Notas de Prensa

FANCESA S.A. se dedica principalmente a la comercialización de cemento y hormigón premezclado, con una amplia trayectoria y presencia en el mercado, a través de productos de alta calidad con proyectos para la expansión de su capacidad productiva. A junio de 2024 (12 meses), presenta un mejor desempeño de ingresos, EBITDA, cobertura y solvencia, sin embargo, los niveles de rentabilidad son negativos a causa de resultados de las subsidiarias registrados en el cierre. El endeudamiento y la liquidez muestran una mínima contracción respecto al cierre anterior. El flujo proyectado es ajustado en el primer año y depende de la capacidad de generación de ingresos, así como del control de costos y gastos. La modificación de características de la serie vigente de la presente emisión y la emisión Bonos de Intercambio FANCESA VI (que fue colocada en octubre 2023), tienden a resolver las dificultades del flujo de la empresa.

PCR ratificó la calificación de PEAAf a Riesgo de Cuotas de Participación de FONDO DE INVERSIÓN LEASOP V, con perspectiva ‘Estable’: La decisión se sustenta en la distribución del portafolio invertido por sectores económicos, así como en el mecanismo de operación del fondo, el cual se encuentra respaldado por los activos arrendados. Pondera de forma relevante los bajos indicadores de morosidad y la adecuada cobertura del monto invertido. Asimismo, se considera el proceso de desinversión del fondo, el cual generó una reducción en los indicadores de rentabilidad y del patrimonio. Finalmente, se toma en consideración la experiencia de Sigma en la administración de fondos, y el adecuado control interno para la mitigación de riesgos.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de “PEAAf” al riesgo fundamental del Fondo de Inversión Leasing Operativo – Leasop VI, con perspectiva “Estable”; con información al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en la distribución del portafolio invertido por sectores económicos, así como en el mecanismo de operación del fondo, el cual se encuentra respaldado por los activos arrendados. Pondera de forma relevante los bajos indicadores de morosidad y la adecuada cobertura del monto invertido. Asimismo, se considera el aumento en los indicadores de rentabilidad y del patrimonio. Finalmente, se toma en consideración la experiencia de Sigma en la administración de fondos, y el adecuado control interno para la mitigación de riesgos.

La Paz, Bolivia (diciembre 2, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 124/2024 de 2 de diciembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones BONOS SOFIA II y BONOS SOFIA III. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente la empresa ha fortalecido su posicionamiento a través de la producción y comercialización de una amplia variedad de productos alimenticios bajo la marca Sofía que son reconocidos a nivel nacional, con gran impacto en la generación de ingresos y resultados. Dirige sus inversiones a la constante mejora de su proceso productivo y a la investigación de nuevos productos. A septiembre de 2024 (12 meses), la solidez de sus operaciones deriva en mayores ingresos y un controlado aumento de costos y gastos operativos impulsan la rentabilidad y el EBITDA, aspecto que da lugar a relevantes niveles de cobertura pese a la magnitud de las obligaciones financieras de corto plazo y el gasto financiero. La liquidez se contrae ligeramente y el indicador de endeudamiento aumenta por la expansión de obligaciones de corto plazo, no obstante, el patrimonio se ve fortalecido por la utilidad de la gestión. Las emisiones tienen el respaldo de garantía quirografaria y de compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (diciembre 2, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 124/2024 de 2 de diciembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones BONOS SOFIA II y BONOS SOFIA III. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente la empresa ha fortalecido su posicionamiento a través de la producción y comercialización de una amplia variedad de productos alimenticios bajo la marca Sofía que son reconocidos a nivel nacional, con gran impacto en la generación de ingresos y resultados. Dirige sus inversiones a la constante mejora de su proceso productivo y a la investigación de nuevos productos. A septiembre de 2024 (12 meses), la solidez de sus operaciones deriva en mayores ingresos y un controlado aumento de costos y gastos operativos impulsan la rentabilidad y el EBITDA, aspecto que da lugar a relevantes niveles de cobertura pese a la magnitud de las obligaciones financieras de corto plazo y el gasto financiero. La liquidez se contrae ligeramente y el indicador de endeudamiento aumenta por la expansión de obligaciones de corto plazo, no obstante, el patrimonio se ve fortalecido por la utilidad de la gestión. Las emisiones tienen el respaldo de garantía quirografaria y de compromisos financieros.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de “PEA” a la Primera Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de COSAPI S.A. y Subsidiarias, con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en que Cosapi ha mostrado una mejora notable en su rentabilidad, con márgenes crecientes y una recuperación en su utilidad neta, apoyada por un sólido backlog, especialmente en proyectos clave como el Metro de Lima L2. Además, ha fortalecido su patrimonio y ha mantenido un control adecuado de su deuda, lo que mejoró su solvencia. Por otro lado, la clasificación se encuentra limitada por la concentración de su backlog en una operación que representa el 51.4%.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de “PEC2f” al Riesgo Integral, “PEAAf” al Riesgo Fundamental, “PEC2-” al Riesgo de Mercado y subir a “PEAf+” al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión BDC Money Market 2 con perspectiva estable; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en que el fondo ha mostrado un crecimiento positivo en su patrimonio, una rentabilidad estable y una gestión prudente de sus activos, con una adecuada posición de liquidez, lo que refleja una sólida administración y un buen manejo de los riesgos de mercado y fiduciarios. Sin embargo, la concentración de las inversiones en una única entidad bancaria y la exposición a riesgos de crédito moderados del mismo, junto con el entorno macroeconómico desafiante del país donde opera el banco, limitan la clasificación.

En reunión del comité de calificación, PCR decidió ratificar la calificación de “PAA“ con la perspectiva ‘Estable’ al Programa Rotativo de Bonos corporativos de Aliado Seguros, S.A.; con información al 30 de junio de 2024. La calificación de Aliado Seguros, S.A. se sustenta en el incremento sostenido de las primas suscritas y la reducción de los índices de siniestralidad, factores que han impulsado una mejora en sus resultados financieros y en su rentabilidad. Asimismo, se destaca el fortalecimiento patrimonial de la compañía, evidenciado por niveles adecuados de solvencia. Su portafolio de inversiones refleja una estrategia conservadora con un crecimiento constante, preservando altos estándares de calidad. Adicionalmente, se considera el respaldo proporcionado por el Grupo Aliado y su modelo de negocio integrado a través de Banco Aliado, S.A.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió rectificar calificación de PAA a Fortaleza Financiera, mantener la calificación de PAA al Programa Rotativo de Bonos Corporativos, PAA al Programa Rotativo de Notas Corporativas y PA2+ al Programa de Valores Comerciales Negociables Rotativos de Prival Bank, S.A. y subsidiarias con perspectiva ‘Estable’ con cifras al 30 de junio de 2024. La calificación se fundamenta en el mejoramiento de la calidad de cartera crediticia con un enfoque corporativo y un portafolio de inversiones diversificado. Se toman en cuenta los estables niveles de liquidez, la desmejora de los indicadores de rentabilidad y una adecuada solvencia patrimonial, tomando en consideración el respaldo del Grupo Prival.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió bajar la calificación a la Primera Emisión del Tercer Programa de Instrumentos de Corto Plazo Sostenible de Bosques Amazónicos a PE2 y el Primer Programa de Bonos Sostenibles de Bosques Amazónicos a PEA y ratificar la Deuda de Largo Plazo en PEA-, todos con perspectiva Estable e información al 30 de setiembre de 2024. Además, se retiró la calificación de la Séptima y Octava Emisión del Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo Sostenible de Bosques Amazónicos dado que fueron totalmente redimidas. La decisión se fundamenta en la reducción de los ingresos al cierre del período evaluado, afectada por cuestionamientos a las metodologías de cuantificación y valorización de los VCU’s, lo que limitó la capacidad operativa y mantuvo los indicadores de liquidez en niveles bajos. Además, se considera el impacto de los gastos financieros ante la mayor toma de deuda y los bajos niveles operativos observados desde períodos anteriores, que continúan afectando la rentabilidad. No obstante, se valoraron el know-how operativo, las ventajas competitivas, la ubicación estratégica de los activos, la fusión realizada para potenciar sinergias entre empresas relacionadas y el avance en el listado de acciones en el mercado público como estrategia para diversificar las fuentes de financiamiento y la modificación de los resguardos financieros para el Programa de Bonos Sostenibles aplicables desde el 2025.

PCR decidió asignar la clasificación de PEAA al Primer Programa de Bonos de Titulización Centro Comercial Atocongo Open Plaza y Los Jardines Open Plaza, con perspectiva Estable, con información al 30 de septiembre de 2024. Esta decisión se fundamenta en la estructura del Fideicomiso, la cual incorpora la cesión de flujos de los Centros Comerciales Open Plaza S.A. Atocongo y Jardines, así como un Fideicomiso de Garantías, donde se incluyen la posición de los Contratos de Arrendamiento Financiero, derechos de superficie, Fianzas, entre otros. Se valora también el cumplimiento de los resguardos financieros y de los participantes de la estructura como Scotia Sociedad Titulizadora y Open Plaza S.A.. Finalmente, limita la calificación la reducción en los márgenes e indicadores de cobertura de Open Plaza S.A. y Subsidiarias (Deudor) dada la adquisición de una deuda por un monto importante que ha ajustado los ratios asociados.

PCR acordó ratificar la clasificación de PEAAA al Cuarto, Quinto y Sexto Programa de Bonos Corporativos y PEPrimera Clase Nivel1 a las Acciones Comunes de Pluz Energía Perú S.A.A, con perspectiva Estable, con información no auditada al 30 de septiembre de 2024. La decisión se sustenta en el régimen de monopolio natural bajo el cual opera la Compañía, en la que se destaca también la estabilidad de los resultados y márgenes operativos. Además, la Compañía tiene contratos firmados con diversos proveedores que aseguran el suministro de energía para los próximos años, presenta bajos niveles de endeudamiento y holgados niveles de cobertura. Adicionalmente, destaca que dispone de fuentes de financiamiento que le permiten afrontar presiones de liquidez, así como el desempeño de las acciones en el mercado. Finalmente, se considera el soporte y know How del nuevo accionista, CSG, importante distribuidora de energía china con presencia a nivel mundial.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de “PE1” al Primer Programa de Papeles Comerciales - Centenario Desarrollo Urbano con perspectiva “Estable”, con información al 30 de junio de 2024. Esta decisión se fundamenta en las proyecciones de recuperación hacia el cierre de 2024, impulsada por la mejora en las condiciones de mercado traducida en la recuperación de la demanda y un entorno de tasas de interés más favorable. Además, se destaca los adecuados niveles de liquidez y el respaldo del Grupo Inversiones Centenario. Sin embargo, la evaluación también considera la ligera reducción en el avance de ventas de lotes residenciales interanual y los bajos niveles de cobertura financiera.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de PEAA a la Primera Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos Garantizados - Centenario Renta Inmobiliaria, con perspectiva “Estable”; con información al 30 de junio de 2024. Esta decisión se fundamenta en el liderazgo de la empresa en el mercado de oficinas prime y un ligero aumento en la tasa de ocupación. Además, se considera el potencial de crecimiento proyectado para el cierre de 2024, impulsado por la recuperación de la demanda y la optimización de su oferta de oficinas. Finalmente, se destaca el cumplimiento de los compromisos financieros establecidos en los covenants del programa de bonos garantizados, el sólido respaldo del Grupo Inversiones Centenario y una estructura de deuda adecuada. Por otro lado, la calificación se encuentra limitada por los indicadores de rentabilidad negativos

PCR retira la clasificación de “PE1-” al Segundo Programa de Papeles Comerciales y ratificar en “PE1-” al Tercer Programa de Instrumentos de Corto Plazo, con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de setiembre del 2024. Dicha decisión se fundamenta en la importante trayectoria de la compañía en el mercado inmobiliario a nivel local, destacando el adecuado desempeño operativo de manera histórica, los cuales derivan de sus principales líneas de negocio como habilitación urbana y vivienda social. Finalmente, se considera la buena posición de liquidez y la adecuada cobertura de sus obligaciones próximas, así como las líneas de financiamiento disponibles que tiene con bancos locales para mitigar presiones de liquidez inmediatas.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió asignar las clasificaciones al 2do Programa de Bonos Corporativos en PEAA y al 2do Programa de Bonos Subordinados en PEAA-, con perspectiva estable, del Banco GNB Perú S.A. La decisión se sustenta en que la entidad mantiene un nivel de créditos adecuado, con niveles de calidad de cartera aceptables por debajo del promedio del sistema bancario, así como también con niveles de cobertura holgados. Asimismo, se pondera los bajos niveles de apalancamiento, el respaldo del grupo económico, los adecuados niveles de liquidez y el incremento en los resultados financieros que mejoraron los indicadores de rentabilidad.

PCR decidió ratificar la clasificación de PEAAA al Cuarto Programa de Bonos Corporativos Yura S.A., con perspectiva Estable, con información al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en el posicionamiento competitivo del Grupo, los adecuados niveles de cobertura de sus obligaciones financieras debido a su reducido endeudamiento, los niveles holgados de liquidez y mejora en la generación operativa, tanto a nivel EBIT como EBITDA. Asimismo, la calificación considera la contracción de las ventas dada la reducción del consumo interno de cemento. Finalmente, el Grupo posee un amplio acceso a líneas de financiamiento y el respaldo del Grupo Gloria.

PCR decidió ratificar la clasificación de PEAA a la Primera, Segunda y Tercera Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos-Administradora Jockey Plaza Shopping Center, y a la Primera Emisión del Segundo Programa de Bonos Corporativos-Administradora Jockey Plaza Shopping Center, con perspectiva Estable, con información al 30 de junio de 2024. Esta decisión se fundamenta en la estabilidad de sus ingresos derivado del posicionamiento que tiene en su línea de negocio inmobiliaria y publicidad. Asimismo, se considera adecuados niveles de EBITDA ajustado y de los indicadores de liquidez y de cobertura. Finalmente, se considera las garantías específicas que establece la emisión del programa, así como el cumplimiento de los resguardos financieros.

En comité de clasificación de riesgo, Pacific Credit Rating (PCR) asignó la clasificación de riesgo de “HNA+” a la Fortaleza Financiera de Banco Financiera Centroamericana, S.A. (Ficensa); y “HNA+” a los programas de emisión de deuda “Bonos Corporativos Banco Ficensa 2021” y “Bonos Corporativos Banco Ficensa 2024”. Todas las calificaciones asignadas con perspectiva estable. Esto con estados financieros intermedios no auditados al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio de nicho enfocado en banca corporativa y perfil de riesgo conservador. También, la calidad crediticia destacada en el sistema bancario local y capitalización apropiada. Igualmente pondera su rentabilidad y estructura de fondeo acordes a su modelo de negocio, así como su liquidez adecuada. En este sentido, la rentabilidad tiene perspectivas de crecimiento razonable por cambios bien delimitados en mezcla de cartera.

La calificación considera el posicionamiento y la trayectoria del emisor en el sector de manufactura de plásticos, así mismo, se toma en cuenta la buena administración que le ha permitido mantener valores razonables en sus ingresos operacionales. Por otro lado, se evidencia una optimización de sus costos desde diciembre de 2022, lo que incide directamente en su desempeño operativo, manteniendo una muy buena capacidad de pago, además, mantiene indicadores de liquidez y solvencia robustos que reflejan los suficientes recursos que tiene la empresa para hacer frente a sus obligaciones; así mismo, la calificación también toma en cuenta la baja deuda que mantiene a la fecha de corte y los amplios indicadores de rentabilidad que exhibe. Por último, la empresa a septiembre de 2024 cumple con los resguardos de ley establecidos.

La calificación se fundamenta en la capacidad del patrimonio autónomo para generar flujos de manera eficiente, lo que le ha permitido cumplir con sus compromisos financieros de forma puntual. Este patrimonio está constituido por una cartera de créditos comerciales otorgados por el emisor a sus clientes, la cual mantiene niveles estables de morosidad. Además, se encuentra respaldado por la activación constante de garantías, las cuales han demostrado un desempeño destacado al mitigar cualquier variación en los flujos, derivada de factores como morosidad o pagos anticipados. Por último, en ambos tramos se ha alcanzado una recaudación superior a los pagos, garantizando así el cumplimiento de las tablas de amortización de manera adecuada.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de PABBB al Programa de Bonos Corporativos Rotativos de Promotora Santa Cecilia, S.A., con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en los ingresos derivados de las ventas de terrenos y en la rentabilidad ajustada observada durante el período de análisis, lo que refleja la viabilidad del proyecto y márgenes de rentabilidad adecuados. No obstante, se considera la volatilidad inherente de los ingresos. Asimismo, se destaca un nivel adecuado de solvencia financiera y una capacidad satisfactoria para cumplir con las obligaciones financieras, aunque con una mejora moderada en los niveles de liquidez. Por último, se valora el respaldo y soporte proporcionado por Grupo Oti.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió asignar la calificación de PAA+ con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Sky Reinsurance Ltd con información al 30 de junio 2024. La calificación se fundamenta en el reaseguro de primas en el mercado panameño, centrándose en ramos de colectivo de vida, fraude e incendio. Asimismo, se muestran estables niveles de solvencia y liquidez, aunado a esto se reflejan adecuados niveles de rentabilidad con moderada siniestralidad. Sin embargo, se consideran elevados niveles de retención de primas. Adicional, se toma en consideración el respaldo del G.B. Group Corporation y Subsidiarias y su modelo de negocios a través de Global Bank Corporation.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PABBB+ al Programa de Bonos Corporativos Rotativos de Hormigoti, S.A. y modificar la perspectiva a ‘Negativa’, con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en el incremento de los costos de ventas y de los gastos operativos, generando pérdidas durante el período. Asimismo, se considera una ajustada cobertura sobre gastos financieros y servicio de la deuda y una desmejora en los niveles de liquidez. Por otro lado, se toma en cuenta la holgada cobertura de las garantías sobre las series emitidas y en circulación y el soporte de su Grupo Económico.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PABBB+ al Programa de Bonos Corporativos Rotativos Serie Senior y PABBB al Programa de Bonos Corporativos Rotativos Serie Subordinada de Financiera Corporación de Crédito, S.A. con perspectiva ‘Estable’ e información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en la mejora sostenida de sus indicadores de solvencia y fortalecimiento patrimonial y sus satisfactorios resultados financieros. Asimismo, se considera el respaldo de las múltiples líneas de crédito rotativas aprobadas en diversas entidades bancarias, y la trayectoria, tanto de la Financiera, como del grupo económico al que pertenece. Por último, se toma en cuenta la adecuada diversificación de sus clientes. Sin embargo, se percibe un deterioro en la calidad de su cartera crediticia, por un aumento de su cartera morosa y de sus préstamos vencidos.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de PEAA- a la Primera Emisión del Primer Programa de Bonos de Titulización, con perspectiva “Estable”; con fecha de información al 30 de junio de 2024. Esta decisión se fundamenta en el incremento de los ingresos del negocio, ante la mayor capacidad y ocupación de alumnado, permitiendo, a la vez, mejorar sus márgenes operativos. En adición, se destacan las garantías por derechos de cobro y flujos dinerarios para las emisiones del Programa de Bonos de Titulización; además de los inmuebles cedidos. No obstante, la clasificación se limita por el elevado nivel de endeudamiento que ajusta los niveles de cobertura y menor liquidez. Finalmente, se considera el respaldo del Grupo Intercorp, uno de los grupos empresariales más importantes en el mercado local.

En comité de calificación de riesgo PCR decidió mantener la calificación de GTAA+, así como mantener la perspectiva “Estable” a la fortaleza financiera de Banco Internacional, S.A. La calificación se fundamenta en el crecimiento de la cartera de créditos con calidad crediticia adecuada y bajos niveles de morosidad, el incremento de portafolio de inversiones de bajo riesgo, indicadores de liquidez aceptables, evidencia de mejora en los indicadores de solvencia e indicadores de rentabilidad estables.

En el Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “PE2” al “Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo” de Agrícola y Ganadera Chavín de Huántar S.A., con perspectiva “Estable” y corte de información al 30 de junio de 2024. Esta decisión está respaldada por la sólida experiencia de la compañía en la producción y exportación de frutos congelados, la ampliación de su capacidad operativa mediante dos plantas en Sechín, los avances en innovación dentro de su cadena de producción y la integración con sus acopiadores, factores que le han permitido sostener operaciones en mercados clave. Sin embargo, los fenómenos climatológicos adversos impactaron negativamente en el suministro de productos, lo que resultó en una disminución de las ventas por exportación. Esto, junto con mayores costos de ventas afectaron los márgenes, rentabilidad, el EBITDA y las coberturas de la compañía. Finalmente, se consideró la estabilidad en los niveles liquidez de la empresa y sus proyecciones de crecimiento para el cierre de 2024 y 2025.

En comité de calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PABB+ al Programa de Bonos Corporativos con perspectiva ‘Estable’ a Worldland Investment, S.A. con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en el aumento presentado en sus ingresos principalmente en alquiler, sin embargo, se tienen ajustados niveles de cobertura sobre sus gastos financieros. Adicional, se considera el alto nivel de endeudamiento y los niveles de rentabilidad afectados principalmente por los resultados negativos del periodo, asimismo se observan ajustados niveles de liquidez. Por último, se considera también el respaldo de la garantía del contrato de fideicomiso y la experiencia en el sector inmobiliario de F&F Properties.

La calificación se sustenta en la experiencia del Emisor, con más de 50 años de trayectoria en el sector comercial de sanitarios y accesorios de baño, enfrenta situaciones financieras significativos, como la contracción de ventas, pérdidas netas y deterioro en sus indicadores de rentabilidad. No obstante, ha demostrado esfuerzos importantes en la reducción de su deuda financiera, fortalecimiento patrimonial y mantenimiento de indicadores de liquidez óptimos, lo que refleja una gestión eficiente del capital de trabajo. A pesar de una disminución en el EBITDA y desafíos en la cobertura de deuda, la empresa continúa cumpliendo con sus compromisos legales y financieros, respaldada por mecanismos de garantía en sus emisiones. Estos esfuerzos posicionan a EDESA con herramientas para superar las dificultades y garantizar su sostenibilidad a largo plazo.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones en PEM2 al riesgo integral, en PEA+ al riesgo fundamental y en PEM2 al riesgo de mercado y alzar de PEA a PEA+ al riesgo fiduciario del Fondo de Inversión Senior Loans BDC con perspectiva estable, con información al 30 de junio del 2024. La decisión se sustenta en la calidad crediticia de las empresas a los que se otorgan los préstamos corporativos y las garantías recibidas. Asimismo, se toma en cuenta la diversificación por sector económico y zona geográfica del portafolio. No obstante, se pondera en la clasificación el menor rendimiento de las compañías objetivo del sector agrícola, así como la exposición del fondo al prepago de los financiamientos, reduciendo la rentabilidad de los partícipes.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de “PEM2f” al Riesgo Integral, “PEAf” al Riesgo Fundamental, “PEM2” al Riesgo de Mercado y alzar de “PEAf” a “PEA+f” al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Senior Loans BDC 2 con perspectiva Estable; con información al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en la calidad crediticia de las compañías objetivo donde el Fondo invierte, aunado al perfil de riesgo del fondo y el know how aplicado en la evaluación y seguimiento de las inversiones. Asimismo, la clasificación incorpora la evaluación de la exposición al riesgo de mercado y la experiencia y trayectoria de la SAF en la administración de fondos y gestión de riesgos.

PCR decidió ratificar la clasificación de PEAAA al “Primer Programa de Bonos Corporativos” de Gas Natural de Lima y Callao S.A, con perspectiva “Estable”; con información auditada al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta, principalmente, por los derechos que posee la Compañía debido al contrato de concesión para la distribución del Gas Natural en Lima y Callao. Sobre ello, se toma en consideración la sólida cartera de clientes y los contratos “take or pay” que abarcan el mayor porcentaje de volumen facturado, generando un flujo de ingresos estables y predecibles a raíz de la aplicación de una tarifa única de distribución. Asimismo, la calificación toma en cuenta los buenos resultados financieros y los adecuados, pero ajustados niveles de liquidez; por otro lado, la clasificadora continuará manteniendo un constante monitoreo a los niveles de deuda que presenta la Compañía y a su solvencia financiera.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de “PEM2f” al Riesgo Integral, “PEAf” al Riesgo Fundamental, “PEM2” al Riesgo de Mercado y subir a “PEAf+” al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Senior Loans BDC Soles con perspectiva Estable; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en que el Fondo ha mostrado un sólido desempeño con un crecimiento significativo en su patrimonio, valor cuota y número de cuotas, lo que refleja una gestión efectiva y una creciente confianza de los inversores. Además, la rentabilidad histórica del fondo ha mejorado, creciendo durante el último semestre. Asimismo, el portafolio está diversificado en sectores clave, lo que reduce riesgos y aprovecha oportunidades de mercado. Por otro lado, la clasificación se encuentra limitada por factores como el riesgo reputacional asociado a una empresa en el portafolio.

La calificación se fundamenta en la sólida trayectoria de la empresa y su destacada posición en el sector maderero. En cuanto a los resultados, la entidad experimentó un destacable incremento en sus ingresos operacionales que mejoraron sus resultados brutos y operativos, aunque su resultado neto se ha visto reducido por efecto del incremento en sus gastos financieros, aun así la entidad sigue manteniendo un rendimiento estable en comparación con los años anteriores. Los flujos Ebitda también se vieron favorecidos con este crecimiento, contribuyendo a una sostenibilidad en su capacidad para hacer frente a sus obligaciones financieras de manera rápida y eficiente. Sus niveles de apalancamiento se han visto reducidos levemente, mostrando un indicador bastante bajo en comparación con su competencia. Y por último, sus índices de liquidez y capital de trabajo se han mantenido estables, ubicándose por encima de su promedio histórico.

El Comité de Calificación PCR decide asignar la calificación “AA” al Primer Programa de Papel Comercial de Indian Motos INMOT S.A., con información al 30 de septiembre de 2024. La calificación se sustenta en la trayectoria y posicionamiento de la empresa como representante exclusivo de la marca de motocicletas “BAJAJ” en el país

La calificación se fundamenta en la experiencia de la compañía en la fabricación de productos alimenticios a partir de un solo componente sean estos: frutas, legumbres y hortalizas. Los ingresos operacionales, evidenciaron una tendencia creciente, siendo su producto más importante el de tipo verde, tanto a nivel local como internacional; su adecuado manejo de gastos operacionales permitió un resultado final creciente; en este sentido, sus indicadores de rentabilidad reflejaron un aumento interanual. Por otro lado, el indicador de liquidez se ha mantenido sobre la unidad, y, el nivel de apalancamiento se contrajo. Por último, en relación con los instrumentos calificados, ha cumplido con los resguardos de ley a septiembre de 2024.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió reducir las clasificaciones de Riesgo Integral de “PEM2f” a “PEM2-f” y Riesgo Fundamental de “PEAf” a “PEA-f” y ratificar las clasificaciones de Riesgo de Mercado en “PE2” y Riesgo Fiduciario en “PEAf” con perspectiva estable al Fondo de Inversión en Rentas de Bienes Inmuebles (FIRBI) con información al 30 de junio del 2024. La decisión se sustenta en la reducida distribución de dividendos respecto al capital invertido por los inversionistas, ello relacionado a la vacancia del almacén de Arequipa debido a la demora en el acondicionamiento para su colocación. Asimismo, se considera que el fondo cuenta con un portafolio de inversiones destinado a oficinas y locales, donde los inquilinos cuentan con contratos de mediano plazo, dándole cierta estabilidad a los ingresos. Finalmente, se pondera la amplia experiencia de la SAFI en la administración de inversiones inmobiliarias, cumpliendo con los límites y requerimientos de inversión del fondo.

PCR decidió reducir las clasificaciones de Riesgo Integral de “PEM2f” a “PEM2-f” y Riesgo Fundamental de “PEAf” a “PEA-f” y ratificar las clasificaciones de Riesgo de Mercado en “PE2” y Riesgo Fiduciario en “PEAf” con perspectiva estable al Fondo de Inversión en Rentas de Bienes Inmuebles (FIRBI) con información al 30 de junio del 2024. La decisión se sustenta en la reducida distribución de dividendos respecto al capital invertido por los inversionistas, ello relacionado a la vacancia del almacén de Arequipa debido a la demora en el condicionamiento para su colocación. Asimismo, se considera que el fondo cuenta con un portafolio de inversiones destinado a oficinas y locales, donde los inquilinos cuentan con contratos de mediano plazo, dándole cierta estabilidad a los ingresos. Finalmente, se pondera la amplia experiencia de la SAFI en la administración de inversiones inmobiliarias, cumpliendo con los límites y requerimientos de inversión del fondo.

El Fondo tiene por objeto proveer Capital Emprendedor a empresas dinámicas a través de la inversión en Valores Representativos de Deuda, instrumentados a través de Valores sin Oferta Pública y participaciones de capital en Acciones emitidas por las empresas beneficiarias; asimismo, en Valores de Oferta Pública y Depósitos a Plazo Fijo de Instituciones Financieras. Al 30 de septiembre de 2024, el portafolio está conformado por inversiones de alta calidad crediticia en el ámbito nacional. El valor cuota reveló un comportamiento variable durante los últimos trimestres. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio. Se registra un nivel de mora con tendencia creciente.

El Fondo invierte principalmente en Acreencias Comerciales (cuentas por cobrar) de pequeñas y medianas empresas (“Proveedores o PyMEs”) por venta de bienes y servicios realizados a crédito a Grandes Empresas, asumiendo el riesgo de éstas últimas. A la fecha de corte, el portafolio de inversiones del Fondo está compuesto por instrumentos de alta y buena calidad crediticia en el ámbito nacional. La cartera y valor cuota presentan una tendencia histórica positiva, explicada por los rendimientos que presentaron una baja volatilidad. El administrador del Fondo cuenta con organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo provee Capital Inversor a grandes empresas nacionales productivas, comerciales y de servicios, a través de la inversión sin Oferta Pública, en Instrumentos Representativos de Participación y/o Instrumentos Representativos de Deuda. Al 30 de septiembre de 2024, el portafolio de inversiones está compuesto principalmente por instrumentos de alta y buena calidad crediticia. La cartera bruta y el valor cuota presentaron una tendencia creciente. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo invertirá en Instrumentos Representativos de Deuda e Instrumentos Representativos de Participación de Entidades Financieras que provean financiamiento, a micro, pequeñas y/o medianas empresas. Adicionalmente, el Fondo invertirá en otros activos nacionales e internacionales, como ser valores de renta fija, valores de renta variable, cuotas de fondos de inversión y otros establecidos en la Política de Inversiones del Reglamento Interno. El Fondo se encuentra iniciando su etapa de maduración y a septiembre 2024 cuenta principalmente con activos de alta y buena calidad crediticia en el ámbito nacional e internacional. La cartera bruta y el valor cuota presentan una tendencia creciente. El administrador del Fondo tiene una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo invierte en empresas productivas y/o de servicios con elevado potencial de crecimiento e innovación para consolidar su desarrollo sostenible, mediante la inyección de capital de riesgo. El portafolio de inversiones del Fondo mantiene concentración en instrumentos de alta calidad crediticia. La cartera del Fondo ha tenido una evolución mayormente positiva. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto constituir una cartera de activos financieros, de renta fija y variable, con los aportes de los Participantes por cuenta y riesgo de los mismos, basados en los principios de minimización de riesgo y generación de rendimientos mediante la diversificación de las inversiones. De acuerdo con la política de inversiones, la cartera estará conformada en promedio por inversiones de buena calidad crediticia. El administrador del Fondo cuenta con una estructura organizacional adecuada y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto invertir en valores de renta fija para la estructuración de mecanismos de cobertura de operaciones de crédito. Su cartera está conformada en promedio por inversiones de muy buena calidad crediticia en el ámbito nacional e internacional. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El objeto principal del Fondo es promover el Mercado de Valores a través del financiamiento de operaciones o inversiones de empresas que coticen sus valores o no en la Bolsa Boliviana de Valores, constituyendo una cartera de inversiones con arreglo al principio de diversificación de riesgos. El último trimestre el Fondo presenta rendimientos positivos y baja volatilidad en la composición de la cartera, conformada por inversiones de alta calidad crediticia e instrumentos sin calificación de riesgo, su valor cuota mantuvo un comportamiento con tendencia creciente. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto canalizar recursos en dólares estadounidenses de inversionistas para las Micro, Pequeñas, Medianas y Grandes Empresas principalmente del sector exportador en general y el sector importador de bienes de capital e insumos para el sector productivo boliviano, así como a Instituciones Financieras de Desarrollo. A septiembre 2024, la cartera está conformada por un alto porcentaje de inversiones a corto plazo e instrumentos sin calificación de riesgo, por otro lado, la cartera y valor cuota del Fondo tuvieron un comportamiento variable, afectado por las previsiones específicas a las inversiones en valores sin oferta pública que se encuentran en mora. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, con amplia experiencia y procesos que permiten ejercer control en los resultados del portafolio.

el Fondo tiene por objeto promover la inclusión de las Organizaciones Económicas Privadas representadas a través de las MiPYMES al mercado de inversión, así como promover su desarrollo, a través de la inversión en valores de deuda sin oferta pública. A septiembre 2024, el portafolio del Fondo está conformado por inversiones de alta calidad crediticia e instrumentos sin calificación de riesgo, además la cartera y valor cuota mantienen un comportamiento altamente volátil, influenciado por las previsiones específicas a las inversiones en valores sin oferta pública que se encuentran en mora,sin embargo los rendimientos del Fondo han reflejado una recuperación. La presencia de marcaciones negativas corresponde a la distribución de dividendos generados en el anterior corte, teniendo mayor incidencia en la serie subordinada. El administrador cuenta con una organización suficiente, amplia experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El objeto del Fondo es preservar el capital del inversionista, por lo tanto, las inversiones se enfocan en instrumentos sin oferta pública dirigidos únicamente a empresas exportadoras de productos no tradicionales y empresas que brinden servicios conexos a la cadena exportadora. La cartera y valor cuota presentan un crecimiento sostenido, con rendimientos de baja volatilidad a la fecha de corte. El portafolio de inversiones presenta Títulos Valores de oferta pública nacional e internacional de alta calidad crediticia con bajo riesgo ante variaciones del tipo de cambio. El administrador del Fondo cuenta con capacidad, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El objetivo del Fondo es invertir en el segmento de las microfinanzas locales, a través de emisiones de deuda sin oferta pública, permitiendo a las instituciones microfinancieras captar recursos a largo plazo en condiciones competitivas en moneda nacional. La cartera y valor cuota tienen un crecimiento sostenido, con rendimientos de baja volatilidad. El portafolio de inversiones mantiene instrumentos con alta y buena calidad crediticia en el sistema financiero nacional con bajo riesgo ante variaciones del tipo de cambio. El Administrador del Fondo cuenta con experiencia suficiente en procesos que permiten controlar y mantener los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto invertir en instrumentos sin oferta pública de empresas de la industria manufacturera que estén clasificadas como pequeña, mediana o gran empresa. El portafolio de cobertura del Fondo se encuentra conformado principalmente por inversiones con alta y buena calidad crediticia. La cartera presenta un crecimiento sostenido, además de un comportamiento estable. El administrador del Fondo cuenta con experiencia en procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene como objeto preservar el capital del inversionista obteniendo una adecuada rentabilidad en condiciones de seguridad con arreglo al principio de distribución de riesgos. Las inversiones en instrumentos sin oferta pública del Fondo se enfocan principalmente en empresas productoras o comercializadoras de productos alimenticios, que se encuentren en distintas etapas de su desarrollo y que operan tanto en mercados de exportación como locales, permitiéndoles contar con recursos para capital de operaciones, capital de inversiones, reestructuración de pasivos financieros y/o fortalecimiento de capital. El portafolio del Fondo se encuentra conformado principalmente por inversiones de alta y buena calidad crediticia y la cartera ha tenido una evolución mayormente positiva. El administrador del Fondo cuenta con experiencia en procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El objeto del Fondo es invertir en valores locales de oferta pública, valores en el extranjero y de oferta privada emitidos por Empresas Emergentes. A septiembre 2024, la calidad crediticia continúa afectada por las inversiones en Pagarés sin Oferta Pública con Default. La cartera y valor cuota revelaron un comportamiento variable, por la volatilidad del Fondo, debido a las previsiones registradas. Adicionalmente, la transferencia de Administración del Fondo a SAFI Unión S.A. representa mayor respaldo para el Fondo.

El objeto del Fondo es invertir en valores locales de oferta pública, valores en el extranjero y de oferta privada emitidos por Empresas Emergentes. A septiembre 2024, la calidad crediticia continúa afectada por las inversiones en Pagarés sin Oferta Pública con Default. La cartera y valor cuota revelaron un comportamiento variable, por la volatilidad del Fondo, debido a las previsiones registradas. Adicionalmente, la transferencia de Administración del Fondo a SAFI Unión S.A. representa mayor respaldo para el Fondo.

El Fondo tiene por objeto invertir en valores de renta fija sin oferta pública emitidos por entidades de intermediación financiera para el crecimiento de sus carteras de créditos de vivienda de interés social, créditos destinados al sector productivo, créditos hipotecarios y microcréditos. Al 30 de septiembre de 2024 su portafolio de inversiones se compone principalmente de instrumentos con alta y buena calidad crediticia, tanto en el mercado nacional como en el extranjero, el comportamiento del valor cuota continúa mostrando crecimiento, al igual que la cartera bruta y la baja volatilidad en los rendimientos.

La calificación se sustenta en lo siguiente: El Fondo tiene por objeto invertir en el sector Microfinanciero a nivel nacional en Instrumentos sin Oferta Pública de Entidades Financieras especializadas en Microfinanzas. A septiembre de 2024, el portafolio de inversiones se encuentra conformado por instrumentos con alta y buena calidad crediticia, el comportamiento de la cartera bruta es creciente. El administrador del Fondo cuenta con organización suficiente y experiencia en procesos que permiten ejercer control en los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto constituir una opción para el sector productivo, invirtiendo en Valores sin Oferta Pública del sector Productivo y Empresas que presentan Servicios al Sector Productivo, además de incorporar a su cartera Valores de Oferta Pública. Considerando que el Fondo se encuentra en plena etapa de actividad, mantiene un portafolio de inversiones con títulos de alta y buena calidad crediticia, la cartera y valor de cuota del Fondo mantuvieron un comportamiento ascendente y baja volatilidad. El administrador cuenta con organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto invertir en instrumentos de Renta Fija y Variable en moneda nacional y extranjera, en aplicación de los principios de diversificación de riesgo, liquidez y rentabilidad. Al 30 de septiembre de 2024, la cartera del Fondo mantiene inversiones de Renta Fija con alta y buena calidad crediticia y acciones. El administrador del Fondo cuenta con una estructura organizacional adecuada, varios años de experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto invertir en valores con y sin oferta pública emitidos por empresas relacionadas a bienes raíces y proyectos de construcción de vivienda; cuenta con inversiones de cobertura en valores de renta fija de corto y largo plazo con alta calidad crediticia principalmente concentrados en Depósitos a Plazo Fijo. Al 30 de septiembre de 2024, la cartera y valor cuota continúan presentando comportamiento variable producto de las previsiones realizadas por mora. El administrador del Fondo cuenta con una organización adecuada, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones vigentes de Luz del Sur S.A.A de “PEPCN1” a las acciones comunes, de “PEAAA” al Tercer y Cuarto Programa de Bonos Corporativos y “PE1+” a los Instrumentos de Corto Plazo, con perspectiva Estable al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en que Luz del Sur mantiene una posición sólida beneficiándose de un monopolio natural y que asegura el suministro de energía en el largo plazo. Además, se toma en cuenta la reciente adquisición de dos parques eólicos en Ica, lo que amplía su capacidad para responder a la demanda creciente. Finalmente, se toma en consideración para la calificación los resultados de los indicadores de liquidez y el aumento del ratio de endeudamiento tras las inversiones señaladas.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los Valores de Titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado como mecanismo de cobertura constituido en el lapso de doce meses que reduce el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

La Paz, Bolivia (noviembre 06, 2024): PCR decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) a la Serie “Única” de la Emisión de los Valores de Titularización PRO MUJER IFD – BDP ST 052 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los Valores de Titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado como mecanismo de cobertura constituido en el lapso de doce meses que reduce el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los Valores de Titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado conformado durante los primeros 12 meses como mecanismo de cobertura interno, que reduce el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Como mecanismo de cobertura, se conformará durante los primeros 36 periodos un Exceso de Flujo de Caja, que reducirá el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Se conformará durante los primeros doce meses un Exceso de Flujo de Caja, como mecanismo de cobertura, que reducirá el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia. Finalmente, al corte de análisis se cumplen con los compromisos asumidos por la emisión.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AAA” a los Valores de Titularización – Títulos de Deuda del Fondo de Titularización Hencorp Valores Alutech Cero Uno (FTHVALU01), con cambio de perspectiva de “Estable” a “Negativa”; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago que posee el Fondo, derivada de los flujos de ingresos obtenidos por Alutech El Salvador y Alutech Honduras, que le permiten mantener buenas coberturas de cesión. No obstante, se consideran los bajos niveles de rentabilidad de las entidades. Adicionalmente, se observan los adecuados niveles de liquidez y solvencia de ambas compañías, los cuales respaldan el efectivo cumplimiento de los resguardos financieros de la emisión, fortaleciendo su estructura y minimizando el riesgo de impago.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AA” al Fondo de Titularización Hencorp Valores Alcaldía Municipal de San Miguel 01, con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Fondo de Titularización, proveniente de los flujos generados por la Alcaldía a través de la recaudación de impuestos y tasas municipales, así como los ingresos por venta de bienes y servicios, que le permiten tener adecuados niveles de cobertura. Finalmente, la emisión cuenta con resguardos legales y financieros que garantizan el pago oportuno de la emisión.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AA” al Fondo de Titularización Hencorp Valores Alcaldía Municipal de San Salvador 05 con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la capacidad de pago del Fondo de Titularización derivada del buen desempeño de los ingresos provenientes de la municipalidad, cedidos por medio de Órdenes Irrevocables de Pago de CAESS y DELSUR, lo cual le permite mantener niveles de cobertura apropiados. No obstante, se considera la tendencia al alza en el nivel de endeudamiento de la municipalidad. Finalmente, se toman en cuenta los resguardos legales y operativos necesarios que minimizan el riesgo de impago.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió retirar la calificación de “PEM3f” al Riesgo Integral, “PEAAf-” al Riesgo Fundamental, “PEM3” al Riesgo de Mercado y “PEAf” al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión BDC Pyme, con la perspectiva Estable, con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta producto de la finalización de contrato. Mientras el servicio se encontraba vigente, la clasificación otorgada tomó en consideración la fortaleza financiera de la compañía de seguro que cobertura las pérdidas en caso de incumplimiento de pago, la calidad de portafolio y la etapa de Desinversión del Fondo en mención, aunado al apetito por riesgo y el know how aplicado a la evaluación y seguimiento de las inversiones. Asimismo, la clasificación incorporaba la evaluación de la exposición al riesgo de mercado y el análisis de riesgo fiduciario de la Administradora.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación del Primer Programa de Emisión de Instrumentos de Corto Plazo en PE2, el Segundo Programa de Emisión de Bonos Corporativos en PEA- de A. Jaime Rojas Representaciones Generales S.A., con perspectiva Estable; con información al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en la experiencia de la compañía en la comercialización de instrumental médico hospitalario, siendo representante exclusivo de importantes marcas del sector y por los adecuados resultados operativos derivado de las licitaciones de los proyectos hospitalarios, permitiéndole mostrar mayores niveles de rentabilidad y una liquidez estable producto de una apropiada gestión de anticipos y cuentas por cobrar, además de los adecuados niveles de solvencia y cobertura.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En comité ordinario de clasificación de riesgo, Pacific Credit Rating (PCR) decidió bajar la clasificación de riesgo desde “BB+” a “B+” como emisor a la Asociación Cooperativa de Ahorro y Crédito Visionaria de Responsabilidad Limitada o Banco Cooperativo Visionario de Responsabilidad Limitada (BANCOVI de R.L.); y bajar la clasificación de la emisión del papel bursátil al tramo de largo plazo con garantía específica de “BBB-“ a “BB-“ y sin garantía de “BB+” a “B+”; bajar la clasificación al tramo de corto plazo con garantía de “Nivel-3” a “Nivel-4” y mantener la clasificación al tramo sin garantía en “Nivel-4”; todas con perspectiva “Negativa”; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se basa en la reducción de la cartera de créditos, que ha estado acompañada por un aumento significativo en la morosidad, lo cual ha requerido una mayor constitución de provisiones para mantener niveles de cobertura prudenciales, afectando sus indicadores de rentabilidad. Además, se considera la posición ajustada de liquidez, que se encuentra alejada del promedio del sistema de bancos cooperativos. Finalmente, la calificación toma en cuenta el debilitamiento del gobierno corporativo de la entidad.

PCR acordó ratificar la clasificación de PEPrimera Clase Nivel 1 a las Acciones Comunes, y de PEAAA a su Tercer y Sexto Programa de Bonos Corporativos de Orygen Perú S.A.A. y subsidiarias con información no auditada al 30 de junio del 2024. La decisión se sustenta en la trayectoria y sólido posicionamiento de la Compañía como una de las principales empresas generadoras del país, con una cartera de clientes diversificada, contratos de suministro de largo plazo y distintas fuentes de energía que le han permitido mantener adecuados márgenes de ganancia durante periodos de baja y alza de ventas. Además, presenta bajos niveles de endeudamiento y elevados niveles de cobertura, permitiéndole afrontar de manera eficiente y adecuada futuras necesidades de financiamiento. Finalmente, se considera el respaldo del Grupo Actis, el cual brindará soporte y know how para el adecuado desarrollo de las operaciones actuales y los proyectos de inversión de largo plazo en energías renovables, diversificando más sus fuentes de energía.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió bajar la calificación de “A” a “A-” a todos los tramos de los Valores de Titularización Hencorp Valores Alcaldía Municipal de Santa Tecla 03, con cambio de perspectiva de “Negativa” a “Estable”. La clasificación se fundamenta en la buena capacidad de pago del Fondo de Titularización derivada de la recaudación de ingresos de la Alcaldía. No obstante, se pondera el incumplimiento en los resguardos financieros del fondo, así como los ajustados niveles de liquidez del originador. Adicionalmente, se considera la cobertura adecuada de ingresos sobre la cuota de cesión y el cumplimiento de los respaldos operativos. Finalmente, se toman en cuenta los ratios de endeudamiento estables de la entidad.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, se decidió mantener la clasificación de riesgo de “Nivel- 2” a los Valores de Titularización- Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Cerro Verde Cero Uno, con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la capacidad del fondo para generar flujos de ingresos provenientes de los cánones de arrendamiento, los cuales son suficientes para generar retornos positivos a los inversionistas. Por su parte, se considera la baja probabilidad de pérdida de valor del inmueble debido a la localización estratégica. Finalmente, se toman en cuenta los resguardos legales que minimizan los riesgos del fondo.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): PCR decidió mantener la clasificación en “Nivel 2” a los Valores de Titularización – Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Portales del Bosque Cero Uno – FTIHVPB CERO UNO con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la muy buena capacidad del Fondo para originar ingresos por la venta de apartamentos, lo cual permitirá generar retorno a los inversionistas. Adicionalmente, se considera la amplia experiencia del constructor y desarrollador del proyecto; así como, la baja probabilidad de sufrir pérdida de valor debido a la localización del inmueble.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “Nivel- 2” a los Valores de Titularización- Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Distri Bodegas Cero Uno, con perspectiva “Estable”, con información financiera al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la buena capacidad proyectada del fondo para generar flujos de ingresos a partir de la venta de bodegas destinadas para el almacenaje y uso logístico, suficientes para proporcionar retornos positivos a los inversionistas. Por su parte, se considera la baja probabilidad de pérdida de valor del inmueble debido a la localización estratégica. Finalmente, se toman en cuenta los resguardos operativos del Fondo, que ayudan a minimizar los riesgos de impago.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “A” a la Primera y Segunda Emisión de Obligaciones a Largo Plazo de Corporación Nexum Nexumcorp S. A., con información al 31 de agosto de 2024. La decisión considera en parte el respaldo brindado por Corporación Casabaca y Grupo Vázquez en la industria automotriz. Además, toma en cuenta que, históricamente su liquidez se mantiene superior a la unidad. No obstante, los ingresos operacionales generados han decrecido notablemente en el corte interanual, afectando a los flujos de caja y saldo al final del periodo revisado. Este comportamiento ha afectado a los indicadores de rentabilidad, sumado al alto nivel de deuda financiera a través de entidades bancarias, mercado de valores y relacionadas, lo cual ha influenciado en una subida del apalancamiento siendo de los más altos a nivel histórico. A la fecha de corte, no cuenta con EBITDA positivo por lo que, no brinda cobertura sobre sus gastos y deuda. En relación con los instrumentos calificados, ha cumplido con los resguardos de ley a agosto de 2024.

La calificación se fundamenta en la sólida trayectoria de la compañía en los mercados nacional e internacional de petróleo y energía. Se considera, además, su excepcional liquidez, solvencia y rentabilidad, que ha mantenido durante los últimos cinco años. Hasta la fecha de corte, los ingresos de la empresa han mostrado un crecimiento interanual en comparación con el período anterior, lo que ha impulsado sus indicadores de rentabilidad, manteniéndolos en niveles destacados frente al mercado. Sus índices de liquidez son sobresalientes con niveles de caja suficientes para cubrir sus obligaciones, sus niveles de endeudamiento bajos y sus ratios de cobertura mejorados notablemente. La solidez patrimonial que presenta le permite mantener un bajo índice de apalancamiento, lo que le otorga mayor autonomía en la gestión de sus actividades, sin depender de terceros. Además, el instrumento cumple con los resguardos establecidos y ha honrado puntualmente sus obligaciones adquiridas.

La calificación se basa en que, la Fabril S.A., con 84 años de presencia en el mercado y un portafolio diversificado de productos básicos, ha mostrado solidez en su posición e infraestructura industrial, aunque en 2023 y 2024 experimentó una disminución en ventas, ingresos y rentabilidad debido a los desafíos que atraviesa el mercado. La empresa mantiene adecuados flujos EBITDA, aunque con una leve reducción en su margen. Su liquidez sigue siendo positiva y la deuda financiera ha disminuido significativamente, optimizando el apalancamiento y permitiendo una cobertura adecuada de obligaciones a corto y largo plazo. Además, la compañía continúa cumpliendo con los requisitos regulatorios del Mercado de Valores, destacando su estabilidad operativa y financiera a pesar de los retos recientes.

La calificación se sustenta en que la Compañía ha demostrado un sólido crecimiento y una trayectoria estable desde su fundación en 1996, destacándose en el sector de la construcción en Ecuador y expandiéndose al mercado peruano. La empresa ha fortalecido su rentabilidad y operatividad a través de un control efectivo de costos, incremento de ingresos y un crecimiento sostenido de EBITDA. A pesar de una mayor dependencia de financiamiento externo para impulsar su expansión, RIPCONCIV ha mantenido adecuados indicadores de liquidez y cumplimiento normativo en lo que respecta a los instrumentos calificados, reflejando una gestión financiera balanceada y un compromiso con estándares internacionales de calidad y sostenibilidad.

Ciudad de Quito (octubre 30, 2024): El Comité de Calificación PCR decide mantener la calificación “AA+” a la Segunda Emisión de Obligaciones a Largo Plazo y al Primer Programa de Papel Comercial de METALTRONIC S.A., con información al 31 de agosto de 2024. La calificación considera la posición de la empresa en su mercado objetivo. Esto ha generado un avance en las ventas de la empresa tanto en sus líneas de negocio. Entre sus fortalezas se encuentran sus sobresalientes indicadores de rentabilidad, que van de la mano con una mejora desde el margen bruto. Con esto, sus flujos EBITDA han crecido lo cual le permite tener un adecuado nivel de cobertura de deuda y de gastos financieros, a pesar del incremento de los mismos. Además, históricamente ha manejado indicadores de liquidez por encima de la unidad, lo cual se mantiene para la fecha de análisis. Asimismo, se destaca el constante fortalecimiento de su patrimonio, lo cual ha impactado positivamente su nivel de apalancamiento, exhibiendo un indicador inferior a su histórico. Finalmente, se resalta el adecuado cumplimiento de los requerimientos normativos.

PCR otorga la calificación de “AAA” a la Primera Emisión de Obligaciones de largo plazo de Sucesores de Jacobo M S.A.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener las clasificaciones SV2f al Riesgo Integral, SVAf al Riesgo Fundamental, SV2 al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Hencorp Growth con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en el perfil moderado del Fondo, que concentra sus inversiones en inmuebles ubicados en zonas céntricas y de plusvalía estable. También se consideran los apropiados controles para la mitigación del riesgo de mercado y liquidez. Finalmente, se toma en cuenta el posicionamiento en el mercado de la gestora, así como sus políticas y procedimientos apropiados para la gestión integral de riesgo.

PCR decidió ratificar la calificación de riesgo fundamental a “PEAAf”, riesgo integral en “PEC1f-, riesgo de mercado en “PEC2+” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las cuotas de participación del Fondo Mutuo IF Libre Disponibilidad FMIV, con fecha de información al 30 de junio de 2024.

PCR decidió ratificar las clasificaciones de riesgo integral en “PEC2f+, riesgo fundamental en “PEAAf” riesgo de mercado en “PEC2f+” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las cuotas de participación del Fondo Mutuo IF Libre Disponibilidad Soles FMIV, con fecha de información al 30 de junio de 2024.

En Comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de las acciones comunes de FERREYC1 en PEPrimera Clase Nivel 2, en PEAA+ a los Bonos Corporativos y PE1 para Instrumentos de Corto Plazo de Ferreycorp S.A.A, con perspectiva “Estable”, con información al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en su posicionamiento competitivo como representante de Caterpillar y otras marcas globales, así como en la diversificación de líneas de negocio, y la estabilidad de sus márgenes. Asimismo, considera los adecuados niveles de cobertura y el amplio acceso a líneas de financiamiento. Finalmente se toma en cuenta la frecuencia de negociación de las acciones comunes aunado al incremento de su cotización y cantidad negociada de la compañía al corte de evaluación, frente a escenarios de volatilidad, principalmente por factores exógenos.

PCR mantiene la calificación de PABBBfi+ a la Responsabilidad Fiduciaria de Axios Trust Corp. y de 2fi al Riesgo específico del Fideicomiso Quantum con perspectiva estable. La calificación se sustenta en los adecuados niveles de liquidez y solvencia, así como los apropiados indicadores de rentabilidad de la financiera. Adicionalmente, se considera la calidad de los bienes inmuebles adquiridos y el modelo de gestión para generar rentabilidad por parte del fideicomiso.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PAA+ a la Fortaleza Financiera y al Programa Rotativo de Bonos Corporativos de Banco Pichincha, S.A., con perspectiva Estable e información al 30 de junio de 2024. La calificación se fundamenta en los adecuados niveles de liquidez y holgados niveles de solvencia. Asimismo, se considera leve incremento de la cartera bruta, concentración de la cartera en Ecuador y cartera crediticia estable. Por su parte, las inversiones mantienen alta calidad en su rating. También se hace referencia al alto apalancamiento acorde a la industria y a su vez, se reflejan indicadores de rentabilidad ajustados de acuerdo con su estrategia.

En Comité Ordinario de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PABBBfi+ a la Responsabilidad Fiduciaria de Axios Trust Corp. y de 2fi al Riesgo específico del Fideicomiso Quantum con perspectiva estable. La calificación se sustenta en los adecuados niveles de liquidez y solvencia, así como los apropiados indicadores de rentabilidad de la financiera. Adicionalmente, se considera la calidad de los bienes inmuebles adquiridos y el modelo de gestión para generar rentabilidad por parte del fideicomiso.

En Comité de Calificación de Riesgos, PCR decide mantener la calificación de PAAA- al Programa Rotativo de Bonos Corporativos de Caldera Energy Corp., con perspectiva ‘Estable’. La calificación se fundamenta en la generación de ingresos por ventas de energía y potencia respaldadas por contratos con distribuidores en el mercado panameño. Gracias a una adecuada generación de flujos operativos, la entidad mantiene niveles satisfactorios de liquidez y cobertura del servicio de la deuda. Asimismo, se valora la experiencia y trayectoria del grupo accionista en la industria de generación eléctrica, así como el respaldo de Electrogeneradora del Istmo, S.A., que actúa como fiador solidario de la emisión.

En Comité Ordinario de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PABBBfi+ a la Responsabilidad Fiduciaria de Axios Trust Corp. y de 2fi al Riesgo específico del Fideicomiso Quantum, con perspectiva ‘Estable’ e información al 31 de diciembre de 2023.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “Nivel- 2” a los “Valores de Titularización- Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Complejo Cascadas Cero Uno”, con perspectiva “Estable”, con información financiera no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la capacidad del Fondo de Titularización para generar flujos de ingresos provenientes de los cánones de arrendamiento, y que son suficientes para generar retornos a los inversionistas. Asimismo, se toman en cuenta las coberturas de deuda y apalancamiento adecuadas. Por su parte, se considera la baja probabilidad de pérdida del inmueble por su ubicación estratégica.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de ‘Nivel 2’ con perspectiva ‘Estable’ a los Valores de Titularización – Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Park Tower Cero Uno – FTIHVPT 01; con información financiera no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la muy buena capacidad de pago del Fondo proveniente de los ingresos por la venta de apartamentos. Asimismo, se considera el adecuado apalancamiento y la política de financiamiento de la emisión. Finalmente, se toma en cuenta la baja probabilidad de sufrir pérdida de valor debido a la localización estratégica del inmueble.

En Comité Ordinario de Calificación de Riesgo, PCR decidió asignar la calificación de PAA- a los Bonos Corporativos, de PA1- a los Valores Comerciales Negociables (VCNs), y mantener la calificación de PAA- a la Fortaleza Financiera, con perspectiva ‘Estable’ e información al 31 de marzo de 2024 de Pacific Bank, S.A.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): PCR decidió mantener la clasificación en “Nivel- 1” a los Valores de Titularización- Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores El Encuentro Cero Uno, con perspectiva “Estable”. La clasificación se sustenta en la capacidad del fondo para generar flujos de ingresos provenientes de los cánones de arrendamiento y sus cuotas por CAM, los cuales son suficientes para generar retornos a los inversionistas. Asimismo, se toman en cuenta los contratos de arrendamiento pactados hasta por un plazo de 20 años con empresas de sólido prestigio, lo que permite minimizar el riesgo de impago por parte del FTIHVEE CERO UNO.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): PCR decidió mantener la clasificación en “Nivel-2” a los Valores de Titularización- Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores El Encuentro Cero Dos, con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la muy buena capacidad del Fondo de Titularización para generar flujos de ingresos futuros provenientes de los cánones de arrendamiento y sus cuotas por CAM, los cuales serán suficientes para generar retornos positivos a los inversionistas. Asimismo, se ha evaluado la solidez en los contratos de arrendamiento pactados a largo plazo, que minimizan el riesgo de impago. Adicionalmente se consideran los resguardos legales del fondo y la experiencia que tiene la sociedad originadora en el mercado inmobiliario. 

El Comité de Calificación PCR decidió subir la calificación de “AA-” a “AA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de BMI DEL ECUADOR COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA S.A. con información al 30 de junio de 2024. La decisión toma en cuenta la experiencia de la Aseguradora operando en el Ramo Vida y su posición competitiva frente al sistema. Asimismo, cuenta con el respaldo de BMI FINANCIAL GROUP. Por otra parte, el portafolio de inversiones financieras incrementó a corte interanual, al igual que las reservas técnicas. Además, la Prima Neta Emitida incrementó con respecto a junio 2023. Sin embargo, los siniestros pagados tuvieron un incremento interanual, especialmente en el ramo de asistencia médica; de manera que, los resultados al final del período continúan en cifras negativas afectando a los indicadores de rentabilidad.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “PEAAA” a la Cuarta Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de Leche Gloria S.A., con perspectiva “Estable”; con información al 30 de junio de 2024. Esta decisión se sustenta en el liderazgo que mantiene la empresa en el mercado de lácteos en el Perú, aunado a un continuo crecimiento de las ventas, lo cual, permitió mostrar adecuados márgenes operativos y de rentabilidad. Además, la Compañía mantiene niveles de cobertura, endeudamiento y liquidez estables. Finalmente, se valora el expertise del Grupo Gloria.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de PEPrimera Clase Nivel 3 a las Acciones de Inversión de Empresa Editora El Comercio S.A., con perspectiva Estable, con información al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en el crecimiento de los ingresos derivados de la estrategia actual y transformación digital que viene realizando, aunado a la mejora en la gestión de efectivo traducida en mayor liquidez. Finalmente, se considera la menor rentabilidad y los ajustados indicadores de cobertura dada la menor generación operativa, así como el desempeño de las acciones en el mercado.

En Comité de clasificación de riesgo, PCR decidió retirar la calificación de “PEA” a la fortaleza financiera de La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. La decisión se sustenta producto de la finalización del contrato de servicio de clasificación. Mientras el servicio se encontraba vigente, la clasificación otorgada tomó en consideración la estructura de producción de primas que tiene La Positiva Vida y el mayor primaje efectuado en el periodo que, sumado a una adecuada gestión de inversiones, resultó en mayores ratios de rentabilidad. Asimismo, se toman en consideración los adecuados niveles de liquidez, de cobertura y de apalancamiento. No menos importante, resultaba favorable el respaldo integral de su accionariado y el posicionamiento adquirido en el mercado, permitiéndole situarse dentro de las principales empresas de seguros a nivel nacional. Por otra parte, limitaban a la calificación los niveles de siniestralidad retenida, el índice de manejo administrativo y el índice combinado no acorde al promedio de sus principales competidores.

En Comité de clasificación de riesgo, PCR decidió retirar la calificación de “PEA”” a la fortaleza financiera de La Positiva Seguros y Reaseguros S.A. La decisión se sustenta producto de la finalización del contrato de servicio de clasificación. Mientras el servicio se encontraba vigente, la clasificación otorgada tomó en consideración los menores siniestros efectuados en el periodo, que, sumado a la participación en las utilidades de sus subsidiarias y asociadas, resultó en mayores ratios de rentabilidad. Asimismo, se tomaron en consideración los adecuados niveles de liquidez, de cobertura y de apalancamiento. No menos importante, resultó favorable el respaldo integral de su accionariado y el posicionamiento adquirido en el mercado, permitiéndole situarse dentro de las principales empresas de seguros a nivel nacional. Por otra parte, limitaban a la calificación el índice de manejo administrativo y el índice combinado no acorde al promedio de sus principales competidores.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): PCR decidió mantener la clasificación de “EA-”, a la Fortaleza Financiera de la Sociedad de Ahorro y Crédito Credicomer S.A. y las Emisiones de Papel Bursátil (PBCREDICO2 y PBCREDICO3) en “A-” al tramo sin garantía específica, en “A+” al tramo con garantía específica y “Nivel 2” a los tramos de corto plazo, todas con perspectiva “Estable” con información no auditada al 30 de junio de 2024 La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio enfocado principalmente en la micro, pequeña y mediana empresa, y banca de consumo. Por su parte, se observa la mejora en el índice de vencimiento y de mora ajustada de la cartera crediticia. Asimismo, se consideran los niveles de liquidez y solvencia adecuados; mientras que, los indicadores de rentabilidad presentan una reducción derivada de menores resultados del ejercicio. Finalmente, se toman en cuenta las garantías que respaldan la emisión.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió bajar la clasificación de “Nivel 2” a “Nivel 3” y cambiar la perspectiva de “Negativa” a “Estable” a los Valores de Titularización – Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Santa Elena Cero Uno – FTIHVSE 01; con información no auditada al 30 de junio del 2024. La clasificación se fundamenta en la buena capacidad proyectada del Fondo para generar ingresos estables a través del canon de arrendamiento suscrito con CAMCO. No obstante, a la fecha del presente informe se toma en cuenta los retrasos en la finalización de la obra, los cuales han limitado el pago oportuno de dividendos. Finalmente se toman en cuenta los resguardos operativos con los que cuenta el Fondo.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “Nivel 1” a los Valores de Titularización Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Inversiones Bolívar Cero Uno FTIHVIB CERO UNO con perspectiva “Estable”, con información financiera a 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la capacidad del Fondo de generar ingresos provenientes del canon de arrendamiento de TELUS Internacional, el cual considera incrementos anuales en las cuotas, dando soporte para generar retornos a los inversionistas. Además, se toma en cuenta la baja probabilidad de que los activos sufran pérdida de valor por su localización estratégica, la amplia experiencia del administrador, los resguardos legales y mecanismos de cobertura con los que cuenta la emisión que mitigan el riesgo de impago.

