidad (HDPE). A septiembre de 2023 (12 meses), se evidencia continuo crecimiento de ingresos por proyectos que favorecen los niveles de rentabilidad, solvencia y cobertura. A pesar del incremento de la competencia, la empresa demuestra preferencia entre sus clientes. El nivel de endeudamiento es menor por cumplimiento de obligaciones y la fortaleza que ejercen los resultados en el patrimonio. La liquidez y generación de flujo es adecuada para el cumplimiento de sus actividades. La emisión cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No 142/2023 de fecha 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la calificación de B1- (equivalente a N-1 según la simbología de calificación utilizada por ASFI) y de BA- (equivalente a A3 según nomenclatura utilizada por ASFI) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), a las series “A” y “B” de la emisión “Bonos de Intercambio FANCESA VI”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: FANCESA S.A. se dedica principalmente a la comercialización de cemento y hormigón premezclado, con una amplia trayectoria y presencia en el mercado, a través de productos de alta calidad, proyectos dirigidos a la expansión de su capacidad productiva. A septiembre de 2023 (12 meses), la rentabilidad es negativa, principalmente por efectos del cierre marzo 2023, ya que, a seis meses de operación registra utilidades.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de fecha 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), a la serie vigente de Bonos Ferroviaria Oriental – Emisión 5, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 6, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 7 y Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 9. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Ferroviaria Oriental S.A. presta servicio de transporte férreo en el este y sur del país, transportando carga de soya, combustibles, cemento, urea y materiales de construcción. El menor volumen transportado de urea reduce los ingresos y repercute sobre una menor generación de utilidades en el periodo observado.

La Paz, Bolivia (diciembre 8, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de 8 de diciembre de 2023 decidió mantener la calificación de BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Clínica de las Américas I – Emisión1. La calificación se sustenta en lo siguiente: Clínica Metropolitana de las Américas S.A. es un centro de salud de tercer nivel que brinda atención resolutiva a los pacientes. La etapa preoperativa tuvo el respaldo de la Sociedad Benéfica Albert Einstein, además tiene permanente soporte de grupos financieros y acuerdos con aseguradoras importantes a nivel nacional. Los retrasos de la puesta en marcha de la Clínica ocasionaron que se modifiquen ciertos aspectos en los documentos de la emisión. A septiembre 2023 (12 meses), presenta favorables ingresos, sin embargo, la rentabilidad y el EBITDA son negativos. Los nuevos financiamientos engrosaron el endeudamiento y ajustaron a la liquidez. Para fortalecer su patrimonio, se comprometieron a realizar nuevos incrementos de capital. La operación cuenta con garantía quirografaria, hipotecaria y prendaria, así como el ajuste a los compromisos financieros y mecanismos de cobertura.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos EQUIPETROL II – Emisión 1. Lo expuesto se sustenta lo siguiente. Equipetrol tiene una amplia trayectoria en la provisión de servicios y suministros al sector petrolero, que permiten una cartera importante de contratos. A septiembre 2023 (12 meses), los niveles de rentabilidad y cobertura son superiores al promedio, por el crecimiento de los ingresos y reactivación del sector.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de fecha 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Soboce VII – Emisión 1, Bonos Soboce VII – Emisión 2, Bonos Soboce VII – Emisión 3, Bonos Soboce VII – Emisión 4 y Bonos SOBOCE VIII - Emisión 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Sociedad Boliviana de Cemento, es líder en el mercado de cemento boliviano y forma parte del grupo Gloria S.A. El mercado en el que se desenvuelve la empresa es altamente competitivo, por ello tuvo que ajustar precios, implementar estrategias de control de los costos y gastos, aplicar políticas de venta orientadas a mantener su posición de mercado, así como ampliar su capacidad productiva y obtener financiamiento en mejores condiciones.

alificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de fecha 8 de diciembre de 2023, decidió subir la Calificación de BBBB- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es BBB3) a: BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) y modificar la perspectiva de “Negativa” a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión de Bonos FANCESA IV – EMISIÓN 2. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: FANCESA S.A. se dedica principalmente a la comercialización de cemento y hormigón premezclado, con una amplia trayectoria y presencia en el mercado, a través de productos de alta calidad con proyectos para la expansión de su capacidad productiva. A septiembre de 2023 (12 meses), la rentabilidad es negativa, principalmente por efectos del cierre marzo 2023, ya que, a seis meses de operación registra utilidades.

La Paz, Bolivia (diciembre 8, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de 8 de diciembre de 2023 decidió otorgar la calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos EMIPA I. Empresa Minera Paitití S.A. con trayectoria de más de 15 años, posee contratos administrativos mineros en el oriente boliviano. El actual proyecto y destino de la emisión conlleva la explotación rentable de óxidos acumulados durante la etapa de producción, por lo cual firmó contratos con empresas de experiencia en el rubro que coadyuvaran con la construcción. La pertenencia al grupo Orvana Minerals Corp contribuye técnica, financiera y comercialmente a la empresa. En marzo 2023 realizó la absorción de pérdidas e incremento de capital, además de comprometerse a realizar mayores aportes que fortalezcan al patrimonio. Las proyecciones reflejan la generación de caja y favorable rentabilidad una vez iniciada las operaciones. La emisión está respaldada por la constitución de un fideicomiso, fondo de cobertura de interés, garantía prendaria sin desplazamiento, además de compromisos financieros que aportan al cumplimiento de obligaciones y riesgos emergentes.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de 8 de diciembre de 2023 decidió otorgar la calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos EMIPA I. Empresa Minera Paitití S.A. con trayectoria de más de 15 años, posee contratos administrativos mineros en el oriente boliviano. El actual proyecto y destino de la emisión conlleva la explotación rentable de óxidos acumulados durante la etapa de producción, por lo cual firmó contratos con empresas de experiencia en el rubro que coadyuvaran con la construcción.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de 8 de diciembre de 2023 decidió mantener la calificación de BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Clínica de las Américas I – Emisión1. La calificación se sustenta en lo siguiente: Clínica Metropolitana de las Américas S.A. es un centro de salud de tercer nivel que brinda atención resolutiva a los pacientes. La etapa preoperativa tuvo el respaldo de la Sociedad Benéfica Albert Einstein, además tiene permanente soporte de grupos financieros y acuerdos con aseguradoras importantes a nivel nacional.

La Paz, Bolivia (diciembre 8, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones BONOS SOFIA II y BONOS SOFIA III. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa ha fortalecido su posicionamiento a través de la producción y comercialización de una amplia variedad de productos alimenticios bajo la marca Sofía que son reconocidos a nivel nacional, con gran impacto en la generación de ingresos y resultados. Dirige sus inversiones a la constante mejora de su proceso productivo y a la investigación de nuevos productos. A septiembre de 2023 (12 meses), mayores ingresos derivan en el incremento de la rentabilidad y del EBITDA, aspecto que da lugar a saludables niveles de cobertura pese a la magnitud de las obligaciones financieras de corto plazo y el gasto financiero. Presenta estables niveles de liquidez y disminución del indicador de endeudamiento, por aminoración de obligaciones y la participación de la utilidad en el patrimonio. Las emisiones tienen el respaldo de garantía quirografaria y de compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (diciembre 8, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones BONOS SOFIA II y BONOS SOFIA III. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa ha fortalecido su posicionamiento a través de la producción y comercialización de una amplia variedad de productos alimenticios bajo la marca Sofía que son reconocidos a nivel nacional, con gran impacto en la generación de ingresos y resultados. Dirige sus inversiones a la constante mejora de su proceso productivo y a la investigación de nuevos productos. A septiembre de 2023 (12 meses), mayores ingresos derivan en el incremento de la rentabilidad y del EBITDA, aspecto que da lugar a saludables niveles de cobertura pese a la magnitud de las obligaciones financieras de corto plazo y el gasto financiero. Presenta estables niveles de liquidez y disminución del indicador de endeudamiento, por aminoración de obligaciones y la participación de la utilidad en el patrimonio. Las emisiones tienen el respaldo de garantía quirografaria y de compromisos financieros.

INCOTEC S.A. con más de 50 años de trayectoria en el sector de la construcción, realizó obras de envergadura, por la especialización de su amplia cartera de productos y servicios. A septiembre 2023 (12 meses), los proyectos en ejecución del cierre elevaron los costos, reduciendo la rentabilidad. Presenta saludables niveles de solvencia y cobertura que sostienen el incremento de las obligaciones financieras destinadas a capital de trabajo. El endeudamiento total reduce por la contribución del resultado de la gestión en el patrimonio. La liquidez general mantiene estabilidad. El fondo de liquidez fue utilizado para el pago de un cupón, el cual fue repuesto totalmente dentro del plazo establecido en los documentos de emisión. Cumple con los compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (diciembre 8, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos EQUIPETROL II – Emisión 1. Lo expuesto se sustenta lo siguiente. Equipetrol tiene una amplia trayectoria en la provisión de servicios y suministros al sector petrolero, que permiten una cartera importante de contratos. A septiembre 2023 (12 meses), los niveles de rentabilidad y cobertura son superiores al promedio, por el crecimiento de los ingresos y reactivación del sector. El cumplimiento de obligaciones de corto y largo plazo mejora la posición de la solvencia, endeudamiento y liquidez. La emisión posee garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (diciembre 8, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 142/2023 de fecha 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la calificación de B1- (equivalente a N-1 según la simbología de calificación utilizada por ASFI) y de BA- (equivalente a A3 según nomenclatura utilizada por ASFI) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), a las series “A” y “B” de la emisión “Bonos de Intercambio FANCESA VI”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: FANCESA S.A. se dedica principalmente a la comercialización de cemento y hormigón premezclado, con una amplia trayectoria y presencia en el mercado, a través de productos de alta calidad, proyectos dirigidos a la expansión de su capacidad productiva. A septiembre de 2023 (12 meses), la rentabilidad es negativa, principalmente por efectos del cierre marzo 2023, ya que, a seis meses de operación registra utilidades. Se mantiene la presión de las obligaciones financieras en el corto plazo, atribuidas al cronograma de cupones y obligaciones financieras. El nivel de liquidez afecta su perfil crediticio debido a dificultades del sector al que atiende y a la competencia del mercado, que limitó la capacidad de cumplir sus obligaciones de corto plazo. La presente emisión que fue colocada en octubre 2023 contribuye en este aspecto, siendo su destino el intercambio del 98,65% de la emisión “Bonos FANCESA IV – Emisión 2 – Serie A. Como mecanismo de seguridad adicional para provisión de fondos correspondientes a pago de capital e intereses, cuenta con un fideicomiso de cesión de flujos futuros, cuya finalidad es administrar los recursos provenientes de las ventas de la empresa, establecer la cuenta de pago para capital y/o intereses, y constituir cuentas correspondientes al fondo de cobertura y/o a la constitución de garantías reales. El fideicomiso (considera la administración de recursos y cumplimiento de pago de las obligaciones bursátiles de la empresa) está estructurado por cuentas de recaudación, cuentas de pago capital y/o intereses, fondo de cobertura y de libre disponibilidad. La emisión cuenta con compromisos financieros. El flujo proyectado es ajustado en el primer año y depende de la capacidad de generación de ingresos, así como del control de costos y gastos.

La Paz, Bolivia (diciembre 8, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de fecha 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), a la serie vigente de Bonos Ferroviaria Oriental – Emisión 5, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 6, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 7 y Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 9. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Ferroviaria Oriental S.A. presta servicio de transporte férreo en el este y sur del país, transportando carga de soya, combustibles, cemento, urea y materiales de construcción. El menor volumen transportado de urea reduce los ingresos y repercute sobre una menor generación de utilidades en el periodo observado. No obstante, el sobresaliente desempeño del cierre mantiene a la cobertura del servicio de deuda y la solvencia en mejor posición al promedio del quinquenio. Asimismo, favorece a la empresa, la mínima participación de deuda en el corto plazo que contribuye a una menor presión de liquidez. Las emisiones cuenta con compromisos financieros que se cumplen y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (diciembre 8, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de fecha 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), a la serie vigente de Bonos Ferroviaria Oriental – Emisión 5, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 6, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 7 y Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 9. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Ferroviaria Oriental S.A. presta servicio de transporte férreo en el este y sur del país, transportando carga de soya, combustibles, cemento, urea y materiales de construcción. El menor volumen transportado de urea reduce los ingresos y repercute sobre una menor generación de utilidades en el periodo observado. No obstante, el sobresaliente desempeño del cierre mantiene a la cobertura del servicio de deuda y la solvencia en mejor posición al promedio del quinquenio. Asimismo, favorece a la empresa, la mínima participación de deuda en el corto plazo que contribuye a una menor presión de liquidez. Las emisiones cuenta con compromisos financieros que se cumplen y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (diciembre 8, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de fecha 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), a la serie vigente de Bonos Ferroviaria Oriental – Emisión 5, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 6, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 7 y Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 9. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Ferroviaria Oriental S.A. presta servicio de transporte férreo en el este y sur del país, transportando carga de soya, combustibles, cemento, urea y materiales de construcción. El menor volumen transportado de urea reduce los ingresos y repercute sobre una menor generación de utilidades en el periodo observado. No obstante, el sobresaliente desempeño del cierre mantiene a la cobertura del servicio de deuda y la solvencia en mejor posición al promedio del quinquenio. Asimismo, favorece a la empresa, la mínima participación de deuda en el corto plazo que contribuye a una menor presión de liquidez. Las emisiones cuenta con compromisos financieros que se cumplen y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (diciembre 8, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de fecha 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), a la serie vigente de Bonos Ferroviaria Oriental – Emisión 5, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 6, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 7 y Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 9. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Ferroviaria Oriental S.A. presta servicio de transporte férreo en el este y sur del país, transportando carga de soya, combustibles, cemento, urea y materiales de construcción. El menor volumen transportado de urea reduce los ingresos y repercute sobre una menor generación de utilidades en el periodo observado. No obstante, el sobresaliente desempeño del cierre mantiene a la cobertura del servicio de deuda y la solvencia en mejor posición al promedio del quinquenio. Asimismo, favorece a la empresa, la mínima participación de deuda en el corto plazo que contribuye a una menor presión de liquidez. Las emisiones cuenta con compromisos financieros que se cumplen y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (diciembre 8, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de fecha 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Soboce VII – Emisión 1, Bonos Soboce VII – Emisión 2, Bonos Soboce VII – Emisión 3, Bonos Soboce VII – Emisión 4 y Bonos SOBOCE VIII - Emisión 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Sociedad Boliviana de Cemento, es líder en el mercado de cemento boliviano y forma parte del grupo Gloria S.A. El mercado en el que se desenvuelve la empresa es altamente competitivo, por ello tuvo que ajustar precios, implementar estrategias de control de los costos y gastos, aplicar políticas de venta orientadas a mantener su posición de mercado, así como ampliar su capacidad productiva y obtener financiamiento en mejores condiciones. A septiembre 2023 (12 meses), la reducción de ingresos y los gastos por ajustes contables del cierre 2023 influyen en una rentabilidad negativa, que, sin embargo, se ubica en una mejor posición que similar período de 2022. Tanto la cobertura del servicio de deuda como la cobertura de gastos financieros presentan niveles relevantes. El indicador de endeudamiento crece ligeramente y la deuda tiene mayor participación en la porción no corriente. La liquidez muestra mejora. La empresa plantea una estrategia integral para alcanzar eficiencias que contribuyan a los resultados del negocio, que se van plasmando a seis meses de operación. Las emisiones cuentan con compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (diciembre 8, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de fecha 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Soboce VII – Emisión 1, Bonos Soboce VII – Emisión 2, Bonos Soboce VII – Emisión 3, Bonos Soboce VII – Emisión 4 y Bonos SOBOCE VIII - Emisión 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Sociedad Boliviana de Cemento, es líder en el mercado de cemento boliviano y forma parte del grupo Gloria S.A. El mercado en el que se desenvuelve la empresa es altamente competitivo, por ello tuvo que ajustar precios, implementar estrategias de control de los costos y gastos, aplicar políticas de venta orientadas a mantener su posición de mercado, así como ampliar su capacidad productiva y obtener financiamiento en mejores condiciones. A septiembre 2023 (12 meses), la reducción de ingresos y los gastos por ajustes contables del cierre 2023 influyen en una rentabilidad negativa, que, sin embargo, se ubica en una mejor posición que similar período de 2022. Tanto la cobertura del servicio de deuda como la cobertura de gastos financieros presentan niveles relevantes. El indicador de endeudamiento crece ligeramente y la deuda tiene mayor participación en la porción no corriente. La liquidez muestra mejora. La empresa plantea una estrategia integral para alcanzar eficiencias que contribuyan a los resultados del negocio, que se van plasmando a seis meses de operación. Las emisiones cuentan con compromisos financieros y garantía quirografaria.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N°142/2023 de 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los BONOS PLASTIFORTE – EMISIÓN 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Plastiforte es líder en construcción de redes de agua potable y fabricación de tubos de polietileno de alta densidad (HDPE). A septiembre de 2023 (12 meses), se evidencia continuo crecimiento de ingresos por proyectos que favorecen los niveles de rentabilidad, solvencia y cobertura.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de 8 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones de Bonos PILAT I – Emisiones 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de “Bonos PILAT I” y Bonos PILAT II – Emisiones 1, 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de Intercambio “Bonos PILAT II. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: El Parque Industrial Latinoamericano S.R.L., está dedicado al desarrollo inmobiliario de la pequeña, mediana y gran industria en la ciudad de Santa Cruz, y cuenta con proyectos urbanísticos.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 142/2023 de 8 de diciembre de 2023 decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos LAS LOMAS I - Emisión 1, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 2, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 3 y Bonos LAS LOMAS I – Emisión 4 de IMPORT - EXPORT LAS LOMAS LTDA. La calificación se sustenta en lo siguiente: La empresa cuenta con amplia experiencia en el rubro. La nueva planta siderúrgica permite incorporar al mercado fierro corrugado de producción nacional.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos COBEE IV – Emisión 2, Bonos COBEE IV – Emisión 4, Bonos COBEE IV – Emisión 5 y Bonos COBEE V – Emisión 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa presta servicios de generación de energía eléctrica y es parte de INKIA Energy Ltda. líder en generación de energía eléctrica en América Latina y el Caribe, la cual fue adquirida posteriormente por Energy Infraestructure Investments Corporation (EIIC) un consorcio multilatino con 30 años de experiencia en el sector. A septiembre de 2023 (12 meses), la empresa registra disminución de ingresos operativos por una combinación de menores precios y un periodo seco de lluvias, sin embargo, el control de costos y gastos operativos, mejoran los niveles de rentabilidad, así como la solvencia y cobertura. La exposición del patrimonio a la deuda se contrae. La liquidez se mantiene por debajo de la unidad, el flujo operativo es positivo. Las emisiones de Bonos establecen un fideicomiso como mecanismo de cobertura mediante cesión de flujos, además de compromisos financieros y garantía quirografaria.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos DISMATEC I - Emisión 1 y a los Bonos DISMATEC I – Emisión 2. La empresa comercializa productos de diversas marcas al contado y en cuotas, a través de una red de sucursales con importante presencia en el país. A septiembre de 2023 (12 meses), la empresa mantiene relevantes indicadores de rentabilidad y cobertura, gracias a la mejora continua de ingresos por expansión de sucursales y metros cuadrados de exposición, con el correspondiente aumento de gastos operativos y financieros, así como desmejora de la solvencia. El endeudamiento se muestra creciente por distribución de dividendos y el proceso de expansión que genera mayores obligaciones financieras de corto plazo. Por la naturaleza del negocio, la liquidez depende de las cobranzas y realización del inventario. La emisión cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos DISMATEC I - Emisión 1 y a los Bonos DISMATEC I – Emisión 2. La empresa comercializa productos de diversas marcas al contado y en cuotas, a través de una red de sucursales con importante presencia en el país. A septiembre de 2023 (12 meses), la empresa mantiene relevantes indicadores de rentabilidad y cobertura, gracias a la mejora continua de ingresos por expansión de sucursales y metros cuadrados de exposición, con el correspondiente aumento de gastos operativos y financieros, así como desmejora de la solvencia. El endeudamiento se muestra creciente por distribución de dividendos y el proceso de expansión que genera mayores obligaciones financieras de corto plazo. Por la naturaleza del negocio, la liquidez depende de las cobranzas y realización del inventario. La emisión cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las series de las emisiones de BONOS NIBOL – EMISIÓN 1 y BONOS NIBOL – Emisión 2. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa consolidó sus operaciones y presencia nacional en los sectores automotriz, agrícola y de la construcción con la incorporación de marcas reconocidas. A septiembre de 2023 (12 meses), la empresa registra importante crecimiento de ingresos operativos por la incorporación de la marca FOTON, con gran aceptación y amplio portafolio, así como la línea John Deere. De igual forma hubo control eficiente de gastos operativos que incidió positivamente en los indicadores de rentabilidad. La cobertura de intereses se encuentra reducida, debido a la contratación de deuda financiera para operaciones, así como costos por giros al exterior. La exposición del patrimonio frente a la deuda supera la unidad, por obligaciones adquiridas con proveedores y el sistema financiero. La liquidez es suficiente para cubrir sus compromisos y actividades. Las emisiones cuentan con compromisos financieros y garantía quirografaria.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las series de las emisiones de BONOS NIBOL – EMISIÓN 1 y BONOS NIBOL – Emisión 2. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa consolidó sus operaciones y presencia nacional en los sectores automotriz, agrícola y de la construcción con la incorporación de marcas reconocidas. A septiembre de 2023 (12 meses), la empresa registra importante crecimiento de ingresos operativos por la incorporación de la marca FOTON, con gran aceptación y amplio portafolio, así como la línea John Deere. De igual forma hubo control eficiente de gastos operativos que incidió positivamente en los indicadores de rentabilidad. La cobertura de intereses se encuentra reducida, debido a la contratación de deuda financiera para operaciones, así como costos por giros al exterior. La exposición del patrimonio frente a la deuda supera la unidad, por obligaciones adquiridas con proveedores y el sistema financiero. La liquidez es suficiente para cubrir sus compromisos y actividades. Las emisiones cuentan con compromisos financieros y garantía quirografaria.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), a la Emisión Bonos TIENDA AMIGA. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene amplia trayectoria en la comercialización a plazo de electrodomésticos, artículos electrónicos y otros productos, de importantes marcas. A septiembre de 2023 (12 meses), la tendencia creciente de ingresos y EBITDA se mantiene, como resultado de la expansión de sucursales, así como control eficiente de costos y gastos operativos. Los niveles de endeudamiento son menores, ante fortalecimiento del patrimonio vía aportes de capital y resultados, así también realizó la amortización de obligaciones financieras. La liquidez depende de la realización de inventarios y cuentas por cobrar. La liquidez depende de la realización de inventarios y cuentas por cobrar. La emisión cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (diciembre 7, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos Nutrioil II – Emisión 1 y a los Bonos Nutrioil II – Emisión 2 y mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles NUTRIOIL II”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa amplió su presencia en la industria a través de la ejecución de inversiones que aportan eficiencia e integran su proceso productivo. Las exportaciones de aceite crudo y harina de soya respaldan sus actividades operativas. A septiembre 2023 (12 meses), experimenta contracción de gastos operativos y financieros; sin embargo, los menores volúmenes de aceite de soya exportados y la caída de precios internacionales derivaron en la reducción de la rentabilidad. La amortización de deuda financiera y el pago a proveedores aminoraron los niveles de endeudamiento

La Paz, Bolivia (diciembre 7, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos Nutrioil II – Emisión 1 y a los Bonos Nutrioil II – Emisión 2 y mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles NUTRIOIL II”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa amplió su presencia en la industria a través de la ejecución de inversiones que aportan eficiencia e integran su proceso productivo. Las exportaciones de aceite crudo y harina de soya respaldan sus actividades operativas. A septiembre 2023 (12 meses), experimenta contracción de gastos operativos y financieros; sin embargo, los menores volúmenes de aceite de soya exportados y la caída de precios internacionales derivaron en la reducción de la rentabilidad. La amortización de deuda financiera y el pago a proveedores aminoraron los niveles de endeudamiento

La Paz, Bolivia (diciembre 7, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos Nutrioil II – Emisión 1 y a los Bonos Nutrioil II – Emisión 2 y mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles NUTRIOIL II”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa amplió su presencia en la industria a través de la ejecución de inversiones que aportan eficiencia e integran su proceso productivo. Las exportaciones de aceite crudo y harina de soya respaldan sus actividades operativas. A septiembre 2023 (12 meses), experimenta contracción de gastos operativos y financieros; sin embargo, los menores volúmenes de aceite de soya exportados y la caída de precios internacionales derivaron en la reducción de la rentabilidad. La amortización de deuda financiera y el pago a proveedores aminoraron los niveles de endeudamiento

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones denominado “Pagarés Bursátiles TOYOSA IV”. Lo anterior se sustenta en lo siguiente: Toyosa S.A. con representación exclusiva de la marca Toyota1, cuenta con vasta experiencia en el sector automotriz, alcanza una importante plaza de mercado en un entorno competitivo.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos Nutrioil II – Emisión 1 y a los Bonos Nutrioil II – Emisión 2 y mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles NUTRIOIL II”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa amplió su presencia en la industria a través de la ejecución de inversiones que aportan eficiencia e integran su proceso productivo.

La Paz, Bolivia (diciembre 7, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación BA (cuya equivalencia en la nomenclatura ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la Emisión “Bonos NEXOLIDER”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la distribución y comercialización de productos de consumo masivo de marcas reconocidas internacionalmente se respaldan en relaciones estratégicas con profundización de mercado. Dicha actividad le permitió consolidarse y expandirse con efecto positivo en los ingresos, resultados y generación de valor para los accionistas. Añade acuerdos comerciales que proyectan ventas crecientes. A septiembre de 2023 (12 meses), incrementa la rentabilidad por el destacable nivel de los ingresos y eficiencia en costos. La participación del activo corriente, expansión del EBITDA, así como la reducción de obligaciones y gastos financieros, refuerzan la participación del indicador de cobertura del servicio de deuda. La liquidez se ubica en una posición adecuada pese a la dependencia de la realización de inventarios y cobranzas. La emisión tiene el respaldo de garantía quirografaria, mecanismos de cobertura y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (diciembre 7, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4 y Bonos IASA V – Emisión 1 y modificar la perspectiva de “Positiva” a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) y mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) y modificar la perspectiva de “Positiva” a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Pagarés Bursátiles IASA IV – Emisión 1. Lo anterior se sustenta en lo siguiente: la empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. Para integrar los procesos de producción y comercialización, consolidó la absorción de dos empresas pertenecientes al mismo grupo empresarial, incrementando sus activos y patrimonio. A septiembre 2023 (12 meses), los ingresos se ven afectados por la caída de los precios de los commodities en el mercado internacional, dando lugar a la reducción del EBITDA, de la cobertura, y la rentabilidad. Reduce la exposición del patrimonio por contracción del pasivo total. Presenta saludables niveles de liquidez.

La Paz, Bolivia (diciembre 7, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4 y Bonos IASA V – Emisión 1 y modificar la perspectiva de “Positiva” a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) y mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) y modificar la perspectiva de “Positiva” a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Pagarés Bursátiles IASA IV – Emisión 1. Lo anterior se sustenta en lo siguiente: la empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. Para integrar los procesos de producción y comercialización, consolidó la absorción de dos empresas pertenecientes al mismo grupo empresarial, incrementando sus activos y patrimonio. A septiembre 2023 (12 meses), los ingresos se ven afectados por la caída de los precios de los commodities en el mercado internacional, dando lugar a la reducción del EBITDA, de la cobertura, y la rentabilidad. Reduce la exposición del patrimonio por contracción del pasivo total. Presenta saludables niveles de liquidez.

La Paz, Bolivia (diciembre 7, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4 y Bonos IASA V – Emisión 1 y modificar la perspectiva de “Positiva” a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) y mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) y modificar la perspectiva de “Positiva” a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Pagarés Bursátiles IASA IV – Emisión 1. Lo anterior se sustenta en lo siguiente: la empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. Para integrar los procesos de producción y comercialización, consolidó la absorción de dos empresas pertenecientes al mismo grupo empresarial, incrementando sus activos y patrimonio. A septiembre 2023 (12 meses), los ingresos se ven afectados por la caída de los precios de los commodities en el mercado internacional, dando lugar a la reducción del EBITDA, de la cobertura, y la rentabilidad. Reduce la exposición del patrimonio por contracción del pasivo total. Presenta saludables niveles de liquidez.

La Paz, Bolivia (diciembre 7, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4 y Bonos IASA V – Emisión 1 y modificar la perspectiva de “Positiva” a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) y mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) y modificar la perspectiva de “Positiva” a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Pagarés Bursátiles IASA IV – Emisión 1. Lo anterior se sustenta en lo siguiente: la empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. Para integrar los procesos de producción y comercialización, consolidó la absorción de dos empresas pertenecientes al mismo grupo empresarial, incrementando sus activos y patrimonio. A septiembre 2023 (12 meses), los ingresos se ven afectados por la caída de los precios de los commodities en el mercado internacional, dando lugar a la reducción del EBITDA, de la cobertura, y la rentabilidad. Reduce la exposición del patrimonio por contracción del pasivo total. Presenta saludables niveles de liquidez.

La Paz, Bolivia (diciembre 7, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4 y Bonos IASA V – Emisión 1 y modificar la perspectiva de “Positiva” a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) y mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) y modificar la perspectiva de “Positiva” a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Pagarés Bursátiles IASA IV – Emisión 1. Lo anterior se sustenta en lo siguiente: la empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. Para integrar los procesos de producción y comercialización, consolidó la absorción de dos empresas pertenecientes al mismo grupo empresarial, incrementando sus activos y patrimonio. A septiembre 2023 (12 meses), los ingresos se ven afectados por la caída de los precios de los commodities en el mercado internacional, dando lugar a la reducción del EBITDA, de la cobertura, y la rentabilidad. Reduce la exposición del patrimonio por contracción del pasivo total. Presenta saludables niveles de liquidez.

La Paz, Bolivia (diciembre 7, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4 y Bonos IASA V – Emisión 1 y modificar la perspectiva de “Positiva” a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) y mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) y modificar la perspectiva de “Positiva” a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Pagarés Bursátiles IASA IV – Emisión 1. Lo anterior se sustenta en lo siguiente: la empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. Para integrar los procesos de producción y comercialización, consolidó la absorción de dos empresas pertenecientes al mismo grupo empresarial, incrementando sus activos y patrimonio. A septiembre 2023 (12 meses), los ingresos se ven afectados por la caída de los precios de los commodities en el mercado internacional, dando lugar a la reducción del EBITDA, de la cobertura, y la rentabilidad. Reduce la exposición del patrimonio por contracción del pasivo total. Presenta saludables niveles de liquidez.

La Paz, Bolivia (diciembre 7, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos IOL II – Emisión 1 y a los Bonos IOL II – Emisión 2. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene una importante posición en la industria oleaginosa por las buenas relaciones con clientes, proveedores y financiadores. Agrega valor a sus actividades, la producción y venta de aceite refinado. A septiembre de 2023 (12 meses), la caída de los precios de commodities y menores volúmenes comercializados, influyen negativamente sobre la rentabilidad y el EBITDA, aun cuando los costos y los gastos operativos exponen reducción. No obstante, lo anterior, la cobertura del servicio de la deuda mantiene relevancia. El patrimonio se ve fortalecido por los resultados, dicho aspecto aunado a la disminución del pasivo reduce el indicador de endeudamiento. La liquidez es adecuada. Cumple con los compromisos financieros establecidos para las emisiones.