La calificación se fundamenta en el control que la entidad está ejerciendo para desacelerar el deterioro de su cartera de microcréditos, lo que ha llevado al incremento del índice de morosidad total, así como en su esfuerzo por mantener niveles de cobertura a un ritmo posible para la cooperativa. Además, se destaca el fortalecimiento de sus índices de liquidez, que le permiten estar preparada ante posibles escenarios adversos en el país, y su gestión para identificar y mitigar los riesgos que podrían afectar su operatividad. Sin embargo, su índice de solvencia ha mostrado un deterioro en comparación con períodos anteriores, manteniendo una tendencia negativa desde el año pasado. A pesar de esto, sigue superando a sus competidores y cumpliendo con los requisitos establecidos por su ente regulador. Al cierre del período, los resultados se han visto impactados negativamente por el aumento en los egresos totales, lo que ha generado un margen neto negativo y ha afectado los indicadores de eficiencia y rentabilidad, sugiriendo perspectivas negativas para estos indicadores hacia finales del presente año.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de la Fortaleza Financiera de Banco Abank, S.A. en "EBBB+”; a la emisión de Papel Bursátil PBABANK1 en “Nivel 2” al tramo de corto plazo, en “BBB+” al tramo de largo plazo sin garantía y en “A-” al tramo de largo plazo con garantía especifica, todas con perspectiva de “Estable”, con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio del banco, enfocado en los préstamos a la pequeña y mediana empresa, y consumo que ha presentado una dinámica de crecimiento moderada. Por otra parte, se consideran los niveles altos de morosidad que han generado un incremento significativo en los gastos de saneamiento provocando una reducción pronunciada en los márgenes financieros y rentabilidad. Finalmente, se consideran los niveles de liquidez y solvencia adecuados de la entidad.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo a la Fortaleza Financiera de Inversiones Financieras de Grupo Abank, S.A. en “EBBB”, y sus acciones en “Nivel 3”, ambas con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la calidad crediticia de sus subsidiarias, principalmente de Banco Abank, con un modelo de negocio enfocado en los préstamos a la pequeña y mediana empresa, y consumo que ha presentado una dinámica de crecimiento moderada. Por otra parte, se consideran los niveles altos de morosidad que han generado un incremento significativo en los gastos de saneamiento provocando una reducción pronunciada en los márgenes financieros y rentabilidad. Finalmente, se consideran los niveles de liquidez y solvencia adecuados de la entidad.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR acordó asignar la calificación de “AA” a la Emisión de Acciones Secundarias de Hotel Ballesta S.A. con corte de información al 31 de octubre de 2024. La calificación se sustenta principalmente en el respaldo e impulso otorgado al presente proyecto por el Operador Hotelero Six Stars Hotels (SSH).

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AA-f” a Prival Bond Fund, Fondo de Inversión, con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la buena gestión y rendimiento del portafolio de inversiones, cuyos activos financieros mantienen una adecuada diversificación; no obstante, se observó un deterioro en la calidad crediticia de las inversiones del fondo. Por otra parte, se destacan las políticas aplicadas con el objetivo de mantener niveles de rentabilidad competitivos. Finalmente, se considera la experiencia del administrador, Prival Securities, subsidiaria de Prival Bank.

En Comité de clasificación de riesgo, PCR decidió asignar la Clasificación de Riesgo en “EAAA” a la Fortaleza Financiera de Mapfre Seguros El Salvador, S.A., con perspectiva “Estable”; con Estados Financieros Intermedios al 30 de junio de 2024.

En Comité de Clasificación de riesgo, PCR decidió mantener las calificaciones SV1-f al Riesgo Integral, SV2- al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario, y SVAAAf al Riesgo Fundamental del Fondo de Inversión Cerrado de Renta Fija I con perspectiva “Estable”, con cifras no auditadas al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en el perfil moderado del Fondo, caracterizado por inversiones en instrumentos de renta fija de alta calidad crediticia. Adicionalmente, se considera el adecuado manejo del riesgo de mercado y los niveles de liquidez. Finalmente, se evalúa la trayectoria profesional de los miembros del comité de inversiones, así como las políticas y procedimientos de la gestora.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AA+” con perspectiva “Estable” al Fondo de Titularización Hencorp Valores Administración Nacional de Acueductos y Alcantarillados Cero Uno; con información al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago por parte del Fondo, derivada de los flujos de ingresos cedidos, los cuales muestran una holgada cobertura de pago de cesión. Además, se consideran los respaldos legales que fortalecen la emisión. Finalmente, se toma en cuenta la situación fiscal del Estado, la cual puede limitar la capacidad de respaldo hacia el Originador.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AA” al Fondo de Titularización Hencorp Valores Contrato de Apertura de Crédito Cero Uno - FTHVAPC 01 con perspectiva “Estable”; con información financiera al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la capacidad de pago del Fondo para cumplir con sus obligaciones, derivado de los flujos de ingresos provenientes de las operaciones de ANDA. Asimismo, se considera el respaldo contingencial otorgado por CEL, quien cuenta con adecuados niveles de liquidez y solvencia para responder oportunamente a las obligaciones financieras del fondo, en caso de que los flujos generados por ANDA sean insuficientes para pagar las cuotas del crédito. Finalmente, el fondo cuenta con resguardos financieros que fortalecen la estructura de la emisión.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo a la Fortaleza Financiera de Inversiones Financieras Grupo Imperia Cuscatlán, S.A. en “EAAA”, además de mantener la clasificación de riesgo de sus acciones en “Nivel 1”, ambas con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la fuerte posición competitiva de sus subsidiarias, principalmente la de Banco Cuscatlán de El Salvador, S.A., siendo uno de los principales actores de la banca del país con presencia diversificada en todos los sectores económicos. Asimismo, se considera la estabilidad de sus resultados y niveles de rentabilidad, derivados de las actividades de intermediación. Por otra parte, se destacan los apropiados niveles de liquidez soportados por una estructura de fondeo eficiente, acompañados de niveles de solvencia adecuados. Adicionalmente, se destaca el liderazgo de Seguros e Inversiones S.A. y Filial en el mercado asegurador salvadoreño.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AAA” a todos los tramos de los Valores de Titularización Hencorp Valores FOVIAL04, con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Fondo de Titularización derivado del desempeño de los flujos de ingresos provenientes del financiamiento complementario y de la contribución vial. Por su parte, se toma en cuenta la ajustada solvencia y liquidez del originador. Finalmente, se considera el cumplimiento de los resguardos financieros y los mecanismos operativos y legales de la emisión que dan solidez a la estructura del Fondo.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): PCR decidió mantener la clasificación en “Nivel 1” a los Valores de Titularización – Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Tuscania Corporate and Business Park Cero Uno – FTIHVTB CERO UNO con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la capacidad de pago que posee la emisión proveniente de los ingresos por el canon de arrendamiento de Telemovil El Salvador, S.A de C.V. (Tigo El Salvador), los cuales aseguran el pago de dividendos a los inversionistas. Asimismo, garantiza su rentabilidad mediante incrementos anuales de dicho canon. Adicionalmente, el Fondo contempla mecanismos que mitigan el riesgo de impago frente a posibles siniestros que pudieran afectar su activo. Por último, se considera la estabilidad en el pago mensual del canon de arrendamiento por parte de Tigo.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “Nivel- 2” a los Valores de Titularización- Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Art Haus Cero Uno, con perspectiva “Estable”, con información financiera al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la capacidad proyectada del Fondo de Titularización para generar flujos de ingresos provenientes de la venta de apartamentos y locales comerciales, los cuales son suficientes para generar retornos a los inversionistas. Por su parte, se considera la baja probabilidad de pérdida del inmueble, ya que éste cuenta con una ubicación estratégica donde existe un amplio desarrollo inmobiliario.

El Comité de Calificación PCR decide mantener la calificación “AAA” a la Primera Emisión de Obligaciones a largo Plazo y el Primer Programa de Papel Comercial a corto plazo de PRIMAX COMERCIAL DEL ECUADOR S. A., con información al 31 de agosto de 2024. La calificación se basa principalmente en la experiencia y trayectoria del emisor en el mercado en la comercialización de los combustibles y su posicionamiento como líder en el país. Se observa una utilidad neta mayor respecto a su periodo similar anterior; y los indicadores de rentabilidad se mantienen en niveles similares a los últimos periodos. Por otro lado, el emisor, exhibe óptimos niveles de liquidez y solvencia que le brindan una buena capacidad para enfrentar cualquier contingencia. Para culminar, la entidad cumple con los resguardos de ley establecidos.

La calificación se fundamenta en la trayectoria y experiencia que tiene la compañía en el mercado de factoring. Sus márgenes financieros se han mantenido óptimos a pesar de haber experimentado una reducción interanual en sus ingresos operacionales, lo que indica un correcto manejo financiero por parte de la administración. No obstante, ha presentado un deterioro mayor que el del año pasado en su cartera de factoring, pero que ha sido cubierto por sus provisiones en más de un cincuenta por ciento. Por otro lado, su liquidez sigue manteniéndose en niveles sobresalientes y con un adecuado flujo de caja suficiente para cubrir sus obligaciones. También refleja una mejora en sus niveles de cobertura y endeudamiento, que a pesar de haber experimentado una leve reducción en su flujo Ebitda, la disminución en su endeudamiento está permitiéndole a la compañía tener una mayor capacidad para hacer frente a sus obligaciones vigentes con mayor proporción y rapidez en comparación a periodos anteriores. Por último, el instrumento de la empresa cumple con los resguardos de ley y cuenta con adecuadas garantías que respaldan la emisión.

PCR mantiene la calificación de “AAA” al Fondo de Inversión Colectivo Fibra ECU01

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación EA- a la Fortaleza Financiera de Aseguradora Abank, S.A., Seguros de Personas con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio de la aseguradora enfocado en el segmento de personas, que en el periodo ha presentado una rentabilidad negativa, presionada por una menor suscripción, la baja rotación de primas por cobrar y deterioro en la eficiencia. Adicionalmente, la clasificación considera los niveles de liquidez y suficiencia de inversiones ajustados. Finalmente, se toma en cuenta la solvencia adecuada.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AAA” a los Valores de Titularización Atlántida Titularizadora LaGeo Cero Uno con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del fondo de titularización, derivada de los ingresos obtenidos por la venta de energía del originador, lo que le permite mantener coberturas amplias sobre la cuota de cesión. Asimismo, se consideran los niveles adecuados de liquidez y solvencia que exhibe la entidad. Finalmente, se evalúan los respaldos legales y los resguardos financieros que refuerzan la estructura de la emisión y reducen el riesgo de impago.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AAA” a los Valores de Titularización Hencorp Valores LaGeo Cero Uno con perspectiva “Estable”. La clasificación se basa en la alta capacidad de pago del fondo de titularización, derivada de los ingresos obtenidos por la venta de energía del originador, lo que le permite mantener coberturas amplias sobre la cuota de cesión. Asimismo, se consideran los niveles adecuados de liquidez y solvencia que exhibe la entidad. Finalmente, se evalúan los respaldos legales y los resguardos financieros que refuerzan la estructura de la emisión y reducen el riesgo de impago

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo en EAAA a la fortaleza financiera de SISA VIDA, S.A., Seguros de Personas, con perspectiva “estable”; con información no auditada al 30 de junio de 2024.  La clasificación se fundamenta en el liderazgo de la aseguradora en el mercado, manteniendo una buena dinámica en la suscripción de primas, controlados niveles de siniestralidad y el robustecimiento de su resultado técnico. Además, se valora la calidad de sus activos, que proporcionan una adecuada cobertura de reservas y liquidez. También se consideran los apropiados niveles de solvencia y rentabilidad. Finalmente, la clasificación considera el soporte y las sinergias con su Grupo Financiero.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 109/2024 de 23 de octubre de 2024, decidió mantener la Calificación B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), al Programa “Pagarés Bursátiles TIENDA AMIGA II”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene amplia trayectoria en la comercialización a plazo de electrodomésticos, artículos electrónicos y otros productos, de importantes marcas. A septiembre de 2024 (12 meses), la empresa presenta disminución de ingresos operativos, debido a la política de ajuste que tiene por objetivo optimizar procesos, gastos y capital de trabajo, así como disminución de la demanda. Lo anterior repercute sobre los indicadores de rentabilidad, cobertura y solvencia. El endeudamiento es menor por pago de obligaciones y fortalecimiento del patrimonio vía aportes de capital y resultados acumulados. La liquidez se beneficia por la reducción de pasivos de corto plazo. La estrategia de la empresa se dirige hacia la mejora de los márgenes de rentabilidad en un contexto conservador. El Programa tiene garantía quirografaria.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo a la Fortaleza Financiera de Inversiones Financieras Atlántida, S.A. y Subsidiarias en “SVAA” con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la estrategia y operación de la institución, enfocada en la inversión de capital accionario en sociedades del sistema financiero. Además, se considera el desempeño favorable de las operaciones de sus subsidiarias, las cuales evidenciaron una buena dinámica en los niveles de rentabilidad, solvencia y liquidez. Por último, se toma en cuenta el soporte y experiencia de su grupo empresarial Inversiones Atlántida, S.A.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener las calificaciones SV1-f al Riesgo Integral, SV1- al Riesgo de Mercado, SVAAf al Riesgo Fiduciario y SVAAAf al Riesgo Fundamental al Fondo de Inversión Abierto Hencorp Opportunity con perspectiva “Estable”, con cifras no auditadas al 30 de junio de 2024. La calificación se fundamenta en el perfil conservador del fondo, que concentra sus inversiones en instrumentos con alta calidad crediticia principalmente en emisiones con garantías de títulos del Gobierno, con vencimientos de corto plazo. Además, se considera la reducida volatilidad que pueden sufrir las inversiones ante un cambio en las tasas de interés, los robustos niveles de liquidez y los controles implementados por la gestora para ambos factores. Finalmente, se toma en cuenta el respaldo del grupo financiero Hencorp Gestora de Fondos de Inversión, S.A.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTAA+ al programa de Bonos Corporativos de Rentactivos, S.A. con perspectiva ‘Estable’ con información auditada al 31 de diciembre 2023. La calificación se fundamenta en la generación de ingresos por medio de los contratos de arrendamiento, generando así mayores niveles de rentabilidad. La calificación considera el alza en el nivel de endeudamiento. Finalmente, se toma en cuenta el respaldo avalista del portafolio privado regional de inversión inmobiliaria Mobiliare Latam.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de las Acciones Comunes de Southern Copper Corporation, y las Acciones de Inversión de la Sucursal Perú en PEPrimera Clase Nivel 1 con perspectiva “Estable”; con al 31 de marzo del 2024. La decisión se sustenta en la amplia trayectoria que posee la empresa en el negocio minero y el respaldo que le brinda el grupo económico, aunado a ser uno de los líderes en reservas de cobre y de costos operativos relativamente bajos. Adicionalmente, la compañía mantiene un adecuado desempeño operativo, holgados indicadores de liquidez, reducido apalancamiento y elevados márgenes de rentabilidad, a pesar de ligeras variaciones por el precio de los metales. Finalmente, se considera desempeño de las acciones en el mercado.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): PCR decidió mantener la clasificación de riesgo en “EAA” a la fortaleza financiera de Banco Promerica S.A., además de mantener la clasificación de riesgo en Nivel 2 para sus acciones, así como mantener la clasificación de riesgo de la emisión de Certificados de Inversión CIBAPROME1 al tramo de largo plazo con garantía en “AA+”, al tramo de largo plazo sin garantía en “AA” y mantener las clasificaciones de riesgo de corto plazo a los tramos con garantía y sin garantía especifica en “N-1”, todas con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en el adecuado desempeño del banco, asociado al crecimiento de la cartera de créditos y la estabilidad en la calidad de esta. No obstante, se toma en cuenta el impacto del gasto por reservas, el cuál continúa limitando el resultado operativo de la entidad y sus indicadores de rentabilidad. Por su parte, se destacan los niveles apropiados de liquidez y solvencia; así como el soporte del grupo regional Promerica Financial Corporation.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): PCR decidió mantener la clasificación de Inversiones Financieras Promerica en “EAA” a la fortaleza financiera, además de mantener la clasificación de sus acciones en “Primera Clase - Nivel 2”, ambas con perspectiva “Estable”, con información no Auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en el adecuado desempeño del banco, asociado al crecimiento de la cartera de créditos y la estabilidad en la calidad de esta. No obstante, se toma en cuenta el impacto del gasto por reservas, el cuál continúa limitando el resultado operativo de la entidad y sus indicadores de rentabilidad. Por su parte, se destacan los niveles apropiados de liquidez y solvencia; así como el soporte del grupo regional Promerica Financial Corporation.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “A+” a los Valores de Titularización – Títulos de Participación del Fondo de Titularización Hencorp Valores AMC CERO UNO (FTHVAMC 01), con perspectiva “Estable”. Con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la buena capacidad de pago del fondo, respaldada por el flujo de ingresos del originador, provenientes principalmente de la cartera de préstamos, la cual ha mostrado un crecimiento consistente, con niveles controlados de morosidad y una cobertura de reservas adecuada. Además, se tiene en cuenta los niveles apropiados de solvencia, liquidez y rentabilidad del originador. Finalmente, la emisión refleja apropiada cobertura de cesión y el cumplimiento de los resguardos financieros.

PCR decidió asignar la clasificación de riesgo de “EAAA” a la Fortaleza Financiera de Banco Agrícola, S.A. y Subsidiarias y “Nivel 1” para sus Acciones Comunes, además, asignar la clasificación de la Emisión de Certificados de inversión (CIBAC$16 y CIBAC$17) en “N-1” para los tramos de corto plazo con garantía y sin garantía, y “AAA” para los tramos de largo plazo con garantía específica y sin garantía específica, todos con perspectiva “Estable”.

PCR decidió asignar la clasificación de riesgo a la Fortaleza Financiera de Inversiones Financieras Banco Agrícola, S.A. y Subsidiarias (IFBA) en “EAAA”, y de sus acciones en “Nivel 1”, ambas con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta el desempeño de su principal subsidiaria Banco Agrícola, S.A., entidad que mantiene el liderazgo en el sistema financiero soportado por una estrategia de banca universal, con una amplia cobertura de mercado y una apropiada gestión de riesgos. También se consideran los resultados favorables con una rentabilidad alta. Adicionalmente, se toman en cuenta los adecuados niveles de liquidez, eficiencia operativa y solvencia. Finalmente, se pondera el soporte implícito de su accionista último y la integración corporativa con su casa matriz.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió subir la clasificación de EAA+ a EAAA, a la Fortaleza Financiera y cambiar la perspectiva de “Positiva” a “Estable” para Pan American Life, S.A, Seguros de personas (PALSA) con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio de la Aseguradora, enfocado en el segmento de personas, su posición competitiva y la estabilidad en las primas netas. También se considera el buen desempeño técnico, que ha contribuido a elevar los niveles de rentabilidad. Finalmente, se toma en cuenta el soporte estratégico que el principal accionista brinda a la operación de la aseguradora.

El sector construcción registró un incremento de 4.0% apoyado por el avance físico de obras, a pesar de registrarse una contracción en el nivel de consumo interno de cemento, dada la menor actividad constructora en obras privadas y de autoconstrucción. A nivel de proyección para el cierre del 2024, se estima un incremento del sector de 3.5% para el MEF y de 3.2% para el BCRP, ello a pesar de que la inversión privada no tendría una recuperación importante para los próximos dos años. Con relación al mercado inmobiliario, se registró un incremento, principalmente en el segmento de Mivivienda Verde; por otro lado, se registró una reducción en los créditos Mivivienda de 35.4% a nivel de cantidad y de 36.3% a nivel de monto. Finalmente se evidenció un incremento en los precios de venta de los departamentos apoyados en el incremento de precios de los sectores altos y medios.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación en “EA+” a la Fortaleza Financiera de BANCO COOPERATIVO MULTI INVERSIONES MI BANCO; además, mantener la clasificación de la emisión del Papel Bursátil PBMIBANCO1 y PBMIBANCO2, así como del Certificado de Inversión CIMIBANCO1 en el largo plazo a los tramos con garantía especifica en “AA-” y a los tramos sin garantía en “A+”; en el corto plazo a los tramos con garantía mantener la clasificación en “Nivel-1” y a los tramos sin garantía mantener la clasificación en “Nivel-2”; todos con perspectiva “Estable” con información no Auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio de Mi Banco, orientado a préstamos de consumo los cuales exhiben un crecimiento sostenido, acompañado de una alta calidad crediticia, sólidos niveles de cobertura y buen posicionamiento dentro del sector Bancos Cooperativos. Finalmente, se consideran los adecuados niveles de rentabilidad, solvencia y liquidez.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AA” a los Valores de Titularización de Fondo de Titularización Ricorp Titularizadora Multi Inversiones Mi Banco 01 Valores de Titularización a los tramos 1 y 2, con perspectiva “Estable”, con información no Auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Originador hacia el Fondo de Titularización, producto de los holgados flujos de ingresos provenientes principalmente de su cartera de préstamos, la cual ha mostrado un crecimiento sostenido con bajos niveles de riesgo de impago y una robusta cobertura para incobrabilidad. Asimismo, se considera el cumplimiento de los covenants financieros establecidos dentro de la Emisión, así como los mecanismos operativos y legales que permiten una correcta funcionalidad del Fondo.

En Comité de clasificación de riesgo, PCR decidió mantener la Clasificación de Riesgo en “EA” a la Fortaleza Financiera de Seguros Atlántida, S.A., y mantener la perspectiva “Estable” con Estados Financieros no auditados al 30 de junio 2024. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio de la aseguradora, centrado en seguros generales. Además, se considera el crecimiento en la suscripción de primas, aunque con una alta concentración en el ramo de incendio. También, se destaca la estabilidad en los indicadores de liquidez, solvencia y los bueno niveles de rentabilidad. Finalmente, se toma en cuenta el respaldo financiero de Inversiones Financieras Atlántida, S.A.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de la emisión de Papel Bursátil (PBFEDECRE01) de la Federación de Cajas de Crédito Y de Bancos de Los Trabajadores, S.C. De R.L. De C.V. (FEDECRÉDITO) en “AA” al Tramo con garantía especifica y “AA-” al Tramo sin garantía específica para los tramos de largo plazo, y en “N-1” al tramo de corto plazo con garantía especifica y en “N-1” al tramo de corto plazo sin garantía especifica, todos con perspectiva “Estable” con información al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Emisor, la cual se respalda en la calidad de su cartera de préstamos, los cuales son otorgados a sus Entidades Socias. Asimismo, se considera la buena gestión de liquidez y solvencia, así como la mejora en sus indicadores de rentabilidad, favorecidos por el dinamismo reportado en los ingresos.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AA” al Fondo de Titularización Hencorp Valores CREDIQ Cero Uno – FTHVCRE 01, con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Fondo de Titularización derivada del desempeño de los ingresos provenientes principalmente de los intereses de la cartera de préstamos del originador, permitiéndole cumplir oportunamente con el pago de sus obligaciones. Adicionalmente, se considera el cumplimiento de los resguardos financieros contemplados en la emisión, así como los mecanismos operativos y legales que permiten el apropiado funcionamiento del Fondo.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “GTAA” a la “Fortaleza Financiera”, con perspectiva “Estable” de Seguros Universales, S.A. con información al 30 de junio 2024. La calificación se fundamenta en una mayor suscripción de primas, pese al incremento en gastos de adquisición y siniestralidad, así como por gastos y productos de operaciones impactando en los resultados del periodo. Adicionalmente la calificación toma en cuenta el fortalecimiento en su estructura patrimonial que permitió mejora en los indicadores de solvencia y rentabilidad. Por último, se consideran los estables niveles de liquidez y la trayectoria en el mercado asegurador guatemalteco de Seguros Universales, S. A.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “GTA+” a la “Fortaleza Financiera”, con perspectiva “Estable” de Aseguradora General, S.A, con información al 30 de junio 2024. Guatemala (10 octubre 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “GTA+” a la “Fortaleza Financiera”, con perspectiva “Estable” de Aseguradora General, S.A, con información al 30 de junio 2024. La calificación se fundamenta en la experiencia, trayectoria y posicionamiento de Aseguradora General en el mercado guatemalteco; con un enfoque en los ramos de daños, accidentes y enfermedades, resaltando la mejora en la eficiencia y las operaciones de la institución del período, aunado a una mayor suscripción de primas. También se considera los estables niveles de liquidez y adecuados niveles de coberturas. Por último, se considera la mejora en sus indicadores de rentabilidad y se mantienen por debajo del sector excepto en relación con el ROE.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “GTA+” a la “Fortaleza Financiera”, con perspectiva “Estable” de Aseguradora General, S.A, con información al 30 de junio 2024. Guatemala (10 octubre 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “GTA+” a la “Fortaleza Financiera”, con perspectiva “Estable” de Aseguradora General, S.A, con información al 30 de junio 2024. La calificación se fundamenta en la experiencia, trayectoria y posicionamiento de Aseguradora General en el mercado guatemalteco; con un enfoque en los ramos de daños, accidentes y enfermedades, resaltando la mejora en la eficiencia y las operaciones de la institución del período, aunado a una mayor suscripción de primas. También se considera los estables niveles de liquidez y adecuados niveles de coberturas. Por último, se consider

PCR mantiene la calificación de “AAA” para la clase A1 y “B-” para las clases A2-P y A2-E del Fideicomiso Mercantil Vivienda de Interés Social y Público Banco General Rumiñahui 1.

La calificación se basa en que, AINSA S.A. ha demostrado ser una empresa sólida y bien establecida en el mercado ecuatoriano, con más de 20 años de experiencia en la venta y alquiler de maquinaria industrial relacionada con sistemas de aire comprimido. Su crecimiento en ingresos operativos, junto con el control de costos, resalta su capacidad para adaptarse a las condiciones del mercado, a pesar de la disminución en otros ingresos que ha impactado su utilidad neta y los indicadores de rentabilidad. La empresa mantiene una cobertura adecuada con el EBITDA generado, lo que le permite cumplir con sus obligaciones financieras de manera eficiente. Además, sus indicadores de liquidez son óptimos, lo que refleja una gestión efectiva de su capital de trabajo. AINSA S.A. ha logrado reducir su deuda financiera, lo que contribuye a un apalancamiento más saludable. Finalmente, la empresa ha cumplido puntualmente con sus obligaciones en el Mercado de Valores y con los resguardos legales establecidos, lo que fortalece su reputación y confianza entre los inversores. La presente Emisión de Obligaciones se encuentra amparada con la garantía general y garantía específica consistente en una hipoteca abierta (segunda hipoteca) que cubre el monto total del monto a emitir.

Ciudad de Quito (octubre 10, 2024): En comité de calificación de Riesgo, PCR mantiene la calificación de “AAA” al Fideicomiso Mercantil Irrevocable “Octava Titularización de Cartera Comercial - IASA Tramo I”, con información al 31 de agosto de 2024. La decisión se fundamenta en la posición del originador en el mercado objetivo y su amplia experiencia en el sector de valores. También se destaca la solidez de la estructura del fideicomiso, que cuenta con mecanismos de protección eficaces que abarcan de manera integral la siniestralidad proyectada. Al momento del análisis, se resalta la excelente calidad del patrimonio autónomo, constituido por operaciones crediticias con calificaciones de riesgo aceptables y un bajo nivel de morosidad. Se menciona, además, que se han realizado sustituciones de cartera por concepto de prepago. Por último, se confirma la capacidad del activo titularizado para generar los ingresos necesarios para el cumplimiento de los pagos de los títulos de valor, asegurando que se realicen conforme a la programación establecida.

Ciudad de Quito (octubre 10, 2024): El comité de calificación, PCR mantiene la calificación de “AAA” al Fideicomiso Mercantil Irrevocable “Octava Titularización de Cartera Comercial -IASA Tramo II”, con información al 31 de agosto de 2024. La calificación se basa en la posición del originador en su mercado objetivo y en su destacada trayectoria en el sector de valores. Además, se resalta que la estructura del fideicomiso es sólida, contando con mecanismos de garantía eficaces que abarcan de manera integral la siniestralidad proyectada. En la fecha de corte, se observa que la calidad del patrimonio autónomo es adecuada, ya que el 91,78% de las operaciones crediticias tienen una calificación de riesgo normal y muestran un bajo nivel de morosidad. Finalmente, se confirma que el activo titularizado tiene la capacidad de generar los flujos necesarios para cumplir con los pagos de los títulos de valor, respetando la programación establecida.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de riesgo de PABBB a la Emisión Pública de Bonos Corporativos Rotativos de Albrook Leasing Company, Inc. con perspectiva ‘Estable’, con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación de Albrook Leasing Company, Inc. se fundamenta en su función como vehículo de la emisión de bonos corporativos para brindar facilidades crediticias a sus compañías relacionadas, las cuales generan los ingresos necesarios para el repago de la deuda, así como los contratos adjudicados para el cumplimiento de sus obligaciones financieras. La calificación también considera los estrechos niveles de liquidez y sus favorables garantías de la emisión.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PABBB+ a la Fortaleza Financiera, PABBB+ al Programa Rotativo de Bonos Senior y PABBB a los Bonos Subordinados de Colfinanzas, S.A. con perspectiva ‘Estable’ con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en el otorgamiento de préstamos para consumo, siendo el sector principal pensionados y jubilados del gobierno, lo que genera una buena calidad crediticia. Por otra parte, se toma en consideración los adecuados indicadores de rentabilidad, adecuados niveles de solvencia, y el incremento en los niveles de liquidez derivado del aumento en las disponibilidades y el decremento en los pasivos costeables. Por último, se toma en cuenta el respaldo del Grupo Colfinanzas, S.A.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PA3+ a los Valores Comerciales Negociables y de PABBB- a los Bonos Corporativos, y modificar la perspectiva a ‘Estable’, con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en el aumento de la cartera, debido a la adquisición de una empresa que además es de una calidad superior, lo que también permite mejorar el indicador de cartera vencida; en las garantías de la emisión, que logran una cobertura de 1.4 veces el valor de los bonos en circulación; y en la cobertura del EBITDA proyectado sobre los gastos financieros, que es de 1.5 veces para el año 2024. Por otra parte, también se considera la disminución en los niveles de liquidez debido a redenciones de instrumentos de deuda; el incremento en los pasivos en mayor proporción al patrimonio como resultado de integrar la empresa adquirida, lo que conduce a un aumento en el nivel de apalancamiento patrimonial; y la disminución continua en los indicadores de rentabilidad.

La decisión se fundamenta en que, Seguros Alianza S.A. ha demostrado una sólida trayectoria y posicionamiento en el mercado asegurador ecuatoriano, con una gestión prudente de sus inversiones, alta diversificación en reaseguros y un adecuado nivel de capital que supera los requisitos regulatorios. Así también, se evidencia un aumento de la siniestralidad y una disminución en algunos indicadores de liquidez, la aseguradora ha mantenido un crecimiento en su utilidad neta y ha fortalecido su posición en el sector privado. Su enfoque en la estabilidad financiera, diversificación y control de riesgos asegura una base sólida para su futuro desarrollo.

Ciudad de Quito (octubre 9, 2024). En Comité de Calificación PCR decidió mantener la calificación de “AAA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Seguros del Pichincha S.A. Compañía de Seguros y Reaseguros con información al 30 de junio de 2024. La calificación considera la trayectoria y posicionamiento de la Compañía dentro del mercado; además del respaldo que brinda el Grupo Pichincha de Ecuador. Para junio 2024 su portafolio de inversiones se mantiene con superávit y también reflejó que las reservas técnicas fueron suficientes para cubrir las obligaciones futuras según las proyecciones y el análisis de riesgos realizado, mismo que fue validado por el actuario calificado. Adicionalmente, la Prima Neta Emitida aumentó interanualmente, posicionándose como la Compañía número uno del mercado y generando resultados positivos al final del ejercicio. Seguros del Pichincha cuenta con indicadores de liquidez, rentabilidad y razón combinada competitivos con respecto al sistema. Sin embargo, sus siniestros pagados al final del periodo superaron a los reportados en junio 2023.

El Comité de Calificación PCR decidió mantener la calificación de “AAA” con perspectiva Estable a la Fortaleza Financiera de Seguros Equinoccial S.A. con información al 30 de junio de 2024. La decisión considera la experiencia y trayectoria de la Aseguradora operando en el mercado. Así como, la diversificación de ramos y el enfoque hacia el segmento corporativo, además cuenta con el respaldo del Grupo Futuro y la fidelidad de sus asegurados siendo una de las Compañías que lidera el ranking por Prima Neta Emitida a nivel nacional, a pesar de la reducción interanual del resultado del ejercicio registrada. Por otro lado, sus indicadores de liquidez, rentabilidad y razón combinada se encuentran en una posición altamente competitiva dentro del sistema.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo a la fortaleza financiera de Banco Hipotecario de El Salvador S.A., en “EAA” y “Nivel 2” para sus acciones, además, mantener la calificación de la Emisión de Certificados de inversión de Banco Hipotecario de El Salvador, S.A (CIBHIPO$02 y CIBHIPO$03) en “N-1” para los tramos de corto plazo con garantía y sin garantía, “AA+” para los tramos de largo plazo con garantía específica y “AA” para los tramos de largo plazo sin garantía específica todos con perspectiva “Estable”.”; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocios de Banco Hipotecario, enfocado principalmente hacia sectores productivos de la economía. Adicionalmente, se observa el leve deterioro en el índice de vencimiento, presionado por los créditos de consumo, no obstante, mantiene una cobertura adecuada. Asimismo, se toma en cuenta la ligera reducción en los indicadores de rentabilidad. Finalmente, se consideran los apropiados niveles de liquidez y solvencia permitiendo el pago oportuno de sus obligaciones.

La decisión se basa principalmente en la capacidad de la entidad por su sólida trayectoria en el mercado asegurador ecuatoriano y manteniendo una diversificación geográfica significativa. Su gestión de inversión históricamente ha sido adecuada, cumpliendo las regulaciones y manteniendo una cartera diversificada. No obstante, a la fecha de corte, la compañía enfrenta varios retos, los indicadores de liquidez, aunque mejorados respecto a su promedio histórico, siguen por debajo del promedio del sistema asegurador, así mismo la tasa de siniestralidad mostró un aumento considerable, ubicándose por encima del promedio del sistema, lo que impactó los costos de siniestros. En cuanto a la rentabilidad, ha experimentado una disminución, efecto de un menor resultado final en comparación a su similar periodo del 2023. A pesar de esto, la compañía mantiene un adecuado nivel de solvencia, con patrimonio técnico que supera los requerimientos normativos.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de Emisor a Óptima Servicios Financieros, S.A. de C.V en “BBB” y la clasificación de riesgo de la Emisión de Papel Bursátil (PBÓPTIMA01, PBÓPTIMA02 y PBÓPTIMA03) en “N-2” para la emisión de corto plazo con garantía, “N-3” para la emisión de corto plazo sin garantía, “A-” a la emisión de largo plazo con garantía y de “BBB” a la emisión de largo plazo sin garantía, todas con perspectiva “Estable”; con Estados Financieros no auditados al 30 de junio 2024. La clasificación se fundamenta en el comportamiento creciente de la cartera de préstamos, producto de mayores colocaciones en las micro, pequeñas y medianas empresas, acompañada de indicadores de calidad crediticia controlados y adecuados niveles de cobertura. Asimismo, se considera el incremento en los indicadores de rentabilidad. Adicionalmente se reflejan niveles adecuados de liquidez y solvencia. Finalmente, se toman en cuenta las garantías de sus emisiones bursátiles.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “A+” con perspectiva “Estable” al Fondo de Titularización Hencorp Valores Óptima Servicios Financieros Cero Uno – FTHVOPT01; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la buena capacidad de pago al Fondo de Titularización, derivada principalmente del adecuado comportamiento de las operaciones de captación y pago de remesas del Originador que le permiten mantener buenas coberturas de cesión. Además, se consideran apropiados los resguardos operativos y financieros integrados en la operatividad de la emisión, así como el desempeño financiero del originador, el cual mitiga posibles riesgos de incumplimiento en el pago de sus obligaciones.

En Comité de clasificación de riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “BBB+” para el tramo de largo plazo y mantener en “N-2” al tramo de corto plazo a la Emisión del Papel Bursátil PBPENTA1 y PBPENTA2; ambas sin garantía específica, además de mantener la clasificación al tramo de largo plazo con garantía en “A-” de la Emisión del Papel Bursátil PBPENTA2 de Pentágono, S.A. de C.V., todas con perspectiva “Estable” con información financiera no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio del emisor enfocado en las MIPYMES a través de productos de factoraje, capital de trabajo y arrendamiento financiero, que ha evidenciado un crecimiento significativo de su cartera. También se considera un ligero aumento en el índice de morosidad de la cartera, la cual mantiene una cobertura de reservas adecuada. Adicionalmente, se registró una disminución en los márgenes financieros y rentabilidad. Finalmente, se toma en cuenta los niveles adecuados de liquidez y solvencia.

Ciudad de Quito (octubre 09, 2024). En Comité de Calificación PCR decidió mantener la calificación de "AA-" con perspectiva "Estable" para la Fortaleza Financiera de Generali Ecuador Cía. de Seguros S.A. con información al 30 de junio de 2024. La decisión se fundamenta en la sólida trayectoria de la compañía en el sector y el respaldo del Grupo Generali. Se destaca la significativa reducción en su índice de siniestralidad, que se aproxima al promedio del sistema asegurador. Asimismo, se observa una mejora en los indicadores de rentabilidad, atribuida a la disminución de costos por siniestros, explicado por la liberación de reservas. Además, la compañía presenta una liquidez adecuada, que ha mostrado un crecimiento anual. Su morosidad se mantiene por debajo del promedio del sector, y cuenta con un capital adecuado. Adicional, la entidad ha constituido reservas técnicas de manera efectiva, lo que le permite hacer frente a los siniestros derivados de sus compromisos, conforme a las recomendaciones del actuario. Finalmente, se resalta el constante aporte recibido por parte de su accionista.

Ciudad de Quito (octubre 09, 2024): En comité de Calificación de Riesgo, el comité de calificación de PCR decidió mantener la calificación de “AAA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Seguros Colón S.A. con información al 30 de junio de 2024. La decisión se basa en la sólida experiencia de Seguros Colón en el ámbito de las fianzas, así como en sus robustos indicadores de liquidez, que superan la media del sector. A pesar de haber aumentado la constitución de reservas técnicas, explicado por el aumento en siniestros ocurridos y no reportados por cumplimiento de contrato, la compañía ha logrado mejorar su utilidad del ejercicio, lo que se atribuye al impulso en los resultados de sus inversiones y a la reducción de gastos administrativos. Además, Seguros Colón presenta niveles de endeudamiento inferiores a los del sector. Sin embargo, es importante destacar que el índice de morosidad es elevado, lo que se relaciona con la naturaleza del negocio de fianzas. Por otro lado, la cesión de reaseguro ha mostrado un incremento anual, situándose ligeramente por encima de su promedio histórico.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener las calificaciones SV2f al Riesgo Integral, SVA+f al Riesgo Fundamental, SV2 al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Atlántida Progresa + con perspectiva “Estable”, con cifras no Auditadas al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en el perfil moderado del Fondo, concentrado en inversiones inmobiliarias, las cuales se localizan en puntos estratégicos del país; y en menor medida en instrumentos de deuda financiera. Adicionalmente, se considera el desempeño financiero proyectado de cada uno de los inmuebles, así como, la moderada volatilidad que pueden sufrir las inversiones ante un cambio en las tasas de interés. Finalmente, se toma en cuenta el posicionamiento en el mercado de la gestora y el respaldo del grupo financiero Inversiones Atlántida, S.A.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener las clasificaciones SV2-f al Riesgo Integral, SVA-f al Riesgo Fundamental, SV2 al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Cerrado de Capital de Riesgo Atlántida con perspectiva “Estable”, con cifras no auditadas al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en el perfil moderado del Fondo, concentrado en inversiones de instrumentos de deuda principalmente en emisores que no cotizan en bolsa, y en menor medida en depósitos en cuentas corrientes. Además, se consideran la moderada volatilidad que pueden sufrir las inversiones ante un cambio en las tasas de interés y los controles implementados para esta. Finalmente, se toma en cuenta el posicionamiento en el mercado de la gestora y el respaldo del grupo financiero Inversiones Atlántida, S.A

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): PCR decidió mantener las calificaciones de “SV1-f” al Riesgo Integral, “SVAA+f” al Riesgo Fundamental, “SV1-” al Riesgo de Mercado y “SVAAf” al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Abierto Atlántida de Liquidez a Corto Plazo con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en el perfil conservador del fondo, que concentra la mayoría de sus inversiones en instrumentos con alta calidad crediticia, todas con vencimientos de corto plazo. Adicionalmente, se considera la moderada volatilidad, los adecuados niveles de liquidez y los controles implementados para ambos factores, Finalmente, la clasificación toma en cuenta el posicionamiento en el mercado de la gestora y respaldo del grupo financiero Inversiones Atlántida, S.A.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): PCR decidió mantener las calificaciones de “SV2f” al Riesgo Integral, “SVAA-f” al Riesgo Fundamental, “SV2+” al Riesgo de Mercado y “SVAAf” al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Abierto Atlántida de Crecimiento a Mediano Plazo con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en el perfil moderado del fondo, manteniendo sus inversiones en instrumentos con buena calidad crediticia y con vencimientos a mediano plazo. Además, se consideran la moderada volatilidad que pueden sufrir las inversiones ante un cambio en las tasas de interés, los adecuados niveles de liquidez y los controles implementados por la gestora para ambos factores. Finalmente, se toma en cuenta el posicionamiento en el mercado de la gestora y el respaldo del grupo financiero Inversiones Atlántida, S.A.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener las clasificaciones de SV2-f al Riesgo Integral, SVA-f al Riesgo Fundamental, SV2 al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Cerrado de Capital de Riesgo Atlántida Empresarial+ con perspectiva “Estable”, con cifras no Auditadas al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en el perfil moderado del Fondo, que concentra sus inversiones principalmente en instrumentos de deuda con emisores que no cotizan en bolsa; y en menor medida en instrumentos de deuda financiera. Además, se consideran la moderada volatilidad que pueden sufrir las inversiones ante un cambio en las tasas de interés y los controles implementados para esta. Finalmente, se toma en cuenta el posicionamiento en el mercado de la gestora y el respaldo del grupo financiero Inversiones Atlántida, S.A.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de EAAA a la fortaleza financiera de Banco Cuscatlán de El Salvador y sus Subsidiarias; AAA para la emisión de Certificados de Inversión con garantía específica; AAA para la emisión de Certificados de Inversión sin garantía específica; N-1 para los tramos de la emisión de Certificados de Inversión de Corto Plazo y N-1 para sus acciones, todas con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la fuerte posición competitiva que registra el Banco, siendo uno de los principales actores de la banca del país con presencia diversificada en todos los sectores económicos. Asimismo, se considera la estabilidad de sus resultados y niveles de rentabilidad derivados de las actividades de intermediación. Por otra parte, se destacan los apropiados niveles de liquidez soportados por una estructura de fondeo eficiente, acompañados de niveles de solvencia adecuados. Finalmente, la clasificación toma en cuenta el soporte de su Grupo Financiero.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de la Emisión de Papel Bursátil (PBBIES1) de Banco Industrial de El Salvador, S.A. para el tramo de largo plazo con garantía de “AAA” y sin garantía de “AA+”, el tramo de corto plazo con garantía en “Nivel-1” y sin garantía en “Nivel-1”, todas con perspectiva "Estable"; con información al 30 de junio 2024. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio de Banco Industrial El Salvador, S.A., enfocado en el segmento corporativo, el cual ha registrado una importante dinámica de crecimiento, acompañada de una alta calidad crediticia. Por su parte, los márgenes e indicadores de rentabilidad se mantuvieron estables. Adicionalmente, el Banco mantiene niveles apropiados de liquidez y solvencia. Finalmente, se considera el soporte de su principal accionista Corporación BI.

En Comité de clasificación de riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de la Fortaleza Financiera de la Sociedad de Ahorro y Crédito Constelación, S.A. en “EBBB-” con cambio de perspectiva de “Estable” a “Negativa” con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocios de la entidad enfocado en las PYMES, la cual ha mostrado un decrecimiento de la cartera en el periodo, acompañado de mayores niveles de morosidad. Por otra parte, se observó una reducción en los márgenes financieros, generando una disminución en los resultados y la rentabilidad. Adicionalmente, se observa una reducción en los depósitos, los cuales mantienen una alta concentración; mientras que los niveles de liquidez y solvencia son adecuados.

La Paz, Bolivia (septiembre 10, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 090/2024 de 10 de septiembre de 2024 decidió mantener la calificación de BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Clínica de las Américas I – Emisión1. La calificación se sustenta en lo siguiente: Clínica Metropolitana de las Américas es un centro de salud de tercer nivel con respaldo de importantes patrocinadores, además de acuerdos que sostienen la generación de ingresos. A junio 2024 (12 meses), los ingresos se expanden considerablemente por servicios ofertados; no obstante, mantiene el EBITDA y rentabilidad negativos; por lo que se aplican ajustes para reducir costos. La liquidez es suficiente y las pérdidas acumuladas elevan mesuradamente el indicador de endeudamiento. La emisión cuenta con garantía quirografaria, hipotecaria y prendaria, además de compromisos financieros y mecanismos de cobertura.

La calificación se fundamenta en la sólida trayectoria de la empresa, resaltando su posicionamiento y el respaldo que le otorga su pertenencia al Grupo Nobis, que es de los grupos más grandes del país en negocios agrícola, inmobiliario, industrial, comercial y turístico. Esta asociación proporciona una ventaja competitiva y enriquece significativamente la valoración de la compañía. Los ingresos reportados reflejan una notable estabilidad, capaz de cubrir tanto las operaciones como las obligaciones de deuda con entidades financieras y en el mercado de valores, además de las inversiones en activos específicos, particularmente en propiedades de inversión. Experimento un incremento positivo en sus flujos Ebitda que mejoraron la capacidad de hacer frente a sus obligaciones financieras, adicionalmente muestra un descenso en su apalancamiento ya que su deuda financiera poco a poco se está amortizando. Su flujo de efectivo se ha visto en valores mínimos, pero a medida que la empresa vaya apoderándose más de su gestión irá percibiendo mayores entradas como se puede observar en sus proyectos a finales de este año. A la fecha de corte cumple con todos los resguardos de ley y mecanismos de garantías estipulados en el prospecto de oferta pública.

Titularización de cartera de Consumo de Marcimex con corte de información a julio de 2024. Instrumento que cuenta con dos mecanismos de fortalecimiento.

Ciudad de Quito (septiembre 27, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AA” a la Primera Emisión de Obligaciones a largo plazo de Super Dealer Dueñas Gutiérrez Cía. Ltda. con corte al 31 de julio de 2024. La calificación se fundamenta en la amplia experiencia de la compañía en su mercado, así como en la fortaleza de sus indicadores de liquidez y solvencia, que han sido consistentes a lo largo del tiempo y en la actualidad. Sin embargo, la caída en los ingresos operacionales, causada por la situación macroeconómica y la reducción en las ventas de vehículos de lujo debido a la creciente inseguridad, junto con elevados gastos operativos por la reciente apertura de un nuevo punto de venta y el aumento de medidas de seguridad, ha impactado negativamente su resultado operativo. A pesar de estos desafíos, la compañía logró generar ingresos financieros que le permitieron presentar una utilidad neta positiva, aunque inferior a la de períodos anteriores. Como consecuencia, los indicadores de rentabilidad han disminuido. Por último, la compañía cumple adecuadamente con las normativas legales aplicables.

Ciudad de Quito (septiembre 27, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AA+” a la Primera y Segunda Emisión de Obligaciones a Largo Plazo de Promarisco S.A., con información al 31 de julio de 2024. La decisión se fundamenta en la sólida experiencia y trayectoria del emisor en el sector acuicultor, respaldada por el apoyo de sus accionistas y su casa matriz en momentos de estrés financiero, que lo posicionan como un pionero en la representación de la industria camaronera a nivel mundial. A pesar de que el emisor reporta una pérdida al cierre de julio de 2024, ha logrado mejorar notablemente su margen financiero anualmente, gracias a una ligera recuperación en el precio del camarón y a su incursión en ventas directas, lo que ha permitido incrementar su margen de ganancia. Como resultado, el EBITDA muestra un valor positivo, lo que impacta favorablemente en los niveles de cobertura de deuda y gastos financieros. Asimismo, se observa una mejora en su indicador de liquidez, impulsada por el crecimiento de la cartera comercial y los préstamos a largo plazo de su casa matriz, los cuales impulsaron su flujo operativo. Sin embargo, se ha incrementado el apalancamiento, dado que las pérdidas han debilitado el patrimonio de la empresa, a pesar de que en diciembre de 2023 se capitalizó deuda con su relacionada. Finalmente, se resalta el cumplimiento de los diversos resguardos establecidos, así como el apoyo constante de los accionistas en momentos de tensión financiera.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de Fortaleza Financiera en PEA-, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría I, Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PEAA, 1er y 2do Programa de CDN’s en PE1 y el 2do Programa de Bonos Corporativos en AA con perspectiva de Estable de Financiera Efectiva. La decisión se sustenta en el performance de crecimiento de la cartera, manteniendo aún indicadores de calidad del portafolio y de cobertura con niveles adecuados de provisiones, sin embargo, con reducciones al último corte evaluado. Asimismo, se consideró los adecuados indicadores de solvencia y liquidez, así como indicadores de eficiencia por encima del sector. Finalmente, se ponderó la reducción en los niveles de rentabilidad, aunque aun manteniéndose en niveles positivos.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de la fortaleza financiera de AVLA Perú Compañía de Seguros S.A en “PEA”, con perspectiva “Estable”; con información al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en el respaldo de la matriz debido al ingreso de nuevos mercados y en su fortaleza financiera. Asimismo, se pondera la participación de Avla Perú en el mercado de fianzas y cauciones, principales productos de la compañía, aunado a sus adecuados indicadores de liquidez, en los incrementos patrimoniales y el rendimiento de su portafolio de inversiones. No obstante, se pondera el incremento de siniestros durante el periodo evaluado, generando menores márgenes operativos y los elevados gastos operacionales.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener las clasificaciones del Primer Programa de Bonos Corporativos de Santander Consumo en PEAA+, la Primera, Segunda y Tercera Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de Santander Consumo en PEAA+, y la clasificación de Fortaleza Financiera de la Compañía en PEA con perspectiva “Estable”; con información al 30 de junio de 2024. La decisión se fundamenta en el posicionamiento alcanzado por la Compañía mediante el desarrollo de su modelo de negocio especializado en financiamiento vehicular, aprovechando el Know How y el respaldo financiero del Grupo Santander. Adicionalmente, se evidencia una mejora en los indicadores de calidad de cartera, solvencia y rentabilidad. Por otro lado, se toma en consideración la reducción de las colocaciones dada la venta de cartera realizada al Banco Santander Perú durante el presente año.

En Comité de Apelación, se decidió ratificar la calificación de la Fortaleza Financiera en “C-”, modificando la perspectiva a “Estable”; con información al 30 de junio de 2024. La calificación se fundamenta en la información adicional presentada por el cliente, con relación a la reestructuración accionarial dado el cambio completo de sus accionistas y su compromiso por mitigar el riesgo de solvencia, dentro de ello, realizar aportes de capital, condición importante para el fortalecimiento de la estructura patrimonial a fin de alcanzar los cumplimientos regulatorios. También se toma en cuenta las continuas pérdidas en resultados y rentabilidades registradas como consecuencia de los elevados niveles de morosidad que fueron superiores a los cortes anteriores y al deterioro de los márgenes explicado por el incremento de provisiones de la cartera de créditos.

Racionalidad En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AA+” al Cuarto Papel Comercial de Empresa Maquinarias y Vehículos S.A. MAVESA, con información al 31 de julio de 2024. La calificación considera la posición de la empresa dentro de la industria automotriz a nivel nacional, al igual que, la distribución de marcas reconocidas. También, cuenta con niveles de liquidez por encima de la unidad históricamente. El fondeo principal del emisor proviene de deuda con terceros, a pesar de ello, su apalancamiento se ha mantenido controlado en los últimos años. Si bien las ventas mejoraron en el comparativo interanual, hubo una importante reducción de la utilidad neta que afectó a los índices de rentabilidad y generación de flujos EBITDA. De manera que, las coberturas generadas han sido tan amplias. En cuanto al instrumento ha cumplido con los resguardos establecidos por la ley.

La calificación se respalda ante la trayectoria histórica que ha tenido la universidad desde su apertura y la evolución de sus indicadores financieros. A la fecha de corte, la universidad ha presentado una disminución en sus márgenes con respecto a su periodo anterior, pero niveles estables en sus indicadores de cobertura. Con respecto al fideicomiso no se han colocado valores en el mercado todavía, pero si han percibido flujos a la fecha. Se resalta la estructuración del fideicomiso, el cual refleja mecanismos de garantías robustos que cubren los recursos de los futuros inversionistas. Igualmente, se menciona que, el activo que se titularizará demuestra un historial saludable de recaudación, la cual permitirá asegurar el pago en tiempo y forma. Por último, el fideicomiso será administrado por una fiduciaria reconocida dentro del mercado financiero.

Ciudad de Quito (septiembre 26, 2024): El Comité de Calificación de PCR decidió bajar la calificación desde “B+” hasta “B” y mantener la perspectiva “Negativa” a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Crea Ltda. con información al 30 de junio de 2024. La decisión toma en cuenta la afectación que ha mostrado la entidad en sus niveles de morosidad y cobertura, manteniéndose ampliamente en una posición desfavorable respecto al sistema; en este punto es necesario mencionar que la entidad ha asignado recursos insuficientes para provisiones, generando un déficit en este aspecto crucial. Adicional, se ve una reducción en el nivel de captaciones y en sus activos líquidos, lo cual se traduce en indicadores de liquidez en niveles inferiores a lo mostrado por sus similares. En el apartado de solvencia, si bien el Índice de Patrimonio Técnico refleja una mejora anual, superando el 9% requerido por la norma, esto se debe en su totalidad al programa de diferimiento de provisiones aprobado por el ente de control, esto se contrasta con el hecho de que la gestión financiera muestra serias deficiencias, impidiendo que el favorable margen bruto se traduzca en beneficios netos significativos, debido a la absorción casi total de estos por los elevados gastos operativos, lo cual impide fortalecer el patrimonio. Por último, la Cooperativa ha experimentado una reestructuración en su Plana gerencial, conforme a las directrices del regulador, con el propósito de reorientar sus estrategias institucionales. Además, resulta relevante detallar que el déficit de provisiones no ha cumplido con lo proyectado al Ente de Control, déficit que representa un porcentaje importante del patrimonio, lo que pone en peligro las operaciones de la cooperativa en el mediano y largo plazo.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de “PEB+” a la Fortaleza Financiera de Empresa de créditos Vívela S.A, con cambio de perspectiva de “Negativa” a “Estable”; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en el posicionamiento de la compañía en el mercado hipotecario financiado por el Fondo MiVivienda y la mejora de los resultados derivando en indicadores de rentabilidad positivos; asimismo, se considera el holgado nivel de solvencia y la mejora en la política de originación de afianzamientos. Finalmente, se considera la reducción de los indicadores de cobertura producto de la mayor morosidad y menor liquidez.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de Fortaleza Financiera en “PEA-”, Depósitos de Largo Plazo en “PEAA-”, Bonos Corporativos en “PEAA-”, Bonos Subordinados en “PEA+”, Depósitos de Corto Plazo en “PECategoría I” y el Segundo Programa de Certificados de Depósitos Negociables en “PE1”, con perspectiva “Negativa” e información al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en que Banco Pichincha se encuentra ejecutando su estrategia para enfocarse en sectores más solventes y formales, como la banca empresarial, productos hipotecarios, préstamos por convenio, y créditos personales para segmentos de menor riesgo, mientras se retira progresivamente del negocio de microfinanzas. El banco ha logrado mantener sus niveles de liquidez y solvencia gracias al respaldo financiero de sus accionistas y del Grupo Financiero Pichincha. Se toma en consideración para la calificación que sus indicadores de rentabilidad aún están afectados por pérdidas previas y se evidencia un aumento en la morosidad.

En Comité de Calificación de Riesgos, se decidió bajar la calificación de la Fortaleza Financiera de “C” a “C-” con perspectiva “Negativa”; con información al 30 de junio de 2024. La calificación se fundamenta en las continuas pérdidas en resultados y rentabilidades registradas como consecuencia de los elevados niveles de morosidad que fueron superiores a los cortes anteriores y al deterioro de los márgenes explicado por el incremento de provisiones de la cartera de créditos. Asimismo, se considera el riesgo de solvencia dada la potencial salida de accionistas y su reestructuración que se encuentra en proceso de consolidación, dicho proceso involucra, entre otras cosas, aportes de capital, condición importante para el fortalecimiento de la estructura patrimonial a fin de alcanzar los cumplimientos regulatorios y por efecto, mitigar el riesgo de liquidez.

El comité de calificación de riesgo decidió ratificar la calificación de PEB- a Caja Los Andes S.A. con perspectiva “Negativa”. La decisión se fundamenta en el aumento de la morosidad debido a los créditos colocados bajo el Programa del gobierno, la cual cuenta con coberturas que mitiga el riesgo de crédito, sin embargo, se encuentra por encima del sector. También, se considera la reducción de los márgenes y rentabilidades los cuales se encuentran por encima del sector. Finalmente, los niveles de solvencia se mantienen ajustados con una mejora proyectada para diciembre de 2024 producto de la entrada del nuevo accionista, quien en julio de 2024 realizó un aporte de capital mitigando los riesgos de liquidez y solvencia observados a junio de 2024.

PCR decidió ratificar las clasificaciones de Fortaleza Financiera en PEB+, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría I y al Sexto Programa de Certificados de Depósito Negociables en PE1- , modificando la perspectiva a “Negativa”; con información al 30 de junio de 2024. Asimismo, se retira la clasificación al Quinto Programa de Certificados de Depósitos Negociables dado su vencimiento. La decisión se fundamenta en la estabilidad en los ratios de solvencia, liquidez y cobertura del Banco, así como ratios de morosidad controlados. La calificación también recoge la reducción del volumen de cartera y los indicadores de rentabilidad en terreno negativo registrados durante los últimos cortes de evaluación.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de fortaleza financiera a la Fundación Fondo de Garantía para Préstamos a La Pequeña Industria - FOGAPI en “PEA”, con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 30 de junio del 2024. La decisión se sustenta en la experiencia de la Fundación en el nicho de mercado, el fortalecimiento del patrimonio derivado de la capitalización de utilidades y holgados niveles de solvencia. Asimismo, se considera los elevados niveles de liquidez por la buena posición de activos líquidos y el crecimiento de los ingresos. Finalmente, se pondera el incremento de la morosidad por el honramiento de fianzas, la adecuada cobertura de cartera en riesgo y la concentración de cartera en sectores cíclicos.

La decisión se fundamenta en el posicionamiento en el segmento de mayor expertise, consumo no revolvente; sumado al cambio de imagen del Banco y la estrategia de diversificación de su portafolio de clientes. Adicionalmente, el Banco mostró un ligero incremento de ingresos financieros acompañado de indicadores de liquidez y cobertura adecuados y dentro de los límites regulatorios; sin embargo, se observa un incremento de la morosidad y menores niveles de rentabilidad.

PCR decidió ratificar las calificaciones vigentes de Fortaleza Financiera en PEA+, Acciones comunes en PEPCN2, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría I, Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PEAAA, Certificado de Depósitos Negociables (4° y 5° Programa) en PE1+, Bonos Subordinados (2° y 3° Programa) en PEAA, con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La calificación se fundamenta en la estabilidad de los niveles de solvencia, dada la continua capitalización de utilidades generadas, y la adecuada liquidez para cumplir sus obligaciones con los activos más líquidos; adicionalmente, se considera la diversificación y el perfil de riesgo moderado de la cartera crediticia, la cual está adecuadamente coberturada. Se considera también el incremento de la morosidad en la cartera, que derivó en una ligera caída de resultados al presente corte ante el mayor gasto en provisiones, reduciendo los indicadores de rentabilidad. La calificación se limita por el alto apalancamiento. Finalmente, el respaldo de los accionistas fortalece su imagen corporativa.

PCR baja la calificación de “AA- a A+” y mantiene la perspectiva Negativa a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Cooprogreso Ltda.

PCR decidió ratificar la clasificación de la fortaleza financiera de Mapfre Perú Compañía de Seguros y Reaseguros S.A. y Subsidiaria en PEA+, con perspectiva “Estable”, con información al 30 de junio de 2024. La calificación se fundamenta en el incremento en la colocación de primas manteniendo una concentración en el Ramo de Vida, aunado a la reducción de siniestros. Asimismo, se consideran los adecuados niveles de solvencia y la adecuada política de reaseguros que mitiga parcialmente el riesgo de siniestralidad. Por último, la calificación considera el respaldo del Grupo económico y de sus reaseguradores.

PCR decidió ratificar la clasificación a la fortaleza financiera de Chubb Perú S.A Compañía de Seguros y Reaseguros en “PEA, con perspectiva “Estable”, con información al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en los adecuados niveles de solvencia y liquidez, así como el know how de su casa matriz. Aunado a la capacidad de mantener un resultado técnico positivo, reflejando una adecuada política de suscripción y la posición competitiva de la compañía. Asimismo, toma en cuenta para la calificación, la reducción del primaje y aumento de siniestralidad al corte de evaluación.

La decisión se sustenta en los adecuados resultados de la compañía derivado del fortalecimiento comercial y la diversificación de sus productos, lo que le permitió generar utilidades a la fecha de cierre, así como positivos niveles de rentabilidad, adecuados niveles de liquidez y solvencia. Asimismo, se registra una contracción de primas y un acotado incremento de la siniestralidad. Finalmente, se considera el soporte del Grupo Pichincha, el cual opera como brazo comercial y administrativo.

La decisión se sustenta en la mayor suscripción de primas que se encuentran adjudicadas a la licitación SISCO 7, que derivaron en márgenes técnicos positivos, amplios niveles de rentabilidad, adecuada cobertura patrimonial y de obligaciones técnicas. Asimismo, posee una adecuada diversificación del portafolio de inversiones con una alta calidad crediticia, y liquidez. Finalmente, se consideran los mayores niveles de siniestros y su concentración en el ramo de seguros previsionales. Sin embargo, pondera el respaldo integral y expertise de su casa matriz, así como la implementación de la estrategia de diversificación de productos en los ramos de Vida Universal y Vida Temporal.

La compañía cuenta con una larga trayectoria y experiencia en el mercado. Concentra su producción en los ramos de Salud o Enfermedad, Automotores y Riesgos Varios Misceláneos. La cartera de inversiones concentra instrumentos con alta y buena calidad crediticia. Los resultados financieros exponen un incremento en el nivel de siniestralidad, la liquidez es adecuada y los indicadores de rentabilidad se han visto afectados por menores resultados obtenidos en relación a junio 23. La seriedad, responsabilidad, experiencia de su administración y el respaldo del Grupo Financiero BISA se constituyen en soporte para la calificación asignada.