La Paz, Bolivia (diciembre 7, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos IOL II – Emisión 1 y a los Bonos IOL II – Emisión 2. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene una importante posición en la industria oleaginosa por las buenas relaciones con clientes, proveedores y financiadores. Agrega valor a sus actividades, la producción y venta de aceite refinado. A septiembre de 2023 (12 meses), la caída de los precios de commodities y menores volúmenes comercializados, influyen negativamente sobre la rentabilidad y el EBITDA, aun cuando los costos y los gastos operativos exponen reducción. No obstante, lo anterior, la cobertura del servicio de la deuda mantiene relevancia. El patrimonio se ve fortalecido por los resultados, dicho aspecto aunado a la disminución del pasivo reduce el indicador de endeudamiento. La liquidez es adecuada. Cumple con los compromisos financieros establecidos para las emisiones.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), a la Emisión Bonos TIENDA AMIGA. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene amplia trayectoria en la comercialización a plazo de electrodomésticos, artículos electrónicos y otros productos, de importantes marcas. A septiembre de 2023 (12 meses), la tendencia creciente de ingresos y EBITDA se mantiene, como resultado de la expansión de sucursales, así como control eficiente de costos y gastos operativos.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las series de las emisiones de BONOS NIBOL – EMISIÓN 1 y BONOS NIBOL – Emisión 2. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa consolidó sus operaciones y presencia nacional en los sectores automotriz, agrícola y de la construcción con la incorporación de marcas reconocidas.

Tras la vuelta a la normalidad por los efectos provocados por la pandemia por el virus Sars-Cov 2, la economía mundial comenzó a mostrar recuperación, sin embargo, posteriormente se dio una fuerte presión inflacionaria en las distintas economías, consecuencia de la emisión monetaria y del conflicto geopolítico entre Rusia y Ucrania que condujo a un aumento en los costos de materias primas, combustibles y bienes agrícolas, provocando aumento de los precios de los bienes por mayores costos de transporte y producción, obligando a los bancos centrales a aumentar las tasas de interés para evitar un alza de alta magnitud en los precios, encareciendo la deuda y reduciendo de esta forma la inversión y el consumo.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 138/2023 de 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos JALASOFT I – Emisión 1, Bonos JALASOFT II – Emisión 1, Bonos JALASOFT III y Bonos JALASOFT IV. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa se dedica al desarrollo tecnológico y exportación de software para terceros a Estados Unidos, con contratos y convenios a largo plazo que garantizan sus flujos. Forma parte de Jala Group y su nuevo reto es la capacitación profesional de sus futuros recursos humanos en una universidad radicada en el exterior. A septiembre de 2023 (12 meses), la empresa presenta disminución de ingresos operativos, así como incremento de gastos operativos en personal y financieros, que reducen los niveles de rentabilidad y cobertura. El endeudamiento financiero es superior, por la emisión de valores a largo plazo y es contrarrestado por el fortalecimiento del patrimonio mediante resultados acumulados y del período. La liquidez mantiene cifras altas, debido al recambio de pasivos del corto al largo plazo, y presenta flujo de efectivo operativo positivo. La emisión tiene garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 138/2023 de 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos JALASOFT I – Emisión 1, Bonos JALASOFT II – Emisión 1, Bonos JALASOFT III y Bonos JALASOFT IV. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa se dedica al desarrollo tecnológico y exportación de software para terceros a Estados Unidos, con contratos y convenios a largo plazo que garantizan sus flujos. Forma parte de Jala Group y su nuevo reto es la capacitación profesional de sus futuros recursos humanos en una universidad radicada en el exterior. A septiembre de 2023 (12 meses), la empresa presenta disminución de ingresos operativos, así como incremento de gastos operativos en personal y financieros, que reducen los niveles de rentabilidad y cobertura. El endeudamiento financiero es superior, por la emisión de valores a largo plazo y es contrarrestado por el fortalecimiento del patrimonio mediante resultados acumulados y del período. La liquidez mantiene cifras altas, debido al recambio de pasivos del corto al largo plazo, y presenta flujo de efectivo operativo positivo. La emisión tiene garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 138/2023 de 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos JALASOFT I – Emisión 1, Bonos JALASOFT II – Emisión 1, Bonos JALASOFT III y Bonos JALASOFT IV. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa se dedica al desarrollo tecnológico y exportación de software para terceros a Estados Unidos, con contratos y convenios a largo plazo que garantizan sus flujos. Forma parte de Jala Group y su nuevo reto es la capacitación profesional de sus futuros recursos humanos en una universidad radicada en el exterior. A septiembre de 2023 (12 meses), la empresa presenta disminución de ingresos operativos, así como incremento de gastos operativos en personal y financieros, que reducen los niveles de rentabilidad y cobertura. El endeudamiento financiero es superior, por la emisión de valores a largo plazo y es contrarrestado por el fortalecimiento del patrimonio mediante resultados acumulados y del período. La liquidez mantiene cifras altas, debido al recambio de pasivos del corto al largo plazo, y presenta flujo de efectivo operativo positivo. La emisión tiene garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 138/2023 de 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos JALASOFT I – Emisión 1, Bonos JALASOFT II – Emisión 1, Bonos JALASOFT III y Bonos JALASOFT IV. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa se dedica al desarrollo tecnológico y exportación de software para terceros a Estados Unidos, con contratos y convenios a largo plazo que garantizan sus flujos. Forma parte de Jala Group y su nuevo reto es la capacitación profesional de sus futuros recursos humanos en una universidad radicada en el exterior. A septiembre de 2023 (12 meses), la empresa presenta disminución de ingresos operativos, así como incremento de gastos operativos en personal y financieros, que reducen los niveles de rentabilidad y cobertura. El endeudamiento financiero es superior, por la emisión de valores a largo plazo y es contrarrestado por el fortalecimiento del patrimonio mediante resultados acumulados y del período. La liquidez mantiene cifras altas, debido al recambio de pasivos del corto al largo plazo, y presenta flujo de efectivo operativo positivo. La emisión tiene garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 138/2023 del 6 de diciembre de 2023 decidió mantener la Calificación de BAA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a cada una de las series vigentes de los Bonos Inti V – Emisión 1 y Bonos Inti VI.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 138/2023 del 6 de diciembre de 2023 decidió mantener la Calificación de BAA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a cada una de las series vigentes de los Bonos Inti V – Emisión 1 y Bonos Inti VI.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 138/2023 de fecha 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la calificación de BAA- (equivalente a AA3 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Participativos TSM DENIMS 001, Bonos TSM 001 y Bonos TSM APPAREL 001. Asimismo, mantener la calificación B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles TSM 002”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TSM S.A. con presencia de más de una década en el mercado y relevante trayectoria de sus gestores, se dedica a la producción y comercialización de hilos, tejidos y prendas de vestir. A septiembre 2023 (12 meses), experimenta una holgada cobertura del servicio de deuda con mejoras en la solvencia dado el cumplimiento de deuda bursátil. No obstante, las modificaciones de la operativa y pruebas finales de maquinaria montada, acompañada del ascenso de gastos financieros repercutieron en el EBITDA y la rentabilidad. Expone menor exposición del patrimonio y sobresaliente liquidez. El fondo de liquidez y el mecanismo de recaudación se constituyen en importantes respaldos de las operaciones, y los resguardos financieros de cobertura, endeudamiento y liquidez, conducen al control financiero de la empresa.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 138/2023 de fecha 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la calificación de BAA- (equivalente a AA3 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Participativos TSM DENIMS 001, Bonos TSM 001 y Bonos TSM APPAREL 001. Asimismo, mantener la calificación B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles TSM 002”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TSM S.A. con presencia de más de una década en el mercado y relevante trayectoria de sus gestores, se dedica a la producción y comercialización de hilos, tejidos y prendas de vestir. A septiembre 2023 (12 meses), experimenta una holgada cobertura del servicio de deuda con mejoras en la solvencia dado el cumplimiento de deuda bursátil. No obstante, las modificaciones de la operativa y pruebas finales de maquinaria montada, acompañada del ascenso de gastos financieros repercutieron en el EBITDA y la rentabilidad. Expone menor exposición del patrimonio y sobresaliente liquidez. El fondo de liquidez y el mecanismo de recaudación se constituyen en importantes respaldos de las operaciones, y los resguardos financieros de cobertura, endeudamiento y liquidez, conducen al control financiero de la empresa.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 138/2023 de fecha 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la calificación de BAA- (equivalente a AA3 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Participativos TSM DENIMS 001, Bonos TSM 001 y Bonos TSM APPAREL 001. Asimismo, mantener la calificación B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles TSM 002”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TSM S.A. con presencia de más de una década en el mercado y relevante trayectoria de sus gestores, se dedica a la producción y comercialización de hilos, tejidos y prendas de vestir. A septiembre 2023 (12 meses), experimenta una holgada cobertura del servicio de deuda con mejoras en la solvencia dado el cumplimiento de deuda bursátil. No obstante, las modificaciones de la operativa y pruebas finales de maquinaria montada, acompañada del ascenso de gastos financieros repercutieron en el EBITDA y la rentabilidad. Expone menor exposición del patrimonio y sobresaliente liquidez. El fondo de liquidez y el mecanismo de recaudación se constituyen en importantes respaldos de las operaciones, y los resguardos financieros de cobertura, endeudamiento y liquidez, conducen al control financiero de la empresa.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 138/2023 de fecha 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la calificación de BAA- (equivalente a AA3 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Participativos TSM DENIMS 001, Bonos TSM 001 y Bonos TSM APPAREL 001. Asimismo, mantener la calificación B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles TSM 002”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TSM S.A. con presencia de más de una década en el mercado y relevante trayectoria de sus gestores, se dedica a la producción y comercialización de hilos, tejidos y prendas de vestir. A septiembre 2023 (12 meses), experimenta una holgada cobertura del servicio de deuda con mejoras en la solvencia dado el cumplimiento de deuda bursátil. No obstante, las modificaciones de la operativa y pruebas finales de maquinaria montada, acompañada del ascenso de gastos financieros repercutieron en el EBITDA y la rentabilidad. Expone menor exposición del patrimonio y sobresaliente liquidez. El fondo de liquidez y el mecanismo de recaudación se constituyen en importantes respaldos de las operaciones, y los resguardos financieros de cobertura, endeudamiento y liquidez, conducen al control financiero de la empresa.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 138/2023 de fecha 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la calificación de BAA- (equivalente a AA3 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Participativos TSM DENIMS 001, Bonos TSM 001 y Bonos TSM APPAREL 001. Asimismo, mantener la calificación B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles TSM 002”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TSM S.A. con presencia de más de una década en el mercado y relevante trayectoria de sus gestores, se dedica a la producción y comercialización de hilos, tejidos y prendas de vestir. A septiembre 2023 (12 meses), experimenta una holgada cobertura del servicio de deuda con mejoras en la solvencia dado el cumplimiento de deuda bursátil. No obstante, las modificaciones de la operativa y pruebas finales de maquinaria montada, acompañada del ascenso de gastos financieros repercutieron en el EBITDA y la rentabilidad. Expone menor exposición del patrimonio y sobresaliente liquidez. El fondo de liquidez y el mecanismo de recaudación se constituyen en importantes respaldos de las operaciones, y los resguardos financieros de cobertura, endeudamiento y liquidez, conducen al control financiero de la empresa.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 138/2023 de fecha 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. con presencia de más de una década en el mercado realizó inversiones para elevar los volúmenes de molienda y almacenaje, que integró la cadena productiva y logró convenios con los principales actores de la industria oleaginosa, generando expansión de sus operaciones. A septiembre 2023 (12 meses), el dinamismo de sus ingresos, aunado a la diversificación de sus productos, mejoran la rentabilidad y generación de EBITDA. La cobertura se deterioró por incremento deuda financiera fundamentada en capital de operación e inversión. El revalúo técnico permitió la obtención de niveles menores de endeudamiento y liquidez suficiente. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 138/2023 de fecha 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. con presencia de más de una década en el mercado realizó inversiones para elevar los volúmenes de molienda y almacenaje, que integró la cadena productiva y logró convenios con los principales actores de la industria oleaginosa, generando expansión de sus operaciones. A septiembre 2023 (12 meses), el dinamismo de sus ingresos, aunado a la diversificación de sus productos, mejoran la rentabilidad y generación de EBITDA. La cobertura se deterioró por incremento deuda financiera fundamentada en capital de operación e inversión. El revalúo técnico permitió la obtención de niveles menores de endeudamiento y liquidez suficiente. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 138/2023 de fecha 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. con presencia de más de una década en el mercado realizó inversiones para elevar los volúmenes de molienda y almacenaje, que integró la cadena productiva y logró convenios con los principales actores de la industria oleaginosa, generando expansión de sus operaciones. A septiembre 2023 (12 meses), el dinamismo de sus ingresos, aunado a la diversificación de sus productos, mejoran la rentabilidad y generación de EBITDA. La cobertura se deterioró por incremento deuda financiera fundamentada en capital de operación e inversión. El revalúo técnico permitió la obtención de niveles menores de endeudamiento y liquidez suficiente. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 138/2023 de fecha 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. con presencia de más de una década en el mercado realizó inversiones para elevar los volúmenes de molienda y almacenaje, que integró la cadena productiva y logró convenios con los principales actores de la industria oleaginosa, generando expansión de sus operaciones. A septiembre 2023 (12 meses), el dinamismo de sus ingresos, aunado a la diversificación de sus productos, mejoran la rentabilidad y generación de EBITDA. La cobertura se deterioró por incremento deuda financiera fundamentada en capital de operación e inversión. El revalúo técnico permitió la obtención de niveles menores de endeudamiento y liquidez suficiente. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 138/2023 de fecha 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. con presencia de más de una década en el mercado realizó inversiones para elevar los volúmenes de molienda y almacenaje, que integró la cadena productiva y logró convenios con los principales actores de la industria oleaginosa, generando expansión de sus operaciones. A septiembre 2023 (12 meses), el dinamismo de sus ingresos, aunado a la diversificación de sus productos, mejoran la rentabilidad y generación de EBITDA. La cobertura se deterioró por incremento deuda financiera fundamentada en capital de operación e inversión. El revalúo técnico permitió la obtención de niveles menores de endeudamiento y liquidez suficiente. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 138/2023 de fecha 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. con presencia de más de una década en el mercado realizó inversiones para elevar los volúmenes de molienda y almacenaje, que integró la cadena productiva y logró convenios con los principales actores de la industria oleaginosa, generando expansión de sus operaciones. A septiembre 2023 (12 meses), el dinamismo de sus ingresos, aunado a la diversificación de sus productos, mejoran la rentabilidad y generación de EBITDA. La cobertura se deterioró por incremento deuda financiera fundamentada en capital de operación e inversión. El revalúo técnico permitió la obtención de niveles menores de endeudamiento y liquidez suficiente. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 138/2023 de fecha 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. con presencia de más de una década en el mercado realizó inversiones para elevar los volúmenes de molienda y almacenaje, que integró la cadena productiva y logró convenios con los principales actores de la industria oleaginosa, generando expansión de sus operaciones. A septiembre 2023 (12 meses), el dinamismo de sus ingresos, aunado a la diversificación de sus productos, mejoran la rentabilidad y generación de EBITDA. La cobertura se deterioró por incremento deuda financiera fundamentada en capital de operación e inversión. El revalúo técnico permitió la obtención de niveles menores de endeudamiento y liquidez suficiente. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 138/2023 de fecha 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. con presencia de más de una década en el mercado realizó inversiones para elevar los volúmenes de molienda y almacenaje, que integró la cadena productiva y logró convenios con los principales actores de la industria oleaginosa, generando expansión de sus operaciones. A septiembre 2023 (12 meses), el dinamismo de sus ingresos, aunado a la diversificación de sus productos, mejoran la rentabilidad y generación de EBITDA. La cobertura se deterioró por incremento deuda financiera fundamentada en capital de operación e inversión. El revalúo técnico permitió la obtención de niveles menores de endeudamiento y liquidez suficiente. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 138/2023 de fecha 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la calificación de BAA- (equivalente a AA3 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Participativos TSM DENIMS 001, Bonos TSM 001 y Bonos TSM APPAREL 001. Asimismo, mantener la calificación B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles TSM 002”.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No 138/2023 de fecha 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI).

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 138/2023 de 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AAA) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos ENDE TRANSMISIÓN I - Emisión 13. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: ENDE TRANSMISIÓN S.A. es la principal operadora de la Red de Transmisión Eléctrica del Sistema Interconectado Nacional. Cuenta con líneas de transmisión en la mayor parte del territorio nacional, proyectos ejecutados y planificados de gran envergadura. A septiembre de 2023 (12 meses), la empresa presenta crecimiento de ingresos por proyectos de expansión que contrarresta el significativo crecimiento de gastos operativos y financieros, y permite que los niveles de rentabilidad y cobertura se mantengan relevantes. A pesar del aumento de gastos financieros, la amortización continua de obligaciones, y fortalecimiento del patrimonio, reduce el endeudamiento de la empresa y fortalece la solvencia. Se destaca una alta generación de flujo de efectivo para el cumplimiento de sus obligaciones y el soporte estatal ante situaciones de estrés. La emisión cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros que se cumplen a cabalidad.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., en Sesión de Comité No. 138/2023 de 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Gas & Electricidad Sociedad Anónima, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 1, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 2, Bonos GYE y Bonos Gas & Electricidad III – Emisión 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: G&E S.A. con presencia de más de 20 años en el mercado comercializa gas natural comprimido en sus diferentes estaciones de servicio y cuenta con plantas generadoras en base a gas natural que proveen de energía eléctrica a ciertas industrias del país. A septiembre 2023 (12 meses), la amortización de emisión de valores, cumplimiento de obligaciones y recambio de pasivos a largo plazo favorece a la cobertura del servicio de deuda y solvencia; no obstante, los costos y los gastos de mantenimiento redujeron los niveles de rentabilidad. La presión en el corto plazo fue menor con efecto en un menor endeudamiento. Las emisiones cuentan con mecanismos de cobertura, compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., en Sesión de Comité No. 138/2023 de 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Gas & Electricidad Sociedad Anónima, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 1, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 2, Bonos GYE y Bonos Gas & Electricidad III – Emisión 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: G&E S.A. con presencia de más de 20 años en el mercado comercializa gas natural comprimido en sus diferentes estaciones de servicio y cuenta con plantas generadoras en base a gas natural que proveen de energía eléctrica a ciertas industrias del país. A septiembre 2023 (12 meses), la amortización de emisión de valores, cumplimiento de obligaciones y recambio de pasivos a largo plazo favorece a la cobertura del servicio de deuda y solvencia; no obstante, los costos y los gastos de mantenimiento redujeron los niveles de rentabilidad. La presión en el corto plazo fue menor con efecto en un menor endeudamiento. Las emisiones cuentan con mecanismos de cobertura, compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., en Sesión de Comité No. 138/2023 de 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Gas & Electricidad Sociedad Anónima, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 1, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 2, Bonos GYE y Bonos Gas & Electricidad III – Emisión 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: G&E S.A. con presencia de más de 20 años en el mercado comercializa gas natural comprimido en sus diferentes estaciones de servicio y cuenta con plantas generadoras en base a gas natural que proveen de energía eléctrica a ciertas industrias del país. A septiembre 2023 (12 meses), la amortización de emisión de valores, cumplimiento de obligaciones y recambio de pasivos a largo plazo favorece a la cobertura del servicio de deuda y solvencia; no obstante, los costos y los gastos de mantenimiento redujeron los niveles de rentabilidad. La presión en el corto plazo fue menor con efecto en un menor endeudamiento. Las emisiones cuentan con mecanismos de cobertura, compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., en Sesión de Comité No. 138/2023 de 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Gas & Electricidad Sociedad Anónima, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 1, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 2, Bonos GYE y Bonos Gas & Electricidad III – Emisión 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: G&E S.A. con presencia de más de 20 años en el mercado comercializa gas natural comprimido en sus diferentes estaciones de servicio y cuenta con plantas generadoras en base a gas natural que proveen de energía eléctrica a ciertas industrias del país. A septiembre 2023 (12 meses), la amortización de emisión de valores, cumplimiento de obligaciones y recambio de pasivos a largo plazo favorece a la cobertura del servicio de deuda y solvencia; no obstante, los costos y los gastos de mantenimiento redujeron los niveles de rentabilidad. La presión en el corto plazo fue menor con efecto en un menor endeudamiento. Las emisiones cuentan con mecanismos de cobertura, compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., en Sesión de Comité No. 138/2023 de 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Gas & Electricidad Sociedad Anónima, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 1, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 2, Bonos GYE y Bonos Gas & Electricidad III – Emisión 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: G&E S.A. con presencia de más de 20 años en el mercado comercializa gas natural comprimido en sus diferentes estaciones de servicio y cuenta con plantas generadoras en base a gas natural que proveen de energía eléctrica a ciertas industrias del país. A septiembre 2023 (12 meses), la amortización de emisión de valores, cumplimiento de obligaciones y recambio de pasivos a largo plazo favorece a la cobertura del servicio de deuda y solvencia; no obstante, los costos y los gastos de mantenimiento redujeron los niveles de rentabilidad. La presión en el corto plazo fue menor con efecto en un menor endeudamiento. Las emisiones cuentan con mecanismos de cobertura, compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 138/2023 de 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Telecel II – Emisión 2, Bonos Telecel II – Emisión 3, Bonos TELECEL III, Bonos TELECEL IV, Bonos TELECEL V y a los Bonos TELECEL VI. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TELECEL ofrece servicios de telecomunicación hace más de tres décadas, ocupa el segundo lugar del mercado y forma parte del grupo Millicom. A septiembre de 2023 (12 meses), los niveles de rentabilidad negativos se explican por la fuerte competencia del sector y un marco regulatorio con permanentes desafíos, en ese sentido, existe ligera reducción de ingresos y mayores gastos operativos y financieros. Sin embargo, tiene importantes niveles de EBITDA y de generación de flujos que respaldan el servicio de la deuda. La política de reinvertir los excedentes de efectivo mantiene una liquidez ajustada y el proceso de desarrollo que atraviesa requiere de un importante apalancamiento, no obstante, la exposición del patrimonio se redujo principalmente por cumplimiento de obligaciones de corto y largo plazo. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 138/2023 de 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Telecel II – Emisión 2, Bonos Telecel II – Emisión 3, Bonos TELECEL III, Bonos TELECEL IV, Bonos TELECEL V y a los Bonos TELECEL VI. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TELECEL ofrece servicios de telecomunicación hace más de tres décadas, ocupa el segundo lugar del mercado y forma parte del grupo Millicom. A septiembre de 2023 (12 meses), los niveles de rentabilidad negativos se explican por la fuerte competencia del sector y un marco regulatorio con permanentes desafíos, en ese sentido, existe ligera reducción de ingresos y mayores gastos operativos y financieros. Sin embargo, tiene importantes niveles de EBITDA y de generación de flujos que respaldan el servicio de la deuda. La política de reinvertir los excedentes de efectivo mantiene una liquidez ajustada y el proceso de desarrollo que atraviesa requiere de un importante apalancamiento, no obstante, la exposición del patrimonio se redujo principalmente por cumplimiento de obligaciones de corto y largo plazo. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 138/2023 de 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Telecel II – Emisión 2, Bonos Telecel II – Emisión 3, Bonos TELECEL III, Bonos TELECEL IV, Bonos TELECEL V y a los Bonos TELECEL VI. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TELECEL ofrece servicios de telecomunicación hace más de tres décadas, ocupa el segundo lugar del mercado y forma parte del grupo Millicom. A septiembre de 2023 (12 meses), los niveles de rentabilidad negativos se explican por la fuerte competencia del sector y un marco regulatorio con permanentes desafíos, en ese sentido, existe ligera reducción de ingresos y mayores gastos operativos y financieros. Sin embargo, tiene importantes niveles de EBITDA y de generación de flujos que respaldan el servicio de la deuda. La política de reinvertir los excedentes de efectivo mantiene una liquidez ajustada y el proceso de desarrollo que atraviesa requiere de un importante apalancamiento, no obstante, la exposición del patrimonio se redujo principalmente por cumplimiento de obligaciones de corto y largo plazo. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 138/2023 de 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Telecel II – Emisión 2, Bonos Telecel II – Emisión 3, Bonos TELECEL III, Bonos TELECEL IV, Bonos TELECEL V y a los Bonos TELECEL VI. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TELECEL ofrece servicios de telecomunicación hace más de tres décadas, ocupa el segundo lugar del mercado y forma parte del grupo Millicom. A septiembre de 2023 (12 meses), los niveles de rentabilidad negativos se explican por la fuerte competencia del sector y un marco regulatorio con permanentes desafíos, en ese sentido, existe ligera reducción de ingresos y mayores gastos operativos y financieros. Sin embargo, tiene importantes niveles de EBITDA y de generación de flujos que respaldan el servicio de la deuda. La política de reinvertir los excedentes de efectivo mantiene una liquidez ajustada y el proceso de desarrollo que atraviesa requiere de un importante apalancamiento, no obstante, la exposición del patrimonio se redujo principalmente por cumplimiento de obligaciones de corto y largo plazo. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (diciembre 6, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 138/2023 de 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Telecel II – Emisión 2, Bonos Telecel II – Emisión 3, Bonos TELECEL III, Bonos TELECEL IV, Bonos TELECEL V y a los Bonos TELECEL VI. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TELECEL ofrece servicios de telecomunicación hace más de tres décadas, ocupa el segundo lugar del mercado y forma parte del grupo Millicom. A septiembre de 2023 (12 meses), los niveles de rentabilidad negativos se explican por la fuerte competencia del sector y un marco regulatorio con permanentes desafíos, en ese sentido, existe ligera reducción de ingresos y mayores gastos operativos y financieros. Sin embargo, tiene importantes niveles de EBITDA y de generación de flujos que respaldan el servicio de la deuda. La política de reinvertir los excedentes de efectivo mantiene una liquidez ajustada y el proceso de desarrollo que atraviesa requiere de un importante apalancamiento, no obstante, la exposición del patrimonio se redujo principalmente por cumplimiento de obligaciones de corto y largo plazo. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (diciembre 7, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación BA (cuya equivalencia en la nomenclatura ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la Emisión “Bonos NEXOLIDER”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la distribución y comercialización de productos de consumo masivo de marcas reconocidas internacionalmente se respaldan en relaciones estratégicas con profundización de mercado. Dicha actividad le permitió consolidarse y expandirse con efecto positivo en los ingresos, resultados y generación de valor para los accionistas. Añade acuerdos comerciales que proyectan ventas crecientes. A septiembre de 2023 (12 meses), incrementa la rentabilidad por el destacable nivel de los ingresos y eficiencia en costos. La participación del activo corriente, expansión del EBITDA, así como la reducción de obligaciones y gastos financieros, refuerzan la participación del indicador de cobertura del servicio de deuda. La liquidez se ubica en una posición adecuada pese a la dependencia de la realización de inventarios y cobranzas. La emisión tiene el respaldo de garantía quirografaria, mecanismos de cobertura y compromisos financieros.

El Consejo Nacional Supervisor de Cooperativas (CONSUCOOP), es una institución independiente del Estado, autónoma y con patrimonio propio, encargada de la aplicación de la Legislación Cooperativa. Al primer semestre de 2023, existen 1237 cooperativas a nivel nacional inscritas en el Registro Nacional de Cooperativas de Honduras. 89 de ellas se encuentran bajo la supervisión de la Superintendencia de Cooperativas de Ahorro y Crédito y el resto bajo la supervisión de la Superintendencia de Cooperativas de Otros Subsectores. Ambas superintendencias son dependientes del Consejo Nacional Supervisor de Cooperativas (CONSUCOOP).

Costa Rica, es un caso de éxito por desarrollo, y constante crecimiento económico, el cual se atribuye a una estrategia orientada hacia el exterior, basada en la apertura a la atracción y retención de inversiones para empresas multinacionales y liberalización gradual del comercio exterior.

Ciudad de Quito (noviembre 30, 2023): En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió otorgar la calificación de “AAA” a la Primera Emisión de Obligaciones de Aglomerados Cotopaxi S.A. con información del 30 de septiembre de 2023. La calificación se basa en la trayectoria consolidada y la posición sólida que la empresa ha mantenido en el sector maderero. Además, se destaca el nivel adecuado de liquidez, en línea con el desempeño observado en los últimos cinco años. En cuanto a los resultados, se observa una disminución en las ventas debido a la normalización de la demanda de los productos de madera, específicamente de tableros de aglomerado y MDF, después del auge post-covid. Este impacto se refleja tanto en la utilidad de la empresa como en la generación de flujos EBITDA, mostrando una reducción interanual. A pesar de esto, aunque los niveles de cobertura de deuda y gastos financieros han disminuido, estos siguen siendo robustos. Por último, se destaca el sólido nivel de apalancamiento que la empresa ha mantenido históricamente, respaldando de manera adecuada sus obligaciones a través de su capital propio (patrimonio).

Ciudad de Quito (noviembre 30, 2023): En comité de calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” al Fideicomiso Mercantil Irrevocable “Séptima Titularización de Cartera Comercial - IASA” Segundo Tramo, con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se fundamenta en la destacada trayectoria y reconocimiento del originador en su mercado objetivo, respaldados por una sólida experiencia en el ámbito del mercado de valores. La estructuración del fideicomiso se distingue por la implementación de mecanismos de garantía robustos, proporcionando una amplia cobertura ante posibles siniestralidades proyectadas por el estructurador. El desempeño de la cartera titularizada hasta la fecha de corte revela un panorama alentador, con el 100% de las operaciones clasificadas como riesgo normal (A1-A2-A3), una reducción gradual en los niveles de morosidad y la garantía de generación de flujos suficientes para cumplir con las obligaciones asociadas a los títulos valores emitidos. Además, se destaca la efectividad en la recaudación de capital e intereses, subrayando el cumplimiento puntual de los pagos correspondientes y fortaleciendo la confianza en la solidez financiera del fideicomiso.

Ciudad de Quito (noviembre 30, 2023): En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA-” al Fideicomiso Titularización de Cartera Automotriz CFC-2019 para los Tramos II y III con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se basa en la capacidad del patrimonio autónomo para generar flujos de manera efectiva, lo que le ha permitido cumplir con sus compromisos financieros en tiempo y forma. Dicho patrimonio autónomo está compuesto por una cartera de créditos comerciales proporcionados por el emisor a sus clientes, la cual presenta niveles bajos de morosidad. Además, se respalda mediante la activación constante de garantías, que han demostrado un rendimiento destacado al mitigar cualquier desviación en los flujos debido a factores como morosidad o pagos anticipados.

El Comité de Calificación PCR otorga la calificación “AAA” a la Tercera Emisión de Obligaciones de Plásticos Rival Cía. Ltda. La calificación toma en cuenta en primer lugar el posicionamiento y la trayectoria del emisor en el sector de plásticos, así mismo, se considera la buena administración que le ha permitido mantener un comportamiento creciente en sus ingresos y una caída en sus costos, lo que incide directamente en su desempeño operativo manteniendo una muy buena capacidad de pago, además mantiene indicadores de liquidez y solvencia robustos que le permiten mantener suficientes recursos para hacer frente a sus obligaciones; así mismo, la calificación también toma en cuenta la baja deuda que mantiene a la fecha de corte y los amplios indicadores de rentabilidad con los que cuenta a la fecha. Por otra parte, se toma en cuenta la dependencia cada vez menor del sector público.