La calificación se fundamenta en lo siguiente: A junio 2024, la compañía concentra la mayoría de su producción en los ramos Vida Individual a Largo Plazo y Desgravamen Hipotecario de Corto Plazo, la cartera de inversiones estuvo diversificada en instrumentos de buena calidad crediticia, en el extranjero y en el sistema financiero nacional, asimismo, cuenta con inversiones en construcción y bienes inmuebles. Los resultados financieros y rentabilidades reflejan una mejora a pesar del resultado del periodo negativo. Por su parte, el ROI mantiene resultados positivos.

La compañía pertenece al grupo financiero Santa Cruz Financial Group S.A. La producción directa neta de anulaciones de la compañía presenta una exponencial caída, ya que se detuvo la producción en los distintos ramos que comercializa como consecuencia de una restricción del ente regulador, además de ya no contar con el cobro de las primas de Desgravamen Hipotecario de Corto Plazo, que era el ramo más importante para la aseguradora. Los indicadores de rentabilidad se ven bastante debilitados y registran valores negativos, influenciados principalmente por un resultado del ejercicio negativo, posee una tendencia negativa en los niveles de cobertura, el impago parcial de impuestos generó una reducida liquidez inmediata por restricción a sus cuentas bancarias, nivel de apalancamiento ligeramente mayor con posibilidades de crecimiento a futuro dado que el patrimonio se debilitará ante la determinación del directorio de revertir aportes. La cartera total de inversiones registra importantes niveles de bienes inmuebles, cierta proporción de los mismos no cuenta con la documentación necesaria, y en menor proporción títulos valores de renta fija con alta calidad crediticia y enteramente en moneda nacional. No presenta suficiente capacidad para honrar sus compromisos, causando que desde abril 2023 los siniestros aceptados pasen contablemente a estado “por pagar”, generando un alto nivel de siniestros en mora que imposibilita la obtención del Certificado Único de APS hasta que este punto sea subsanado. La intervención del Banco Fassil S.A. genera debilitamiento en el gobierno corporativo del Grupo Financiero.

La compañía es miembro del Grupo Financiero Unión y tiene un importante respaldo patrimonial de accionistas institucionales con reconocimiento y experiencia en el sistema financiero. La producción directa neta de anulaciones de la compañía presenta tendencia positiva de crecimiento, los resultados del periodo fueron positivos, pero se observan mayores gastos administrativos, los cuales presentan una tendencia creciente. Posee índices de liquidez suficientes y cobertura holgada, mantiene un nivel de endeudamiento alrededor de la unidad con niveles controlados. Se observan buenos niveles de rentabilidad y siniestralidad con tendencia mayormente decreciente. Su cartera de inversiones se compone mayormente por títulos de buena y alta calidad crediticia.

Ciudad de Quito (julio 20, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” a la Décima Emisión de Papel Comercial de PROCESADORA NACIONAL DE ALIMENTOS C.A. PRONACA con corte de información al 31 de julio de 2024. La calificación se fundamenta en la sólida trayectoria y destacada presencia de la empresa en su sector. Sus indicadores de liquidez y solvencia muestran niveles robustos, tanto a la fecha de corte como a lo largo de su historial. Además, la deuda y los gastos financieros de la empresa están adecuadamente cubiertos por la generación de flujos EBITDA. No obstante, los resultados muestran una afectación en los indicadores de rentabilidad, a pesar de la mejora en el margen financiero, debido al incremento en los gastos operativos y reducción de ingresos financieros. Finalmente, se destaca la capacidad de la empresa para generar flujos adecuados y cumplir con los resguardos de ley establecidos.

En comité de calificación de riesgo, PCR asigna la calificación al Programa Rotativo de Valores Corporativos, de PABBB+ a los Bonos Garantizados, de PABBB- a los Bonos Subordinados Acumulativos y de PA3+ a los Valores Comerciales Negociables con perspectiva ‘Estable’ de Administradora E Inmobiliaria, S.A. con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación de Administradora E Inmobiliaria, S.A. se basa en su rol como vehículo para la emisión del programa de valores corporativos rotativos dirigido a sus empresas relacionadas, dedicadas a la administración y arrendamiento de galeras, oficinas y locales comerciales, lo que genera un flujo de ingresos estable, respaldado por contratos. Además, la calificación refleja una adecuada cobertura de gastos financieros y el respaldo del Grupo Mayo, cuya experiencia en el mercado panameño es un factor clave de soporte.

La calificación se fundamenta en su función como vehículo de la emisión de bonos corporativos para brindar facilidades crediticias a sus compañías relacionadas, las cuales generan los ingresos por alquileres de galeras en seco y frio necesarios para el repago de la deuda. Por su parte, se considera la reducción de los ingresos consolidados debido a la relevancia de los egresos, así como los ajustados niveles de liquidez y solvencia. No obstante, se consideran adecuadas las coberturas sobre las garantías de los bonos garantizados, así como las coberturas de EBITDA sobre gastos financieros, que se mantienen por encima de 1 vez en todos los años proyectados.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones de Fortaleza Financiera en PEA+, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría I y Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PEAAA, con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en el enfoque de bajo riesgo de la cartera de créditos, reflejado en los nulos indicadores de cartera atrasada y de alto riesgo. Asimismo, se consideran los holgados niveles de solvencia y liquidez dada la posición en activos líquidos, que contrasta la elevada concentración entre sus principales depositantes y clientes, la cual es razonable dado el segmento objetivo. Se considera también los elevados indicadores de rentabilidad y el aumento del portafolio de créditos. Finalmente, la calificación se fortalece ante el soporte y know how de su casa matriz, Citigroup Inc., ampliando la base comercial de clientes a nivel global y permitiendo estandarizar procesos y metodologías en gestión de riesgos.

PCR decidió ratificar las clasificaciones vigentes de Fortaleza Financiera en PEA+, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría I, Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PEAAA, el Primer Programa de Bonos Corporativos en PEAAA y se retira la clasificación del Primer Programa de Certificados de Depósito Negociables en PE1+, para Banco Santander Perú S.A, con perspectiva Estable; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en el crecimiento sostenido del desempeño operativo del negocio, la adecuada liquidez y elevada solvencia, que le permiten mitigar la concentración de sus principales clientes y depositantes. Finalmente, la calificación considera el plan de acción que tiene sobre clientes vencidos puntuales al presente corte, que haría que el indicador de morosidad esté nuevamente por debajo del sector en el corto plazo y mejore su cobertura; así como el respaldo de la casa matriz, Grupo Santander, uno de los grupos financieros más importantes a nivel global, donde aprovecha sinergias comerciales, el know how de las mejores prácticas del sector, soporte tecnológico y patrimonial.

PCR decidió ratificar la calificación de Fortaleza Financiera en PEB+, y asignar la calificación de PE1- al Primer Programa de Certificados de Depósito Negociables de Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco S.A., con perspectiva “Positiva”; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en el crecimiento sostenido de las colocaciones, lo cual le permite ubicarse entre las primeras cuatro grandes Cajas Municipales en el país, así como un buen posicionamiento en el mercado de créditos dirigidos a los segmentos de micro y pequeña empresa. Se destaca también los adecuados indicadores de solvencia, cobertura de cartera en riesgo y mayores resultados operativos. Finalmente, se considera la mayor morosidad en la cartera y la mejora en la liquidez, además de que se materialicen los planes de solvencia en el corto plazo.

Corresponde a una compañía de reciente incorporación en el mercado de Seguros Generales, tiene el respaldo del Grupo Financiero Mercantil Santa Cruz y la Sociedad Controladora MSC S.A., cuenta con políticas, manuales de organización y funciones detallados. El plantel administrativo y gerencial denota experiencia en el mercado asegurador, las decisiones y estrategias son tomadas por la dirección y supervisadas por la sociedad controladora. A junio de 2024, se aprecia una variación positiva en el nivel patrimonial a razón de la utilidad del periodo, por lo que la cobertura mantiene holgura. Por su parte, la cartera de inversiones mantuvo títulos con alta y buena calidad crediticia, concentrados principalmente en Depósitos a Plazo Fijo del Sistema Financiero Nacional. Los resultados financieros proyectados presentan criterios conservadores.

La compañía cuenta con más de 65 años de experiencia en el mercado asegurador boliviano, manteniendo su posición competitiva. A junio 2024 (12 meses) los indicadores de rentabilidad son positivos, producto del comportamiento estable de los ingresos. Los niveles de endeudamiento son levemente mayores respecto al último cierre, los niveles de cobertura mantienen holgura. El portafolio de inversiones se encuentra principalmente conformado por instrumentos de alta y buena calidad crediticia del sistema financiero nacional.

A junio 2024 (12 meses), la compañía mantuvo su posición competitiva en el mercado de seguros de vida. La cartera de inversiones expuso una diversificación en títulos de alta y buena calidad crediticia. La producción directa neta de anulaciones incrementó y el índice de siniestralidad se mantiene estable. Los indicadores de rentabilidad presentaron una caída por el resultado del periodo a 12 meses. Los niveles de apalancamiento incrementaron por mayores obligaciones. La liquidez y la cobertura son suficientes.

La Paz, Bolivia (septiembre 20, 2024): PCR decidió mantener la calificación de BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) a la Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A. con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A. tiene un importante respaldo patrimonial y un plantel ejecutivo de reconocida trayectoria profesional y experiencia en el sistema financiero y asegurador. Mantiene su posición competitiva en el mercado asegurador. A junio 2024 (12 meses), el portafolio de inversiones está estructurado por títulos de renta fija de alta y buena calidad crediticia. Por su parte, los indicadores de rentabilidad ascendieron a niveles positivos gracias al resultado del ejercicio. El indicador de retención refleja una disminución, al igual que la siniestralidad neta. La compañía mantiene niveles suficientes de liquidez y estables gastos de producción y explotación.

La calificación se basa en la sólida trayectoria que ha tenido la compañía en el sector maderero y su asociación con Aglomerados Cotopaxi. A la fecha de corte, la empresa ha presentado una contracción en sus márgenes por un aumento en sus gastos operacionales, no obstante esto es coherente con su estacionalidad en las ventas, ya que los márgenes suelen ser positivos a medida que va finalizando el año, y el apoyo que tiene por otros ingresos percibidos por sus inversiones en subsidiarias, su utilidad mejora. La liquidez general ha disminuido debido al aumento de los pasivos corrientes, pero sigue siendo competitiva, con buenos índices de liquidez ácidos en su sector. Y aunque el flujo de su EBITDA ha bajado por la reducción en su margen operativo, la cobertura de deuda e intereses se mantiene en niveles similares a periodos anteriores. Su flujo de efectivo se ha visto disminuido en el primer semestre, pero muestra una mejora respecto al mismo período del año anterior, con una tendencia positiva hacia el final del año.

En comité de Calificación de Riesgos, PCR decidió mantener la calificación de CRAA+ al programa B de emisiones de Bonos Estandarizados de Compañía Nacional de Fuerza y Luz, con perspectiva ‘Estable’, con fecha de información a 30 de junio de 2024. La calificación se fundamenta en la calidad de la CNFL como subsidiaria del Instituto Costarricense de Electricidad, quien es el responsable de la operación de la red de transmisión y distribución de energía en el país, así como en la capacidad operativa de la Compañía con una alta participación en la distribución de energía eléctrica costarricense. Adicionalmente, se observa un aumento en ingresos derivado de un mayor volumen de venta, registrando un aumento en compra de energía, lo cual ocasiona una disminución en el margen bruto, resultando en una reducción en la utilidad neta. Por último, se considera la mejora en los indicadores de liquidez, así como la generación de un flujo operativo positivo suficiente para cubrir los gastos financieros.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA-” a la Emisión de Obligaciones Convertibles en Acciones de US$ 20,00 Millones de Banco General Rumiñahui S.A. con información al 31 de julio de 2024. La calificación considera la trayectoria y posicionamiento de la entidad, dentro del sistema bancario privado, así como su enfoque histórico a clientes militares y progresiva apertura al público civil. Para el mes de julio 2024, las colocaciones aumentaron, al igual que el nivel de provisiones. Sin embargo, la cartera en riesgo también experimentó un incremento; por lo cual, el índice de morosidad total aumentó y superó al sistema. Adicionalmente, la cobertura de cartera problemática fue mayor a la de sus pares y posee índices de liquidez competitivos. No obstante, a la fecha de corte hubo una reducción en la utilidad neta que influyó en los índices de rentabilidad. Finalmente, se menciona que el presente instrumento mantiene el cumplimiento de los resguardos establecidos en la estructuración inicial.

NUEVATEL S.A. tiene por objeto establecer, administrar, controlar, mantener y operar redes públicas y privadas, propias o ajenas para proveer servicios básicos móviles. Posee tres unidades de negocio, servicio móvil, servicio de acceso a internet y servicio de telefonía pública de larga distancia. A junio 2024, la situación financiera de la empresa mantiene resultados negativos, al igual que los indicadores de rentabilidad y cobertura. La liquidez es insuficiente para honrar sus pasivos inmediatos, también se evidencia un mayor nivel de apalancamiento, en razón a la variabilidad del nivel patrimonial a causa de las pérdidas acumuladas y el incremento de deudas comerciales con proveedores, en comparación con similar periodo de junio 2023. El Patrimonio Autónomo está constituido por flujos futuros cedidos por NUEVATEL S.A., éstos son un respaldo para la Emisión y su adecuada administración permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los Valores de Titularización. La emisión tiene como mecanismos de cobertura un Fondo de Liquidez y Aval, así como mecanismos adicionales. El monto de emisión respecto al patrimonio de la empresa muestra una baja exposición.

la fecha del presente informe, PCR S.A. no han recibido información financiera por parte del Originador del Patrimonio Autónomo CRESPAL-BDP ST 035, hecho que impide emitir una opinión sobre la situación financiera y calidad crediticia del Originador. Asimismo, el Originador, ha incumplido con las cesiones de flujos al Patrimonio Autónomo, incurriendo en causal de liquidación, hecho que demuestra la imposibilidad por parte del Originador de cumplir con sus obligaciones dentro de los términos y plazos pactados. El Administrador del PA ha informado que el originador en fecha 6 de mayo de 2024 presentó Demanda de Declaratoria de Quiebra en el Juzgado Público Civil 4 Comercial de la ciudad de El Alto, habiendo sida admitida la misma en fecha 31 de mayo de 2024.

NUEVATEL S.A. tiene por objeto establecer, administrar, controlar, mantener y operar redes públicas y privadas, propias o ajenas para proveer servicios básicos móviles. Posee tres unidades de negocio, servicio móvil, servicio de acceso a internet y servicio de telefonía pública de larga distancia. A junio 2024, la situación financiera de la empresa mantiene resultados negativos, al igual que los indicadores de rentabilidad y cobertura. La liquidez es insuficiente para honrar sus pasivos inmediatos, también se evidencia un mayor nivel de apalancamiento, en razón a la variabilidad del nivel patrimonial a causa de las pérdidas acumuladas y el incremento de deudas comerciales con proveedores, en comparación con similar periodo de junio 2023. El Patrimonio Autónomo está constituido por flujos futuros cedidos por NUEVATEL S.A., éstos son un respaldo para la Emisión y su adecuada administración permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los Valores de Titularización. La emisión tiene como mecanismos de cobertura un Fondo de Liquidez y Aval, así como mecanismos adicionales. El monto de emisión respecto al patrimonio de la empresa muestra una baja exposición.

GRANOSOL S.A. tiene el objeto de prestar servicios de acopio, depósito y almacenamiento de productos relacionados a la actividad agrícola en general, actualmente lleva adelante un proyecto de producción de Etanol a partir de la fermentación de Sorgo y de subproductos derivados, además de producción de harina y aceite crudo de soya. En diciembre de 2022 se puso en funcionamiento la segunda planta de Etanol, hecho que permite una mayor generación de ingresos. Los resultados financieros a junio de 2024 registraron una cobertura del servicio de deuda con generación de EBITDA y liquidez suficientes, niveles de rentabilidad positivos y moderado endeudamiento. El Patrimonio Autónomo está constituido por activos cedidos por el Originador, la emisión tiene como mecanismos de cobertura internos un Fondo de Liquidez y Aval, así como sistemas de respaldo adicionales, que otorgan mayor seguridad para cumplir con los compromisos del Patrimonio Autónomo. En Asamblea de Tenedores de Valores de Titularización de enero 2023, se determinó modificar el contrato de cesión referente a los Flujos Comprometidos ajustando el monto efectivamente colocado de la emisión al 62,05% a partir del periodo número 9.

PCR decidió mantener la calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) a la Serie “A” y la calificación de BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) a las Series “B” y “C” de la Emisión de Valores de Titularización UNIPARTES - BDP ST 055 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentadas en lo siguiente: UNIPARTES S.R.L. es líder en el mercado de comercialización de autopartes eléctricas con una importante participación a nivel nacional. A la fecha de corte (12 meses), la disminución en los ingresos y los altos gastos operativos conllevaron a un deterioro en el EBITDA contribuyendo a la reducción de los ratios de cobertura y rentabilidad. Por su parte, el endeudamiento se encuentra controlado y liquidez es suficiente. El Patrimonio Autónomo (PA) tiene un plazo de vida de 65 meses y está constituido por flujos futuros cedidos por el Originador que se considera un respaldo de la Emisión. El PA cuenta con un Fondo de Liquidez y otros mecanismos adicionales que otorgan mayor seguridad para cumplir con los compromisos.

Ciudad de Quito (septiembre 19, 2024): El Comité de Calificación de PCR, acordó mantener la calificación de “BBB” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Pedro Moncayo Ltda. y mantener la perspectiva “Estable”, con información al 30 de junio 2024. La calificación se fundamenta en la sólida trayectoria de la Cooperativa, que supera los 50 años de experiencia. Así mismo, es destacable que, a pesar del deterioro generalizado debido a la situación económica del país, la Cooperativa mantiene una ventaja en cuanto a los niveles de mora y cobertura respecto del sistema del segmento 2 de cooperativas. Por otro lado, la desaceleración en el ritmo de colocaciones ha tenido un efecto positivo en los activos líquidos de la entidad, mejorando así sus indicadores de liquidez. En términos de solvencia, la Cooperativa demuestra una fortaleza destacada al conservar su Índice de Patrimonio Técnico en niveles elevados. No obstante, se observa una disminución en los indicadores de rentabilidad, resultado de la reducción del spread financiero y el aumento en el gasto en provisiones para mantener una cobertura adecuada. Finalmente, se resalta el eficaz manejo y monitoreo del riesgo operativo.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió realizar el downgrade a la clasificación de Fortaleza Financiera de Financiera Credinka S.A. de “PEC-“ a “PEE” y al I Programa de Certificados de Depósitos Negociables de “PE3” a “PE5” con fecha de información a 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en la intervención de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP debido a la disminución en su patrimonio en más de la mitad. Asimismo, se pondera la reducción sostenida de colocaciones, deterioro continuo de la cartera, indicadores de solvencia ajustados incumpliendo los límites regulatorios, rentabilidad negativa y pérdidas acumuladas.

La calificación se basa en que la Cooperativa se ubicó en el séptimo lugar en activos y pasivos, y en el décimo en patrimonio a la fecha de corte. Aunque ha crecido en los últimos cinco años, ha reducido sus colocaciones mientras ha incrementado su cartera en riesgo, lo que ha llevado a una mayor morosidad. La gestión de liquidez fue adecuada, reflejada en sus indicadores. En términos de resultados, hubo un aumento en los ingresos financieros, pero los egresos financieros crecieron aún más, deteriorando el margen bruto en comparación con junio de 2023. El deterioro presentado en la cartera generó un incremento en provisiones y a pesar de que los egresos operacionales se redujeron ocasionaron una utilidad operacional negativa, aunque la utilidad neta fue ligeramente positiva por la recuperación de activos financieros, aunque mucho menor que su comparable 2023, afectando los indicadores de rentabilidad, ambos por debajo del 1%.

La decisión se basa en el liderazgo de la institución en el sistema mutual, sin embargo, a la fecha de corte la entidad ha disminuido sus activos, especialmente en su cartera de créditos, frente a la situación económica del Ecuador. Los indicadores de liquidez y patrimonio técnico están por debajo del promedio del sistema mutual. Además, el incremento en el costo financiero y la ralentización de los ingresos han impactado la rentabilidad, con una utilidad neta que disminuyó en comparación al año anterior. A pesar de algunos aspectos positivos, como la baja exposición al riesgo de mercado y una gestión adecuada del riesgo operativo, la eficiencia de la Mutualista se ha deteriorado al alinearse con el promedio del sistema.

La Cooperativa de Ahorro y Crédito 29 de Octubre Ltda. destaca por su amplia trayectoria y sólido posicionamiento en el mercado, respaldado por una extensa red de agencias y un compromiso con la misión institucional. Sin embargo, enfrenta desafíos significativos, especialmente en términos de morosidad y cobertura, con un crecimiento en la cartera en riesgo que supera el promedio del sistema cooperativo. Aunque mantiene niveles adecuados de liquidez y una gestión adecuada del riesgo operativo, la disminución en la cobertura de la cartera problemática y la reducción en la rentabilidad, reflejada en una caída notable de la utilidad neta, subrayan la necesidad de mejorar la gestión del riesgo crediticio. A pesar del sólido crecimiento patrimonial, el índice de patrimonio técnico ha mostrado señales de debilidad en 2024. Estos factores resaltan la importancia de fortalecer las estrategias financieras para garantizar la estabilidad y sostenibilidad futura de la Cooperativa.

Ciudad de Quito (septiembre 19, 2024) En Comité de Calificación, PCR decidió mantener la calificación “BBB-” con perspectiva Estable a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Alfonso Jaramillo León CAJA; con información al 30 de junio de 2024. La calificación refleja una larga trayectoria de la entidad y un adecuado control sobre sus procesos de originación. Esto le permite tener un indicador de mora inferior al de su competencia. La cobertura de la cartera problemática de la institución se ubica por debajo del promedio de sus pares; sin embargo, cumple con los requerimientos mínimos. En términos de liquidez, se ha observado un crecimiento constante de los depósitos, no obstante, la contracción de los fondos disponibles ha causado la reducción del indicador de liquidez a corto plazo. A su vez, la solvencia está acercándose nuevamente a sus niveles históricos, aunque sigue siendo inferior al promedio de sus pares. Los resultados financieros dependen principalmente de ingresos extraordinarios para lograr una utilidad positiva, los cuales pueden ser volátiles. A pesar de una mejora en los indicadores de rentabilidad, estos siguen siendo menos favorables en comparación con sus pares.

La calificación se basa en como la entidad ha demostrado presencia ante un mercado desafiante, lo cual ha permitido un incremento de sus captaciones y colocaciones durante el periodo estudiado. Su cartera problemática se ha visto incrementada, pero cubierta ante un aumento en sus provisiones. La entidad presenta una sólida fortaleza en su liquidez y solvencia que le permite proteger los recursos de sus clientes, y a pesar de que los indicadores de rentabilidad y eficiencia se han visto afectados por las reducciones en sus márgenes, la entidad muestra un compromiso por proteger los recursos de sus socios y cumplir con sus obligaciones, manteniendo de esta manera su posición en el Mercado y generando mayor confianza en sus clientes.

La calificación está sustentada en el liderazgo que maneja en el sector de las cooperativas del segmento 2. La cartera bruta de la entidad ha presentado una expansión interanual al igual que su cartera problemática. Su morosidad se ha visto incrementada a nivel interanual, pero ha mostrado una mejora a nivel trimestral. El índice de cobertura se posicionó por encima del sistema debido a un aumento en sus provisiones. La liquidez inmediata se vio bastante reforzada al igual que su solvencia. Sus ingresos financieros se han incrementado a nivel interanual, pero los márgenes se han visto reducidos ante un aumento en sus gastos totales, por lo cual sus índices de rentabilidad y de eficiencia se han visto desfavorables en comparación del sistema. No obstante, se observa que la entidad cubre los recursos de sus clientes, mantiene índices de liquidez inmediata superiores al sistema y una solvencia superior a lo que requiere el ente regulador.

La decisión está respaldada en la trayectoria de la institución con más de 60 años en el mercado financiero. A raíz del contexto socioeconómico que atraviesa el país, la cartera bruta de la entidad se ha visto contraída a nivel interanual y la cartera problemática extendida, por lo que sus índices de morosidad se han visto incrementados. Por lo cual la entidad incrementó sus provisiones para cubrir su cartera problemática cerca de los mismos niveles de años anteriores. Mientras que los indicadores de liquidez se han visto reforzados a nivel interanual y su solvencia reducida levemente con respecto a su anterior periodo, debido a la pérdida presentada en el ejercicio. La eficiencia se ha visto desmejorada por el deterioro del margen financiero neto a nivel interanual, lo cual la posicionó en un valor mucho más alto que el sistema. Con respecto a sus indicadores de rentabilidad, estos se han visto perjudicados por la pérdida presentada en sus resultados. No obstante, a pesar de que los resultados no son tan alentadores, la entidad está incurriendo en pérdidas con el objetivo de mantener cubierta su cartera en lo más posible y reducir levemente sus colocaciones para incrementar su liquidez, lo cual destaca su compromiso con los socios y la misma entidad.

PCR mantiene la calificación de “AA” y la perspectiva de “Estable a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Atuntaqui

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar las calificaciones de Fortaleza Financiera en “PEA-“, Depósitos de Corto Plazo en “PECategoría I”, Depósitos de Mediano y Largo Plazo en “PEAA-“, Certificado de Depósitos Negociables en “PE1-“, Segundo Programa de Bonos Corporativos en “PEAA-“ y Primera Emisión de Bonos Subordinados en “PEA+”, con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en el posicionamiento de la compañía en el mercado, el continuo crecimiento de sus colocaciones y los adecuados niveles de cobertura e indicadores de rentabilidad. Por otra parte, la calificación también considera el incremento en los indicadores de morosidad, los descalces en las brechas de liquidez y el nivel de endeudamiento por encima del promedio del sector.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de la fortaleza financiera en PEB a la Caja Municipal de Ahorro y Crédito Ica S.A. con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de junio del 2024. La decisión se sustenta en el continuo crecimiento de las colocaciones, la adecuada la morosidad y cobertura de la cartera en riesgo. Asimismo, soporta la clasificación los holgados indicadores de liquidez y solvencia, encontrándose por encima del promedio de las cajas municipales. Finalmente, se pondera los reducidos indicadores de rentabilidad que registra. 

PCR decidió mantener la clasificación de Fortaleza Financiera de BNP Paribas Cardif S.A. Compañía de Seguros y Reaseguros en “PEA” y ratificar la perspectiva de “Positiva”, con información al 30 de junio de 2024. La calificación se fundamenta en su trayectoria en el mercado asegurador, principalmente en el segmento de Ramo de Vida. Asimismo, se considera la mayor colocación de primas, y el elevado apetito de riesgo que resultaron en una mejora en los márgenes e indicadores de rentabilidad. Adicional, se destaca la adecuada posición patrimonial que le permiten tener una adecuada solvencia y la mejora en los niveles de liquidez. Por último, se toma en consideración el respaldo y know how de su casa matriz. Finalmente, se considera el incremento en los niveles de siniestralidad registrados al corte de evaluación.

_{Fortaleza Financiera    PEA    Positiva}

La decisión se sustenta en el posicionamiento de la Compañía en el sector asegurador, al ser considerado una de las principales aseguradoras del rubro de cauciones, crédito interno y crédito a la exportación; a la mayor suscripción de primas y holgados indicadores de solvencia, liquidez, y rentabilidad, a pesar de registrar un ligero incremento de la siniestralidad. Finalmente, pondera el respaldo de su casa matriz.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de Fortaleza Financiera en “PEA” a la Compañía de Seguros La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A., con perspectiva “Estable”; con información no auditada a junio 2024. La decisión se sustenta por la estructura de producción de primas que tiene La Positiva Vida y el mayor primaje efectuado en el periodo que, sumado a una adecuada gestión de inversiones, resultó en mayores ratios de rentabilidad. Asimismo, se toman en consideración los adecuados niveles de liquidez, de cobertura y de apalancamiento. No menos importante, resulta favorable el respaldo integral de su accionariado y el posicionamiento adquirido en el mercado, permitiéndole situarse dentro de las principales empresas de seguros a nivel nacional. Por otra parte, limitan a la presente calificación los niveles de siniestralidad retenida, el índice de manejo administrativo y el índice combinado no acorde al promedio de sus principales competidores.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de Fortaleza Financiera en “PEA” a la Compañía de Seguros La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A., con perspectiva “Estable”; con información no auditada a junio 2024. La decisión se sustenta por la estructura de producción de primas que tiene La Positiva Vida y el mayor primaje efectuado en el periodo que, sumado a una adecuada gestión de inversiones, resultó en mayores ratios de rentabilidad. Asimismo, se toman en consideración los adecuados niveles de liquidez, de cobertura y de apalancamiento. No menos importante, resulta favorable el respaldo integral de su accionariado y el posicionamiento adquirido en el mercado, permitiéndole situarse dentro de las principales empresas de seguros a nivel nacional. Por otra parte, limitan a la presente calificación los niveles de siniestralidad retenida, el índice de manejo administrativo y el índice combinado no acorde al promedio de sus principales competidores.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener las calificaciones de la Fortaleza Financiera en “PEA” y del Primer Programa de Bonos Subordinados Protecta S.A. en “PEAA-” de Protecta S.A Compañía de Seguros y Reaseguros, con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en el soporte del Grupo Security, importante holding chileno con más de 32 años de experiencia y participación en los sectores de seguros de vida y la mayor suscripción de primas y mantener indicadores de rentabilidad estables respecto al corte previo. Sumado a ello, se toma en consideración los adecuados niveles de solvencia, liquidez y el continuo superávit de inversiones que registra la empresa para cubrir sus obligaciones técnicas; asimismo, se considera el incremento de la siniestralidad en el ramo de vida.

En comité de clasificación de riesgos, PCR decidió ratificar la clasificación de Fortaleza Financiera de Quálitas Seguros de “PEA-”, con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La calificación se fundamenta en la trayectoria y especialización de la empresa en el mercado de seguros vehiculares, además de contar con el respaldo de su matriz, que tiene vasta experiencia en el negocio de seguros vehiculares en México. Asimismo, se toma en consideración el aumento de las colocaciones de primas logrando una mayor participación de mercado, indicadores de liquidez estables, adecuados niveles de solvencia, cobertura de obligaciones técnicas y menor siniestralidad. Por otro lado, la entidad registró indicadores de rentabilidad negativos; no obstante, estos fueron menores respecto a cortes previos, principalmente por las estrategias comerciales implementadas por la Aseguradora.

Ciudad de Guatemala (12 de septiembre, 2024): En comité de calificación de riesgo PCR decidió mantener la calificación de riesgo de “GTA” y mantener la perspectiva ‘Estable’ para la fortaleza financiera de Banco de Antigua, S.A, al 30 de junio 2024. La calificación se fundamenta en el crecimiento de la cartera de créditos, principalmente en consumo y productivo, manteniendo una estable calidad crediticia. Se consideran los adecuados márgenes de rentabilidad, lo que le ha permitido al banco fortalecer el patrimonio, manteniendo así adecuados niveles de solvencia. Adicionalmente, se toma en consideración los adecuados índices de liquidez.    Banco de Antigua, S.A. se constituyó bajo las leyes de la República de Guatemala el 6 de junio de 1997. En mayo de 2013, el Banco de Antigua fue adquirido por el Grupo Ribadeneira mediante la adquisición del total de las acciones al Grupo Scotiabank. Lo anterior, respalda al banco con modelos de negocios comprobados y experimentados, que se han implementado gradualmente, iniciando con la Fábrica de Créditos y la transformación en la forma de aprobación de créditos. Actualmente, el equipo de Banco de Antigua lo integran más de 1,091 colaboradores comprometidos con brindar un buen servicio, así como un Consejo de Administración y Gerencia General, que cuenta con experiencia en el sector financiero y de reconocido prestigio local. 

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de la fortaleza financiera en “PEA” de SECREX Compañía de Seguros de Crédito y Garantías S.A, con perspectiva “Estable”; con información al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en el adecuado posicionamiento que mantiene la aseguradora, siendo líder del mercado de cauciones y fianzas, acompañado por el crecimiento de primas y una reducción de la siniestralidad, lo que le permitió mantener adecuados niveles de liquidez, solvencia y elevados indicadores de rentabilidad. Asimismo, la aseguradora mantiene una política conservadora de inversiones, con resultados favorables y cuenta con el respaldo del grupo económico CESCE. Finalmente, se pondera la calificación teniendo en cuenta la posición de la compañía en términos de colocación de primas respecto del total del sector asegurador.

El Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de Fortaleza Financiera en PEA, los depósitos de Corto Plazo en PECategoría I, Mediano y Largo Plazo en PEAA+, al Primer Programa de Certificados de Depósito Negociables en PE1 y el Primer Programa de Bonos Corporativos en PEAA+ de ICBC Peru Bank, con perspectiva “Positiva” e información al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en el perfil conservador de riesgo crediticio que mantiene ICBC Peru Bank, con un enfoque prioritario en el segmento corporativo, lo que ha permitido conservar una calidad de cartera mayormente saludable. Se resaltan los elevados niveles de solvencia y liquidez del banco, ambos muy por encima de los requisitos regulatorios y del promedio del sistema financiero. Asimismo, se destaca su capacidad para manejar el riesgo de mercado y operativo a través de modelos internos y políticas de inversión conservadoras. Finalmente, se valora el sólido respaldo financiero y operativo de su matriz, ICBC Ltd., uno de los bancos más grandes a nivel mundial. Por otro lado, se toma en consideración para la calificación la alta concentración de depositantes, lo que incrementa el riesgo por concentración de fondeo.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de Fortaleza Financiera en PEA, de Bank of China (Peru), con perspectiva “Estable”, con información al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en los elevados niveles de solvencia y liquidez que presenta, estando por encima de los límites regulatorios y del sector. Asimismo, dado el perfil de riesgo conservador que mantiene el banco, enfocado en atender al sector corporativo, permite que la cartera no registre morosidad ni deterioro históricamente. Se recoge como limitante el reducido tamaño de activos y la alta concentración de los deudores y depositantes, lo cual es propio de la fase operativa en que se encuentra. Finalmente, se toma en cuenta el respaldo financiero y operativo de la matriz, Bank of China Ltd., uno de los principales bancos a nivel mundial.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR acordó bajar la calificación de “PEA” a “PEA-” a la Fortaleza Financiera, bajar la calificación de “PE1” a “PE1-” al Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo, ratificar la calificación de “PEAA” al Quinto y Sexto Programa de Bonos de Arrendamiento Financiero, bajar la calificación de “PEAA” a “PEAA-” al Primer Programa de Bonos Corporativos y bajar la calificación de “PEAA-” a “PEA+” al Primer Programa de Bonos Subordinados, con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 30 de junio del 2024. La decisión se sustenta en los elevados niveles de morosidad y menores ratios de rentabilidad producto del incremento de la cartera atrasada y, en consecuencia, de mayores provisiones relacionadas a operaciones adversas de factoring. Por otro lado, se pondera a favor el expertise de la Compañía dentro del mercado de arrendamiento financiero; su creciente posición competitiva; el incremento de colocaciones, en línea con las estrategias que viene implementando la Compañía en sus productos de corto y mediano plazo; y sus adecuados niveles de liquidez, solvencia y cobertura. Asimismo, la calificación toma en consideración el soporte otorgado por la matriz a través del know-how.

FANCESA S.A. se dedica principalmente a la comercialización de cemento y hormigón premezclado, con una amplia trayectoria y presencia en el mercado, a través de productos de alta calidad, proyectos dirigidos a la expansión de su capacidad productiva. A junio de 2024 (12 meses), presenta un mejor desempeño de ingresos, EBITDA, cobertura y solvencia, sin embargo, los niveles de rentabilidad son negativos a causa de resultados de las subsidiarias registrados en el cierre. El endeudamiento y la liquidez muestran una mínima contracción respecto al cierre anterior. El flujo proyectado es ajustado en el primer año y depende de la capacidad de generación de ingresos, así como del control de costos y gastos. La emisión Bonos de Intercambio FANCESA VI que fue colocada en octubre 2023 contribuye tienen a resolver las dificultades del flujo de la empresa de forma estructural. Como mecanismo de seguridad adicional para provisión de fondos correspondientes a pago de capital e intereses, cuenta con un fideicomiso de cesión de flujos futuros, cuya finalidad es administrar los recursos provenientes de las ventas de la empresa, establecer la cuenta de pago para capital y/o intereses, y constituir cuentas correspondientes al fondo de cobertura y/o a la constitución de garantías reales. El fideicomiso (considera la administración de recursos y cumplimiento de pago de las obligaciones bursátiles de la empresa) está estructurado por cuentas de recaudación, cuentas de pago capital y/o intereses, fondo de cobertura y de libre disponibilidad. La emisión cuenta con compromisos financieros.

Sociedad Boliviana de Cemento es líder en el mercado de cemento en Bolivia y forma parte del grupo Gloria S.A. La empresa opera en un mercado altamente competitivo, lo que la llevó a ajustar precios, implementar estrategias para controlar costos y gastos, y aplicar políticas de ventas orientadas a mantener su posición en el mercado. Además, amplió su capacidad productiva y obtuvo financiamiento en condiciones favorables. Se destaca la mejora del EBITDA desde el reciente cierre. A junio 2024 (12 meses), a pesar de una disminución en los ingresos, la empresa logra reducir eficientemente sus costos y gastos operativos, reportando indicadores de rentabilidad positivos, cobertura relevante y mejora en la solvencia. El indicador de endeudamiento muestra ligero incremento y el flujo de operaciones es positivo. La empresa lleva a cabo una estrategia para mejorar los resultados, consolidar sus operaciones

Sociedad Boliviana de Cemento es líder en el mercado de cemento en Bolivia y forma parte del grupo Gloria S.A. La empresa opera en un mercado altamente competitivo, lo que la llevó a ajustar precios, implementar estrategias para controlar costos y gastos, y aplicar políticas de ventas orientadas a mantener su posición en el mercado. Además, amplió su capacidad productiva y obtuvo financiamiento en condiciones favorables. Se destaca la mejora del EBITDA desde el reciente cierre. A junio 2024 (12 meses), a pesar de una disminución en los ingresos, la empresa logra reducir eficientemente sus costos y gastos operativos, reportando indicadores de rentabilidad positivos, cobertura relevante y mejora en la solvencia. El indicador de endeudamiento muestra ligero incremento y el flujo de operaciones es positivo. La empresa lleva a cabo una estrategia para mejorar los resultados, consolidar sus opera

Equipetrol tiene una amplia trayectoria en la provisión de servicios y suministros al sector petrolero, que permiten una cartera importante de contratos. A junio 2024 (12 meses), los niveles de rentabilidad son negativos por retrasos en la facturación, sin embargo, la disminución del pasivo corriente favorece los indicadores de cobertura del servicio de la deuda y liquidez. El endeudamiento crece y se concentra principalmente en deuda bursátil de largo plazo. La emisión posee garantía quirografaria y compromisos financieros.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación a la Fortaleza Financiera de la Compañía en “PEA+” y de “PEAA” a la Segunda, Tercera y Cuarta Emisión del Tercer Programa de Bonos Subordinados de Interseguro Compañía de Seguros S.A., y asignar la calificación de “PEAA” a la Primera Emisión del Cuarto Programa de Bonos Subordinados de Interseguro Compañía de Seguros S.A, con perspectiva “Estable”, con información al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en la mejora en el market share de la Compañía por el aumento de primas, el respaldo integral y sinergias del grupo económico Intercorp. Además, se considera los resultados de las inversiones y los resultados netos de la compañía. Respecto al nuevo instrumento de deuda, se consideró el uso de los fondos y las proyecciones que mantienen estables sus indicadores.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación a la Fortaleza Financiera de la Compañía en “PEA+” y de “PEAA” a la Segunda, Tercera y Cuarta Emisión del Tercer Programa de Bonos Subordinados de Interseguro Compañía de Seguros S.A., y asignar la calificación de “PEAA” a la Primera Emisión del Cuarto Programa de Bonos Subordinados de Interseguro Compañía de Seguros S.A, con perspectiva “Estable”, con información al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en la mejora en el market share de la Compañía por el aumento de primas, el respaldo integral y sinergias del grupo económico Intercorp. Además, se considera los resultados de las inversiones y los resultados netos de la compañía. Respecto al nuevo instrumento de deuda, se consideró el uso de los fondos y las proyecciones que mantienen estables sus indicadores.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones de Fortaleza Financiera en PEA, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría I, Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PEAA, 1er Programa de Bonos Subordinados en PEAA- y 2do y 3er Programa de Certificados de Depósitos negociables en PE1 del Banco GNB Perú S.A., con perspectiva estable. La decisión se sustenta en que la entidad mantiene un nivel de créditos adecuado, con niveles de calidad de carteraaceptables por debajo del promedio del sistema bancario, así como también con niveles de cobertura holgados. Asimismo, se ponderalos bajos niveles de apalancamiento, el respaldo del grupo económico, los adecuados niveles de liquidez y el incremento en los resultadosfinancieros que mejoraron los indicadores de rentabilidad.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación a la Fortaleza Financiera de la Compañía en “PEA+” y de “PEAA” a la Segunda, Tercera y Cuarta Emisión del Tercer Programa de Bonos Subordinados de Interseguro Compañía de Seguros S.A., y asignar la calificación de “PEAA” al Cuarto Programa de Bonos Subordinados de Interseguro Compañía de Seguros S.A, con perspectiva “Estable”, con información al 30 de junio de 2024. La decisión se sustenta en la mejora en el market share de la Compañía por el aumento de primas, el respaldo integral y sinergias del grupo económico Intercorp. Además, se considera los resultados de las inversiones y los resultados netos de la compañía. Respecto al nuevo instrumento de deuda, se consideró el uso de los fondos y las proyecciones que mantienen estables sus indicadores.

El comité de calificación de riesgo, PCR decidió bajar la calificación de Fortaleza Financiera de Financiera Qapaq S.A de “PEC+” a “PEC”, y cambiar la perspectiva de “Negativa” a “Estable”; con información no auditada a junio 2024. La decisión se sustenta en el deterioro sostenido de la calidad de la cartera, así como en los resultados negativos de los últimos periodos, la cual se vio impactada por el reenfoque de la cartera de colocaciones en línea con su Plan Estratégico 2024-2026; originando una ralentización en las colocaciones. Asimismo, la Compañía presentó un mayor nivel de endeudamiento producto de las mayores pérdidas acumuladas. Finalmente, la calificación también considera los adecuados indicadores de liquidez y estable solvencia, derivado del soporte patrimonial de los accionistas.

Ciudad de Quito (septiembre 10, 2024). - En Comité de Calificación de Riesgo, PCR acordó asignar la calificación de “AAA” al Séptimo Papel Comercial de Promotores Inmobiliarios PRONOBIS S.A. con información al 31 de julio de 2024. La calificación se basa en la vasta experiencia de la empresa en el sector inmobiliario y el respaldo del Grupo Nobis, uno de los mayores conglomerados económicos del país. Los indicadores de liquidez han sido históricamente positivos, manteniéndose por encima de la unidad incluso después de la prueba ácida; adicional, constantemente cuentan con flujo operativo positivo. Por otro lado, la empresa ha visto incrementados sus ingresos operacionales y mejorado sus gastos, impactando positivamente los flujos EBITDA; sin embargo, aun exhibe indicadores de rentabilidad negativos, aunque superiores a lo mostrado el año anterior. De este modo, a diferencia de julio de 2023, mantiene una cobertura de deuda y gastos financieros en valores positivos; además, se espera que la liquidación de proyectos y comercialización de los mismos influya positivamente en los indicadores de rentabilidad y cobertura en el futuro, como se puede ver en sus proyecciones. Finalmente, es importante destacar que la empresa ha cerrado con utilidades positivas en diciembre en los últimos años y ha cumplido consistentemente con sus obligaciones financieras.

La Paz, Bolivia (septiembre 10, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 090/2024 de 10 de septiembre de 2024 decidió otorgar la calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos EMIPA I. Empresa Minera Paitití S.A. con 15 años de trayectoria y contratos administrativos mineros en el oriente boliviano, lleva adelante el proyecto para la explotación rentable de óxidos acumulados previamente durante su etapa de operación. Cuenta con respaldo del grupo Orvana Minerals Corp que contribuye en las operaciones. La empresa lleva a cabo un fortalecimiento patrimonial que fue concretado una vez que alcanzó el objetivo mínimo de colocación. Dentro de sus proyecciones considera que una vez iniciadas las operaciones obtenga rentabilidad óptima. Respaldan a la emisión la constitución de un fideicomiso, fondo de cobertura de intereses, garantía prendaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 10, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 090/2024 de 10 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones BONOS SOFIA II y BONOS SOFIA III. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa ha fortalecido su posicionamiento a través de la producción y comercialización de una amplia variedad de productos alimenticios bajo la marca Sofía que son reconocidos a nivel nacional, con gran impacto en la generación de ingresos y resultados. Dirige sus inversiones a la constante mejora de su proceso productivo y a la investigación de nuevos productos. Al cierre junio de 2024, mayores ingresos y un controlado aumento de costos y gastos operativos impulsan la rentabilidad y el EBITDA, aspecto que da lugar a relevantes niveles de cobertura pese a la magnitud de las obligaciones financieras de corto plazo y el gasto financiero. La liquidez se contrae ligeramente y el indicador de endeudamiento reduce por la participación de la utilidad en el patrimonio. Las emisiones tienen el respaldo de garantía quirografaria y de compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 10, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 090/2024 de 10 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones BONOS SOFIA II y BONOS SOFIA III. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa ha fortalecido su posicionamiento a través de la producción y comercialización de una amplia variedad de productos alimenticios bajo la marca Sofía que son reconocidos a nivel nacional, con gran impacto en la generación de ingresos y resultados. Dirige sus inversiones a la constante mejora de su proceso productivo y a la investigación de nuevos productos. Al cierre junio de 2024, mayores ingresos y un controlado aumento de costos y gastos operativos impulsan la rentabilidad y el EBITDA, aspecto que da lugar a relevantes niveles de cobertura pese a la magnitud de las obligaciones financieras de corto plazo y el gasto financiero. La liquidez se contrae ligeramente y el indicador de endeudamiento reduce por la participación de la utilidad en el patrimonio. Las emisiones tienen el respaldo de garantía quirografaria y de compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 10, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 090/2024 de 10 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión de Bonos INCOTEC I – EMISIÓN 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: INCOTEC S.A. con más de 50 años de trayectoria en el sector de la construcción, realizó obras de gran magnitud, por la especialización de su amplia cartera de productos y servicios. A junio de 2024 (12 meses), los ingresos se expanden por un mejor desempeño de su principal línea de negocio. Presenta saludables niveles de cobertura que sostienen el incremento de las obligaciones financieras destinadas a capital de trabajo. El indicador de endeudamiento total sube ligeramente mientras que la liquidez general se contrae por obligaciones corrientes. Cumple con los compromisos financieros. Con relación al fondo de liquidez, fue utilizado para el pago de un cupón.

La Paz, Bolivia (septiembre 10, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 090/2024 de 10 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos LAS LOMAS I - Emisión 1, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 2, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 3 y Bonos LAS LOMAS I – Emisión 4 de IMPORT - EXPORT LAS LOMAS LTDA. La calificación se sustenta en lo siguiente: La empresa cuenta con amplia experiencia en la comercialización de derivados de acero, a lo que se suma la producción de su nueva planta siderúrgica, aspecto relevante que permite incorporar al mercado fierro corrugado de producción propia. A junio de 2024 (12 meses), el incremento de costos (materia prima) y gastos financieros reducen los niveles de rentabilidad y márgenes, mientras que los menores gastos operativos permiten expandir el EBITDA y presentar indicadores de cobertura relevantes. Los indicadores de endeudamiento son menores ante cumplimiento de obligaciones bancarias y bursátiles, y un patrimonio fortalecido vía resultados. La liquidez depende de la gestión de cuentas por cobrar. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria, un mecanismo de cobertura y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 10, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 090/2024 de 10 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos LAS LOMAS I - Emisión 1, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 2, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 3 y Bonos LAS LOMAS I – Emisión 4 de IMPORT - EXPORT LAS LOMAS LTDA. La calificación se sustenta en lo siguiente: La empresa cuenta con amplia experiencia en la comercialización de derivados de acero, a lo que se suma la producción de su nueva planta siderúrgica, aspecto relevante que permite incorporar al mercado fierro corrugado de producción propia. A junio de 2024 (12 meses), el incremento de costos (materia prima) y gastos financieros reducen los niveles de rentabilidad y márgenes, mientras que los menores gastos operativos permiten expandir el EBITDA y presentar indicadores de cobertura relevantes. Los indicadores de endeudamiento son menores ante cumplimiento de obligaciones bancarias y bursátiles, y un patrimonio fortalecido vía resultados. La liquidez depende de la gestión de cuentas por cobrar. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria, un mecanismo de cobertura y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 10, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 090/2024 de 10 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos LAS LOMAS I - Emisión 1, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 2, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 3 y Bonos LAS LOMAS I – Emisión 4 de IMPORT - EXPORT LAS LOMAS LTDA. La calificación se sustenta en lo siguiente: La empresa cuenta con amplia experiencia en la comercialización de derivados de acero, a lo que se suma la producción de su nueva planta siderúrgica, aspecto relevante que permite incorporar al mercado fierro corrugado de producción propia. A junio de 2024 (12 meses), el incremento de costos (materia prima) y gastos financieros reducen los niveles de rentabilidad y márgenes, mientras que los menores gastos operativos permiten expandir el EBITDA y presentar indicadores de cobertura relevantes. Los indicadores de endeudamiento son menores ante cumplimiento de obligaciones bancarias y bursátiles, y un patrimonio fortalecido vía resultados. La liquidez depende de la gestión de cuentas por cobrar. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria, un mecanismo de cobertura y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 10, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 090/2024 de 10 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos LAS LOMAS I - Emisión 1, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 2, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 3 y Bonos LAS LOMAS I – Emisión 4 de IMPORT - EXPORT LAS LOMAS LTDA. La calificación se sustenta en lo siguiente: La empresa cuenta con amplia experiencia en la comercialización de derivados de acero, a lo que se suma la producción de su nueva planta siderúrgica, aspecto relevante que permite incorporar al mercado fierro corrugado de producción propia. A junio de 2024 (12 meses), el incremento de costos (materia prima) y gastos financieros reducen los niveles de rentabilidad y márgenes, mientras que los menores gastos operativos permiten expandir el EBITDA y presentar indicadores de cobertura relevantes. Los indicadores de endeudamiento son menores ante cumplimiento de obligaciones bancarias y bursátiles, y un patrimonio fortalecido vía resultados. La liquidez depende de la gestión de cuentas por cobrar. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria, un mecanismo de cobertura y compromisos financieros.

Gravetal S.A. destaca por su sólida capacidad instalada y su estratégica posición geográfica, lo que contribuye a una mayor eficiencia en sus operaciones. A junio de 2024, la empresa presenta disminución de ingresos operativos por menores precios internacionales, así como por la baja oferta local de materia prima derivada de la sequía, que reduce los niveles de rentabilidad y cobertura. El cumplimiento de obligaciones corrientes favorece a los indicadores de liquidez y endeudamiento.

Gravetal S.A. destaca por su sólida capacidad instalada y su estratégica posición geográfica, lo que contribuye a una mayor eficiencia en sus operaciones. A junio de 2024, la empresa presenta disminución de ingresos operativos por menores precios internacionales, así como por la baja oferta local de materia prima derivada de la sequía, que reduce los niveles de rentabilidad y cobertura. El cumplimiento de obligaciones corrientes favorece a los indicadores de liquidez y endeudamiento.

El Parque Industrial Latinoamericano S.R.L., está dedicado al desarrollo inmobiliario de la pequeña, mediana y gran industria en la ciudad de Santa Cruz, y cuenta con proyectos urbanísticos. A junio de 2024 (12 meses), la empresa registra disminución de ingresos operativos incidiendo negativamente en los indicadores de rentabilidad, cobertura de gastos financieros y solvencia. El endeudamiento se contrae por cumplimiento de obligaciones financieras y con relacionados. La liquidez general es ajustada, y el flujo de operación es positivo por venta de terrenos. Las emisiones cuentan con garantía quirografía y el aval del principal socio de la empresa.

El Parque Industrial Latinoamericano S.R.L., está dedicado al desarrollo inmobiliario de la pequeña, mediana y gran industria en la ciudad de Santa Cruz, y cuenta con proyectos urbanísticos. A junio de 2024 (12 meses), la empresa registra disminución de ingresos operativos incidiendo negativamente en los indicadores de rentabilidad, cobertura de gastos financieros y solvencia. El endeudamiento se contrae por cumplimiento de obligaciones financieras y con relacionados. La liquidez general es ajustada, y el flujo de operación es positivo por venta de terrenos. Las emisiones cuentan con garantía quirografía y el aval del principal socio de la empresa.

El Parque Industrial Latinoamericano S.R.L., está dedicado al desarrollo inmobiliario de la pequeña, mediana y gran industria en la ciudad de Santa Cruz, y cuenta con proyectos urbanísticos. A junio de 2024 (12 meses), la empresa registra disminución de ingresos operativos incidiendo negativamente en los indicadores de rentabilidad, cobertura de gastos financieros y solvencia. El endeudamiento se contrae por cumplimiento de obligaciones financieras y con relacionados. La liquidez general es ajustada, y el flujo de operación es positivo por venta de terrenos. Las emisiones cuentan con garantía quirografía y el aval del principal socio de la empresa.

El Parque Industrial Latinoamericano S.R.L., está dedicado al desarrollo inmobiliario de la pequeña, mediana y gran industria en la ciudad de Santa Cruz, y cuenta con proyectos urbanísticos. A junio de 2024 (12 meses), la empresa registra disminución de ingresos operativos incidiendo negativamente en los indicadores de rentabilidad, cobertura de gastos financieros y solvencia. El endeudamiento se contrae por cumplimiento de obligaciones financieras y con relacionados. La liquidez general es ajustada, y el flujo de operación es positivo por venta de terrenos. Las emisiones cuentan con garantía quirografía y el aval del principal socio de la empresa.

Plastiforte es líder en construcción de redes de agua potable y fabricación de tubos de polietileno de alta densidad (HDPE). A junio de 2024 (12 meses), la empresa presenta disminución de los ingresos y EBITDA que se debe principalmente la disminución de inversión pública y demoras en ejecución de obras, lo cual reduce los indicadores de rentabilidad y cobertura. El endeudamiento expone aumento por contratación de deuda financiera de corto plazo (destinada a capital de operaciones) y disminución de los resultados acumulados y pérdida del ejercicio. La liquidez depende de la gestión de cuentas por cobrar y realización del inventario. La emisión cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

Ferroviaria Oriental S.A. presta servicio de transporte férreo en el este y sur del país, transportando carga de soya, combustibles, cemento, urea y materiales de construcción. A junio de 2024 (12 meses), la ralentización de las actividades de los clientes de la empresa afectó los niveles de ingresos por transporte de carga, EBITDA, rentabilidad y cobertura. No obstante, viene gestionando una mayor diversificación de su cartera de clientes y logística para poder compensar esas dificultades. La expansión de la deuda de corto plazo eleva el endeudamiento y reduce la liquidez. La emisión cuenta con compromisos financieros que se cumplen y garantía quirografaria.

Ferroviaria Oriental S.A. presta servicio de transporte férreo en el este y sur del país, transportando carga de soya, combustibles, cemento, urea y materiales de construcción. A junio de 2024 (12 meses), la ralentización de las actividades de los clientes de la empresa afectó los niveles de ingresos por transporte de carga, EBITDA, rentabilidad y cobertura. No obstante, viene gestionando una mayor diversificación de su cartera de clientes y logística para poder compensar esas dificultades. La expansión de la deuda de corto plazo eleva el endeudamiento y reduce la liquidez. La emisión cuenta con compromisos financieros que se cumplen y garantía quirografaria.

Ferroviaria Oriental S.A. presta servicio de transporte férreo en el este y sur del país, transportando carga de soya, combustibles, cemento, urea y materiales de construcción. A junio de 2024 (12 meses), la ralentización de las actividades de los clientes de la empresa afectó los niveles de ingresos por transporte de carga, EBITDA, rentabilidad y cobertura. No obstante, viene gestionando una mayor diversificación de su cartera de clientes y logística para poder compensar esas dificultades. La expansión de la deuda de corto plazo eleva el endeudamiento y reduce la liquidez. La emisión cuenta con compromisos financieros que se cumplen y garantía quirografaria.

La empresa comercializa productos de diversas marcas al contado y en cuotas, a través de una red de sucursales con importante presencia en el país, que ha mostrado un crecimiento sostenido de ingresos acompañado de una satisfactoria rentabilidad. A junio de 2024 (12 meses), se destaca que la empresa mantiene una tendencia positiva de ingresos operativos con indicadores de rentabilidad y cobertura relevantes. El crecimiento de la deuda financiera de corto plazo respalda el capital de operaciones e inversiones de la sociedad que permitirán continuar la expansión de ingresos, así también se evidencia distribución de utilidades. Por la naturaleza del negocio, la liquidez depende de las cobranzas y realización del inventario. Se destaca el tamaño y desempeño de la empresa frente al sector en el que se desenvuelve. La emisión cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 9, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 089/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió asignar la Calificación BA (cuya equivalencia en la nomenclatura ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la Emisión “BONOS NEXOLIDER II”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La distribución y comercialización de productos de consumo masivo de marcas reconocidas internacionalmente se respaldan en relaciones estratégicas con profundización de mercado y diversificación. Dicha actividad le permitió consolidarse y expandirse con efecto positivo en los ingresos, resultados y generación de valor para los accionistas. A junio de 2024 (12 meses), logra eficiencias en costos y gastos, que derivan en aumento de la rentabilidad. La participación del activo corriente, así como la reducción de gastos financieros, refuerzan los indicadores de cobertura. Reduce el endeudamiento por la importancia de los resultados acumulados y del ejercicio. La liquidez depende de la gestión de cobranzas. La emisión tendrá el respaldo de garantía quirografaria, mecanismo de cobertura y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 9, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 089/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió asignar la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos IOL III – Emisión 1 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene una importante posición en la industria oleaginosa por las buenas relaciones con clientes, proveedores y financiadores. Agrega valor a sus actividades, la producción y venta de aceite refinado. A junio de 2024 (12 meses), la caída de los precios de commodities y menores volúmenes exportados, contraen la rentabilidad y el EBITDA, aun cuando los costos disminuyen en mayor proporción. La cobertura del servicio de la deuda presenta relevancia a pesar de la expansión de obligaciones por emisión de valores de corto plazo. El indicador de endeudamiento total disminuye ligeramente por los resultados y la liquidez es ajustada. La emisión tendrá garantía quirografaria y compromisos financieros.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de Fortaleza Financiera en “PEB+”, los Depósitos de Corto Plazo en “PECategoría II”, los Depósitos de Mediano y Largo Plazo en “PEA” y el Primer Programa de Bonos Subordinados en “PEA-”, con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 30 de junio de 2024. La decisión se fundamenta en la reversión de los resultados negativos de periodos anteriores producto de la recuperación en volumen y calidad de la cartera de créditos, obteniendo así una mejora en los ingresos por intereses y menores provisiones, sumado a la reducción constante en gastos de administración. La calificación también recoge el plan de fortalecimiento patrimonial que el banco viene ejecutando desde el segundo semestre del 2022 y que permitió, al corte de evaluación, alcanzar un Ratio de Capital Global por encima del límite regulatorio. Por otro lado, la clasificación se encuentra limitada por el elevado nivel de apalancamiento, la aún concentración de la cartera en créditos de consumo no revolvente, la elevada cartera en riesgo y la reducida rentabilidad.

La Paz, Bolivia (septiembre 9, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 088/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones BONOS NIBOL – EMISIÓN 1, BONOS NIBOL – EMISIÓN 2 y Bonos NIBOL II – Emisión 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Nibol Ltda. ha consolidado sus operaciones y presencia a nivel nacional en los sectores de vehículos, camiones, agrícola y de construcción, mediante la incorporación de marcas reconocidas. A junio 2024 (12 meses), el incremento moderado de ingresos combinado con una expansión en los gastos operativos y financieros, afectan a la rentabilidad y cobertura. Sin embargo, en el primer semestre de 2024 se observa una disminución en las ventas de la marca John Deere. El recambio de pasivos financieros favorece a la liquidez y los resultados aminoran la exposición del patrimonio frente a la deuda. Las emisiones cuentan con compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (septiembre 9, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 088/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones BONOS NIBOL – EMISIÓN 1, BONOS NIBOL – EMISIÓN 2 y Bonos NIBOL II – Emisión 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Nibol Ltda. ha consolidado sus operaciones y presencia a nivel nacional en los sectores de vehículos, camiones, agrícola y de construcción, mediante la incorporación de marcas reconocidas. A junio 2024 (12 meses), el incremento moderado de ingresos combinado con una expansión en los gastos operativos y financieros, afectan a la rentabilidad y cobertura. Sin embargo, en el primer semestre de 2024 se observa una disminución en las ventas de la marca John Deere. El recambio de pasivos financieros favorece a la liquidez y los resultados aminoran la exposición del patrimonio frente a la deuda. Las emisiones cuentan con compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (septiembre 9, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 088/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones BONOS NIBOL – EMISIÓN 1, BONOS NIBOL – EMISIÓN 2 y Bonos NIBOL II – Emisión 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Nibol Ltda. ha consolidado sus operaciones y presencia a nivel nacional en los sectores de vehículos, camiones, agrícola y de construcción, mediante la incorporación de marcas reconocidas. A junio 2024 (12 meses), el incremento moderado de ingresos combinado con una expansión en los gastos operativos y financieros, afectan a la rentabilidad y cobertura. Sin embargo, en el primer semestre de 2024 se observa una disminución en las ventas de la marca John Deere. El recambio de pasivos financieros favorece a la liquidez y los resultados aminoran la exposición del patrimonio frente a la deuda. Las emisiones cuentan con compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (septiembre 9, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 088/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación BA (cuya equivalencia en la nomenclatura ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la Emisión “Bonos NEXOLIDER”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La distribución y comercialización de productos de consumo masivo de marcas reconocidas internacionalmente se respaldan en relaciones estratégicas con profundización de mercado y diversificación. Dicha actividad le permitió consolidarse y expandirse con efecto positivo en los ingresos, resultados y generación de valor para los accionistas. A junio de 2024 (12 meses), logra eficiencias en costos y gastos, que derivan en aumento de la rentabilidad. La participación del activo corriente, así como la reducción de gastos financieros, refuerzan los indicadores de cobertura. Reduce el endeudamiento por la importancia de los resultados acumulados y del ejercicio. La liquidez depende de la gestión de cobranzas. La emisión tiene el respaldo de garantía quirografaria, mecanismos de cobertura y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 9, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 088/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4, Bonos IASA V – Emisión 1 y Bonos IASA V – Emisión 2 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). Lo anterior se sustenta en lo siguiente: la empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. A junio de 2024 (12 meses), los ingresos se contraen por la caída de los precios de los commodities en el mercado internacional, dando lugar a la reducción del EBITDA y de la cobertura de gastos financieros. El aumento de la rentabilidad se atribuye a la diferencia de cambio y reducción de otros egresos. La exposición del patrimonio es menor sobre todo por aminoración del pasivo no corriente y con relacionadas, así como por el aporte de los resultados acumulados. Presenta amplia liquidez. Las emisiones cuentan con el respaldo de garantía quirografaria y compromisos financieros. Se constituye en un hecho relevante, la suscripción de un contrato de compraventa del 100% de las acciones de la empresa (IASA) a ASAI Capital Holdings Ltd. e implementación de una escisión del negocio de consumo masivo de la empresa (IASA). Esta transacción está todavía sujeta al previo cumplimiento de condiciones del contrato, autorización de los Tenedores de Bonos sobre la reducción del capital u otra alternativa propuesta, así como a levantar una anotación judicial no inherente directamente a la empresa ni a sus actuales accionistas. Una vez, resueltos estos aspectos, la materialización de la compraventa modificaría la propiedad, magnitud y condiciones actuales de IASA. Aspectos a los que la Calificadora hará estricto seguimiento y ha solicitado información complementaria para evaluar la variación o no del nivel de riesgo bajo este nuevo escenario.

La Paz, Bolivia (septiembre 9, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 088/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4, Bonos IASA V – Emisión 1 y Bonos IASA V – Emisión 2 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). Lo anterior se sustenta en lo siguiente: la empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. A junio de 2024 (12 meses), los ingresos se contraen por la caída de los precios de los commodities en el mercado internacional, dando lugar a la reducción del EBITDA y de la cobertura de gastos financieros. El aumento de la rentabilidad se atribuye a la diferencia de cambio y reducción de otros egresos. La exposición del patrimonio es menor sobre todo por aminoración del pasivo no corriente y con relacionadas, así como por el aporte de los resultados acumulados. Presenta amplia liquidez. Las emisiones cuentan con el respaldo de garantía quirografaria y compromisos financieros. Se constituye en un hecho relevante, la suscripción de un contrato de compraventa del 100% de las acciones de la empresa (IASA) a ASAI Capital Holdings Ltd. e implementación de una escisión del negocio de consumo masivo de la empresa (IASA). Esta transacción está todavía sujeta al previo cumplimiento de condiciones del contrato, autorización de los Tenedores de Bonos sobre la reducción del capital u otra alternativa propuesta, así como a levantar una anotación judicial no inherente directamente a la empresa ni a sus actuales accionistas. Una vez, resueltos estos aspectos, la materialización de la compraventa modificaría la propiedad, magnitud y condiciones actuales de IASA. Aspectos a los que la Calificadora hará estricto seguimiento y ha solicitado información complementaria para evaluar la variación o no del nivel de riesgo bajo este nuevo escenario.

La Paz, Bolivia (septiembre 9, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 088/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4, Bonos IASA V – Emisión 1 y Bonos IASA V – Emisión 2 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). Lo anterior se sustenta en lo siguiente: la empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. A junio de 2024 (12 meses), los ingresos se contraen por la caída de los precios de los commodities en el mercado internacional, dando lugar a la reducción del EBITDA y de la cobertura de gastos financieros. El aumento de la rentabilidad se atribuye a la diferencia de cambio y reducción de otros egresos. La exposición del patrimonio es menor sobre todo por aminoración del pasivo no corriente y con relacionadas, así como por el aporte de los resultados acumulados. Presenta amplia liquidez. Las emisiones cuentan con el respaldo de garantía quirografaria y compromisos financieros. Se constituye en un hecho relevante, la suscripción de un contrato de compraventa del 100% de las acciones de la empresa (IASA) a ASAI Capital Holdings Ltd. e implementación de una escisión del negocio de consumo masivo de la empresa (IASA). Esta transacción está todavía sujeta al previo cumplimiento de condiciones del contrato, autorización de los Tenedores de Bonos sobre la reducción del capital u otra alternativa propuesta, así como a levantar una anotación judicial no inherente directamente a la empresa ni a sus actuales accionistas. Una vez, resueltos estos aspectos, la materialización de la compraventa modificaría la propiedad, magnitud y condiciones actuales de IASA. Aspectos a los que la Calificadora hará estricto seguimiento y ha solicitado información complementaria para evaluar la variación o no del nivel de riesgo bajo este nuevo escenario.

La Paz, Bolivia (septiembre 9, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 088/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4, Bonos IASA V – Emisión 1 y Bonos IASA V – Emisión 2 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). Lo anterior se sustenta en lo siguiente: la empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. A junio de 2024 (12 meses), los ingresos se contraen por la caída de los precios de los commodities en el mercado internacional, dando lugar a la reducción del EBITDA y de la cobertura de gastos financieros. El aumento de la rentabilidad se atribuye a la diferencia de cambio y reducción de otros egresos. La exposición del patrimonio es menor sobre todo por aminoración del pasivo no corriente y con relacionadas, así como por el aporte de los resultados acumulados. Presenta amplia liquidez. Las emisiones cuentan con el respaldo de garantía quirografaria y compromisos financieros. Se constituye en un hecho relevante, la suscripción de un contrato de compraventa del 100% de las acciones de la empresa (IASA) a ASAI Capital Holdings Ltd. e implementación de una escisión del negocio de consumo masivo de la empresa (IASA). Esta transacción está todavía sujeta al previo cumplimiento de condiciones del contrato, autorización de los Tenedores de Bonos sobre la reducción del capital u otra alternativa propuesta, así como a levantar una anotación judicial no inherente directamente a la empresa ni a sus actuales accionistas. Una vez, resueltos estos aspectos, la materialización de la compraventa modificaría la propiedad, magnitud y condiciones actuales de IASA. Aspectos a los que la Calificadora hará estricto seguimiento y ha solicitado información complementaria para evaluar la variación o no del nivel de riesgo bajo este nuevo escenario.

La Paz, Bolivia (septiembre 9, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 088/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4, Bonos IASA V – Emisión 1 y Bonos IASA V – Emisión 2 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). Lo anterior se sustenta en lo siguiente: la empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. A junio de 2024 (12 meses), los ingresos se contraen por la caída de los precios de los commodities en el mercado internacional, dando lugar a la reducción del EBITDA y de la cobertura de gastos financieros. El aumento de la rentabilidad se atribuye a la diferencia de cambio y reducción de otros egresos. La exposición del patrimonio es menor sobre todo por aminoración del pasivo no corriente y con relacionadas, así como por el aporte de los resultados acumulados. Presenta amplia liquidez. Las emisiones cuentan con el respaldo de garantía quirografaria y compromisos financieros. Se constituye en un hecho relevante, la suscripción de un contrato de compraventa del 100% de las acciones de la empresa (IASA) a ASAI Capital Holdings Ltd. e implementación de una escisión del negocio de consumo masivo de la empresa (IASA). Esta transacción está todavía sujeta al previo cumplimiento de condiciones del contrato, autorización de los Tenedores de Bonos sobre la reducción del capital u otra alternativa propuesta, así como a levantar una anotación judicial no inherente directamente a la empresa ni a sus actuales accionistas. Una vez, resueltos estos aspectos, la materialización de la compraventa modificaría la propiedad, magnitud y condiciones actuales de IASA. Aspectos a los que la Calificadora hará estricto seguimiento y ha solicitado información complementaria para evaluar la variación o no del nivel de riesgo bajo este nuevo escenario.

La Paz, Bolivia (septiembre 9, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 088/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos IOL II – Emisión 1 y a los Bonos IOL II – Emisión 2 y mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “PAGARÉS BURSÁTILES IOL I”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene una importante posición en la industria oleaginosa por las buenas relaciones con clientes, proveedores y financiadores. Agrega valor a sus actividades, la producción y venta de aceite refinado. A junio de 2024 (12 meses), la caída de los precios de commodities y menores volúmenes exportados, contraen la rentabilidad y el EBITDA, aun cuando los costos disminuyen en mayor proporción. La cobertura del servicio de la deuda presenta relevancia a pesar de la expansión de obligaciones por emisión de valores de corto plazo. El indicador de endeudamiento total disminuye ligeramente por los resultados y la liquidez es ajustada.

La Paz, Bolivia (septiembre 9, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 088/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos IOL II – Emisión 1 y a los Bonos IOL II – Emisión 2 y mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “PAGARÉS BURSÁTILES IOL I”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene una importante posición en la industria oleaginosa por las buenas relaciones con clientes, proveedores y financiadores. Agrega valor a sus actividades, la producción y venta de aceite refinado. A junio de 2024 (12 meses), la caída de los precios de commodities y menores volúmenes exportados, contraen la rentabilidad y el EBITDA, aun cuando los costos disminuyen en mayor proporción. La cobertura del servicio de la deuda presenta relevancia a pesar de la expansión de obligaciones por emisión de valores de corto plazo. El indicador de endeudamiento total disminuye ligeramente por los resultados y la liquidez es ajustada.

La Paz, Bolivia (septiembre 9, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 088/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos IOL II – Emisión 1 y a los Bonos IOL II – Emisión 2 y mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “PAGARÉS BURSÁTILES IOL I”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene una importante posición en la industria oleaginosa por las buenas relaciones con clientes, proveedores y financiadores. Agrega valor a sus actividades, la producción y venta de aceite refinado. A junio de 2024 (12 meses), la caída de los precios de commodities y menores volúmenes exportados, contraen la rentabilidad y el EBITDA, aun cuando los costos disminuyen en mayor proporción. La cobertura del servicio de la deuda presenta relevancia a pesar de la expansión de obligaciones por emisión de valores de corto plazo. El indicador de endeudamiento total disminuye ligeramente por los resultados y la liquidez es ajustada.

La Paz, Bolivia (septiembre 9, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 088/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos Nutrioil II – Emisión 1 y a los Bonos Nutrioil II – Emisión 2. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Las inversiones de la empresa permitieron ampliar su presencia en la industria, así como aportar eficiencia e integrar su proceso productivo. Al cierre de junio 2024, los desfavorables precios de venta de aceite crudo de soya generan un margen operativo negativo, que es mitigado por la robusta diferencia de cambio, que favorece la rentabilidad. Sin embargo, aunado a la mayor deuda financiera de corto plazo incide en menores niveles de cobertura, liquidez y deterioro de la solvencia. No obstante, la disminución de la deuda y los resultados del período mejoran la posición del indicador de endeudamiento. Cumple con los compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 9, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 088/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos Nutrioil II – Emisión 1 y a los Bonos Nutrioil II – Emisión 2. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Las inversiones de la empresa permitieron ampliar su presencia en la industria, así como aportar eficiencia e integrar su proceso productivo. Al cierre de junio 2024, los desfavorables precios de venta de aceite crudo de soya generan un margen operativo negativo, que es mitigado por la robusta diferencia de cambio, que favorece la rentabilidad. Sin embargo, aunado a la mayor deuda financiera de corto plazo incide en menores niveles de cobertura, liquidez y deterioro de la solvencia. No obstante, la disminución de la deuda y los resultados del período mejoran la posición del indicador de endeudamiento. Cumple con los compromisos financieros.

La empresa se dedica a la generación de energía eléctrica y forma parte de INKIA Energy Ltda. A junio de 2024 (12 meses), se observa mejora en los resultados netos de la empresa, producto de la venta de activos fijos como otros ingresos no operativos, así también hubo aumento de gastos de operación. Por su parte, los ingresos a 12 meses fueron ligeramente superiores y se explica por variaciones en los precios y período seco de lluvias. La cobertura se ubica por encima del promedio del quinquenio. La liquidez se encuentra por debajo de la unidad y el endeudamiento se contrae por cumplimiento de obligaciones. Las emisiones de bonos establecen un fideicomiso como mecanismo de cobertura mediante la cesión de flujos, además de compromisos financieros y garantía quirografaria.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 088/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de B1 (equivalente a N-1 según la simbología de calificación utilizada por ASFI) con perspectiva a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa “Pagarés Bursátiles DISMATEC I” y BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos DISMATEC I - Emisión 1 y a los Bonos DISMATEC I – Emisión 2. La empresa comercializa productos de diversas marcas al contado y en cuotas, a través de una red de sucursales con importante presencia en el país, que ha mostrado un crecimiento sostenido de ingresos acompañado de una satisfactoria rentabilidad. A junio de 2024 (12 meses), se destaca que la empresa mantiene una tendencia positiva de ingresos operativos con indicadores de rentabilidad y cobertura relevantes. El crecimiento de la deuda financiera de corto plazo respalda el capital de operaciones e inversiones de la sociedad que permitirán continuar la expansión de ingresos, así también se evidencia distribución de utilidades. Por la naturaleza del negocio, la liquidez depende de las cobranzas y realización del inventario. Se destaca el tamaño y desempeño de la empresa frente al sector en el que se desenvuelve.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 088/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de B1 (equivalente a N-1 según la simbología de calificación utilizada por ASFI) con perspectiva a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa “Pagarés Bursátiles DISMATEC I” y BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos DISMATEC I - Emisión 1 y a los Bonos DISMATEC I – Emisión 2. La empresa comercializa productos de diversas marcas al contado y en cuotas, a través de una red de sucursales con importante presencia en el país, que ha mostrado un crecimiento sostenido de ingresos acompañado de una satisfactoria rentabilidad. A junio de 2024 (12 meses), se destaca que la empresa mantiene una tendencia positiva de ingresos operativos con indicadores de rentabilidad y cobertura relevantes. El crecimiento de la deuda financiera de corto plazo respalda el capital de operaciones e inversiones de la sociedad que permitirán continuar la expansión de ingresos, así también se evidencia distribución de utilidades. Por la naturaleza del negocio, la liquidez depende de las cobranzas y realización del inventario. Se destaca el tamaño y desempeño de la empresa frente al sector en el que se desenvuelve.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 088/2024 de 9 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de B1 (equivalente a N-1 según la simbología de calificación utilizada por ASFI) con perspectiva a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa “Pagarés Bursátiles DISMATEC I” y BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos DISMATEC I - Emisión 1 y a los Bonos DISMATEC I – Emisión 2. La empresa comercializa productos de diversas marcas al contado y en cuotas, a través de una red de sucursales con importante presencia en el país, que ha mostrado un crecimiento sostenido de ingresos acompañado de una satisfactoria rentabilidad. A junio de 2024 (12 meses), se destaca que la empresa mantiene una tendencia positiva de ingresos operativos con indicadores de rentabilidad y cobertura relevantes. El crecimiento de la deuda financiera de corto plazo respalda el capital de operaciones e inversiones de la sociedad que permitirán continuar la expansión de ingresos, así también se evidencia distribución de utilidades. Por la naturaleza del negocio, la liquidez depende de las cobranzas y realización del inventario. Se destaca el tamaño y desempeño de la empresa frente al sector en el que se desenvuelve.

la empresa tiene amplia trayectoria en la comercialización a plazo de electrodomésticos, artículos electrónicos y otros productos, de importantes marcas. A junio de 2024 (12 meses), la empresa presenta disminución de ingresos operativos, debido a la política de ajuste que tiene por objetivo optimizar procesos, gastos y capital de trabajo. Lo anterior repercute sobre los indicadores de rentabilidad, cobertura y solvencia. El endeudamiento es menor por pago de obligaciones y fortalecimiento del patrimonio vía aportes de capital y resultados acumulados. La liquidez se beneficia por la reducción de pasivos de corto plazo y eficiencias alcanzadas en el ciclo de efectivo. La estrategia de la empresa se dirige hacia la mejora de los márgenes de rentabilidad en un contexto conservador.

la empresa tiene amplia trayectoria en la comercialización a plazo de electrodomésticos, artículos electrónicos y otros productos, de importantes marcas. A junio de 2024 (12 meses), la empresa presenta disminución de ingresos operativos, debido a la política de ajuste que tiene por objetivo optimizar procesos, gastos y capital de trabajo. Lo anterior repercute sobre los indicadores de rentabilidad, cobertura y solvencia. El endeudamiento es menor por pago de obligaciones y fortalecimiento del patrimonio vía aportes de capital y resultados acumulados. La liquidez se beneficia por la reducción de pasivos de corto plazo y eficiencias alcanzadas en el ciclo de efectivo. La estrategia de la empresa se dirige hacia la mejora de los márgenes de rentabilidad en un contexto conservador.

Toyosa S.A., con representación exclusiva de la marca Toyota, cuenta con vasta experiencia en el sector automotriz y ha logrado una importante posición en el mercado competitivo. A junio de 2024 (12 meses), la empresa presenta disminución de ingresos operativos por menor número de vehículos comercializados, crecimiento de costos en el cierre, así como incremento de gastos financieros, que reducen los niveles de rentabilidad y cobertura, sin embargo, presentan relevancia. El endeudamiento es mayor por distribución de utilidades. El capital pagado se expande y la liquidez es ajustada.

Toyosa S.A., con representación exclusiva de la marca Toyota, cuenta con vasta experiencia en el sector automotriz y ha logrado una importante posición en el mercado competitivo. A junio de 2024 (12 meses), la empresa presenta disminución de ingresos operativos por menor número de vehículos comercializados, crecimiento de costos en el cierre, así como incremento de gastos financieros, que reducen los niveles de rentabilidad y cobertura, sin embargo, presentan relevancia. El endeudamiento es mayor por distribución de utilidades. El capital pagado se expande y la liquidez es ajustada.

CAMSA S.A., con una cartera diversificada de productos de marca propia y representación exclusiva, lleva a cabo la expansión de sucursales con un modelo de ventas al crédito. A junio de 2024 (12 meses), se evidencia un crecimiento importante de ingresos operativos, relacionado al nivel de ventas en tiendas retail por la adecuada aplicación de estrategias comerciales y ventajas frente a la competencia informal, en un escenario de escasez de dólares. Lo anterior favoreció la generación de EBITDA, por consiguiente, la rentabilidad y solvencia de la sociedad. El endeudamiento presenta incremento, por contratación de deuda financiera de corto plazo. La emisión contará con garantía quirografaria y compromisos financieros.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PAAA- al Programa Rotativo de Bonos Corporativos de Inversiones Chiricanas de Hotelería, S.A. así como la perspectiva de “Estable” con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación de Hampton Inn by Hilton David se basa en varios factores: la mejora en los niveles de solvencia y endeudamiento indica una posición sólida para cumplir con sus obligaciones; el aumento en la liquidez muestra que la empresa puede operar sin necesidad de financiamiento a corto plazo; la rentabilidad ha mejorado, reflejando una gestión eficiente por parte de la administración; la solidez operativa está respaldada por los contratos; las garantías de la emisión son adecuadas, cubriendo 2.3 veces el monto autorizado; y cuenta con una excelente gestión en Responsabilidad Social Empresarial. Sin embargo, aunque las coberturas sobre los gastos financieros han mejorado, todavía están por debajo de lo proyectado debido a gastos mayores a los esperados.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 085/2024 del 6 de septiembre de 2024 decidió mantener la Calificación de BAA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a cada una de las series vigentes de los Bonos Inti V – Emisión 1 y Bonos Inti VI. Lo expuesto se sustenta en la experiencia y posicionamiento que Droguería Inti S.A. alcanzó en las más de siete décadas que opera como industria farmacéutica. Su portafolio es diversificado dado el desarrollo y mejora de productos. A junio 2024 (12 meses), la diversificación, alianzas, optimización de procesos e incorporación de maquinaria, equipos con mayor rendimiento y otros ingresos favorecen al crecimiento de la rentabilidad, y mantienen la holgura de los indicadores de cobertura. El financiamiento de corto plazo y la distribución de utilidades eleva el endeudamiento, amplía los plazos de solvencia y reduce la liquidez. Sin embargo, los niveles alcanzados por sus indicadores son destacables. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 085/2024 del 6 de septiembre de 2024 decidió mantener la Calificación de BAA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a cada una de las series vigentes de los Bonos Inti V – Emisión 1 y Bonos Inti VI. Lo expuesto se sustenta en la experiencia y posicionamiento que Droguería Inti S.A. alcanzó en las más de siete décadas que opera como industria farmacéutica. Su portafolio es diversificado dado el desarrollo y mejora de productos. A junio 2024 (12 meses), la diversificación, alianzas, optimización de procesos e incorporación de maquinaria, equipos con mayor rendimiento y otros ingresos favorecen al crecimiento de la rentabilidad, y mantienen la holgura de los indicadores de cobertura. El financiamiento de corto plazo y la distribución de utilidades eleva el endeudamiento, amplía los plazos de solvencia y reduce la liquidez. Sin embargo, los niveles alcanzados por sus indicadores son destacables. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., en Sesión de Comité No. 085/2024 de 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Gas & Electricidad Sociedad Anónima, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 1, Bonos GYE, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 2 y Bonos Gas & Electricidad III – Emisión 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: G&E S.A. brinda soluciones energéticas a nivel nacional mediante la comercialización de gas natural vehicular y servicios de autogeneración eléctrica a empresas industriales; asimismo, lleva a cabo un proyecto agrícola para diversificar el riesgo. A junio 2024 (12 meses), la reducción de costos y gastos mejora la cobertura y solvencia, que acompañada de otros ingresos y rendimientos amplían la rentabilidad. Mantiene liquidez suficiente y el pago de obligaciones contrae el indicador de endeudamiento. Las emisiones cuentan con mecanismos de cobertura, compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., en Sesión de Comité No. 085/2024 de 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Gas & Electricidad Sociedad Anónima, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 1, Bonos GYE, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 2 y Bonos Gas & Electricidad III – Emisión 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: G&E S.A. brinda soluciones energéticas a nivel nacional mediante la comercialización de gas natural vehicular y servicios de autogeneración eléctrica a empresas industriales; asimismo, lleva a cabo un proyecto agrícola para diversificar el riesgo. A junio 2024 (12 meses), la reducción de costos y gastos mejora la cobertura y solvencia, que acompañada de otros ingresos y rendimientos amplían la rentabilidad. Mantiene liquidez suficiente y el pago de obligaciones contrae el indicador de endeudamiento. Las emisiones cuentan con mecanismos de cobertura, compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., en Sesión de Comité No. 085/2024 de 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Gas & Electricidad Sociedad Anónima, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 1, Bonos GYE, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 2 y Bonos Gas & Electricidad III – Emisión 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: G&E S.A. brinda soluciones energéticas a nivel nacional mediante la comercialización de gas natural vehicular y servicios de autogeneración eléctrica a empresas industriales; asimismo, lleva a cabo un proyecto agrícola para diversificar el riesgo. A junio 2024 (12 meses), la reducción de costos y gastos mejora la cobertura y solvencia, que acompañada de otros ingresos y rendimientos amplían la rentabilidad. Mantiene liquidez suficiente y el pago de obligaciones contrae el indicador de endeudamiento. Las emisiones cuentan con mecanismos de cobertura, compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., en Sesión de Comité No. 085/2024 de 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Gas & Electricidad Sociedad Anónima, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 1, Bonos GYE, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 2 y Bonos Gas & Electricidad III – Emisión 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: G&E S.A. brinda soluciones energéticas a nivel nacional mediante la comercialización de gas natural vehicular y servicios de autogeneración eléctrica a empresas industriales; asimismo, lleva a cabo un proyecto agrícola para diversificar el riesgo. A junio 2024 (12 meses), la reducción de costos y gastos mejora la cobertura y solvencia, que acompañada de otros ingresos y rendimientos amplían la rentabilidad. Mantiene liquidez suficiente y el pago de obligaciones contrae el indicador de endeudamiento. Las emisiones cuentan con mecanismos de cobertura, compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., en Sesión de Comité No. 085/2024 de 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Gas & Electricidad Sociedad Anónima, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 1, Bonos GYE, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 2 y Bonos Gas & Electricidad III – Emisión 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: G&E S.A. brinda soluciones energéticas a nivel nacional mediante la comercialización de gas natural vehicular y servicios de autogeneración eléctrica a empresas industriales; asimismo, lleva a cabo un proyecto agrícola para diversificar el riesgo. A junio 2024 (12 meses), la reducción de costos y gastos mejora la cobertura y solvencia, que acompañada de otros ingresos y rendimientos amplían la rentabilidad. Mantiene liquidez suficiente y el pago de obligaciones contrae el indicador de endeudamiento. Las emisiones cuentan con mecanismos de cobertura, compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 085/2024 de fecha 6 de septiembre de 2024, decidió subir la calificación de BAA- a BAA (equivalente a AA2 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Participativos TSM DENIMS 001, Bonos TSM 001 y Bonos TSM APPAREL 001. Asimismo, subir la calificación B1 a B1+ (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles TSM 002” y Programa “Pagarés Bursátiles TSM 003”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TSM S.A. se dedica a la fabricación y comercialización de productos textiles desde hace más de una década, con dominio y experiencia en el sector que ha direccionado la expansión continua de sus operaciones y su valor agregado. A junio 2024 (12 meses), las elevadas exportaciones de las líneas con las que cuenta y el crecimiento de la demanda local elevan la cobertura y rentabilidad, además de reducir los plazos de pago, pese al mayor financiamiento adquirido que repercute en el indicador de endeudamiento. La liquidez se mantiene suficiente. El fondo de liquidez y el mecanismo de recaudación se constituyen en importantes respaldos de las operaciones, y los resguardos financieros de cobertura, endeudamiento y liquidez, conducen al control financiero de la empresa.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 085/2024 de fecha 6 de septiembre de 2024, decidió subir la calificación de BAA- a BAA (equivalente a AA2 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Participativos TSM DENIMS 001, Bonos TSM 001 y Bonos TSM APPAREL 001. Asimismo, subir la calificación B1 a B1+ (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles TSM 002” y Programa “Pagarés Bursátiles TSM 003”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TSM S.A. se dedica a la fabricación y comercialización de productos textiles desde hace más de una década, con dominio y experiencia en el sector que ha direccionado la expansión continua de sus operaciones y su valor agregado. A junio 2024 (12 meses), las elevadas exportaciones de las líneas con las que cuenta y el crecimiento de la demanda local elevan la cobertura y rentabilidad, además de reducir los plazos de pago, pese al mayor financiamiento adquirido que repercute en el indicador de endeudamiento. La liquidez se mantiene suficiente. El fondo de liquidez y el mecanismo de recaudación se constituyen en importantes respaldos de las operaciones, y los resguardos financieros de cobertura, endeudamiento y liquidez, conducen al control financiero de la empresa.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 085/2024 de fecha 6 de septiembre de 2024, decidió subir la calificación de BAA- a BAA (equivalente a AA2 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Participativos TSM DENIMS 001, Bonos TSM 001 y Bonos TSM APPAREL 001. Asimismo, subir la calificación B1 a B1+ (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles TSM 002” y Programa “Pagarés Bursátiles TSM 003”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TSM S.A. se dedica a la fabricación y comercialización de productos textiles desde hace más de una década, con dominio y experiencia en el sector que ha direccionado la expansión continua de sus operaciones y su valor agregado. A junio 2024 (12 meses), las elevadas exportaciones de las líneas con las que cuenta y el crecimiento de la demanda local elevan la cobertura y rentabilidad, además de reducir los plazos de pago, pese al mayor financiamiento adquirido que repercute en el indicador de endeudamiento. La liquidez se mantiene suficiente. El fondo de liquidez y el mecanismo de recaudación se constituyen en importantes respaldos de las operaciones, y los resguardos financieros de cobertura, endeudamiento y liquidez, conducen al control financiero de la empresa.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 085/2024 de fecha 6 de septiembre de 2024, decidió subir la calificación de BAA- a BAA (equivalente a AA2 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Participativos TSM DENIMS 001, Bonos TSM 001 y Bonos TSM APPAREL 001. Asimismo, subir la calificación B1 a B1+ (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles TSM 002” y Programa “Pagarés Bursátiles TSM 003”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TSM S.A. se dedica a la fabricación y comercialización de productos textiles desde hace más de una década, con dominio y experiencia en el sector que ha direccionado la expansión continua de sus operaciones y su valor agregado. A junio 2024 (12 meses), las elevadas exportaciones de las líneas con las que cuenta y el crecimiento de la demanda local elevan la cobertura y rentabilidad, además de reducir los plazos de pago, pese al mayor financiamiento adquirido que repercute en el indicador de endeudamiento. La liquidez se mantiene suficiente. El fondo de liquidez y el mecanismo de recaudación se constituyen en importantes respaldos de las operaciones, y los resguardos financieros de cobertura, endeudamiento y liquidez, conducen al control financiero de la empresa.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 085/2024 de fecha 6 de septiembre de 2024, decidió subir la calificación de BAA- a BAA (equivalente a AA2 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Participativos TSM DENIMS 001, Bonos TSM 001 y Bonos TSM APPAREL 001. Asimismo, subir la calificación B1 a B1+ (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles TSM 002” y Programa “Pagarés Bursátiles TSM 003”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TSM S.A. se dedica a la fabricación y comercialización de productos textiles desde hace más de una década, con dominio y experiencia en el sector que ha direccionado la expansión continua de sus operaciones y su valor agregado. A junio 2024 (12 meses), las elevadas exportaciones de las líneas con las que cuenta y el crecimiento de la demanda local elevan la cobertura y rentabilidad, además de reducir los plazos de pago, pese al mayor financiamiento adquirido que repercute en el indicador de endeudamiento. La liquidez se mantiene suficiente. El fondo de liquidez y el mecanismo de recaudación se constituyen en importantes respaldos de las operaciones, y los resguardos financieros de cobertura, endeudamiento y liquidez, conducen al control financiero de la empresa.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 085/2024 de fecha 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. dedicada a procesar soya desde hace más de una década, realizó inversiones relevantes que integran la cadena productiva y mantiene contratos con actores importantes de la industria oleaginosa. Al cierre 2024, los elevados costos del proceso de refinamiento superaron a los ingresos percibidos, ocasionando reducción de la cobertura y rentabilidad. La necesidad de capital operativo se refleja en un leve ascenso del endeudamiento y alargamiento de plazos de solvencia; no obstante, mantiene suficiente liquidez con un acrecentado nivel de inventarios y cuentas por cobrar. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 085/2024 de fecha 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. dedicada a procesar soya desde hace más de una década, realizó inversiones relevantes que integran la cadena productiva y mantiene contratos con actores importantes de la industria oleaginosa. Al cierre 2024, los elevados costos del proceso de refinamiento superaron a los ingresos percibidos, ocasionando reducción de la cobertura y rentabilidad. La necesidad de capital operativo se refleja en un leve ascenso del endeudamiento y alargamiento de plazos de solvencia; no obstante, mantiene suficiente liquidez con un acrecentado nivel de inventarios y cuentas por cobrar. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 085/2024 de fecha 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. dedicada a procesar soya desde hace más de una década, realizó inversiones relevantes que integran la cadena productiva y mantiene contratos con actores importantes de la industria oleaginosa. Al cierre 2024, los elevados costos del proceso de refinamiento superaron a los ingresos percibidos, ocasionando reducción de la cobertura y rentabilidad. La necesidad de capital operativo se refleja en un leve ascenso del endeudamiento y alargamiento de plazos de solvencia; no obstante, mantiene suficiente liquidez con un acrecentado nivel de inventarios y cuentas por cobrar. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 085/2024 de fecha 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. dedicada a procesar soya desde hace más de una década, realizó inversiones relevantes que integran la cadena productiva y mantiene contratos con actores importantes de la industria oleaginosa. Al cierre 2024, los elevados costos del proceso de refinamiento superaron a los ingresos percibidos, ocasionando reducción de la cobertura y rentabilidad. La necesidad de capital operativo se refleja en un leve ascenso del endeudamiento y alargamiento de plazos de solvencia; no obstante, mantiene suficiente liquidez con un acrecentado nivel de inventarios y cuentas por cobrar. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 085/2024 de fecha 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. dedicada a procesar soya desde hace más de una década, realizó inversiones relevantes que integran la cadena productiva y mantiene contratos con actores importantes de la industria oleaginosa. Al cierre 2024, los elevados costos del proceso de refinamiento superaron a los ingresos percibidos, ocasionando reducción de la cobertura y rentabilidad. La necesidad de capital operativo se refleja en un leve ascenso del endeudamiento y alargamiento de plazos de solvencia; no obstante, mantiene suficiente liquidez con un acrecentado nivel de inventarios y cuentas por cobrar. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 085/2024 de fecha 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. dedicada a procesar soya desde hace más de una década, realizó inversiones relevantes que integran la cadena productiva y mantiene contratos con actores importantes de la industria oleaginosa. Al cierre 2024, los elevados costos del proceso de refinamiento superaron a los ingresos percibidos, ocasionando reducción de la cobertura y rentabilidad. La necesidad de capital operativo se refleja en un leve ascenso del endeudamiento y alargamiento de plazos de solvencia; no obstante, mantiene suficiente liquidez con un acrecentado nivel de inventarios y cuentas por cobrar. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 085/2024 de fecha 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. dedicada a procesar soya desde hace más de una década, realizó inversiones relevantes que integran la cadena productiva y mantiene contratos con actores importantes de la industria oleaginosa. Al cierre 2024, los elevados costos del proceso de refinamiento superaron a los ingresos percibidos, ocasionando reducción de la cobertura y rentabilidad. La necesidad de capital operativo se refleja en un leve ascenso del endeudamiento y alargamiento de plazos de solvencia; no obstante, mantiene suficiente liquidez con un acrecentado nivel de inventarios y cuentas por cobrar. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 085/2024 de 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AAA) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos ENDE TRANSMISIÓN I - Emisión 13. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: ENDE TRANSMISIÓN S.A. es la principal operadora de la Red de Transmisión Eléctrica del Sistema Interconectado Nacional. Cuenta con líneas de transmisión en la mayor parte del territorio nacional, proyectos ejecutados y planificados de gran envergadura. A junio de 2024 (12 meses), la rentabilidad disminuye por la significativa participación de gastos por servicios prestados a terceros, otros gastos de explotación y gastos financieros en el cierre, y por la contracción de otros ingresos no operativos. No obstante, los indicadores de rentabilidad y cobertura se mantienen relevantes y los niveles de solvencia son destacables. Presenta continua amortización de obligaciones, ante una mayor exposición del patrimonio a la deuda por el registro de dividendos por pagar y obligaciones financieras. Se destaca el soporte estatal ante situaciones de estrés. La emisión cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros que se cumplen.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 085/2024 de 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Telecel II – Emisión 2, Bonos Telecel II – Emisión 3, Bonos TELECEL III, Bonos TELECEL IV, Bonos TELECEL V y a los Bonos TELECEL VI. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TELECEL ofrece servicios de telecomunicación hace más de tres décadas, ocupa el segundo lugar del mercado y forma parte del grupo Millicom. A junio de 2024, a pesar de la ligera contracción de ingresos, el buen desempeño operativo ante reducción de costos y gastos operativos expande la rentabilidad, la cual además se apoya en ingresos no operativos al cierre de gestión. El EBITDA expone relevancia pese a la ligera disminución de los ingresos operativos, resultado que al igual que la generación de flujos respaldan el servicio de la deuda. La política de reinvertir los excedentes de efectivo mantiene una liquidez ajustada y el proceso de desarrollo permanente requiere de un importante apalancamiento, no obstante, la exposición del patrimonio se reduce por cumplimiento de obligaciones y aumento de resultados. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 085/2024 de 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Telecel II – Emisión 2, Bonos Telecel II – Emisión 3, Bonos TELECEL III, Bonos TELECEL IV, Bonos TELECEL V y a los Bonos TELECEL VI. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TELECEL ofrece servicios de telecomunicación hace más de tres décadas, ocupa el segundo lugar del mercado y forma parte del grupo Millicom. A junio de 2024, a pesar de la ligera contracción de ingresos, el buen desempeño operativo ante reducción de costos y gastos operativos expande la rentabilidad, la cual además se apoya en ingresos no operativos al cierre de gestión. El EBITDA expone relevancia pese a la ligera disminución de los ingresos operativos, resultado que al igual que la generación de flujos respaldan el servicio de la deuda. La política de reinvertir los excedentes de efectivo mantiene una liquidez ajustada y el proceso de desarrollo permanente requiere de un importante apalancamiento, no obstante, la exposición del patrimonio se reduce por cumplimiento de obligaciones y aumento de resultados. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 085/2024 de 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Telecel II – Emisión 2, Bonos Telecel II – Emisión 3, Bonos TELECEL III, Bonos TELECEL IV, Bonos TELECEL V y a los Bonos TELECEL VI. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TELECEL ofrece servicios de telecomunicación hace más de tres décadas, ocupa el segundo lugar del mercado y forma parte del grupo Millicom. A junio de 2024, a pesar de la ligera contracción de ingresos, el buen desempeño operativo ante reducción de costos y gastos operativos expande la rentabilidad, la cual además se apoya en ingresos no operativos al cierre de gestión. El EBITDA expone relevancia pese a la ligera disminución de los ingresos operativos, resultado que al igual que la generación de flujos respaldan el servicio de la deuda. La política de reinvertir los excedentes de efectivo mantiene una liquidez ajustada y el proceso de desarrollo permanente requiere de un importante apalancamiento, no obstante, la exposición del patrimonio se reduce por cumplimiento de obligaciones y aumento de resultados. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 085/2024 de 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Telecel II – Emisión 2, Bonos Telecel II – Emisión 3, Bonos TELECEL III, Bonos TELECEL IV, Bonos TELECEL V y a los Bonos TELECEL VI. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TELECEL ofrece servicios de telecomunicación hace más de tres décadas, ocupa el segundo lugar del mercado y forma parte del grupo Millicom. A junio de 2024, a pesar de la ligera contracción de ingresos, el buen desempeño operativo ante reducción de costos y gastos operativos expande la rentabilidad, la cual además se apoya en ingresos no operativos al cierre de gestión. El EBITDA expone relevancia pese a la ligera disminución de los ingresos operativos, resultado que al igual que la generación de flujos respaldan el servicio de la deuda. La política de reinvertir los excedentes de efectivo mantiene una liquidez ajustada y el proceso de desarrollo permanente requiere de un importante apalancamiento, no obstante, la exposición del patrimonio se reduce por cumplimiento de obligaciones y aumento de resultados. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 085/2024 de 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Telecel II – Emisión 2, Bonos Telecel II – Emisión 3, Bonos TELECEL III, Bonos TELECEL IV, Bonos TELECEL V y a los Bonos TELECEL VI. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TELECEL ofrece servicios de telecomunicación hace más de tres décadas, ocupa el segundo lugar del mercado y forma parte del grupo Millicom. A junio de 2024, a pesar de la ligera contracción de ingresos, el buen desempeño operativo ante reducción de costos y gastos operativos expande la rentabilidad, la cual además se apoya en ingresos no operativos al cierre de gestión. El EBITDA expone relevancia pese a la ligera disminución de los ingresos operativos, resultado que al igual que la generación de flujos respaldan el servicio de la deuda. La política de reinvertir los excedentes de efectivo mantiene una liquidez ajustada y el proceso de desarrollo permanente requiere de un importante apalancamiento, no obstante, la exposición del patrimonio se reduce por cumplimiento de obligaciones y aumento de resultados. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

La empresa se especializa en el desarrollo tecnológico y la exportación de software a Estados Unidos mediante contratos y acuerdos a largo plazo. Forma parte del grupo Jala y también capacita recursos humanos en una universidad en el extranjero. A junio de 2024 (12 meses), a pesar de la disminución de ingresos operativos y expansión de gastos, la contracción de costos permite relevantes indicadores de cobertura. Asimismo, otros ingresos no operativos favorecen significativamente a la rentabilidad. El endeudamiento crece por distribución de utilidades y la liquidez cubre las obligaciones corrientes. La empresa realizó inversiones de capital para la creación de una empresa en Estados Unidos. Cabe mencionar que las emisiones cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La empresa se especializa en el desarrollo tecnológico y la exportación de software a Estados Unidos mediante contratos y acuerdos a largo plazo. Forma parte del grupo Jala y también capacita recursos humanos en una universidad en el extranjero. A junio de 2024 (12 meses), a pesar de la disminución de ingresos operativos y expansión de gastos, la contracción de costos permite relevantes indicadores de cobertura. Asimismo, otros ingresos no operativos favorecen significativamente a la rentabilidad. El endeudamiento crece por distribución de utilidades y la liquidez cubre las obligaciones corrientes. La empresa realizó inversiones de capital para la creación de una empresa en Estados Unidos. Cabe mencionar que las emisiones cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La empresa se especializa en el desarrollo tecnológico y la exportación de software a Estados Unidos mediante contratos y acuerdos a largo plazo. Forma parte del grupo Jala y también capacita recursos humanos en una universidad en el extranjero. A junio de 2024 (12 meses), a pesar de la disminución de ingresos operativos y expansión de gastos, la contracción de costos permite relevantes indicadores de cobertura. Asimismo, otros ingresos no operativos favorecen significativamente a la rentabilidad. El endeudamiento crece por distribución de utilidades y la liquidez cubre las obligaciones corrientes. La empresa realizó inversiones de capital para la creación de una empresa en Estados Unidos. Cabe mencionar que las emisiones cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La empresa se especializa en el desarrollo tecnológico y la exportación de software a Estados Unidos mediante contratos y acuerdos a largo plazo. Forma parte del grupo Jala y también capacita recursos humanos en una universidad en el extranjero. A junio de 2024 (12 meses), a pesar de la disminución de ingresos operativos y expansión de gastos, la contracción de costos permite relevantes indicadores de cobertura. Asimismo, otros ingresos no operativos favorecen significativamente a la rentabilidad. El endeudamiento crece por distribución de utilidades y la liquidez cubre las obligaciones corrientes. La empresa realizó inversiones de capital para la creación de una empresa en Estados Unidos. Cabe mencionar que las emisiones cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

CAMSA S.A., con una cartera diversificada de productos de marca propia y representación exclusiva, lleva a cabo la expansión de sucursales con un modelo de ventas al crédito. A junio de 2024 (12 meses), se evidencia un crecimiento importante de ingresos operativos, relacionado al nivel de ventas en tiendas retail por la adecuada aplicación de estrategias comerciales y ventajas frente a la competencia informal, en un escenario de escasez de dólares. Lo anterior favoreció la generación de EBITDA, por consiguiente, la rentabilidad y solvencia de la sociedad. El endeudamiento presenta incremento, por contratación de deuda financiera de corto plazo.

CAMSA S.A., con una cartera diversificada de productos de marca propia y representación exclusiva, lleva a cabo la expansión de sucursales con un modelo de ventas al crédito. A junio de 2024 (12 meses), se evidencia un crecimiento importante de ingresos operativos, relacionado al nivel de ventas en tiendas retail por la adecuada aplicación de estrategias comerciales y ventajas frente a la competencia informal, en un escenario de escasez de dólares. Lo anterior favoreció la generación de EBITDA, por consiguiente, la rentabilidad y solvencia de la sociedad. El endeudamiento presenta incremento, por contratación de deuda financiera de corto plazo.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “PAAA+” a la solvencia financiera de Latin American Kraft Investments, Inc. y Subsidiarias; en “PAAA” a las Acciones Preferidas Acumulativas; “PANivel-1+” al Programa Rotativo De Valores Comerciales Negociables y “PAAA+” al Programa Rotativo De Bonos Corporativos, con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de junio de 2024. La calificación se fundamenta en la capacidad de pago de Latin American Kraft Investments, derivada de la estabilidad en sus operaciones y los flujos de efectivo generados por sus subsidiarias operativas. Además, se considera su importante posición de mercado en la región y la adecuada gestión estratégica y operativa, que han permitido relativa estabilidad en los indicadores de rentabilidad. Finalmente, se toman en cuenta los buenos niveles de solvencia, liquidez y cobertura de pago de deuda, así como el óptimo desempeño del gobierno corporativo.

Informe de calificación de la Tercera Emisión, Segunda Emisión y Cuarto Papel Comercial de Starcargo

La decisión se basa en el hecho de que la Financiera sigue experimentado una disminución en sus colocaciones debido a un cambio en su enfoque comercial hacia la colocación de préstamos más pequeños. Además, la financiera sigue mostrando un deterioro continuo de la cartera, indicadores de solvencia ajustados incumpliendo los límites regulatorios, rentabilidad negativa y pérdidas acumuladas. Se reconoce; sin embargo, que la diversificación de los préstamos según el sector económico, los adecuados niveles de liquidez, permanencia en su participación de mercado, el respaldo financiero y experiencia del Grupo Económico.

El Comité de Calificación PCR acordó asignar la calificación de “AA+” al Quinto Programa Papel Comercial de STARCARGO CÍA. LTDA., con información al 31 de julio de 2024.

El Comité de Calificación PCR acordó asignar la calificación de “AA+” al Quinto Programa Papel Comercial de STARCARGO CÍA. LTDA., con información al 31 de julio de 2024.

Ciudad de Guatemala (3 de septiembre, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTA- con perspectiva estable a la fortaleza financiera de Financiera Summa, S.A. con información al 30 de junio de 2024. La calificación se fundamenta en la otorgación de créditos en los productos Leasing y Factoraje, manteniendo adecuada calidad crediticia. Se consideran el crecimiento de la liquidez y rentabilidad, además de la disminución de la solvencia y el incremento al período del nivel de morosidad. Adicionalmente, se toma en consideración la experiencia de Financiera Summa en el sector. Financiera Summa, S.A. fue fundada en 1993 como Financiera Reforma, S.A. que pertenecía a Banco Reformador, S.A. En diciembre del año 2004 se inició un proceso de cambio de nombre al ser adquirida por un grupo de empresarios con capital guatemalteco, con amplia experiencia en los sectores de comercio, industria, construcción y finanzas que vieron en esta sociedad financiera privada el vehículo ideal para fomentar el desarrollo de productos financieros poco utilizados en el mercado guatemalteco. La Financiera, está enfocada al financiamiento de operaciones de factoraje o descuento de facturas cambiarias, así como al financiamiento de proyectos productivos. Pocas financieras en Guatemala tienen como producto principal el factoraje. Entre los productos que ofrece Financiera Summa, S.A. dentro de este servicio está el factoraje a clientes, factoraje a proveedores, factoraje internacional y sindicación de operaciones. Adicionalmente realiza operaciones de arrendamiento y fideicomisos.

La calificación se basa en la posición y trayectoria de la institución dentro del sistema cooperativo. También considera la efectiva gestión del riesgo integral de la entidad, que ha mostrado indicadores superiores en comparación con otras entidades similares. Durante el segundo trimestre de 2024, la situación económica y social del país impactó significativamente la cartera en riesgo de la institución; sin embargo, sus indicadores crediticios muestran una posición más favorable que el promedio del sistema. Además, sus métricas de liquidez y solvencia son sólidas y están por encima de sus competidores. Por último, su resultado integral se vio afectado por el incremento de la tasa de interés pasiva y el aumento en los gastos de provisiones, lo que resultó en una reducción de los indicadores de rentabilidad.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “A+” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito ERCO Ltda. La calificación de la Cooperativa se basa en su sólida trayectoria dentro del sistema y en la gestión efectiva de sus recursos hasta junio de 2024. El aumento de sus colocaciones ha mejorado su competitividad frente a otras entidades, aunque su crecimiento en el último año se ha visto un poco desacelerado con respecto a periodos anteriores. La entidad de igual forma ha presentado un incremento en sus fondos disponibles e inversiones a la fecha de corte. Estas acciones han permitido mantener sus indicadores de morosidad al mismo nivel que el sistema y aumentar sus índices de liquidez por encima de su competencia. La Cooperativa mantiene una buen cobertura ante su cartera problemática y un buen control de sus operaciones y exposición al mercado. Sus índices de solvencia se han mantenido en un rango alto y sobre lo requerido. Sus márgenes financieros han aumentado, reflejando un crecimiento positivo en sus indicadores de rentabilidad y sus indicadores de eficiencia, demostrando el buen manejo de los recursos ante el aumento de sus gastos.

. La calificación se sustenta en que, la Cooperativa de Ahorro y Crédito de la Pequeña Empresa de Cotopaxi Ltda. se posicionó entre las más grandes del país, destacándose por su sólida presencia en el sistema cooperativo. A pesar de un aumento en la morosidad y una mayor cartera improductiva, la entidad mantiene una robusta gestión de liquidez y solvencia, que es su mayor fortaleza, pues los indicadores de solvencia siguen siendo sólidos y superiores a los promedios del sector, reflejando una adecuada capacidad para enfrentar desafíos financieros y operativos. Por otro lado, se observa una contracción en su utilidad neta afectando directamente los indicadores de rentabilidad, sin embargo, es destacable que se sitúen por encima del promedio cooperativista.

Calificación de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Educadores del Azuay con corte de información junio 2024

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación “AA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Asociación Mutualista de Ahorro y Crédito para la Vivienda Azuay con información al 30 de junio de 2024. La calificación se fundamenta en la destacada trayectoria y posición de la entidad dentro del sistema mutual. También considera el decremento de las colocaciones y la buena posición del indicador de patrimonio técnico frente al sistema. No obstante, la cartera en riesgo aumentó interanualmente, hecho que influyó en el incremento de la mora total y disminución de la cobertura de cartera problemática; sin embargo, ambos indicadores se encuentran en mejor posición que la del sistema. Finalmente, los indicadores de rentabilidad de la entidad se ubicaron por encima del sistema mutual.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “A” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Ambato Ltda., con información al 30 de junio de 2024. La calificación se basa en los sólidos indicadores de liquidez y solvencia que presenta la entidad, los cuales son significativamente superiores al promedio histórico del sistema. Este resultado se debe a la postura conservadora de la entidad en la colocación de créditos. Aunque se observa un impacto en la morosidad y cobertura, este fenómeno es común en el sistema cooperativo en general, y la entidad ha demostrado una menor afectación, con indicadores más favorables en comparación con el sistema. En cuanto a los resultados, se ha registrado un impacto negativo debido a diversos factores, como la reducción en las colocaciones, el aumento en la cartera problemática que disminuye los ingresos e incrementa el gasto en provisiones, y la mayor competencia en tasas pasivas, lo que ha resultado en mayores egresos financieros. Como consecuencia, sus indicadores de rentabilidad han disminuido y están ligeramente por debajo de los niveles del sistema de cooperativas del segmento 1.

La calificación se basa en el destacado posicionamiento de la cooperativa en el mercado, las estrategias implementadas para mantenerse competitivas frente al aumento de las tasas pasivas, el adecuado control del incremento de su índice de morosidad, la alta cobertura que tiene la entidad ante su cartera problemática, el buen manejo de su liquidez y solvencia el cual le permite enfrentar los eventos de estrés financiero que puedan presentarse en el futuro. Sus indicadores de rentabilidad y eficiencia que a pesar de haber experimentado un desmejoramiento con respecto a su periodo anterior, siguen siendo más competitivos que el sistema y resaltando su posición en el mercado.

En Comité de Calificación, PCR decidió mantener la calificación de “A+” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Vicentina Manuel Esteban Godoy Ortega Ltda. con perspectiva “Estable” con información al 30 de junio de 2024. La calificación toma en cuenta la trayectoria de la entidad operando en el sector cooperativo. Adicionalmente, considera el incremento de las colocaciones, acompañado del fortalecimiento de provisiones. Si bien hubo un incremento de la cartera improductiva, el indicador de morosidad total decreció en su comparativo interanual, a pesar de la contracción del índice de cobertura de cartera improductiva se mantiene en niveles altamente competitivos con relación al sistema. Además, cuenta con niveles de liquidez robustos e incrementó el volumen de captaciones a la fecha de corte. Asimismo, la Cooperativa cuenta con un indicador de patrimonio técnico superior al sistema. No obstante, la utilidad generada al primer semestre del año en curso decreció a corte interanual, reduciendo sus indicadores de rentabilidad

En Comité de Calificación, PCR decidió mantener la calificación “BBB+” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Educadores de Loja Ltda. con perspectiva “Estable” con información al 30 de junio de 2024. La calificación se basa en la experiencia de la entidad en operaciones dentro del sector cooperativo. Además, considera la reducción de la cartera en riesgo y de la morosidad total y al alza en el porcentaje de cobertura de cartera problemática, siendo mejores que el sistema. La calificación toma en cuenta también, el repunte que tuvieron los ingresos operacionales interanualmente; al igual que el mayor nivel de captaciones, asimismo, cuenta con un amplio indicador de patrimonio técnico que aumentó a corte interanual. Adicionalmente, los niveles de liquidez inmediata y ampliada fueron bastante competitivos con relación al segmento 2. Sin embargo, al operar principalmente con docentes y jubilados la cartera por el momento no se encuentra tan diversificada para el público en general. Perspectiva u observación La calificación de Cooperativa de Ahorro y Crédito CACEL Ltda., es de “BBB+” con perspectiva “Estable”. Resumen Ejecutivo • Años de experiencia en el sector: La Cooperativa de Ahorro y Crédito “Educadores de Loja” CACEL cuenta con alrededor de seis mil socios, los cuales son educadores de todos los niveles: pre-primario, primario, medio y superior que ejercen la docencia con nombramiento en la provincia de Loja, también la conforman: colectoras, secretarias, auxiliares de servicio, es decir el personal administrativo de la educación, como también de familiares hasta el cuarto grado de consanguinidad y segundo de afinidad. CACEL mantiene cincuenta y ocho años respetando la mística cooperativista y concientizando a quienes conforman el magisterio sobre la importancia de fortalecer la fuerza cooperativa a través de la solidaridad y la unión. La Cooperativa de Ahorro y Crédito CACEL Ltda. ocupa la posición 41 de un total de un total de 63 cooperativas del segmento 2. A la fecha de corte, registra en activos un total de US$ 34,87 millones representando el 1,22% del sistema. En referencia a los pasivos, contabiliza US$ 26,59 millones con una participación de 1,09%; en tanto que, el patrimonio totaliza US$ 8,04 millones y se posiciona en el lugar 18, representando el 1,93%. Finalmente, al revisar los resultados,

El Comité de Calificación de PCR acordó mantener la calificación AA con perspectiva “estable” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Alianza del Valle Ltda; con información al 30 de junio de 2024. La calificación se basa en la sólida posición de la entidad, la cual se ubica como una de las cinco principales cooperativas del segmento 1. También se menciona que su índice de morosidad ha aumentado, aunque se mantiene ligeramente por debajo del promedio del sector, lo cual se explica por su enfoque en el microcrédito, donde presenta una morosidad menor al promedio general. Como resultado, su nivel de cobertura ha disminuido, pero sigue siendo superior al 100% y al promedio del sistema. En términos de liquidez, se ha observado una mejora notable gracias al aumento de activos líquidos y la reducción de las obligaciones con el público. En cuanto a la solvencia, también ha habido un fortalecimiento de su índice de patrimonio técnico debido al dinamismo del Patrimonio Técnico Constituido y la reducción de sus Activos Ponderados por Riesgo. Finalmente, sus indicadores de rentabilidad se mantienen por debajo de los de sus pares, mostrando una disminución en comparación con el año anterior.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTA- con perspectiva estable a la fortaleza financiera de Financiera Summa, S.A. con información al 30 de junio de 2024. La calificación se fundamenta en la otorgación de créditos en los productos Leasing y Factoraje, manteniendo adecuada calidad crediticia. Se consideran el crecimiento de la liquidez y rentabilidad, además de la disminución de la solvencia y el incremento al período del nivel de morosidad. Adicionalmente, se toma en consideración la experiencia de Financiera Summa en el sector.

PCR mantiene la calificación de “AA+” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Tulcán Ltda.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 083/2024 de 2 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles CAMSA II”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: CAMSA S.A., con una cartera diversificada de productos de marca propia y representación exclusiva, lleva a cabo la expansión de sucursales con un modelo de ventas al crédito. A junio de 2024 (12 meses), se evidencia un crecimiento importante de ingresos operativos, relacionado al nivel de ventas en tiendas retail por la adecuada aplicación de estrategias comerciales y ventajas frente a la competencia informal, en un escenario de escasez de dólares. Lo anterior favoreció la generación de EBITDA, por consiguiente, la rentabilidad y solvencia de la sociedad. El endeudamiento presenta incremento, por contratación de deuda financiera de corto plazo. El Programa cuenta con garantía quirografaria.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 083/2024 de 2 de septiembre de 2024, decidió mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles CAMSA II”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: CAMSA S.A., con una cartera diversificada de productos de marca propia y representación exclusiva, lleva a cabo la expansión de sucursales con un modelo de ventas al crédito. A junio de 2024 (12 meses), se evidencia un crecimiento importante de ingresos operativos, relacionado al nivel de ventas en tiendas retail por la adecuada aplicación de estrategias comerciales y ventajas frente a la competencia informal, en un escenario de escasez de dólares. Lo anterior favoreció la generación de EBITDA, por consiguiente, la rentabilidad y solvencia de la sociedad. El endeudamiento presenta incremento, por contratación de deuda financiera de corto plazo. El Programa cuenta con garantía quirografaria.

La calificación se basa en la sólida gestión financiera y operativa, consolidando su posición en el mercado a lo largo de los años con varias marcas comerciales reconocidas a nivel nacional. A pesar de enfrentar fluctuaciones en ventas y costos, la empresa ha logrado mantener un manejo eficiente de costos y gastos, lo que se refleja en una rentabilidad estable. Sus niveles de liquidez son robustos, con una capacidad consistente para cubrir sus obligaciones a corto plazo sin depender de la venta de inventarios. La compañía ha reducido significativamente su deuda financiera y ha mantenido un apalancamiento bajo, lo que subraya una dependencia limitada del financiamiento externo. Además, cumple con las regulaciones de sus emisiones de papel comercial, destacando su compromiso con una gestión financiera responsable y transparente.

La calificación se fundamenta en la trayectoria del emisor en el sistema bancario al ocupar posiciones destacadas en activos, pasivos y patrimonio dentro del segmento de bancos medianos. Los ingresos muestran una expansión constante, sin embargo, son absorbidos en gran medida por los intereses causados, provisiones y egresos operacionales, impactando la utilidad operativa, recuperada en parte por los ingresos extraordinarios. No obstante, la utilidad neta continúa siendo menor que su año anterior, impactando los indicadores de rentabilidad. La morosidad aumenta debido al incremento de su cartera en riesgo en relación a su cartera total, adicional se observa una cobertura menor. Ha mantenido indicadores de liquidez superiores a sus comparables, al igual que su solvencia sigue mostrando una posición patrimonial robusta.

Esta decisión se sustenta con la competitividad que mantiene en el mercado y la estabilidad financiera que ha mantenido durante los años. Se destaca la gestión de sus recursos, la cobertura ante su cartera problemática, sus niveles de liquidez tanto financiero como estructural y sus adecuados niveles de solvencia. Por último, como consecuencia de la situación económica y social del país, así como de legislaciones del estado, el Banco ha registrado una desaceleración en el crecimiento de sus resultados operacionales, generando una utilidad neta menor en comparación con junio 2023, lo que se traduce en una desmejora en los indicadores de rentabilidad y eficiencia. De todas formas, la entidad se mantiene en la posición más alta con respecto a sus pares por lo que es un banco solido ante riesgos imprevistos.

Racionalidad En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AA+” a la Fortaleza Financiera de Banco del Austro S.A. con perspectiva “Estable” con información al 30 de junio de 2024. La calificación considera los años de experiencia de la entidad operando en el sector bancario, así como, la fidelidad de sus depositantes, ratificado en el aumento de las captaciones interanualmente. Sin embargo, el Banco ha presentado un comportamiento creciente de la cartera en riesgo que, derivó en una subida de la morosidad total a corte interanual y superó al sistema. Por otra parte, hubo una contracción de la cobertura de cartera problemática, a pesar de aumentar las provisiones. En tanto que, los índices de liquidez se redujeron interanualmente; no obstante, posee coberturas en liquidez estructural holgadas. Finalmente, los índices de rentabilidad se vieron afectados debido a la disminución de la utilidad neta, ocasionado por el aumento del gasto operativo; mientras que, la solvencia si bien aumentó, fue menor a la de sus pares. Perspectiva u observación La Calificación de Banco del Austro S.A., es “AA+” con perspectiva “Estable”.

Racionalidad El Comité de Calificación de PCR acordó mantener la calificación de “AA-” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Corporación de Desarrollo de Mercado Secundario de Hipotecas CTH S.A. con información al 30 de junio de 2024. La calificación considera la experiencia que mantiene CTH S.A. efectuando procesos de titularización. Además, el riesgo de crédito ha sido administrado de manera prudente, considerando que los indicadores de morosidad total y cobertura de cartera en riesgo varían conforme se transfiere cartera de créditos a los fideicomisos. Para el primer semestre de 2024, se evidencia este comportamiento en el aumento de la morosidad total y reducción de cobertura de cartera problemática; sin embargo, este efecto se va ajustando progresivamente con cifras trimestrales. Asimismo, ha mantenido niveles de solvencia holgados durante el periodo de estudio. Finalmente, la utilidad neta mejoró a corte interanual y por ende los índices de rentabilidad. Perspectiva u observación La Calificación de Riesgo de Corporación de Desarrollo de Mercado Secundario de Hipotecas CTH S.A. es “AA-”, con perspectiva “Estable”.

Ciudad de Quito (agosto 30, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco Guayaquil S.A. y con información al 30 de junio de 2024. La decisión se basa en la amplia experiencia del banco en el sistema financiero, destacándose como el segundo banco más grande del país. En términos de riesgo de crédito, se ha observado un incremento en el indicador de morosidad y una reducción en la cobertura de la cartera en riesgo debido a una disminución en las provisiones. A pesar de estos desafíos, la entidad mantiene una sólida fortaleza en el ámbito de la solvencia, con un Índice de Patrimonio Técnico superior al de sus competidores. Además, el dinamismo en sus activos líquidos ha tenido un impacto positivo en sus indicadores de liquidez, aunque estos siguen estando por debajo del promedio del sistema. Finalmente, la entidad presenta indicadores de rentabilidad superiores al promedio del sector bancario, a pesar de una contracción anual.

Informe Banco de Desarrollo del Ecuador con corte de información a junio de 2024. Banca Pública

Total de 96 puntos destinados al uso de los clientes subdivididos a través de 1 casa Matriz en la ciudad de Loja, 16 agencias y oficinas y 76 ATM´s distribuidos entre cajeros de retiro y multiservicio. • Incremento de la cartera bruta, cobertura de cartera improductiva superior al sistema, pero con aumento en mora total: Banco de Loja ha presentado un adecuado manejo del riesgo de crédito en sus www. informes.ratingspcr.com Página 2 de 43 históricos. La cartera de créditos bruta presentó un incremento porcentual y nominal en el comparativo junio 2023-2024, principalmente en los segmentos de consumo, microcrédito y productivo. Debido al aumento de la cartera bruta, presentó adecuados niveles de provisiones específicas alineados a los cumplimientos normativos. Además, cuenta con provisiones genéricas voluntarias. De tal manera que, el índice de cobertura se ubicó en 228,77% siendo ampliamente por encima del sistema (191,13%) a pesar de la reducción porcentual que registró en el corte interanual. No obstante, se evidenció un deterioro de la cartera en riesgo. Dado el aumento de la cartera en riesgo, la morosidad total aumentó en 0,40% frente a junio 2023 y en +0,29% con respecto a marzo 2024, culminando a la fecha de corte sobre el sistema (4,26% Banco; 3,55% sistema) mientras que, la morosidad ajustada aumentó en mayor proporción que la del sistema y se situó por encima de lo registrado por el sistema (15,48% Banco; 14,02% sistema). • Mayor número de captaciones y aumentó de activos líquidos con mejora de los indicadores de liquidez: El Banco conserva un apropiado control del Riesgo de Liquidez, sumado a que las estrategias del Banco buscan priorizar las coberturas necesarias de liquidez para atender cualquier contingencia. En este sentido, las captaciones aumentaron interanualmente, en su mayoría de la captación generada de los depósitos a plazo. Por otra parte, los activos líquidos crecieron con respecto su similar periodo del año anterior, considerando el robustecimiento de los fondos disponibles junto las inversiones hasta 90 días. Debido a este comportamiento, la liquidez ampliada tuvo un crecimiento de +2,53 p.p. superando con holgura a sus pares (34,80% Banco; 24,30% sistema). Mientras que, la liquidez inmediata incrementó en +2,14 p.p. debido al incremento de los fondos disponibles, siendo superior al sistema (38,05% Banco; 24,31% sistema). Finalmente, se evidencia que no existió posición de liquidez en riesgo en el reporte de brechas y que posee una liquidez estructural con amplia cobertura.