La Superintendencia de Bancos en Panamá ha dado a conocer sus resultados correspondientes al cierre de noviembre del año 2023, mostrando una notable resiliencia en un entorno económico desafiante. En medio de una coyuntura marcada por la inestabilidad global y los cambios regulatorios, las instituciones financieras del país demostraron una sólida capacidad para poder adaptarse y continuar ofreciendo servicios de calidad a sus clientes. Durante noviembre del año 2023, los bancos de Panamá enfrentaron diversos retos, incluyendo la variación en los mercados internacionales, y los desafíos derivados de la tensión geopolítica de Medio Oriente.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” a la Emisión de Obligaciones de Largo Plazo – Bono Social de Género por US$ 200 millones de Banco de Pichincha C.A. Esta calificación se fundamenta gracias una gestión efectiva de los riesgos crediticios, adicionalmente el Banco ostenta una cobertura de cartera que se sitúa entre las más elevadas en comparación con sus competidores. Por otro lado, la Institución ha mantenido niveles sólidos de liquidez, lo que le confiere la capacidad de satisfacer las demandas de liquidez de sus clientes y cumplir con sus compromisos financieros. El Banco cuenta con una apropiada capacidad de generación de flujos que permiten cumplir en tiempo y forma con los pagos de sus obligaciones. Finalmente, la calificación se sostiene gracias a la trayectoria, tamaño y liderazgo que posee la entidad, así como el resguardo del Grupo Financiero más grande del país.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” a la Emisión de Obligaciones de Largo Plazo – Bono Social de Género por US$ 200 millones de Banco de Pichincha C.A. Esta calificación se fundamenta gracias una gestión efectiva de los riesgos crediticios, adicionalmente el Banco ostenta una cobertura de cartera que se sitúa entre las más elevadas en comparación con sus competidores. Por otro lado, la Institución ha mantenido niveles sólidos de liquidez, lo que le confiere la capacidad de satisfacer las demandas de liquidez de sus clientes y cumplir con sus compromisos financieros. El Banco cuenta con una apropiada capacidad de generación de flujos que permiten cumplir en tiempo y forma con los pagos de sus obligaciones. Finalmente, la calificación se sostiene gracias a la trayectoria, tamaño y liderazgo que posee la entidad, así como el resguardo del Grupo Financiero más grande del país.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de DOA-, a la solvencia financiera, DOA- a los bonos corporativo y DO2 a los programas de papeles comerciales de corto plazo de Gulfstream Petroleum dominicana (GPD) con perspectiva “Positiva”. La calificación se fundamenta adecuados niveles de cobertura y los estables niveles de liquidez; sin embargo se consideran los ajustados niveles de rentabilidad, producto de la reducción en los ingresos por la fluctuación de los precios del petróleo (crudo y refinado); también toma en cuenta los moderados niveles de endeudamiento patrimonial, lo que se espera muestre una tendencia a la baja producto de reestructuración de la deuda. A su vez, se considera la trayectoria y el soporte del grupo GB Group.

La calificación se basa en la trayectoria de la empresa, centrada en la comercialización de marcas reconocidas a nivel mundial en camiones, maquinaria y equipos de construcción. Hasta la fecha de corte, la compañía ha experimentado un ligero incremento en sus ingresos, no obstante, el efecto es atenuado por el comportamiento creciente de los gastos operativos y financieros. Paralelamente, se destaca una sólida liquidez a pesar de la contracción observada para la presente revisión. En cuanto a la capacidad de pago, la empresa requeriría un período más prolongado para cumplir con sus obligaciones con relación a su comparativo de 2022, considerando el aumento de la deuda. Esto ha impactado los flujos destinados a cubrir gastos financieros, que han disminuido de manera interanual, mostrando una tendencia al alza en el nivel de apalancamiento. A pesar de estos desafíos, la empresa sigue cumpliendo con los requisitos legales establecidos y los límites de endeudamiento.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AA” a la Sexta Emisión de Obligaciones y Séptima Emisión de Obligaciones de EDESA S.A., con información al 30 de septiembre de 2023. La calificación se sustenta en la experiencia de la empresa a nivel nacional de la comercialización y fabricación de sanitarios y accesorios para baño. No obstante, a septiembre 2023, los ingresos mermaron, al igual que los costos y gastos operacionales, aunque en menor proporción; por lo que se evidenció una contracción de la utilidad operacional, afectando la capacidad de generar flujos Ebitda. Paralelamente, la utilidad neta mostró un aumento interanual, contribuyendo positivamente en los indicadores de rentabilidad. En cuanto a su indicador de liquidez, se mantiene sobre la unidad, mientras que, su nivel de apalancamiento disminuyó, como resultado de la reducción de pasivos en mayor proporción que el patrimonio. Finalmente, se resalta el cumplimiento en tiempo y forma de los compromisos adquiridos por parte del emisor.

La calificación toma en consideración el posicionamiento que mantiene la empresa al encontrarse dentro del top 10 del sector de transporte y logística del país. De igual manera, se destaca el adecuado nivel de liquidez que ha manejado de manera histórica, manteniendo su indicador por encima de la unidad. Adicionalmente, cabe mencionar que la baja interanual en el precio de los fletes ha tenido un efecto negativo en los resultados de la compañía, reflejando así una disminución de la utilidad. Sin embargo, se redujo considerablemente la deuda con sus proveedores y con el mercado de valores logrando disminuir significativamente su indicador de apalancamiento. Finalmente, se destaca el adecuado cumplimiento de los resguardos de ley y de su resguardo adicional referente al límite de endeudamiento.

PCR ha decidido mantener la Calificación de “AAA” al Fondo de Inversión Administrado Liquidez, con información al 30 de septiembre de 2023. La decisión se sustenta en la estructura del portafolio, la cual se concentra en renta fija, así como también en los bajos niveles de riesgo que poseen los instrumentos mantenidos hasta la fecha de corte, los cuales cuentan con calificaciones de riesgo entre AA- y AAA. lo cual mitiga el riesgo de mercado. Adicional a esto, se considera el fortalecimiento del desempeño financiero, así como también la buena gestión de la administradora lo cual muestra su capacidad de administrar los fondos.

Banco del Austro S.A. es una institución financiera con presencia a nivel nacional, que focaliza sus operaciones en los segmentos Productivo y Consumo, tiene mayor influencia principalmente en la zona austral del país. A la fecha de corte, la red de distribución del Banco se compone de 1 Agencia Matriz, 91 agencias y 334 cajeros automáticos distribuidos en todo el país. De acuerdo con el ranking publicado por la Superintendencia de Bancos, a septiembre 2023 Banco del Austro S.A. pertenece al grupo de bancos medianos y se encuentra en la octava posición según el tamaño de sus activos con un total de US$ 2.409,40 millones, representando el 4,10% de los activos de todo el sistema de bancos privados. En cuanto a sus pasivos, ocupan la séptima posición con una participación del 4,13% y el patrimonio se ubica en el octavo lugar con el 4,04% de representatividad.

La calificación se fundamenta adecuados niveles de cobertura y los estables niveles de liquidez; sin embargo se consideran los ajustados niveles de rentabilidad, producto de la reducción en los ingresos por la fluctuación de los precios del petróleo (crudo y refinado); también toma en cuenta los moderados niveles de endeudamiento patrimonial, lo que se espera muestre una tendencia a la baja producto de reestructuración de la deuda. A su vez, se considera la trayectoria y el soporte del grupo GB Group.

Con fecha 22 de noviembre de 2023, PCR retira las clasificaciones de las acciones comunes clase “A” y acciones comunes clase “B” de Nexa Resources Atacocha S.A.A. en “Primera Clase Nivel 4”, con perspectiva “Estable”; como consecuencia de la finalización del vínculo contractual con Pacific Credit Rating. La última calificación otorgada el 17 de julio de 2023, con datos de corte al 31 diciembre 2022, estuvo sustentada en la adecuada estrategia operativa que viene aplicando la empresa para garantizar la continuidad de las operaciones; asimismo, se destacó el mayor nivel de producción y la mejora en los indicadores de rentabilidad, aunado indicadores de liquidez y apalancamiento estables. Finalmente, la calificación se vio presionada por la actual situación de irregularidad patrimonial por parte de la compañía y los eventos políticos, los cuales afectaron la cotización promedio de sus acciones en el mercado; sin embargo, se destacó el continuo trabajo de la compañía por el proyecto de integración en Cerro de Pasco que permitirá revertir esta situación.

En Comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de PEAAA al Cuarto Programa de Bonos Corporativos Yura S.A., con perspectiva Estable, con información al 30 de junio de 2023. La decisión se sustenta en el posicionamiento competitivo del Grupo, los adecuados niveles de cobertura de sus obligaciones financieras debido a su reducido apalancamiento y endeudamiento y los niveles holgados de liquidez. Asimismo, la calificación considera la contracción de las ventas y los márgenes brutos y operativos, dada la reducción del consumo interno de cemento. Finalmente, el Grupo posee un amplio acceso a líneas de financiamiento y el respaldo del Grupo Gloria.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de las Acciones Comunes y Acciones de Inversión de Nexa Resources Perú S.A.A. y Subsidiarias en “Primera Clase, nivel 2”, con perspectiva “Estable”; con información al 30 de junio de 2023. Esta decisión se sustenta en la posición competitiva que la ubica como uno de los principales conglomerados mineros locales; además, de contar con una adecuada estrategia operativa que garantiza la continuidad de las operaciones; asimismo, se consideran los adecuados niveles de cobertura, liquidez y solvencia. Por su parte, se aprecia una reducción continua en los niveles de producción y ventas; sin embargo, se destaca indicadores de rentabilidad y márgenes positivos. Finalmente, se considera la experiencia y respaldo del grupo económico

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener las clasificaciones del Primer Programa de Bonos Corporativos de Santander Consumo en PEAA+, la Primera, Segunda y Tercera Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de Santander Consumo en PEAA+, y la clasificación de Fortaleza Financiera de la Compañía en PEA con perspectiva “Estable”; con información al 30 de junio de 2023. La decisión se fundamenta en el posicionamiento alcanzado por la Compañía mediante el desarrollo de su modelo de negocio especializado en financiamiento vehicular, aprovechando el Know How y el respaldo financiero del Grupo Santander; aunado al crecimiento de las colocaciones y el fortalecimiento de los indicadores de solvencia. Por otro lado, se considera la reducción de su utilidad, el deterioro en la calidad del portafolio y el nivel de cobertura de cartera atrasada con tendencia decreciente.

Bolivia, agosto 2023 | Durante los primeros ocho meses de la gestión 2023 las exportaciones bolivianas alcanzaron un valor de USD 7.422,41 millones de dólares. Sin embargo, estas son menores con relación a similar corte de 2022 en 23,60%, dada la baja en la industria manufactura, disminución en la comercialización de la actividad de extracción de hidrocarburos y minerales, así como de agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca.

Las calificaciones se fundamentan en la calidad destacada de la cartera de crédito que integra el patrimonio autónomo del fideicomiso, la misma que le permitiría generar flujos suficientes para cumplir con los pagos de capital e intereses de todas las clases, así como los gastos del Fideicomiso. Además, se menciona que los factores de desviación de flujos no indican incumplimiento de los títulos; más bien, señalan una alteración en el plazo de los valores respaldados. Por último, las calificaciones han tenido en cuenta la experiencia del Originador, las garantías reales, las pólizas de seguros y el mecanismo de garantía mediante la subordinación de clases.

La calificación se fundamenta en el sostenido nivel de ingresos por alquiler de las instalaciones de The Metropolitan School of Panamá. Adicional, se consideran los adecuados indicadores de solvencia y la adecuada cobertura sobre sus gastos financieros, así como, las garantías sobre la emisión. Asimismo, se consideran los ajustados niveles de liquidez para el cumplimiento de sus obligaciones a corto plazo, sin embargo, se toma en cuenta la calidad del arrendatario The Metropolitan School of Panamá.

La cartera crediticia al cierre de septiembre 2023 alcanzó los B/. 86,257 millones, reflejando un aumento del 4.1% respecto al año anterior (sept 22: B/. 82,868 millones). Este incremento se atribuye a una mayor variación en los créditos locales (+4.7%) en comparación con los créditos extranjeros (+2.8%). Es importante mencionar que la variación positiva en el total de la cartera crediticia se vio influenciada por el mayor desempeño del crédito, principalmente en los segmentos corporativo y de consumo. Con relación a la cartera de consumo, este comportamiento se explica por el incremento en los salarios reales, la expansión del empleo y el aumento del consumo privado de la economía.

La industria de hidrocarburos permanece expuesta a las interrupciones del suministro y volatilidad de los precios internacionales, actualmente, esta se enfrenta a factores económicos, geopolíticos, comerciales, normativos y financieros donde el problema radica en falta de inversión lo cual ha causado un reajuste en el mercado energético en general. Para inicios del segundo semestre de 2023, los ministros de petróleo y energía de la alianza OPEP+, integrada por 23 países (13 países de la OPEP más diez aliados, entre ellos Rusia) acordaron extender para finales de 2024 los recortes de su bombeo, de la misma manera, se acordó un reparto interno de la cuota de producción la cual entrará en vigencia a inicios de 2024, lo que dejara en 40.46 millones de barriles diarios (modo) la oferta total del grupo, por lo tanto, se mantiene en vigencia el recorte de 2 dm adoptado en octubre del año anterior. Para mediados de abril estos se encontraban en 1.66 MDB que hasta la fecha no han surtido el efecto deseado para elevar el precio a más de 80 dólares/barril, siendo este caso, el barril del petróleo Brent. A finales de julio de 2023 se ubicó en 78.08 dólares y el del petróleo intermedio de Texas (WTI) se situó en 71.74 dólares, mostrando una caída en los precios a comparación del año anterior los cuales rondaban e 100 dólares/barril.

El sector de Fondos de Inversión ha evolucionado en una opción sumamente atractiva para diversos perfiles de inversionistas, gracias a la diversificación que ofrece en el mercado de capitales y la accesibilidad que brindan las Gestoras a estos productos financieros. Este entorno ha impulsado significativamente el crecimiento de los Fondos de Inversión, especialmente en la categoría de fondos cerrados, que incluye tanto los fondos inmobiliarios como los de capital riesgo.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió otorgar la calificación de “AAA” a la Segunda Emisión de Obligaciones de Aglomerados Cotopaxi S.A. con información del 30 de septiembre de 2023. La calificación se basa en la trayectoria consolidada y la posición sólida que la empresa ha mantenido en el sector maderero. Además, se destaca el nivel adecuado de liquidez, en línea con el desempeño observado en los últimos cinco años. En cuanto a los resultados, se observa una disminución en las ventas debido a la normalización de la demanda de los productos de madera, específicamente de tableros de aglomerado y MDF, después del auge post-covid. Este impacto se refleja tanto en la utilidad de la empresa como en la generación de flujos EBITDA, mostrando una reducción interanual. A pesar de esto, aunque los niveles de cobertura de deuda y gastos financieros han disminuido, estos siguen siendo robustos. Por último, se destaca el sólido nivel de apalancamiento que la empresa ha mantenido históricamente, respaldando de manera adecuada sus obligaciones a través de su capital propio (patrimonio).

La calificación se fundamenta en la posición y la experiencia que tiene la Compañía en la industria comercial y en el mercado de valores; igualmente se toma en cuenta la calidad de la cartera, que presenta un bajo nivel de morosidad. Si bien se aprecia una disminución del nivel de ventas frente a su comparativo de 2022, la empresa ha controlado el nivel costos y gastos operativos, de modo que el margen bruto y neto, así como la relación gastos contra ingresos no demostraron fluctuaciones severas. Asimismo, se observó el cumplimiento del pago total de dos instrumentos con lo cual, se reduce ligeramente la deuda financiera, por tanto los indicadores de endeudamiento se mantienen similares a los septiembre 2022. Por otro lado, el EBITDA muestra una adecuada capacidad para cubrir los gastos financieros y los niveles de liquidez se mantienen estables; además se menciona que en 2023 la empresa capitalizó US$ 1,80 millones provenientes de reservas y, finalmente, se mantiene en pleno cumplimiento de las regulaciones establecidas en los instrumentos vigentes en el mercado de valores, así como al día con sus obligaciones.

La calificación se fundamenta en la posición y la experiencia que tiene la Compañía en la industria comercial y en el mercado de valores; igualmente se toma en cuenta la calidad de la cartera, que presenta un bajo nivel de morosidad. Si bien se aprecia una disminución del nivel de ventas frente a su comparativo de 2022, la empresa ha controlado el nivel costos y gastos operativos, de modo que el margen bruto y neto, así como la relación gastos contra ingresos no demostraron fluctuaciones severas. Asimismo, se observó el cumplimiento del pago total de dos instrumentos con lo cual, se reduce ligeramente la deuda financiera, por tanto los indicadores de endeudamiento se mantienen similares a los septiembre 2022. Por otro lado, el EBITDA muestra una adecuada capacidad para cubrir los gastos financieros, y los niveles de liquidez se mantienen estables; además se menciona que en 2023 la empresa capitalizó US$ 1,80 millones provenientes de reservas. Finalmente, se destaca que las proyecciones demuestran que la entidad posee una generación de flujos suficiente para cumplir con sus obligaciones adquiridas previamente y para la emisión del presente instrumento.

La calificación se fundamenta en la experiencia de la compañía en la producción de snacks hechos con la fruta del plátano. Los ingresos operacionales, evidenciaron una tendencia creciente, siendo su producto más importante el de tipo verde, tanto a nivel local como internacional; en ese sentido, su indicador de rentabilidad ROA reflejó un aumento interanual, comportamiento contrario se observó en el ROE, producto de una mayor expansión del patrimonio, principalmente en los resultados acumulados. Por otro lado, el indicador de liquidez se ha mantenido sobre la unidad, y, el nivel de apalancamiento se contrajo. Por último, la empresa cumple en tiempo y forma con los pagos al mercado de valores.

La calificación se fundamenta en la experiencia de la compañía en el mercado de factoring. Los niveles de liquidez son óptimos, pues, en los últimos cinco años se han ubicado sobre la unidad. Asimismo, refleja una adecuada solvencia, principalmente por el incremento de reservas. Otra fortaleza a destacar es su bajo nivel de deuda financiera, que muestra una conducta decreciente en los últimos años. Adicionalmente, los ingresos operacionales muestran una tendencia creciente, sus indicadores de rentabilidad son óptimos aún con su ligera contracción interanual, pues se encuentran sobre la media de los últimos 5 años, debido a un aumento ligero de gastos operacionales. Por último, los instrumentos de la empresa cuentan como garantía adicional una Prenda Comercial Ordinaria Rotativa de Cartera de Factoring.

La institución inició sus operaciones como una Institución del Sistema Financiero en el año 1997, acumulando 25 años de trayectoria en el país, en búsqueda del impulso de soluciones para el mercado de valores, facultando al financiamiento del sector de la vivienda. La institución cuenta con operaciones a nivel nacional, con una oficina matriz ubicada en Quito y una oficina de representación en Guayaquil. Entre sus principales actividades comprenden, el desarrollo de mecanismos tendentes a movilizar recursos a favor del sector de la vivienda, estructurar procesos de titularizaciones de cartera hipotecaria tanto propia como de terceros, actuar en calidad de originador, servidor maestro, entre otras.

El sector construcción registró una contracción de 6.7% con relación al segundo trimestre del 2023, dado los menores proyectos privados y de autoconstrucción, ello de acuerdo con el último reporte de inflación a septiembre 2023 del Banco Central de Reserva del Perú. Adicionalmente, según el informe técnico de INEI, el sector, medido a través del índice de producción de la construcción, registró una contracción de 9.6% mensual a agosto 2023, dado el menor consumo interno de cemento, así como el menor avance físico de obras, las cuales están asociadas a la desaceleración de proyectos. Finalmente según CAPECO, el sector construcción sufrió una contracción en el mes de junio 2023 de 4.1%, acumulando seis meses consecutivos en terreno negativo, dada la contracción en el consumo de cemento, el cual registró una disminución de 10.6%, a pesar de la recuperación en el avance de obra pública registrada al corte de jun-23 de +18.1%, luego de la contracción registrada en mayo de 8.9%.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió asignar la calificación de “PEC2f” al Riesgo Integral, “PEAAf” al Riesgo Fundamental, “PE2-” al Riesgo de Mercado y “PEAf” al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión BDC Money Market 2 con perspectiva estable; con información al 30 de junio de 2023. La decisión se sustenta en la calidad crediticia de la entidad bancaria donde el Fondo mantiene sus inversiones en depósitos a plazo, aunado al apetito por riesgo y el know how aplicado a la evaluación y seguimiento de las inversiones. Asimismo, la clasificación incorpora la evaluación de la exposición al riesgo de mercado y el análisis de riesgo fiduciario de la Administradora.

PCR decidió ratificar la clasificación del Primer Programa de Emisión de Instrumentos de Corto Plazo en “PE2” y la clasificación del Segundo Programa de Emisión de Bonos Corporativos A. Jaime Rojas Representaciones Generales S.A. en “PEA-”, con perspectiva Estable, con fecha de información al 30 de junio 2023. La decisión se sustenta en la experiencia de la compañía en la comercialización de instrumental médico hospitalario, siendo representante exclusivo de importantes marcas del sector y por los adecuados resultados operativos derivado de las licitaciones de los proyectos hospitalarios, permitiéndole mostrar una rentabilidad y liquidez estables producto de una apropiada gestión de anticipos y cuentas por cobrar, además del cumplimiento de sus covenants asociados a los adecuados niveles de solvencia y cobertura.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decide bajar la clasificación de riesgo fundamental a “PEAAf-” desde “PEAAf” y mantener la calificación de riesgo de mercado en “PEC2-”, riesgo fiduciario en “PEAAAf”; y riesgo integral en “PEC2f”, a las cuotas de participación del fondo Scotia Fondo Cash S/ con perspectiva estable, al 30 de junio de 2022. La calificación se fundamenta en la variación de la calidad crediticia del portafolio de inversiones, cuya estrategia brinda una amplia diversificación en mercados nacionales e internacionales. Así mismo, se considera la correcta administración del riesgo de mercado, donde la adecuada liquidez de los instrumentos provee de protección ante posibles retiros de inversionistas y las variaciones en las tasas de interés. Por último, se toma en consideración la amplia experiencia y respaldo del administrador Scotia Fondos SAFM.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decide mantener las calificaciones de riesgo fundamental en “PEAA-f”, riesgo de mercado en “PEC2-”, riesgo fiduciario en “PEAAAf” y riesgo integral en “PEC2f” a las cuotas de participación del fondo Scotia Fondo Cash $ con perspectiva estable, al 30 de junio de 2022. La calificación se fundamenta en el mantenimiento de la alta calidad crediticia del portafolio, cuya estrategia brinda una amplia diversificación en mercados nacionales e internacionales. Así mismo, se considera la correcta administración del riesgo de mercado, donde la adecuada liquidez de instrumentos provee de protección ante posibles retiros de inversionistas, las variaciones en las tasas de interés y en las variaciones del tipo de cambio frente al dólar. Por último, se considera la amplia experiencia y respaldo de la sociedad administradora Scotia Fondos SAFM.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decide mantener las clasificaciones de riesgo fundamental en “PEAAf-”, riesgo de mercado en “PEC2-”, riesgo fiduciario en “PEAAAf”; y riesgo integral en “PEC2f”, a las cuotas de participación del fondo Scotia Fondo Cash S/ con perspectiva Estable, al 30 de setiembre de 2022. La calificación se fundamenta en el mantenimiento de la calidad crediticia del portafolio de inversiones, cuya estrategia brinda una amplia diversificación en mercados nacionales e internacionales. Asimismo, se considera la correcta administración del riesgo de mercado, donde la adecuada liquidez de los instrumentos provee de protección ante posibles retiros de inversionistas y las variaciones en las tasas de interés. Por último, se toma en consideración la amplia experiencia y respaldo del administrador Scotia Fondos SAFM.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decide mantener las calificaciones de riesgo fundamental en “PEAA-f”, riesgo de mercado en “PEC2-”, riesgo fiduciario en “PEAAAf” y riesgo integral en “PEC2f”; a las cuotas de participación del fondo Scotia Fondo Cash $ con perspectiva estable, al 30 de setiembre del 2022. La calificación se fundamenta en el mantenimiento de la alta calidad crediticia del portafolio, cuya estrategia brinda una amplia diversificación en mercados nacionales e internacionales. Así mismo, se considera la correcta administración del riesgo de mercado, donde la adecuada liquidez de instrumentos provee de protección ante posibles retiros de inversionistas, las variaciones en las tasas de interés y en las variaciones del tipo de cambio frente al dólar. Por último, se considera la amplia experiencia y respaldo de la sociedad administradora Scotia Fondos SAFM.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decide mantener las calificaciones de riesgo fundamental en “PEAA-f”, riesgo de mercado en “PEC2-”, riesgo fiduciario en “PEAAAf” y riesgo integral en “PEC2f”; a las cuotas de participación del fondo Scotia Fondo Cash $ con perspectiva estable, al 31 de diciembre de 2022. La calificación se fundamenta en el mantenimiento de la alta calidad crediticia del portafolio, cuya estrategia brinda una amplia diversificación en mercados nacionales e internacionales. Así mismo, se considera la correcta administración del riesgo de mercado, donde la adecuada liquidez de instrumentos provee de protección ante posibles retiros de inversionistas, las variaciones en las tasas de interés y en las variaciones del tipo de cambio frente al dólar. Por último, se considera la amplia experiencia y respaldo de la sociedad administradora Scotia Fondos SAFM

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decide bajar las clasificaciones de riesgo fundamental a “PEAf+” desde “PEAAf-”, el riesgo de mercado a “PEC3+” desde “PEC2-”, el riesgo integral a “PEC2f-” desde “PEC2f” y mantener el riesgo fiduciario en “PEAAAf” a las cuotas de participación del fondo Scotia Fondo Cash S/ con perspectiva Estable, al 31 de diciembre de 2022. La calificación se fundamenta en el cambio de la calidad crediticia del portafolio de inversiones, cuya estrategia brinda una amplia diversificación en mercados nacionales e internacionales. Asimismo, se considera la adecuada administración del riesgo de mercado, donde la adecuada liquidez de los instrumentos provee de protección ante posibles retiros de inversionistas y las variaciones en las tasas de interés. Por último, se toma en consideración la amplia experiencia y respaldo del administrador Scotia Fondos SAFM.

PCR decidió mantener la Calificación de BAf (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) a las Cuotas de Participación de INVERSEC Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: el Fondo invertirá en Instrumentos Representativos de Deuda e Instrumentos Representativos de Participación con y sin oferta pública emitidos por empresas medianas y grandes relacionadas a los sectores de agronegocios, energía y salud. Adicionalmente, el Fondo invertirá en otros activos financieros nacionales e internacionales de oferta pública, establecidos en la Política de Inversiones de su Reglamento Interno.

PCR decidió mantener la Calificación de BAf- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) a las cuotas de participación de Credifondo Promotor Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: el objeto principal del Fondo es promover el Mercado de Valores a través del financiamiento de operaciones o inversiones de empresas que coticen sus valores o no en la Bolsa Boliviana de Valores, constituyendo una cartera de inversiones con arreglo al principio de diversificación de riesgos. Durante el último trimestre el Fondo presenta rendimientos positivos y baja volatilidad de la cartera, conformada por inversiones de alta calidad crediticia y sin calificación de riesgo, su valor cuota mantuvo un comportamiento con tendencia creciente.

PCR decidió mantener la Calificación de BAf (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) a las cuotas de participación de Inversor Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: El Fondo provee Capital Inversor a grandes empresas nacionales productivas, comerciales y de servicios, a través de la inversión sin Oferta Pública, en Instrumentos Representativos de Participación y/o Instrumentos Representativos de Deuda. Al 30 de septiembre de 2023, el portafolio de inversiones está conformado por instrumentos, en el ámbito nacional, de alta y buena calidad crediticia. La cartera bruta y el valor cuota presentaron un comportamiento creciente.

PCR decidió mantener la Calificación de BAf+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) a las cuotas de participación de MiPyME Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: El Fondo invertirá en Instrumentos Representativos de Deuda e Instrumentos Representativos de Participación de Entidades Financieras que provean financiamiento, a micro, pequeñas y/o medianas empresas. Adicionalmente, el Fondo invertirá en otros activos nacionales e internacionales, como ser valores de renta fija, valores de renta variable, cuotas de fondos de inversión y otros establecidos en la Política de Inversiones del Reglamento Interno del Fondo.

PCR decidió mantener la Calificación de BAAf- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) a las cuotas de participación de PYME II Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: El Fondo invierte principalmente en Acreencias Comerciales (cuentas por cobrar) de pequeñas y medianas empresas (“Proveedores o PyMEs”) por venta de bienes y servicios realizados a crédito a Grandes Empresas, asumiendo el riesgo de éstas últimas. A la fecha de corte, el portafolio de inversiones del Fondo mantiene instrumentos, mayormente de corto plazo, de alta y buena calidad crediticia en el ámbito nacional.

PCR decidió mantener la Calificación de BAAf para la Serie “A” Senior y BAAf- para la Serie “B” Subordinada (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2 y AA3 respectivamente) a las Cuotas de Participación de Credifondo Garantiza Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). Las calificaciones se sustentan en lo siguiente: El Fondo tiene por objeto invertir en valores de renta fija para la estructuración de mecanismos de cobertura de operaciones de crédito. Su cartera está conformada en promedio por inversiones de muy buena calidad crediticia en el ámbito nacional y en el extranjero.

PCR decidió mantener la Calificación de BAAf- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) a las cuotas de participación de Acelerador de Empresas Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: El Fondo tiene por objeto proveer Capital Emprendedor a empresas dinámicas a través de la inversión en Valores Representativos de Deuda, instrumentados a través de Valores sin Oferta Pública y participaciones de capital en Acciones emitidas por las empresas beneficiarias; asimismo, en Valores de Oferta Pública y Depósitos a Plazo Fijo de Instituciones Financieras. Al 30 de septiembre de 2023, el portafolio está conformado en promedio por inversiones de alta y buena calidad crediticia en el ámbito nacional.

PCR decidió mantener la calificación de BAAf (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las Cuotas de Participación de CRECIMIENTO Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). La decisión se sustenta en lo siguiente: El Fondo invierte en empresas productivas y/o de servicios con elevado potencial de crecimiento e innovación para consolidar su desarrollo sostenible, mediante la inyección de capital de riesgo. El portafolio de inversiones del Fondo mantiene concentración en instrumentos de alta calidad crediticia. La cartera del Fondo ha tenido una evolución mayormente positiva

PCR decidió mantener la calificación de BAAf- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) a las Cuotas de Participación de Sembrar Productivo Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: El Fondo tiene por objeto invertir en instrumentos sin oferta pública de empresas de la industria manufacturera que estén clasificadas como pequeña, mediana o gran empresa. El portafolio de cobertura del Fondo se encuentra conformado principalmente por inversiones con alta y buena calidad crediticia.

PCR decidió mantener la calificación de BAf (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) a las Cuotas de Participación de Renta Activa Agroindustrial Fondo de Inversión Cerrado y modificar la perspectiva a “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: El objeto del Fondo es invertir a largo plazo en valores de renta fija y renta variable vinculados al sector agroindustrial. A septiembre 2023 la cartera está conformada principalmente por instrumentos de buena calidad crediticia e instrumentos sin calificación de riesgo objeto del Fondo.

CR decidió mantener la calificación de BAAf- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) a las Cuotas de Participación de Sembrar Micro Capital Fondo de Inversión Cerrado, con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) sustentada en lo siguiente: El objetivo del Fondo es invertir en el segmento de las microfinanzas locales, a través de emisiones de deuda sin oferta pública, permitiendo a las instituciones microfinancieras captar recursos a largo plazo en condiciones competitivas en moneda nacional.

PCR decidió mantener la calificación de BAAf- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) a las Cuotas de Participación de Sembrar Alimentario Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: El Fondo tiene como objeto preservar el capital del inversionista obteniendo una adecuada rentabilidad en condiciones de seguridad con arreglo al principio de distribución de riesgos. Las inversiones en instrumentos sin oferta pública del Fondo se enfocan principalmente en empresas productoras o comercializadoras de productos alimenticios, que se encuentren en distintas etapas de su desarrollo y que operan tanto en mercados de exportación como locales, permitiéndoles contar con recursos para capital de operaciones, capital de inversiones, reestructuración de pasivos financieros y/o fortalecimiento de capital.

CR decidió mantener la calificación de BAAf- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3), a las Cuotas de Participación de Sembrar Exportador FIC con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: El objeto del Fondo es preservar el capital del inversionista, por lo tanto, las inversiones se enfocan en instrumentos sin oferta pública dirigidos únicamente a empresas exportadoras de productos no tradicionales y empresas que brinden servicios conexos a la cadena exportadora.

CR decidió mantener la calificación de BAAf (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las Cuotas de Participación de MSC Productivo Fondo de Inversión Cerrado, con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: El Fondo tiene por objeto constituir una opción para el sector productivo, invirtiendo en Valores sin Oferta Pública del sector Productivo y Empresas que presentan Servicios al Sector Productivo, además de incorporar a su cartera Valores de Oferta Pública.

PCR decidió bajar la calificación de BAAf- a BAf+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) a las Cuotas de Participación de Renta Activa Emergente Fondo de Inversión Cerrado y modificar la perspectiva a “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: El objeto del Fondo es invertir en valores locales de oferta pública, valores en el extranjero y valores de oferta privada emitidos por Empresas Emergentes. A septiembre 2023, la calidad crediticia de sus inversiones se ha deteriorado, principalmente por Pagarés de Oferta Privada que tuvieron un down grade y la concentración de liquidez en cuentas del ex Banco Fassil S.A. que, actualmente se encuentra restringida en el Fideicomiso administrado por el Banco Unión S.A.

PCR decidió, bajar la Calificación de BAf- a BBBBf (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es BBB2) a las Cuotas de Participación del Renta Activa Puente Fondo de Inversión Cerrado y modificar la perspectiva a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) sustentada en lo siguiente: El Fondo tiene por objeto constituirse como una alternativa de canalización de recursos de grandes empresas para inversiones de largo plazo, tanto en valores locales de oferta pública, en valores extranjeros y en valores sin oferta pública emitidos por empresas bolivianas.

PCR decidió mantener la calificación de BAAf- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) a las cuotas de participación de INTERFIN Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: El Fondo tiene por objeto invertir en valores de renta fija sin oferta pública emitidos por entidades de intermediación financiera para el crecimiento de sus carteras de créditos de vivienda de interés social, créditos destinados al sector productivo, créditos hipotecarios y microcréditos. Al 30 de septiembre de 2023 su portafolio de inversiones se compone principalmente de instrumentos con alta y buena calidad crediticia, tanto en el mercado nacional como en el extranjero, el comportamiento del valor cuota continúa mostrando crecimiento, al igual que la cartera bruta, en razón a la colocación de las nuevas cuotas del fondo y la baja volatilidad en los rendimientos.

PCR decidió mantener las calificaciones de BAf- para la serie “A” y BAf para la serie “B” (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3 y A2 respectivamente) a las cuotas de participación Inclusión Empresarial Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Negativa” (tendencia en terminología ASFI), sustentadas en lo siguiente: el Fondo tiene por objeto promover la inclusión de las Organizaciones Económicas Privadas representadas a través de las MiPYMES al mercado de inversión, así como promover su desarrollo, a través de la inversión en valores de deuda sin oferta pública.

La Paz, Bolivia (Noviembre 09, 2023): PCR decidió mantener la Calificación de BAf (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) a las cuotas de participación de FIBRA Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: El Fondo tiene por objeto invertir en valores con y sin oferta pública emitidos por empresas relacionadas a bienes raíces y proyectos de construcción de vivienda; cuenta con inversiones de cobertura en valores de renta fija con alta calidad crediticia principalmente concentrados en Bonos Soberanos emitidos en el extranjero. Al 30 de septiembre de 2023, la cartera y valor cuota aún presentan comportamiento variable producto de la volatilidad presente en los mercados internacionales y las previsiones realizadas por mora.

PCR decidió mantener la Calificación de BAf+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) a las Cuotas de Participación de En Acción Fondo de Inversión Abierto Mediano Plazo con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: El Fondo tiene por objeto invertir en instrumentos de Renta Fija y Variable en moneda nacional y extranjera, en aplicación de los principios de diversificación de riesgo, liquidez y rentabilidad. Al 30 de septiembre de 2023, la cartera del Fondo mantiene inversiones de Renta Fija con alta y buena calidad crediticia, así como cuotas de participación en fondos de inversión en el extranjero y acciones.

PCR decidió mantener la Calificación de BAf (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) a las Cuotas de Participación de Diverso Import – Export Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). La calificación es sustentada en lo siguiente: El Fondo tiene por objeto canalizar recursos en dólares estadounidenses de inversionistas para las Micro, Pequeñas, Medianas y Grandes Empresas principalmente del sector exportador en general y el sector importador de bienes de capital e insumos para el sector productivo boliviano, así como a Instituciones Financieras de Desarrollo.

CR decidió mantener la calificación de BAAf (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las Cuotas de Participación de MSC Expansión Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: El Fondo tiene por objeto invertir en el sector Microfinanciero a nivel nacional en Instrumentos sin Oferta Pública de Entidades Financieras especializadas en Microfinanzas. A septiembre de 2023, el portafolio de inversiones se encuentra conformado por instrumentos con alta y buena calidad crediticia, el comportamiento de la cartera bruta mantiene niveles con baja volatilidad.

PCR-PACIFIC CREDIT RATING Panamá, hace del conocimiento público que ha procedido a retirar la calificación de riesgo de PA AA+ al Programa de Bonos Turísticos de Playa Escondida Beach Front, S.A. con perspectiva “Estable”.

La Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI) otorgó licencia de funcionamiento a nueve IFD (CRECER, DIACONÍA, CIDRE, PRO MUJER, IDEPRO, FUBODE, FONDECO, IMPRO y SARTAWI). A septiembre de 2023, CRECER, PRO MUJER, IDEPRO, CIDRE, DIACONÍA, FUBODE y FONDECO obtuvieron autorización para captar recursos del público a través de cajas de ahorro y depósitos a plazo fijo. La información financiera a corte muestra que todas las IFD previamente mencionadas reflejan saldos en sus cuentas de Obligaciones con el Público.

La decisión se sustenta por el expertise de la Compañía en la prestación de servicios de ingeniería y construcción permitiéndole desarrollar proyectos en el mercado local e internacional. Asimismo, se toma en consideración la diversificación de los ingresos provenientes por las diferentes líneas de negocio y el creciente backlog de proyectos que le permite generar flujos futuros estables. Por otro lado, la calificación se encuentra limitada por los menores niveles de solvencia, cobertura e indicadores de rentabilidad negativos.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones vigentes de Luz del Sur S.A.A de “PEPCN1” a las acciones comunes y de “PEAAA” al Tercer y Cuarto Programa de Bonos Corporativos y “PE1+” a los Instrumentos de Corto Plazo, con perspectiva Estable al 30 de junio de 2023. Esta decisión se sustenta en las ventajas del área de concesión de sus operaciones, lo que le brinda una estabilidad de ingresos a largo plazo, especialmente, en el segmento de clientes residenciales y comerciales, asegurando su capacidad para abastecer la demanda con firma de contratos de largo plazo con las empresas generadoras de electricidad. Además, destaca que la empresa presenta márgenes operativos estables y adecuados niveles de cobertura.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTA a la fortaleza financiera de Aseguradora La Ceiba, S.A. con perspectiva ‘Estable’. La calificación se fundamenta en la mayor colocación de primas enfocándose en el segmento de seguros para vehículos, mejorando en su eficiencia, lo que le permite generar mayores resultados netos mejorando sus niveles de rentabilidad y solvencia. Adicionalmente se considera la estabilidad en su posición de liquidez y cobertura de pasivos técnicos; aunado a la experiencia en el mercado asegurador guatemalteco.

En comité de calificación de riesgo PCR decidió mantener la calificación de GTAA+ con perspectiva “Estable” a la fortaleza financiera de Banco Internacional, S.A. La calificación se fundamenta en la colocación de créditos principalmente en la modalidad de empresarial mayor la cual continua al alza ante el crecimiento económico del país, manteniendo así niveles bajos de morosidad. Asimismo, se considera la estabilidad en sus niveles de solvencia y rentabilidad. Por último, la calificación considera la disminución interanual en sus niveles de liquidez.

Dado el contexto económico actual, surge la necesidad de reconfigurar y optimizar las cadenas de suministros, dando origen al llamado “Nearshoring”, que significa la externalización de procesos o producción a otras zonas geográficas más cercanas a los centros de consumo final, suscitando un interés a nivel regional debido a los potenciales beneficios para cada país, ello considerando diversos problemas que se pueden generar en el intercambio comercial entre países como logísticos, distancia geográfica, costos laborales, diferencias políticas, entre otros que afectan también a las grandes economías como China, EEUU y Europa.

La calificación de La Regional de seguros, S.A. se fundamenta en el alza de las primas suscritas concentrado en los ramos de fianzas, ramos generales y automóvil, se considera el crecimiento de la siniestralidad, impactando en el nivel rentabilidad. La calificación también considera el fortalecimiento del patrimonio, teniendo como consecuencia niveles de solvencia aceptables, asimismo se toma en cuenta la calidad de las inversiones de un portafolio conservador, así como la cobertura de sus obligaciones.

PCR decidió mantener la calificación PAA+ a la Fortaleza Financiera con perspectiva ‘Estable’ de BBP Bank, S.A.

n comité de calificación de riesgo PCR decidió mantener la calificación de GTAA+ con perspectiva “Estable” a la fortaleza financiera de Banco Internacional, S.A. La calificación se fundamenta en la colocación de créditos principalmente en la modalidad de empresarial mayor la cual continua al alza ante el crecimiento económico del país, manteniendo así niveles bajos de morosidad. Asimismo, se considera la estabilidad en sus niveles de solvencia y rentabilidad.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTAA a la fortaleza financiera de Financiera Consolidada, S.A. y la perspectiva ‘positiva’. La calificación se fundamenta por el constante crecimiento en la cartera de créditos, enfocados en los segmentos construcción y consumo, mostrando una adecuada calidad crediticia y reflejando bajos niveles de morosidad. Así mismo se considera la solidez patrimonial y los adecuados niveles de solvencia. Adicionalmente, se toma en cuenta la desmejora interanual de liquidez y rentabilidad.

PCR decidió mantener la calificación “AA+” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito OSCUS Ltda. con perspectiva “Estable”; con información obtenido al 30 de septiembre de 2023. La calificación se sostiene en la sólida trayectoria de la institución, posicionándose, con su nivel de activos, como la séptima Cooperativa más grande del país.

PCR decidió por unanimidad asignar la calificación de “AAA-” a la Segunda Emisión de Obligaciones de Largo Plazo de Austral Cía. Ltda. con información al 31 de agosto de 2023. La calificación se fundamenta en la amplia trayectoria que le ha permitido operar por más de 50 años a nivel nacional siendo representante en Ecuador de marcas altamente reconocidas a nivel internacional.

PCR decidió por unanimidad asignar la calificación de “AAA-” a la Segunda Emisión de Obligaciones de Largo Plazo de Austral Cía. Ltda. con información al 31 de agosto de 2023. La calificación se fundamenta en la amplia trayectoria que le ha permitido operar por más de 50 años a nivel nacional siendo representante en Ecuador de marcas altamente reconocidas a nivel internacional.

Ciudad de Quito (octubre 31, 2023): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AA” a la Primera Emisión de Papel Comercial de Corporación Ecuatoriana de Alimentos y Bebidas Corpabe S.A.; con información al 31 de agosto de 2023. La calificación se respalda en la experiencia que mantiene la empresa dentro del mercado de lácteos, además del respaldo que significa tener como accionista mayoritario a Sociedad Industrial El Ordeño S.A. De igual manera, el nivel de morosidad de su cartera se redujo respecto al año pasado. En cuanto a los niveles de liquidez, si bien se ve una relativa estabilidad interanual, este se mantiene por debajo de la unidad. Por otro lado, mantiene un resultado neto negativo ya que mientras las ventas se redujeron los gastos operacionales crecieron, afectado negativamente sus indicadores de rentabilidad; sin embargo, dado que el giro de negocio es estacional se espera una recuperación al cierre de 2023. Adicional a esto, el aumento tanto en la deuda como en los gastos financieros, aunado a una reducción de sus flujos EBITDA, se traduce en un menor nivel de cobertura. Finalmente, el continuo debilitamiento de su patrimonio por la acumulación de resultados negativos deterioró su nivel de apalancamiento.

Ciudad de Quito (Octubre 31, 2023): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AA+” a la Primera Emisión de Obligaciones de Mosumi S.A. CEN; con información al 31 de agosto de 2023. La decisión se fundamenta en la experiencia y trayectoria que sostiene el emisor dentro del mercado automotriz, lo que ha permitido considerar a la compañía como pionera en la comercialización de vehículos a nivel nacional de la marca “Mitsubishi y Fuso”. De manera adicional, se destaca que, a pesar de experimentar una caía en el nivel de ventas la empresa ha sabido mantener estable la utilidad neta de manera interanual; así pues, sus indicadores de rentabilidad ROE y ROA continúan siendo robustos a pesar de mostrar una contracción. Sin embargo, la caía en el nivel de ventas si afectó negativamente sus flujos EBITDA; en ese sentido, el nivel de cobertura de deuda financiera se contrajo ya que se incurrió en nuevos préstamos; por su parte, los gastos financieros muestran una tendencia opuesta al experimentar una reducción; debido a esto, la cobertura sobre estos mejoró. Adicional, se resalta que sus indicadores de liquidez y solvencia mejoraron respecto al año anterior. Finalmente, se destaca el debido cumplimiento de los resguardos de ley.

Ciudad de Quito (octubre 31, 2023): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” a la Primera y Segunda Emisión de Obligaciones a Largo Plazo de Promarisco S.A., con información al 31 de agosto de 2023. La decisión toma en cuenta la experiencia y trayectoria que mantiene el emisor dentro del mercado acuicultor, además de contar con el respaldo de sus accionistas considerando a la compañía como pionera en la representación de la industria camaronera a nivel mundial. Sin embargo, es necesario mencionar que una serie de factores externos afectaron directamente el nivel de ingresos de la compañía y, adicional a esto, se observa un incremento en los costos lo cual redujo el margen bruto, exhibiendo una pérdida importante a la fecha de corte. Como consecuencia de esto, el EBITDA registra un valor negativo afectando los niveles de cobertura tanto de deuda como de gastos financieros. Por su parte, sus indicadores de liquidez se mantienen por debajo de la unidad. De manera adicional, se observa que las pérdidas generadas debilitaron el patrimonio de la empresa incurriendo en un mayor nivel de apalancamiento. Finalmente, se destaca el debido cumplimiento de sus diferentes resguardos.

PCR mantiene la calificación de “AAA” al Fondo de Inversión Colectivo Fibra ECU01

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió asignar la calificación de “AAA” a la Primera y Segunda Emisión de Obligaciones a Largo Plazo, con información al 31 de agosto de 2023. La calificación tiene su respaldo en la trayectoria y posicionamiento de la compañía en la industria automotriz a nivel nacional, así como, en la trayectoria de los grupos que la respaldan (Grupo Baca y Grupo Vázquez). A agosto 2023, se observa que la institución mantiene un nivel de ingresos en concordancia al dinamismo económico del país; sin embargo, debido a la gran inversión que se encuentran realizando en nuevos concesionarios, a la fecha de corte, NEXUMCORP S.A., ha registrado un resultado neto negativo, consecuencia del incremento de sus gastos operacionales, afectando sus indicadores de rentabilidad. Además, pese al incremento de la deuda financiera, sus índices de liquidez continúan en niveles adecuados, paralelamente, se denota una buena cobertura sobre sus gastos financieros y deuda total. También, la generación de flujos recibidos por la empresa le permitió cumplir con sus obligaciones del mercado de valores, demostrando así su fortaleza referente a su patrimonio. Finalmente, la entidad ha cumplido con los resguardos de ley, garantías que respaldan la emisión.

n 2022, la producción mundial de cemento fue liderada por China, destinada al consumo propio, mientras India y Vietnam ocuparon los siguientes lugares. Por características del producto se trata de un bien que por lo general se consume donde se produce, teniendo baja incidencia en exportaciones o importaciones, no obstante, los países exportadores más importantes son: China, Vietnam e Irán, en el caso de China exporta un nivel muy bajo de su producción. Por otro lado, según Asocem1, los países con mayores importaciones de este bien en 2016 fueron Bangladesh, Estados Unidos e Irak.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de A+ a la Fortaleza Financiera y de A a los Bonos Subordinados con perspectiva ‘estable’ a ST Georges Bank & Company Inc. con información al 30 de junio de 2023

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AAf” a Prival Bond Fund, Fondo de Inversión, con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la adecuada gestión y rendimiento del portafolio de inversiones, manteniendo activos financieros con adecuada calidad crediticia y diversificación en cuanto a sectores y emisores, los cuales permiten minimizar los riesgos del fondo de inversión. Asimismo, se destacan las políticas aplicadas con el objetivo de mantener niveles de rentabilidad competitivos. Por último, se considera la experiencia del administrador, Prival Securities, subsidiaria de Prival Bank.

PCR-PACIFIC CREDIT RATING Panamá, hace del conocimiento público que ha procedido a retirar la calificación de riesgo de PA A+ a la fortaleza financiera de Banisi, S.A. con perspectiva “Estable”.

En Comité de Calificación PCR decide ratificar la calificación de “AAA” a la Fortaleza Financiera de Seguros Alianza S.A. con perspectiva “Estable” con información al 30 de junio de 2023. La decisión se fundamenta principalmente en la capacidad que ha mostrado la entidad para cubrir los siniestros ocurridos, brindándole una excelente reputación en el medio; así mismo, cuenta con una óptima liquidez y una buena rentabilidad a pesar de la caída en las primas pagadas, aunque todavía se encuentran levemente por debajo de sus pares. Aunque su tasa de siniestralidad es mayor que la del sistema asegurador en general, ha mostrado una relativa estabilidad. Además, ha cumplido con sus inversiones obligatorias y ha diversificado su portafolio, lo cual reduce su concentración de riesgos. Por último, la compañía mantiene contratos de reaseguro con entidades de alta calidad crediticia.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” a la Cuarta Emisión de Obligaciones de Largo Plazo de la EMPRESA DURINI INDUSTRIA DE MADERA C.A. EDIMCA. con información del 31 de julio de 2023. La calificación se fundamenta en la trayectoria de la compañía en el sector maderero. Paralelamente, se observa que a pesar del aumento de la deuda financiera los flujos Ebitda cubren convenientemente la misma, sin embargo, el tiempo para cubrir la totalidad de sus pagos aumentó. Asimismo, se visualiza una reducción en los resultados netos debido a un incremento del costo de venta y gastos operacionales, por lo tanto, los indicadores de rentabilidad también se vieron afectados negativamente. No obstante, se observan buenos niveles de liquidez y un capital de trabajo robusto. Por otra parte, se toma en cuenta que el emisor ha cumplido con los resguardos de ley y ha pagado en los tiempos establecidos sus obligaciones.

Ciudad de Quito (octubre 27, 2023). El Comité de Calificación PCR decidió mantener la calificación de “AA” con perspectiva Estable a la Fortaleza Financiera de BUPA ECUADOR S.A COMPAÑÍA DE SEGUROS; con información al 30 de junio de 2023. La calificación se sustenta en la destacada trayectoria y posicionamiento de la aseguradora operando en el segmento de asistencia médica, enfocado en un estrato de clase media-alta. Así mismo, se resalta el soporte internacional que mantiene la casa matriz. Adicional, mantiene sus indicadores de liquidez y solvencia en mejor posición con respecto a lo mostrado por el sistema asegurador. De igual manera, se destaca que las reservas totales de BUPA no muestran una variación significativa respecto al estudio actuarial. En materia de inversiones, se evidencia un adecuado cumplimiento de las inversiones obligatorias y mantiene un portafolio diversificado. Por su parte, el incremento en el costo de siniestros afectó negativamente tanto la tasa de siniestralidad retenida como la razón combinada. Finalmente, el dinamismo de la prima neta retenida impulsó los indicadores de rentabilidad de manera interanual; sin embargo, aún exhiben valores negativos.

PCR asigna la calificación “AAA” a la Primera Emisión de Obligaciones a Largo Plazo de Primax Comercial del Ecuador S.A.

Seguros Equinoccial S.A. inició sus operaciones en el país al año 1973, acumulando alrededor de 49 años de trayectoria que, han facultado a la aseguradora a posicionarse como una compañía de cobertura a nivel nacional con presencia en las principales ciudades del país: Quito, Guayaquil, Cuenca, Manta, Ibarra, Ambato, Machala y Loja. Seguros Equinoccial S.A. pertenece a una red importante con el respaldo de reaseguradoras a nivel internacional, varias que han elegido a la compañía como representante en el país. Al mes de junio de 2023 Seguros Equinoccial S.A., se ubica en la segunda posición con respecto al total de prima neta emitida del sistema asegurador con una participación del 10,23%. Con fecha 27 de agosto del 2021, la Junta General Extraordinaria de Accionistas de Seguros Equinoccial S.A., resolvió la fusión por absorción de Equivida Compañía de Seguros S.A. (absorbida), por parte de Seguros Equinoccial S.A. (absorbente). La fusión fue aprobada por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros el 14 de diciembre del 2021 y se formalizó con inscripción en el Registro Mercantil el 20 de diciembre del 2021. Seguros Equinoccial S.A. adquirió todos los derechos y obligaciones de la sociedad absorbida, es decir, asumió todos los activos y pasivos de Equivida Compañía de Seguros S.A. Adicionalmente, aumentó su capital suscrito y pagado a US$ 24.5 millones como resultado de la integración de los saldos de capital suscrito y pagado de la absorbida por US$ 10.5 millones. Los accionistas de Equivida Compañía de Seguros S.A., pasaron a ser accionistas de la entidad absorbente por un valor proporcional a sus respectivas participaciones.

Seguros del Pichincha S.A. Compañía de Seguros y Reaseguros (una subsidiaria de Geld- Holdings S.A.), es una entidad con 28 años dentro del mercado asegurador cuidando la tranquilidad de sus clientes. La Aseguradora fue constituida el 24 de enero de 1995, su actividad principal es ejecutar negocios de seguros y reaseguros en los ramos de seguros generales, vida en grupo y reaseguros. Las operaciones y actividades de negocios que realiza la Compañía están regidos y amparados por la ley

Reaseguradora del Ecuador S.A. inició sus actividades en el mercado ecuatoriano en 1977, por lo que su larga trayectoria de más de 45 años le ha permitido posicionarse como una compañía de cobertura a nivel nacional que está presente en las 24 provincias del país, siendo Guayas y Pichincha las de mayor ponderación. Por otro lado, la entidad se caracteriza por ser la única reaseguradora del país.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “GTA+” a la “Fortaleza Financiera”, con perspectiva “Estable” de Aseguradora General, S.A, con información al 30 de junio 2023. La calificación se fundamenta en la experiencia, trayectoria y posicionamiento de Aseguradora General en el mercado guatemalteco; con un enfoque en los ramos de daños, accidentes y enfermedades. La utilidad bruta en operación se vio afectada por el incremento siniestralidad, pese a mayor suscripción de primas durante el periodo.

n Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTAA con perspectiva estable a la fortaleza financiera de Aseguradora Fidelis, S.A. con información al 30 de junio de 2023. La calificación se fundamenta en su posicionamiento y suscripción de primas en el mercado de seguros de caución guatemalteco. Asimismo, se considera los adecuados niveles de siniestralidad como consecuencia de la adecuada gestión del riesgo.

PCR mantiene la calificación de “AA” a la Segunda Emisión de Obligaciones de Largo Plazo de - Empresa Proveedora de Motores Empromotor CIA. LTDA.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decide mantener la calificación de CRAAA al Programa A de Emisiones de Bonos Estandarizados de Refinería Costarricense de Petróleo, S.A. con perspectiva estable. La calificación se fundamenta en su calidad de Compañía Estatal, contando con el respaldo del Gobierno de Costa Rica como único accionista. La calificación considera la generación de ingresos por su volumen de ventas las cuales se ven afectadas por evaluaciones en la moneda y el registro de diferencial cambiario originario por las fluctuaciones del dólar estadounidense con respecto al colon afectando sus niveles de rentabilidad. Finalmente se considera sus estables niveles de liquidez y solvencia.

PCR mantiene la calificación de PABBB+ al Programa de Bonos Corporativos Rotativos Serie Senior y PABBB al Programa de Bonos Corporativos Rotativos Serie Subordinada, con perspectiva ‘Estable’ de Corporación de Crédito, S.A.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTA- a la fortaleza financiera de VIVIBANCO, S.A. con perspectiva "estable" con información a 30 de junio 2023. La calificación se fundamenta en la colocación de créditos para la vivienda y lo ingresos por intereses. Así como también se considera los adecuados niveles de solvencia y liquidez. Adicionalmente se consideran los indicadores de rentabilidad que se posicionan por debajo del sector. Por último, la calificación también considera la experiencia y trayectoria del banco en el sector bancario guatemalteco.

Al culminar junio de 2023, los activos del sistema mutual alcanzaron una cifra de US 1.202,61 millones, monto que recibe un aporte de 71,31% (US$ 857,59 millones) de Mutualista Pichincha que lidera el sistema, seguido por Mutualista Azuay que participa con 18,97 % (US$ 228,11 millones), Mutualista Imbabura ocupa la tercera posición con 5,91% (US$ 71,07 millones) y Mutualista Ambato que adquiere una representación de 3,81% (US$ 45,83 millones). Con relación al pasivo y patrimonio el ranking mantiene su estructura, con Mutualista Pichincha a la cabeza.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “CR A” a la “Fortaleza Financiera”, con perspectiva “Estable” de Quálitas Compañía De Seguros (Costa Rica), S.A, con información al 30 de junio 2023. La calificación se fundamenta en el constante crecimiento en la suscripción de primas en el ramo de vehículos, que le permite a la Aseguradora incrementar su posición dentro del mercado asegurador; además considera los estables niveles de siniestralidad y el eficiente control de gastos, para lograr el incremento en los resultados netos y adecuados niveles de rentabilidad. Asimismo, la calificación toma en consideración la diversificación del portafolio de inversiones, los estables niveles de liquidez y el fortalecimiento del patrimonio. Adicional, se toma en cuenta los elevados niveles de retención de riesgo. Por último, se considera el soporte por parte del grupo accionista Quálitas México.

PCR decidió asignar la calificación a la Primera Emisión del Tercer Programa de Instrumentos de Corto Plazo de Bosques Amazónicos en PE1-, con perspectiva estable con información al 30 de junio de 2023. La decisión se fundamenta en el Know How operativo y ventajas competitivas dado el expertise de su plana gerencial y la extensión y ubicación de su propiedad. Asimismo, la evaluación contempla la reducción atípica interanual del nivel de ingresos alcanzados al corte de evaluación, dado un ingreso no recurrente en el corte previo. Pondera de forma positiva la estabilidad en la cobertura de obligaciones y solvencia patrimonial de la compañía; así como la incorporación de la garantía inmobiliaria que le da resguardo adicional a la emisión. Finalmente, se considera los ajustados indicadores de liquidez que registra de manera histórica.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de cA a la fortaleza financiera de Aseguradora La Ceiba, S.A. ton perspectiva "Estable". La calificación se fundamenta en la mayor colocación de primas enfocándose en el segmento de seguros para vehículos, mejorando en su eficiencia, lo que le permite generar mayores resultados netos mejorando sus niveles de rentabilidad y solvencia. Adicionalmente se considera la estabilidad en su posición de liquidez y cobertura de pasivos técnicos; aunado a la experiencia en el mercado asegurador guatemalteco.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTA a la fortaleza financiera de Aseguradora La Ceiba, S.A. con perspectiva ‘Estable’. La calificación se fundamenta en la mayor colocación de primas enfocándose en el segmento de seguros para vehículos, mejorando en su eficiencia, lo que le permite generar mayores resultados netos mejorando sus niveles de rentabilidad y solvencia. Adicionalmente se considera la estabilidad en su posición de liquidez y cobertura de pasivos técnicos; aunado a la experiencia en el mercado asegurador guatemalteco.

Durante las gestiones 2017 a 2021, la economía del Estado Plurinacional de Bolivia tuvo un crecimiento promedio de 1,60%1, el cual fue impulsado por el incentivo a la demanda interna a través del consumo y de la inversión, principalmente en el sector gubernamental (con un crecimiento promedio de 3,51%). El Producto Interno Bruto (PIB) en los años, 2017 y 2018 mostró tasas decrecientes de 4,20% y 4,22% respectivamente, ocasionadas principalmente por la reducción de la demanda de gas natural de Brasil y precios bajos de materias primas. Según datos preliminares del Instituto Nacional de Estadística (INE), en 2019, el PIB registró un crecimiento acumulado del 2,22%, respecto al cierre del 2018. El año 2020 fue atípico por la pandemia de COVID-19, la cual generó un escenario desfavorable, paralizando gran parte de las actividades en el territorio nacional. Esto afectó en mayor medida a los sectores de extracción y comercialización de minerales metálicos y no metálicos, construcción, industria manufacturera, transporte, almacenamiento y comunicaciones, traduciéndose en un PIB negativo de 8,74%. En 2021, se alcanzó un PIB acumulado de 6,11% por la recuperación de diversos sectores económicos.

El comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió otorgar la calificación de “AAA” al Décimo Quinto Programa de Papel Comercial de La Fabril S.A. con información del 31 de agosto de 2023. La calificación se sustenta principalmente en la trayectoria de la empresa, así como, en la posición dentro del mercado de alimentos y productos de aseo. Por otro lado, se consideran los adecuados niveles de liquidez y solvencia con la que cuentan; así como los buenos márgenes que manejan, los cuales mejoran anualmente a pesar de la reducción en las ventas y en la utilidad; sin embargo, dicho comportamiento afecta los indicadores de rentabilidad. No obstante, mantiene una adecuada cobertura de su deuda y gastos financieros. Por último, sus proyecciones están alineadas a la situación macroeconómica del sector manufacturero.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de CRAA a la “fortaleza financiera” de Prival Bank (Costa Rica), S.A. con perspectiva “estable” con información al 30 de junio de 2023. La calificación se fundamenta en la adecuada calidad de la cartera crediticia aunado a la cobertura sobre esta. Asimismo se toma en cuenta las inversiones con una buena calidad crediticia y la fuerte solvencia para el respaldo de posibles pérdidas crediticias. Por su parte se considera la volatilidad en el mercado cambiario generando pérdidas a la institución por los activos mantenidos en moneda extranjera.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de AA al Fondo de Titularización Hencorp Valores CREDIQ Cero Uno – FTHVCRE 01, con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Fondo de Titularización, derivada del desempeño de los ingresos provenientes principalmente de los intereses de la cartera de préstamos del Originador, permitiéndole cumplir oportunamente con el pago de sus obligaciones. Adicionalmente, se considera el cumplimiento de los resguardos financieros contemplados en la

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decide subir la calificación de GTBBB- GTBBB a la Fortaleza Financiera de Aseguradora Solidaria, S.A. y modificar la perspectiva de ‘Positiva’ a ‘Estable’. La calificación se fundamenta en la trayectoria y especialización de la entidad en el mercado afianzador, mostrando un incremento en la colocación de primas al período de análisis. La calificación también considera los adecuados niveles de liquidez y cobertura de pasivos técnicos soportados por un conservador portafolio de inversiones.