PCR mantiene la calificación de “AAA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco Bolivariano C.A.

PCR mantiene la calificación de “AAA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco de la Producción S.A. – PRODUBANCO

PCR mantiene la calificación de “AA” y la perspectiva de “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco VisionFund Ecuador

Trayectoria y posicionamiento del Hotel: El Fideicomiso Hotel Ciudad del Río (Wyndham - Guayaquil) es galardonado como el “Hotel líder de ciudad en Sudamérica” by World Travel Awards por quinto año consecutivo; además de ser uno de los hoteles internacionales de 5 estrellas más reconocidos en la ciudad y con ubicación estratégica en el Puerto Santa Ana, siendo el más reciente desarrollo urbano de los alrededores al pie del Río Guayas, convirtiéndolo en un punto principal de partida a las principales zonas comerciales, financieras y turísticas, al estar a menos de 5km del aeropuerto José Joaquín de Olmedo. Este prestigioso hotel cuenta con 175 habitaciones operativas distribuidas en habitaciones Deluxes, Premium, Junior Suites, y Suite Presidencial y un total de 275 parqueaderos habilitados. • Altos niveles de liquidez que superan la unidad: De acuerdo con las principales características del Fideicomiso Hotel Ciudad del Río, se observa que cuenta con niveles de liquidez amplios derivado de la mínima necesidad de financiamiento con instituciones financieras, en conjunto a una fuerte estructura de activos corrientes posicionando al indicador de liquidez en 3,21 veces a junio 2023 incrementándose en +0,34 veces frente junio 2022 (2,87 veces), mientras que, la prueba ácida a la fecha de corte figura con 3,15 veces, exhibiendo un aumento interanual de (+0,34 veces); es preciso acotar que, en este corte, la diferencia mínima existente entre la liquidez general y liquidez con prueba ácida se debe al monto de inventarios US$ 90,98 mil. Dicho esto, se resalta que, los indicadores de liquidez (razón circulante y prueba ácida) a la fecha de corte superan ampliamente la unidad

PCR asigna la calificación de “AAA-” a la Tercera Emisión de Papel Comercial de MEGAPROFER S.A. Ciudad de Quito (agosto 28, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió asignar la calificación de “AAA-” a la Tercera Emisión de Papel Comercial de MEGAPROFER S.A. con corte de información al 30 de junio de 2024. La calificación considera la gran trayectoria y posicionamiento del emisor en el mercado ferretero, atribuidos a sus altos estándares de calidad, experiencia en el mercado de valores y la amplia cobertura a nivel nacional. A su vez, se destaca su correcta administración financiera que le ha permitido hacer frente a situaciones de estrés como la pandemia de 2020. Finalmente, se resaltan los buenos niveles de liquidez dado que sus activos líquidos presentan una adecuada capacidad para hacer frente a los pasivos a corto plazo; sin embargo, en temas de solvencia tienen indicadores mejorables como el apalancamiento, deuda financiera / EBITDA y EBITDA / Gastos Financieros. MEGAPROFER S.A. tiene como objetos social la compra, venta al por mayor y menor de: todo tipo de materiales de construcción, productos químicos, pinturas, pigmentos, adhesivos, cemento, acero, aditivos y todo tipo de materias primas para acabados de construcción, baldosas, azulejos, tejas, ladrillas de vidrio; todo tipo de productos y herramientas, materiales de ferretería, eléctricos, cerámicos, decorativos, cristalería, vidrio; maquinarias, equipos de automatización, ascensores, accesorios, motores, repuestos automotrices, repuestos industriales, mecánicos, eléctricos y electrónicos. Competitividad MEGAPROFER S.A. distribuye material ferretero al por mayor y al momento cuenta con 84 líneas o familias activas de productos para ferreterías, de las cuales 22 familias representan el 80% del nivel general de ventas, sin embargo, hay 3 familias (INCABLE, IDEAL ALAMBREC y PLASTIGAMA) que son marcas reconocidas en el mercado ferretero ecuatoriano.

Racionalidad El Comité de Calificación de PCR decidió asignar la calificación de “AAA-” al Noveno Programa de Papel Comercial de Almacenes Boyacá S.A. con corte de información al 30 de junio de 2024. La decisión se fundamenta en el posicionamiento del Emisor en el mercado de venta de artículos del hogar y ferretería, sobre todo en la región Costa, lo que le permite mantener una cartera comercial con mora baja. Adicionalmente, registró un incremento en ventas y reducción del costo; mientras que, el gasto operativo aumentó; sin embargo, tanto en utilidad operativa como neta se registraron valores positivos que impulsaron los índices de rentabilidad; además, cuenta con niveles de liquidez sobre la unidad y un apalancamiento controlado. Finalmente, el Emisor cuenta con proyecciones favorables y el instrumento está amparado bajo garantía general y resguardos de ley.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA-” a los valores de títulos de participación VTP del Fideicomiso Mercantil Irrevocable “Hotel Ciudad del Río” con corte de información al 30 de junio de 2024. La calificación se fundamenta en la experiencia del emisor y del operador en el sector hotelero a nivel nacional. Además, considera la capacidad de generación de flujos y pago a inversionistas en tiempo y forma, mismo que se ha cumplido a pesar de los eventos de estrés de períodos anteriores. La sesión para autorizar la repartición de dividendos del período 2023 se realizó en abril del 2024. Dada la naturaleza del fideicomiso no mantiene un grado alto de apalancamiento; por otra parte, conserva los niveles de liquidez sobre la unidad y posee un margen EBITDA adecuado para sus operaciones. Sin embargo, se registró una reducción interanual de la utilidad neta a junio 2024 debido a la baja de los ingresos de alojamiento, influyendo sobre la disminución en los indicadores de rentabilida

La calificación considera el liderazgo del emisor en el mercado de acero, atribuido a sus estándares de calidad, experiencia en el mercado de valores y la amplia cobertura tanto nacional como extranjero. A su vez, se sustenta su óptima capacidad de generación de flujos y una adecuada administración de capital de trabajo, que ha permitido que el Emisor pueda cumplir a cabalidad sus obligaciones que se concentran principalmente en el corto plazo. Adicionalmente, es destacable sus saludables niveles de liquidez, así como, adecuados niveles de solvencia. Durante junio 2024, ante la coyuntura económica, se ralentiza los ingresos, sin embargo, la entidad logra sostener la utilidad, lo que demuestra una alta flexibilidad en el nivel de gastos. Es importante considerar que a la fecha de corte no existen valores en circulación del papel comercial analizado y se cumple con los resguardos establecidos.

En comité de clasificación, PCR decidió ratificar la clasificación de Fortaleza financiera en PEA-, Depósitos de corto plazo en PECategoría I y Depósitos de mediano y largo plazo en PEAA-, con perspectiva “Estable” a Surgir; con información no auditada, al 30 de junio del 2024. La decisión se sustenta al respaldo y know how del Grupo Santander, siendo uno de los más importantes a nivel mundial y del que recibe soporte patrimonial al ser el principal accionista. Asimismo, se considera el rápido crecimiento de las colocaciones principalmente de micro y pequeña empresa, en la mejora de indicadores de solvencia, liquidez y calidad de cartera. Finalmente, se toma en cuenta las ajustadas coberturas e indicadores de rentabilidad negativos producto de su reciente inicio de operaciones. Aunado a ello, se pondera la obtención de la licencia de funcionamiento como Financiera por parte del regulador en enero del presente ejercicio.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de riesgo de PAA con perspectiva ‘Estable’, al Programa Rotativo de Bonos corporativos de Fideicomiso de Fomento Turístico con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación del Fideicomiso de Fomento Turístico se fundamenta en varios factores clave que reflejan la solidez y estabilidad financiera de la empresa. En primer lugar, destaca su fuerte posicionamiento dentro del sector inmobiliario, lo que le permite mantener una ventaja competitiva significativa en el mercado. Este posicionamiento, combinado con una gestión eficiente, se traduce en adecuados niveles de cobertura sobre la deuda, lo que indica la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras de manera oportuna. Además, los niveles de liquidez son apropiados, asegurando que la empresa cuente con los recursos necesarios para afrontar compromisos a corto plazo y responder a posibles contingencias. Sin embargo, es importante señalar que la solvencia de la empresa está ajustada, lo cual es un reflejo directo de la fase actual del proyecto en desarrollo, que aún podría presentar desafíos financieros a medida que avance.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PABBB- con perspectiva ‘Estable’ al Programa de Bonos Corporativos de Centro Comercial Balboa Boutiques, S.A. con cifras al 31 de diciembre de 2023. La calificación se sustenta en el incremento en los alquileres de la compañía y las proyecciones optimistas que, junto a la recuperación económica, llevarán al centro comercial al punto de equilibrio y la generación de rentabilidad. La calificación también considera que la empresa ha generado un flujo de operación positivo en el periodo analizado y considera las garantías adecuadas para la cobertura de la deuda. Sin embargo, se consideran las pérdidas acumuladas con indicadores de rentabilidad negativos y la necesidad de capital de trabajo a cambio de un incremento en las obligaciones a largo plazo. Por último, se considera el respaldo de Gesmar Panamá, S.A.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 081/2024 de 23 de agosto de 2024, decidió mantener la Calificación de B1- (equivalente a N-1 según la simbología de calificación utilizada por ASFI) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), al Programa “Pagarés Bursátiles TIENDA AMIGA II”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene amplia trayectoria en la comercialización a plazo de electrodomésticos, artículos electrónicos y otros productos, de importantes marcas. A junio de 2024 (12 meses), la empresa presenta disminución de ingresos operativos, debido a la política de ajuste que tiene por objetivo optimizar procesos, gastos y capital de trabajo. Lo anterior repercute sobre los indicadores de rentabilidad, cobertura y solvencia. El endeudamiento es menor por pago de obligaciones y fortalecimiento del patrimonio vía aportes de capital y resultados acumulados. La liquidez se beneficia por la reducción de pasivos de corto plazo y eficiencias alcanzadas en el ciclo de efectivo. La estrategia de la empresa se dirige hacia la mejora de los márgenes de rentabilidad en un contexto conservador. El Programa tiene garantía quirografaria.

La decisión se sustenta en la amplia trayectoria y la presencia que mantiene la empresa en el mercado avícola aunando a una diversificación estratégica de productos. Adicionalmente, se resaltan indicadores de rentabilidad, que, si bien muestran valores negativos por el comportamiento estacionario de las ventas, reflejan una considerable mejora interanual, dando un contexto positivo para los siguientes periodos, gracias a la focalización de ventas en las líneas de negocio más rentables. Alineado a esto, los flujos EBITDA brindan suficiente cobertura a los gastos financieros, y mejoran a corte interanual en la cobertura tanto de la deuda financiera total como del pasivo. Referente a su liquidez, se mantiene en niveles estables y decrece levemente a corte interanual, no obstante, por el giro del negocio del emisor, no es un factor determinante. También, gracias a la contracción del pasivo y fortalecimiento del patrimonio, se observa una mejora importante en la solvencia de la empresa. Por último, sus proyecciones presentan un desarrollo conservador y aún con esto, se observa un adecuado cumplimiento de sus obligaciones y manejo operativo; y, la presente emisión está respaldada por una garantía general equivalente al monto total del Papel Comercial.

. La calificación se fundamenta en la trayectoria del emisor en el sistema bancario al ocupar posiciones destacadas en activos, pasivos y patrimonio dentro del segmento de bancos medianos. Los ingresos muestran una expansión constante, sin embargo, son absorbidos en gran manera por los intereses causados, provisiones y egresos operacionales, impactando la utilidad operativa, recuperada por los ingresos extraordinarios. No obstante, la utilidad neta continúa siendo menor que su año anterior, impactando los indicadores de rentabilidad. La morosidad aumenta, pero su cobertura es menor. Ha mantenido indicadores de liquidez superiores a sus comparables, al igual que su solvencia sigue mostrando una posición patrimonial robusta.

La calificación está fundamentada en el posicionamiento del emisor en el mercado de perfilería de aluminio y en su experiencia dentro del mercado de valores. Adicionalmente, el emisor mantiene históricamente niveles patrimoniales sobresalientes al igual que una liquidez saludable que se ha mantenido sobre la unidad durante los últimos 5 años. Referente a sus resultados, se observa una contracción tanto en sus ingresos como en sus costos, donde se genera un mejor margen bruto, sin embargo, los niveles constantes de gastos operativos resultando así en menores utilidades, aún con la reducción de gastos financieros y mayores niveles de otros ingresos. Por otro lado, su deuda financiera continúa disminuyendo desde el 2022 permitiendo tener un contexto positivo para futuros periodos. Por último, el emisor ha cumplido en tiempo y forma con sus obligaciones en el mercado de valores y ha mantenido adecuadamente los resguardos de ley de sus instrumentos vigentes.

La calificación está fundamentada en la trayectoria, experiencia y posicionamiento del emisor en el mercado; así como, el prestigio de las marcas que comercializa en el país. La utilidad neta crece interanualmente de manera importante gracias a un mejor margen bruto y menores gastos financieros. Aunado a esto, los indicadores de rentabilidad reflejan números positivos que mejoran frente a junio del 2023. Adicionalmente, la redistribución de la deuda financiera permite observar los indicadores de liquidez más altos en los últimos 5 años y una optimización en los gastos financieros. También se destaca que el emisor cuenta con flujos que le han permitido cumplir con sus obligaciones del mercado de valores y presentar indicadores de solvencia saludables. Por último, la emisión cuenta con una garantía general y un mecanismo de fortalecimiento que la respalda.

La Banca Múltiple ha tenido una recuperación en el saldo de colocaciones, dada la reactivación de algunos sectores, mayor demanda interna, la reducción de la inflación y mejores condiciones en las tasas de mercado. Sin embargo, el indicador de morosidad aún tiene tendencia al alza, registrando cifras superiores al histórico, ello a pesar de haberse incrementado los castigos, afectando los indicadores de rentabilidad por las mayores provisiones.

La Banca Múltiple ha tenido una recuperación en el saldo de colocaciones, dada la reactivación de algunos sectores, mayor demanda interna, la reducción de la inflación y mejores condiciones en las tasas de mercado. Sin embargo, el indicador de morosidad aún tiene tendencia al alza, registrando cifras superiores al histórico, ello a pesar de haberse incrementado los castigos, afectando los indicadores de rentabilidad por las mayores provisiones. Finalmente, los indicadores de cobertura se mantienen adecuados, a pesar de la reducción interanual registrada; al igual que los ratios de solvencia, que cuentan con espacio para soportar mayor crecimiento o riesgo en la cartera, ello ante la capitalización constante de utilidades.

PCR mantiene la calificación de “AAA” a la Décima Emisión de obligaciones a Largo Plazo de Banco Guayaquil S.A.

PCR mantiene la calificación de “AAA” Décima Primera Emisión de obligaciones a Largo Plazo de Banco Guayaquil S.A.

PCR mantiene la calificación de “AAA” a la Novena Emisión de obligaciones convertibles en acciones a Largo Plazo de Banco Guayaquil S.A.

PCR mantiene la calificación de “AAA” para la clase A5 del Fideicomiso Mercantil Mutualista Pichincha 8

PCR mantiene la calificación de “AAA” para la clase A5 del Fideicomiso Mercantil Mutualista Pichincha 8

Ciudad de Quito (agosto 21, 2024): El comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” al Octavo Programa de Papel Comercial de OTECEL S.A. con información al 30 de junio de 2024. La calificación se sustenta en la trayectoria y posicionamiento de la empresa en el sector de telecomunicaciones, así como, el respaldo de su principal accionista Telefónica Hispanoamericana S.A. Adicional, se resaltan sus indicadores de liquidez, los cuales se mantienen por encima de la unidad, incluso después de la prueba ácida, además mantiene una adecuada generación de flujos operacionales. Por su parte, si bien su nivel de endeudamiento se incrementó, el mismo se distribuye de manera adecuada entre corto y largo plazo, liberando la presión sobre la generación de flujos, además de ser un nivel de deuda baja comparado con el tamaño del emisor. En cuanto a sus resultados, se ve una afectación en su margen bruto debido a la importante contracción en sus ingresos operacionales, lo cual impactó en la generación de flujos Ebitda y en sus indicadores de rentabilidad. A pesar de esto, se destacan los adecuados niveles de cobertura tanto de la deuda como de los gastos financieros.

El sector de seguros peruano presenta un escenario favorable, exhibiendo un crecimiento en la suscripción de primas y presentando una disminución en los niveles de siniestralidad. Asimismo, se observa indicadores de solvencia y liquidez estables, y una continua mejora de los indicadores de rentabilidad. En cuanto al portafolio de inversiones presenta un menor riesgo, reflejado en un incremento en las inversiones elegibles aplicadas aunado a un crecimiento sostenido del superávit de inversión respecto de la cobertura de obligaciones técnicas. Asimismo, el sector mantiene una alta concentración de las 5 principales aseguradoras en el mercado nacional, las cuales representaron a diciembre 2023, el 80.4% del total de primas del sector.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de riesgo de PAA- al Programa de Bonos Corporativos Rotativos de Uni Leasing, Inc. con perspectiva ‘Estable’ con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en el aumento de colocaciones de arrendamientos financieros, lo cual ha incrementado los ingresos por intereses y comisiones. Asimismo, se considera adecuada la cartera de arrendamiento por periodo de cobro, siendo la categoría normal la más significativa. Sin embargo, se observa una desmejora en los indicadores de rentabilidad debido a la disminución de la utilidad neta durante el periodo analizado. A pesar de esto, los niveles de liquidez exhiben resultados adecuados. Por otro lado, la solvencia de la entidad se considera ajustada debido al mayor crecimiento de los pasivos en relación con el patrimonio. Finalmente, se reconoce la experiencia en el otorgamiento de arrendamientos financieros y el respaldo del Grupo Unibank.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones de riesgo fundamental en “PEAAf+”, de riesgo integral en “PEC2f+”, riesgo de mercado en “PEC3” y riesgo fiduciario en “PEAAAf”, con perspectiva estable a las cuotas de participación del Fondo Credicorp Capital Conservador Corto Plazo Dólares FMIV.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones de riesgo fundamental en “PEAAf+”, de riesgo integral en “PEC2f+”, riesgo de mercado en “PEC3” y riesgo fiduciario en “PEAAAf”, con perspectiva estable a las cuotas de participación del Fondo Credicorp Capital Conservador Corto Plazo Soles FMIV.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones de riesgo integral en “PEC1f+”, riesgo de mercado en “PEC1”, riesgo fiduciario en “PEAAAf” y elevar la calificación de riesgo fundamental de “PEAAf+” a “PEAAf+”, con perspectiva estable a las cuotas de participación del Fondo Credicorp Capital Conservador Liquidez Dólares FMIV.

En Comité de Calificación de Riego, PCR decidió subir la calificación de riesgo de PABBB+ a A- con perspectiva ‘Estable’ a la Fortaleza Financiera de La Regional de Seguros, S. A. con estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2023. La calificación de La Regional de Seguros, S.A., se fundamenta en las mayores primas suscritas concentrado en los ramos de fianzas, automóvil, incendios y diversos, así como los menores niveles de siniestralidad reportados; sin embargo, la rentabilidad se ha visto impactada por la constitución de mayores primas cedidas que derivaron en menores utilidades. Finalmente, la calificación también considera el fortalecimiento del patrimonio a través de aportes de capital teniendo como consecuencia una solvencia aceptable, y se toma en cuenta la calidad de las inversiones de un portafolio conservador, así como la cobertura de sus obligaciones.

El Fondo tiene por objeto proveer Capital Emprendedor a empresas dinámicas a través de la inversión en Valores Representativos de Deuda, instrumentados a través de Valores sin Oferta Pública y participaciones de capital en Acciones emitidas por las empresas beneficiarias; asimismo, en Valores de Oferta Pública y Depósitos a Plazo Fijo de Instituciones Financieras. Al 30 de junio de 2024, el portafolio está conformado en promedio por inversiones de alta y buena calidad crediticia en el ámbito nacional. La cartera y valor cuota revelaron un comportamiento variable durante los últimos trimestres. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio. Se registra un nivel de mora con tendencia creciente.

El Fondo invierte en empresas productivas y/o de servicios con elevado potencial de crecimiento e innovación para consolidar su desarrollo sostenible, mediante la inyección de capital de riesgo. El portafolio de inversiones del Fondo mantiene concentración en instrumentos de alta calidad crediticia. La cartera del Fondo ha tenido una evolución mayormente positiva. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

el objeto principal del Fondo es promover el Mercado de Valores a través del financiamiento de operaciones o inversiones de empresas que coticen sus valores o no en la Bolsa Boliviana de Valores, constituyendo una cartera de inversiones con arreglo al principio de diversificación de riesgos. Durante el último trimestre el Fondo presenta rendimientos positivos y baja volatilidad de la cartera, conformada por inversiones de alta calidad crediticia y sin calificación de riesgo, su valor cuota mantuvo un comportamiento con tendencia creciente. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo provee Capital Inversor a grandes empresas nacionales productivas, comerciales y de servicios, a través de la inversión sin Oferta Pública, en Instrumentos Representativos de Participación y/o Instrumentos Representativos de Deuda. Al 30 de junio de 2024, el portafolio de inversiones está conformado mayormente por instrumentos, en el ámbito nacional, de alta y buena calidad crediticia. La cartera bruta y el valor cuota presentaron un comportamiento creciente. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo invertirá en Instrumentos Representativos de Deuda e Instrumentos Representativos de Participación de Entidades Financieras que provean financiamiento, a micro, pequeñas y/o medianas empresas. Adicionalmente, el Fondo invertirá en otros activos nacionales e internacionales, como ser valores de renta fija, valores de renta variable, cuotas de fondos de inversión y otros establecidos en la Política de Inversiones del Reglamento Interno del Fondo. El Fondo se encuentra iniciando su etapa de maduración y a junio 2024 cuenta mayormente con activos de alta y buena calidad crediticia en el ámbito nacional y extranjero. La cartera bruta y el valor cuota reflejan un comportamiento creciente. El administrador del Fondo tiene una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo invierte principalmente en Acreencias Comerciales (cuentas por cobrar) de pequeñas y medianas empresas (“Proveedores o PyMEs”) por venta de bienes y servicios realizados a crédito a Grandes Empresas, asumiendo el riesgo de éstas últimas. A la fecha de corte, el portafolio de inversiones del Fondo mantiene instrumentos de alta y buena calidad crediticia en el ámbito nacional. La cartera y valor cuota revelaron un comportamiento histórico positivo, explicado por los rendimientos que presentaron una baja volatilidad. El administrador del Fondo cuenta con organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto constituir una cartera de activos financieros, de renta fija y variable, con los aportes de los Participantes por cuenta y riesgo de los mismos, basados en los principios de minimización de riesgo y generación de rendimientos mediante la diversificación de las inversiones. De acuerdo con la política de inversiones, la cartera estará conformada en promedio por inversiones de buena calidad crediticia. El administrador del Fondo cuenta con una estructura organizacional adecuada y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

Ciudad de Santo Domingo (08 de agosto 2024): En comité de calificación de riesgo, PCR mantiene la calificación de “DOAA” a la Fortaleza Financiera y de “DOAA” al “Programa Rotativo de Bonos Corporativos”, con perspectiva ‘Estable’ de Haina Investment Co. Ltd (HIC), con información al 31 de diciembre 2023. La calificación se fundamenta en la generación de ingresos de sus subsidiarias (HIC Termoyopal Holdings; Manzanillo Gas & Power FICDIE y el Fondo de Inversión Cerrado para el Desarrollo de Infraestructuras Energéticas (FICDIE I) ; adicionalmente se consideran los bajos niveles de endeudamiento, así como holgados niveles de cobertura y holgados niveles de rentabilidad; por el contrario, se observan ajustados indicadores de liquidez. Adicionalmente, se considera la experiencia de INICIA, uno de los principales grupos en el país, el cual está enfocado en la administración de activos a través de gestores especializados, con el fin de generar valor a largo plazo.

El objeto del Fondo es invertir en valores locales de oferta pública, valores en el extranjero y de oferta privada emitidos por Empresas Emergentes. A junio 2024, la calidad crediticia continúa afectada por las inversiones en Pagarés sin Oferta Pública con Default. La cartera y valor cuota revelaron un comportamiento variable, por la volatilidad del Fondo, debido a las previsiones registradas. Adicionalmente, la transferencia de Administración del Fondo a SAFI Unión S.A. representa mayor respaldo para el Fondo.

El Fondo tiene por objeto constituirse como una alternativa de canalización de recursos de grandes empresas para inversiones de largo plazo, tanto en valores locales de oferta pública, en valores extranjeros y en valores sin oferta pública emitidos por empresas bolivianas. A junio 2024, la calidad crediticia de las inversiones continúa afectada por Pagarés sin Oferta Pública que tuvieron down grades en su calificación de riesgo. Las cuentas de liquidez fueron liberadas. El valor cuota y valor de cartera revelaron un comportamiento variable. Adicionalmente, la transferencia de Administración del Fondo a SAFI Unión S.A. que se realizó representa mayor respaldo para la administración del Fondo.

El Fondo tiene por objeto invertir en valores de renta fija sin oferta pública emitidos por entidades de intermediación financiera para el crecimiento de sus carteras de créditos de vivienda de interés social, créditos destinados al sector productivo, créditos hipotecarios y microcréditos. Al 30 de junio de 2024 su portafolio de inversiones se compone principalmente de instrumentos con alta y buena calidad crediticia, tanto en el mercado nacional como en el extranjero, el comportamiento del valor cuota continúa mostrando crecimiento, al igual que la cartera bruta y la baja volatilidad en los rendimientos.

El Fondo tiene por objeto invertir en el sector Microfinanciero a nivel nacional en Instrumentos sin Oferta Pública de Entidades Financieras especializadas en Microfinanzas. A junio de 2024, el portafolio de inversiones se encuentra conformado por instrumentos con alta y buena calidad crediticia, el comportamiento de la cartera bruta es creciente. El administrador del Fondo cuenta con organización suficiente y experiencia en procesos que permiten ejercer control en los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto constituir una opción para el sector productivo, invirtiendo en Valores sin Oferta Pública del sector Productivo y Empresas que presentan Servicios al Sector Productivo, además de incorporar a su cartera Valores de Oferta Pública. Considerando que el Fondo se encuentra en plena etapa de actividad, mantiene un portafolio de inversiones con títulos de alta y buena calidad crediticia, la cartera y valor de cuota del Fondo mantuvieron un comportamiento ascendente y baja volatilidad. El administrador cuenta con organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

PCR decidió mantener la calificación de BAAf- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) a las Cuotas de Participación de Sembrar Alimentario Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: El Fondo tiene como objeto preservar el capital del inversionista obteniendo una adecuada rentabilidad en condiciones de seguridad con arreglo al principio de distribución de riesgos. Las inversiones en instrumentos sin oferta pública del Fondo se enfocan principalmente en empresas productoras o comercializadoras de productos alimenticios, que se encuentren en distintas etapas de su desarrollo y que operan tanto en mercados de exportación como locales, permitiéndoles contar con recursos para capital de operaciones, capital de inversiones, reestructuración de pasivos financieros y/o fortalecimiento de capital. El portafolio del Fondo se encuentra conformado principalmente por inversiones de alta y buena calidad crediticia y la cartera ha tenido una evolución mayormente positiva. El administrador del Fondo cuenta con experiencia en procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

PCR decidió mantener la calificación de BAAf- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3), a las Cuotas de Participación de Sembrar Exportador FIC con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: El objeto del Fondo es preservar el capital del inversionista, por lo tanto, las inversiones se enfocan en instrumentos sin oferta pública dirigidos únicamente a empresas exportadoras de productos no tradicionales y empresas que brinden servicios conexos a la cadena exportadora. La cartera y valor cuota presentan un crecimiento sostenido, con rendimientos de baja volatilidad a la fecha de corte. El portafolio de inversiones presenta Títulos Valores de oferta pública nacional e internacional de alta calidad crediticia con bajo riesgo ante variaciones del tipo de cambio. El administrador del Fondo cuenta con capacidad, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

PCR decidió mantener la calificación de BAAf- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) a las Cuotas de Participación de Sembrar Micro Capital Fondo de Inversión Cerrado, con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) sustentada en lo siguiente: El objetivo del Fondo es invertir en el segmento de las microfinanzas locales, a través de emisiones de deuda sin oferta pública, permitiendo a las instituciones microfinancieras captar recursos a largo plazo en condiciones competitivas en moneda nacional. La cartera y valor cuota tienen un crecimiento sostenido, con rendimientos de baja volatilidad. El portafolio de inversiones mantiene instrumentos con alta y buena calidad crediticia en el sistema financiero nacional con bajo riesgo ante variaciones del tipo de cambio. El Administrador del Fondo cuenta con experiencia suficiente en procesos que permiten controlar y mantener los resultados del portafolio.

PCR decidió mantener la calificación de BAAf- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) a las Cuotas de Participación de Sembrar Productivo Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: El Fondo tiene por objeto invertir en instrumentos sin oferta pública de empresas de la industria manufacturera que estén clasificadas como pequeña, mediana o gran empresa. El portafolio de cobertura del Fondo se encuentra conformado principalmente por inversiones con alta y buena calidad crediticia. La cartera presenta un crecimiento sostenido, además de un comportamiento estable. El administrador del Fondo cuenta con experiencia en procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

PCR decidió mantener las calificaciones de BAf- para la serie “A” y BAf para la serie “B” (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3 y A2 respectivamente) a las cuotas de participación Inclusión Empresarial Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentadas en lo siguiente: el Fondo tiene por objeto promover la inclusión de las Organizaciones Económicas Privadas representadas a través de las MiPYMES al mercado de inversión, así como promover su desarrollo, a través de la inversión en valores de deuda sin oferta pública. A junio 2024, el portafolio del Fondo está conformado por inversiones de alta calidad crediticia e instrumentos sin calificación de riesgo, además la cartera y valor cuota mantienen un comportamiento altamente volátil, influenciado por las previsiones específicas a las inversiones en valores sin oferta pública que se encuentran en mora,sin embargo los rendimientos del Fondo han reflejado una recuperación. La presencia de marcaciones negativas corresponde a la distribución de dividendos teniendo mayor incidencia en la serie subordinada. El administrador cuenta con una organización suficiente, amplia experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

PCR decidió mantener la Calificación de BAf (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) a las Cuotas de Participación de Diverso Import – Export Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI). La calificación es sustentada en lo siguiente: El Fondo tiene por objeto canalizar recursos en dólares estadounidenses de inversionistas para las Micro, Pequeñas, Medianas y Grandes Empresas principalmente del sector exportador en general y el sector importador de bienes de capital e insumos para el sector productivo boliviano, así como a Instituciones Financieras de Desarrollo. A junio 2024, la cartera está conformada por un alto porcentaje de inversiones a corto plazo e instrumentos sin calificación de riesgo, por otro lado, la cartera y valor cuota del Fondo tuvieron un comportamiento variable, afectado por las previsiones específicas a las inversiones en valores sin oferta pública que se encuentran en mora. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, con amplia experiencia y procesos que permiten ejercer control en los resultados del portafolio

El Fondo tiene por objeto invertir en instrumentos de Renta Fija y Variable en moneda nacional y extranjera, en aplicación de los principios de diversificación de riesgo, liquidez y rentabilidad. Al 30 de junio de 2024, la cartera del Fondo mantiene inversiones de Renta Fija con alta y buena calidad crediticia, así como cuotas de participación en fondos de inversión en el extranjero y acciones. El administrador del Fondo cuenta con una estructura organizacional adecuada, varios años de experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto invertir en valores con y sin oferta pública emitidos por empresas relacionadas a bienes raíces y proyectos de construcción de vivienda; cuenta con inversiones de cobertura en valores de renta fija de corto y largo plazo con alta calidad crediticia principalmente concentrados en Depósitos a Plazo Fijo. Al 30 de junio de 2024, la cartera y valor cuota continúan presentando comportamiento variable producto de las previsiones realizadas por mora. El administrador del Fondo cuenta con una organización adecuada, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los Valores de Titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado conformado durante los primeros 12 meses como mecanismo de cobertura interno, que reduce el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Como mecanismo de cobertura, se conformará durante los primeros 36 periodos un Exceso de Flujo de Caja, que reducirá el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado como mecanismo de cobertura que fue constituido durante los primeros doce meses, el cual reduce el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

PCR decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) a la Serie “Única” de la Emisión de los Valores de Titularización PRO MUJER IFD – BDP ST 052 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los Valores de Titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado como mecanismo de cobertura constituido en el lapso de doce meses que reduce el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

PCR decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) a la Serie “Única” de Emisión de los Valores de Titularización PRO MUJER IFD – BDP ST 054 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado como mecanismo de cobertura constituido en el lapso de doce meses que minimiza el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Se conformará durante los primeros doce meses un Exceso de Flujo de Caja, como mecanismo de cobertura, que reducirá el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia. Finalmente, al corte de análisis se cumplen con los compromisos asumidos por la emisión.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decide mantener la calificación de GTBBB a las emisiones a largo plazo y GT3 a las emisiones de corto plazo de Arrendadora Lafise de Guatemala, S.A., con perspectiva estable. La calificación se fundamenta en el enfoque de negocio en arrendamientos financieros, promoviendo la colocación de nuevos créditos, resultando en una mejora de los ingresos, pese a esto se observa una disminución en rentabilidad por una leve desmejora en la eficiencia operativa. Se considera la solvencia del patrimonio y su posición patrimonial, la cual se han mantenido relativamente estables a lo largo del tiempo. Por último, se considera el respaldo legal, como aval de las sociedades guatemaltecas LAFISE Guatemala, S.A. y LAFISE Valores, S.A. y el acompañamiento del Grupo Lafise Guatemala.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PAA al Programa de Bonos Hipotecarios Rotativos y PABBB+ al Programa de Bonos Subordinados de YMMA CORP. con perspectiva ‘Estable’ con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en la función como vehículo financiero que otorga financiamiento a empresas relacionadas y que mantienen niveles de ingresos estables provenientes de ventas de los supermercados y alquileres. Adicional, se considera adecuados los niveles de liquidez al mostrarse similares al periodo anterior. Asimismo, los niveles de solvencia se consideran adecuados. Por su parte, la cobertura sobre gastos financieros y servicio de deuda se posicionan por encima de las proyecciones, siendo adecuado para la entidad. Por último, se consideran adecuadas las garantías sobre la emisión de bonos y se toma en cuenta el respaldo de Grupo Raphael, S.A.

La calificación se basa en la experiencia del emisor en el mercado de televisores. Hasta la fecha de corte, la empresa aumentó sus ingresos operacionales, aunque estos fueron en su mayoría absorbidos por los costos de ventas, a pesar de una reducción en los gastos operacionales. Históricamente, los ingresos no operacionales han sido cruciales para la estructura financiera de la compañía, permitiéndole alcanzar una utilidad neta positiva. La empresa puede cubrir sus gastos financieros principalmente con sus flujos EBITDA y ha mantenido una gestión eficaz de sus pasivos, cumpliendo puntualmente con sus obligaciones financieras, fiscales y de seguridad social. Además, ha diversificado sus fuentes de financiamiento a través de instituciones financieras y operaciones en el mercado de valores.

El comité de calificación, PCR mantiene la calificación de “AAA” para las clases A, B, C, D, del Fideicomiso Mercantil “Titularización Cartera de Consumo Jardín Azuayo I” con información al 31 de mayo de 2024. El fundamento de la calificación está basado en la posición del emisor en el sistema de cooperativas de segmento 1, adicionalmente, en la experticia que posee gracias a su amplia trayectoria. A mayo del año 2024 La entidad ha experimentado una notable expansión en su cartera bruta y sus inversiones en comparación con el año anterior lo que le ha permitido ser más competitivo en el mercado, y a pesar de haber tenido un crecimiento en su cartera problemática, debido al cambio normativo en 2023, su índice de morosidad se ha mantenido por debajo del sistema. Los indicadores de cobertura y rentabilidad son superiores a los del sector, reflejando un uso eficiente de los recursos en un entorno de mercado desafiante y en cuanto a la titularización los resultados han indicado que mantiene óptimas garantías para afrontar cualquier imprevisto, y la gestión de recuperación ha estado alineada con las expectativas.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió bajar la calificación desde “AAA” hasta “A” y ubicar la calificación bajo observación CREDIT WATCH a la Primera y Segunda Emisión de Obligaciones a Largo Plazo de Corporación Nexum NEXUMCORP S.A., con información al 31 de mayo de 2024. La decisión considera en parte el respaldo brindado por Grupo Baca y Grupo Vázquez en la industria automotriz. Además, toma en cuenta que, históricamente su liquidez se mantiene superior a la unidad. No obstante, los ingresos operacionales generados han decrecido notablemente en el corte interanual, afectando a los flujos de caja y saldo al final del periodo revisado, el cual, mantiene cifras negativas a partir de diciembre 2023. Este comportamiento ha afectado a los indicadores de rentabilidad, sumado al alto nivel de deuda financiera a través de entidades bancarias, mercado de valores y relacionadas han influenciado en una subida del apalancamiento siendo de los más altos en sus históricos. A la fecha de corte, no cuenta con EBITDA positivo por lo cual, no brinda cobertura sobre sus gastos y deuda. En relación con los instrumentos calificados, ha cumplido con los resguardos de ley a mayo 2024.

PCR mantiene la calificación de “AA+” Primera, Segunda y Tercera Emisión de Obligaciones, Segundo y Tercer Programa de Papel Comercial de - Fábrica de Diluyentes y Adhesivos Disther C. Ltda. (DISTHER)

Ciudad de Quito (julio 31, 2024): El Comité de Calificación de PCR decidió mantener la calificación de “AAA” a la Segunda y Tercera Emisión de Obligaciones de Romero & Pazmiño Ingeniería Inmobiliaria S.A., con corte de información al 31 de mayo de 2024. La decisión se fundamenta en la amplia trayectoria del emisor dentro del mercado inmobiliario en la capital del Ecuador. Adicional, se observa una reducción es su nivel de apalancamiento y adecuados niveles de cobertura tanto de deuda como de gastos financieros. En cuanto a su nivel de endeudamiento, si bien se ve una estabilidad interanual, existe una ligera concentración en el corto plazo, a pesar de esto, el tiempo necesario para cubrir la totalidad de la deuda se redujo. En el apartado de liquidez, se observa que sus indicadores se encuentran por debajo de su histórico, comportamiento que va de la mano con su giro de negocio. Finalmente, mantiene indicadores de rentabilidad negativos explicados principalmente por el encarecimiento de la deuda financiera.

La decisión se sustenta en la amplia trayectoria y la presencia que mantiene la empresa en el mercado avícola aunando a una diversificación estratégica de productos. Adicionalmente, se resaltan indicadores de rentabilidad, que, si bien muestran valores negativos por el comportamiento estacionario de las ventas, reflejan una considerable mejora interanual, dando un contexto positivo para los siguientes periodos. Alineado a esto, los flujos EBITDA brindan suficiente cobertura a los gastos financieros, y mejora a corte interanual en la cobertura de la deuda financiera total y del pasivo. Referente a su liquidez, se mantiene en niveles estables y también presenta una mejora interanual. Su cartera exhibe un deterioro leve, no obstante, el emisor responde a esta conducta con un fortalecimiento de sus provisiones y cobertura. Por último, gracias a la contracción del pasivo y fortalecimiento del patrimonio, se observa una mejora importante en la solvencia de la empresa.

PCR mantiene la calificación de “AAA-” con perspectiva Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco de Desarrollo del Ecuador B.P.

PCR decidió retirar las calificaciones de Fortaleza Financiera en PE C, Depósitos de Corto Plazo en PE Categoría III y Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PE BBB de la Caja Metropolitana de Lima. La decisión se sustenta producto de la finalización del contrato de servicio de clasificación. Mientras el servicio se encontraba vigente, la clasificación otorgada tomó en consideración la mejora progresiva de la calidad de cartera; además del respaldo patrimonial de la Municipalidad de Lima, que permitió a la Compañía continuar con su proceso de reestructuración integral para consolidar su sostenibilidad económica. Asimismo, la calificación consideró que el portafolio de créditos incorporaba una cartera de salida, que impactaba negativamente sobre los indicadores de calidad y cobertura del portafolio. Sin embargo, se evidenció mejoras en la rentabilidad y solvencia, así como en otros indicadores en el último año.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de riesgo de PAA, a los Bonos Garantizados y la calificación de PABBB+, a los Bonos Subordinados con perspectiva ‘Estable’ de Inmobiliaria Nidaco, S.A; con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en la mejora de los indicadores de liquidez debido a un crecimiento proporcionalmente mayor de los activos corrientes en relación con los pasivos corrientes. Adicional, se considera una desmejora en los niveles de solvencia por un incremento en los pasivos, explicado por los préstamos por pagar con empresas relacionadas. Por otra parte, se toma en cuenta el aumento en los indicadores de rentabilidad tras registrar mejoras en los ingresos de la entidad, aunado con un adecuado control de gastos. Por su parte, las garantías cubren de manera holgada la emisión, así como, una adecuada cobertura sobre gastos financieros.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de las Acciones Comunes de Southern Copper Corporation, y las Acciones de Inversión de la Sucursal Perú en PEPrimera Clase Nivel 1 con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en la amplia trayectoria que posee la empresa en el negocio minero y el respaldo que le brinda el grupo económico, aunado a ser uno de los líderes en reservas de cobre y de costos operativos bajos. Adicionalmente, la compañía posee holgados indicadores de liquidez, reducido apalancamiento y elevados márgenes de rentabilidad.

Ciudad de Santo Domingo, República Dominicana (26 de julio, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR asigna la calificación de riesgo de “DOBBB+”, a la fortaleza financiera con perspectiva “Estable” de Banco Óptima de Ahorro y Crédito, S.A., con información al 31 de diciembre del 2023. La calificación se sustenta en el crecimiento de la cartera de créditos, así manteniendo una adecuada calidad. Se consideran los adecuados niveles de morosidad, solvencia y endeudamiento patrimonial. Además, presenta mayores niveles de liquidez y rentabilidad. Por otra parte, cuenta con adecuadas estrategias en las principales áreas del banco para cumplir con sus objetivos. Banco Óptima de Ahorro y Crédito, S.A. es una entidad de intermediación financiera, constituida de acuerdo con las leyes de la República Dominicana en fecha 10 de enero del 2008 e inició sus operaciones el 1ro. de abril del 2008 como una corporación de crédito. Mediante la Tercera Resolución de la Junta Monetaria del 24 de febrero del año 2022, se autorizó a Óptima Corporación de Crédito, S. A., a convertirse en Banco de Ahorro y Crédito, bajo la razón social Banco Óptima de Ahorro y Crédito, S.A. El Banco tiene por objetivo principal la realización de toda clase de operaciones financieras, recibir depósitos de ahorros y a plazo en moneda nacional, descontar pagarés, libranzas, letras de cambio y otros documentos que representen obligaciones de pago en moneda nacional, recibir préstamos de instituciones financieras en moneda nacional, conceder préstamos sin y con garantía, realizar cesiones de créditos en moneda nacional, asegurar préstamos hipotecarios a la vivienda con el seguro de fomento de hipotecas aseguradas (FHA) que expide el Banco Nacional de la Vivienda, compra y venta de divisas, emitir tarjetas de crédito, de débito, así como toda actividad relacionada conforme a lo establecido por la Ley Monetaria y Financiera No. 183-02, el Reglamento de Evaluación de Activos, Reglamento Cambiario, circulares y las resoluciones de la Junta Monetaria de la República Dominicana. Tiene su domicilio en la calle Cub Scouts No. 42, esquina Boy Scouts, Ensanche Naco, Distrito Nacional, República Dominicana.

En Comité de calificación de riesgo, PCR decidió subir la calificación de AA+ a AAA con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco LAFISE BANCENTRO, S.A. Y SUBSIDIARIAS con información no auditada al 31 de mayo de 2024. La calificación se fundamenta en el modelo de negocio del Banco enfocado principalmente en el segmento comercial, el cual le permitió un crecimiento significativo de su cartera crediticia, con niveles de morosidad controlados, aunque superiores a los del sistema bancario y con una cobertura de reservas inferior a la reportada por el sector. Por otra parte, se considera la evolución positiva de los márgenes financieros y de rentabilidad, así como los sólidos niveles de liquidez y solvencia. Finalmente, se considera el soporte del Grupo Financiero LAFISE en las operaciones del negocio.

En comité de calificación de riesgo, PCR mantiene la calificación de DOA- a la fortaleza financiera y DOA- al programa de bonos corporativos con perspectiva Positiva de Primma Valores, S.A. Puesto de Bolsa. La calificación se fundamenta en el buen manejo de su portafolio de inversión, enfocados en rentas fijas y rentas variables, considerando los adecuados niveles de solvencia, endeudamiento patrimonial y rentabilidad. La calificación también considera la posición dentro del mercado y el respaldo del entorno económico al que pertenece. PRIMMA Valores, S.A. Puesto de Bolsa es una institución constituida en mayo de 1993, autorizada el 12 de noviembre de 20031, con domicilio en la avenida Lope de Vega No. 29, Torre Novo-Centro, Piso 7, Local 709. La entidad opera bajo las leyes de la República Dominicana, por la ley General de Sociedades Comerciales y Empresas Individuales de Responsabilidad Limitada 479-08, de fecha 11 de diciembre de 2008; la Ley 249-17, que regula el Mercado de Valores, de fecha 19 de diciembre de 2017; el reglamento de Aplicación de la Ley de Mercado de Valores Núm. 664-12; y otras leyes, reglamentos, normas y circulares dictadas la Superintendencia del Mercado de Valores de la República Dominicana.

En comité de calificación de riesgo, PCR decide mantener la calificación de DOAA+ al segundo programa de emisión de valores, DOFI1 al riesgo específico del fideicomiso y DOAA a la responsabilidad fiduciaria con perspectiva “Estable”. La calificación se fundamenta en el aumento del flujo de sus ingresos operativos, derivado de la recaudación de efectivo en los puestos de peajes, los pagos electrónicos y ventas de tags de paso rápido, lo cual ha generado adecuados niveles de rentabilidad. Se consideran los holgados niveles de liquidez y la adecuada cobertura sobre sus obligaciones financieras. También se destaca la reducción del endeudamiento patrimonial. A su vez, se considera la trayectoria del grupo económico y el soporte del gobierno dominicano, para el adecuado funcionamiento de la principal red vial de la República Dominicana.

Ciudad de Santo Domingo (23 de julio, 2024): En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de DOA, a la solvencia financiera y DOA a los bonos corporativos y DO2+ a los papeles comerciales de Gulfstream Petroleum dominicana (GPD) con perspectiva “Estable”. La calificación se fundamenta por la generación de ingresos por ventas de combustibles, principalmente combustibles de aviación, a pesar de su disminución que impactó en los indicadores de rentabilidad y cobertura. Adicionalmente, se consideran los estables niveles de liquidez y moderados niveles de endeudamiento patrimonial. Asimismo, se considera el respaldo de los accionistas. Gulfstream Petroleum Dominicana (GPD) es una empresa distribuidora de combustibles líquidos y lubricantes para el sector aviación, automotriz, de uso residencial e industrial mediante petróleo diésel, gasolinas, Jet A1, kerosene, etc. La empresa posee la licencia exclusiva de la marca TEXACO, que cuenta con una historia en República Dominicana desde 1929 y tiene 166 estaciones de servicios en diferentes puntos geográficos del país. La siguiente metodología fue utilizada para la determinación de esta calificación: - Metodología de calificación de riesgo de instrumentos de deuda de corto, mediano y largo plazo, acciones preferentes y emisores. (República Dominicana, 2016).

La calificación se fundamenta en el constante crecimiento de la cartera de créditos, enfocado principalmente en la cartera comercial, reflejando adecuados índices de morosidad y calidad crediticia. A su vez, considera los adecuados niveles de liquidez y solvencia. Asimismo, muestra moderados niveles de endeudamiento patrimonial y ajustados indicadores de rentabilidad. Por último, se considera el respaldo del Grupo LAFISE. Grupo LAFISE inició el proceso legal y administrativo con el fin de obtener su licencia que le permitiera operar como Banco de Servicios Múltiples dentro de República Dominicana, la cual fue aprobada en septiembre de 2012 por la Junta Monetaria. Después del proceso de organización basado en la regulación nacional, Banco Múltiple LAFISE S.A. inició operaciones en mayo de 2013. El Banco Múltiple LAFISE, S.A, dirige sus operaciones al desarrollo de los siguientes segmentos de negocio: negocio corporativo regional con empresas con buena capacidad e historial crediticio, empresas con presencia en dos o más países de la región centroamericana y el Caribe, quienes se beneficien de una operación bancaria coordinada con bancos relacionados en estos otros países; comercio internacional, operaciones de cobranza, descuento de facturas y cartas de crédito en operaciones de comercio de un país a otro en la región y otros destinos; financiamiento de vivienda, con recursos propios y recursos de organismos internacionales se desarrolla la línea de financiamiento para vivienda; consumo, productos bancarios de consumo tales como las tarjetas de débito y de crédito, financiamientos personales y servicios de banca por Internet. La empresa busca seguir desarrollando una plataforma tecnológica segura, que permita a sus clientes administrar las transacciones bancarias desde sus medios tecnológicos, así reduciendo el tiempo de espera y los gastos por movilización de sus clientes. El Banco cuenta con tres oficinas, la principal localizada en el sector metropolitano de la Ciudad de Santo Domingo, una sucursal en Santiago y una oficina de representación en Punta Cana. La siguiente metodología fue utilizada para la determinación de esta calificación: - Metodología de calificación de riesgo de instrumentos de deuda de corto, mediano y largo plazo, acciones preferentes y emisores. (República Dominicana) de fecha 09 de septiembre de 2016.

Santo Domingo de República Dominicana (23 de julio del 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “DOA+” a la “Fortaleza Financiera” y mantiene la calificación de “DOA+” al Programa de Bonos Corporativos, con Perspectiva ‘Estable’, de Ingeniería Estrella, S.A. (Casa Matriz) & Sucursales, con información al 31 de diciembre 2023. La calificación se fundamenta en la mejora de sus niveles de rentabilidad como resultado del incremento significativo de los ingresos operativos por los proyectos locales e internacionales, así adecuados niveles de cobertura y bajos niveles de endeudamiento. Así mismo, se considera el incremento sus indicadores de liquidez. La calificación también considera la trayectoria de Grupo Estrella, siendo IE el principal motor del dinamismo comercial de las empresas del Grupo y beneficiario del desempeño como accionista de las operaciones de las empresas relacionadas.

La calificación se fundamenta por la generación de ingresos por ventas de combustibles, principalmente combustibles de aviación, a pesar de su disminución que impactó en los indicadores de rentabilidad y cobertura. Adicionalmente, se consideran los estables niveles de liquidez y moderados niveles de endeudamiento patrimonial. Asimismo, se considera el respaldo de los accionistas. Gulfstream Petroleum Dominicana (GPD) es una empresa distribuidora de combustibles líquidos y lubricantes para el sector aviación, automotriz, de uso residencial e industrial mediante petróleo diésel, gasolinas, Jet A1, kerosene, etc. La empresa posee la licencia exclusiva de la marca TEXACO, que cuenta con una historia en República Dominicana desde 1929 y tiene 166 estaciones de servicios en diferentes puntos geográficos del país.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de “PEPCN3” a las acciones comunes Serie “A” y Serie “B” de Volcan Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias, con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en la trayectoria y posición competitiva que posee la Compañía como principal productor de zinc, plata y plomo a nivel nacional. Por otro lado, la calificación se encuentra limitada por los ajustados niveles de liquidez, continuos indicadores de rentabilidad negativos y menores niveles de cobertura, afectados principalmente por la menor cotización del Zinc (producción core de la Compañía).

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de “PEPCN3” a las acciones comunes Serie “A” y Serie “B” de Volcan Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias, con perspectiva “Estable”; con información no auditada al 31 de marzo de 2024. La decisión se sustenta en la trayectoria y posición competitiva que posee la Compañía como principal productor de zinc, plata y plomo a nivel nacional. Por otro lado, la calificación se encuentra limitada por los ajustados niveles de liquidez, continuos indicadores de rentabilidad negativos y menores niveles de cobertura, afectados principalmente por la menor cotización del Zinc (producción core de la Compañía) y la menor producción como consecuencia de la paralización de operaciones en las unidades mineras Chungar y Yauli.

PCR decidió mantener la calificación de PAA al Programa de Bonos Corporativos Rotativos y de PABBB+ al Programa de Bonos Corporativos Subordinados con perspectiva “Estable” de TAD Real Estate, S.A., con cifras auditadas al 31 de diciembre 2023. La calificación se fundamenta en adecuados niveles de solvencia, evidenciados por un fortalecimiento patrimonial. También se toma en cuenta una mejora en los indicadores de liquidez, aunque estos se consideran ajustados. Asimismo, Los indicadores de rentabilidad experimentaron una mejora interanual gracias a un aumento en la utilidad neta. Por su parte, las garantías cubren adecuadamente la emisión. Las proyecciones se consideran adecuadas, mostrando una cobertura de EBITDA sobre gastos financieros superior a una (1) vez en todos los años proyectados. Por último, se valora la experiencia de las empresas relacionadas en el sector inmobiliario panameño.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 070/2024 de 17 de julio de 2024, decidió mantener la Calificación de B1 (equivalente a N-1 según la simbología de calificación utilizada por ASFI) con perspectiva a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa “Pagarés Bursátiles DISMATEC I”. La empresa comercializa productos de diversas marcas al contado y en cuotas, a través de una red de sucursales con importante presencia en el país. A mayo de 2024 (12 meses), la empresa mantiene una generación de ingresos y EBITDA crecientes, favorecido por el control de costos, que inciden en mayores niveles de rentabilidad y holgada cobertura. El endeudamiento es creciente y destinado a capital de operaciones e inversiones. El patrimonio registra distribución de resultados acumulados. Por la naturaleza del negocio, la liquidez depende de las cobranzas y realización del inventario. Las emisiones que formen parte del Programa tendrán garantía quirografaria.

PCR decide asignar la calificación de “AAA-” a la Primera Emisión de Obligaciones de Corto Plazo de AUSTRAL CÍA. LTDA.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Abaco de PEC+ con perspectiva Negativa, con información auditada al 31 de diciembre del 2023. La decisión se sustenta en el liderazgo histórico en el mercado cooperativo y la experiencia de la administración en sus segmentos core. Asimismo, se destaca la diversificación de sus fuentes de fondeo y la holgada cobertura de cartera morosa. No obstante, se toma en consideración el bajo nivel de solvencia, la tendencia creciente de la cartera de alto riesgo, los reducidos indicadores de liquidez y la pérdida constante de rentabilidad. Por otro lado, si bien la liquidez de la Cooperativa cumple con los límites regulatorios exigidos, estos se encuentran ajustados por factores del sector. Así, dada la liquidez y los vencimientos de deuda que tiene para el segundo semestre del 2024, la empresa se encuentra negociando un nuevo cronograma de pagos el cual, de acuerdo con lo mencionado por la entidad, se empezaría a pagar a partir del año 2025 con el fin de fortalecer los niveles de liquidez que actualmente poseen. Cabe resaltar que, a la fecha de la elaboración del informe, se encuentra pendiente concretar la adenda firmada por los acreedores en señal de aprobación.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Abaco de PEC+ con perspectiva Negativa, con información auditada al 31 de diciembre del 2023. La decisión se sustenta en el liderazgo histórico en el mercado cooperativo y la experiencia de la administración en sus segmentos core. Asimismo, se destaca la diversificación de sus fuentes de fondeo y la holgada cobertura de cartera morosa. No obstante, se toma en consideración el bajo nivel de solvencia, la tendencia creciente de la cartera de alto riesgo, los reducidos indicadores de liquidez y la pérdida constante de rentabilidad. Por otro lado, si bien la liquidez de la Cooperativa cumple con los límites regulatorios exigidos, estos se encuentran ajustados; además, teniendo en cuenta sus límites internos de liquidez para moneda nacional, estos no se cumplen y se encuentran en situación ligeramente de alerta. Así, dada la liquidez y los vencimientos de deuda que tiene para el segundo semestre del 2024, la entidad requiere negociar un nuevo cronograma de pagos el cual, de acuerdo con lo mencionado por la entidad, se empezaría a pagar a partir del año 2025. Cabe resaltar que, a la fecha de la elaboración del informe, no se cuenta con la adenda firmada por los acreedores en señal de aprobación.

La calificación se fundamenta en la estabilidad en los niveles de solvencia dada la continua capitalización de utilidades, y la adecuada liquidez para cumplir sus obligaciones con los activos más líquidos; adicionalmente, se considera la diversificación y el perfil de riesgo moderado de la cartera crediticia, la cual esta adecuadamente coberturada. Se considera también el incremento de la morosidad en la cartera, que derivó en menores resultados al presente corte ante el mayor gasto en provisiones, reduciendo así los indicadores de rentabilidad. La calificación se limita por el alto apalancamiento. Finalmente, el respaldo de los accionistas fortalece su imagen corporativa.

PCR decidió mantener la calificación de “PEC1f-” al riesgo integral, “PEAAAf” al riesgo fundamental, “PEC2-” al riesgo de mercado y “PEAAAf” al riesgo fiduciario con perspectiva estable a las cuotas de participación del Fondo BBVA Super Soles 6M, con fecha de información al 31 de diciembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC3f+”, riesgo de mercado en “PEC4+” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo BBVA Mediano Plazo Dólares FMIV, con fecha de información al 31 de diciembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA”, riesgo integral en “PEC2f+”, riesgo de mercado en “PEC2-” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo BBVA Corto Plazo Dólares FMIV, con fecha de información al 31 de diciembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC1f-”, riesgo de mercado en “PEC2+” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo BBVA Cash Soles FMIV, con fecha de información al 31 de diciembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC1f-”, riesgo de mercado en “PEC2” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo BBVA Cash Dólares FMIV, con fecha de información al 31 de diciembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

El Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones de riesgo fundamental en “PEAAf+”, riesgo de mercado en “PEC2+”, riesgo fiduciario en “PEAAAf”; y riesgo integral en “PEC1f-”, con perspectiva Estable, con información al 30 de junio de 2023, a las cuotas de participación del fondo Scotia Fondo Liquidez Soles FMIV.

El Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones de riesgo fundamental en “PEAAf+”, riesgo de mercado en “PEC2+”, riesgo fiduciario en “PEAAAf”; y riesgo integral en “PEC1f-”, con perspectiva Estable, con información al 30 de setiembre de 2023, a las cuotas de participación del fondo Scotia Fondo Liquidez Soles FMIV.

El Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones de riesgo fundamental en “PEAAf+”, riesgo de mercado en “PEC2+”, riesgo fiduciario en “PEAAAf”; y riesgo integral en “PEC1f-”, con perspectiva Estable, con información al 31 de diciembre de 2023, a las cuotas de participación del fondo Scotia Fondo Liquidez Soles FMIV.

El Comité de Clasificación de Riesgo, PCR PCR decidió ratificar las clasificaciones de riesgo fundamental en “PEAAf”, riesgo de mercado en “PEC2”, riesgo fiduciario en “PEAAAf”; y riesgo integral en “PEC2f+”, con perspectiva Estable, con información al 30 de junio de 2023, a las cuotas de participación del fondo Scotia Fondo Liquidez $ FMIV.

El Comité de Clasificación de Riesgo, PCR PCR decidió ratificar las clasificaciones de riesgo fundamental en “PEAAf”, riesgo de mercado en “PEC2”, riesgo fiduciario en “PEAAAf”; y riesgo integral en “PEC2f+”, con perspectiva Estable, con información al 30 de setiembre de 2023, a las cuotas de participación del fondo Scotia Fondo Liquidez $ FMIV.

El Comité de Clasificación de Riesgo, PCR PCR decidió ratificar las clasificaciones de riesgo fundamental en “PEAAf”, riesgo de mercado en “PEC2”, riesgo fiduciario en “PEAAAf”; y riesgo integral en “PEC2f+”, con perspectiva Estable, con información al 31 de diciembre de 2023, a las cuotas de participación del fondo Scotia Fondo Liquidez $ FMIV.

PCR decidió mantener la calificación de “PEC2f” al riesgo integral, “PEAAf+” al riesgo fundamental en, “PEC3-” al riesgo de mercado, y “PEAAAf” al riesgo fiduciario con perspectiva “estable” a las cuotas de participación del Fondo BBVA Renta Mediano Plazo Soles, con fecha de información al 31 de diciembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de “PEC2f+” al riesgo integral, “PEAAf+” al riesgo fundamental, “PEC2-” al riesgo de mercado, y “PEAAAf” al riesgo fiduciario con perspectiva “estable” a las cuotas de participación del fondo BBVA Renta Corto Plazo Soles, con fecha de información al 31 de diciembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de “PEC1f-” al riesgo integral, “PEAAf+” al riesgo fundamental, “PEC2+” al riesgo de mercado en, y “PEAAAf” al riesgo fiduciario en, con perspectiva “estable” a las cuotas de participación del fondo BBVA Tesorería Soles, con fecha de información al 31 de diciembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió ratificar la clasificación de las acciones comunes de FERREYC1 en PEPrimera Clase Nivel 2; así como PEAA+ para los Bonos Corporativos y PE1 para Instrumentos de Corto Plazo de Ferreycorp S.A.A, con perspectiva “Estable”, con información al 31 de marzo de 2024. La decisión se sustenta en su posicionamiento competitivo como representante de Caterpillar y otras marcas globales, así como en la diversificación de líneas de negocio, y la estabilidad de sus márgenes. Asimismo, considera los adecuados niveles de cobertura y el amplio acceso a líneas de financiamiento. Finalmente se toma en cuenta la frecuencia de negociación de las acciones comunes de la compañía al corte de evaluación.

El sector construcción registró una contracción de 7.9% anual, ocasionado por el menor consumo interno de cemento, el cual está asociado al menor dinamismo de las obras privadas y la autoconstrucción. Sin embargo se valora el crecimiento lento que ha registrado durante los primeros meses del 2024. A detalle, a febrero del 2024, la producción del sector presentó su segundo mes consecutivo al alza de 5.8%, luego del crecimiento de enero 2024 de 13.2%, sin embargo se evidencia por segundo mes consecutivo una caída en el consumo de cemento de 1.5%.

En reunión del comité de calificación, PCR decidió ratificar la calificación de “PAA“ con la perspectiva ‘Estable’ al Programa Rotativo de Bonos corporativos de Ithaca Investment Trust; con información al 31 de diciembre 2023. La calificación de Ithaca Investment Trust, un vehículo financiero, se basa en la experiencia y gestión del hotel JW Marriott, que produce suficientes resultados operativos para asegurar los flujos de efectivo de Ithaca Investment Trust. Además, se destaca la tendencia positiva del sector turístico en Panamá. También se tiene en cuenta la limitada cobertura de la deuda y la ajustada liquidez disponible.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PAAA- al Programa Rotativo de Bonos Corporativos de Inmobiliaria Cervelló, S.A., con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en adecuados niveles de liquidez, derivados del aumento del activo corriente. Por su parte, se considera ajustados los niveles de solvencia y aumento del endeudamiento, explicado por la distribución de dividendos. Por otra parte, se toma en cuenta las garantías de la emisión que superan la cobertura mínima establecida. Asimismo, los ingresos a la fecha superaron las proyecciones, por lo que se ve evidenciado en el fortalecimiento del EBITDA y por ende en la mejora de las coberturas sobre gastos financieros.

PCR decidió mantener la calificación como emisor de “HNAA-” de Alutech, S.A. de C.V., y subsidiarias, y en “HNAA-” a los Bonos Corporativos ALUTECH 2020, todas con perspectiva “Estable”.