Durante los primeros siete meses del 2023, el volumen de las exportaciones disminuyó (-8.8%), en tanto que las importaciones presentaron una contracción de (-7.2%), según datos obtenidos en el Banco Central.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decide mantener la calificación de GTAA- a las acciones preferentes de ID Capital Worldwide, S.A. con perspectiva “Estable”. “La calificación se fundamenta en la estructura de inversión donde la sociedad sirve como vehículo para la adquisición de participaciones preferentes de Ascend Fund, L.P. Así mismo, se considera el sólido posicionamiento de mercado de las subsidiarias operativas de Ascend Fund, L.P. y su amplia trayectoria en la industria avícola de Centroamérica que permiten la generación constante de utilidades manteniendo adecuados indicadores de rentabilidad.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 138/2023 de 6 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalente en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos CAMSA I – Emisión 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: CAMSA S.A. tiene una cartera de productos diversificados de marca propia y representación exclusiva; cuenta con un canal digital y mantiene expansión en tiendas retail, mediante el modelo ventas a crédito. A septiembre 2023 (12 meses), registra un crecimiento de ventas, acompañado de mayores costos y gastos operativos que aunado al resultado del cierre, redujeron los resultados, afectando a la rentabilidad, solvencia y cobertura. El nivel de endeudamiento financiero presenta crecimiento, atribuido a mayor deuda con el sistema financiero y con proveedores, como respaldo del proceso de expansión de la empresa. La liquidez depende de la realización de cuentas por cobrar e inventarios. La emisión cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

El canal de Panamá es un vínculo entre los océanos Atlántico y Pacífico, que sirve de conexión a 180 rutas en 170 países a través de 1,920 puertos a nivel mundial, siendo las principales rutas Costa del Este (EE.UU.) a Asia, Costa del Este (EE.UU.) a Costa oeste de América del Sur y Costa oeste de América del Sur-Europa. Se estima que por el canal circula alrededor del 3% del comercio marítimo global. Además, representa una fuente de ingresos muy importante para la economía panameña registrando ingresos por peajes en el 2022 de B/. 3,028.0 millones, un incremento del 2%. De esta forma, contribuye a un 3.7% del PIB de forma directa y 5.1% total al incluir otras contribuciones que contemplan salarios y compras locales.

Durante el primer semestre de 2023, los principales factores que definieron la evolución de los precios de los principales commodities transados en los mercados internacionales fueron las expectativas sobre el desempeño de la economía mundial y las perspectivas de una menor demanda de mercancías asociada a estas.

PCR asigna la calificación “AA+” al Primer Programa de Papel Comercial Corto plazo, Primera y Segunda Emisión de Obligaciones a Largo Plazo de Grupo Grandes Román S.A.

En Comité de Calificación, PCR decidió mantener la calificación “AA-” perspectiva “positiva” a “” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito San José Ltda., con información al 30 de junio 2023. La decisión se respalda al observar una gestión integral adecuada por parte de la Cooperativa, que se refleja en indicadores de riesgo posicionados por encima del promedio del sistema. A la fecha de corte, se ha notado que el aumento en la cartera en riesgo ha generado una disminución en los indicadores de crédito de la Institución; sin embargo, es importante destacar que estos indicadores son aún más favorables en comparación con sus competidores. En cuanto a sus indicadores de liquidez y de solvencia, la Cooperativa sigue manteniendo niveles superiores en relación a sus pares. Por último, es importante mencionar que la entidad ha logrado obtener mejores resultados, lo que ha tenido un impacto positivo en sus indicadores de rentabilidad. De igual manera se evidencia un buen control y manejo del riesgo operativo al tener actualizada la matriz de riesgos desarrolla planes de acción específicos para abordar eventos de alto y crítico riesgo.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco Pichincha C.A. con información al 30 de junio de 2023. La calificación considera la solidez y experiencia en el mercado financiero, su expansión a nivel nacional lo consolidad como líder en el sistema de bancos privados. A la fecha de corte, el indicador de morosidad se ha mantenido estable, lo que refleja una gestión adecuada de los riesgos crediticios. Además, el Banco cuenta con una cobertura de cartera que se encuentre entre las más altas en comparación de sus competidores. La Institución ha mantenido niveles de liquidez sólidos, lo que le permite hacer frente a las demandas de liquidez de sus clientes y cumplir con sus compromisos financieros. Por otro lado, se ha observado una tendencia decreciente en el indicador de patrimonio técnico, y un aumento en el apalancamiento debido al crecimiento de la deuda financiera. Finalmente, el Banco ha recuperado sus resultados operacionales, generando una utilidad neta mayor en comparación a junio 2022, lo que se traduce en mejores indicadores de rentabilidad y eficiencia.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió por mantener la calificación de “AAA-” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera del Banco de Desarrollo del Ecuador B.P. con información al 30 de junio de 2023. La calificación se basa en la experiencia de la entidad en el sistema de Banca Pública. Hasta la fecha de análisis se ha observado un aumento de sus colocaciones, aunque también se ha registrado un aumento interanual en la morosidad. Por otro lado, la Institución muestra sólidos indicadores sólidos de liquidez, mismos se sitúan en una posición muy favorable frente a sus competidores. Además, es importante destacar que la entidad ha logrado mejorar sus resultados netos, lo que ha tenido un impacto positivo en sus indicadores de rentabilidad. No obstante, es necesario mencionar que el Banco de Desarrollo del Ecuador B.P. cuenta con concentración de deudores y depositantes dado el giro natural del negocio.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió por unanimidad otorgar la calificación de “AAA-” con perspectiva estable a la Fortaleza Financiera de Banco del Pacífico S.A. La calificación se sustenta en la amplia experiencia del banco y privilegiado acceso a sus fuentes naturales de dinero que le permiten posicionarse como uno de los bancos más grande el país, con una sólida solvencia. Para la fecha de corte, el aumento de su cartera en riesgo impactó en sus indicadores de morosidad y cobertura. Sin embargo, la entidad muestra una sólida solvencia apalancada en el respaldo de su patrimonio y un mayor nivel de liquidez. Por otro lado, se destaca un mayor nivel de resultados mismos con una afectación positiva en los indicadores de rentabilidad.

El Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de Fortaleza Financiera en PEA, los depósitos de Corto Plazo en PECategoría I, Mediano y Largo Plazo en PEAA+, al Primer Programa de Certificados de Depósito Negociables en PE1 y el Primer Programa de Bonos Corporativos en PEAA+ de ICBC Perú Bank, con perspectiva “Estable”, con información al 30 de junio de 2023. La decisión se sustenta en el perfil de riesgo conservador que mantiene el banco, enfocado en atender al sector corporativo lo que ha permitido que la cartera no registre morosidad ni deterioro. Además, se destacan los elevados niveles de solvencia y liquidez que mantiene, estando muy por encima de los límites regulatorio y del sector. Asimismo, se considera el crecimiento en márgenes de rentabilidad, manteniendo resultados positivos desde 2019. Se recoge como limitante en la calificación la aún elevada concentración de deudores y depositantes, el reto que representan los límites legales por concentración individual, el elevado nivel de apalancamiento y la mayor competencia en el segmento dirigido. Finalmente, se toma en cuenta respaldo financiero y operativo de la matriz, ICBC Ltd., uno de los principales bancos a nivel mundial.

En Comité de Calificación de Riesgos, PCR decidió mantener la calificación de GTA- a la fortaleza financiera de Seguros Confianza, S.A. con perspectiva ‘Estable’. La calificación se fundamenta en su trayectoria y especialización en el segmento de seguros de caución para crédito de vivienda por operaciones vinculadas con Vivibanco, S.A. como parte del mismo grupo financiero. La calificación también considera el conservador portafolio de inversiones, que provee una holgada liquidez y cobertura de pasivos técnicos, así como el adecuado respaldo patrimonial que presentan.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PABBB- a la emisión de bonos corporativos de Inmobiliaria JERD, S.A. con perspectiva “Estable” con información al 31 de diciembre de 2022. La calificación de Inmobiliaria Jerd, S.A. se fundamenta en la generación de ingresos por alquileres y préstamos a empresas relacionadas, así como la ajustada cobertura sobre la deuda proyectada y el flujo de efectivo acumulado durante la emisión, generado principalmente por los intereses recibidos de partes relacionadas.

Durante los últimos cinco años (2018-2022), el comportamiento de las tasas de interés pasivas en moneda nacional (MN) y extranjera (ME) en Depósitos a Plazo Fijo (DPF) presentaron un comportamiento creciente hasta 2021, para la gestión 2022 la tendencia es similar pero en menor medida, principalmente en Entidades Especializadas en Microcrédito tanto en MN y ME. Por el contrario para el primer semestre de 2023 la tasas de interés pasivas para DPF en MN, cambió de tendencia, registrando una disminución principalmente en Entidades Especializadas en Microcrédito de 0,56%, seguido por Bancos Múltiples en 0,45% con relación a junio 2022. En el caso de las tasas para DPF en ME, tuvo un comportamiento similar a las tasas en MN con una caída en Entidades Especializadas en Microcrédito de 2,56%.

El sistema financiero del Ecuador está compuesto de manera general por los sectores: Bancos; Cooperativas de Ahorro y Crédito, las cuales se categorizan desde el segmento 1 hasta el segmento 5, respecto al tamaño de activos1; Banca Pública y Mutualistas. Considerando los actores más representativos del sistema financiero2, para junio 2023 los activos contabilizan US$ 85.704,91 millones, al exhibir un crecimiento interanual de +8,94% (US$ +7.030,70 millones). En referencia al nivel de participación dentro del sistema financiero nacional, los Bancos Privados son el sector de mayor concentración con el 67,15% a la fecha de corte.

A junio 2023, el sector bancario guatemalteco se encuentra compuesto por 18 entidades bancarias, las cuales son supervisada por la Superintendencia de Bancos (SIB), y las cuales están regida por distintas leyes financieras. Dentro de la plaza bancaria, se encuentran establecidos 10 Grupos Financieros en Guatemala en donde destaca la participación, en cuanto a activos, el Grupo Financiero Corporación BI, seguido de Grupo Financiero Banrural y Grupo Financiero G&T Continental.

En comité de calificación de riesgo PCR decidió mantener la calificación de riesgo de “GTA-” y modificar la perspectiva ‘Estable’ a ‘Positiva’, para la fortaleza financiera de Banco de Antigua, S.A, al 30 de junio 2023. La calificación se fundamenta en el crecimiento de la cartera de créditos, principalmente en los sectores de consumo y comercio, manteniendo una estable calidad crediticia, mejorando sus márgenes de rentabilidad, lo que le ha permitido al banco fortalecer el patrimonio manteniendo así adecuados niveles de solvencia.

En comité de calificación de riesgo PCR decidió mantener la calificación de riesgo de “GTA-” y modificar la perspectiva ‘Estable’ a ‘Positiva’, para la fortaleza financiera de Banco de Antigua, S.A, al 30 de junio 2023. La calificación se fundamenta en el crecimiento de la cartera de créditos, principalmente en los sectores de consumo y comercio, manteniendo una estable calidad crediticia, mejorando sus márgenes de rentabilidad, lo que le ha permitido al banco fortalecer el patrimonio manteniendo así adecuados niveles de solvencia. Adicionalmente, se toma en consideración los índices de liquidez estables y cercanos al sector.

En El Salvador, existen tres tipos de instituciones bancarias supervisadas por la Superintendencia del Sistema Financiero (Sociedades de Ahorro y Crédito, Bancos Cooperativos y Bancos Comerciales), los Bancos Comerciales son las instituciones más representativas del Sistema en cuanto a la magnitud de sus operaciones, no obstante, a la fecha de evaluación, el segmento de Bancos Cooperativos y las Sociedades de Ahorro y Crédito exhiben el mayor dinamismo en cuanto al crecimiento interanual.

La Paz, Bolivia (diciembre 7, 2023): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 140/2023 de 7 de diciembre de 2023, decidió mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones denominado “Pagarés Bursátiles TOYOSA IV”. Lo anterior se sustenta en lo siguiente: Toyosa S.A. con representación exclusiva de la marca Toyota , cuenta con vasta experiencia en el sector automotriz, alcanza una importante plaza de mercado en un entorno competitivo. A septiembre 2023 (12 meses), el favorable desempeño en ingresos sostiene la importante estructura de costos, gastos operativos y financieros, no obstante, la rentabilidad se ve reducida. La cobertura es saludable en un escenario de mayor endeudamiento y ligera reducción de la liquidez. Las emisiones que conformen el Programa tienen el respaldo de compromisos financieros, garantía quirografaria y el aval del principal accionista.

Ante la pandemia provocada por el virus de Sars-Cov 2, causante del COVID-19, la mayor parte de gobiernos del mundo optaron por medidas de restricción de la movilidad de los individuos con el fin de mitigar en la medida de lo posible la propagación del virus y así controlar la crisis sanitaria. Sin embargo, dichas medidas provocaron choques estructurales en la actividad económica llevando así a que varios sectores redujeran su actividad.

PCR decidió retirar la clasificación de “PEB-” a la Fortaleza Financiera de Empresa de Créditos Acceso Crediticio con perspectiva “Negativa” asignada el 29 de setiembre 2022 al corte de evaluación 30 de junio de 2022, siendo esta la última clasificación pública de Acceso Crediticio otorgada por Clasificadora de Riesgo Pacific Credit Rating. La decisión se sustenta en la finalización del contrato comercial entre Empresa de Créditos Acceso Crediticio S.A. y Clasificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A.C.

Durante el primer semestre de 2023, se observa un panorama de recuperación moderada de los ingresos por alquiler de los fondos inmobiliarios administrados por BCR SAFI, además con mayor dinamismo en los sectores comercial e industrial lo cual se tradujo en mayores colocaciones de espacios disponibles en los activos administrados.

El sector Banca Múltiple ha tenido una reducción en el nivel de colocaciones, la cual se vio limitada durante el semestre evaluado por el escenario de inestabilidad política y conflictos sociales, además de los efectos climatológicos suscitados. Asimismo, la morosidad subió en términos interanuales a niveles superiores al histórico, ello a pesar de haberse incrementado los castigos en los últimos meses. Finalmente, los niveles de cobertura se mantienen holgados, a pesar de la reducción interanual registrada; al igual que los ratios de solvencia, que cuentan con espacio para soportar mayor crecimiento o riesgo en la cartera, ello ante la capitalización constante de utilidades.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTBBB- a la Fortaleza Financiera de Afianzadora Guatemalteca, S.A. con perspectiva ‘Estable’. La calificación se fundamenta en la operación en el ramo de fianzas con una baja suscripción de primas, manteniendo un perfil conservador al ceder la mayor parte, lo que no es suficiente para cubrir los gastos administrativos, por lo que se registran pérdidas. Sin embargo, se tiene un patrimonio sólido y niveles de solvencia adecuados para soportar pérdidas técnicas, sin presentar siniestros en los últimos periodos.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTBBB- y modificar la perspectiva de ‘Estable’ a ‘Positiva’ a la “Fortaleza Financiera” de Financiera MVA, S.A. La calificación se fundamenta en el incremento de la cartera de créditos como resultado de la implementación de la nueva estrategia enfocada en el segmento de microcréditos, lo que provoca una mejora en sus indicadores de rentabilidad. Asimismo, se considera la mejora en sus indicadores de solvencia gracias al fortalecimiento del respaldo patrimonial, sin embargo, la calificación considera la disminución en sus indicadores de liquidez que puede afectar su capacidad para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo.

El sector microfinanciero viene mostrando un crecimiento sostenido de manera agregada, con ratios de morosidad que han subido ligeramente por los efectos de los conflictos sociales, fenómenos naturales e inflación elevada, que impacta en mayor medida a aquellos sectores en los que se enfocan las 34 entidades especializadas. Asimismo, maneja coberturas aceptables a nivel agregado, así como también niveles de liquidez en moneda nacional y extranjera por encima de lo señalado por normativa. Finalmente, se manejan niveles adecuados de solvencia, que se vieron favorecidos por los últimos cambios en la normativa actual, a fin de alinearse con los lineamientos de Basilea III; así como también por los diversos programas de fortalecimiento patrimonial impulsados por el Gobierno. Sin embargo, a nivel desagregado, es importante mencionar que las cajas rurales se han visto fuertemente golpeadas por un mayor riesgo de crédito en los préstamos a microempresa, conflictos sociales, fenómenos naturales y una inflación elevada que afecta a sus principales clientes. Es importante recalcar que las cajas rurales representan un porcentaje menor al 1% respecto a todo el sistema microfinanciero.

Las calificaciones se basan en la experiencia y especialización del Originador en la colocación de créditos hipotecarios, generando una cartera de calidad que conforma al patrimonio autónomo del Fideicomiso, lo cual proporcionará una apropiada generación de flujos para cumplir con el pago de capital e intereses. Si bien existen riesgos asociados con los factores que pueden afectar los flujos de efectivo, la estructura se ha diseñado para manejar estos riesgos y minimizar el impacto en los inversionistas. Finalmente, se consideró las garantías hipotecarias que mantienen los créditos, mismas que otorgan una cobertura adicional al Fideicomiso y las calificaciones contemplan el mecanismo de cobertura basado en la subordinación de clases que prioriza a la clase A1.

Para el primer semestre de 2023, se continúa evidenciando un incremento de la participación del sistema cooperativo en el mercado financiero ecuatoriano, el cual recoge 5 segmentos que se encuentran bajo la regulación de la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria.

El sector de seguros peruano presenta un escenario favorable, similar al primer semestre del 2022, exhibiendo un crecimiento en la suscripción de primas por encima del incremento de los niveles de siniestralidad. Asimismo, se observa indicadores de solvencia estables, y una mejora en los indicadores de rentabilidad. En cuanto al portafolio de inversiones presenta un menor riesgo, reflejado en un incremento en las inversiones elegibles aplicadas aunado a un crecimiento sostenido del superávit de inversión respecto de la cobertura de obligaciones técnicas. El sector mantiene una alta concentración de las 5 principales aseguradoras en el mercado nacional, las cuales representaron a junio 2023, el 80.0% del total de primas del sector.

En República Dominicana el IPC registró una variación mensual de 0.45% en el mes de julio de 2023. Con este resultado, la inflación interanual medida desde julio de 2022 hasta julio de 2023, cerró en 3.95% por debajo del punto central del rango meta de 4.0%±1.0% establecido en el Programa Monetario, siendo la tasa más baja verificada desde julio de 2020.

El sector de fondos mutuos en el Perú a junio 2023 mantiene cifras similares en cuanto a patrimonio administrado y una ligera reducción en sus partícipes, por lo que no se recupera desde la fuerte caída en el 2021. Esto derivado por la preferencia de los inversionistas en instrumentos de corto plazo con mejores retornos en un contexto de altas tasas de interés en el sector financiero, por ello, en cuanto a expectativas, las sociedades administradoras esperan que los partícipes regresen luego de los recortes de tasa de referencia. Asimismo, en cuanto al desempeño de los fondos mutuos, estos han registrado rentabilidad positiva en la mayoría de sus fondos, así como se observa una preferencia por patrimonio en dólares y sigue la concentración de participación en las 5 primeras sociedades administradoras.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTAA a la Fortaleza Financiera de Seguros Universales, S.A. y con perspectiva estable. La calificación se fundamenta en una mayor suscripción de primas en los ramos de daños, accidentes y enfermedades, y vida que, junto a un adecuado control de gastos técnicos y administrativos, aumentan los resultados netos y rentabilidad del período. La calificación toma en cuenta los adecuados niveles de liquidez y cobertura de pasivos técnicos.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTA- con perspectiva estable a la fortaleza financiera de Financiera Summa, S.A. La calificación se fundamenta en la otorgación de créditos en los productos Leasing y Factoraje manteniendo su enfoque en industrias manufactureras, comercio y establecimientos financieros, lo que le ha permitido generar resultados positivos fortaleciendo el patrimonio, mostrando adecuados niveles de solvencia. La calificación también considera la desmejora en sus niveles de liquidez y rentabilidad en el periodo analizado.

Al finalizar el año 2022, el mercado asegurador concentra el 56.9% de las primas netas en 3 aseguradoras, donde, Ficohsa Seguros tiene una participación del 24.1% del total, seguido de Mapfre seguros con el 17.9% y Seguros Atlántida 14.9%. Es de resaltar que, Seguros Ficohsa, Atlántida, Davivienda, Del País, LAFISE y Banrural pertenecen a Grupos Financieros, por lo que se benefician de la distribución de productos de seguros a través de las bases de clientes de los Bancos relacionados a dichos Grupos.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTAA a la Fortaleza Financiera de Seguros Universales, S.A. y con perspectiva estable. La calificación se fundamenta en una mayor suscripción de primas en los ramos de daños, accidentes y enfermedades, y vida que, junto a un adecuado control de gastos técnicos y administrativos, aumentan los resultados netos y rentabilidad del período. La calificación toma en cuenta los adecuados niveles de liquidez y cobertura de pasivos técnicos. Por último, en la calificación se considera que los indicadores de solvencia, liquidez y cobertura se mantienen por debajo de sus principales competidores en el mercado.

La cartera de créditos bruta presentó un crecimiento interanual de +15.0%, un ritmo de crecimiento mayor que el promedio de los últimos cinco años (10.4%). Al cierre del primer trimestre del 2023, se observa un crecimiento real positivo de la cartera privada en moneda nacional de un +6.0%, impulsado por la cartera de crédito de consumo a través de tarjetas de créditos personales (+19.0%), el resto de la cartera de créditos de consumo (+14.2%) y los créditos hipotecarios (+7.8%). Para los créditos comerciales, el crecimiento real fue desfavorable (-1.5%) permaneciendo así en la zona de crecimiento negativo que presentaba desde diciembre del 2022.

El desempeño de la economía panameña a finales del año 2022, medido a través del Producto Interno Bruto Trimestral (PIB) presentó un incremento. Al analizar el sector energético, específicamente el suministro de electricidad, gas, vapor y aire, se observó igualmente un comportamiento positivo en donde este sector representó el 1.88% del total del PIB1. Aunque su participación ha disminuido gradualmente, se sigue manteniendo una proporción superior a los niveles previos a la pandemia mostrando un comportamiento positivo para el sector.

La decisión se sustenta en el crecimiento de las colocaciones, los adecuados niveles de cobertura de cartera y el posicionamiento de la compañía en el mercado. Finalmente, se consideran los niveles de endeudamiento por encima del promedio del sector y un ligero incremento en el nivel de mora. Al corte de evaluación, Caja Arequipa cuenta con una participación de mercado en colocaciones directas de 23.4% (jun-22: 22.7%), ocupando el primer lugar por encima de las otras CMACs. De igual manera, la Caja ratificó su liderazgo en captación de depósitos con una participación de 22.7% (jun-22: 22.1%) y en patrimonio, con una participación de 20.8% (jun-22: 20.9%).

La decisión se sustenta en la intervención de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP debido a la reducción del patrimonio efectivo a la mitad del referido legalmente y por registrar una pérdida de más del 50% del patrimonio efectivo, reportando una significativa disminución de la solvencia de la entidad. Asimismo, se pondera el deterioro de la calidad de la cartera, lo cual tuvo impacto en los niveles de morosidad y en los menores niveles de cobertura. Finalmente, se toma los indicadores de rentabilidad negativos.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de las Acciones Comunes de Southern Copper Corporation, y las Acciones de Inversión de la Sucursal Perú en PEPrimera Clase Nivel 1 con perspectiva “Estable”; con información al 31 de marzo de 2023. La decisión se sustenta por la amplia trayectoria que posee la empresa y el respaldo que le brinda el grupo económico, aunado a ser uno de los líderes en reservas de cobre a nivel mundial. Adicionalmente, la compañía posee indicadores adecuados de liquidez, reducido apalancamiento y elevados márgenes de rentabilidad.

PCR decidió mantener la calificación de BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) a la serie “D” de la Emisión de los Valores de Titularización CIDRE IFD – BDP ST 042 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Cuenta con un mecanismo de cobertura interno conformado por exceso de flujo de caja y un mecanismo de seguridad adicional que se genera por la acumulación de los saldos del mecanismo interno, reduciendo el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

PCR decidió mantener la calificación de BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) a la serie B de la Emisión de los Valores de Titularización BISA ST – CIDRE IFD con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. La emisión cuenta con un mecanismo de cobertura interno conformado por un Fondo de Liquidez y sistemas de respaldo adicionales de seguridad conformados por los Excedentes del Patrimonio Autónomo y los Excesos en los Compromisos del periodo, reduciendo el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

PCR decidió mantener la calificación de BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) a la serie B de la Emisión de Valores de Titularización BISA ST – CIDRE II, con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Como mecanismo de cobertura, se conformará durante los primeros 36 periodos un Exceso de Flujo de Caja, que reducirá el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

PCR decidió mantener la calificación de BA- (A3 según la terminología utilizada por ASFI) a la serie “E” de la Emisión de Valores de Titularización BISA ST–FUBODE IFD con perspectiva “Estable”, sustentada en lo siguiente: La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Cuenta con un Fondo de Liquidez como mecanismo de cobertura que reduce el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia. Finalmente, al corte de análisis se cumplen con los compromisos asumidos por la emisión.

PCR decidió mantener las calificaciones de BA- (A3 según la terminología utilizada por ASFI) a las series “B”, “C” y “D” de la Emisión de Valores de Titularización BISA ST–FUBODE II con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentadas en lo siguiente: La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Se conformará durante los primeros doce meses un Exceso de Flujo de Caja, como mecanismo de cobertura, que reducirá el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia. Finalmente, al corte de análisis se cumplen con los compromisos asumidos por la emisión.

PCR decidió mantener la calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) a la Serie “D” de Emisión de los Valores de Titularización CRECER IFD – BDP ST 047 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los Valores de Titularización a través de su administración. Cuenta con un Exceso de Flujo de Caja Acumulado como mecanismo de cobertura que reduce el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

PCR decidió mantener la calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) a la Serie Única de la Emisión de Valores de Titularización CRECER IFD – BDP ST 051 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los Valores de Titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado conformado durante los primeros 12 meses como mecanismo de cobertura interno, que reduce el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

PCR decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) a la Serie “D” de Emisión de los Valores de Titularización PRO MUJER IFD – BDP ST 038 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los Valores de Titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado como mecanismo de cobertura constituido en el lapso de doce meses que reduce el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

PCR decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) a las Series “C” y “D” de Emisión de Valores de Titularización PRO MUJER IFD – BDP ST 046 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado como mecanismo de cobertura que fue constituido durante los primeros doce meses, el cual reduce el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

PCR decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) a la Serie “Única” de la Emisión de los Valores de Titularización PRO MUJER IFD – BDP ST 052 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los Valores de Titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado como mecanismo de cobertura constituido en el lapso de doce meses que reduce el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

PCR decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) a la Serie “Única” de Emisión de los Valores de Titularización PRO MUJER IFD – BDP ST 054 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado como mecanismo de cobertura constituido en el lapso de doce meses que minimiza el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Abaco en PEC+ con perspectiva Estable, al 31 de diciembre 2022. La decisión se sustenta en la experiencia de la administración en sus segmentos core, a su diversificación de fuentes de fondeo con entidades internacionales, así como, los adecuados indicadores de liquidez, que se mantienen por encima de lo requerido por el regulador y los límites internos. No obstante, presenta una reducción de colocaciones y moderada morosidad de la cartera; asimismo, se resalta el incremento de créditos refinanciados y la baja cobertura de la cartera de alto riesgo y pesada, así como ajustados indicadores de solvencia. Finalmente, se pondera la alta concentración de sus principales deudores.

La producción mundial del grano de soya es liderada por Brasil, Estados Unidos y Argentina, países que extendieron su producción en grandes proporciones mediante el respaldo de la biotecnología, mecanización y el fortalecimiento de las comunicaciones. Mientras que, la producción de girasol, de menores magnitudes, es liderada por Rusia, Ucrania y la Unión Europea. La producción de estas oleaginosas estuvo determinada por la fuerte demanda de China por soya, de India por aceites, el comportamiento de los precios y factores climatológicos, entre otros.

El sector asegurador de Panamá inició a principios del siglo XX cuando en el año 1910 la primera aseguradora, proveniente de Norteamérica, inicia operaciones. A manera de contar con un ente regulador que se dedique exclusivamente a las operaciones de seguros, en el año 1984 se crea la Superintendencia de Seguros y Reaseguro dándole autonomía para regular las actividades de seguros, reaseguros y aseguradoras cautivas. Desde entonces, el sector ha venido agregando más participantes siendo a la fecha 22 compañías aseguradoras de las cuales, las seis más representativas suscriben el 75.4% de las primas, demostrando una alta concentración. Por su parte, se suscriben primas en 14 ramos principales entre los que destacan el de salud, automóvil, colectivo de vida, incendio, vida individual, entre otros.

PCR decidió mantener la calificación de “PEC1f-” al riesgo integral, “PEAAAf” al riesgo fundamental, “PEC2-” al riesgo de mercado y “PEAAAf” al riesgo fiduciario con perspectiva estable a las cuotas de participación del Fondo BBVA Perú Soles. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

Al concluir el 2022, se aprecia una recuperación de la economía ecuatoriana a pesar de las secuelas generadas por el paro nacional de junio del mismo periodo y del contexto internacional. Dicho desempeño se atribuye a un incremento por el gasto de consumo final de los hogares, exportaciones de bienes y servicios y el gasto de Gobierno, comportamiento que se replica hasta el primer trimestre de 2023. Igualmente, el incremento de la economía tuvo impactos positivos sobre el bienestar socioeconómico ecuatoriano lo cual se evidencia por la reducción de la pobreza y, con cifras hasta junio, se observa una disminución del desempleo. En el panorama político, la muerte cruzada ha generado incertidumbre en el mercado y en la atracción de inversiones directas; aunado a la falta de seguridad local, el dinamismo económico se encuentra en expectativa.

La Paz, Bolivia (julio 31, 2023): PCR decidió mantener la calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) a la Serie “A” y la calificación de BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) a las Series “B” y “C” de la Emisión de Valores de Titularización UNIPARTES - BDP ST 055 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentadas en lo siguiente...

PCR decidió mantener la calificación de “PEC2f+” al riesgo integral, “PEAAf+” al riesgo fundamental, “PEC2-” al riesgo de mercado, y “PEAAAf” al riesgo fiduciario con perspectiva “estable” a las cuotas de participación del fondo BBVA Renta Corto Plazo Soles (Antes BBVA Soles Monetario). Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de “PEC2f” al riesgo integral, “PEAAf+” al riesgo fundamental en, “PEC3-” al riesgo de mercado, y “PEAAAf” al riesgo fiduciario con perspectiva “estable” a las cuotas de participación del Fondo BBVA Renta Mediano Plazo Soles (Antes BBVA Soles). Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de “PEC1f-” al riesgo integral, “PEAAf+” al riesgo fundamental, “PEC2+” al riesgo de mercado en, y “PEAAAf” al riesgo fiduciario en, con perspectiva “estable” a las cuotas de participación del fondo BBVA Tesorería Soles. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC1f-”, riesgo de mercado en “PEC2” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo BBVA Cash Dólares FMIV. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC1f-”, riesgo de mercado en “PEC2+” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo BBVA Cash Soles FMIV. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA”, riesgo integral en “PEC2f+”, riesgo de mercado en “PEC2-” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo BBVA Corto Plazo Dólares FMIV. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC3f+”, riesgo de mercado en “PEC4+” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo BBVA Mediano Plazo Dólares FMIV. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AA+” a la Tercera Emisión de Obligaciones de Audiovisión Electrónica Audioelec S.A., con información del 31 de mayo de 2023. La calificación se fundamenta en la experiencia del emisor en el mercado de televisores. A la fecha de corte, se continúa evidenciando una reducción de sus ingresos operacionales, debido a menores ventas de su principal producto; asimismo, la compañía redujo sus costos para mitigar la afectación en sus márgenes. Adicional, la empresa cuenta con otros ingresos que le permitieron mantener un resultado del año positivo. Finalmente, el tiempo para cancelar sus obligaciones disminuyó, gracias a la reducción de la deuda financiera a corto plazo, además, sus indicadores de liquidez se mantienen sobre la unidad, aunque, el patrimonio decreció debido a la repartición de dividendos.