PCR decidió mantener la calificación como emisor de “EAA-” de Alutech, S.A. de C.V., y en “AA” a sus Certificados de Inversión CIALUTECH1 para el tramo con garantía y de “AA-” al tramo sin garantía, todas con perspectiva “Estable”.

PCR decidió mantener la calificación de “PAAA+” a la solvencia financiera de Latin American Kraft Investments, Inc. y Subsidiarias; en “PAAA” a las Acciones Preferidas Acumulativas; “PANivel-1+” al Programa Rotativo De Valores Comerciales Negociables y “PAAA+” al Programa Rotativo De Bonos Corporativos, con perspectiva de “Estable”.

PCR decidió retirar la calificación de “PEAAA” al Segundo Programa de Bonos Corporativos de Corporación Lindley. La decisión se sustenta producto de la finalización del contrato de servicio de clasificación. Mientras el servicio se encontraba vigente, la clasificación otorgada tomó en consideración el liderazgo que mantiene la empresa en el mercado de bebidas gaseosas en el Perú, y al crecimiento de los ingresos, los cuales superaron los niveles prepandemia. Ello, aunado a su capacidad para mantener márgenes operativos estables, obteniendo niveles de cobertura sostenibles, además de su capacidad para poder conseguir financiamiento de corto plazo. Asimismo, se valoró el soporte de la casa matriz Grupo Arca Continental, la tercera embotelladora más grande de The Coca Cola Company.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTBBB a la Fortaleza Financiera de Aseguradora Solidaria, S.A. y la perspectiva ‘Estable’ con información al 31 de marzo de 2024. La calificación se fundamenta en la trayectoria y especialización de la entidad en el mercado afianzador, teniendo un portafolio de inversiones con una alta convertibilidad de efectivo generando niveles adecuados de liquidez y cobertura de pasivos técnicos. Asimismo, se considera la disminución en sus niveles de siniestralidad.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “GTAA” a la “Fortaleza Financiera”, con perspectiva “Estable” de Seguros Universales, S.A. con información al 31 de marzo de 2024. La calificación se fundamenta en una mayor suscripción de primas en los ramos de daños, accidentes y enfermedades, y vida que, pese al incremento en gastos de adquisición y siniestralidad impactando en los resultados del periodo. Adicionalmente, la calificación toma en cuenta el fortalecimiento en su estructura patrimonial que permitió mejora en los indicadores de solvencia. Por último, se consideran los estables niveles de liquidez y la trayectoria en el mercado asegurador guatemalteco de Seguros Universales, S. A.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió bajar la calificación de PABBB a PABBB- al programa de bonos corporativos garantizados y de PABBB- a PABB+ al programa de Bonos corporativos no garantizados de FC Inmobiliaria, S.A. con perspectiva ‘Negativa’. La calificación se fundamenta en los resultados negativos de la entidad debido a la falta de ingresos, lo que resulta en una cobertura insuficiente de los gastos financieros. También se toma en cuenta los niveles ajustados de liquidez, derivados de la ausencia de movimientos en los inventarios de locales. Además, los indicadores de solvencia se consideran insuficientes debido al patrimonio negativo exhibido. Sin embargo, las garantías sobre la emisión se consideran suficientes. Por último, se valora la trayectoria y experiencia del grupo económico en el mercado inmobiliario panameño.

El Fondo tiene por objeto invertir en valores de renta fija para la estructuración de mecanismos de cobertura de operaciones de crédito. Su cartera está conformada en promedio por inversiones de muy buena calidad crediticia en el ámbito nacional y en el extranjero. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la Clasificación de Riesgo de Inmobiliaria Mesoamericana S.A de C.V, en “EA” a la Fortaleza Financiera; Nivel-2 a la emisión de corto plazo; “A+” a la emisión de largo plazo con garantía y “A” a la emisión de largo plazo sin garantía del Papel Bursátil de Inmobiliaria Mesoamericana S.A de C.V (PBIMSA01, PBIMSA02 y PBIMSA03) todas con perspectiva “Estable” con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la buena capacidad de pago que reporta Inmobiliaria Mesoamericana, derivada principalmente del rendimiento generado por su cartera de préstamos con terceros. Además, se consideran los adecuados niveles de solvencia, rentabilidad y liquidez. Finalmente, se toma en cuenta el soporte técnico y experiencia del Grupo Sigma Q.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AAA” a todos los tramos de los Valores de Titularización Hencorp Valores Comisión Ejecutiva Portuaria Autónoma 01, con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Fondo de Titularización derivada de la adecuada generación de ingresos provenientes de las actividades aeroportuarias y portuarias que le permiten al Originador cumplir con sus obligaciones. Adicionalmente, se consideran los apropiados niveles de solvencia, liquidez y rentabilidad, así como los resguardos financieros estipulados en el contrato de emisión y los mecanismos operativos y legales que permiten el óptimo funcionamiento del Fondo de Titularización.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AAA” a todos los tramos de los Valores de Titularización Hencorp Valores Comisión Ejecutiva Portuaria Autónoma 02, con perspectiva “Estable”, con información no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Fondo de Titularización derivada de la adecuada generación de ingresos provenientes de las actividades aeroportuarias y portuarias que le permiten al Originador cumplir con sus obligaciones. Adicionalmente, se consideran los apropiados niveles de solvencia, liquidez y rentabilidad, así como los resguardos financieros estipulados en el contrato de emisión y los mecanismos operativos y legales que permiten el óptimo funcionamiento del Fondo de Titularización.

La calificación se basa en la sólida trayectoria de la empresa en el mercado. Aunque los ingresos han disminuido en comparación con el año anterior, la utilidad operativa ha mejorado gracias a un eficiente control de costos y gastos. El EBITDA, aunque inferior al de abril de 2023, sigue proporcionando una cobertura significativa para las obligaciones financieras y los gastos asociados. La deuda financiera ha disminuido de manera constante debido a los pagos regulares. AINSA S.A. mantiene una liquidez aceptable, reflejando su capacidad de adaptación y gestión efectiva en tiempos de fluctuación económica. Además, la empresa continúa cumpliendo con sus compromisos financieros y legales, lo que refuerza su estabilidad y confianza en el mercado.

La calificación se basa en que CARTIMEX S.A. es destacada en el sector tecnológico por su historial de crecimiento constante. Aunque los ingresos han disminuido hasta la fecha actual, la empresa ha mejorado la eficiencia en la gestión de costos y gastos operacionales, sin embargo, los mayores gastos financieros han impacto negativamente en su utilidad neta. La empresa ha mantenido niveles adecuados de liquidez, y a pesar de haber aumentado su deuda financiera, ha demostrado una mejor capacidad de pago a largo plazo. La rentabilidad ha mostrado una tendencia a la bajo en los últimos cinco años, situación que se profundiza aun mas para abril 2024.

PCR ratifica la calificación “AAA” y ubica la calificación bajo observación Credit Watch a la Cuarta, Quinta y Sexta Emisión de Obligaciones de la Universal Sweet Industries S.A.

Ciudad de Quito (junio 28, 2024): En comité de Calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AA+” a la Segunda Emisión de Obligaciones de Largo Plazo de Industrias Omega C.A, con corte de información al 30 de abril de 2024. La decisión se fundamenta en la experiencia de la empresa dentro del mercado de diseño y producción de empaques. Además, se resalta su fortaleza en niveles de liquidez, manteniéndose por encima de su histórico. De igual manera, sus niveles de cobertura tanto de gastos como de deuda financiera se mantienen en niveles robustos debido al dinamismo de sus flujos EBITDA. En el apartado de solvencia se destaca la mejora en su nivel de apalancamiento. Asimismo, el tiempo en el cual cubriría toda su deuda financiera en base a sus flujos se contrajo. En cuanto a su cartera, se ve una reducción importante en el nivel de morosidad. Además, en el apartado de rentabilidad, se ve una mejora tanto en el ROE como el ROA, impulsado por el fortalecimiento de la utilidad operativa. Finalmente, el emisor ha cumplido con todos los resguardos de ley.

Ciudad de Quito (junio 28, 2024): El comité de calificación, PCR mantiene la calificación de “AAA” al Fideicomiso Mercantil Irrevocable “Octava Titularización de Cartera Comercial -IASA Tramo III”, con información al 30 de abril de 2024. La calificación se basa en el liderazgo del originador en su sector y su destacada experiencia en el mercado de valores. Además, se resalta que la estructura del fideicomiso es sólida, con mecanismos de garantía efectivos que cubren ampliamente la siniestralidad proyectada. Al momento del análisis, se observa una alta calidad del patrimonio autónomo, donde el 99,85% de las operaciones crediticias tienen una calificación de riesgo normal y presentan un bajo nivel de morosidad. Finalmente, se confirma que el activo titularizado tiene la capacidad de generar los flujos necesarios para el pago puntual de los títulos, cumpliendo con el calendario de pagos establecido.

Ciudad de Quito (junio 28, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AA+” a la Segunda Emisión de Obligaciones de Mosumi S.A. CEN; con información al 30 de abril de 2024. La decisión se fundamenta en la experiencia y trayectoria que sostiene el emisor dentro del mercado automotriz, lo que ha permitido considerar a la compañía como pionera en la comercialización de vehículos a nivel nacional de la marca “Mitsubishi y Fuso”. Además, es importante destacar que la disminución en el volumen de ventas ha tenido un impacto en el margen bruto, a pesar de los esfuerzos de la empresa para ajustar sus costos, lo cual se tradujo en indicadores de rentabilidad negativos. Adicional, la afectación en sus márgenes financieros ha tenido un impacto adverso en los flujos EBITDA y, por tanto, en los niveles de cobertura de deuda y gastos financieros, esto a pesar de la reducción es la deuda financiera. Finalmente, se destaca que los indicadores de liquidez y solvencia han mejorado con respecto al ejercicio anterior.

Ciudad de Quito (junio 28, 2024). - En Comité de Calificación de Riesgo, PCR acordó por mantener la calificación de “AAA” a la Quinta, Sexta Emisión de Obligaciones, Cuarto, Quinto y Sexto Papel Comercial de Promotores Inmobiliarios PRONOBIS S.A. con información al 30 de abril de 2024. La calificación se basa en la vasta experiencia de la empresa en el sector inmobiliario y el respaldo del Grupo Nobis, uno de los mayores conglomerados económicos del país. Los indicadores de liquidez han sido históricamente positivos, manteniéndose por encima de la unidad incluso después de la prueba ácida. Sin embargo, la empresa enfrenta desafíos debido a la situación macroeconómica del país, que ha reducido sus ingresos operacionales y afectado negativamente los flujos EBITDA, resultando en indicadores de rentabilidad, cobertura de deuda y gastos financieros negativos; sin embargo, se espera que la liquidación de proyectos que se ubican ya en el corto plazo influya positivamente en los indicadores de rentabilidad y cobertura en el futuro. Adicional, es importante destacar que la empresa ha cerrado con utilidades positivas en diciembre en los últimos años y ha cumplido consistentemente con sus obligaciones financieras.

La calificación se sustenta en la trayectoria y posicionamiento del emisor en la industria, al contar con el respaldo del Grupo La Fabril. Sus ventas han enfrentado desafíos debido a la fluctuación de los precios internacionales del aceite de palma y palmiste, a la fecha de corte estas aumentan, por mayor volumen de productos, son absorbidos mayormente por los gastos administrativos, suscitando una utilidad menor. A pesar de una utilidad neta inferior a la de abril de 2023, la empresa ha mejorado su rentabilidad y eficiencia en la gestión de activos. Sus indicadores de cobertura han mejorado significativamente gracias a la reducción de la deuda financiera, y la empresa mantiene una sólida capacidad para cubrir sus pasivos a corto plazo. Finalmente, se acota que el emisor ha cumplido en tiempo y forma con sus obligaciones y proyecciones.

La decisión se basa en la experiencia del Originador en procesos de titularización de cartera vehicular. Pese a que el deterioro de cartera de consumo de la Mutualista es creciente, se considera la calidad de la cartera transferida, pues demuestra una apropiada recuperación de flujos de capital e intereses, permitiéndole al Fideicomiso y cumplir en tiempo y forma con el pago a inversionistas. Finalmente, se destaca que los activos del Fideicomisos cubren adecuadamente al saldo pendiente de los títulos valores.

PCR mantiene la calificación de “AAA” a la Primera Emisión de obligaciones a Largo Plazo de Bonos Sostenibles de Banco de la Producción S.A. – PRODUBANCO

PCR asigna la calificación de “AAA” a la Décima Segunda Emisión de obligaciones a largo plazo convertible en acciones de Banco Guayaquil S.A.

La calificación está fundamentada en la amplia trayectoria de la empresa, así como, en la posición y presencia dentro del mercado de alimentos y productos de aseo. Con relación a sus resultados, la compañía reduce sus costos de venta en mayor proporción a sus ingresos operacionales, mejorando así su margen de ventas; que, aunado a la disminución de gastos financieros, control de gastos operativos y un menor nivel impositivo, permite mantener un aumento interanual de la utilidad neta y de sus indicadores de rentabilidad, considerando que la empresa mantiene ventas estacionarias y el presente periodo no es uno de los más importantes en la generación de ingresos. Otra ventaja para destacar, es que mantiene una adecuada cobertura de su deuda y gastos financieros y posee fuertes relaciones estratégicas con sus proveedores. Referente a su liquidez y el nivel de apalancamiento, continúan en niveles saludables similares al promedio histórico. Finalmente, sus proyecciones están alineadas a la situación macroeconómica del sector manufacturero.

La calificación se basa en la sólida trayectoria de la empresa en el mercado. Aunque los ingresos han disminuido en comparación con el año anterior, la utilidad operativa ha mejorado gracias a un eficiente control de costos y gastos. El EBITDA, aunque inferior al de abril de 2023, sigue proporcionando una cobertura significativa para las obligaciones financieras y los gastos asociados. La deuda financiera ha disminuido de manera constante debido a los pagos regulares. AINSA S.A. mantiene una liquidez aceptable, reflejando su capacidad de adaptación y gestión efectiva en tiempos de fluctuación económica. Además, la empresa continúa cumpliendo con sus compromisos financieros y legales, lo que refuerza su estabilidad y confianza en el mercado.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió asignar la calificación de “AAA” a la “TITULARIZACIÓN DE FLUJOS FUTUROS DE FONDOS VIA NATURA”, con corte de información al 30 de abril de 2024. La calificación se fundamenta en la amplia trayectoria del emisor operando en la Región. Adicionalmente, toma en consideración la robusta estructuración del fideicomiso; puesto que, cuenta con garantías robustas tanto reales como mecanismos que contemplan exceso de flujos, fondo de reservas y garantía solidaria, que aseguran su cumplimiento en un caso de estrés, así como lineamientos conforme lo estipula la normativa de la SCVS; asimismo, las proyecciones muestran la adecuada generación de flujos. Finalmente, el fideicomiso es administrado por una fiduciaria que posee un fuerte reconocimiento en el mercado financiero ecuatoriano

En Comité de Calificación, PCR decidió otorgar la calificación de “A+” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa Vicentina Manuel Esteban Godoy Ortega Ltda. con perspectiva “Estable” con información al 31 de marzo de 2024. La calificación considera la trayectoria de la entidad operando en el segmento 1. Adicionalmente, toma en cuenta el tratamiento de cartera bruta que incrementa interanualmente, además de una reducción de cartera improductiva, acompañado del fortalecimiento de provisiones; factores que influyeron para que tanto morosidad total y cobertura de cartera en riesgo presenten mejora interanual y mantenga posiciones competitivas frente al sistema.

Nota de prensa que corresponde al corte de junio de 2024 a la Cooperativa La Merced Ltda. Con calificación BB+

La calificación se sustenta en que la Cooperativa se destaca entre las principales cooperativas del país. A marzo de 2024, ocupa posiciones destacadas en activos, patrimonio y pasivos en su segmento. Ha gestionado eficazmente los riesgos crediticios y mantenido una cobertura de cartera problemática superior al promedio del sistema. Su sólida gestión de liquidez y crecimiento constante reflejan la confianza del público. A pesar de una contracción en los indicadores de rentabilidad, mantiene un ROE y ROA superiores al promedio del mercado, demostrando solidez y eficiencia operativa.

La decisión se sustenta en el buen posicionamiento de la compañía dentro las empresas generadoras eléctricas del país, con una cartera diversificada bajo contratos PPA con clientes regulados y libres, y a la expansión de los ingresos que le permitieron obtener estables márgenes operativos, adecuados niveles de cobertura y rentabilidad. Finalmente, se considera la ajustada liquidez; no obstante, este se ve mitigado por el soporte de su matriz mediante un contrato CSA, permitiéndole afrontar de manera eficiente futuras necesidades de liquidez.

La Banca Múltiple ha tenido una reducción en el saldo de colocaciones, la cual se vio limitada durante el trimestre evaluado ante un escenario de menor crecimiento del consumo, aún elevadas tasas activas, inflación, lenta demanda interna y una debilitada capacidad de pago de los deudores principalmente minoristas y retail. Esto a la vez generó que el indicador de morosidad subiera en términos interanuales, registrando niveles superiores al histórico, ello a pesar de haberse incrementado los castigos, afectando también los indicadores de rentabilidad ante las mayores provisiones. Finalmente, los niveles de cobertura se mantienen adecuados, a pesar de la reducción interanual registrada; al igual que los ratios de solvencia, que cuentan con espacio para soportar mayor crecimiento o riesgo en la cartera, ello ante la capitalización constante de utilidades.

La Banca Múltiple ha tenido una reducción en el saldo de colocaciones, la cual se vio limitada durante el trimestre evaluado ante un escenario de menor crecimiento del consumo, aún elevadas tasas activas, inflación, lenta demanda interna y una debilitada capacidad de pago de los deudores principalmente minoristas y retail. Esto a la vez generó que el indicador de morosidad subiera en términos interanuales, registrando niveles superiores al histórico, ello a pesar de haberse incrementado los castigos, afectando también los indicadores de rentabilidad ante las mayores provisiones.

Ciudad de Quito (junio 27, 2024): En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió incrementar la calificación desde “A-” hasta “A” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Ambato Ltda. y modificar la perspectiva de “positiva” a “estable”; con información al 31 de marzo de 2024. La calificación se sustenta en los adecuados indicadores de liquidez y solvencia que maneja la entidad, siendo ampliamente superiores al sistema a nivel histórico. Este efecto se explica por la posición conservadora por parte de la entidad en cuanto a la colocación de créditos. De igual manera, si bien se ve una afectación en cuanto a su morosidad y cobertura se debe mencionar que es un comportamiento a nivel del sistema cooperativo y, en ese sentido, la entidad ha mostrado una menor afectación exhibiendo mejores indicadores que el sistema. En cuanto a los resultados se ve una afectación, la cual se debe a varios aspectos como lo es la reducción de las colocaciones, aumento en la cartera problemática, la cual reduce ingresos e incrementa en gasto en provisiones, y mayor competencia en cuanto a tasas pasivas, lo que se traduce en mayores egresos financieros, debido a esto sus indicadores de rentabilidad se vieron reducidos; no obstante, siguen siendo superiores al sistema del segmento 1 de cooperativas.

Ciudad de Quito (junio 27, 2024): El Comité de Calificación de PCR decidió otorgar la calificación de “D” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Cámara de Comercio de Ambato Ltda. con perspectiva “Estable”; con información al 31 de marzo de 2024. La calificación otorgada considera en primer lugar la situación que vive la cooperativa a raíz del juicio que mantiene con la empresa COINVER que ha incrementado de manera notable el riesgo reputacional, el cual se está materializando en varios aspectos, en primer lugar, se observa una salida importante de depósitos que han obligado a la entidad a usar gran parte de sus activos líquidos afectando sus indicadores de liquidez, los cuales están muy por debajo de los mostrados por sus pares; igualmente, se observa un aumento importante de la cartera problemática, causado por la situación que vive la cooperativa y la economía en general; lo que ha impulsado los indicadores de mora y mostrando un déficit de provisiones que se genera por la incapacidad de la entidad de generar los recursos necesarios para cubrir este riesgo, mostrando una perdida a la fecha de corte; así mismo, los niveles de solvencia, se encuentra en niveles alarmantes. En resumen, se puede determinar que hay altas probabilidades de que la institución no pueda sostener sus operaciones en el largo plazo si no se hacen cambios estructurales inmediatos.

Ciudad de Quito (junio 27, 2024): El Comité de Calificación de PCR decidió mantener la calificación de “B+” y cambiar la perspectiva desde “Estable” hasta “Negativa” a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Crea Ltda. con información al 31 de marzo de 2024. La decisión considera el sólido desempeño de la entidad en términos de colocaciones y captaciones. Sin embargo, su gestión financiera muestra serias deficiencias, impidiendo que el favorable margen bruto se traduzca en beneficios netos significativos, debido a la absorción casi total de estos por los elevados gastos operativos. Esta situación resulta en una utilidad insuficiente para fortalecer el patrimonio. Además, la entidad ha asignado recursos insuficientes para provisiones, generando un déficit en este aspecto crucial. El rápido crecimiento de los activos ha llevado la solvencia por debajo del 9%, el mínimo normativo requerido. Por último, la Cooperativa ha experimentado una reestructuración en su Plana gerencial y en los Consejos de Administración y Vigilancia, conforme a las directrices del regulador, con el propósito de reorientar sus estrategias institucionales.

PCR otorga la calificación de “AA” y la perspectiva de “Estable a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Atuntaqui

PCR otorga la calificación de “AA+” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Tulcán Ltda.

Posicionamiento de la entidad en el sistema cooperativo: La Cooperativa cuenta con 35 puntos de atención (agencias) ubicadas en: Baños, Matriz (Cuenca), Arenal, Girón, Naranjal, San Carlos de Balao, Santa Isabel, Arenal, Parque de la Madre, Sinincay, Nulti, Cumbe, Puerto Inca, Baguanchi, Chiquintad, Cañar, Deleg, Limón Indaza, Machala, Macas, Valle, Machachi, Calderón, Chillogallo, Yantzaza, Gualaquiza, Sumaypamba, Milagro, Pasaje, Azogues, Solano y Durán y apoyado en 17 ATM´s. Acorde al boletín del segmento 1, obtenido de la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria, la Cooperativa de Ahorro y Crédito ERCO Ltda. se encuentra en la posición 29 de un total de 45 cooperativas con respecto al total de activos, al contabilizar US$ 221.21 millones con una participación de 1.03%. En cuanto los pasivos ocupan la misma posición del ranking, al totalizar US$ 185.20 millones y participando con 0.98% del total. Finalmente, posee un patrimonio de US$ 35.51 millones y pondera con el 1.32% del total del segmento 1.

Importante posicionamiento y trayectoria a nivel nacional: La Cooperativa de Ahorro y Crédito Jardín Azuayo Ltda., nace en Paute en 1996 con el lema “Invirtiendo en la esperanza”, bajo la convicción de 12 socios quienes emprendieron el reto de su desarrollo. Cuenta con una amplia cobertura geográfica en 11 provincias del país. Asimismo, oferta a sus socios operaciones crediticias del segmento inmobiliario, microcrédito, comercial y consumo, especializándose en este último. COAC Jardín Azuayo Ltda. se ubica como la segunda más grande de acuerdo con sus activos en el segmento 1. A la fecha de corte, registra en activos un total de US$ 1.589,17 millones, representando el 7,37% del sistema. En referencia a los pasivos, contabilizan US$ 1.380,93 millones, con una participación de 7,33%; en tanto que, el patrimonio totaliza US$ 205,88 millones y se posiciona en el segundo lugar, representando el 7,65%.

La decisión se respalda en la conservadora y eficiente gestión del riesgo de crédito en un contexto nacional crítico, cuyos efectos han perjudicado al sector financiero. No obstante, la Cooperativa mantiene una morosidad baja y posicionada ventajosamente respecto a su competencia; del mismo modo, su cobertura se mantiene sobre el 140% siendo considerablemente mejor al sistema; sin embargo, su cartera problemática crece considerablemente, pero esta representa el 1,5% de su cartera bruta. Por otro lado, la cooperativa también fortalece su liquidez, reflejado en la mejora de sus indicadores y presentando los mayores niveles de fondos disponibles en 5 años. Por otro lado, la Cooperativa continúa presentando indicadores de solvencia sobresalientes que se sitúan por encima de la competencia. Referente a sus resultados, se observan tanto márgenes como una utilidad neta que mejoran interanualmente, gracias al ahorro sostenido en gastos operativos; incrementando así, sus indicadores de rentabilidad y posicionándolos en ventaja frente a su competencia.

La calificación está fundamentada en la trayectoria y posicionamiento de la institución dentro del mercado financiero. Referente a su liquidez, mantiene niveles saludables similares al promedio del sistema. Del mismo modo, su solvencia refleja una recuperación interanual, siendo la mejor observada desde diciembre del 2022. Por otro lado, los indicadores crediticios se deterioraron a causa del contexto socioeconómico a nivel nacional; para la fecha de corte mantienen un declive observado desde inicios del año anterior y continúan situándose por debajo del sistema. La contracción de la cartera y el incremento de las colocaciones resultaron en un decrecimiento del margen financiero, no obstante, la disminución de gastos operacionales y de provisiones permitieron que los resultados netos sean positivos, pero estos muestran una leve contracción respecto a marzo del 2023, efecto que se ve reflejado en un leve deterioro de sus indicadores de rentabilidad.

La decisión está respaldada en la trayectoria de la institución con más de 60 años en el mercado financiero. A raíz del contexto socioeconómico que atraviesa el país, se presenta un aumento moderado de la cartera problemática, no obstante, este comportamiento es sistémico. Adicionalmente, se contraen las carteras refinanciadas y restructuradas, influyendo también en los indicadores de riesgo crediticio. Respecto a su cobertura, se contrae interanualmente, y se sitúa por debajo del sistema. Por otro lado, mantiene indicadores de liquidez robustos capaces de dar soporte a eventos de riesgo. Los indicadores de solvencia se deterioran levemente a corte interanual. La rentabilidad de la entidad muestra un declive importante por la contracción de colocaciones, el incremento de las tasas pasivas y por el aumento del gasto en provisiones, generando así un impacto negativo en los indicadores.

PCR asigna la calificación de “AA-” con perspectiva Negativa a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Alfonso Cooprogreso Ltda.

La calificación está fundamentada en la trayectoria y posicionamiento de la institución dentro del mercado financiero. Referente a su liquidez, mantiene niveles saludables similares al promedio del sistema. Del mismo modo, su solvencia refleja una recuperación interanual, siendo la mejor observada desde diciembre del 2022. Por otro lado, los indicadores crediticios se deterioraron a causa del contexto socioeconómico a nivel nacional; para la fecha de corte mantienen un declive observado desde inicios del año anterior y continúan situándose por debajo del sistema. La contracción de la cartera y el incremento de las colocaciones resultaron en un decrecimiento del margen financiero, no obstante, la disminución de gastos operacionales y de provisiones permitieron que los resultados netos sean positivos, pero estos muestran una leve contracción respecto a marzo del 2023, efecto que se ve reflejado en un leve deterioro de sus indicadores de rentabilidad.

Trayectoria y posicionamiento de la Cooperativa: COOPMEGO ha apoyado al desarrollo de la región sur del Ecuador, convirtiéndose en una de las primeras instituciones financieras; a la fecha cuenta con Oficinas en las Provincias de Loja, Zamora Chinchipe, Azuay, El Oro, Morona Santiago, Pichincha, Cotopaxi y Santo Domingo de los Tsáchilas. Acorde con el reporte publicado por la Superintendencia de Economía, Popular y Solidaria. La Cooperativa Vicentina Manuel Esteban Godoy Ortega Ltda. ocupase ubica en la posición número 16 de un total de 45 Cooperativas del segmento 1 con respecto al total de activos del sistema, al contabilizar US$ 421,43 millones con una representatividad del 1,96%. En referencia a los pasivos, contabilizaron US$ 344,03 millones, con una participación de 1,83%; en tanto que, el patrimonio totaliza US$ 76,19 millones, representando el 2,83%. Finalmente, al revisar los resultados, se ubica en la quinta posición respecto al sistema US$ 1,21 millones con el 5,37%.

La decisión se respalda en la conservadora y eficiente gestión del riesgo de crédito en un contexto nacional crítico, cuyos efectos han perjudicado al sector financiero. No obstante, la Cooperativa mantiene una morosidad baja y posicionada ventajosamente respecto a su competencia; del mismo modo, su cobertura se mantiene sobre el 140% siendo considerablemente mejor al sistema; sin embargo, su cartera problemática crece considerablemente, pero esta representa el 1,5% de su cartera bruta. Por otro lado, la cooperativa también fortalece su liquidez, reflejado en la mejora de sus indicadores y presentando los mayores niveles de fondos disponibles en 5 años. Por otro lado, la Cooperativa continúa presentando indicadores de solvencia sobresalientes que se sitúan por encima de la competencia. Referente a sus resultados, se observan tanto márgenes como una utilidad neta que mejoran interanualmente, gracias al ahorro sostenido en gastos operativos; incrementando así, sus indicadores de rentabilidad y posicionándolos en ventaja frente a su competencia.

La calificación está fundamentada en la trayectoria y posicionamiento de la institución dentro del mercado financiero. Referente a su liquidez, mantiene niveles saludables similares al promedio del sistema. Del mismo modo, su solvencia refleja una recuperación interanual, siendo la mejor observada desde diciembre del 2022. Por otro lado, los indicadores crediticios se deterioraron a causa del contexto socioeconómico a nivel nacional; para la fecha de corte mantienen un declive observado desde inicios del año anterior y continúan situándose por debajo del sistema. La contracción de la cartera y el incremento de las colocaciones resultaron en un decrecimiento del margen financiero, no obstante, la disminución de gastos operacionales y de provisiones permitieron que los resultados netos sean positivos, pero estos muestran una leve contracción respecto a marzo del 2023, efecto que se ve reflejado en un leve deterioro de sus indicadores de rentabilidad.

En Comité de Calificación, PCR decidió otorgar la calificación de “BB+” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza de la Cooperativa de Ahorro y Crédito La Merced Ltda. con información al 31 de marzo de 2024. La calificación se fundamenta en la destacada trayectoria de la entidad en el mercado financiero; asimismo, se ha evaluado el aumento de la utilidad neta que favorece los indicadores de rentabilidad y eficiencia. Así como, la recuperación que ha experimentado el indicador de patrimonio técnico que se aleja cada vez más del mínimo regulatorio; no obstante, se observa una menor liquidez y un deterioro de la cartera acompañado de una baja cobertura, los cuales en ambos casos se encuentran en una posición desfavorable con respecto al sistema.

PCR incrementa la calificación desde “AA+” hasta “AAA-“ con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito San Francisco Ltda.

PCR mantiene la calificación de “AAA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco de la Producción S.A. – PRODUBANCO

Ciudad de Quito (junio 26, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco Guayaquil S.A. y con información al 31 de marzo de 2024. La decisión se fundamenta en la experiencia de la compañía en el sistema financiero, siendo el segundo banco más grande del país. En cuanto al riesgo de crédito se ve una reducción en su indicador de morosidad y de cobertura, esto por una reducción es sus provisiones. Mantiene su fortaleza en el apartado de solvencia al mantener su Índice de Patrimonio Técnico por encima de sus similares. Sin embargo, la reducción de sus activos líquidos, en contraste al aumento en las captaciones impactó negativamente sus indicadores de liquidez. Finalmente, exhibe indicadores de rentabilidad superiores al promedio del sistema bancario a pesar de experimentar una contracción anual.

PCR mantiene la calificación de “AAA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco Bolivariano C.A.

PCR mantiene la calificación de “AA” y la perspectiva de “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco VisionFund Ecuador

Posicionamiento de la institución en el mercado: CTH inició sus operaciones como una Institución del Sistema Financiero en el año 1997, acumulando 25 años de trayectoria en el país, en búsqueda del impulso de soluciones para el mercado de valores, facultando al financiamiento del sector de la vivienda. La institución cuenta con operaciones a nivel nacional, con una oficina matriz ubicada en Quito y una oficina de representación en Guayaquil. Entre sus principales actividades comprenden, el desarrollo de mecanismos tendentes a movilizar recursos a favor del sector de la vivienda, estructurar procesos de titularizaciones de www.ratingspcr.com cartera hipotecaria tanto propia como de terceros, actuar en calidad de originador, servidor maestro, entre otras.

Posicionamiento y trayectoria del Banco del Austro S.A: Banco del Austro S.A. es una institución financiera con presencia a nivel nacional, que focaliza sus operaciones en los segmentos Productivo y Consumo, tiene mayor influencia principalmente en la zona austral del país. A la fecha de corte, la red de distribución del Banco se compone de 1 Agencia Matriz, 91 agencias y 356 cajeros automáticos distribuidos en todo el país. De acuerdo con el ranking publicado por la Superintendencia de Bancos, a marzo 2024 Banco del Austro S.A. pertenece al grupo de bancos medianos y se encuentra en la octava posición según el tamaño de sus activos con un total de US$ 2.456,85 millones, representando el 4,02% de los activos de todo el sistema de bancos privados. En cuanto a www.ratingspcr.com Página 2 de 40 sus pasivos, ocupan la octava posición con una participación del 4,04% y el patrimonio se ubica en el octavo lugar con el 3,88% de representatividad

Trayectoria y posicionamiento dentro del sistema bancario privado: Banco de Loja S.A. cuenta con más de 56 años de experiencia, posicionándose como la principal institución de la región Sur en territorio Nacional, mayormente en la provincia de Loja, permitiéndole conservar una alta confiabilidad. De igual manera, es un referente en atención a sus clientes de los segmentos personas, microfinanzas y empresas. Basa sus actividades en la innovación para adaptar sus productos y servicios a las necesidades de sus clientes. De tal modo que, sus operaciones se distribuyen a través de las provincias de Loja, Zamora Chinchipe, Pichincha, Morona Santiago y El Oro al contar con un total de 96 puntos destinados al uso de los clientes. A marzo 2024, Banco de Loja S.A. se encuentra en el segmento de bancos medianos del país y se ubica en la décimo segunda posición respecto al total de activos del sistema, con una participación de 1,33% al contabilizar US$ 812,09 millones. Por otro lado, la institución ocupa la décimo segunda posición del ranking con relación a pasivos y en la décimo tercera posición de patrimonio, con una participación de 1,34% y 1,20% respectivamente. A la fecha de corte, Banco de Loja S.A. cuenta con el 1,07% de los resultados del sistema totalizando en US$ 1,55 millones, situándose en la décimo primera posición de acuerdo dentro del ranking de la Superintendencia de Bancos

La calificación se fundamenta en el fuerte soporte percibido por su accionista Procredit Holding. Adicionalmente, el banco maneja niveles de liquidez y de solvencia óptimos, que se posicionan por encima del sistema. Por otra parte, el indicador de morosidad presenta un leve aumento como consecuencia del contexto económico y social del país, que han repercutido de forma negativa en la cobertura y morosidad de la Institución y del sistema de bancos. Adicionalmente, existe pérdida en el ejercicio, como consecuencia de un aumento en mayor proporción de los egresos que de los ingresos financieros por el aumento de las tasas pasivas; y, del crecimiento de los egresos operacionales, especialmente por impuestos, contribuciones y multas. De este modo, se presenta una disminución importante en sus indicadores de rentabilidad, que a su vez se posicionan por debajo del sistema.

La decisión se fundamenta en el incremento de colocaciones observado en el último año por parte de la institución, adicionalmente, estas operaciones crediticias evidencian un comportamiento de originación saludable, que se sustenta en niveles de morosidad que se contraen interanualmente y son superiores al promedio de su competencia. Con relación a su cobertura, se contrae levemente respecto al año anterior, pero se mantiene sobre el 100%. Otra ventaja a destacar, es su saludable nivel de indicadores de liquidez y una robusta solvencia, cuyas cifras presentan una ventaja considerable respecto a sus pares comparables, donde la liquidez inmediata presenta el valor más alto en los último 5 años. Por último, sus resultados presentan una contracción al igual que sus indicadores de rentabilidad, por motivos de diversificación de las operaciones hacia la colocación de cartera y la contracción de los ingresos por servicios, donde se espera ver los ingresos por intereses ganados en el transcurso y maduración de la cartera.

PCR Mantiene la calificación de "AAA" a la emisión de Bonos Sociales de Banco Pichincha al mes de Marzo 2024

La producción mundial del grano de soya es liderada por Brasil, Estados Unidos y Argentina, países que extendieron su producción en grandes proporciones mediante el respaldo de la biotecnología, mecanización y el fortalecimiento de las comunicaciones. Mientras que, la producción de girasol, de menores magnitudes, es liderada por Rusia, Ucrania y la Unión Europea.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de riesgo de mercado en “PEC3”, riesgo fiduciario en “PEAAf+”, riesgo integral en “PEC2f+”, y la clasificación del riesgo fundamental en “PEAAAf” con perspectiva ‘estable’; con información no auditada al 31 de marzo de 2024. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC3” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Corto Plazo Soles FMIV, con fecha de información no auditada al 31 de marzo de 2024. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC3f+”, riesgo de mercado en “PEC3-” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Renta Soles FMIV, con fecha de información no auditada al 31 de marzo de 2024. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC2-” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Ultra Cash Dólares FMIV, con fecha de información no auditada al 31 de marzo de 2024. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC2f”, riesgo de mercado en “PEC2-” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Ultra Cash Soles FMIV, con fecha de información no auditada al 31 de marzo de 2024. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió bajar la calificación de PABBB a PABBB- al programa de bonos corporativos garantizados y de PABBB- a PABB+ al programa de Bonos corporativos no garantizados de FC Inmobiliaria, S.A. con perspectiva ‘Negativa’. La calificación se fundamenta en los resultados negativos de la entidad debido a la falta de ingresos, lo que resulta en una cobertura insuficiente de los gastos financieros. También se toma en cuenta los niveles ajustados de liquidez, derivados de la ausencia de movimientos en los inventarios de locales. Además, los indicadores de solvencia se consideran insuficientes debido al patrimonio negativo exhibido. Sin embargo, las garantías sobre la emisión se consideran suficientes. Por último, se valora la trayectoria y experiencia del grupo económico en el mercado inmobiliario panameño.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC3f+”, riesgo de mercado en “PEC3-” y riesgo fiduciario en “PEAAf+” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo Sura Renta Soles FMIV, con fecha de información no auditada al 31 de marzo de 2024. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor Fondos Sura SAF S.A.C, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

. La calificación se basa en la trayectoria del emisor en el sistema bancario. Aunque ha aumentado sus ingresos financieros, estos se ven reducidos por el pago de intereses debido a las mayores tasas pasivas en el mercado, lo que afecta directamente su utilidad neta y sus indicadores de rentabilidad. La morosidad de su cartera de créditos ha incrementado, pero las provisiones no han aumentado proporcionalmente, lo que impacta negativamente su cobertura. Mantiene niveles adecuados de liquidez y solvencia, aunque se ha observado una disminución en la financiación con el público.

La calificación se sustenta en que la Cooperativa se destaca en el sistema cooperativo por su sólida posición financiera y su gestión prudente del riesgo. Mantiene sólidos indicadores de liquidez y solvencia, permitiéndole afrontar eventos inesperados. Sin embargo, la situación económica y social del país ha incrementado la cartera problemática, afectando negativamente los indicadores de mora y cobertura. La competitividad en el sistema financiero ha elevado significativamente las tasas pasivas, reduciendo el margen bruto de la cooperativa. Además, el deterioro de la cartera ha requerido mayores provisiones, impactando el margen neto y reduciendo considerablemente la utilidad de la cooperativa, lo que ha afectado sus indicadores de rentabilidad.

Corresponde a una compañía de reciente incorporación en el mercado de Seguros Generales, tiene el respaldo del Grupo Financiero Mercantil Santa Cruz y la Sociedad Controladora MSC S.A., cuenta con políticas, manuales de organización y funciones detallados. El plantel administrativo y gerencial denota experiencia en el mercado asegurador, las decisiones y estrategias son tomadas por la dirección y supervisadas por la sociedad controladora. A marzo de 2024 (12 meses), se aprecia una variación positiva en el nivel patrimonial a razón de la utilidad del periodo, por lo que la cobertura mantiene holgura. Por su parte, la cartera de inversiones mantuvo títulos con alta y buena calidad crediticia, concentrados principalmente en Depósitos a Plazo Fijo del Sistema Financiero Nacional. Los resultados financieros proyectados presentan criterios conservadores.

La compañía cuenta con más de 65 años de experiencia en el mercado asegurador boliviano, manteniendo su posición competitiva. A marzo 2024 (12 meses) los indicadores de rentabilidad son positivos, producto del comportamiento estable de los ingresos. Los niveles de endeudamiento son similares al último cierre, los niveles de cobertura mantienen holgura. El portafolio de inversiones se encuentra principalmente conformado por instrumentos de alta y buena calidad crediticia del sistema financiero nacional.

San José, Costa Rica (junio 30, 2024): En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de EAAA con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera y “AAA” a los tramos 10 de las Notas de Mediano Plazo del Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE); con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la sólida estructura patrimonial que posee el BCIE, respaldada por las aportaciones de capital de los países miembros y la capitalización anual de sus utilidades. También se considera la excelente calidad de su cartera de créditos, junto a su estatus de acreedor preferencial, la cual presenta un crecimiento sostenido enfocado en la integración y desarrollo regional. Adicionalmente, la entidad mantiene niveles de liquidez estables, con fuentes de fondeo diversificadas, permitiendo un financiamiento eficiente de sus operaciones.

La Paz, Bolivia (junio 24, 2024): PCR decidió mantener la calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a Unibienes Seguros y Reaseguros Patrimoniales S.A.

La Paz, Bolivia (junio 24, 2024): PCR decidió bajar la calificación de BBB a BB- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es B3) a Santa Cruz Vida y Salud Seguros y Reaseguros Personales S.A. con perspectiva “Negativa” (tendencia en terminología ASFI),

PCR decidió mantener la calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) a la Compañía de Seguros de Vida Fortaleza S.A con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: A marzo 2024 (12 meses), la compañía mantuvo su posición competitiva en el mercado de seguros de vida. La cartera de inversiones expuso una diversificación en títulos de alta y buena calidad crediticia. Asimismo, la producción directa neta de anulaciones mostró un incremento, junto a niveles estables en el índice de siniestralidad. Los indicadores de rentabilidad presentaron una caída por el resultado del periodo a 12 meses. Los niveles de apalancamiento incrementaron por mayores obligaciones. La liquidez y la cobertura son suficientes.

PCR decidió mantener la calificación de BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) a la Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A. con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: La Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A. tiene un importante respaldo patrimonial y un plantel ejecutivo de reconocida trayectoria profesional y experiencia en el sistema financiero y asegurador. Mantiene su posición competitiva en el mercado asegurador. A marzo 2024 (12 meses), el portafolio de inversiones está estructurado por títulos de renta fija de alta y buena calidad crediticia. Por su parte, los indicadores de rentabilidad muestran una recuperación en sus niveles por el resultado positivo del periodo atribuido a cálculo a 12 meses. El indicador de retención refleja una disminución, al igual que la siniestralidad neta. La compañía mantiene niveles suficientes de liquidez, y estables gastos de producción y explotación.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de DOAAA con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera del Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE); con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la sólida estructura patrimonial que posee el BCIE, respaldada por las aportaciones de capital de los países miembros y la capitalización anual de sus utilidades. También se considera la excelente calidad de su cartera de créditos, junto a su estatus de acreedor preferencial, la cual presenta un crecimiento sostenido enfocado en la integración y desarrollo regional. Adicionalmente, la entidad mantiene niveles de liquidez estables, con fuentes de fondeo diversificadas, permitiendo un financiamiento eficiente de sus operaciones.

Ciudad de Quito (junio 24, 2024): En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “BB” con perspectiva estable a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito 15 de Abril; con información al 31 de marzo de 2024. La calificación se basa en la sólida trayectoria de la entidad en términos de solvencia, con un buen índice de patrimonio técnico y un nivel de apalancamiento favorable en comparación con el sistema nacional de cooperativas del segmento 1. Sin embargo, ha habido un aumento significativo en el nivel de morosidad debido al deterioro de la cartera canjeada y la propia, afectando el indicador de cobertura de cartera en riesgo, que está por debajo del 100% y de sus similares. Además, la disminución de inversiones a corto plazo impactó negativamente el indicador de liquidez ampliada, aunque el dinamismo en los fondos disponibles mejoró el indicador de liquidez, ambos aún por debajo de la media del sistema. A pesar de esto, la entidad mantiene una cobertura amplia respecto a su indicador mínimo de liquidez. Al cierre del período, sus indicadores de rentabilidad se vieron afectados por el aumento en los egresos financieros, gastos en provisiones y un ligero incremento en los gastos operacionales.

Ciudad de Quito (junio 24, 2024): El Comité de Calificación de PCR acordó mantener la calificación AA con perspectiva “estable” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Alianza del Valle Ltda; con información al 31 de marzo de 2024. La calificación se fundamenta en la fuerte posición de la entidad dentro de las cinco principales cooperativas del segmento 1, respaldada además por su extensa experiencia en el mercado. También se destaca que ha reducido sus colocaciones debido a la disminución en las captaciones y una estrategia más cautelosa. Asimismo, se menciona que su índice de morosidad ha aumentado ligeramente, manteniéndose apenas por debajo del promedio del sector, explicado por su enfoque en el microcrédito, donde registra una morosidad inferior al promedio general. Como consecuencia, su nivel de cobertura ha disminuido, pero aún por encima del 100% y del sistema. En términos de liquidez, se observa una mejora evidente debido al incremento de activos líquidos y la reducción de las obligaciones con el público. En cuanto a la solvencia, también se observa un fortalecimiento en su índice de patrimonio técnico debido al dinamismo en el Patrimonio Técnico Constituido y la reducción de sus Activos Ponderados por Riesgo. Finalmente, sus indicadores de rentabilidad se mantienen inferiores a los de sus pares, mostrando un decrecimiento en comparación con el año anterior.

Ciudad de Quito (junio 24, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR acordó mantener la calificación “A+” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito de la Pequeña Empresa de Biblián Ltda., con perspectiva “Estable”; con información al 31 de marzo de 2024. La calificación de la entidad se basa en su sólida presencia y posicionamiento en mercados de crecimiento económico, lo que le permite mantener una adecuada liquidez y solvencia. A pesar del aumento en la cartera improductiva, las colocaciones y provisiones han crecido a un ritmo similar, manteniendo índices de morosidad y cobertura comparables con el promedio del sector. Sin embargo, aunque los márgenes financieros son adecuados, los elevados gastos operativos y en provisiones han reducido la utilidad neta respecto al año anterior, afectando negativamente los indicadores de rentabilidad y eficiencia.

PCR ratifica la calificación de “BBB-” con perspectiva Estable a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Alfonso Jaramillo León CAJA.

Managua, Nicaragua (diciembre 31, 2023): En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de NIAAA con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera del Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE); con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la sólida estructura patrimonial que posee el BCIE, respaldada por las aportaciones de capital de los países miembros y la capitalización anual de sus utilidades. También se considera la excelente calidad de su cartera de créditos, junto a su estatus de acreedor preferencial, la cual presenta un crecimiento sostenido enfocado en la integración y desarrollo regional. Adicionalmente, la entidad mantiene niveles de liquidez estables, con fuentes de fondeo diversificadas, permitiendo un financiamiento eficiente de sus operaciones.

La compañía cuenta con una larga trayectoria y experiencia en el mercado. Concentra su producción en los ramos de Salud o Enfermedad, Automotores y Riesgos Varios Misceláneos. La cartera de inversiones estuvo compuesta por instrumentos con alta y buena calidad crediticia. Los resultados financieros exponen un incremento en el nivel de siniestralidad, la liquidez es adecuada y los indicadores de rentabilidad se han visto afectados por menores resultados obtenidos. La seriedad, responsabilidad, experiencia de su administración y el respaldo del Grupo Financiero BISA se constituyen en soporte para la calificación asignada.

A marzo 2024, la compañía concentra la mayoría de su producción en los ramos Vida Individual a Largo Plazo y Desgravamen Hipotecario de Corto Plazo, la cartera de inversiones estuvo diversificada en instrumentos de buena calidad crediticia, en el extranjero y en el sistema financiero nacional, asimismo, cuenta con inversiones en construcción y bienes inmuebles. Los resultados financieros y rentabilidades reflejan una mejora a pesar del resultado del periodo negativo. Por su parte, el ROI mantiene resultados positivos.

La decisión se fundamente en la amplia trayectoria y sólido posicionamiento en el mercado, con más de 56 años de existencia y una significativa presencia nacional a través de 34 agencias. A la fecha de corte, la cartera de crédito de la Cooperativa ha aumentado, aunque no tanto como en periodos anteriores. La cartera en riesgo sigue creciendo, lo que afecta negativamente la morosidad de la entidad. La fidelización de sus clientes ha llevado a un incremento en los egresos financieros, impactando los resultados finales y ubicando sus indicadores de rentabilidad por debajo del promedio del sistema. No obstante, la Cooperativa ha mejorado su patrimonio técnico y gestiona adecuadamente el riesgo operativo. Además, sus indicadores de liquidez muestran que mantiene suficientes recursos líquidos para enfrentar cualquier eventualidad de riesgo.

La decisión se basa en el liderazgo de la institución en el sistema mutual, lo que la distingue como un referente en la oferta de productos inmobiliarios, permitiéndole contar con una amplia presencia geográfica, sin embargo, para el primer trimestre de 2024 ha enfrentado varios desafíos, con una disminución en la cartera de crédito, como estrategia conservadora ante la situación actual en el mercado. la cartera improductiva muestra una tendencia al alza que en conjunto con las transferencias de créditos de mejor calidad hacia los procesos de titularización han contribuido a aumentar la morosidad y a reducir la cobertura. Las obligaciones con el público también han disminuido, pese a esto sus egresos financieros continúan siendo mayores que los ingresos, consecuentemente la utilidad bruta se vio afectada, y la disminución de provisiones no ayudo a que su margen operacional sea mayor; los ingresos extraordinarios presentan un papel crucial, permitiendo que la entidad alcance una utilidad positiva, pero menor que en marzo 2023.

Amplia trayectoria de la Cooperativa en la zona sur del Ecuador: El 8 de marzo de 1966 con Acuerdo Ministerial N. 5790, el Ministerio de Previsión Social aprueba los estatutos, inscrita en el Registro General de Cooperativas el 8 de marzo de 1966 con el número de orden 1480, y desde esta fecha comienza la vida jurídica de la Cooperativa de Ahorro y Crédito “Educadores de Loja” CACEL de capital variable e ilimitado número de socios, enmarcando el desarrollo de sus actividades bajo las disposiciones legales vigentes de la Ley Orgánica de Economía Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario de Cooperativas, su respectivo reglamento, estatutos vigentes y las disposiciones administrativas internas de la Cooperativa. La Cooperativa de Ahorro y Crédito CACEL Ltda. ocupa la posición 39 de un total de un total de 57 cooperativas del segmento 2. La Cooperativa de Ahorro y Crédito CACEL Ltda. ocupa la posición 39 de un total de un total de 57 cooperativas del segmento 2

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de EAAA con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera y “AAA” a los tramos 10 de las Notas de Mediano Plazo del Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE); con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la sólida estructura patrimonial que posee el BCIE, respaldada por las aportaciones de capital de los países miembros y la capitalización anual de sus utilidades. También se considera la excelente calidad de su cartera de créditos, junto a su estatus de acreedor preferencial, la cual presenta un crecimiento sostenido enfocado en la integración y desarrollo regional. Adicionalmente, la entidad mantiene niveles de liquidez estables, con fuentes de fondeo diversificadas, permitiendo un financiamiento eficiente de sus operaciones.

La calificación se sustenta en la trayectoria de la Cooperativa de más de 50 años. También se considera el saludable manejo del riesgo crediticio sustentado en que, aún con el conflictivo contexto socioeconómico del país, presenta una morosidad y una cobertura de la cartera problemática en niveles ventajosos frente al sistema, destacando una cobertura mayor al 100%, pese al considerable aumento de la cartera problemática. Adicionalmente, presenta indicadores de liquidez y solvencia que mejoran interanualmente y se mantienen estables, pero se ubican levemente por debajo del sistema. Con relación a sus resultados, se observa una disminución de su utilidad neta, a pesar del incremento de sus ingresos operacionales, causado por el alza en las tasas pasivas y un mayor gasto de provisión por el deterioro de la cartera; influyendo negativamente en sus indicadores de rentabilidad, no obstante, estos se ubican en mejor posición respecto al sistema de cooperativas del segmento 2.

La calificación está sustentada en el liderazgo que maneja en el sector de las cooperativas del segmento 2. Los índices de solvencia y liquidez representan la mayor fortaleza para la Cooperativa al exhibir históricamente cifras saludables. Por otro lado, se observa un deterioro sistémico de los indicadores de riesgo crediticio por la situación socioeconómica el país, no obstante, solo se observa una afectación en su morosidad, pues su cobertura aumenta y se posiciona en ventaja frente al sistema. Por último, se presenta una contracción de los indicadores de rentabilidad por la disminución de la cartera, el incremento de las captaciones y mayores niveles de gastos en provisiones como respuesta al aumento de la cartera problemática.

PCR mantiene la calificación de “AA+” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito El Sagrario Ltda.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de PEPrimera Clase Nivel 3 a las Acciones de Inversión de Empresa Editora El Comercio S.A., con perspectiva Estable, con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en que el Grupo mejoró su posición de liquidez y logró una adecuada reducción de su nivel de endeudamiento gracias a estrategias de amortización y renegociación de deudas. Sin embargo, también se considera, la disminución en los ingresos y la rentabilidad, impactados principalmente por la caída en las ventas en sus tres líneas de negocio. Además, factores no monetarios como deterioros en activos y revaluaciones de propiedades contribuyeron a una rentabilidad negativa.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió por unanimidad mantener la calificación de “BBB+” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco Nexa. La calificación se sustenta en la adecuada solvencia patrimonial para mitigar posibles pérdidas en sus activos y sus estables niveles de liquidez que cubren de forma adecuada sus obligaciones. También, se considera la adecuada ejecución de resultados de la compañía en donde la pérdida neta se posiciona por debajo de la pérdida proyectada para el cierre de 2023, reflejando el potencial de crecimiento en el largo plazo. Asimismo, se considera la amplia experiencia de la alta dirección en el sistema financiero guatemalteco y el innovador modelo de negocio el cual le permite operar con una estructura tecnológica ágil.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió por unanimidad mantener la calificación de “BBB+” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco Nexa. La calificación se sustenta en la adecuada solvencia patrimonial para mitigar posibles pérdidas en sus activos y sus estables niveles de liquidez que cubren de forma adecuada sus obligaciones. También, se considera la adecuada ejecución de resultados de la compañía en donde la pérdida neta se posiciona por debajo de la pérdida proyectada para el cierre de 2023, reflejando el potencial de crecimiento en el largo plazo. Asimismo, se considera la amplia experiencia de la alta dirección en el sistema financiero guatemalteco y el innovador modelo de negocio el cual le permite operar con una estructura tecnológica ágil.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió asignar la calificación de “GTBBB-” a la Fortaleza Financiera de Aseguradora Guatemalteca, S.A. con perspectiva “estable”, con información al 31 de diciembre 2023.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTAA con perspectiva “estable” a la fortaleza financiera de Aseguradora Fidelis, S.A. con información al 31 de marzo de 2024.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió por unanimidad mantener la calificación de “BBB+” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Banco Nexa. La calificación se sustenta en la adecuada solvencia patrimonial para mitigar posibles pérdidas en sus activos y sus estables niveles de liquidez que cubren de forma adecuada sus obligaciones. También, se considera la adecuada ejecución de resultados de la compañía en donde la pérdida neta se posiciona por debajo de la pérdida proyectada para el cierre de 2023, reflejando el potencial de crecimiento en el largo plazo. Asimismo, se considera la amplia experiencia de la alta dirección en el sistema financiero guatemalteco y el innovador modelo de negocio el cual le permite operar con una estructura tecnológica ágil.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTAA con perspectiva “estable” a la fortaleza financiera de Aseguradora Fidelis, S.A. con información al 31 de marzo de 2024. La calificación se fundamenta en la ligera disminución de primas en el mercado de seguros de caución guatemalteco, impactada por la baja ejecución presupuestaria por parte de las nuevas autoridades de gobierno. Asimismo, se considera la disminución en los niveles de siniestralidad como consecuencia de la adecuada gestión del riesgo. Adicionalmente, se toma en cuenta los adecuados niveles de liquidez y cobertura para afrontar sus obligaciones con acreedores y asegurados. Por último, se considera la disminución en los niveles de rentabilidad del período analizado.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PABBB a la Fortaleza Financiera de COOESAN, R.L., con perspectiva "Estable"; con información al 31 de octubre de 2023. La calificación se fundamenta en una adecuada calidad de la cartera de crédito enfocada en sus préstamos credifácil, respaldada por mejoras en la cobertura sobre cartera bruta y cartera vencida, junto con una diversificación en la cartera crediticia. Además, se toma en cuenta la mejora en los indicadores de liquidez debido a una mayor reducción de pasivos en comparación con activos, así como el fortalecimiento de los indicadores de solvencia por el aumento de las reservas legales. Por otra parte, se considera la estabilidad en los niveles de rentabilidad respecto a lo reflejado históricamente. También, se toma en cuenta el posicionamiento consolidado y la amplia trayectoria de la cooperativa en el mercado panameño.

La Paz, Bolivia (junio 20, 2024): PCR decidió mantener la calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) a la Serie “A” y la calificación de BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) a las Series “B” y “C” de la Emisión de Valores de Titularización UNIPARTES - BDP ST 055 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI)

El originador se dedica a la fabricación de productos dermatológicos y farmacéuticos a nivel nacional. A marzo de 2024 la situación financiera continúa muy deteriorada con resultados negativos acumulados durante el último quinquenio, hecho que impacta fuertemente la rentabilidad, y la generación de recursos propios para afrontar sus obligaciones, debilitando su nivel patrimonial. El Patrimonio Autónomo está constituido por activos cedidos por el Originador (flujos futuros). La emisión tiene como mecanismo de cobertura interno un fondo de liquidez, mismo que ha sido disminuido ante la devolución parcial en favor del originador, situándose en un nivel bajo que no brinda la cobertura inicial. De acuerdo con la Asamblea de Tenedores de Valores de fecha 14 de diciembre de 2022, a partir del 24 de diciembre de 2022 el pago de intereses y capital del P.A. se encuentra cursando su cuarto diferimiento hasta mayo de 2024, hecho que demuestra la imposibilidad por parte del Originador de cumplir con sus obligaciones dentro de los términos y plazos pactados. A fecha del presente informe, el Administrador del PA ha informado que el originador en fecha 6 de mayo de 2024 presentó Demanda de Declaratoria de Quiebra en el Juzgado Público Civil 4 Comercial de la ciudad de El Alto, habiendo sida admitida la misma en fecha 31 de mayo de 2024.

GRANOSOL S.A. tiene el objeto de prestar servicios de acopio, depósito y almacenamiento de productos relacionados a la actividad agrícola en general, actualmente lleva adelante un proyecto de producción de Etanol a partir de la fermentación de Sorgo y de subproductos derivados, además de producción de harina y aceite crudo de soya. A junio de 2022, se registró el primer cierre de gestión de doce meses, en relación con el proceso de adecuación de cierre fiscal de diciembre a junio de cada año a partir de la gestión 2021. En diciembre de 2022 se puso en funcionamiento la segunda planta de Etanol, hecho que permite una mayor generación de ingresos. Los resultados financieros a marzo de 2024 (doce meses), continúa registrando una cobertura del servicio de deuda con generación de EBITDA limitado, niveles de rentabilidad positivos, ajustados niveles de liquidez y moderado endeudamiento. El Patrimonio Autónomo está constituido por activos cedidos por el Originador, la emisión tiene como mecanismos de cobertura internos un Fondo de Liquidez y Aval, así como sistemas de respaldo adicionales, que otorgan mayor seguridad para cumplir con los compromisos del Patrimonio Autónomo. En Asamblea de Tenedores de Valores de Titularización de enero 2023, se determinó modificar el contrato de cesión referente a los Flujos Comprometidos ajustando el monto efectivamente colocado de la emisión al 62,05% a partir del periodo número 9.

NUEVATEL S.A. tiene por objeto establecer, administrar, controlar, mantener y operar redes públicas y privadas, propias o ajenas para proveer servicios básicos móviles. Posee tres unidades de negocio, servicio móvil, servicio de acceso a internet y servicio de telefonía pública de larga distancia. A marzo 2024, la situación financiera de la empresa mantiene resultados negativos, al igual que los indicadores de rentabilidad y cobertura. La liquidez es insuficiente para honrar sus pasivos inmediatos, también se evidencia un mayor nivel de apalancamiento, en razón a la variabilidad del nivel patrimonial a causa de las pérdidas acumuladas y el incremento de deudas comerciales con proveedores, en comparación con similar periodo de marzo 2023. El Patrimonio Autónomo está constituido por flujos futuros cedidos por NUEVATEL S.A., éstos son un respaldo para la Emisión y su adecuada administración permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los Valores de Titularización. La emisión tiene como mecanismos de cobertura un Fondo de Liquidez y Aval, así como mecanismos adicionales. El monto de emisión respecto al patrimonio de la empresa muestra una baja exposición.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió retirar las calificaciones de “PEnC2f” al Riesgo Integral, “PEnAf+” al Riesgo Fundamental, “PEn3” al Riesgo de Mercado y “PEnAf” al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Senior Loan Private 8 con perspectiva Estable. En el periodo evaluado se ponderó la fortaleza operativa y financiera de la compañía objetivo donde el Fondo mantiene los derechos de acreencia, los colaterales que se encuentran en base a las acciones de sus subsidiarias y el cumplimiento favorable de los covenants de la compañía objetivo.

Antiguo Cuscatlán, El Salvador (octubre 31, 2024): En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de la Emisión de Bonos Sostenibles de Banco Promerica, S.A (BSOBAPROM1) en “AA+” para el tramo con garantía y “AA” al tramo sin garantía, así como mantener la clasificación de corto plazo para el tramo con garantía y sin garantía en “N-1”, todas con perspectiva “Estable” con información financiera no auditada al 30 de junio de 2024. La clasificación se fundamenta en el adecuado desempeño del banco, asociado al crecimiento de la cartera de créditos y la estabilidad en la calidad de esta. No obstante, se toma en cuenta el impacto del gasto por reservas, el cuál continúa limitando el resultado operativo de la entidad y sus indicadores de rentabilidad. Por su parte, se destacan los niveles apropiados de liquidez y solvencia; así como el soporte del grupo regional Promerica Financial Corporation.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTAA a la Fortaleza Financiera de BMI Compañía de Seguros de Guatemala, S.A. con perspectiva ‘Estable’ con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en el mayor volumen de colocación de primas en los seguros de vida y gastos médicos, que por medio de un modelo de negocio de alto porcentaje de reaseguro con su casa matriz, genera mejores resultados y niveles de rentabilidad y solvencia. Asimismo, la calificación considera los estables niveles de liquidez producto de un apetito de riesgo conservador en su portafolio de inversiones.

PCR mantiene la calificación de “AAA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Seguros Unidos S.A.

En Comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de AA+ con cambio de perspectiva de “Estable” a “Positiva” a la Fortaleza Financiera de Banco LAFISE BANCENTRO, S.A. Y SUBSIDIARIAS con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en el modelo de negocio del Banco enfocado principalmente en el segmento comercial, el cual le permitió un crecimiento significativo de su cartera crediticia, acompañada de niveles controlados de morosidad y adecuada cobertura de reservas. Asimismo, los márgenes financieros se han visto favorecidos por el buen desempeño de la entidad, generando que su rentabilidad mantenga niveles apropiados. Adicionalmente, la entidad cuenta con holgados niveles de solvencia. Finalmente, se considera el soporte del Grupo Financiero LAFISE en las operaciones del negocio.

Durante el primer trimestre del 2024, el sector de fondos mutuos continúa con la tendencia de crecimiento, cerrando con mayores cifras de patrimonio administrado y número de partícipes. Esto deriva de los rendimientos registrados desde el 2023 hasta la actualidad de los fondos conservadores, dado que aún se mantienen elevadas las tasas de referencia a nivel local e internacional. Cabe precisar que, ante la gradual reducción de tasas por parte del banco central peruano desde fines del año previo, daría la oportunidad a las sociedades administradoras de captar el apetito de diversificar riesgos de los inversionistas con mayor liquidez luego de la liberación de AFP y CTS y buscar la mejor rentabilidad ajustada posible mediante fondos de renta variable o fondos con mayor duración. Para el cierre del año, se espera que la industria de fondos mutuos continúe al alza, sumando capitales y mayor número de inversionistas.

Ciudad de Quito (junio 13, 2024). En Comité de Calificación PCR decidió mantener la calificación de "AA-" con perspectiva "Estable" para la Fortaleza Financiera de Generali Ecuador Cía. de Seguros S.A. con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se basa en la sólida trayectoria de la compañía en el sector, así como en el respaldo proporcionado por el Grupo Generali. Se destaca la adecuada liquidez, una morosidad que se comportó a la par del promedio asegurador y capital adecuado; así como, la constitución de reservas técnicas adecuadas para hacer frente a los siniestros que pueden ocurrir de sus compromisos con sus asegurados. No obstante, para diciembre 2023, el resultado del ejercicio continúa alimentando a las pérdidas acumuladas, lo que afecta al patrimonio de la Compañía y podría generar una nueva necesidad de capitalización y finalmente, repercute en indicadores de rentabilidad y eficiencia bajos.

Ciudad de Quito (junio 13, 2024): En comité de Calificación de Riesgo, el comité de calificación de PCR decidió mantener la calificación de “AAA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Seguros Colón S.A. con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se fundamenta en la notable experiencia de Seguros Colón en el ámbito de las fianzas, además de que presenta indicadores de liquidez robustos que superan el promedio del sector. También ha habido mejoras en la utilidad del ejercicio atribuido a la mejora del resultado de inversiones, respecto al año anterior, mientras sus niveles de endeudamiento son inferiores a los del sector. No obstante, el índice de morosidad es alto, lo cual se debe a la naturaleza del negocio de fianzas de la aseguradora. Por otro lado, la cesión de reaseguro ha permanecido estable a lo largo del tiempo, gracias a la orientación interna de la compañía hacia los estándares internacionales.

PCR mantiene la calificación de “AAA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Reaseguradora del Ecuador S.A.

La decisión se fundamenta en la posición sólida en mercado asegurador ecuatorianos a lo largo de sus 41 años de trayectoria. Su enfoque en el adecuado manejo de las inversiones, demuestran su compromiso con la estabilidad financiera. Además, el continuo fortalecimiento de sus reservas técnicas y el mantenimiento de niveles adecuado de solvencia reflejan una gestión prudente y responsable. A pesar del crecimiento en primas pagadas y los costos asociados, la empresa ha logrado mantener una utilidad aceptable.

La decisión se basa principalmente en la capacidad de la entidad para cubrir los siniestros ocurridos, lo que le ha otorgado una excelente reputación en el mercado. Además, la entidad ha ganado la confianza de sus clientes, reflejada en un aumento sostenido de las primas pagadas, permitiéndole cubrir sus costos y gastos. Aunque la tasa de siniestralidad para diciembre de 2023 es igual que el promedio del sistema asegurador, su adecuada liquidez y solvencia la mantienen como una institución sólida y segura. A pesar de la disminución en sus indicadores de rentabilidad, el resultado neto sigue mostrando un crecimiento constante.

Ciudad de Quito (junio 13, 2024). El Comité de Calificación PCR decidió mantener la calificación de “AAA” con perspectiva Estable a la Fortaleza Financiera de Seguros Equinoccial S.A. con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se fundamenta en la experiencia y trayectoria de la Compañía dentro del mercado asegurador. Asimismo, se considera la diversificación de ramos y el enfoque hacia el segmento corporativo, también cuenta con el respaldo del Grupo Futuro y fidelidad de sus clientes. A la fecha de corte, hubo una reducción de la prima neta emitida; sin embargo, se mantiene como la segunda aseguradora con mayor PNE del sistema. Por otra parte, sus indicadores de liquidez, rentabilidad y razón combinada se encuentran en una posición competitiva. Seguros Equinoccial S.A. inició sus operaciones en el país al año 1973, acumulando alrededor de 49 años de trayectoria que, han facultado a la aseguradora a posicionarse como una compañía de cobertura a nivel nacional con presencia en las principales ciudades del país: Quito, Guayaquil, Cuenca, Manta, Ibarra, Ambato, Machala y Loja. Seguros Equinoccial S.A. pertenece a una red importante con el respaldo de reaseguradoras a nivel internacional, varias que han elegido a la compañía como representante en el país. Al mes de diciembre de 2023 Seguros Equinoccial S.A. se ubica en la segunda posición de un total de 28 aseguradoras a nivel nacional, con respecto al total de prima neta emitida del sistema asegurador con una participación del 9,76%.

Ciudad de Quito (junio 13, 2024). En Comité de Calificación PCR decidió mantener la calificación de “AAA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Seguros del Pichincha S.A. Compañía de Seguros y Reaseguros con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se fundamenta en la vasta trayectoria de la Compañía dentro del mercado. Además, cuenta con el respaldo del Grupo Pichincha de Ecuador. A diciembre 2023, hubo un incremento de sus inversiones financieras, así como de las reservas técnicas. Además, la Prima Neta Emitida aumentó interanualmente, posicionándose como la Compañía número uno del mercado y generando resultados positivos al final del año. Seguros del Pichincha cuenta con indicadores de liquidez, rentabilidad y razón combinada en una posición más competitiva que el sistema a diciembre 2023. Seguros del Pichincha S.A. Compañía de Seguros y Reaseguros (una subsidiaria de Geld- Holdings S.A.), es una entidad con 28 años dentro del mercado asegurador cuidando la tranquilidad de sus clientes. La Aseguradora fue constituida el 24 de enero de 1995, su actividad principal es ejecutar negocios de seguros y reaseguros en los ramos de seguros generales, vida en grupo y reaseguros. Las operaciones y actividades de negocios que realiza la Compañía están regidos y amparados por la ley

Ciudad de Quito (junio 13, 2024). El Comité de Calificación PCR decidió asignar la calificación de “AA-” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de BMI DEL ECUADOR COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA S.A. con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión considera la experiencia de la Aseguradora operando en el Ramo Vida y su posición competitiva. Además, cuenta con el respaldo de BMI FINANCIAL GROUP. Interanualmente, su portafolio de inversiones financieras incrementó, al igual que las reservas técnicas. Por otra parte, la Prima Neta Emitida aumentó en su comparativo interanual. No obstante, a diciembre 2023 registró pago de siniestros de asistencia médica superiores al 2022 por lo cual, culminó en el ejercicio en cifras negativas con afectación a los indicadores de rentabilidad y niveles morosidad superiores al sistema. BMI del Ecuador Compañía de Seguros de Vida SA subsidiaria de BMI Financial Group inicia operaciones en el año 1997, durante este tiempo ha contribuido orgullosamente a solventar las necesidades de seguros de vida y salud de sus clientes. Diseñando planes de alta calidad, para garantizar la seguridad de las familias ecuatorianas. Desde la fundación de BMI Financial Group en 1973, el enfoque ha sido un proceso continuo de crecimiento y expansión para asegurar a las familias de todo el mundo contando con presencia en Ecuador desde 1997. Al mes de diciembre de 2023 BMI DEL ECUADOR COMPAÑIA DE SEGUROS DE VIDA S.A. se ubica en la décimo quinta posición de un total de 28 aseguradoras a nivel nacional, con respecto al total de prima neta emitida del sistema asegurador con una participación del 2,95%. Por otra parte, al analizar específicamente la Prima Neta Emitida de las aseguradoras que atienden ramos Vida, BMI se encuentra en la posición número 9 de un total de 22 aseguradoras.

La calificación se fundamenta por el constante crecimiento de los ingresos por primas suscritas enfocados en otros ramos (seguros specie, marítimo y transporte), generando holgados niveles de liquidez, adecuados niveles de rentabilidad y adecuados niveles de solvencia. Adicionalmente, se considera la experiencia de la reaseguradora en el mercado internacional y considerando el modelo de negocio el cual retiene casi el cien por ciento de riesgo.

PCR decidió mantener la calificación de “AA-“ con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de INTEROCEANICA Compañía Anónima de Seguros

PCR mantiene la calificación de “DOAA”, a la Fortaleza Financiera y mantener la calificación de “DOAA” a los Programas de Bonos Corporativos, con Perspectiva ‘Estable’ de Consorcio Minero Dominicano, S.A. con información al 31 de diciembre 2023. La Calificación se fundamenta en los adecuados niveles de rentabilidad como resultado del incremento significativo de los ingresos operativos, como resultado de la gestión comercial de la marca PANAM, liderado por el compromiso de configurar una marca orientada al servicio de sus clientes principalmente por la venta de cemento; adicionalmente se consideran los adecuados niveles de cobertura y bajos niveles de endeudamiento; así mismo, se considera los adecuados niveles en sus indicadores de liquidez. La calificación también considera la trayectoria de Consorcio Minero Dominicano, S.A. (CMD) y que pertenece al Grupo Estrella que le permite aprovechar la sinergia del grupo y así poder mantener el incremento en los ingresos.

La Paz, Bolivia (junio 10, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 055/2024 de 10 de junio de 2024 decidió mantener la calificación de BA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Clínica de las Américas I – Emisión1. La calificación se sustenta en lo siguiente: Clínica Metropolitana de las Américas S.A. es un centro de salud de tercer nivel con respaldo de importantes patrocinadores, además de acuerdos que garantizan la generación de ingresos. A marzo 2024 (12 meses), pese al mejor desempeño de los ingresos mantiene EBITDA y rentabilidad negativa. La liquidez es suficiente y las pérdidas acumuladas elevan el indicador de endeudamiento. La emisión cuenta con garantía quirografaria, hipotecaria y prendaria, además de compromisos financieros y mecanismos de cobertura.

La Paz, Bolivia (junio 10, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 055/2024 de 10 de junio de 2024 decidió otorgar la calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos EMIPA I. Empresa Minera Paitití S.A. con 15 años de trayectoria y contratos administrativos mineros en el oriente boliviano, lleva adelante el proyecto para la explotación rentable de óxidos acumulados previamente (durante su etapa de operación). La colocación de bonos se encuentra en proceso y se solicitó la ampliación de este hasta agosto 2024. El respaldo del grupo Orvana Minerals Corp. contribuye en las operaciones de la empresa y fortalecimiento patrimonial. Las proyecciones reflejan óptima rentabilidad iniciadas las operaciones. Respaldan a la emisión la constitución de un fideicomiso, fondo de cobertura de intereses, garantía prendaria y compromisos financieros.

¬¬PCR otorga la calificación de “A+” con perspectiva “Estable” A los Bonos LAS LOMAS I – Emisión 1, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 2, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 3 y Bonos LAS LOMAS I – Emisión 4 La Paz, Bolivia (junio 10, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 055/2024 de 10 de junio de 2024 decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos LAS LOMAS I - Emisión 1, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 2, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 3 y Bonos LAS LOMAS I – Emisión 4 de IMPORT - EXPORT LAS LOMAS LTDA. La calificación se sustenta en lo siguiente: La empresa cuenta con amplia experiencia en el rubro a lo que se suma la producción de su nueva planta siderúrgica, aspecto relevante que permite incorporar al mercado fierro corrugado de producción propia. A marzo de 2024 (12 meses), los ingresos operativos muestran una ligera reducción ante variaciones del precio de fierro corrugado además de la aplicación de estrategias para entrar al mercado que afectan la rentabilidad, sin embargo, la contención de costos y gastos permiten expandir la generación de EBITDA y mantener indicadores de cobertura adecuados. El nivel de endeudamiento es menor ante cumplimiento de obligaciones bancarias y bursátiles mientras que el patrimonio es fortalecido vía resultados. La liquidez depende de la realización de inventarios, mientras que el flujo operativo cubre las actividades de inversión y financiamiento. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria, un mecanismo de cobertura y compromisos financieros. IMPORT EXPORT LAS LOMAS LTDA. se dedica a la importación, producción y comercialización de materiales de construcción y productos derivados del acero, además brinda servicios para el cortado y doblado de acero. Se destaca la calidad en su proceso de producción y en los productos que importa, los cuales son fabricados por importantes empresas del exterior. Mediante una continua actividad, la empresa incursiona en la industria, transformando materiales y prestando servicios en distintas áreas, cumpliendo normas de producción y control de la calidad que avalan su seriedad en procura de mantener el liderazgo en el mercado regional y nacional.

¬¬PCR otorga la calificación de “A+” con perspectiva “Estable” A los Bonos LAS LOMAS I – Emisión 1, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 2, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 3 y Bonos LAS LOMAS I – Emisión 4 La Paz, Bolivia (junio 10, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 055/2024 de 10 de junio de 2024 decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos LAS LOMAS I - Emisión 1, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 2, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 3 y Bonos LAS LOMAS I – Emisión 4 de IMPORT - EXPORT LAS LOMAS LTDA. La calificación se sustenta en lo siguiente: La empresa cuenta con amplia experiencia en el rubro a lo que se suma la producción de su nueva planta siderúrgica, aspecto relevante que permite incorporar al mercado fierro corrugado de producción propia. A marzo de 2024 (12 meses), los ingresos operativos muestran una ligera reducción ante variaciones del precio de fierro corrugado además de la aplicación de estrategias para entrar al mercado que afectan la rentabilidad, sin embargo, la contención de costos y gastos permiten expandir la generación de EBITDA y mantener indicadores de cobertura adecuados. El nivel de endeudamiento es menor ante cumplimiento de obligaciones bancarias y bursátiles mientras que el patrimonio es fortalecido vía resultados. La liquidez depende de la realización de inventarios, mientras que el flujo operativo cubre las actividades de inversión y financiamiento. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria, un mecanismo de cobertura y compromisos financieros. IMPORT EXPORT LAS LOMAS LTDA. se dedica a la importación, producción y comercialización de materiales de construcción y productos derivados del acero, además brinda servicios para el cortado y doblado de acero. Se destaca la calidad en su proceso de producción y en los productos que importa, los cuales son fabricados por importantes empresas del exterior. Mediante una continua actividad, la empresa incursiona en la industria, transformando materiales y prestando servicios en distintas áreas, cumpliendo normas de producción y control de la calidad que avalan su seriedad en procura de mantener el liderazgo en el mercado regional y nacional.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 055/2024 de 10 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa “PAGARÉS BURSÁTILES GRAVETAL III” y la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los BONOS GRAVETAL 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Gravetal S.A. destaca por su sólida capacidad instalada y su estratégica posición geográfica, lo que contribuye a una mayor eficiencia en sus operaciones. A marzo de 2024 (12 meses), el menor volumen comercializado y la caída de precios de sus productos contrae los ingresos, afectando los niveles de rentabilidad y cobertura de gastos financieros. El endeudamiento se reduce por cumplimiento de obligaciones. El patrimonio se ve fortalecido vía resultados. La liquidez se incrementa y el flujo operativo es positivo.

¬¬PCR otorga la calificación de “A+” con perspectiva “Estable” A los Bonos LAS LOMAS I – Emisión 1, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 2, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 3 y Bonos LAS LOMAS I – Emisión 4 La Paz, Bolivia (junio 10, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 055/2024 de 10 de junio de 2024 decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos LAS LOMAS I - Emisión 1, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 2, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 3 y Bonos LAS LOMAS I – Emisión 4 de IMPORT - EXPORT LAS LOMAS LTDA. La calificación se sustenta en lo siguiente: La empresa cuenta con amplia experiencia en el rubro a lo que se suma la producción de su nueva planta siderúrgica, aspecto relevante que permite incorporar al mercado fierro corrugado de producción propia. A marzo de 2024 (12 meses), los ingresos operativos muestran una ligera reducción ante variaciones del precio de fierro corrugado además de la aplicación de estrategias para entrar al mercado que afectan la rentabilidad, sin embargo, la contención de costos y gastos permiten expandir la generación de EBITDA y mantener indicadores de cobertura adecuados. El nivel de endeudamiento es menor ante cumplimiento de obligaciones bancarias y bursátiles mientras que el patrimonio es fortalecido vía resultados. La liquidez depende de la realización de inventarios, mientras que el flujo operativo cubre las actividades de inversión y financiamiento. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria, un mecanismo de cobertura y compromisos financieros. IMPORT EXPORT LAS LOMAS LTDA. se dedica a la importación, producción y comercialización de materiales de construcción y productos derivados del acero, además brinda servicios para el cortado y doblado de acero. Se destaca la calidad en su proceso de producción y en los productos que importa, los cuales son fabricados por importantes empresas del exterior. Mediante una continua actividad, la empresa incursiona en la industria, transformando materiales y prestando servicios en distintas áreas, cumpliendo normas de producción y control de la calidad que avalan su seriedad en procura de mantener el liderazgo en el mercado regional y nacional.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 055/2024 de 10 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa “PAGARÉS BURSÁTILES GRAVETAL III” y la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los BONOS GRAVETAL 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Gravetal S.A. destaca por su sólida capacidad instalada y su estratégica posición geográfica, lo que contribuye a una mayor eficiencia en sus operaciones. A marzo de 2024 (12 meses), el menor volumen comercializado y la caída de precios de sus productos contrae los ingresos, afectando los niveles de rentabilidad y cobertura de gastos financieros. El endeudamiento se reduce por cumplimiento de obligaciones. El patrimonio se ve fortalecido vía resultados. La liquidez se incrementa y el flujo operativo es positivo.

¬¬PCR otorga la calificación de “A+” con perspectiva “Estable” A los Bonos LAS LOMAS I – Emisión 1, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 2, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 3 y Bonos LAS LOMAS I – Emisión 4 La Paz, Bolivia (junio 10, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 055/2024 de 10 de junio de 2024 decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos LAS LOMAS I - Emisión 1, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 2, Bonos LAS LOMAS I – Emisión 3 y Bonos LAS LOMAS I – Emisión 4 de IMPORT - EXPORT LAS LOMAS LTDA. La calificación se sustenta en lo siguiente: La empresa cuenta con amplia experiencia en el rubro a lo que se suma la producción de su nueva planta siderúrgica, aspecto relevante que permite incorporar al mercado fierro corrugado de producción propia. A marzo de 2024 (12 meses), los ingresos operativos muestran una ligera reducción ante variaciones del precio de fierro corrugado además de la aplicación de estrategias para entrar al mercado que afectan la rentabilidad, sin embargo, la contención de costos y gastos permiten expandir la generación de EBITDA y mantener indicadores de cobertura adecuados. El nivel de endeudamiento es menor ante cumplimiento de obligaciones bancarias y bursátiles mientras que el patrimonio es fortalecido vía resultados. La liquidez depende de la realización de inventarios, mientras que el flujo operativo cubre las actividades de inversión y financiamiento. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria, un mecanismo de cobertura y compromisos financieros. IMPORT EXPORT LAS LOMAS LTDA. se dedica a la importación, producción y comercialización de materiales de construcción y productos derivados del acero, además brinda servicios para el cortado y doblado de acero. Se destaca la calidad en su proceso de producción y en los productos que importa, los cuales son fabricados por importantes empresas del exterior. Mediante una continua actividad, la empresa incursiona en la industria, transformando materiales y prestando servicios en distintas áreas, cumpliendo normas de producción y control de la calidad que avalan su seriedad en procura de mantener el liderazgo en el mercado regional y nacional.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 055/2024 de 10 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones de Bonos PILAT I – Emisiones 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de “Bonos PILAT I” y Bonos PILAT II – Emisiones 1, 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de Intercambio “Bonos PILAT II. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: l Parque Industrial Latinoamericano S.R.L., está dedicado al desarrollo inmobiliario de la pequeña, mediana y gran industria en la ciudad de Santa Cruz, y cuenta con proyectos urbanísticos. A marzo de 2024 (12 meses), la empresa presenta disminución de ingresos operativos que afectan los niveles de rentabilidad y cobertura de gastos financieros. Se resalta el registro de deuda con socios para compra de terrenos. La liquidez general es ajustada, y el flujo de operación es positivo. Las emisiones cuentan con garantía quirografía y el aval del principal accionista de la empresa.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 055/2024 de 10 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones de Bonos PILAT I – Emisiones 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de “Bonos PILAT I” y Bonos PILAT II – Emisiones 1, 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de Intercambio “Bonos PILAT II. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: l Parque Industrial Latinoamericano S.R.L., está dedicado al desarrollo inmobiliario de la pequeña, mediana y gran industria en la ciudad de Santa Cruz, y cuenta con proyectos urbanísticos. A marzo de 2024 (12 meses), la empresa presenta disminución de ingresos operativos que afectan los niveles de rentabilidad y cobertura de gastos financieros. Se resalta el registro de deuda con socios para compra de terrenos. La liquidez general es ajustada, y el flujo de operación es positivo. Las emisiones cuentan con garantía quirografía y el aval del principal accionista de la empresa.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 055/2024 de 10 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones de Bonos PILAT I – Emisiones 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de “Bonos PILAT I” y Bonos PILAT II – Emisiones 1, 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de Intercambio “Bonos PILAT II. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: l Parque Industrial Latinoamericano S.R.L., está dedicado al desarrollo inmobiliario de la pequeña, mediana y gran industria en la ciudad de Santa Cruz, y cuenta con proyectos urbanísticos. A marzo de 2024 (12 meses), la empresa presenta disminución de ingresos operativos que afectan los niveles de rentabilidad y cobertura de gastos financieros. Se resalta el registro de deuda con socios para compra de terrenos. La liquidez general es ajustada, y el flujo de operación es positivo. Las emisiones cuentan con garantía quirografía y el aval del principal accionista de la empresa.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 055/2024 de 10 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones de Bonos PILAT I – Emisiones 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de “Bonos PILAT I” y Bonos PILAT II – Emisiones 1, 2 y 3 comprendidas dentro del Programa de Emisiones de Intercambio “Bonos PILAT II. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: l Parque Industrial Latinoamericano S.R.L., está dedicado al desarrollo inmobiliario de la pequeña, mediana y gran industria en la ciudad de Santa Cruz, y cuenta con proyectos urbanísticos. A marzo de 2024 (12 meses), la empresa presenta disminución de ingresos operativos que afectan los niveles de rentabilidad y cobertura de gastos financieros. Se resalta el registro de deuda con socios para compra de terrenos. La liquidez general es ajustada, y el flujo de operación es positivo. Las emisiones cuentan con garantía quirografía y el aval del principal accionista de la empresa.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N°055/2024 de 10 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los BONOS PLASTIFORTE – EMISIÓN 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Plastiforte es líder en construcción de redes de agua potable y fabricación de tubos de polietileno de alta densidad (HDPE). A marzo de 2024, la empresa presenta disminución de los ingresos operativos y EBITDA, sin embargo, la reducción costos y gastos financieros, favorecen a los indicadores de rentabilidad y cobertura de gastos financieros. El indicador de endeudamiento expuso aumento por contratación de deuda financiera de corto plazo y disminución de los resultados acumulados del patrimonio. La liquidez depende de la gestión de cuentas por cobrar. La emisión cuenta con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 10, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 055/2024 de 10 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones BONOS SOFIA II y BONOS SOFIA III. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa ha fortalecido su posicionamiento a través de la producción y comercialización de una amplia variedad de productos alimenticios bajo la marca Sofía que son reconocidos a nivel nacional, con gran impacto en la generación de ingresos y resultados. Dirige sus inversiones a la constante mejora de su proceso productivo y a la investigación de nuevos productos. A marzo de 2024 (12 meses), mayores ingresos y un controlado aumento de costos y gastos operativos impulsan la rentabilidad y el EBITDA, aspecto que da lugar a relevantes niveles de cobertura pese a la magnitud de las obligaciones financieras de corto plazo y el gasto financiero. Presenta sólida liquidez y disminución del indicador de endeudamiento por la participación de la utilidad en el patrimonio. Las emisiones tienen el respaldo de garantía quirografaria y de compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 10, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 055/2024 de 10 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones BONOS SOFIA II y BONOS SOFIA III. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa ha fortalecido su posicionamiento a través de la producción y comercialización de una amplia variedad de productos alimenticios bajo la marca Sofía que son reconocidos a nivel nacional, con gran impacto en la generación de ingresos y resultados. Dirige sus inversiones a la constante mejora de su proceso productivo y a la investigación de nuevos productos. A marzo de 2024 (12 meses), mayores ingresos y un controlado aumento de costos y gastos operativos impulsan la rentabilidad y el EBITDA, aspecto que da lugar a relevantes niveles de cobertura pese a la magnitud de las obligaciones financieras de corto plazo y el gasto financiero. Presenta sólida liquidez y disminución del indicador de endeudamiento por la participación de la utilidad en el patrimonio. Las emisiones tienen el respaldo de garantía quirografaria y de compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 10, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 055/2024 de 10 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión de Bonos INCOTEC I – EMISIÓN 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: INCOTEC S.A. con más de 50 años de trayectoria en el sector de la construcción, realizó obras de gran magnitud, por la especialización de su amplia cartera de productos y servicios. Al cierre marzo de 2024, una de las líneas del negocio y factores climáticos adversos generan contracción de los ingresos, no obstante, contribuyen al resultado neto los ingresos extraordinarios. Presenta saludables niveles de cobertura que sostienen el incremento de las obligaciones financieras destinadas a capital de trabajo. El indicador de endeudamiento total disminuye por la contribución del resultado acumulado y de la gestión, así como por el cumplimiento de obligaciones de largo plago. La liquidez general disminuye por obligaciones financieras. Cumple con los compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 055/2024 de 10 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos Soboce VII – Emisión 1, Bonos Soboce VII – Emisión 2, Bonos Soboce VII – Emisión 3, Bonos Soboce VII – Emisión 4 y Bonos Soboce VIII – Emisión 1. Lo anterior se sustenta en lo siguiente: La Sociedad Boliviana de Cemento es líder en el mercado de cemento en Bolivia y forma parte del grupo Gloria S.A. La empresa opera en un mercado altamente competitivo, lo que la llevó a ajustar precios, implementar estrategias para controlar costos y gastos, y aplicar políticas de ventas orientadas a mantener su posición en el mercado. Además, amplió su capacidad productiva y obtuvo financiamiento en condiciones favorables. A marzo de 2024, a pesar de una disminución en los ingresos, la empresa logra reducir eficientemente sus costos y gastos operativos, reportando indicadores de rentabilidad positivos y cobertura relevante. El endeudamiento y liquidez muestran ligero incremento. La empresa lleva a cabo una estrategia para mejorar los resultados, consolidar sus operaciones y mayor innovación. La emisión cuenta con compromisos financieros y garantía quirografaria.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 055/2024 de 10 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos Soboce VII – Emisión 1, Bonos Soboce VII – Emisión 2, Bonos Soboce VII – Emisión 3, Bonos Soboce VII – Emisión 4 y Bonos Soboce VIII – Emisión 1. Lo anterior se sustenta en lo siguiente: La Sociedad Boliviana de Cemento es líder en el mercado de cemento en Bolivia y forma parte del grupo Gloria S.A. La empresa opera en un mercado altamente competitivo, lo que la llevó a ajustar precios, implementar estrategias para controlar costos y gastos, y aplicar políticas de ventas orientadas a mantener su posición en el mercado. Además, amplió su capacidad productiva y obtuvo financiamiento en condiciones favorables. A marzo de 2024, a pesar de una disminución en los ingresos, la empresa logra reducir eficientemente sus costos y gastos operativos, reportando indicadores de rentabilidad positivos y cobertura relevante. El endeudamiento y liquidez muestran ligero incremento. La empresa lleva a cabo una estrategia para mejorar los resultados, consolidar sus operaciones y mayor innovación. La emisión cuenta con compromisos financieros y garantía quirografaria.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 055/2024 de 10 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos EQUIPETROL II – Emisión 1. Lo expuesto se sustenta lo siguiente. Equipetrol tiene una amplia trayectoria en la provisión de servicios y suministros al sector petrolero, que permiten una cartera importante de contratos. Equipetrol tiene una amplia trayectoria en la provisión de servicios y suministros al sector petrolero, que permiten una cartera importante de contratos. A marzo 2024 (12 meses), los niveles de rentabilidad se contraen por retrasos en la facturación y resultados del cierre 2023, sin embargo, el EBITDA muestra un mejor desempeño y la disminución del pasivo corriente favorece los indicadores de cobertura y liquidez. El endeudamiento crece y se concentra principalmente en deuda con relacionados en el corto plazo y en emisión de bonos en el largo plazo. La emisión posee garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 055/2024 de fecha 10 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación A- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión de Bonos FANCESA IV – EMISIÓN 2. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: FANCESA S.A. se dedica principalmente a la comercialización de cemento y hormigón premezclado, con una amplia trayectoria y presencia en el mercado, a través de productos de alta calidad con proyectos para la expansión de su capacidad productiva. FANCESA S.A. se dedica principalmente a la comercialización de cemento y hormigón premezclado, con una amplia trayectoria y presencia en el mercado, a través de productos de alta calidad con proyectos para la expansión de su capacidad productiva. A marzo de 2024, los ingresos, EBITDA, EBIT, margen bruto, margen operativo, cobertura y solvencia presentaron mejor desempeño, sin embargo, los niveles de rentabilidad son negativos a causa de resultados de la subsidiaria. Asimismo, el endeudamiento presenta reducción y la liquidez, aunque menor a la unidad es mayor respecto al cierre anterior, y después de ciertos ajustes presentados a la Asamblea de Tenedores se estableció el cumplimiento del límite comprometido de este indicador. El flujo proyectado es ajustado en el primer año y depende de la capacidad de generación de ingresos, así como del control de costos y gastos. La modificación de características de la serie vigente de la presente emisión y la emisión Bonos de Intercambio FANCESA VI (que fue colocada en octubre 2023), tienden a resolver las dificultades del flujo de la empresa de forma estructural.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 055/2024 de fecha 10 de junio de 2024, decidió mantener la calificación de B1- (equivalente a N-1 según la simbología de calificación utilizada por ASFI) y de BA- (equivalente a A3 según nomenclatura utilizada por ASFI) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), a las series “A” y “B” de la emisión “Bonos de Intercambio FANCESA VI”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: FANCESA S.A. se dedica principalmente a la comercialización de cemento y hormigón premezclado, con una amplia trayectoria y presencia en el mercado, a través de productos de alta calidad, proyectos dirigidos a la expansión de su capacidad productiva. A marzo de 2024, los ingresos, EBITDA, EBIT, margen bruto, margen operativo, cobertura y solvencia presentaron mejor desempeño, sin embargo, los niveles de rentabilidad son negativos a causa de resultados de la subsidiaria. Asimismo, el endeudamiento presenta reducción y la liquidez, aunque menor a la unidad, es mayor respecto al cierre anterior, y después de ciertos ajustes presentados a la Asamblea de Tenedores se estableció el cumplimiento del límite comprometido de este indicador. El flujo proyectado es ajustado en el primer año y depende de la capacidad de generación de ingresos, así como del control de costos y gastos. La emisión Bonos de Intercambio FANCESA VI que fue colocada en octubre 2023 contribuye tienen a resolver las dificultades del flujo de la empresa de forma estructural. Como mecanismo de seguridad adicional para provisión de fondos correspondientes a pago de capital e intereses, cuenta con un fideicomiso de cesión de flujos futuros, cuya finalidad es administrar los recursos provenientes de las ventas de la empresa, establecer la cuenta de pago para capital y/o intereses, y constituir cuentas correspondientes al fondo de cobertura y/o a la constitución de garantías reales. El fideicomiso (considera la administración de recursos y cumplimiento de pago de las obligaciones bursátiles de la empresa) está estructurado por cuentas de recaudación, cuentas de pago capital y/o intereses, fondo de cobertura y de libre disponibilidad. La emisión cuenta con compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión Comité No. 055/2024 de fecha 10 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), a la serie vigente de Bonos Ferroviaria Oriental – Emisión 5, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 6, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 7 y Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 9. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Ferroviaria Oriental S.A. presta servicio de transporte férreo en el este y sur del país, transportando carga de soya, combustibles, cemento, urea y materiales de construcción. A marzo de 2024 (12 meses), la ralentización de las actividades de los clientes de la empresa, contraen los ingresos, EBITDA, rentabilidad y cobertura. La expansión de la deuda de corto plazo eleva el endeudamiento y reduce la liquidez. La emisión cuenta con compromisos financieros y garantía quirografaria.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión Comité No. 055/2024 de fecha 10 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), a la serie vigente de Bonos Ferroviaria Oriental – Emisión 5, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 6, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 7 y Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 9. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Ferroviaria Oriental S.A. presta servicio de transporte férreo en el este y sur del país, transportando carga de soya, combustibles, cemento, urea y materiales de construcción. A marzo de 2024 (12 meses), la ralentización de las actividades de los clientes de la empresa, contraen los ingresos, EBITDA, rentabilidad y cobertura. La expansión de la deuda de corto plazo eleva el endeudamiento y reduce la liquidez. La emisión cuenta con compromisos financieros y garantía quirografaria.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión Comité No. 055/2024 de fecha 10 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), a la serie vigente de Bonos Ferroviaria Oriental – Emisión 5, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 6, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 7 y Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 9. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Ferroviaria Oriental S.A. presta servicio de transporte férreo en el este y sur del país, transportando carga de soya, combustibles, cemento, urea y materiales de construcción. A marzo de 2024 (12 meses), la ralentización de las actividades de los clientes de la empresa, contraen los ingresos, EBITDA, rentabilidad y cobertura. La expansión de la deuda de corto plazo eleva el endeudamiento y reduce la liquidez. La emisión cuenta con compromisos financieros y garantía quirografaria.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión Comité No. 055/2024 de fecha 10 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), a la serie vigente de Bonos Ferroviaria Oriental – Emisión 5, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 6, Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 7 y Bonos Ferroviaria Oriental Emisión 9. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: Ferroviaria Oriental S.A. presta servicio de transporte férreo en el este y sur del país, transportando carga de soya, combustibles, cemento, urea y materiales de construcción. A marzo de 2024 (12 meses), la ralentización de las actividades de los clientes de la empresa, contraen los ingresos, EBITDA, rentabilidad y cobertura. La expansión de la deuda de corto plazo eleva el endeudamiento y reduce la liquidez. La emisión cuenta con compromisos financieros y garantía quirografaria.

En comité de calificación de riesgo, PCR decide ratificar la calificación de PAAA a la Fortaleza Financiera, PA1+ al Programa Rotativo de Valores comerciales Negociables, PAAA al Programa Rotativo de Bonos Corporativos y PAAA al Programas Rotativo de Bonos Verdes Corporativos con perspectiva “Estable”, de Corporación Interamericana para el Financiamiento de Infraestructura, S.A.; con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se basa en la gestión moderada de su cartera de préstamos y en un portafolio sostenible, que considera la exposición al riesgo del sector geográfico en sus principales colocaciones, manteniendo una cobertura crediticia adecuada. Además, se tiene en cuenta el deterioro de la calidad crediticia. También se considera el respaldo proporcionado por sus principales accionistas multilaterales, que facilitan el acceso a líneas de financiamiento.

El sector construcción registró una contracción de 7.9% anual, ocasionado por el menor consumo interno de cemento, el cual está asociado al menor dinamismo de las obras privadas y la autoconstrucción. Sin embargo se valora el crecimiento lento que ha registrado durante los primeros meses del 2024. A detalle, a febrero del 2024, la producción del sector presentó su segundo mes consecutivo al alza de 5.8%, luego del crecimiento de enero 2024 de 13.2%, sin embargo se evidencia por segundo mes consecutivo una caída en el consumo de cemento de 1.5%. Para el 2024, el BCRP estima un crecimiento leve de 3.2%, cifra conservadora respecto a las estimaciones realizadas por CAPECO que proyectan un crecimiento de 4.0%. Dicha proyección está apoyada en la previsión del FEN para el presente año, asimismo, la reducción en los precios de los materiales de construcción y recuperación de la inversión minera. Con relación al sector inmobiliario – vivienda, para el 2024 se proyecta que Mivivienda Verde incremente su participación a 50.0% (+6.0%), mitigando la reducción obtenida a diciembre 2023.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de riesgo de PAA con perspectiva ‘Estable’, al Programa Rotativo de Notas Estructuradas de PF Structured Notes Inc. con información al 30 de junio de 2023. La calificación se fundamenta en la solidez de los proyectos que forman parte del portafolio de la institución aunado a las garantías para el respaldo de la emisión. Así mismo, se consideran los altos niveles de apalancamiento, el patrimonio negativo por el déficit acumulado y la ajustada posición de liquidez. La calificación considera también la trayectoria y experiencia y el respaldo del grupo económico.

En comité de calificación de riesgo, PCR decide ratificar la calificación de PAAA- a la Fortaleza Financiera, PA1+ al Programa Rotativo de Valores comerciales Negociables, PAAA- al Programa Rotativo de Bonos Corporativos y PAAA- al Programas Rotativo de Bonos Verdes Corporativos con perspectiva “Estable”, de Corporación Interamericana para el Financiamiento de Infraestructura, S.A.; con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se basa en la gestión moderada de su cartera de préstamos y en un portafolio sostenible, que considera la exposición al riesgo del sector geográfico en sus principales colocaciones, manteniendo una cobertura crediticia adecuada. Además, se tiene en cuenta el deterioro de la calidad crediticia. También se considera el respaldo proporcionado por sus principales accionistas multilaterales, que facilitan el acceso a líneas de financiamiento.

La calificación de BICSA Factoring, S.A. se fundamenta en sus ingresos generados por intereses y comisiones derivados de operaciones de arrendamiento financiero y factoraje, así como en el crecimiento y gestión efectiva de su cartera de créditos, lo que evidencia una sólida calidad crediticia. Se considera también su liquidez respaldada por líneas de crédito de su casa matriz y su solvente posición financiera al momento del análisis. Asimismo, se valora su amplia experiencia en el sector financiero y el respaldo de sus accionistas.

La empresa se dedica a la generación de energía eléctrica y forma parte de INKIA Energy Ltda. A marzo de 2024 (12 meses), se observa una disminución de los ingresos y del EBITDA, que se explica por variaciones en los precios, período seco de lluvias y expansión de gastos operativos. Sin embargo, la disminución de los gastos financieros y el registro de ingresos no operativos favorece los niveles de rentabilidad. La liquidez se encuentra por debajo de la unidad y el endeudamiento se contrae por cumplimiento de obligaciones. Las emisiones de bonos establecen un fideicomiso como mecanismo de cobertura mediante la cesión de flujos, además de compromisos financieros y garantía quirografaria

La empresa comercializa productos de diversas marcas al contado y en cuotas, a través de una red de sucursales con importante presencia en el país. A marzo de 2024 (12 meses), a pesar del incremento de los ingresos, presenta contracción de la rentabilidad y cobertura, por aumento de gastos operativos y financieros. La mejora de ventas se debe al proceso de expansión. El endeudamiento y la solvencia se muestran crecientes por contratación de deuda financiera. El patrimonio, se reduce por distribución de dividendos. Por la naturaleza del negocio, la liquidez depende de las cobranzas y realización del inventario.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de B1 (equivalente a N-1 según la simbología de calificación utilizada por ASFI) con perspectiva a “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa “Pagarés Bursátiles DISMATEC I” y BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos DISMATEC I - Emisión 1 y a los Bonos DISMATEC I – Emisión 2. La empresa comercializa productos de diversas marcas al contado y en cuotas, a través de una red de sucursales con importante presencia en el país. A marzo de 2024 (12 meses), a pesar del incremento de los ingresos, presenta contracción de la rentabilidad y cobertura, por aumento de gastos operativos y financieros. La mejora de ventas se debe al proceso de expansión. El endeudamiento y la solvencia se muestran crecientes por contratación de deuda financiera. El patrimonio, se reduce por distribución de dividendos. Por la naturaleza del negocio, la liquidez depende de las cobranzas y realización del inventario.

La empresa comercializa productos de diversas marcas al contado y en cuotas, a través de una red de sucursales con importante presencia en el país. A marzo de 2024 (12 meses), a pesar del incremento de los ingresos, presenta contracción de la rentabilidad y cobertura, por aumento de gastos operativos y financieros. La mejora de ventas se debe al proceso de expansión. El endeudamiento y la solvencia se muestran crecientes por contratación de deuda financiera. El patrimonio, se reduce por distribución de dividendos. Por la naturaleza del negocio, la liquidez depende de las cobranzas y realización del inventario.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones BONOS NIBOL – EMISIÓN 1, BONOS NIBOL – Emisión 2 y Bonos NIBOL II – Emisión 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa ha consolidado sus operaciones y su presencia a nivel nacional en los sectores automotriz, agrícola y de la construcción mediante la incorporación de marcas reconocidas. A marzo de 2024 (12 meses), los niveles de rentabilidad y cobertura disminuyen por el impacto de los gastos operativos y financieros. A 3 meses de operación la participación de las ventas de la línea de maquinaria John Deere ha disminuido significativamente en comparación con 2023. Aunque el endeudamiento reduce gracias a las amortizaciones realizadas y resultados, el servicio de la deuda aumenta por comisiones bancarias. La liquidez de la empresa permite cubrir sus compromisos y actividades. Las emisiones cuentan con compromisos financieros y garantía quirografaria.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones BONOS NIBOL – EMISIÓN 1, BONOS NIBOL – Emisión 2 y Bonos NIBOL II – Emisión 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa ha consolidado sus operaciones y su presencia a nivel nacional en los sectores automotriz, agrícola y de la construcción mediante la incorporación de marcas reconocidas. A marzo de 2024 (12 meses), los niveles de rentabilidad y cobertura disminuyen por el impacto de los gastos operativos y financieros. A 3 meses de operación la participación de las ventas de la línea de maquinaria John Deere ha disminuido significativamente en comparación con 2023. Aunque el endeudamiento reduce gracias a las amortizaciones realizadas y resultados, el servicio de la deuda aumenta por comisiones bancarias. La liquidez de la empresa permite cubrir sus compromisos y actividades. Las emisiones cuentan con compromisos financieros y garantía quirografaria.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones BONOS NIBOL – EMISIÓN 1, BONOS NIBOL – Emisión 2 y Bonos NIBOL II – Emisión 1. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa ha consolidado sus operaciones y su presencia a nivel nacional en los sectores automotriz, agrícola y de la construcción mediante la incorporación de marcas reconocidas. A marzo de 2024 (12 meses), los niveles de rentabilidad y cobertura disminuyen por el impacto de los gastos operativos y financieros. A 3 meses de operación la participación de las ventas de la línea de maquinaria John Deere ha disminuido significativamente en comparación con 2023. Aunque el endeudamiento reduce gracias a las amortizaciones realizadas y resultados, el servicio de la deuda aumenta por comisiones bancarias. La liquidez de la empresa permite cubrir sus compromisos y actividades. Las emisiones cuentan con compromisos financieros y garantía quirografaria.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), al Programa “Pagarés Bursátiles TIENDA AMIGA II” y la Calificación BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), a la Emisión Bonos TIENDA AMIGA. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene amplia trayectoria en la comercialización a plazo de electrodomésticos, artículos electrónicos y otros productos, de importantes marcas. A marzo de 2024 (12 meses), la contracción de ingresos del primer trimestre del presente año por una política conservadora de ventas, menor demanda de productos por conflictos sociales, así como gastos comerciales, afectan los indicadores de rentabilidad, no obstante, la cobertura del servicio de la deuda y la solvencia se encuentran en mejor posición, atribuida al cumplimiento de obligaciones. El endeudamiento es menor y se evidencia fortalecimiento del patrimonio vía aportes de capital y resultados acumulados. La liquidez se beneficia por la reducción de pasivos de corto plazo y eficiencias alcanzadas en el ciclo de efectivo. La estrategia de la empresa se dirige hacia la mejora de los márgenes de rentabilidad en un contexto conservador.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), al Programa “Pagarés Bursátiles TIENDA AMIGA II” y la Calificación BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), a la Emisión Bonos TIENDA AMIGA. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene amplia trayectoria en la comercialización a plazo de electrodomésticos, artículos electrónicos y otros productos, de importantes marcas. A marzo de 2024 (12 meses), la contracción de ingresos del primer trimestre del presente año por una política conservadora de ventas, menor demanda de productos por conflictos sociales, así como gastos comerciales, afectan los indicadores de rentabilidad, no obstante, la cobertura del servicio de la deuda y la solvencia se encuentran en mejor posición, atribuida al cumplimiento de obligaciones. El endeudamiento es menor y se evidencia fortalecimiento del patrimonio vía aportes de capital y resultados acumulados. La liquidez se beneficia por la reducción de pasivos de corto plazo y eficiencias alcanzadas en el ciclo de efectivo. La estrategia de la empresa se dirige hacia la mejora de los márgenes de rentabilidad en un contexto conservador.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos TOYOSA IV – Emisión 1 y la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones denominado “Pagarés Bursátiles TOYOSA IV”. Lo anterior se sustenta en lo siguiente: Toyosa S.A., con representación exclusiva de la marca Toyota, cuenta con vasta experiencia en el sector automotriz y ha logrado una importante posición en el mercado competitivo. A marzo de 2024 (12 meses), la empresa muestra menores niveles de rentabilidad y cobertura de gastos financieros, debido a la expansión de los costos operativos y gastos financieros. Los indicadores de endeudamiento se mantienen estables, con un aumento en la deuda a corto plazo para capital de operaciones. La liquidez es ajustada.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos TOYOSA IV – Emisión 1 y la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones denominado “Pagarés Bursátiles TOYOSA IV”. Lo anterior se sustenta en lo siguiente: Toyosa S.A., con representación exclusiva de la marca Toyota, cuenta con vasta experiencia en el sector automotriz y ha logrado una importante posición en el mercado competitivo. A marzo de 2024 (12 meses), la empresa muestra menores niveles de rentabilidad y cobertura de gastos financieros, debido a la expansión de los costos operativos y gastos financieros. Los indicadores de endeudamiento se mantienen estables, con un aumento en la deuda a corto plazo para capital de operaciones. La liquidez es ajustada.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos Nutrioil II – Emisión 1 y a los Bonos Nutrioil II – Emisión 2 y mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles NUTRIOIL II”.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos Nutrioil II – Emisión 1 y a los Bonos Nutrioil II – Emisión 2 y mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles NUTRIOIL II”.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a las emisiones Bonos Nutrioil II – Emisión 1 y a los Bonos Nutrioil II – Emisión 2 y mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles NUTRIOIL II”.

La Paz, Bolivia (junio 7, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación BA (cuya equivalencia en la nomenclatura ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la Emisión “Bonos NEXOLIDER”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La distribución y comercialización de productos de consumo masivo de marcas reconocidas internacionalmente se respaldan en relaciones estratégicas con profundización de mercado. Dicha actividad le permitió consolidarse y expandirse con efecto positivo en los ingresos, resultados y generación de valor para los accionistas. Añade acuerdos comerciales que proyectan ventas crecientes. A marzo de 2024 (12 meses), la rentabilidad reduce por el impacto de los bloqueos sobre la generación de ingresos en los dos primeros meses del año, no obstante, el tratamiento de los costos y gastos se adecúa, logrando eficiencias. La participación del activo corriente, así como la reducción de obligaciones y gastos financieros, refuerzan el indicador de cobertura del servicio de deuda. Presenta un mayor endeudamiento por obligaciones fiscales, mientras que los resultados acumulados mantienen relevancia. La liquidez depende de la gestión de cobranzas. La emisión tiene el respaldo de garantía quirografaria, mecanismos de cobertura y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 7, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4, Bonos IASA V – Emisión 1 y Bonos IASA V – Emisión 2 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) y mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Pagarés Bursátiles IASA IV – Emisión 1. Lo anterior se sustenta en lo siguiente la empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. Al cierre marzo de 2024, los ingresos se contraen por la caída de los precios de los commodities en el mercado internacional, dando lugar a la reducción del EBITDA, de la cobertura, y la rentabilidad. La exposición del patrimonio es menor sobre todo por aminoración del pasivo corriente y el aporte de los resultados del ejercicio. La liquidez muestra expansión. Las emisiones cuentan con el respaldo de garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 7, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4, Bonos IASA V – Emisión 1 y Bonos IASA V – Emisión 2 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) y mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Pagarés Bursátiles IASA IV – Emisión 1. Lo anterior se sustenta en lo siguiente la empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. Al cierre marzo de 2024, los ingresos se contraen por la caída de los precios de los commodities en el mercado internacional, dando lugar a la reducción del EBITDA, de la cobertura, y la rentabilidad. La exposición del patrimonio es menor sobre todo por aminoración del pasivo corriente y el aporte de los resultados del ejercicio. La liquidez muestra expansión. Las emisiones cuentan con el respaldo de garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 7, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4, Bonos IASA V – Emisión 1 y Bonos IASA V – Emisión 2 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) y mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Pagarés Bursátiles IASA IV – Emisión 1. Lo anterior se sustenta en lo siguiente la empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. Al cierre marzo de 2024, los ingresos se contraen por la caída de los precios de los commodities en el mercado internacional, dando lugar a la reducción del EBITDA, de la cobertura, y la rentabilidad. La exposición del patrimonio es menor sobre todo por aminoración del pasivo corriente y el aporte de los resultados del ejercicio. La liquidez muestra expansión. Las emisiones cuentan con el respaldo de garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 7, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4, Bonos IASA V – Emisión 1 y Bonos IASA V – Emisión 2 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) y mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Pagarés Bursátiles IASA IV – Emisión 1. Lo anterior se sustenta en lo siguiente la empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. Al cierre marzo de 2024, los ingresos se contraen por la caída de los precios de los commodities en el mercado internacional, dando lugar a la reducción del EBITDA, de la cobertura, y la rentabilidad. La exposición del patrimonio es menor sobre todo por aminoración del pasivo corriente y el aporte de los resultados del ejercicio. La liquidez muestra expansión. Las emisiones cuentan con el respaldo de garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 7, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4, Bonos IASA V – Emisión 1 y Bonos IASA V – Emisión 2 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) y mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Pagarés Bursátiles IASA IV – Emisión 1. Lo anterior se sustenta en lo siguiente la empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. Al cierre marzo de 2024, los ingresos se contraen por la caída de los precios de los commodities en el mercado internacional, dando lugar a la reducción del EBITDA, de la cobertura, y la rentabilidad. La exposición del patrimonio es menor sobre todo por aminoración del pasivo corriente y el aporte de los resultados del ejercicio. La liquidez muestra expansión. Las emisiones cuentan con el respaldo de garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 7, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) a las emisiones Bonos IASA IV – Emisión 2, Bonos IASA IV – Emisión 3, Bonos IASA IV – Emisión 4, Bonos IASA V – Emisión 1 y Bonos IASA V – Emisión 2 con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) y mantener la Calificación de B1 (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Pagarés Bursátiles IASA IV – Emisión 1. Lo anterior se sustenta en lo siguiente la empresa es líder en la industria de procesamiento de soya y girasol, y comercialización de productos masivos a nivel nacional, línea con amplias perspectivas de crecimiento y profundización de mercado. Al cierre marzo de 2024, los ingresos se contraen por la caída de los precios de los commodities en el mercado internacional, dando lugar a la reducción del EBITDA, de la cobertura, y la rentabilidad. La exposición del patrimonio es menor sobre todo por aminoración del pasivo corriente y el aporte de los resultados del ejercicio. La liquidez muestra expansión. Las emisiones cuentan con el respaldo de garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 7, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos IOL II – Emisión 1 y a los Bonos IOL II – Emisión 2 y mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “PAGARÉS BURSÁTILES IOL I”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene una importante posición en la industria oleaginosa por las buenas relaciones con clientes, proveedores y financiadores. Agrega valor a sus actividades, la producción y venta de aceite refinado. Al cierre marzo de 2024, la caída de los precios de commodities y menores volúmenes exportados, contraen la rentabilidad y el EBITDA, aun cuando los costos, gastos operativos y financieros disminuyen. La cobertura del servicio de la deuda mantiene relevancia a pesar de la expansión del endeudamiento financiero y por emisión de valores de corto plazo. El endeudamiento total disminuye y la liquidez es ajustada.

La Paz, Bolivia (junio 7, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos IOL II – Emisión 1 y a los Bonos IOL II – Emisión 2 y mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “PAGARÉS BURSÁTILES IOL I”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene una importante posición en la industria oleaginosa por las buenas relaciones con clientes, proveedores y financiadores. Agrega valor a sus actividades, la producción y venta de aceite refinado. Al cierre marzo de 2024, la caída de los precios de commodities y menores volúmenes exportados, contraen la rentabilidad y el EBITDA, aun cuando los costos, gastos operativos y financieros disminuyen. La cobertura del servicio de la deuda mantiene relevancia a pesar de la expansión del endeudamiento financiero y por emisión de valores de corto plazo. El endeudamiento total disminuye y la liquidez es ajustada.

La Paz, Bolivia (junio 7, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 053/2024 de 7 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos IOL II – Emisión 1 y a los Bonos IOL II – Emisión 2 y mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “PAGARÉS BURSÁTILES IOL I”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene una importante posición en la industria oleaginosa por las buenas relaciones con clientes, proveedores y financiadores. Agrega valor a sus actividades, la producción y venta de aceite refinado. Al cierre marzo de 2024, la caída de los precios de commodities y menores volúmenes exportados, contraen la rentabilidad y el EBITDA, aun cuando los costos, gastos operativos y financieros disminuyen. La cobertura del servicio de la deuda mantiene relevancia a pesar de la expansión del endeudamiento financiero y por emisión de valores de corto plazo. El endeudamiento total disminuye y la liquidez es ajustada.