El Comité de Calificación PCR acordó mantener la calificación de “AA” al Primer Programa de Papel Comercial y a la Segunda y Tercera Emisión de Obligaciones de Largo Plazo de GALARMÓBIL S.A. con información al 31 de mayo de 2023. La calificación se justifica en el continuo crecimiento de sus ventas en el mercado de automóviles. Por otro lado, debido al incremento de sus gastos operacionales, la utilidad operativa se redujo afectando levemente a sus flujos Ebitda y a la utilidad neta; no obstante, esta variación no afectó significativamente sus indicadores de cobertura de gastos financieros y deuda, así como, de rentabilidad. En cuanto al patrimonio, mostró un incremento interanual gracias al fortalecimiento del capital social, y, con relación a su liquidez es estable al mantenerse de manera histórica sobre la unidad. Por último, el emisor cumple con los resguardos de ley y pagos de sus respectivos instrumentos financieros.

El comité de calificación, PCR decide mantener la calificación de “AAA” para las clases A y B, “AAA-” para la clase C y “A-” para la clase D del Fideicomiso Mercantil “Titularización Cartera Automotriz” Mutualista Pichincha con información al 31 de mayo de 2023. La decisión se fundamenta en la experiencia y trayectoria del Originador en el sistema de mutualistas, conservando su destacable posición, así como la cualificación del agente de manejo. Además, se considera la calidad del patrimonio autónomo, el cual ha generado flujos suficientes para cubrir adecuadamente los pagos de los títulos valores acorde a las tablas de amortización, manteniendo mecanismos de garantía apropiados correspondiente a la subordinación de clases, minimizando desviaciones de los flujos, para cumplir con el pago oportuno en tiempo y forma.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió otorgar la calificación de “AAA-” a la Tercera Emisión de Obligaciones y Quinto Papel Comercial de FISA FUNDICIONES INDUSTRIALES S.A.; con información al 31 de mayo de 2023. La calificación se sustenta en el adecuado nivel de cobertura que maneja la empresa tanto de su deuda financiera como de sus gastos financieros, exhibiendo niveles superiores a sus históricos. Adicional, cabe destacar la calidad de cartera que maneja la entidad, misma que mantiene un nivel de morosidad bajo de apenas el 2,00%. Por otro lado, tantos sus indicadores de liquidez como de apalancamiento se han mantenido en niveles adecuados a lo largo de los últimos 5 años, comportamiento que se mantiene a la fecha de análisis. Finalmente, si bien su nivel de ventas experimentó una reducción importante, la empresa ha sabido adaptarse a este efecto logrando reducir tanto sus costos de producción como sus gastos operativos al punto de no ver afectados sus indicadores de rentabilidad.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió por unanimidad mantener la calificación de “AA” a la Octava y Novena Emisión de Obligaciones de Largo Plazo y a la Décima y Décima Primera Emisión de Obligaciones de Largo Plazo - Bono Verde la calificación de “AA+” de PRODUCTORA CARTONERA S.A. con información al 31 de mayo de 2023. La calificación se sustenta en la amplia trayectoria y presencia de la compañía en el sector donde opera. Sin embargo, existe una disminución anualizada de los ingresos operacionales y los márgenes de utilidad, al igual que una reducción en su utilidad neta, hecho por el cual, los indicadores de rentabilidad se vieron contraídos. Además, presenta una disminución del EBITDA y sus coberturas. No obstante, existe un ligero descenso de su nivel de apalancamiento. PCR se mantendrá en constante monitoreo del desempeño de la empresa en el próximo corte de revisión, adicionalmente a la capacidad del emisor para generar los flujos necesarios para cumplir con sus obligaciones en tiempo y forma, así como también cumplimento de resguardos de ley y voluntarios de los instrumentos.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación “AA+” bajo la observación de “Credit Watch” a la Primera Emisión de Obligaciones a Largo Plazo – Bonos Sociales de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Chibuleo Ltda. con información al 30 de junio de 2023. La calificación se sostiene en la trayectoria y posicionamiento del emisor dentro del mercado financiero. Al primer semestre de 2023, se observa un elevado indicador de liquidez; así como, una saludable cobertura sobre el indicador mínimo de liquidez. Asimismo, su nivel de morosidad se ubica por debajo del sistema y la cobertura de la cartera problemática es similar a la reflejada por el sistema. Por otro lado, su indicador de solvencia se conserva por encima del 9% requerido por normativa. Se distingue que, el emisor mantiene una adecuada generación de flujos, misma que le ha permitido cumplir en tiempo y forma con el pago de los títulos valor, a su vez, los mecanismos de garantía que respaldan a la emisión son robustos. Por último, se destaca el cumplimiento de los resguardos de ley.

El Comité de Calificación PCR acordó mantener la calificación de “AAA- ” a la Primera Emisión de Papel Comercial de Duocell S.A., con información al 31 de mayo de 2023. La calificación se sostiene en la trayectoria y liderazgo del emisor dentro de su mercado objetivo. Para la fecha de corte, se observa una mejoría considerable de todos sus indicadores. Por un lado, sus indicadores de liquidez se mantienen elevados frente a su comparativo interanual y a su promedio histórico, asimismo, su nivel de solvencia es robusto como resultado de un fortalecimiento patrimonial y reducción de deuda. De igual forma, el incremento de sus ventas y control de costos y gastos generales le permitieron obtener un mayor resultado integral, por lo tanto, sus indicadores de rentabilidad aumentaron. Finalmente, la compañía refleja una saludable capacidad de pago, lo cual se sustenta en la cancelación del Primer Papel Comercial el pasado enero 2023, dichos recursos no fueron colocados bajo el mecanismo de revolvencia.

El comité de calificación, PCR mantiene la calificación de “AAA” para las clases A, B, C, D, del Fideicomiso Mercantil “Titularización Cartera de Consumo Jardín Azuayo I” con información al 31 de mayo de 2023. La calificación se fundamenta en el posicionamiento y destacada la trayectoria del originador operando en el sistema cooperativo segmento 1, exhibiendo a mayo 2023 un crecimiento anualizado en los ingresos financieros y utilidad neta, en conjunto a sus indicadores financieros altamente competitivos con relación a sus pares comparables; asimismo, considera la favorable reputación del agente de manejo. Además, el patrimonio autónomo es de alta calidad, mismo que, permite conservar una adecuada generación de flujos para cubrir el pago de los títulos valores correspondientes a las clases A,B,C y D, acotando que, mantiene mecanismos de garantía apropiados para respaldar el pago oportuno en tiempo y forma.

Ciudad de Santo Domingo (Julio 28, 2023): PCR decidió por unanimidad ratificar las calificaciones de DOC2f de riesgo integral, DOAAf- a riesgo fundamental, DOC2 a riesgo de mercado, y DOAf- a riesgo fiduciario con escala de resumen DOAAf- con perspectivas Estable al Fondo de Inversión Cerrado Libre para el Desarrollo de Infraestructuras Dominicanas I. Las calificaciones para el Fondo de Inversión Cerrado para el Desarrollo de Infraestructuras Dominicanas I, se fundamenta en su alta calidad de la cartera del fondo teniendo un riesgo conservador, asimismo unas apropiadas normativas internas, además de una mejora considerable de sus niveles de rentabilidad para el período. De igual manera, se considera que el fondo reportó un bajo riesgo de tasa de interés, y de liquidez por ser un tipo de cerrado. Cabe resaltar que el fondo ha colocado gran parte de la totalidad de sus cuotas de participación y que el mismo mantendrá una postura de recuperación en el futuro cercano.

La economía dominicana ha logrado superar prácticamente todos los restos que se les han presentado en el período poscovid-19: crecimiento del producto interno bruto (PIB). Adicionalmente, la inflación general se situó en 4.00%, en comparación al periodo anterior (jun 2022: 9.48%), mostrando una tendencia a la baja y ubicándose en el centro del rango meta 4.0% +/- 1, la menor tasa registrada desde 2020.

PCR decidió mantener la clasificación de las acciones comunes de FERREYC1 en PEPrimera Clase Nivel 2; así como PEAA+ para los Bonos Corporativos y PE1 para Instrumentos de Corto Plazo de Ferreycorp S.A.A, con perspectiva “Estable”, con información al 31 de marzo de 2023. La decisión se sustenta en su posicionamiento competitivo como representante de Caterpillar y otras marcas globales, así como en la diversificación de líneas de negocio, y la estabilidad de sus márgenes. Asimismo, considera los adecuados niveles de cobertura y el amplio acceso a líneas de financiamiento.

El Comité de Calificación PCR decide asignar la calificación “AA+” al Primer Programa de Papel Comercial de METALTRONIC S.A., con información al 31 de mayo 2023. La decisión considera la trayectoria y el posicionamiento de la Compañía en su mercado objetivo, trabajando de la mano de clientes de suma importancia en todas sus líneas de negocio, mismos que han crecido, principalmente, por la expansión del sector automotriz, generando una evolución en las ventas del Emisor en la elaboración de autopartes y la venta de motos. Además, se observaron mejoras importantes en los márgenes financieros, indicadores de endeudamiento, cobertura del EBITDA, solvencia y liquidez, causados por un crecimiento sustancial en las ventas con relación al periodo similar del 2022, debido a una estrategia de mercadeo que resulta apropiada. En consecuencia, se perciben gastos operativos más fuertes sobre todo en comercialización, no obstante, el desarrollo en ventas es suficiente para cubrir este incremento en los gastos de marketing, además se exhibe un control de los costos de venta, lo que en conjunto, produce un desarrollo en la utilidad.

La economía peruana registró un crecimiento de 2.7% al 20221, sostenido por la mayor operatividad del consumo privado impulsando el sector no primario como el de comercio y servicios (+3.2%), debido a la normalización de las actividades económicas restringidas durante pandemia. No obstante, se consideró la presencia de los conflictos sociales durante diciembre 2022 que ralentizaron el desarrollo regular de actividades en los sectores de manufactura, comercio y servicios. Por otro lado, el mercado de viviendas, que había generado buen desempeño en el 2021, cayó en un contexto de menor demanda y mayor costo de financiamiento, registrándose una contracción de créditos hipotecarios en 19.4%2.

Distintas autoridades, reguladores y organismos internacionales, anunciaron la decisión de descontinuar la tasa LIBOR como tasa de interés de referencia a partir del 30 de junio de 2023. La decisión ha puesto en marcha una serie de cambios en los mercados mundiales para cumplir con la fecha límite. Pero ¿qué es LIBOR y a cuál es su principal alternativa?

La calificación se fundamenta en el buen desempeño económico del país que se refleja en el crecimiento de todos los sectores económicos y la solidez del sistema financiero, pese a las crisis globales causadas por los conflictos geopolíticos, que se derivan en una elevada inflación incrementando los precios de la canasta básica y agregando presiones económicas a las familias guatemaltecas. Asimismo, se considera una balanza comercial en déficit que muestra la dependencia hacia las remesas familiares. Por último, se presentan deficiencias en cuanto al desarrollo social y político, con un riesgo ambiental elevado.

El mercado eléctrico de El Salvador se encuentra regulado por la Superintendencia General de Electricidad y Telecomunicaciones (SIGET), institución creada mediante Decreto Legislativo No. 802 de fecha 12 de septiembre de 1996; entidad autónoma de derecho público, sin fines de lucro, con atribuciones para aplicar las normas contenidas en tratados internacionales sobre electricidad y telecomunicaciones vigentes en El Salvador, en las leyes que rigen los sectores de Electricidad y de Telecomunicaciones, y sus reglamentos.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PA A al programa rotativo de bonos corporativos de Penonomé Lands, S.A con información al 31 de diciembre de 2022. La calificación de Penonomé Lands, S.A. se fundamenta en la adecuada cobertura sobre los gastos financieros, así como el amplio flujo de efectivo proyectado durante el periodo de la emisión. Se considera también la ajustada liquidez que limita el pago de sus obligaciones en el corto plazo. Adicionalmente, se toma en cuenta la amplia experiencia de la junta directiva y el emisor en el mercado inmobiliario panameño.

PCR decidió mantener las calificaciones de la Quinta Emisión, Sexta Emisión, Séptima Emisión y Octava Emisión del Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo de Bosques Amazónicos en PE1-, Primera Emisión del Primer Programa de Bonos Sostenibles de Bosques Amazónicos en PEA+ y Deuda de Largo Plazo en PEA-, todos con perspectiva estable con información al 31 de marzo de 2023. La decisión se fundamenta en el crecimiento de los ingresos soportado por el conocimiento del negocio por parte de la gerencia, la estabilidad en los márgenes y la adecuada cobertura; así como la incorporación de garantías mobiliarias que le dan resguardo adicional a la emisión. Finalmente, la evaluación contempla los ajustados indicadores de liquidez que registra.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió otorgar la calificación de “AAA-” a la Emisión de Obligaciones Convertibles en Acciones de US$ 20,00 Millones de Banco General Rumiñahui S.A. con información al 31 de mayo de 2023. La calificación se sustenta en la trayectoria de la institución dentro del sistema financiero, sin embargo, sus principales clientes abarcan al nicho militar. En cuanto a sus indicadores de morosidad, exhiben un incremento anual, debido a la expansión de la cartera en riesgo. No obstante, registra una excelente cobertura que supera por mucho al 100%. Con relación a los niveles de liquidez y solvencia son óptimos, así como, sus indicadores de rentabilidad que se han mantenido de forma histórica sobre sus pares comparables del sistema de bancos. Finalmente, el ob

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “sBBB” de la deuda de largo plazo ME y la calificación de “sBBB+” de la deuda de largo plazo MN y ratificar la calificación de “s2” a la deuda de corto plazo ME y en “s2” a la deuda de corto plazo MN, con perspectiva estable. La decisión se sustenta en la inestabilidad política con frágiles niveles de institucionalidad por los conflictos sociales y políticos que puede repercutir en el desarrollo de las principales actividades del país. Por otro lado, se considera la recuperación en el desarrollo económico y los menores niveles de endeudamiento público y déficit fiscal.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “sBBB” de la deuda de largo plazo ME y la calificación de “sBBB+” de la deuda de largo plazo MN y ratificar la calificación de “s2” a la deuda de corto plazo ME y en “s2” a la deuda de corto plazo MN, con perspectiva estable. La decisión se sustenta en la inestabilidad política con frágiles niveles de institucionalidad por los conflictos sociales y políticos que puede repercutir en el desarrollo de las principales actividades del país. Por otro lado, se considera la recuperación en el desarrollo económico y los menores niveles de endeudamiento público y déficit fiscal.

PCR mantiene la calificación de “DOAA” a la Fortaleza Financiera y de “DOAA” al programa Rotativo de “Bonos Corporativos”, con perspectiva ‘Estable’ de Haina Investment Co. Ltd, con información al 31 de diciembre 2022. La calificación se fundamenta en la diversificación de ingresos de sus subsidiaras generadoras de energía eléctrica, por diversas fuentes de energía renovable y gas, las cuales han mantenido resultados positivos en los últimos 5 años e ingresos estables soportados en contratos PPA; consolidando adecuados niveles de cobertura, bajos niveles de endeudamiento y adecuados niveles de rentabilidad; y unos indicadores de liquidez adecuados.

Panamá es un país que siempre ha llamado la atención del público en general por su alto nivel de turismo y al ser un país muy transitado este ha generado atracción de los inversionistas. En ese sentido Panamá se ha convertido en uno de los principales destinos para la inversión extranjera directa (IED), la cual a raíz de la pandemia COVID-19 tuvo fuertes contracciones ya que muchos proyectos de construcción, el turismo y otras actividades de comercio tuvieron que quedar en pausa a raíz de los efectos de la pandemia.

n Comité de Calificación de Riesgos, PCR decide asignar la calificación de GTnA- a las emisiones de largo plazo de PDC Leasing, S.A. con perspectiva ‘Estable’ con cifras al 31 de diciembre de 2022. La calificación se fundamenta en la otorgación de Leasing Inmobiliario, contando con una suficiente posición de liquidez y respaldo del patrimonio proyectado para el crecimiento en la operación. Así mismo, se considera una positiva evolución de los resultados operativos que mantengan rendimientos comparables con el enfoque de negocio a medida que avancen las operaciones.

A marzo 2023, los activos del sistema mutual totalizan US$ 1.212,54 millones y se conforma por cuatro instituciones, donde, Mutualista Pichincha lidera el ranking con una participación de 71,54%, seguido de Mutualista Azuay con el 18,87%, en tercer lugar se ubica Mutualista Imbabura con el 5,87%, finalizando con la Mutualista Ambato y el 3,71% del total de activos. En lo referente a pasivos y patrimonio, Mutualista Pichincha continúa encabezando el ranking con el 72,42% y 61,98%, respectivamente.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió por unanimidad otorgar la calificación de “AAA-” con perspectiva estable a la Fortaleza Financiera de Banco del Pacífico S.A. La calificación se sustenta en la amplia experiencia del banco y privilegiado acceso a sus fuentes naturales de dinero que le permiten posicionarse como uno de los bancos más grande el país, con una sólida solvencia. Para la fecha de corte, el aumento de su cartera en riesgo impactó en sus indicadores de morosidad y cobertura. Sin embargo, la entidad muestra una sólida solvencia apalancada en el respaldo de su accionista y un mayor nivel de liquidez. Por otro lado se destaca un mayor nivel de resultados mismos con una afectación positiva en los indicadores de rentabilidad.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener las calificaciones de DOAA- a la solvencia financiera y de DOAA- a los bonos corporativos de EGE ITABO, S.A., con perspectiva “estable” con cifras al 31 de diciembre 2022. La decisión se fundamenta en los buenos niveles operativos de generación de ingresos concentrados en los contratos PPA’s con las distribuidoras (EDE’s), así como, los niveles mantenidos en las ventas en el mercado ocasional, la venta de cenizas y carbón, con una favorable optimización de los costos ante el crecimiento de las operaciones, resaltando la buena administración de los activos de equipos de generación.

a calificación se fundamenta en la holgada liquidez y en el avance del proyecto y la ubicación estratégica e innovación de la oferta inmobiliaria bajo la marca internacional reconocida de World Trade Center, contando con un adecuado modelo financiero proyectado y mostrando un flujo de caja acumulado que cubriría los compromisos financieros. Por otro lado, la calificación se encuentra limitada por la moderada recuperación en los niveles de rentabilidad como consecuencia de un alza en los precios de los materiales de construcción.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decide mantener las calificaciones de DOA a la fortaleza financiera, mantener DO2 a los depósitos de corto plazo y DOA- a los bonos subordinados de Banco Múltiple Promerica, S.A. y con la perspectiva en Estable. La calificación se respalda por el constante crecimiento de sus ingresos en la cartera de créditos, enfocados en los sectores comercial, consumo e hipotecarios, reflejando bajos índices de morosidad y cartera vencida en ambos períodos. Por su parte, la calificación también considera los niveles de endeudamiento, el cual se encuentra superior al sector, así como, el aumento de los gastos financieros y operacionales, por otro lado, El Banco refleja una mejora en los ingresos operacionales derivado de comisiones por servicios.

El impacto del cambio climático ha sido un factor que considerar en los últimos años. Las variaciones en las temperaturas en distintas regiones del planeta, con mayores fenómenos climáticas en lluvias, sequias, tormentas tropicales, entre otros, en la región latinoamericana. Por lo tanto, es importante destacar los cambios en el modelo productivo para garantizar el desarrollo y crecimiento económico sostenible.

PCR decidió bajar la calificación de BB a BB- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es B3) a la serie única de la Emisión de Valores de Titularización AMERICAN IRIS – BISA ST con perspectiva “Negativa” (tendencia en terminología ASFI) sustentada en lo siguiente: Desde la gestión 2020 American Iris S.A. se ha visto afectada con la disminución en los niveles de ventas, rentabilidad y pérdidas acentuadas, lo cual ha generado presión en los indicadores de cobertura, solvencia y el incremento del endeudamiento. A marzo 2023, la empresa ha presentado indicadores financieros deteriorados. El Patrimonio Autónomo está constituido por activos cedidos por el Originador (flujos futuros). La emisión cuenta con un mecanismo de cobertura interno denominado fondo de liquidez, mismo que se ha ido deteriorando y no brinda la cobertura inicial, dada la utilización del mismo por incumplimientos del Originador. En noviembre 2022 se aprobó la Adenda Modificatoria al Contrato de Cesión Irrevocable de Derechos sobre Flujos de Ventas Futuras para Fines de Titularización y Administración del Patrimonio Autónomo otorgando un año de gracia (capital e intereses) y estableciendo una nueva estructura que contempla redenciones anticipadas de los valores de titularización, misma que desde marzo 2023 ha sido afectada por incumplimiento a pagos por parte del Originador.

El saldo de los activos del sector alcanzó la cifra más alta respecto a los últimos cinco años, con un total de C$279,014 millones al cierre de 2022, evidenciando una expansión interanual de 8.4% (C$21,670 millones), promovidos principalmente por el crecimiento en la cartera de créditos (+16%) respecto al periodo anterior, así como por el incremento de la cartera de inversiones las cuales reportaron una expansión del 28.1% (+C$4,116 millones), especialmente por inversiones a costo amortizado. Es importante destacar que, el 79.1% de los activos totales se concentra en tres instituciones financieras: BANPRO (29.3%), Banco LAFISE (26.1%) y BAC (23.7%).

PCR decidió mantener la calificación de BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) a la Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A. con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A. tiene un importante respaldo patrimonial y un plantel ejecutivo de reconocida trayectoria profesional y experiencia en el sistema financiero y asegurador. Mantiene su posición competitiva en el mercado asegurador. A marzo 2023, la cartera de inversiones presentó una mayor participación en títulos de renta fija de alta y buena calidad crediticia. Los indicadores de rentabilidad, a doce meses, presentan resultados negativos. El indicador de retención refleja un incremento, también se observan mayores niveles de siniestralidad. La compañía posee niveles de liquidez suficientes y estables gastos de producción y explotación.

PCR decidió mantener la calificación de BAA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA1) a La Boliviana Ciacruz de Seguros y Reaseguros S.A., con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) sustentada en lo siguiente: La compañía cuenta con una larga trayectoria y experiencia en el mercado. Los resultados financieros exponen niveles de rentabilidad saludables pero menores al promedio (2018-2022), principalmente afectados por el decremento histórico de los resultados de la estructura financiera. Presenta una cobertura holgada, liquidez suficiente y endeudamiento mayor a la unidad, la siniestralidad expuso niveles ligeramente mayores comparados con marzo 2022. Su cartera de inversiones se encuentra compuesta por instrumentos de alta y buena calidad crediticia, concentrados mayormente en Depósitos a Plazo Fijo (DPF ́s) del sistema financiero nacional.

PCR decidió mantener la calificación de BAAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AAA) con perspectiva "Estable" (tendencia en terminología ASFI) a Bisa Seguros y Reaseguros S.A. sustentada en lo siguiente: La compañía cuenta con una larga trayectoria y experiencia en el mercado. Concentra su producción en los ramos de Salud o Enfermedad, Riesgos Varios Misceláneos y Automotores. La cartera de inversiones estuvo compuesta por instrumentos con alta y buena calidad crediticia. Los resultados financieros exponen un nivel de endeudamiento moderado y liquidez adecuada, los indicadores de rentabilidad son sólidos. La seriedad, responsabilidad, experiencia de su administración y el respaldo del Grupo Financiero Bisa se constituyen en soporte para la calificación asignada.

PCR decidió mantener la calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a La Boliviana Ciacruz Seguros Personales S.A. con perspectiva “Positiva” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La compañía cuenta con vasta trayectoria y experiencia en el rubro. A marzo de 2023, se evidencia un nivel adecuado de liquidez y cobertura holgada. Los niveles de apalancamiento exponen un leve incremento respecto del promedio estrictamente relacionado a las cesiones con reaseguros. Los resultados financieros en términos de rentabilidad presentan un comportamiento postpandemia muy favorable, se aprecia disminución de los indicadores de siniestralidad. La cartera de inversiones de la compañía mantiene dentro su estructura instrumentos con alta y buena calidad crediticia principalmente del Sistema Financiero Nacional.

PCR decidió mantener la calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) a Seguros y Reaseguros Credinform International S.A. con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La compañía cuenta con más de 65 años de experiencia en el mercado asegurador boliviano, manteniendo su posición competitiva. A marzo 2023 (12 meses) los indicadores de rentabilidad son mayores respecto a marzo 2022, debido a la contribución del cierre 2022. Los niveles de endeudamiento presentan un leve incremento y mantiene niveles holgados de cobertura. El portafolio de inversiones se encuentra principalmente conformado por instrumentos de alta y buena calidad crediticia del sistema financiero nacional.

PCR decidió mantener la calificación de BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) a la Compañía de Seguros de Vida Fortaleza S.A con perspectiva “Positiva” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La compañía mantuvo su posición competitiva en el mercado de seguros de vida a septiembre 2022 (última información sectorial disponible). Al 31 de marzo de 2023, la compañía mantuvo su posición competitiva en el mercado de seguros de vida. La cartera de inversiones expuso una diversificación en títulos de alta y buena calidad crediticia. La producción directa neta de anulaciones de Fortaleza Vida S.A. mostró un incremento. El índice de siniestralidad expone niveles estables. La compañía presenta indicadores de rentabilidad, a doce meses, positivos, mayores al promedio del quinquenio, menores niveles de apalancamiento y liquidez suficiente. El nivel de cobertura muestra un incremento importante.

PCR decidió mantener la calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) a La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). La calificación se fundamenta en lo siguiente: La compañía concentra la mayoría de su producción en los ramos Vida Individual a Largo Plazo y Desgravamen Hipotecario de Corto Plazo, la cartera de inversiones estuvo diversificada en instrumentos de buena calidad crediticia, en el extranjero y en el sistema financiero nacional, asimismo, cuenta con inversiones en construcción y bienes inmuebles. Los resultados financieros de la empresa mantienen una tendencia negativa. A marzo 2023 las pérdidas se han acentuado, el patrimonio se ha deteriorado y la siniestralidad ha disminuido. Los niveles de ROA y ROE a doce meses son negativos y se han visto afectados por las pérdidas acumuladas obtenidas en los últimos trimestres, el ROI a doce meses por su parte mantiene resultados positivos.

PCR decidió mantener la calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) a Mercantil Santa Cruz Seguros y Reaseguros Generales S.A. con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: Corresponde a una compañía de reciente incorporación en el mercado de Seguros Generales, tiene el respaldo del Grupo Financiero Mercantil Santa Cruz y la Sociedad Controladora MSC S.A., cuenta con políticas, manuales de organización y funciones detallados. El plantel administrativo y gerencial denota experiencia en el mercado asegurador, las decisiones y estrategias son tomadas por la dirección y supervisadas por la sociedad controladora. A marzo de 2023 (12 meses), se aprecia una leve variación en el nivel patrimonial en razón a las pérdidas que registra la compañía hasta llegar a su punto de equilibrio, sin embargo mantiene cifras holgadas de cobertura. Por su parte, la cartera de inversiones mantuvo títulos con alta y buena calidad crediticia, concentrados principalmente en Depósitos a Plazo Fijo del Sistema Financiero Nacional. Los resultados financieros proyectados presentan criterios conservadores.

PCR decidió bajar la calificación de BAA- a BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) a Santa Cruz Vida y Salud Seguros y Reaseguros Personales S.A. y cambiar la perspectiva a “Negativa” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La compañía pertenece al grupo financiero Santa Cruz Financial Group S.A. La producción directa neta de anulaciones de la compañía presenta una tendencia positiva de crecimiento, al igual que el resultado de la gestión. Los indicadores de rentabilidad son positivos, posee holgados niveles de cobertura, reducida liquidez inmediata, moderado apalancamiento y siniestralidad controlada. Su cartera de inversiones posee mayor concentración en títulos de renta fija con alta calidad crediticia y enteramente en moneda nacional. Sin perjuicio de lo anterior, a la fecha del presente informe se tiene conocimiento de la intervención del Banco Fassil S.A., hecho que afectará los niveles de producción de la compañía, dada la alta concentración en el ramo Desgravamen Hipotecario CP correspondiente a créditos otorgados por la extinta entidad financiera. Asimismo, la detención preventiva del Principal Representante Legal de la aseguradora (Presidente del Directorio), genera debilitamiento en el gobierno corporativo del Grupo Financiero.

PCR decidió mantener la calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a Unibienes Seguros y Reaseguros Patrimoniales S.A., sustentada en lo siguiente: La compañía es miembro del Grupo Financiero Unión y tiene un importante respaldo patrimonial de accionistas institucionales con reconocimiento y experiencia en el sistema financiero. La producción directa neta de anulaciones de la compañía presenta tendencia positiva de crecimiento, sin embargo, los resultados del periodo se han visto afectados por mayores gastos administrativos. Posee índices de liquidez suficientes, cobertura holgada y mantiene un nivel moderado de endeudamiento. Se observan buenos niveles de rentabilidad y siniestralidad controlada. Su cartera de inversiones se compone mayormente por títulos de buena y alta calidad crediticia.

PCR decidió mantener la calificación de BB+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es B1) a las series “B” y “C” de la Emisión de Valores de Titularización CRESPAL S.A. - BDP ST 035 con perspectiva “Negativa” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente

PCR decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) a la Serie Única de los Valores de Titularización GRANOSOL – BISA ST, con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente

PCR decidió mantener la calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) a las series “A” y “B” de la Emisión de Valores de Titularización NUEVATEL - BDP ST 049 con perspectiva “Negativa” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente

Durante las gestiones 2017 a 2021, la economía del Estado Plurinacional de Bolivia tuvo un crecimiento promedio de 1,60%, el cual fue impulsado por el incentivo a la demanda interna a través del consumo y de la inversión, principalmente en el sector gubernamental (con un crecimiento promedio de 3,51%). El Producto Interno Bruto (PIB) en los años, 2017 y 2018 mostró tasas decrecientes de 4,20% y 4,22% respectivamente, ocasionadas principalmente por la reducción de la demanda de gas natural de Brasil y precios bajos de materias primas. Según datos preliminares del Instituto Nacional de Estadística (INE), en 2019, el PIB registró un crecimiento acumulado del 2,22%, menor respecto al cierre del 2018. El año 2020 fue atípico por la pandemia de COVID-19, la cual generó un escenario desfavorable, paralizando gran parte de las actividades en el territorio nacional. Esto afectó en mayor medida a los sectores de extracción y comercialización de minerales metálicos y no metálicos, construcción, industria manufacturera, transporte, almacenamiento y comunicaciones, traduciéndose en un PIB negativo de 8,74%. En 2021, se alcanzó un PIB acumulado de 6,11% por la recuperación de diversos sectores económicos.

Para el primer trimestre del 2023, se observa que la colocación de créditos del sistema cooperativo conserva su tendencia al crecimiento, de esta manera, la cartera bruta del segmento refleja un incremento al compararse con marzo de 2022. Paralelamente, la cartera improductiva del sistema exhibe un aumento relevante, sin embargo este es menor que la cartera bruta. El retraso en el cumplimiento de los créditos por parte de los deudores se justifica por diversos factores, como la situación política inestable y crecimiento de la inseguridad en diferentes cuidades del país, a esto se le sumar la aplicación de la resolución 669-2021-F que ampliaba los días de morosidad de 30 a 60 días. Bajo este contexto, la morosidad del sistema muestra un aumento (+1,75%) y alcanza la cifra de 5,94%. Adicionalmente, como se verá más adelante, los castigos y la cartera refinanciada experimentan un desarrollo, lo que produce que la morosidad ajustada del sistema pase de 10,08% (mar-22) a 12,37% para la presente revisión.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de DOA+ a la Solvencia Financiera y al programa de Bonos Corporativos con perspectiva estable. La calificación de Ingeniería Estrella (Casa Matriz) & Sucursales (IE) se fundamenta en la mejora de sus niveles de rentabilidad como resultado del incremento significativo de los ingresos operativos por los proyectos locales e internacionales, así adecuados niveles de cobertura y bajos niveles de endeudamiento. Así mismo, se considera el incremento sus indicadores de liquidez y márgenes de rentabilidad.

El sistema financiero hondureño se encuentra conformado por quince bancos comerciales y nueve sociedades financieras no bancarias. Según la participación sobre los activos del sistema bancario comercial, el 86.2% de estos se concentraron en seis Instituciones: Ficohsa (20.2%), Banco Atlántida (18.0%), Banco de Occidente (15.5%), BAC (15.1%), BANPAIS (11.2%) y Banco Davivienda (6.3%). Asimismo, estas Instituciones agruparon el 87.0% de las obligaciones depositarias y 86.8% de la cartera de préstamos bruta

El comité de clasificación de riesgo, PCR decidió modificar las clasificaciones del Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo de PETROPERÚ S.A. de PE1 a PEE y de la Solvencia Financiera de la Empresa de PEAA a PEE. La decisión se sustenta en la no presentación de los Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2022 por parte de PETROPERÚ S.A. dentro del plazo establecido por la SMV. Cabe precisar que una vez PETROPERÚ S.A. presente los Estados Financieros Auditados se procederá a revisar las clasificaciones vigentes.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decide asignar las calificaciones de riesgo fundamental en “PEAAf+”, riesgo de mercado en “PEC2+”, riesgo fiduciario en “PEAAAf” y riesgo integral en “PEC1f-”; a las cuotas de participación del fondo Scotia Fondo Liquidez Soles FMIV con perspectiva estable, al 31 de diciembre del 2022. La calificación se fundamenta al contener alta calidad crediticia del portafolio, cuya estrategia brinda una amplia diversificación en mercados nacionales e internacionales. Asimismo, se considera la correcta administración del riesgo de mercado, donde la adecuada liquidez de instrumentos provee de protección ante posibles retiros de inversionistas, las variaciones en las tasas de interés y en las variaciones del tipo de cambio frente al dólar. Por último, se considera la amplia experiencia y respaldo del administrador Scotia Fondos.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decide asignar las calificaciones de riesgo fundamental en “PEAAf”, riesgo de mercado en “PEC2”, riesgo fiduciario en “PEAAAf” y riesgo integral en “PEC2f+”; a las cuotas de participación del fondo Scotia Fondo Liquidez Dólares FMIV con perspectiva estable, al 31 de diciembre del 2022. La calificación se fundamenta al contener alta calidad crediticia del portafolio, cuya estrategia brinda una amplia diversificación en mercados nacionales e internacionales. Asimismo, se considera la correcta administración del riesgo de mercado, donde la adecuada liquidez de instrumentos provee de protección ante posibles retiros de inversionistas, las variaciones en las tasas de interés y en las variaciones del tipo de cambio frente al dólar. Por último, se considera la amplia experiencia y respaldo del administrador Scotia Fondos.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 058/2023 de 9 de junio de 2023 decidió bajar la calificación de BA a BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Clínica de las Américas I – Emisión1. La calificación se sustenta en lo siguiente: Clínica Metropolitana de las Américas S.A. es un centro de salud de tercer nivel que brinda atención resolutiva a sus pacientes. Se encuentra respaldada por grupos financieros, por acuerdos con la Sociedad Benéfica Albert Einstein y contratos con aseguradoras a nivel nacional. Debido a la etapa inicial en la que se encuentra, la solvencia cobertura y rentabilidad son negativas, sin embargo, mantiene una liquidez y endeudamiento adecuados. El retraso en la puesta en marcha y conflictos sociales derivaron en menores ingresos a los esperados, que se reflejaron en cambios a los documentos de emisión y en un hecho potencial de incumplimiento. Respaldan a la operación la garantía quirografaria, hipotecaria y prendaria, así como el ajuste a los compromisos financieros y mecanismos de cobertura.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 058/2023 de 9 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) y perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión de Bonos INCOTEC I – Emisión1. La calificación se sustenta en lo siguiente: INCOTEC S.A. con más de 50 años de trayectoria en el sector de la construcción, con una amplia cartera de productos y patente de tecnología alemana de pilotes, realizó obras de envergadura. A marzo 2023, el impacto comercial que lleva adelante logró captar proyectos que mejoraron la rentabilidad. Asimismo, la amortización de valores bursátiles logró optimizar los indicadores de cobertura y solvencia, además de presentar una menor exposición al patrimonio y mayor liquidez. Favorece a la emisión el fondo de liquidez, estructurado para ser utilizado en caso de eventualidades, así como el cumplimiento actual de los compromisos financieros. Al corte de información la empresa utilizó el fondo de liquidez.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 058/2023 de 9 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Negativa” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Illapa II”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa opera las minas Bolívar y Porco bajo un contrato de asociación, y su producción es vendida a Glencore International AG en puertos de Chile y Perú. A marzo de 2023 (12 meses), reduce la generación de ingresos por efecto del precio de los minerales y volúmenes, los costos son menores e incrementan los gastos con efecto negativo en la rentabilidad. La cobertura del servicio de la deuda es adecuada, ante menores obligaciones de corto plazo. La disminución del pasivo deriva en una menor exposición del patrimonio ante menores pérdidas acumuladas. Sin embargo, a 6 meses de operación el resultado neto es positivo. La liquidez se muestra debilitada por expansión de cuentas por pagar a relacionadas, con lo cual incumple el ratio establecido en la estructura del programa de pagarés, no obstante, no se registran emisiones vigentes. El principal accionista de la sociedad actualmente se constituye en subsidiaria de Santacruz Silver Mining Ltd compañía canadiense, dedicada a la exploración y explotación comercial minera.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité 058/2023 de 9 de junio de 2023, acordó mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) de los Bonos EQUIPETROL – Emisión 2. Lo expuesto se sustenta en la experiencia de la empresa dentro del sector petrolero en la provisión de servicios y suministros. A marzo de 2023 (12 meses), los niveles de rentabilidad son superiores a similar periodo anterior, ante crecimiento de los ingresos por nuevas adjudicaciones y reactivación del sector, sin embargo, se evidencia aumento de los gastos administrativos con incidencia sobre la cobertura. La disminución de las obligaciones financieras mejora su posición de solvencia y el endeudamiento es menor por amortizaciones realizadas. La liquidez disminuye, por expansión de las obligaciones con compañías relacionadas. La emisión posee garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 058/2023 de 9 de junio de 2023 decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión “Bonos LAS LOMAS I - Emisión 1” de IMPORT - EXPORT LAS LOMAS LTDA. La calificación se sustenta en lo siguiente: La empresa cuenta con amplia experiencia en el rubro. La nueva planta siderúrgica permite incorporar al mercado fierro corrugado de producción nacional y favorece la rentabilidad. A marzo de 2023 (12 meses), se evidencia incremento de los gastos de operación y financieros, sin embargo, la rentabilidad y cobertura muestran expansión. El indicador de endeudamiento se reduce por el cumplimiento de obligaciones. La liquidez suficiente. Las emisiones con garantía quirografaria, un mecanismo de cobertura y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 058/2023 de 9 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones de Bonos PILAT I – Emisiones 1, 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de “Bonos PILAT I” y Bonos PILAT II – Emisiones 1, 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de Intercambio “Bonos PILAT II. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: El Parque Industrial Latinoamericano S.R.L., está dedicado al desarrollo inmobiliario de la pequeña, mediana y gran industria en la ciudad de Santa Cruz, y cuenta con proyectos urbanísticos. A marzo de 2023 (12 meses), los indicadores de rentabilidad fueron afectados por el incremento más que proporcional de los costos. El patrimonio muestra menor exposición a la deuda por efecto de los resultados del ejercicio. La liquidez es adecuada y genera flujo de caja suficiente para el cumplimiento de sus obligaciones y actividades operativas. Las emisiones cuentan con garantía quirografía y el aval del principal accionista de la empresa.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N°058/2023 de 9 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los BONOS PLASTIFORTE – EMISIÓN 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Plastiforte es líder en construcción de redes de agua potable y fabricación de tubos de polietileno de alta densidad (HDPE). A marzo de 2023, el crecimiento de ingresos por proyectos con el gobierno e inversiones favoreció los niveles de rentabilidad y cobertura. La escasez de moneda extranjera encareció los precios de materias primas. El nivel de endeudamiento es menor por cumplimiento de obligaciones y la influencia que ejercen los resultados en el patrimonio. La liquidez y generación de flujo es adecuada para el cumplimiento de sus actividades. La emisión cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 058/2023 de fecha 9 de junio de 2023, decidió bajar la Calificación de BBBB+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es BBB1) a: BBBB- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es BBB3) y mantener la perspectiva “Negativa” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión de Bonos FANCESA IV – EMISIÓN 2. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: FANCESA S.A. se dedica principalmente a la comercialización de cemento y hormigón premezclado, con una amplia trayectoria y presencia en el mercado, a través de productos de alta calidad con proyectos para la expansión de su capacidad productiva. A marzo 2023, la rentabilidad es negativa, dado que, a pesar de que los ingresos presentan incremento, los costos que corresponden principalmente a transporte hacia los mercados de comercialización, permanecen elevados, los gastos financieros son mayores y se registra un monto significativo de egresos extraordinarios. Se mantiene la presión de las obligaciones financieras en el corto plazo, atribuidas al cambio del cronograma de cupones. La empresa expone niveles disminuidos de liquidez, que afectan su perfil crediticio por menor generación de recursos debido a dificultades del sector al que atiende y a la competencia del mercado, que limitan el cumplimiento de sus obligaciones de corto plazo. Por ello, se modificó el indicador de razón circulante y su aplicación corre a partir de marzo 2023. Actualmente cumple con los tres compromisos financieros de la emisión. Se espera el buen curso de las gestiones que contribuyan a mejorar la situación financiera de la empresa.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 058/2023 de fecha 9 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), a la serie vigente de Bonos Ferroviaria Oriental – Emisión 5, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 6, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 7 y Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 9. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Ferroviaria Oriental S.A. presta servicio de transporte férreo en el este y sur del país, transportando carga de soya, combustibles, cemento, urea y materiales de construcción. El menor volumen transportado de urea en el primer trimestre de la gestión reduce los ingresos y repercute sobre una mínima generación de utilidades en el periodo observado. Sin embargo, el sobresaliente desempeño del cierre y la consecuente reducción de costos del primer trimestre mantienen a la cobertura y la solvencia en posiciones superiores al promedio del quinquenio. De igual manera, favorece a la empresa, la mínima participación de deuda en el corto plazo que contribuye a una menor presión de liquidez. La emisión cuenta con compromisos financieros y garantía quirografaria.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 058/2023 de fecha 9 de junio de 2023, decidió mantener la calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Negativa” a: Bonos Soboce VII – Emisión 1, Bonos Soboce VII – Emisión 2, Bonos Soboce VII – Emisión 3, Bonos Soboce VII – Emisión 4 y Bonos SOBOCE VIII - Emisión 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Sociedad Boliviana de Cemento, es líder en el mercado de cemento boliviano y forma parte del grupo Gloria S.A. El mercado en el que se desenvuelve la empresa es altamente competitivo, por ello tuvo que ajustar precios, implementar estrategias de control de los costos y gastos, aplicar políticas de venta orientadas a mantener su posición de mercado, así como ampliar su capacidad productiva y obtener financiamiento en mejores condiciones. A marzo 2023, la expansión de costos y gastos por ajustes contables genera rentabilidad negativa que afecta al patrimonio, aumenta los indicadores de endeudamiento y desmejora la cobertura, sin embargo, conservan cifras relevantes y la deuda se concentra en la porción no corriente. La liquidez muestra mejora, por cumplimiento de obligaciones de corto plazo y crecimiento disponibilidades e inventario. La empresa plantea una estrategia integral para alcanzar eficiencias que contribuyan a los resultados del negocio. Las emisiones cuentan con compromisos financieros y garantía quirografaria.

CR mantiene la calificación de “DOA+” del riesgo fundamental; “DOC2f” al Riesgo Integral; “DOC2” al Riesgo de Mercado; “DOAf” al Riesgo Fiduciario; DOAf, a la Escala Resumen; con perspectiva ‘Estable’ al Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades, GAM energía. Las calificaciones de riesgo para el Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades, GAM Energía, se basa en su cartera de inversiones conservadora colocado principalmente en el sector eléctrico, acorde con los límites establecidos en el Fondo.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación DOA- a la Fortaleza Financiera y DO2 al programa de papeles comerciales de CCI Puesto de Bolsa, S.A. con perspectiva “Estable”, con información al 31 de diciembre de 2022 y 31 de marzo 2023. La calificación se sustenta en el aumento de la posición patrimonial y, la efectiva gestión del portafolio de inversiones al cierre del año 2022, así como su eficiente manejo para el primer trimestre del año 2023, pese a un alza en los niveles de endeudamiento y una disminución en los niveles de rentabilidad, en especial al cierre del 2022 por la posición adoptada de acuerdo con la coyuntura económica.

En comité de calificación de riesgo, PCR mantiene la calificación de DOA- a la Fortaleza Financiera, y asigna la calificación de DOA- a los Bonos Corporativos, y mantiene la perspectiva de “Positiva” de Capital, Crédito e Inversiones CCI, S.A. La calificación se sustenta en los ingresos por la gestión del portafolio de inversiones y comisiones por servicios financieros y dividendos recibidos de su subsidiaria CCI Puesto de Bolsa, S.A. Manteniendo un crecimiento en sus instrumentos financieros, además de su baja exposición a los cambios en la política monetaria, a su vez reflejan una mejora considerable en sus indicadores de rentabilidad; así como adecuados niveles de solvencia para hacer frente a sus obligaciones.

El sector asegurador costarricense muestra un crecimiento en la colocación de primas en el mercado, motivado por el incremento de los seguros personales, especialmente en los ramos de vida y salud, como parte de un cambio cultural de la población respecto a los seguros médicos y de vida, tras los efectos de la pandemia. Las pérdidas por diferencial cambiario han reducido los resultados netos y la rentabilidad a pesar de ser un año con crecimiento en el resultado técnico de las operaciones de seguros. Así mismo, la pérdida en valor razonable de las inversiones en instrumentos financieros ha deteriorado el patrimonio de las compañías que conforman el sistema, esperando mayores capitalizaciones durante el año en curso para salvaguardar la integridad de las aseguradoras.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 056/2023 de 7 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4 y Bonos IASA V – Emisión 1 con perspectiva “Positiva” (tendencia en terminología ASFI) y mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Positiva” (tendencia en terminología ASFI) a los Pagarés Bursátiles IASA IV – Emisión 1. Lo anterior se sustenta en lo siguiente: La empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. Para integrar los procesos de producción y comercialización, consolidó la absorción de dos empresas pertenecientes al mismo grupo empresarial, incrementando sus activos y patrimonio. Al cierre de marzo de 2023, la contribución de sus principales líneas de negocio, de molienda y de consumo masivo y contención de gastos operativos, permiten notables niveles de rentabilidad y de EBITDA. Incrementa su posición de endeudamiento financiero para atender necesidades de capital de trabajo, no obstante, la exposición del patrimonio al pasivo total es menor. Presenta amplia cobertura de servicio de deuda y liquidez.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 056/2023 de 7 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos IOL II – Emisión 1 y a los Bonos IOL II – Emisión 2. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa mantiene una importante posición en la industria oleaginosa por las buenas relaciones con clientes, proveedores y financiadores. Agrega valor a sus actividades, la producción y venta de aceite refinado. Al cierre de marzo de 2023 los ingresos y los costos crecen por mayores volúmenes exportados, así como por el precio. A pesar de la expansión de los costos y de los gastos financieros, la cobertura mantiene relevancia y la rentabilidad es la más alta del período de estudio. El patrimonio se ve fortalecido por los resultados, dicho aspecto reduce el indicador de endeudamiento. La liquidez es adecuada. Cumple con los compromisos financieros establecidos para las emisiones.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 056/2023 de 7 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura ASFI es A3) con perspectiva “Positiva” (tendencia en terminología ASFI) a la Emisión “Bonos NEXOLIDER”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la distribución y comercialización de productos de consumo masivo de marcas reconocidas internacionalmente se respaldan en relaciones estratégicas con profundización de mercado. Dicha actividad le permitió consolidarse y expandirse con efecto positivo en los ingresos, resultados y generación de valor para los accionistas. A marzo de 2023 (12 meses), su rentabilidad se sustenta en mayores ingresos, a pesar de los mayores costos y gastos. La participación del activo corriente y del EBITDA, refuerza la participación del indicador de cobertura del servicio de deuda en un contexto de menor endeudamiento. La liquidez se ubica en una posición adecuada pese a la dependencia de la realización de inventarios y cobranzas. La emisión tiene el respaldo de garantía quirografaria, mecanismos de cobertura y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 056/2023 de 7 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos Nutrioil II – Emisión 1 y a los Bonos Nutrioil II – Emisión 2 y mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles NUTRIOIL II”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa amplió su presencia en la industria a través de la ejecución de inversiones que aportan eficiencia e integran su proceso productivo. Las exportaciones de aceite crudo y harina de soya respaldan sus actividades operativas. A marzo de 2023 (12 meses), la expansión de ingresos generó un impacto altamente positivo en la rentabilidad, en un contexto caracterizado por el alza de los precios de venta y mayor participación de los costos. Se resalta el fortalecimiento del patrimonio, la solvencia mediante resultados y la disminución de obligaciones de corto y largo plazo. Presenta cobertura razonable y adecuada liquidez.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 058/2023 de 9 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones BONOS SOFIA II y BONOS SOFIA III. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa ha fortalecido su posicionamiento a través de la producción y comercialización de una amplia variedad de productos alimenticios bajo la marca Sofía que son reconocidos a nivel nacional, con gran impacto en la generación de ingresos y resultados. Dirige sus inversiones a la constante mejora de su proceso productivo y a la investigación para la elaboración de nuevos productos. A marzo de 2023 (12 meses), reporta pérdida por aumento de costos y gastos en un entorno caracterizado por altos precios de los insumos de producción, sin embargo, la relevancia de la cobertura de la deuda se atribuye al pago de obligaciones corrientes. Lo anterior, junto con la expansión de las disponibilidades, refuerzan la posición de la liquidez. Los indicadores de deuda son mayores conforme el crecimiento de las obligaciones de largo plazo y el efecto de las pérdidas en el patrimonio. Las emisiones tienen el respaldo de garantía quirografaria y de compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 056/2023 de 7 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones denominado “Pagarés Bursátiles TOYOSA IV”. Lo anterior se sustenta en lo siguiente: Toyosa S.A. tiene la representación exclusiva de la marca Toyota, a través de la autorización de TOYOTA Motor Company, bajo la dirección de ejecutivos que cuentan con vasta experiencia. Mantiene una importante plaza de mercado en un entorno competitivo. A marzo de 2023 (12 meses), el favorable resultado de sus estrategias de ventas y cobranzas, además de la contención de gastos, incrementa sustancialmente la rentabilidad y el EBITDA, impulsados por un mayor apalancamiento financiero. La cobertura es saludable y la liquidez es menor al cierre precedente. Las emisiones que conformen el Programa tienen el respaldo de compromisos financieros, garantía quirografaria y el aval del principal accionista.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No 056/2023 de 7 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos COBEE IV – Emisión 2, Bonos COBEE IV – Emisión 4, Bonos COBEE IV – Emisión 5 y Bonos COBEE V – Emisión 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa presta servicios de generación de energía eléctrica y es parte de INKIA Energy Ltda. líder en generación de energía eléctrica en América Latina y el Caribe. A marzo de 2023 (12 meses), la disminución de ingresos, acompañada de menores gastos operativos y financieros favorecieron al EBITDA y a las utilidades netas, con efecto positivo sobre la rentabilidad y cobertura de la empresa. El servicio de la deuda es menor por amortizaciones realizadas, reduciendo la exposición del patrimonio. La liquidez se mantiene por debajo de la unidad, el flujo operativo es positivo. Las emisiones de Bonos establecen un fideicomiso como mecanismo de cobertura mediante cesión de flujos, además de compromisos financieros y garantía quirografaria.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 056/2023 de 7 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos DISMATEC I - Emisión 1 y a los Bonos DISMATEC I – Emisión 2. La empresa comercializa productos de diversas marcas bajo cuotas a crédito, a través de una red de sucursales con importante presencia en el país. A marzo de 2023 (12 meses), la empresa mantiene relevantes indicadores de rentabilidad y cobertura, gracias a la mejora de ingresos y EBITDA, sin embargo, hubo aumento de costos, gastos operativos y financieros. El endeudamiento se muestra creciente por el proceso de expansión y deudas fiscales y sociales. Por la naturaleza del negocio la liquidez depende de las cobranzas y realización del inventario. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 056/2023 de 7 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las series de las emisiones de BONOS NIBOL – EMISIÓN 1 y BONOS NIBOL – Emisión 2. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa consolidó sus operaciones y presencia nacional en los sectores automotriz, agrícola y de la construcción con la incorporación de marcas reconocidas. A marzo de 2023 (12 meses), los indicadores de rentabilidad y cobertura se ven fortalecidos por crecimiento de ingresos y control en gastos operativos. La exposición del patrimonio frente a la deuda es baja, debido al crecimiento de resultados acumulados ante mayor deuda. La liquidez es suficiente para cubrir sus compromisos y actividades. Las emisiones cuentan con compromisos financieros y garantía quirografaria.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 056/2023 de 7 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de B1- (equivalente a N-1 según la simbología de calificación utilizada por ASFI) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), al Programa de Emisiones de Pagarés Bursátiles TIENDA AMIGA y la Calificación BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), a la Emisión Bonos TIENDA AMIGA. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene amplia trayectoria en la comercialización a plazo de electrodomésticos, artículos electrónicos y otros productos, de importantes marcas. A marzo de 2023 (12 meses), la empresa mantiene una tendencia creciente de ingresos y EBITDA. El mayor endeudamiento destinado a la expansión de la empresa desmejora la solvencia y rentabilidad, no obstante, el patrimonio se vio fortalecido por aportes de capital. La liquidez depende de la realización de inventarios y cuentas por cobrar. La emisión cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 054/2023 de 6 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación BAA- (cuya equivalente en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos CAMSA I – Emisión 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: CAMSA S.A. con una cartera de productos diversificados de marca propia y representaciones exclusivas, lleva adelante una expansión en tiendas retail, además de contar con canal digital y control especializado de ventas al crédito. A marzo 2023 (12 meses), los costos y gastos operativos de las nuevas tiendas aplacaron el crecimiento de ingresos, afectando a sus márgenes, cobertura y solvencia. Amortizó obligaciones bursátiles y con proveedores reflejando óptimos niveles de liquidez y un menor endeudamiento. La emisión cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., en Sesión de Comité No. 054/2023 de 6 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Gas & Electricidad Sociedad Anónima, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 1, Bonos GYE y Bonos Gas & Electricidad II – Emisión2. La calificación se sustenta en lo siguiente: G&E S.A. con presencia de más de 20 años en el mercado comercializa gas natural comprimido en sus diferentes estaciones de servicio y cuenta con plantas generadoras en base a gas natural que proveen de energía eléctrica a diferentes industrias del país. A marzo 2023 (12 meses), la comercialización de GNV se encuentra en recuperación, logrando mejoras en la cobertura y solvencia. En tanto, la rentabilidad muestra dependencia del margen neto. Trasladó deuda financiera al largo plazo y amortizó deuda bursátil, aspectos que mantuvieron estabilidad de la liquidez y del endeudamiento, aun cuando se distribuyeron dividendos. La emisión cuenta con mecanismos de cobertura y compromisos financieros. Las emisiones cuentan con mecanismos de cobertura, compromisos financieros y garantía quirografaria.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 054/2023 del 6 de junio de 2023 decidió mantener la Calificación de BAA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a cada una de las series vigentes de los Bonos Inti V – Emisión 1 y Bonos Inti VI. Lo expuesto se sustenta en la experiencia y posicionamiento que Droguería Inti S.A. alcanzó en la industria farmacéutica mediante el desarrollo e implementación de productos que se refleja en un portafolio diversificado. A marzo 2023, mantiene liderazgo del sector, sin embargo, desmejoró la solvencia y sus márgenes ante ligera disminución de ingresos, mayores costos y crecimiento de gastos para impulsar las ventas. La exposición del patrimonio se mantiene por debajo de la unidad, pese a haberse incrementado el financiamiento comercial y financiero. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No 054/2023 de fecha 6 de junio de 2023, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. con presencia de más de una década en el mercado, realizó inversiones que elevaron los volúmenes de molienda y almacenaje, logrando alianzas estratégicas con los actores principales de la industria oleaginosa. A marzo 2023 (12 meses), la priorización de servicio de molienda y menor nivel de aceite crudo comercializado, afectaron rentabilidad y solvencia. El recambio de deuda aligera la presión en el corto plazo y el fortalecimiento de resultados acumulados alivia la presión de las mayores obligaciones. La planta de refinación de aceite y el procesamiento de girasol, dinamizarán los ingresos en la próxima gestión. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 054/2023 del 6 de junio de 2023 decidió mantener la Calificación de BAA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a cada una de las series vigentes de los Bonos Inti V – Emisión 1 y Bonos Inti VI. Lo expuesto se sustenta en la experiencia y posicionamiento que Droguería Inti S.A. alcanzó en la industria farmacéutica mediante el desarrollo e implementación de productos que se refleja en un portafolio diversificado. A marzo 2023, mantiene liderazgo del sector, sin embargo, desmejoró la solvencia y sus márgenes ante ligera disminución de ingresos, mayores costos y crecimiento de gastos para impulsar las ventas. La exposición del patrimonio se mantiene por debajo de la unidad, pese a haberse incrementado el financiamiento comercial y financiero. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 054/2023 de 6 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Telecel II – Emisión 1, Bonos Telecel II – Emisión 2, Bonos Telecel II – Emisión 3, Bonos TELECEL III, Bonos TELECEL IV y a los Bonos TELECEL V. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TELECEL ofrece servicios de telecomunicación hace más de tres décadas, ocupa el segundo lugar del mercado y forma parte del grupo Millicom. A marzo de 2023 (12 meses), mantiene niveles de rentabilidad negativos en un ambiente de marcada competencia, con mayores costos y gastos. Sin embargo, mantiene importantes niveles de EBITDA y de generación de flujos que respaldan el servicio de la deuda. La política de reinvertir los excedentes de efectivo mantiene la liquidez ajustada y el proceso de desarrollo que atraviesa requiere de un importante apalancamiento, no obstante, la exposición del patrimonio se redujo, al igual que el tiempo en que se llegaría a cubrir las obligaciones. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No.054/2023 de 6 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de BAAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AAA) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos ENDE TRANSMISIÓN I - Emisión 13. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: ENDE TRANSMISIÓN S.A. es la principal operadora de la Red de Transmisión Eléctrica del Sistema Interconectado Nacional. Cuenta con líneas de transmisión en la mayor parte del territorio nacional, proyectos ejecutados y planificados de envergadura. A marzo de 2023, la empresa presenta mejora en la generación de ingresos, favoreciendo los niveles de rentabilidad. Los indicadores de cobertura mantienen índices elevados a pesar de crecimiento de los gastos financieros. El endeudamiento presenta una tendencia positiva principalmente por dividendos por pagar. Se destaca una alta generación de flujo de efectivo para el cumplimiento de sus obligaciones y el soporte estatal ante situaciones de estrés. La emisión cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 054/2023 de 6 de junio de 2023, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos JALASOFT I – Emisión 1 y a la emisión Bonos JALASOFT II – Emisión 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa se dedica al desarrollo tecnológico y exportación de software para terceros a Estados Unidos, con contratos y convenios a largo plazo que garantizan sus flujos. Forma parte de Jala Group. A marzo de 2023 (12 meses), la empresa presenta disminución de ingresos operativos y mayores gastos administrativos, que desmejoran los indicadores de rentabilidad y solvencia. La deuda está concentrada en el largo plazo por lo que la liquidez es suficiente para el cumplimiento de obligaciones. La emisión tiene garantía quirografaria y compromisos financieros

Hasta el año 1961, el servicio eléctrico de Panamá fue brindado por el sector privado, sin embargo, la creación del Instituto de Recursos Hidráulicos y Electrificación (IRHE) concentró principalmente en manos estatales las actividades del sector eléctrico. Fue hasta finales de la década de los 1990s que se permitió nuevamente la participación parcial del sector privado en la generación eléctrica.

El año 2022 fue caracterizado por el crecimiento de la economía guatemalteca cercano al promedio histórico. El sistema financiero se vio beneficiado del dinamismo y resiliencia de la economía nacional. El sector asegurador aumentó su volumen de operaciones, resultando en mejores rentabilidades, manteniendo la solidez que lo caracteriza y proyectando un estable crecimiento en el mediano y largo plazo.

PCR ratificó la calificación de riesgo fundamental “PEAAf” del Fondo de Inversión Leasing Operativo – Leasop V, explicado por la diversificación de su cartera por sectores económicos dado el mecanismo operativo y los procesos de control interno para la mitigación de riesgos; además, de presentar bajo niveles de morosidad históricamente, mayor nivel de cobertura y un incremento en los indicadores de rentabilidad. Asimismo, se considera el incremento del nivel de patrimonio del Fondo debido a mayores resultados generados a la fecha de corte.

PCR decidió mantener la calificación de “PEAAf” al riesgo fundamental del Fondo de Inversión Leasing Operativo – Leasop VI, con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2022. La decisión se sustenta en la diversificación de su cartera por sectores económicos dado el mecanismo operativo y los procesos de control interno para la mitigación de riesgos; además, de presentar bajos niveles de morosidad, mayor nivel de cobertura y un incremento en los indicadores de rentabilidad. Finalmente, se valora la experiencia de la plana gerencial y directiva de la SAFI.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de PEAA a la Primera Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos Garantizados - Centenario Renta Inmobiliaria, con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2022. Esta decisión se fundamenta en el posicionamiento de la empresa en el mercado de oficinas, así como, en la estabilidad de sus ingresos. Se tomó en cuenta las garantías específicas que establece la emisión, el reducido apalancamiento de la empresa y los niveles de cobertura moderados. Por otro lado, la calificación se encuentra limitada, por los reducidos niveles de liquidez y los indicadores de rentabilidad negativos. Asimismo, la Compañía muestra una tendencia decreciente en sus niveles de ocupación.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de “PE1” al Primer Programa de Papeles Comerciales - Centenario Desarrollo Urbano, con perspectiva de “Estable”, con información al 31 de diciembre de 2022. Esta decisión se fundamenta en los mayores ingresos registrados, aunado a niveles de solvencia y liquidez estables. Se destaca que el indicador de liquidez continúa por encima de la unidad. En contraparte, se observa un deterioro en los márgenes auditados operativos y netos derivado de los cambios en el valor razonable dada la desvalorización de una propiedad de inversión; en esa misma línea, los indicadores de rentabilidad se situaron en terreno negativo. Por último, se resalta el soporte del Grupo Inversiones Centenario.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de PEAA- a la Primera Emisión del Primer Programa de Bonos de Titulización con perspectiva “Estable”; con fecha de información al 31 de diciembre de 2022. Esta decisión se fundamenta en el crecimiento exponencial en la cantidad de colegios y alumnos de Colegios Peruanos S.A, así como el incremento en los ingresos operativos y la mejora de los indicadores de rentabilidad y cobertura; además, de contar con el respaldo de un sólido grupo económico. En contraparte, se considera el deterioro en los niveles de solvencia y ajustados niveles de liquidez. Adicionalmente, se destaca las garantías por derechos de cobro y flujos dinerarios para las emisiones del Programa de Bonos de Titulización; además, de los inmuebles cedidos.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “PEAAA” a la Cuarta Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de Leche Gloria S.A., con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2022. Esta decisión se sustenta en el liderazgo que mantiene la empresa en el mercado de lácteos en el Perú, aunado a la recuperación en el nivel de ventas, lo cual, permitió adecuados indicadores de rentabilidad y márgenes operativos similares a niveles prepandemia. Además, la Compañía continúa con niveles de cobertura, endeudamiento y liquidez estables. Finalmente, se valora el expertise del Grupo Gloria.

PCR decidió ratificar la clasificación de PEAA a la Primera, Segunda y Tercera Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos-Administradora Jockey Plaza Shopping Center, con perspectiva Estable, con información al 31 de diciembre de 2022. Esta decisión se fundamenta en la estabilidad de sus ingresos derivado del posicionamiento que tiene en su línea de negocio inmobiliaria. Asimismo, se considera adecuados niveles de EBITDA ajustado y de los indicadores de liquidez y de cobertura. Finalmente, se considera las garantías específicas que establece la emisión del programa, así como el cumplimiento de los resguardos financieros.

PCR decidió mantener las calificaciones de la Quinta Emisión, Sexta Emisión y Séptima Emisión del Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo de Bosques Amazónicos en PE1- , Primera Emisión del Primer Programa de Bonos Sostenibles de Bosques Amazónicos en PEA+ y Deuda de Largo Plazo en PEA, con perspectiva estable con información al 31 de diciembre de 2022. La decisión se fundamenta en la mejora de los ingresos y la generación operativa. Finalmente, se considera la incorporación de garantías mobiliarias. Finalmente, la evaluación contempla la leve mejora de los ajustados indicadores de liquidez y cobertura de obligaciones financieras que mantiene la Compañía.

PCR decidió mantener la calificación de “PEAAA” al Segundo Programa de Bonos Corporativos de Corporación Lindley, con perspectiva Estable, con información al 31 de diciembre de 2022. Esta decisión se sustenta en el liderazgo que mantiene la empresa en el mercado de bebidas gaseosas en el Perú, y al crecimiento de los ingresos, los cuales superaron los niveles prepandemia. Ello, aunado a su capacidad para mantener márgenes operativos estables, obteniendo niveles de cobertura sostenibles, además de su capacidad para poder conseguir financiamiento de corto plazo. Asimismo, se valora el soporte de la casa matriz Grupo Arca Continental, la tercera embotelladora más grande de The Coca Cola Company.

En Comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación al Primer Programa de Papeles Comerciales en “PE2”, con perspectiva “Positiva”; con información auditada al 31 de diciembre de 2022. La decisión se basa en una adecuada diversificación en las líneas de negocio que brinda solidez al nivel de ingresos, lo cual permitió que Stracon mantenga resultados positivos, inclusive en época de pandemia; asimismo, los indicadores de eficiencia operativa y rentabilidad vienen mostrando una evolución favorable, resultando en una mejora en los indicadores de solvencia. También se considera el respaldo del Grupo Ashmore, con experiencia de 30 años en inversiones en mercados emergentes.

En Comité de Clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la calificación del Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo Lari Contratistas S.A.C en PE2+ con perspectiva “Negativa”; con información auditada al 31 de diciembre de 2022. La decisión se sustenta en el nivel de operaciones garantizado en el mediano plazo, a raíz de los contratos con Telefónica y Enel Distribución, y la recuperación de la generación operativa de la Compañía. Adicionalmente, se toma en cuenta la “Cuenta Escrow”, garantía a través del cual la Compañía se compromete a depositar mensualmente el 5% del monto en circulación del Programa. Finalmente, la calificación considera el elevado nivel de apalancamiento, una ajustada liquidez y la lenta recuperación post COVID-19 en las operaciones de la compañía desde el año 2020; sin embargo, la empresa muestra signos de recuperación operativa a medida que se regularizan las actividades económicas.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de “PEPCN2” a las acciones comunes Serie A y Serie B de Volcan Compañía Minera S.A.A, con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2022. La decisión se sustenta en la trayectoria y posición competitiva que posee la Compañía como principal productor de zinc, plata y plomo a nivel nacional. Asimismo, se considera de forma favorable el plan de reestructuración de la deuda financiera implementada desde el 2021; lo cual permitió generar mejores niveles de liquidez, solvencia y cobertura. Del mismo modo, se considera un menor desempeño operativo, lo cual resultó en menores resultados financieros.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de Fortaleza Financiera en PEA-, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría I, Depósitos de Largo Plazo de PEAA- a PEAA, Primer Programa y Segundo Programa de CDNs en PE1, 2do Programa de Bonos Corporativos en AA, Primera Emisión del 1er Programa de Bonos Corporativos en PEAA, con perspectiva de Estable de Financiera Efectiva. La decisión se sustenta en la tendencia positiva de la colocación de los créditos directos, aunado a un buen nivel de calidad del portafolio y de cobertura. Adicionalmente, se consideró los elevados indicadores de solvencia, favorecido por la capitalización de utilidades de años anteriores, lo cual contribuyó en la constitución de las provisiones voluntarias. Finalmente, se consideró los adecuados indicadores de liquidez y rentabilidad.

PCR acordó ratificar la clasificación de PEAAA con perspectiva Estable al Cuarto, Quinto y Sexto Programa de Bonos Corporativos y PEPrimera Clase Nivel1 a las Acciones Comunes de Enel Distribución Perú S.A.A con información al 31 de diciembre de 2022. La decisión se sustenta en el régimen de monopolio natural bajo el cual opera la Compañía, en la que se destaca también el crecimiento y estabilidad de las ventas. Además, la Compañía tiene contratos firmados con diversos proveedores que aseguran el suministro de energía para los próximos años, presenta bajos niveles de endeudamiento y adecuados niveles de cobertura. Adicionalmente, destaca que dispone de fuentes de financiamiento que le permiten afrontar presiones de liquidez, y cuenta con el soporte económico y el know how del Grupo Enel, pudiendo explotar sinergias que nacen de los distintos procesos del negocio energético.

En comité de clasificación de riesgo, PCR acordó ratificar la clasificación de PEPrimera Clase Nivel 1 a las Acciones Comunes de Enel Generación Perú y de PEAAA a su Tercer y Sexto Programa de Bonos Corporativos con información al 31 de diciembre del 2022. La decisión se sustenta en la trayectoria y sólido posicionamiento de la Compañía como una de las principales empresas generadoras del país, con una cartera de clientes diversificada, contratos de suministro de largo plazo y distintas fuentes de energía que le han permitido mantener adecuados márgenes de ganancia durante periodos de baja y alza de ventas. Además, presenta bajos niveles de endeudamiento y elevados niveles de cobertura, permitiéndole afrontar de manera eficiente y holgada futuras necesidades de financiamiento. Finalmente, la Compañía cuenta con el respaldo y expertise del Grupo Enel en el negocio energético.

La Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A. con base en los estados financieros e información adicional con corte al 31 de marzo de 2023 decidió mantener la calificación de “AAA” a la Emisión de Obligaciones de Largo Plazo – Bono Social de Género por US$ 200 millones de Banco de Pichincha C.A. La decisión considera la adecuada preparación que reveló el Banco ante un retorno al cambio normativo respecto a la medición de la morosidad, mostrando indicadores de morosidad y cobertura sólidos, al igual que la liquidez, rentabilidad y eficiencia, aunque se apreció una disminución importante en el indicador de solvencia para la fecha corte, lo que le impide cumplir con el primer resguardo financiero de la Emisión. No obstante, el Banco cuenta con una apropiada capacidad de generación de flujos que permiten cumplir en tiempo y forma con los pagos de sus obligaciones y, finalmente, la calificación se sostiene gracias a la trayectoria, tamaño y liderazgo que posee el Banco, así como el resguardo del Grupo Financiero más grande del país.

La Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A. con base en los estados financieros e información adicional con corte al 31 de marzo de 2023 decidió mantener la calificación de “AAA” a la Emisión de Obligaciones de Largo Plazo – Bonos Verdes por US$ 250 millones de Banco de Pichincha C.A. La decisión considera la adecuada preparación que reveló el Banco ante un retorno al cambio normativo, mostrando indicadores de morosidad y cobertura sólidos, al igual que la liquidez, rentabilidad y eficiencia, sin embargo, a la fecha de corte se aprecia una disminución importante en el indicador de solvencia, lo que le impide cumplir con el primer resguardo financiero de la emisión. No obstante, el Banco cuenta con una apropiada capacidad de generación de flujos que permiten cumplir en tiempo y forma con los pagos de sus obligaciones. Finalmente, la calificación se sostiene gracias a la trayectoria, tamaño y liderazgo que posee la entidad, así como el resguardo del Grupo Financiero más grande del país.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR ha decidido mantener la Calificación de “AAA” al Fondo de Inversión Administrado Liquidez, con información al 31 de marzo de 2023. La decisión se sustenta en la estructura del portafolio, la cual se concentra en renta fija, así como también en los bajos niveles de riesgo que poseen los instrumentos mantenidos hasta la fecha de corte, los cuales cuentan con calificaciones de riesgo entre A y AAA. lo cual mitiga el riesgo de mercado. Adicional a esto, se considera el fortalecimiento del desempeño financiero, así como también la buena gestión de la administradora lo cual muestra su capacidad de administrar los fondos.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA-” al Fideicomiso Titularización de Cartera Automotriz CFC-2019 para los Tramos I, II y III con información al 31 de marzo de 2023. La calificación se fundamenta en la capacidad del patrimonio autónomo para generar flujos de manera adecuada, lo cual le ha permitido cumplir con sus obligacionistas. Dicho patrimonio autónomo está compuesto por una cartera de créditos comerciales proporcionados por el emisor a sus clientes, el cual refleja una baja morosidad, respaldado por la activación constante de los mecanismos de garantía los cuales han mostrado un desempeño destacado al. mitigar cualquier desviación de flujos debido a factores como morosidad o prepago.

Durante el 2022, la actividad económica local ha registrado una recuperación bajo un contexto de políticas monetarias y fiscales expansivas, la vacunación y la reapertura de los sectores económicos. En particular, el sector de hidrocarburos ha mostrado una evolución por medio del incremento en la venta de combustible ante la recuperación de los diferentes rubros económicos y la producción de gas natural. A la fecha de la elaboración del informe, se percibe una tendencia creciente en la evolución de los precios internacionales a raíz de las presiones de demanda y el conflicto bélico entre Rusia y Ucrania.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AA” a la Sexta Emisión de Obligaciones y Séptima Emisión de Obligaciones de EDESA S.A., con información al 31 de marzo de 2023. La calificación se sustenta en la experiencia de la empresa a nivel nacional de la comercialización y fabricación de sanitarios y accesorios para baño. No obstante, a la fecha de corte los ingresos de la compañía se redujeron, lo que generó una contracción de su utilidad operativa, y a su vez, de los flujos Ebitda. Paralelamente, la utilidad neta y los indicadores de rentabilidad se vieron afectadas negativamente, ya que, mostraron una reducción anual. En cuanto a su indicador de liquidez, se mantiene sobre la unidad, mientras que, su nivel de apalancamiento se expandió levemente debido a la contracción del patrimonio. Finalmente, se resalta el cumplimiento en tiempo y forma de los compromisos adquiridos por parte del emisor.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AA” a la Primera y Segunda Emisión de Obligaciones de PLANTAIN REPUBLIC S.A. con información al 31 de marzo de 2023. La calificación se fundamenta en la experiencia de la compañía en la producción de snacks hechos con la fruta del plátano. Paralelamente, los ingresos operacionales mostraron un crecimiento anual gracias a mayores ventas del producto de tipo verde, tanto a nivel local como internacional; en ese sentido, sus indicadores de rentabilidad experimentaron un aumento interanual. Por otro lado, el indicador de liquidez se ha mantenido sobre la unidad, y, el nivel de apalancamiento se contrajo, gracias a la expansión del patrimonio por los resultados acumulados. Por último, la empresa cumple en tiempo y forma con los pagos al mercado de valores.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA-” a la Primera Emisión de Obligaciones de Largo Plazo de Plasticsacks Cía. Ltda., con información al 31 de marzo de 2023. La calificación se sustenta en la experiencia de la empresa en la producción y comercialización de sacos de polipropileno. En cuanto a los ingresos operacionales experimentaron una reducción interanual debido al conflicto bélico entre Rusia y Ucrania que afectaron varios sectores que forman parte del portafolio de clientes, como el de fertilizantes y balanceados. Paralelamente, la utilidad neta disminuyó ocasionando una reducción de sus indicadores de rentabilidad. Por otro lado, su indicador de liquidez se ha mantenido sobre la unidad, mientras que, el patrimonio se contrajo a raíz de menores niveles de resultados. Por último, se distingue el cumplimiento de los resguardos de ley y de su límite de endeudamiento.

El Comité de Calificación de PCR decidió mantener la calificación de “AAA-” a la Sexta, Séptima, Octava y Novena Emisión de Obligaciones de Largo Plazo y Quinto y Sexto Programa de Emisión de Papel Comercial de Almacenes Boyacá S.A., con corte de información al 31 de marzo de 2023. La decisión se sustenta en el posicionamiento y la experiencia que posee el Emisor dentro del comercio de sus diversas líneas. Se considera, además, la calidad de la cartera con una morosidad baja; el desempeño operativo exhibe una mejoría al presentar márgenes financieros mayores a los de su comparativo anual, sin embargo, debido a la colocación de los valores de los últimos instrumentos, la deuda a corto plazo presenta un aumento, y a pesar de la recuperación de los flujos EBITDA, los indicadores de endeudamiento se mantienen similares a los de marzo 2022. Adicionalmente, el EBITDA demuestra una cobertura adecuada sobre los gastos financieros y los niveles de liquidez se mantienen saludables. Finalmente, se distingue el cumplimiento de los resguardos establecidos en los seis instrumentos que conserva el Emisor en el mercado de valores, y se aprecia el cumplimiento en tiempo y forma con sus obligaciones, en general.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “PEnC2f” al Riesgo Integral, “PEnAf+” al Riesgo Fundamental, “PEn3” al Riesgo de Mercado y “PEnAf” al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Senior Loan Private 8 con perspectiva Estable; con información al 31 de diciembre de 2022. La decisión se sustenta en la fortaleza operativa y financiera de la compañía objetivo donde el Fondo mantiene sus derechos de acreencia, los colaterales que se encuentran en base a las acciones de sus subsidiarias, una cuenta recolectora de dividendos y un stand-by letter of Credit, y al cumplimiento favorable de los covenants de la compañía objetivo. Asimismo, la clasificación incorpora la evaluación de la exposición al riesgo de mercado y el respaldo fiduciario de la Administradora, la cual cuenta con una amplia experiencia en inversiones.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de PEPrimera Clase, Nivel 3 a las Acciones de Inversión de Empresa Editora El Comercio S.A., con perspectiva Estable, con información al 31 de diciembre de 2022. La decisión se sustenta por el incremento y sostenida trayectoria de las acciones de inversión durante el periodo de estudio y la mejora en los niveles de ingresos provenientes de las unidades de negocios más representativas de la compañía. Asimismo, se toma en consideración la mejora en los niveles de liquidez y cobertura, así como el posicionamiento favorable del grupo frente a sus principales competidores y las estrategias corporativas enfocadas hacia un proceso de transformación digital; aunado a la penetración de nuevos nichos de mercado como lo es la incursión hacia las plataformas de streaming.

El Comité de Calificación PCR acordó asignar la calificación de “AA+” a la Segunda Emisión de Obligaciones de largo plazo, Segundo y Tercer Papel Comercial de STARCARGO CÍA. LTDA., con información del 31 de marzo de 2023. La calificación toma en consideración el posicionamiento que mantiene la empresa al encontrarse dentro del top 10 del sector de transporte y logística. De igual manera, se destaca el adecuado nivel de liquidez que ha manejado de manera histórica, manteniendo su indicador por encima de la unidad. Adicionalmente, cabe mencionar que la baja interanual en el precio de los fletes ha tenido un efecto negativo en los resultados de la compañía, reflejando así una pérdida a la fecha de análisis. Sin embargo, esta baja redujo considerablemente la deuda con sus proveedores logrando disminuir significativamente su indicador de apalancamiento. Finalmente, se destaca el adecuado cumplimiento de los resguardos de ley y de su resguardo adicional referente al límite de endeudamiento.

El Comité de Calificación PCR acordó mantener la calificación de “AA+” a la Segunda Emisión de Obligaciones de Largo Plazo, con información al 31 de marzo de 2023. La calificación se sustenta en la trayectoria y posicionamiento del emisor. Para la fecha de corte, se observa un robustecimiento de todos sus indicadores. Por un lado, se evidencian elevados niveles de liquidez, tanto liquidez general como su razón ácida; asimismo, un menor nivel de apalancamiento frente a su corte similar, esto como resultado del incremento patrimonial y de la contracción de los pasivos de la compañía. A pesar del decremento de sus niveles de venta, la empresa mantuvo un control de sus costos y gastos en general, aunado de un incremento de los otros ingresos, su resultado integral fue superior, permitiendo que sus indicadores de rentabilidad se expandan, siendo elevados frente a promedio histórico. Asimismo, se resalta la saludable capacidad de pago del emisor, la cual se ubicó en menos de un año, causado por un incremento de los flujos Ebitda y de una disminución importante de su deuda financiera. Finalmente, se destaca el cumplimiento satisfactorio de los resguardos de ley y mecanismos de fortalecimiento del presente instrumento.

La economía ecuatoriana ha experimentado una disminución en el ritmo de crecimiento debido a la reducción persistente del gasto gubernamental, la inestabilidad política y los efectos de rezago que dejó el COVID-19. Sin embargo, a partir de 2021, se ha observado una recuperación gradual con la reapertura y la implementación del plan de vacunación. En el análisis por industrias, el sector manufacturero ha tenido una participación destacada en el PIB, pero la inversión extranjera directa ha disminuido en la mayoría de las actividades económicas. El IPC ha mostrado un aumento en marzo de 2023, pero en general ha reflejado un comportamiento a la baja en los últimos tres meses. La deuda estatal ha alcanzado niveles preocupantes, lo que ha llevado al gobierno a emitir deuda interna para financiar sus operaciones con un menor costo que el financiamiento externo. En cuanto a indicadores sociales, la tasa de desempleo ha disminuido durante el primer trimestre del año, sin embargo, las provincias de Esmeraldas, Pichincha e Imbabura aún presentan tasas de desempleo elevadas. Finalmente, se debe mencionar que la pobreza sigue siendo un desafío por tratar, prioritariamente en las en áreas rurales.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación “AA+” a la Primera Emisión de Obligaciones a Largo Plazo – Bonos Sociales de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Chibuleo Ltda. con información al 31 de marzo de 2023. La calificación se sostiene en la trayectoria y posicionamiento del emisor dentro del mercado financiero. Al cierre del primer trimestre del año 2023, el retorno a la contabilización de cartera vencida impactó negativamente al sistema financiero en general. Para la fecha de corte, este hecho se evidencia en el deterioro de la mayoría de los indicadores de riesgos de la Cooperativa, mismos que se han posicionado de forma desfavorable frente al sistema. Pese a ello, el emisor continúa demostrando una saludable generación de flujos, la cual le ha permitido cumplir en tiempo y forma con sus obligacionistas. Finalmente, se resalta el cumplimiento de sus resguardos de ley y se distinguen los adecuados mecanismos de garantía que soportan al presente instrumento.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA-” a la Segunda Emisión de Obligaciones. con información al 31 de marzo de 2023. La calificación se fundamenta en la experiencia de la compañía en el mercado de factoring. Paralelamente, los ingresos operacionales muestran una tendencia al alza, especialmente en el año 2022, donde alcanzó su mayor nivel gracias a un incremento de la cartera factoring, que corresponden a su principal línea de negocio; en ese contexto, los indicadores de rentabilidad experimentaron una expansión interanual. En cuanto a los niveles de liquidez son óptimos, ya que, en los últimos cinco años se han ubicado sobre la unidad. Asimismo, refleja una adecuada solvencia, principalmente por el incremento de las reservas que afectaron positivamente al patrimonio. Por último, el instrumento de la empresa cuenta como garantía adicional una Prenda Comercial Ordinaria Rotativa de Cartera de Factoring.

El Comité de Calificación PCR decidió mantener la calificación de “AA” con perspectiva Estable a la Fortaleza Financiera de BUPA ECUADOR S.A COMPAÑÍA DE SEGUROS; con información al 31 de diciembre de 2022. La calificación se sustenta en la destacada trayectoria y posicionamiento de la aseguradora operando en el segmento de asistencia médica, enfocado en un estrato de clase media-alta y alta. Así mismo, se resalta el soporte internacional que mantiene la casa matriz. De igual manera, se resaltan los excelentes niveles de liquidez y solvencia, los cuales reflejan un mejor rendimiento que el sistema asegurador. Adicionalmente, es destacable la mejora en la tasa de siniestralidad posicionándose por debajo del sus similares. En este sentido, a diferencia del año pasado, se evidencia una mejora importante en los indicadores de rentabilidad al registrar una utilidad importante, esto sin llevar a cabo el ajuste de reservas de estabilización aplicado en diciembre de 2021. Sin embargo, existe una limitante en lo que concierne a la calificación internacional del reaseguro, esto debido a la entrada en vigor de una nueva resolución que impone calificaciones mínimas de estos.

En Comité de Calificación PCR decidió mantener la calificación de “AAA” con perspectiva Estable a la Fortaleza Financiera de Seguros Unidos S.A. con información al 31 de diciembre de 2022. La calificación se fundamenta en el respaldo del Grupo ELJURI, así como su amplia trayectoria de la aseguradora en el sector seguros. La aseguradora exhibe un relevante incremento en el resultado del ejercicio, principalmente por mayores niveles de primas netas emitidas, lo cual, permitió una mejora en sus indicadores de rentabilidad. Igualmente, sus indicadores de liquidez se han mantenido sobre la unidad en los últimos cinco años. En cuanto a la tasa de siniestralidad fue mayor principalmente por el incremento del costo de siniestros. Finalmente, la compañía cumple con sus inversiones obligatorias, según lo dispuesto por la normativa.

El sector bancario de la república dominicana registro un crecimiento anual de 9.5%, ubicándose en RD$2.7 MM. Este crecimiento fue liderado por el crecimiento de la cartera de créditos, con un crecimiento equivalente a un 15.4% con respecto a marzo 2022, esto según la superintendencia de bancos, quien es el ente regulador.

PCR decidió ratificar las clasificaciones vigentes de Fortaleza Financiera en PEA+, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría I, Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PEAAA, Primer Programa de Bonos Corporativos en PEAAA, Primer Programa de Certificados de Depósito Negociables en PE1+ para Banco Santander Perú S.A.

PCR decidió ratificar las calificaciones vigentes de Fortaleza Financiera en PEA+, Acciones comunes en PEPCN2, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría I, Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PEAAA, Certificado de Depósitos Negociables (4° Programa) en PE1+ y Bonos Subordinados (1°, 2° y 3° Programa) en PEAA, con perspectiva Estable.

PCR decidió ratificar la calificación de riesgo fundamental a “PEAAf”, riesgo integral en “PEC1f-, riesgo de mercado en “PEC2+” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las cuotas de participación del Fondo Mutuo IF Libre Disponibilidad FMIV, con fecha de información al 31 de diciembre de 2022.

PCR decidió ratificar las clasificaciones de riesgo integral en “PEC2f+, riesgo fundamental en “PEAAf” riesgo de mercado en “PEC2f+” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las cuotas de participación del Fondo Mutuo IF Libre Disponibilidad Soles FMIV, con fecha de información al 30 de junio de 2022.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación AA con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Asociación Mutualista de Ahorro y Crédito para la Vivienda Pichincha con información al 31 de diciembre de 2022.apple La calificación se sustenta en la amplia trayectoria y posicionamiento dentro del sistema mutual, hecho que ha facultado a la institución para operar durante 60 años. Adicionalmente, se evidencia una contracción de los niveles de morosidad; así como, un fortalecimiento de las provisiones y de cobertura de cartera problemática, conjuntamente al crecimiento interanual de la utilidad neta que produjo una mejora de los indicadores de rentabilidad. No obstante, existe un decrecimiento anual del indicador de solvencia y, se posiciona por debajo de lo registrado por el sistema mutual.

El sistema bancario costarricense, mostró un desempeño similar al período anterior respecto a la colocación de créditos, denotando un crecimiento constante que se encuentra relacionado con la recuperación mostrada en la mayoría de las actividades económicas del país. Asimismo, se observa que mantiene adecuados niveles de liquidez y solvencia, de acuerdo con el marco regulatorio. Finalmente, pese a los escenarios observados durante el año, los resultados del período se vieron principalmente influenciados por las variaciones cambiarias, generando un incremento en las ganancias cambiarias que contribuyeron a la mejora de la rentabilidad del sector.

La economía peruana registró un crecimiento de 2.7% al 20221, sostenido por la mayor operatividad del consumo privado impulsando el sector no primario como el de comercio y servicios (+3.2%), debido a la normalización de las actividades económicas restringidas durante pandemia. No obstante, se consideró la presencia de los conflictos sociales durante diciembre 2022 que ralentizaron el desarrollo regular de actividades en los sectores de manufactura, comercio y servicios. Por otro lado, el mercado de viviendas, que había generado buen desempeño en el 2021, cayó en un contexto de menor demanda y mayor costo de financiamiento, registrándose una contracción de créditos hipotecarios en 19.4%.

El Comité de Calificación de PCR decidió asignar la calificación de “AAA-” al Séptimo Programa de Emisión de Papel Comercial de Almacenes Boyacá S.A., con corte de información al 31 de marzo de 2023. La decisión se sustenta en el posicionamiento y la experiencia que posee el Emisor dentro del comercio de sus diversas líneas. Se considera, además, la calidad de la cartera con una morosidad baja; el desempeño operativo exhibe una mejoría al presentar márgenes financieros mayores a los de su comparativo anual, sin embargo, debido a la colocación de los valores de los últimos instrumentos, la deuda a corto plazo presenta un aumento, y a pesar de la recuperación de los flujos EBITDA, los indicadores de endeudamiento se mantienen similares a los de marzo 2022. Finalmente, el EBITDA demuestra una cobertura adecuada sobre los gastos financieros y los niveles de liquidez se mantienen saludables.

El Comité de Calificación de PCR decidió asignar la calificación de “AAA-” a la Décima Emisión de Obligaciones de Largo Plazo de Almacenes Boyacá S.A., con corte de información al 31 de marzo de 2023. La decisión se sustenta en el posicionamiento y la experiencia que posee el Emisor dentro del comercio de sus diversas líneas. Se considera, además, la calidad de la cartera con una morosidad baja; el desempeño operativo exhibe una mejoría al presentar márgenes financieros mayores a los de su comparativo anual, sin embargo, debido a la colocación de los valores de los últimos instrumentos, la deuda a corto plazo presenta un aumento, y a pesar de la recuperación de los flujos EBITDA, los indicadores de endeudamiento se mantienen similares a los de marzo 2022. Finalmente, el EBITDA demuestra una cobertura adecuada sobre los gastos financieros y los niveles de liquidez se mantienen saludables.

El Comité de Calificación de PCR decidió asignar la calificación de “AA+” al Segundo Programa de Papel Comercial de Corporación Ecuatoriana de Aluminio S.A. CEDAL, con información al 31 de marzo de 2023. La decisión se sostiene en la trayectoria y posicionamiento del emisor en el mercado de perfilería de aluminio y en su experiencia en el mercado de valores. Se resalta la solidez patrimonial de la compañía, lo que le permite reflejar un saludable indicador de apalancamiento; así también, se destacan indicadores de liquidez sobre la unidad en todo su histórico. Asimismo, se observa una mejoría en los indicadores de rentabilidad, explicado fundamentalmente por un decremento en el costo de la materia prima. Por último, el incremento en los flujos Ebitda le permitió a la compañía disminuir la periodicidad de pago en sus obligaciones financieras contraídas a 6,31 años, mismas que se concentran en el largo plazo y se han incrementado respecto a su corte similar.

El 1 de mayo de 2023, las operaciones de First Republic Bank fueron adquiridas por JP Morgan Chase luego de una subasta supervisada por los reguladores estadounidenses. Tanto Silicon Valley Bank, Signature Bank y First Republic Bank comparten la característica de que su modelo de negocio no logró adaptarse a las condiciones de mercado con mayores tasas de interés, resultando en el colapso de dichos bancos en menos de tres meses.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener en “PE2” el Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo” de Agrícola y Ganadera Chavín de Huántar S.A con perspectiva “Estable” con información al corte del 31 de diciembre 2022. La decisión se sustenta en la experiencia de la compañía en el rubro de productos congelados y la integración de las operaciones con sus acopiadores, lo cual le ha permitido tener un crecimiento adecuado de ventas por exportación y control de costos a pesar de la coyuntura actual, mejorando los indicadores de rentabilidad. Por otro lado, contrasta el incremento de la deuda financiera, que ha tenido impacto en los indicadores de solvencia y liquidez; no obstante, se mantiene un nivel de cobertura adecuado para afrontar pasivos próximos. Finalmente, se considera las proyecciones estables para el 2023, reflejado en el nivel de exportaciones, márgenes y generación operativa de la compañía.

El sector de microfinanzas constituye un papel importante dentro de la economía hondureña, reflejando una constante dinámica de crecimiento de los activos crediticios, principalmente asociado a la alta demanda de microempresas como respuesta de los niveles de desempleo registrados. Durante los últimos años la industria muestra un avance en la diversificación de servicios financieros (cuentas de ahorros, préstamos, seguros y sistemas de pagos), como parte del aprovechamiento de oportunidades de negocio ante la nula participación de la Banca tradicional en el comercio informal.

La Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI) otorgó licencia de funcionamiento a nueve IFD (CRECER, DIACONÍA, CIDRE, PRO MUJER, IDEPRO, FUBODE, FONDECO, IMPRO y SARTAWI). A marzo de 2023, CRECER, PRO MUJER, IDEPRO, CIDRE, DIACONÍA, FUBODE y FONDECO obtuvieron autorización para captar recursos del público a través de cajas de ahorro y depósitos a plazo fijo. La información financiera a corte muestra que todas las IFD previamente mencionadas reflejan saldos en sus cuentas de Obligaciones con el Público.

PCR ratificó la clasificación de Fortaleza Financiera en PEA, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría I, 2do y 3er Programa de CDN’s en 1, 1er Programa de Bonos Subordinados en PEAA- y Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PEAA con perspectiva Estable del Banco GNB

El sector minero a nivel mundial mostraba relevancia dentro de la estructura de la economía, por efectos de la pandemia frenó su crecimiento. Sin embargo, una vez controlada la propagación de Covid-19 y por efectos de los conflictos bélicos suscitados, el sector expuso un alza significativa en las cotizaciones de minerales. Este aspecto fue percibido en Bolivia, logrando que a 2021 y 2022 los precios de ciertos minerales alcancen valores elevados, los cuales continúan contribuyendo al PIB del país. El país cuenta con tres actores mineros para la producción, dentro de los cuales se destaca la empresa privada. El principal producto exportado por peso y volumen hace referencia al zinc. Dada la mayor producción y mejoras de precios internacionales, las regalías mineras del 2021 y 2022 alcanzaron valores destacables.