A finales de 2021, el sector asegurador experimentó cambios significativos debido al proceso de liquidación de Seguros Sucre, una entidad que había sido un actor importante en el mercado hasta 2020. En el mismo año, los efectos de la pandemia, y las cifras reflejaron un deterioro en los principales indicadores de las compañías aseguradoras. Esto se manifestó en una disminución en el monto generado por las primas netas emitidas en relación con el PIB.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 051/2024 del 6 de junio de 2024 decidió mantener la Calificación de BAA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a cada una de las series vigentes de los Bonos Inti V – Emisión 1 y Bonos Inti VI. Lo expuesto se sustenta en la experiencia y posicionamiento que Droguería Inti S.A. alcanzó en las más de siete décadas que opera como industria farmacéutica. Su portafolio es diversificado dado el desarrollo y mejora de productos. Al cierre 2024, el alza de ingresos es contrarrestada por gastos operativos y comisiones financieras al exterior, que reducen la rentabilidad y cobertura. Las nuevas obligaciones elevan ligeramente los indicadores de endeudamiento y solvencia; la liquidez es destacable. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 051/2024 del 6 de junio de 2024 decidió mantener la Calificación de BAA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a cada una de las series vigentes de los Bonos Inti V – Emisión 1 y Bonos Inti VI. Lo expuesto se sustenta en la experiencia y posicionamiento que Droguería Inti S.A. alcanzó en las más de siete décadas que opera como industria farmacéutica. Su portafolio es diversificado dado el desarrollo y mejora de productos. Al cierre 2024, el alza de ingresos es contrarrestada por gastos operativos y comisiones financieras al exterior, que reducen la rentabilidad y cobertura. Las nuevas obligaciones elevan ligeramente los indicadores de endeudamiento y solvencia; la liquidez es destacable. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., en Sesión de Comité No. 051/2024 de 6 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Gas & Electricidad Sociedad Anónima, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 1, Bonos GYE, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 2 y Bonos Gas & Electricidad III – Emisión 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: G&E S.A. brinda soluciones energéticas a nivel nacional mediante servicios de autogeneración eléctrica a empresas industriales y comercializa gas natural vehicular. A marzo 2024 (12 meses), la cobertura de servicio de deuda y rentabilidad muestran crecimiento, en un contexto de contracción de gastos operativos, obligaciones de corto y largo plazo, nuevas inversiones, ingresos no operativos y suficiente liquidez. Las emisiones cuentan con mecanismos de cobertura, compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., en Sesión de Comité No. 051/2024 de 6 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Gas & Electricidad Sociedad Anónima, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 1, Bonos GYE, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 2 y Bonos Gas & Electricidad III – Emisión 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: G&E S.A. brinda soluciones energéticas a nivel nacional mediante servicios de autogeneración eléctrica a empresas industriales y comercializa gas natural vehicular. A marzo 2024 (12 meses), la cobertura de servicio de deuda y rentabilidad muestran crecimiento, en un contexto de contracción de gastos operativos, obligaciones de corto y largo plazo, nuevas inversiones, ingresos no operativos y suficiente liquidez. Las emisiones cuentan con mecanismos de cobertura, compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., en Sesión de Comité No. 051/2024 de 6 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Gas & Electricidad Sociedad Anónima, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 1, Bonos GYE, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 2 y Bonos Gas & Electricidad III – Emisión 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: G&E S.A. brinda soluciones energéticas a nivel nacional mediante servicios de autogeneración eléctrica a empresas industriales y comercializa gas natural vehicular. A marzo 2024 (12 meses), la cobertura de servicio de deuda y rentabilidad muestran crecimiento, en un contexto de contracción de gastos operativos, obligaciones de corto y largo plazo, nuevas inversiones, ingresos no operativos y suficiente liquidez. Las emisiones cuentan con mecanismos de cobertura, compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., en Sesión de Comité No. 051/2024 de 6 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Gas & Electricidad Sociedad Anónima, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 1, Bonos GYE, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 2 y Bonos Gas & Electricidad III – Emisión 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: G&E S.A. brinda soluciones energéticas a nivel nacional mediante servicios de autogeneración eléctrica a empresas industriales y comercializa gas natural vehicular. A marzo 2024 (12 meses), la cobertura de servicio de deuda y rentabilidad muestran crecimiento, en un contexto de contracción de gastos operativos, obligaciones de corto y largo plazo, nuevas inversiones, ingresos no operativos y suficiente liquidez. Las emisiones cuentan con mecanismos de cobertura, compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., en Sesión de Comité No. 051/2024 de 6 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Gas & Electricidad Sociedad Anónima, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 1, Bonos GYE, Bonos Gas & Electricidad II – Emisión 2 y Bonos Gas & Electricidad III – Emisión 1. La calificación se sustenta en lo siguiente: G&E S.A. brinda soluciones energéticas a nivel nacional mediante servicios de autogeneración eléctrica a empresas industriales y comercializa gas natural vehicular. A marzo 2024 (12 meses), la cobertura de servicio de deuda y rentabilidad muestran crecimiento, en un contexto de contracción de gastos operativos, obligaciones de corto y largo plazo, nuevas inversiones, ingresos no operativos y suficiente liquidez. Las emisiones cuentan con mecanismos de cobertura, compromisos financieros y garantía quirografaria.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 051/2024 de fecha 6 de junio de 2024, decidió mantener la calificación de BAA- (equivalente a AA3 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Participativos TSM DENIMS 001, Bonos TSM 001 y Bonos TSM APPAREL 001. Asimismo, mantener la calificación B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles TSM 002” y Programa “Pagarés Bursátiles TSM 003”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TSM S.A. se dedica a la fabricación y comercialización de productos textiles desde hace más de dos décadas, con ejecutivos que impulsan la expansión de sus operaciones. Al cierre 2024, la apertura de nuevos mercados internacionales con productos innovadores eleva la cobertura de gastos financieros y rentabilidad, que juntamente a nuevos aportes de capital favorecen al patrimonio. Asimismo, la amortización de la deuda por emisión de valores reduce el endeudamiento y mejora la solvencia, además de mantener liquidez suficiente. El fondo de liquidez y el mecanismo de recaudación se constituyen en importantes respaldos de las operaciones, y los resguardos financieros de cobertura, endeudamiento y liquidez, conducen al control financiero de la empresa.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 051/2024 de fecha 6 de junio de 2024, decidió mantener la calificación de BAA- (equivalente a AA3 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Participativos TSM DENIMS 001, Bonos TSM 001 y Bonos TSM APPAREL 001. Asimismo, mantener la calificación B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles TSM 002” y Programa “Pagarés Bursátiles TSM 003”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TSM S.A. se dedica a la fabricación y comercialización de productos textiles desde hace más de dos décadas, con ejecutivos que impulsan la expansión de sus operaciones. Al cierre 2024, la apertura de nuevos mercados internacionales con productos innovadores eleva la cobertura de gastos financieros y rentabilidad, que juntamente a nuevos aportes de capital favorecen al patrimonio. Asimismo, la amortización de la deuda por emisión de valores reduce el endeudamiento y mejora la solvencia, además de mantener liquidez suficiente. El fondo de liquidez y el mecanismo de recaudación se constituyen en importantes respaldos de las operaciones, y los resguardos financieros de cobertura, endeudamiento y liquidez, conducen al control financiero de la empresa.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 051/2024 de fecha 6 de junio de 2024, decidió mantener la calificación de BAA- (equivalente a AA3 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Participativos TSM DENIMS 001, Bonos TSM 001 y Bonos TSM APPAREL 001. Asimismo, mantener la calificación B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles TSM 002” y Programa “Pagarés Bursátiles TSM 003”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TSM S.A. se dedica a la fabricación y comercialización de productos textiles desde hace más de dos décadas, con ejecutivos que impulsan la expansión de sus operaciones. Al cierre 2024, la apertura de nuevos mercados internacionales con productos innovadores eleva la cobertura de gastos financieros y rentabilidad, que juntamente a nuevos aportes de capital favorecen al patrimonio. Asimismo, la amortización de la deuda por emisión de valores reduce el endeudamiento y mejora la solvencia, además de mantener liquidez suficiente. El fondo de liquidez y el mecanismo de recaudación se constituyen en importantes respaldos de las operaciones, y los resguardos financieros de cobertura, endeudamiento y liquidez, conducen al control financiero de la empresa.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 051/2024 de fecha 6 de junio de 2024, decidió mantener la calificación de BAA- (equivalente a AA3 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Participativos TSM DENIMS 001, Bonos TSM 001 y Bonos TSM APPAREL 001. Asimismo, mantener la calificación B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles TSM 002” y Programa “Pagarés Bursátiles TSM 003”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TSM S.A. se dedica a la fabricación y comercialización de productos textiles desde hace más de dos décadas, con ejecutivos que impulsan la expansión de sus operaciones. Al cierre 2024, la apertura de nuevos mercados internacionales con productos innovadores eleva la cobertura de gastos financieros y rentabilidad, que juntamente a nuevos aportes de capital favorecen al patrimonio. Asimismo, la amortización de la deuda por emisión de valores reduce el endeudamiento y mejora la solvencia, además de mantener liquidez suficiente. El fondo de liquidez y el mecanismo de recaudación se constituyen en importantes respaldos de las operaciones, y los resguardos financieros de cobertura, endeudamiento y liquidez, conducen al control financiero de la empresa.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 051/2024 de fecha 6 de junio de 2024, decidió mantener la calificación de BAA- (equivalente a AA3 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Participativos TSM DENIMS 001, Bonos TSM 001 y Bonos TSM APPAREL 001. Asimismo, mantener la calificación B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles TSM 002” y Programa “Pagarés Bursátiles TSM 003”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TSM S.A. se dedica a la fabricación y comercialización de productos textiles desde hace más de dos décadas, con ejecutivos que impulsan la expansión de sus operaciones. Al cierre 2024, la apertura de nuevos mercados internacionales con productos innovadores eleva la cobertura de gastos financieros y rentabilidad, que juntamente a nuevos aportes de capital favorecen al patrimonio. Asimismo, la amortización de la deuda por emisión de valores reduce el endeudamiento y mejora la solvencia, además de mantener liquidez suficiente. El fondo de liquidez y el mecanismo de recaudación se constituyen en importantes respaldos de las operaciones, y los resguardos financieros de cobertura, endeudamiento y liquidez, conducen al control financiero de la empresa.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 051/2024 de 6 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación BAA- (cuya equivalente en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos CAMSA I – Emisión 1 y la calificación de B1 (cuya equivalente en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles CAMSA II”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: CAMSA S.A., con una cartera diversificada de productos de marca propia y representación exclusiva, lleva a cabo la expansión de sucursales con un modelo de ventas al crédito. A marzo 2024 (12 meses), el crecimiento de ventas de tiendas retail optimiza el EBITDA y permite una mejora de la rentabilidad y solvencia, a pesar de las mayores obligaciones. Mantiene suficiente liquidez y favorable cobertura; sin embargo, los indicadores de endeudamiento muestran altos niveles. Ambas emisiones cuentan con garantía quirografaria y a los bonos se añaden compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 051/2024 de 6 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación BAA- (cuya equivalente en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos CAMSA I – Emisión 1 y la calificación de B1 (cuya equivalente en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles CAMSA II”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: CAMSA S.A., con una cartera diversificada de productos de marca propia y representación exclusiva, lleva a cabo la expansión de sucursales con un modelo de ventas al crédito. A marzo 2024 (12 meses), el crecimiento de ventas de tiendas retail optimiza el EBITDA y permite una mejora de la rentabilidad y solvencia, a pesar de las mayores obligaciones. Mantiene suficiente liquidez y favorable cobertura; sin embargo, los indicadores de endeudamiento muestran altos niveles. Ambas emisiones cuentan con garantía quirografaria y a los bonos se añaden compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 051/2024 de fecha 6 de junio de 2024, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. se dedica al procesamiento de soya desde hace más de una década con inversiones relevantes que integraron la cadena productiva y convenios con los principales actores de la industria oleaginosa. A marzo 2024 (12 meses), el desarrollo de inversiones y mayores ventas de harina con control de gastos operativos impulsan a la rentabilidad y cobertura. No obstante, requirió de esfuerzos financieros que desmejoran la liquidez y solvencia, el revalúo técnico ayuda a mantener control del endeudamiento. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 051/2024 de fecha 6 de junio de 2024, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. se dedica al procesamiento de soya desde hace más de una década con inversiones relevantes que integraron la cadena productiva y convenios con los principales actores de la industria oleaginosa. A marzo 2024 (12 meses), el desarrollo de inversiones y mayores ventas de harina con control de gastos operativos impulsan a la rentabilidad y cobertura. No obstante, requirió de esfuerzos financieros que desmejoran la liquidez y solvencia, el revalúo técnico ayuda a mantener control del endeudamiento. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 051/2024 de fecha 6 de junio de 2024, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. se dedica al procesamiento de soya desde hace más de una década con inversiones relevantes que integraron la cadena productiva y convenios con los principales actores de la industria oleaginosa. A marzo 2024 (12 meses), el desarrollo de inversiones y mayores ventas de harina con control de gastos operativos impulsan a la rentabilidad y cobertura. No obstante, requirió de esfuerzos financieros que desmejoran la liquidez y solvencia, el revalúo técnico ayuda a mantener control del endeudamiento. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 051/2024 de fecha 6 de junio de 2024, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. se dedica al procesamiento de soya desde hace más de una década con inversiones relevantes que integraron la cadena productiva y convenios con los principales actores de la industria oleaginosa. A marzo 2024 (12 meses), el desarrollo de inversiones y mayores ventas de harina con control de gastos operativos impulsan a la rentabilidad y cobertura. No obstante, requirió de esfuerzos financieros que desmejoran la liquidez y solvencia, el revalúo técnico ayuda a mantener control del endeudamiento. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 051/2024 de fecha 6 de junio de 2024, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. se dedica al procesamiento de soya desde hace más de una década con inversiones relevantes que integraron la cadena productiva y convenios con los principales actores de la industria oleaginosa. A marzo 2024 (12 meses), el desarrollo de inversiones y mayores ventas de harina con control de gastos operativos impulsan a la rentabilidad y cobertura. No obstante, requirió de esfuerzos financieros que desmejoran la liquidez y solvencia, el revalúo técnico ayuda a mantener control del endeudamiento. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 051/2024 de fecha 6 de junio de 2024, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. se dedica al procesamiento de soya desde hace más de una década con inversiones relevantes que integraron la cadena productiva y convenios con los principales actores de la industria oleaginosa. A marzo 2024 (12 meses), el desarrollo de inversiones y mayores ventas de harina con control de gastos operativos impulsan a la rentabilidad y cobertura. No obstante, requirió de esfuerzos financieros que desmejoran la liquidez y solvencia, el revalúo técnico ayuda a mantener control del endeudamiento. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 051/2024 de fecha 6 de junio de 2024, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. se dedica al procesamiento de soya desde hace más de una década con inversiones relevantes que integraron la cadena productiva y convenios con los principales actores de la industria oleaginosa. A marzo 2024 (12 meses), el desarrollo de inversiones y mayores ventas de harina con control de gastos operativos impulsan a la rentabilidad y cobertura. No obstante, requirió de esfuerzos financieros que desmejoran la liquidez y solvencia, el revalúo técnico ayuda a mantener control del endeudamiento. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 051/2024 de fecha 6 de junio de 2024, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. se dedica al procesamiento de soya desde hace más de una década con inversiones relevantes que integraron la cadena productiva y convenios con los principales actores de la industria oleaginosa. A marzo 2024 (12 meses), el desarrollo de inversiones y mayores ventas de harina con control de gastos operativos impulsan a la rentabilidad y cobertura. No obstante, requirió de esfuerzos financieros que desmejoran la liquidez y solvencia, el revalúo técnico ayuda a mantener control del endeudamiento. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 051/2024 de 6 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos JALASOFT I – Emisión 1, Bonos JALASOFT II – Emisión 1, Bonos JALASOFT III y Bonos JALASOFT IV. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa se especializa en el desarrollo tecnológico y la exportación de software a Estados Unidos mediante contratos y acuerdos a largo plazo. Forma parte del grupo Jala y también capacita recursos humanos en una universidad en el extranjero. A marzo de 2024 (12 meses), la empresa experimenta una disminución de los costos en mayor proporción que los ingresos y expansión de los ingresos no operativos. En consecuencia, la rentabilidad y la cobertura muestran solidez. Además, la liquidez es alta por menores obligaciones corrientes. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 051/2024 de 6 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos JALASOFT I – Emisión 1, Bonos JALASOFT II – Emisión 1, Bonos JALASOFT III y Bonos JALASOFT IV. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa se especializa en el desarrollo tecnológico y la exportación de software a Estados Unidos mediante contratos y acuerdos a largo plazo. Forma parte del grupo Jala y también capacita recursos humanos en una universidad en el extranjero. A marzo de 2024 (12 meses), la empresa experimenta una disminución de los costos en mayor proporción que los ingresos y expansión de los ingresos no operativos. En consecuencia, la rentabilidad y la cobertura muestran solidez. Además, la liquidez es alta por menores obligaciones corrientes. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 051/2024 de 6 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos JALASOFT I – Emisión 1, Bonos JALASOFT II – Emisión 1, Bonos JALASOFT III y Bonos JALASOFT IV. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa se especializa en el desarrollo tecnológico y la exportación de software a Estados Unidos mediante contratos y acuerdos a largo plazo. Forma parte del grupo Jala y también capacita recursos humanos en una universidad en el extranjero. A marzo de 2024 (12 meses), la empresa experimenta una disminución de los costos en mayor proporción que los ingresos y expansión de los ingresos no operativos. En consecuencia, la rentabilidad y la cobertura muestran solidez. Además, la liquidez es alta por menores obligaciones corrientes. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 051/2024 de 6 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos JALASOFT I – Emisión 1, Bonos JALASOFT II – Emisión 1, Bonos JALASOFT III y Bonos JALASOFT IV. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: La empresa se especializa en el desarrollo tecnológico y la exportación de software a Estados Unidos mediante contratos y acuerdos a largo plazo. Forma parte del grupo Jala y también capacita recursos humanos en una universidad en el extranjero. A marzo de 2024 (12 meses), la empresa experimenta una disminución de los costos en mayor proporción que los ingresos y expansión de los ingresos no operativos. En consecuencia, la rentabilidad y la cobertura muestran solidez. Además, la liquidez es alta por menores obligaciones corrientes. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 051/2024 de 6 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AAA) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos ENDE TRANSMISIÓN I - Emisión 13. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: ENDE TRANSMISIÓN S.A. es la principal operadora de la Red de Transmisión Eléctrica del Sistema Interconectado Nacional. Cuenta con líneas de transmisión en la mayor parte del territorio nacional, proyectos ejecutados y planificados de gran envergadura. A marzo de 2024 (12 meses), la rentabilidad disminuye por la significativa participación de gastos por servicios prestados a terceros, otros gastos de explotación y gastos financieros en el cierre, y por la contracción de otros ingresos no operativos. No obstante, los indicadores de rentabilidad y cobertura se mantienen relevantes. Presenta continua amortización de obligaciones, ante una mayor exposición del patrimonio a la deuda por el registro de dividendos por pagar y expone niveles de solvencia destacables. Es notable la alta generación de flujos de efectivo para el cumplimiento de sus obligaciones y el soporte estatal ante situaciones de estrés. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros que se cumplen.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 051/2024 de 6 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Telecel II – Emisión 2, Bonos Telecel II – Emisión 3, Bonos TELECEL III, Bonos TELECEL IV, Bonos TELECEL V y a los Bonos TELECEL VI. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TELECEL ofrece servicios de telecomunicación hace más de tres décadas, ocupa el segundo lugar del mercado y forma parte del grupo Millicom. A marzo de 2024, incrementa la rentabilidad por su desempeño operativo ante reducción de costos y gastos operativos, asimismo por la venta de activos, aspecto que se traduce en ingresos extraordinarios que fortalecen el resultado de la gestión. El EBITDA expone relevancia pese a la ligera disminución de los ingresos operativos, resultado que al igual que la generación de flujos respaldan el servicio de la deuda. La política de reinvertir los excedentes de efectivo mantiene una liquidez ajustada y el proceso de desarrollo que atraviesa requiere de un importante apalancamiento, no obstante, la exposición del patrimonio se redujo por cumplimiento de obligaciones. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 051/2024 de 6 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Telecel II – Emisión 2, Bonos Telecel II – Emisión 3, Bonos TELECEL III, Bonos TELECEL IV, Bonos TELECEL V y a los Bonos TELECEL VI. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TELECEL ofrece servicios de telecomunicación hace más de tres décadas, ocupa el segundo lugar del mercado y forma parte del grupo Millicom. A marzo de 2024, incrementa la rentabilidad por su desempeño operativo ante reducción de costos y gastos operativos, asimismo por la venta de activos, aspecto que se traduce en ingresos extraordinarios que fortalecen el resultado de la gestión. El EBITDA expone relevancia pese a la ligera disminución de los ingresos operativos, resultado que al igual que la generación de flujos respaldan el servicio de la deuda. La política de reinvertir los excedentes de efectivo mantiene una liquidez ajustada y el proceso de desarrollo que atraviesa requiere de un importante apalancamiento, no obstante, la exposición del patrimonio se redujo por cumplimiento de obligaciones. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 051/2024 de 6 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Telecel II – Emisión 2, Bonos Telecel II – Emisión 3, Bonos TELECEL III, Bonos TELECEL IV, Bonos TELECEL V y a los Bonos TELECEL VI. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TELECEL ofrece servicios de telecomunicación hace más de tres décadas, ocupa el segundo lugar del mercado y forma parte del grupo Millicom. A marzo de 2024, incrementa la rentabilidad por su desempeño operativo ante reducción de costos y gastos operativos, asimismo por la venta de activos, aspecto que se traduce en ingresos extraordinarios que fortalecen el resultado de la gestión. El EBITDA expone relevancia pese a la ligera disminución de los ingresos operativos, resultado que al igual que la generación de flujos respaldan el servicio de la deuda. La política de reinvertir los excedentes de efectivo mantiene una liquidez ajustada y el proceso de desarrollo que atraviesa requiere de un importante apalancamiento, no obstante, la exposición del patrimonio se redujo por cumplimiento de obligaciones. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 051/2024 de 6 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Telecel II – Emisión 2, Bonos Telecel II – Emisión 3, Bonos TELECEL III, Bonos TELECEL IV, Bonos TELECEL V y a los Bonos TELECEL VI. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TELECEL ofrece servicios de telecomunicación hace más de tres décadas, ocupa el segundo lugar del mercado y forma parte del grupo Millicom. A marzo de 2024, incrementa la rentabilidad por su desempeño operativo ante reducción de costos y gastos operativos, asimismo por la venta de activos, aspecto que se traduce en ingresos extraordinarios que fortalecen el resultado de la gestión. El EBITDA expone relevancia pese a la ligera disminución de los ingresos operativos, resultado que al igual que la generación de flujos respaldan el servicio de la deuda. La política de reinvertir los excedentes de efectivo mantiene una liquidez ajustada y el proceso de desarrollo que atraviesa requiere de un importante apalancamiento, no obstante, la exposición del patrimonio se redujo por cumplimiento de obligaciones. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

La Paz, Bolivia (junio 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 051/2024 de 6 de junio de 2024, decidió mantener la Calificación de BAA (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a los Bonos Telecel II – Emisión 2, Bonos Telecel II – Emisión 3, Bonos TELECEL III, Bonos TELECEL IV, Bonos TELECEL V y a los Bonos TELECEL VI. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TELECEL ofrece servicios de telecomunicación hace más de tres décadas, ocupa el segundo lugar del mercado y forma parte del grupo Millicom. A marzo de 2024, incrementa la rentabilidad por su desempeño operativo ante reducción de costos y gastos operativos, asimismo por la venta de activos, aspecto que se traduce en ingresos extraordinarios que fortalecen el resultado de la gestión. El EBITDA expone relevancia pese a la ligera disminución de los ingresos operativos, resultado que al igual que la generación de flujos respaldan el servicio de la deuda. La política de reinvertir los excedentes de efectivo mantiene una liquidez ajustada y el proceso de desarrollo que atraviesa requiere de un importante apalancamiento, no obstante, la exposición del patrimonio se redujo por cumplimiento de obligaciones. Las emisiones tienen garantía quirografaria y compromisos financieros.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió Aumentar la calificación de “DOAA+” a “DOAAA” a la “Fortaleza Financiera” y modifica la perspectiva de ‘Positiva’ a ‘Estable’, de Northernlight Reinsurance Group Inc, con información al 31 de diciembre 2023. La calificación se fundamenta por el constante crecimiento de los ingresos por primas suscritas enfocados en otros ramos (seguros specie, marítimo y transporte), generando holgados niveles de liquidez, adecuados niveles de rentabilidad y adecuados niveles de solvencia. Adicionalmente, se considera la experiencia de la reaseguradora en el mercado internacional y considerando el modelo de negocio el cual retiene casi el cien por ciento de riesgo.

San José, Costa Rica (31 de mayo 2024): En comité de calificación de riesgo, PCR decidió asignar las calificaciones de “CRC2f” de riesgo integral, “CRAAf-“ a riesgo fundamental, “CRC2” a riesgo de mercado, y “CRAAf+“ a riesgo fiduciario con escala de resumen “CRAAf-“ con perspectivas “Estable” para Fondo de Inversión de Capital de Riesgo Senior para Infraestructura en Costa Rica BAC CAF-AM I con fecha de información al 31 de diciembre 2023. La calificación para el Fondo de Inversión de Capital de Riesgo Senior para Infraestructura en Costa Rica BAC CAF-AM I, se fundamenta en el perfil conservador del fondo con el objetivo de concentrar sus inversiones en proyectos denominados “Project Finance” o proyectos de infraestructura. Asimismo, se consideran las apropiadas políticas creadas para la adecuada gestión de los riesgos asociados al fondo. Finalmente, se toma en cuenta el buen desempeño y experiencia del gestor especializado, CAF Asset Management, Corp, y la Sociedad Administradora, BAC San José Sociedad de Fondos de Inversión, S.A.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTBBB- a la Fortaleza Financiera de Afianzadora Guatemalteca, S.A. con perspectiva ‘Estable’, con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en la colocación de primas en el ramo de fianzas. Manteniendo niveles de solvencia y liquidez adecuados, sin embargo, se considera la pérdida al periodo ante un alto grado de gastos administrativos en relación con su volumen de operaciones. Por último, se considera la experiencia y trayectoria en el mercado de fianzas guatemalteco.

PCR mantiene la calificación de DOBBB+ a la Fortaleza Financiera y DO2 a las Emisiones de Corto Plazo, ambos con perspectiva ‘Estable’ de Banco de Ahorro y Crédito Unión, S.A. Ciudad de Distrito Nacional (mayo 17, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR mantiene la calificación de riesgo de “DOBBB+”, a la fortaleza financiera y de “DO2” a las Emisiones de Corto Plazo y mantiene la perspectiva de “Positiva” de Banco de Ahorro y Crédito Unión, S.A al 31 de diciembre del 2023. La calificación de Banco de Ahorro y Crédito Unión, S.A. se sustenta en los resultados positivos de los ingresos financieros, principalmente por el crecimiento de la cartera de créditos enfocada en consumo y comerciales, con una optimización en administración de los gastos por la mejora en su eficiencia. Tomando en cuenta la baja en las métricas de rentabilidad y considerando la mejora en los niveles de liquidez. Por otra parte, cuenta con adecuadas estrategias en las principales áreas del banco para cumplir con sus objetivos.

Posicionamiento de la entidad en el sistema cooperativo: La Cooperativa cuenta con 35 puntos de atención (agencias) ubicadas en: Baños, Matriz (Cuenca), Arenal, Girón, Naranjal, San Carlos de Balao, Santa Isabel, Arenal, Parque de la Madre, Sinincay, Nulti, Cumbe, Puerto Inca, Baguanchi, Chiquintad, Cañar, Deleg, Limón Indaza, Machala, Macas, Valle, Machachi, Calderón, Chillogallo, Yantzaza, Gualaquiza, Sumaypamba, Milagro, Pasaje, Azogues, Solano y Durán y apoyado en 17 ATM´s. Acorde al boletín del segmento 1, obtenido de la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria, la Cooperativa de Ahorro y Crédito ERCO Ltda. se encuentra en la posición 29 de un total de 45 cooperativas con respecto al total de activos, al contabilizar US$ 215,16 millones con una participación de 1,01%. En cuanto los pasivos ocupan la misma posición del ranking, al totalizar US$ 180,22 millones y participando con 0,96% del total. Finalmente, posee un patrimonio de US$ 34,94 millones y pondera con el 1,31% del total del segmento 1.

La calificación se fundamenta en la experiencia de la compañía en la fabricación de productos alimenticios a partir de un solo componente sean estos: frutas, legumbres y hortalizas. Los ingresos operacionales, evidenciaron una tendencia creciente, siendo su producto más importante el de tipo verde, tanto a nivel local como internacional; su adecuado manejo de gastos operacionales permitió un resultado final creciente; en este sentido, sus indicadores de rentabilidad reflejaron un aumento interanual. Por otro lado, el indicador de liquidez se ha mantenido sobre la unidad, y, el nivel de apalancamiento se contrajo. Por último, la empresa cumple en tiempo y forma con los pagos al mercado de valores.

La calificación considera el posicionamiento y la trayectoria del emisor en el sector de plásticos, así mismo, se toma en cuenta la buena administración que le ha permitido mantener un comportamiento estable en sus ingresos, aún la contracción de estos a la fecha de corte. Por otro lado, se evidencia una optimización de sus costos desde diciembre de 2022, lo que incide directamente en su desempeño operativo manteniendo una muy buena capacidad de pago, además, mantiene indicadores de liquidez y solvencia robustos que reflejan los suficientes recursos que tiene la empresa para hacer frente a sus obligaciones; así mismo, la calificación también toma en cuenta la baja deuda que mantiene a la fecha de corte y los amplios indicadores de rentabilidad que exhibe. Por último, se destaca la cada vez menor dependencia de Plásticos Rival con el sector público.

La calificación considera el posicionamiento y trayectoria de la empresa al estar incluida dentro del top 10 del sector de transporte y logística nacional. Paralelamente, la empresa ha mantenido niveles de liquidez saludables en los últimos 5 años, situándose sobre la unidad incluyendo la presente revisión. Por otra parte, el aumento del precio de los fletes, aunado a un mayor nivel de operaciones y optimización de costos y gastos, generó un efecto positivo en los resultados de la compañía, y, por ende, de sus indicadores de cobertura y rentabilidad. La empresa aumenta el nivel de deuda con sus proveedores en mayor proporción a la adquirida con instituciones financieras, junto con una amortización de sus obligaciones con el mercado de valores, generando un leve aumento en su indicador de apalancamiento, no obstante, este financiamiento es saludable, pues en su periodo de stockeo genera deuda en mejores condiciones y en mayor medida con sus proveedores que con el sector financiero. Por último, se resalta el adecuado cumplimiento de los resguardos de ley y de su resguardo adicional referente al límite de endeudamiento.

La decisión se sustenta en la sólida posición competitiva dentro del conglomerado minero local, además de contar con el respaldo, la experiencia y estrategia de la matriz Nexa Resources S.A. Asimismo, la Compañía logró obtener adecuados niveles de liquidez, cobertura, y solvencia; a pesar de mostrar una menor producción de finos por leyes minerales que derivaron en menores ingresos. Finalmente, se toma en consideración los menores indicadores de rentabilidad derivado de los resultados operativos del periodo.

PCR mantiene la calificación de "AA" a la fortaleza financiera de la Corporación Financiera Nacional

Ciudad de Quito (mayo 31, 2024): El Comité de Calificación de PCR decidió mantener la calificación de “AAA-” a la Séptima, Novena y Décima Emisión de Obligaciones de Largo Plazo y Sexto, Séptimo y Octavo Programa de Emisión de Papel Comercial de Almacenes Boyacá S.A., con corte de información al 31 de marzo de 2024. La decisión se fundamenta en el posicionamiento del Emisor en el mercado de venta de artículos del hogar y ferretería, sobre todo en la región Costa, lo que le permite obtener una cartera comercial con mora baja. Además, para la presente revisión se observó un incremento en ventas, acompañado de mayores costos y gastos; sin embargo, la Compañía logra un crecimiento de la utilidad neta, con indicadores de rentabilidad que exhiben una ligera recuperación. Por tanto, la cobertura el EBITDA hacia la deuda mejora ligeramente, sobre todo en el corto plazo por la cancelación total del Cuarto y Quinto Programa de Papel Comercial y de la parte corriente de la Sexta y Octava Emisión de Obligaciones de Largo Plazo en el último año, apreciándose a su vez una liquidez saludable. Por último, el Emisor se encuentra en cumplimiento de las regulaciones establecidas en los instrumentos vigentes en el mercado de valores, así como al día con sus obligaciones.

Ciudad de Quito (mayo 31, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AA+” a la Segunda Emisión de Papel Comercial, Primera y Segunda Emisión de Obligaciones de Largo Plazo de Salcedo Motors S.A. SALMOTORSA, con información del 31 de marzo de 2024. La calificación se basa en la trayectoria de la empresa, centrada en la comercialización de marcas reconocidas a nivel mundial en camiones, maquinaria y equipos de construcción. Además, cuenta con una cobertura en 4 ciudades estratégicas para el negocio. Para marzo 2024, se aprecia un fortalecimiento de las ventas, atribuida a las líneas de negocio maquinaria, camiones y al despunte del segmento generación debido a los racionamientos de energía que incrementaron la demanda de estos productos, permitiéndole incrementar la utilidad neta, indicadores de rentabilidad, mantener una apropiada cobertura de los flujos EBITDA hacia los gastos financiero y la deuda. Además, mantiene un nivel de endeudamiento y liquidez estable y ha cumplido en tiempo y forma con sus obligaciones.

Ciudad de Quito (mayo 31, 2024): El Comité de Calificación de PCR decidió mantener la calificación de “AA” al Segundo Programa de Papel Comercial de COMPUTRONSA S.A., con corte de información al 31 de marzo de 2024. La decisión se fundamenta en el posicionamiento del Emisor en el mercado de venta de artículos tecnológicos, lo que le permite obtener amplia una cobertura geográfica. Adicionalmente, el Emisor recibe la mayor parte de su fondeo para adquisición de inventario por medio de sus relacionadas y cuenta con un plazo extenso de pago, por lo cual la deuda financiera en el mercado de valores es menor. Sin embargo, se observó un alto nivel de apalancamiento y la mayor parte de su utilidad bruta es consumida por gastos operativos. A pesar de esto, los flujos EBITDA cubren a los gastos financieros de manera adecuada, así como a la corta deuda financiera y; además, posee una liquidez saludable por encima de la unidad. Finalmente, se destaca el cumplimiento de sus obligaciones en tiempo y forma.

Ciudad de Quito (mayo 31, 2024): El Comité de Calificación de PCR decidió asignar la calificación de “AA+” al Tercer Programa de Papel Comercial de COMPUTRONSA S.A., con corte de información al 31 de marzo de 2024. La decisión se fundamenta en el posicionamiento del Emisor en el mercado de venta de artículos tecnológicos, lo que le permite obtener amplia una cobertura geográfica. Adicionalmente, el Emisor recibe la mayor parte de su fondeo para adquisición de inventario por medio de sus relacionadas y cuenta con un plazo extenso de pago, por lo cual la deuda financiera en el mercado de valores es menor. Sin embargo, se observó un alto nivel de apalancamiento y la mayor parte de su utilidad bruta es consumida por gastos operativos. A pesar de esto, los flujos EBITDA cubren a los gastos financieros de manera adecuada, así como a la corta deuda financiera y; además, posee una liquidez saludable por encima de la unidad. Finalmente, se destaca el cumplimiento de sus obligaciones en tiempo y forma.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTAA- a la Fortaleza Financiera de Seguros Privanza, S.A. y la perspectiva ‘Estable’.

PCR asigna la calificación “AA+” al Segundo Programa de Papel Comercial Corto plazo - Grandes Román S.A.

Ciudad de Quito (mayo 30, 2024): En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” a la Primera y Segunda Emisión de Obligaciones de Aglomerados Cotopaxi S.A. con información del 31 de marzo de 2024. La calificación se fundamenta en la sólida trayectoria de la empresa y su destacada posición en el sector maderero. En cuanto a los resultados, se observa una disminución en la utilidad de la empresa, explicada por una afectación en el margen bruto, debido al crecimiento de los costos en mayor proporción que las ventas, así como a una reducción en el valor razonable de las inversiones forestales. A pesar de estos desafíos, el EBITDA mostró un crecimiento interanual. En ese sentido, los niveles de cobertura de deuda han disminuido, debido al incremento tanto de la deuda como de los gastos financieros; sin embargo, estos indicadores aún se mantienen robustos. Por último, se destaca el sólido nivel de apalancamiento que la empresa ha mantenido históricamente, respaldando adecuadamente sus obligaciones a través de su capital propio (patrimonio).

Ciudad de Quito (mayo 30, 2024): En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA-” al Fideicomiso Titularización de Cartera Automotriz CFC-2019 para los Tramos II y III con información al 31 de marzo de 2024. La calificación se basa en la capacidad del patrimonio autónomo para generar flujos de manera efectiva, lo que le ha permitido cumplir con sus compromisos financieros en tiempo y forma. Dicho patrimonio autónomo está compuesto por una cartera de créditos comerciales proporcionados por el emisor a sus clientes, la cual presenta niveles estables de morosidad. Además, se respalda mediante la activación constante de garantías, que han demostrado un rendimiento destacado al mitigar cualquier desviación en los flujos debido a factores como morosidad o pagos anticipados. Finalmente, para ambos tramos se ha logrado una recaudación superior a los pagos, con lo cual se ha cumplido adecuadamente con las tablas de amortización.

Ciudad de Quito (mayo 30, 2024): El Comité de Calificación de PCR acordó mantener la calificación de “AA+” a la Emisión de Obligaciones a Largo Plazo de Corporación de Desarrollo de Mercado Secundario de Hipotecas CTH S.A. con información al 31 de marzo de 2024. La calificación se sustenta en la experiencia con la que cuenta CTH S.A. en procesos de titularización. De igual modo, considera la adecuada administración del riesgo de crédito, tomando en cuenta los cambios que puede tener en cartera de créditos por acumulación para posteriores procesos de titularización y la afectación que eso representa sobre la morosidad total y cobertura de cartera problemática, los cuales si tuvieron un impacto en el comparativo interanual. Por otra parte, cuenta con provisionamiento de cartera adecuado acompañado de garantía real y un indicador de patrimonio técnico robusto y muy superior al sistema de bancos. Finalmente, la presente emisión contempla el destino de recursos para la sustitución de pasivos y capital de trabajo cumpliendo con los resguardos de ley y manteniendo saludable los valores en circulación a la presente fecha. La Corporación de Desarrollo de Mercado Secundario de Hipotecas CTH S.A., inició sus operaciones como una Institución del Sistema Financiero en el año 1997, acumulando 25 años de trayectoria en el país, en búsqueda del impulso de soluciones para el mercado de valores, facultando al financiamiento del sector de la vivienda. CTH S.A. posee cobertura de sus operaciones a nivel nacional, con una oficina matriz ubicada en Quito y una oficina de representación en Guayaquil. Entre sus principales actividades comprenden, el desarrollo de mecanismos tendentes a movilizar recursos a favor del sector de la vivienda, estructurar procesos de titularizaciones de cartera hipotecaria tanto propia como de terceros, actuar en calidad de originador, servidor maestro, entre otras

La calificación se sustenta en la experiencia de la empresa a nivel nacional en la comercialización y fabricación de sanitarios y accesorios para baño. A la fecha de corte, la empresa ha experimentado un aumento en sus ingresos y una mejora en la eficiencia de sus gastos operativos. Esto ha impulsado un mejor rendimiento general y ha fortalecido los flujos de EBITDA, lo que ha resultado en una mayor capacidad para cubrir sus gastos especialmente los financieros, que han sido notablemente reducidos. Como consecuencia, la utilidad neta ha superado la del año anterior, lo que ha generado un ligero incremento en los indicadores de rentabilidad en comparación con el año 2023. Además, la empresa presenta indicadores de liquidez y solvencia óptimos

La calificación está fundamentada en la trayectoria y posicionamiento de la institución dentro del mercado financiero. Referente a su liquidez, mantiene niveles saludables similares al promedio del sistema. Del mismo modo, su solvencia refleja una recuperación interanual, siendo la mejor observada desde diciembre del 2022. Por otro lado, los indicadores crediticios se deterioraron a causa del contexto socioeconómico a nivel nacional; para la fecha de corte mantienen un declive observado desde inicios del año anterior y continúan situándose por debajo del sistema. La contracción de la cartera y el incremento de las colocaciones resultaron en un decrecimiento del margen financiero, no obstante, la disminución de gastos operacionales y de provisiones permitieron que los resultados netos sean positivos, pero estos muestran una leve contracción respecto a marzo del 2023, efecto que se ve reflejado en un leve deterioro de sus indicadores de rentabilidad.

PCR decidió ratificar la calificación a la Séptima y Octava Emisión del Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo Sostenible de Bosques Amazónicos en PE1-, Primera Emisión del Tercer Programa de Instrumentos de Corto Plazo Sostenible de Bosques Amazónicos en PE1-, Primer Programa de Bonos Sostenibles de Bosques Amazónicos en PEA+ y Deuda de Largo Plazo en PEA-, todos con perspectiva Negativa con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se fundamenta en el Know How operativo y ventajas competitivas dado el expertise de su plana gerencial y la extensión y ubicación de su propiedad. Asimismo, la evaluación valora la Fusión realizada para el mayor aprovechamiento de las sinergias entre relacionadas. Por otro lado, se toma en cuenta la reducción anual del nivel de ingresos alcanzados al corte de evaluación, dado un ingreso no recurrente en el corte previo y condiciones de mercado. Adicionalmente, se toma en consideración la dispensa otorgada por los bonistas para el cumplimiento de los resguardos financieros. Finalmente, se considera los ajustados indicadores de liquidez que registra de manera histórica.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de PEAA- a la Primera Emisión del Primer Programa de Bonos de Titulización, con perspectiva “Estable”; con fecha de información al 31 de diciembre de 2023. Esta decisión se fundamenta en el acelerado crecimiento de la cantidad de colegios y alumnos de Colegios Peruanos S.A durante el periodo de evaluación, así como el incremento en los ingresos operativos y la mejora de los indicadores de rentabilidad y cobertura; además, de contar con el respaldo de un sólido grupo económico. Asimismo, se considera la mejora en los niveles de solvencia y aún ajustados niveles de liquidez. Adicionalmente, se destaca las garantías por derechos de cobro y flujos dinerarios para las emisiones del Programa de Bonos de Titulización; además, de los inmuebles cedidos y el respaldo del Grupo Intercorp, de los grupos empresariales más importantes en el mercado local.

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PAA- al Programa Rotativo de Bonos Corporativos y la calificación de PABBB+ al Programa de Bonos Subordinados de Gases de Petróleo, S.A. y Subsidiarias con perspectiva ‘Estable’, con información al 31 de diciembre 2023. La calificación se fundamenta en el incremento de los ingresos por concepto de alquileres junto a la disminución de los gastos operativos, lo que permitió mostrar una mejora en sus márgenes e indicadores de rentabilidad. Por otra parte, se considera una ligera disminución en los indicadores de solvencia debido a la reducción del patrimonio. No obstante, se destaca la mejora en los indicadores de liquidez que permite cumplir con sus obligaciones a corto y mediano plazo. Asimismo, se considera la mejora en las coberturas sobre gastos financieros por la eficiencia operativa mostrada en el periodo analizado. Por último, se toma en cuenta la amplia trayectoria en el mercado inmobiliario de Gases de Petróleo, S.A.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió retirar las clasificaciones del Primer Programa de Instrumentos de Corto Plazo de PETROPERÚ S.A. y de la Solvencia Financiera de la Empresa. La decisión se sustenta producto de la finalización del contrato de servicio de clasificación. Mientras el servicio se encontraba vigente, las clasificaciones otorgadas tomaron en consideración la importancia estratégica de PETROPERÚ S.A. para el Estado Peruano, así como la reducción de su respaldo económico en los últimos meses; la susceptibilidad de injerencia política que podría influir en su gestión estratégica, la débil gobernanza mostrada en los últimos años, las pérdidas acumuladas, la poca capacidad de generación y el alto nivel de apalancamiento que reduce sus indicadores de liquidez y servicio de deuda. Asimismo, se ponderó las constantes postergaciones de la puesta en marcha del PNRT, así como sus incrementos en costos y nuevas necesidades de financiamiento.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener en “PE2” al “Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo” de Agrícola y Ganadera Chavín de Huántar S.A con perspectiva “Estable” con corte de información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en la experiencia de la compañía en el rubro de productos congelados, la innovación en su cadena de producción y la integración de las operaciones con sus acopiadores, lo cual le ha permitido tener un crecimiento adecuado de ventas por exportación y control de costos a pesar de los fenómenos climatológicos ocurridos en el 2023, mejorando sus indicadores de rentabilidad. Finalmente, se toma en consideración los ajustados niveles de liquidez y cobertura presentados.

La calificación se fundamenta en el crecimiento de la cartera de créditos con una adecuada cobertura hipotecaria. Asimismo, se considera la disminución en los niveles de morosidad. Por su parte, se considera el incremento de los indicadores de rentabilidad y la disminución de los indicadores de liquidez por el aumento del pasivo costeable. Por último, se toma en cuenta la mejora en los indicadores de solvencia por un fortalecimiento patrimonial.

Ciudad de Quito (mayo 30, 2024): En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la calificación al Fideicomiso Mercantil CTH 12, como se indica a continuación: “AAA” para la clase A1 y “A” para la clase A2; con información al 31 de marzo de 2024. La decisión considera la calidad de la cartera de crédito que conforma el patrimonio autónomo del fideicomiso, misma que mantiene una diversificación geográfica y una mora baja, lo cual permite mantener una recuperación sana de flujos para cancelar a tiempo a los inversionistas en condiciones similares a las proyectadas, así como para cubrir los gastos generados por el fideicomiso. Finalmente, se ha tenido en cuenta la experiencia del Originador en los procesos de titularización de cartera de vivienda, el mecanismo de garantía de subordinación de clases y las garantías que cubren en 2,07 veces al saldo de la cartera titularizada.

La calificación está fundamentada en la trayectoria y posicionamiento de la institución dentro del mercado financiero. Referente a su liquidez, mantiene niveles saludables similares al promedio del sistema. Del mismo modo, su solvencia refleja una recuperación interanual, siendo la mejor observada desde diciembre del 2022. Por otro lado, los indicadores crediticios se deterioraron a causa del contexto socioeconómico a nivel nacional; para la fecha de corte mantienen un declive observado desde inicios del año anterior y continúan situándose por debajo del sistema. La contracción de la cartera y el incremento de las colocaciones resultaron en un decrecimiento del margen financiero, no obstante, la disminución de gastos operacionales y de provisiones permitieron que los resultados netos sean positivos, pero estos muestran una leve contracción respecto a marzo del 2023, efecto que se ve reflejado en un leve deterioro de sus indicadores de rentabilidad.

La calificación está fundamentada en la trayectoria y posicionamiento de la institución dentro del mercado financiero. Referente a su liquidez, mantiene niveles saludables similares y al promedio del sistema. Del mismo modo, su solvencia refleja una recuperación interanual, siendo la mejor observada desde diciembre del 2022. Por otro lado, los indicadores crediticios se deterioraron a causa del contexto socioeconómico a nivel nacional; para la fecha de corte mantienen un declive observado desde inicios del año anterior y continúan situándose por debajo del sistema. La contracción de la cartera y el incremento de las colocaciones resultaron en un decrecimiento del margen financiero, no obstante, la disminución de gastos operacionales y de provisiones permitieron que los resultados netos sean positivos, pero estos evidencian una leve contracción respecto a marzo del 2023, efecto que se ve reflejado en un ligero deterioro de sus indicadores de rentabilidad. Los flujos que genera la Cooperativa son suficientes para dar cobertura al saldo de US$ 1,31 millones del instrumento, adicionalmente, este cuenta con el respaldo de un encargo fiduciario y una garantía específica de cartera. Finalmente, el emisor ha cumplido en tiempo y forma a sus obligaciones con el mercado de valores.

Ciudad de Quito (mayo 30, 2024). En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” a la Emisión de Obligaciones Convertibles en Acciones de US$ 20,00 Millones de Banco del Austro S.A. con información al 31 de marzo de 2024. La calificación se fundamenta en la trayectoria del Banco operando a nivel nacional, al igual que la alta fidelidad de sus depositantes. Además, considera el incremento de la liquidez inmediata siendo superior al sistema y el nivel aceptable de coberturas de liquidez estructural; así como, el aumento del indicador de patrimonio técnico pese a ser inferior al sistema y aumento interanual de las colocaciones. No obstante, los indicadores de morosidad total y cobertura de cartera improductiva se han visto considerablemente afectados interanualmente, posicionándose en un lugar menos favorable dentro del sistema. Finalmente, el aumento del gasto operativo tuvo una afectación importante sobre los resultados; evidenciando una reducción con respecto al año pasado que afectó a los indicadores de rentabilidad. PCR observa que la presente Emisión de Obligaciones Convertibles en Acciones cuentan con bases sólidas tanto en proyecciones como en resguardos de ley, para cumplir a cabalidad con los pagos y apropiado destino de los recursos para operaciones de crédito, cumpliendo con los resguardos de ley. Banco del Austro S.A. es una institución financiera con presencia a nivel nacional que focaliza sus operaciones en los segmentos Productivo y Consumo, conserva mayor participación en la zona austral del país. La red de distribución del Banco se compone de 1 Agencia Matriz, 91 agencias y sucursales, así como, 356 cajeros automáticos distribuidos en todo el país. De acuerdo con el ranking publicado por la Superintendencia de Bancos, a marzo 2024 Banco del Austro S.A. pertenece al grupo de bancos medianos y se encuentra en la octava posición según el tamaño de sus activos con un total de US$ 2.456,85 millones, representando el 4,02% de los activos de todo el sistema de bancos privados. En cuanto a sus pasivos, ocupan la octava posición con una participación del 4,04% y el patrimonio se ubica en el octavo lugar con el 3,88% de representatividad.

PCR decidió ratificar la clasificación de PEAAA al Cuarto Programa de Bonos Corporativos Yura S.A., con perspectiva Estable, con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en el posicionamiento competitivo del Grupo, los adecuados niveles de cobertura de sus obligaciones financieras debido a su reducido apalancamiento y endeudamiento, los niveles holgados de liquidez y mejora en la generación operativa, tanto a nivel EBIT como EBITDA. Asimismo, la calificación considera la contracción de las ventas dada la reducción del consumo interno de cemento. Finalmente, el Grupo posee un amplio acceso a líneas de financiamiento y el respaldo del Grupo Gloria.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener las clasificaciones del Primer Programa de Bonos Corporativos de Santander Consumo en PEAA+, la Primera, Segunda y Tercera Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de Santander Consumo en PEAA+, y la clasificación de Fortaleza Financiera de la Compañía en PEA con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se fundamenta en el posicionamiento alcanzado por la Compañía mediante el desarrollo de su modelo de negocio especializado en financiamiento vehicular, aprovechando el Know How y el respaldo financiero del Grupo Santander; aunado al crecimiento de las colocaciones y el fortalecimiento de los indicadores de solvencia. Por otro lado, se considera la reducción de su utilidad, el deterioro en la calidad del portafolio y el nivel de cobertura de cartera atrasada con tendencia decreciente.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de “PEM2f” al Riesgo Integral, “PEAf” al Riesgo Fundamental, “PEM2” al Riesgo de Mercado y “PEAf” al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Senior Loans BDC Soles con perspectiva Estable; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en la calidad crediticia de las compañías objetivo donde el Fondo mantiene en Préstamos Corporativos o Acreencias Comerciales, aunado al apetito por riesgo y el know how aplicado a la evaluación y seguimiento de las inversiones. Asimismo, la clasificación incorpora la evaluación de la exposición al riesgo de mercado y el análisis de riesgo fiduciario de la Administradora.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones de Riesgo Integral en “PeC2f+”; Riesgo Fundamental en “PEAAf-”; Riesgo de Mercado en “PE1-” y Riesgo Fiduciario en “PEnAAf” al Fondo de Inversión Macro Corto Plazo MN I con perspectiva Estable y corte de información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en la evaluación del perfil de riesgo crediticio de las empresas pagadoras, la metodología de asignación de scoring y el know How aplicado a la evaluación y seguimiento de las inversiones. Asimismo, la Clasificación incorpora la evaluación de la exposición al riesgo de mercado y el análisis de riesgo fiduciario de Macrocapitales.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió Aumentar la calificación de “REAA-” a “REAA” a la “Fortaleza Financiera” y modifica la perspectiva de ‘Positiva’ a ‘Estable’, de Northernlight Reinsurance Group Inc, con información al 31 de diciembre 2023. La calificación se fundamenta por el constante crecimiento de los ingresos por primas suscritas enfocados en otros ramos (seguros specie, marítimo y transporte), generando holgados niveles de liquidez, adecuados niveles de rentabilidad y adecuados niveles de solvencia. Adicionalmente, se considera la experiencia de la reaseguradora en el mercado internacional y considerando el modelo de negocio el cual retiene casi el cien por ciento de riesgo.

PCR decidió ratificar la clasificación de PEAA a la Primera, Segunda y Tercera Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos-Administradora Jockey Plaza Shopping Center, y a la Primera Emisión del Segundo Programa de Bonos Corporativos-Administradora Jockey Plaza Shopping Center, con perspectiva Estable, con información al 31 de diciembre de 2023. Esta decisión se fundamenta en la estabilidad de sus ingresos derivado del posicionamiento que tiene en su línea de negocio inmobiliaria. Asimismo, se considera adecuados niveles de EBITDA ajustado y de los indicadores de liquidez y de cobertura. Finalmente, se considera las garantías específicas que establece la emisión del programa, así como el cumplimiento de los resguardos financieros.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones en PEM2 al riesgo integral, en PEA+ al riesgo fundamental, PE2 al riesgo de mercado y PEA al riesgo fiduciario del Fondo de Inversión Senior Loans BDC con perspectiva estable, con información al 31 de diciembre del 2023. La decisión se sustenta en la calidad crediticia de las empresas a los que se otorgan los préstamos corporativos y las garantías recibidas. Asimismo, se toma en cuenta la diversificación en cuanto a sector económico y zona geográfica del portafolio. No obstante, se pondera en la clasificación el menor rendimiento de las compañías objetivo del sector agrícola, así como los potenciales prepagos que presionarían las inversiones de los partícipes. 

PCR decidió ratificar las calificaciones vigentes de Fortaleza Financiera en PEA+, Acciones comunes en PEPCN2, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría I, Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PEAAA, Certificado de Depósitos Negociables (4° Programa) en PE1+, Bonos Subordinados (1°, 2° y 3° Programa) en PEAA, y otorgar al 5° programa de Certificado de Depósitos Negociables la calificación de PE1+, con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en el crecimiento de sus ingresos financieros, lo cual sumado a la adecuada eficiencia operativa, han permitido mitigar el incremento en el costo de fondeo, manteniendo los indicadores de rentabilidad sin mayor variación. Asimismo, muestra una estabilidad en los niveles de solvencia dada la continua capitalización de utilidades, y la adecuada liquidez para cumplir sus obligaciones con los activos más líquidos; adicionalmente, se considera la diversificación y el perfil de riesgo moderado de la cartera crediticia, la cual esta adecuadamente coberturada. La calificación se limita por el alto apalancamiento. Finalmente, el respaldo de los accionistas fortalece su imagen corporativa.

PCR decidió ratificar las clasificaciones vigentes de Fortaleza Financiera en PEA+, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría I, Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PEAAA, el Primer Programa de Bonos Corporativos en PEAAA y al Primer Programa de Certificados de Depósito Negociables en PE1+, para Banco Santander Perú S.A, con perspectiva Estable; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en el perfil crediticio de bajo riesgo del banco, la evolución sostenida del desempeño operativo del negocio, así como los importantes niveles de cobertura de cartera en riesgo, la elevada liquidez y adecuada solvencia, que le permiten mitigar la concentración de depositantes del banco. Asimismo, la calificación considera el respaldo de la casa matriz, Grupo Santander -uno de los bancos más importantes a nivel global- de quienes aprovechan sinergias comerciales, el know how de las mejores prácticas del sector, soporte tecnológico y respaldo patrimonial. El 06 de mayo de 2024, Banco Santander S.A. (BSE) ha firmado un contrato compraventa de acciones con Scotiabank Perú S.A.A. (SCTP), mediante el cual se acordó la transferencia a favor de BSE el 100% de las acciones representativas del capital social de Crediscotia Financiera S.A., de titularidad de SCTP. Cabe precisar que esta operación está sujeta al cumplimiento de ciertas condiciones precedentes, entre las cuales se encuentran la aprobación por parte de la Superintendencia de Banca Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones – SBS, el Instituto Nacional de Defensa de la Competencia y de la Protección de la Propiedad Intelectual – INDECOPI y el Banco Central Europeo.

PCR acordó ratificar la clasificación de PEAAA con perspectiva Estable al Cuarto, Quinto y Sexto Programa de Bonos Corporativos y PEPrimera Clase Nivel1 a las Acciones Comunes de Enel Distribución Perú S.A.A con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en el régimen de monopolio natural bajo el cual opera la Compañía, en la que se destaca también la estabilidad de los resultados y márgenes operativos. Además, la Compañía tiene contratos firmados con diversos proveedores que aseguran el suministro de energía para los próximos años, presenta bajos niveles de endeudamiento y adecuados niveles de cobertura. Adicionalmente, destaca que dispone de fuentes de financiamiento que le permiten afrontar presiones de liquidez. El 21 de mayo de 2024, la Compañía informó que Enel Perú S.A.C., accionista mayoritario, puso en conocimiento Hecho Esencial de Enel Américas S.A. relacionado a venta de la participación en Enel Dx de propiedad de Enel Perú S.A.C. a favor de China Southern Power Grid International (HK) Co., Ltd., informando que se han cumplido todas las condiciones suspensivas regulatorias a las cuales había quedado sometida la transacción, por lo que durante las próximas semanas se realizará el cierre de la operación, sujeto a los términos y condiciones del contrato de compraventa.

PCR acordó ratificar la clasificación de PEPrimera Clase Nivel 1 a las Acciones Comunes de Enel Generación Perú y Subsidiaria, y de PEAAA a su Tercer y Sexto Programa de Bonos Corporativos con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en la trayectoria y sólido posicionamiento de la Compañía como una de las principales empresas generadoras del país, con una cartera de clientes diversificada, contratos de suministro de largo plazo y distintas fuentes de energía que le han permitido mantener adecuados márgenes de ganancia durante periodos de baja y alza de ventas. Además, presenta bajos niveles de endeudamiento y elevados niveles de cobertura, permitiéndole afrontar de manera eficiente y adecuada futuras necesidades de financiamiento. Enel Perú vendió sus acciones comunes representativas de capital en Enel Gx a Niagara Energy S.A.C, donde la última se adjudicó el 92.35% (2,894,920,816 acciones) vía oferta pública de adquisición por la totalidad de estas, las cuales tiene derecho a voto. Niagara Energy es parte del Fondo de Inversiones Británico ACTIS, el cual realiza inversiones en varias partes del mundo principalmente en el desarrollo de proyectos energéticos sostenibles, con foco en Latinoamérica, México y Brasil.

PCR decidió alzar las clasificaciones de “PE2+” a “PE1-” al Segundo Programa de Papeles Comerciales y de “PE2+” a “PE1-” al Tercer Programa de Instrumentos de Corto Plazo, con perspectiva “estable”, con información al 31 de diciembre del 2023. Dicha decisión se fundamenta en el registro de ingresos superiores al promedio histórico, los cuales derivan de sus principales líneas de negocio como habilitación urbana y vivienda social. Asimismo, se toma en cuenta las estrategias y el modelo de negocio implementados por la compañía de acuerdo con el desempeño del sector y para una mejor cobertura a sus clientes. Por otro lado, se considera la buena posición de liquidez y adecuada cobertura de sus obligaciones, así como las líneas de financiamiento disponibles que tiene con bancos locales. Finalmente, se pondera el menor resultado bruto y márgenes operativos por el bajo dinamismo de sus operaciones, siguiendo el contexto local

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PAA- al Programa Rotativo de Bonos Corporativos de Kadima Holdings, S.A. y modificar la perspectiva de ‘Negativa’ a ‘Estable’ con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en la función de Kadima Holdings, S.A. como vehículo financiero encargado de otorgar facilidades crediticias a empresas relacionadas, dedicadas principalmente al arrendamiento de locales comerciales y oficinas. Se observa una disminución en los ingresos y en los gastos financieros; sin embargo, de manera consolidada, se registran utilidades al periodo. Asimismo, los indicadores de liquidez se consideran adecuados, reflejando un decremento mayor de los pasivos corrientes en relación con los activos corrientes. Al descontar la depreciación, se mantiene una cobertura adecuada de los gastos financieros. Por último, se consideran las series garantizadas por bienes inmuebles y la amplia trayectoria de la empresa en el sector

En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación de PAA a la Fortaleza Financiera, y de PA1- al Programa de Valores Comerciales Negociables Rotativos y modificar la perspectiva de Negativa a Estable de Unibank, S.A., con cifras auditadas al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en el notable crecimiento de la colocación de créditos dirigidos al sector corporativo, aunque esto ha venido acompañado de un deterioro en la calidad crediticia, evidenciado por el incremento de la cartera vencida. Además, se ha observado una disminución en los niveles de liquidez debido a la reducción de disponibilidades. A pesar de estos desafíos, la entidad mantiene niveles constantes de solvencia y presenta una mejora en los indicadores de rentabilidad.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de “PEM3f” al Riesgo Integral, “PEAAf-” al Riesgo Fundamental, “PEM3” al Riesgo de Mercado y “PEAf” al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión BDC Pyme con perspectiva Estable; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en la fortaleza financiera de la compañía de seguro que cobertura las pérdidas en caso de incumplimiento de pago, la calidad de portafolio y la etapa de Desinversión del Fondo en mención, aunado al apetito por riesgo y el know how aplicado a la evaluación y seguimiento de las inversiones.

La decisión se fundamenta en su trayectoria y posición dentro del sistema financiero. Se ha considerado diversos aspectos, destacando positivamente el manejo eficiente de la liquidez, respaldado por indicadores estables que reflejan la capacidad de la cooperativa para gestionar sus recursos de manera efectiva. Adicional, pese a los desafíos crediticios que han envuelto al sistema financiero, se destaca la morosidad que mantiene una posición favorable en comparación a sus competidores. Sin embargo, se ha identificado aspectos menos favorables, entre ellos la disminución del indicador de solvencia, el cual se ubica por debajo de sus pares comparables.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió subir la calificación de GTBBB+ a GTA- a la fortaleza financiera de Banco Inmobiliario, S.A. y modificar la perspectiva de “positiva” a “estable” con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en el crecimiento sostenido en su cartera de créditos enfocada en préstamos de comercio y consumo, mostrando adecuada política de concesión de créditos y cobranza, manteniendo niveles de morosidad bajos. La calificación considera el incremento en sus ingresos mostrando una mejora en sus niveles de rentabilidad. Por último, se toma en cuenta sus estables niveles de liquidez y solvencia que se mantienen por encima del sector.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTA a la Fortaleza Financiera de Banco Credicorp, S.A. con perspectiva ‘Estable’ con información al 31 de diciembre de 2023.

PCR decidió ratificar la clasificación del Primer Programa de Emisión de Instrumentos de Corto Plazo en “PE2” y la clasificación del Segundo Programa de Emisión de Bonos Corporativos A. Jaime Rojas Representaciones Generales S.A. en “PEA-”, con perspectiva Estable, con fecha de información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en la experiencia de la compañía en la comercialización de instrumental médico hospitalario, siendo representante exclusivo de importantes marcas del sector y por los adecuados resultados operativos derivado de las licitaciones de los proyectos hospitalarios, permitiéndole mostrar mayores niveles de rentabilidad y una liquidez estable producto de una apropiada gestión de anticipos y cuentas por cobrar, además de los adecuados niveles de solvencia y cobertura.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTAA- a la Fortaleza Financiera de Seguros Privanza, S.A. y la perspectiva ‘Estable’.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de “PEM2f” al Riesgo Integral, “PEAf” al Riesgo Fundamental, “PEM2” al Riesgo de Mercado y “PEAf” al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Senior Loans BDC 2 con perspectiva Estable; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en la calidad crediticia de las compañías objetivo donde el Fondo invierte en Préstamos Corporativos, Acreencias Comerciales o Bonos Privados, aunado al apetito por riesgo y el know how aplicado en la evaluación y seguimiento de las inversiones. Asimismo, la clasificación incorpora la evaluación de la exposición al riesgo de mercado y el análisis de riesgo fiduciario de la Administradora.

El sector inmobiliario incluye todas las actividades relacionadas con bienes inmuebles, como terrenos y edificios, desde su construcción y comercialización hasta el alquiler y la prestación de servicios inmobiliarios. Esto abarca a arrendadores, agentes y corredores dedicados a la compra, venta, y alquiler de bienes raíces. En El Salvador, el PIB nominal del sector construcción alcanzó US$2,297 millones, reflejando un aumento del 18.53% en comparación con diciembre de 2022. Las actividades inmobiliarias representaron US$1,995 millones del PIB, con un crecimiento del 5.76% respecto al periodo anterior.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de “PEC2f” al Riesgo Integral, “PEAAf” al Riesgo Fundamental, “PE2-” al Riesgo de Mercado y “PEAf” al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión BDC Money Market 2 con perspectiva estable; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en la calidad crediticia de la entidad bancaria donde el Fondo mantiene sus inversiones en depósitos a plazo, aunado al apetito por riesgo y el know how aplicado a la evaluación y seguimiento de las inversiones. Asimismo, la clasificación incorpora la evaluación de la exposición al riesgo de mercado y el análisis de riesgo fiduciario de la Administradora

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de “PEA+” a la Primera Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de Finanty S.A, con perspectiva “Estable”, con información auditada a diciembre 2023. La decisión se sustenta en la experiencia de la administración del negocio de créditos fallidos, así como el respaldo patrimonial y Know How que recibe de sus accionistas, fortaleciendo su estrategia de crecimiento. Se destaca la mejora en los indicadores de liquidez y cobertura de obligaciones en el corto plazo, así como el potencial que aún tiene este nicho de mercado a nivel local. Sin embargo, se considera en la clasificación los bajos niveles de rentabilidad derivado de las pérdidas operativas. Adicionalmente, la actualización de los supuestos de su modelo financiero tuvo un efecto negativo en la medición razonable de los non-performing loans. Con ello, se registraron utilidades negativas.

Lima (21 de mayo de 2024): En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de “PE1” al Primer Programa de Papeles Comerciales - Centenario Desarrollo Urbano, con perspectiva de “Estable”, con información al 31 de diciembre de 2023. Esta decisión se fundamenta en el bajo apalancamiento y el aumento en el flujo operativo pese a los menores ingresos, los cuales afectaron los indicadores de rentabilidad producto de la menor demanda de lotes y cambios en el valor razonable de los inmuebles a causa de la subida en la tasa de crédito inmobiliario, incertidumbre política, fenómenos climatológicos, entre otros. Además, se toma en cuenta la mayor toma de deuda que se tradujo en menores niveles de coberturas y finalmente, el respaldo del Grupo Inversiones Centenario.

Lima (21 de mayo de 2024): En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de PEAA a la Primera Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos Garantizados - Centenario Renta Inmobiliaria, con perspectiva “Estable”; con información 31 de diciembre de 2023. Esta decisión se fundamenta en el posicionamiento de la empresa en el mercado de oficinas, así como, en la baja volatilidad de sus ingresos. Se tomó en cuenta las garantías específicas que establece la emisión y el reducido apalancamiento de la empresa. Por otro lado, la calificación se encuentra limitada, por los reducidos niveles de cobertura y los indicadores de rentabilidad negativos. Asimismo, la Compañía muestra una tendencia decreciente en sus niveles de ocupación.

En reunión del comité de calificación de riesgo PCR, se ha decidido mantener la calificación de riesgo PA2+ para el Programa Rotativo de Valores Corporativos fortaleza financiera de BBP Bank, Inc., con una perspectiva “Estable” según la información disponible hasta el 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en los firmes estándares de excelencia de la cartera, enfocada en el sector empresarial, lo que ha posibilitado mantener reducidos índices de incumplimiento respaldados por garantías. Del mismo modo, se toma en cuenta la focalización de la cartera en Ecuador. A pesar de la ligera disminución en los niveles de liquidez del banco, estos siguen por debajo de los parámetros del sector. Además, se considera la ligera mejora en los niveles de rentabilidad durante el período de análisis. Se toma en cuenta que el uso de los fondos de la emisión será para un aumento de la cartera o capital de trabajo.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR mantiene la calificación de PABB a la Fortaleza Financiera de Austrobank Overseas (Panamá), S.A. con perspectiva ‘Estable’ con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación considera mejora en la ejecución de la estrategia de colocación de créditos corporativos y la calidad de la cartera; la misma ha permitido generar beneficios con leve mejora en los indicadores de rentabilidad. Adicionalmente, se observa la leve mejora en el endeudamiento patrimonial con niveles de liquidez cercanos al sector. Por último, se considera el riesgo soberano de Ecuador en el que mantienen concentrados la mayor parte de sus créditos.

En reunión del comité de calificación de riesgo PCR, se decidió mantener la calificación de riesgo PAA+ para la fortaleza financiera de BBP Bank, Inc., con una perspectiva “Estable” según la información disponible hasta el 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en los firmes estándares de excelencia de la cartera, enfocada en el sector empresarial, lo que ha posibilitado mantener reducidos índices de incumplimiento respaldados por garantías. Del mismo modo, se toma en cuenta la focalización de la cartera en Ecuador. A pesar de la ligera disminución en los niveles de liquidez del banco, estos siguen por debajo de los parámetros del sector. Además, se considera la ligera mejora en los niveles de rentabilidad durante el período de análisis.

La calificación se fundamenta en los niveles estables de los indicadores de rentabilidad y holgada solvencia. Asimismo, se considera la leve reducción de la cartera bruta, concentración de la cartera en Ecuador y desmejora tanto en el indicador de la cartera vencida como en el indicador de reserva para pérdidas crediticias sobre cartera vencida, lo cual puede causar un impacto desfavorable en la calidad crediticia. Por su parte, los indicadores de liquidez mantienen niveles adecuados, alineados a la estrategia del banco para optimizar su liquidez, aunque por debajo de los indicadores del sector.

En comité de calificación de riesgo PCR decidió subir la calificación de riesgo de PABBB a PABBB+ con perspectiva ‘Estable’, a la fortaleza financiera de Banco Ficohsa Panamá, S.A.; con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en el incremento de la cartera de créditos, principalmente en el sector corporativo. Se considera también el aumento en los niveles de cartera vigente y disminución de la cartera morosa, así como una adecuada cobertura sobre los préstamos vencidos. Además, se toma en cuenta el aumento de los niveles de liquidez, y se consideran adecuados. No obstante, se observa una leve desmejora en los indicadores de solvencia debido al aumento en las obligaciones depositarias. Por último, se destaca la mejora en los indicadores de rentabilidad.

PCR decidió ratificar las clasificaciones de “PEM2f” al Riesgo Integral, “PEAf” al Riesgo Fundamental, “PE2” al Riesgo de Mercado; y “PEAf” Riesgo Fiduciario con perspectiva estable; al Fondo de Inversión en Rentas de Bienes Inmuebles (FIRBI). La decisión se sustenta en la amplia experiencia de la SAFI en la administración de inversiones inmobiliarias, cumpliendo con los límites y requerimientos de inversión del fondo. Además, el fondo cuenta con un portafolio de inversiones destinado a oficinas y locales, donde los inquilinos cuentan con contratos de mediano plazo, dándole cierta estabilidad a los ingresos. Sin embargo, se considera el tiempo que tomaría la gestión del almacén de Arequipa, que implicaría menores ingresos previstos por los inversionistas en el corto plazo.  

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “GTA+” a la “Fortaleza Financiera”, con perspectiva “Estable” de Aseguradora General, S.A, con información al 31 de diciembre 2023. La calificación se fundamenta en la experiencia, trayectoria y posicionamiento de Aseguradora General en el mercado guatemalteco; con un enfoque en los ramos de daños, accidentes y enfermedades, pese a que la utilidad bruta en operación se vio afectada por el incremento siniestralidad, pese a mayor suscripción de primas durante el periodo. También se considera los estables niveles de liquidez y adecuados niveles coberturas. Por último, se considera la reducción en sus indicadores de rentabilidad y se mantienen por debajo del sector.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió asignar la calificación de “PEC2f” al Riesgo Integral, “PEAAf” al Riesgo Fundamental, “PE2-” al Riesgo de Mercado y “PEAf” al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión BDC Money Market 2 con perspectiva estable; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en la calidad crediticia de la entidad bancaria donde el Fondo mantiene sus inversiones en depósitos a plazo, aunado al apetito por riesgo y el know how aplicado a la evaluación y seguimiento de las inversiones. Asimismo, la clasificación incorpora la evaluación de la exposición al riesgo de mercado y el análisis de riesgo fiduciario de la Administradora.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “PEAAA” a la Cuarta Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de Leche Gloria S.A., con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en el liderazgo que mantiene la empresa en el mercado de lácteos en el Perú, aunado a un continuo crecimiento de las ventas, lo cual, permitió mostrar adecuados márgenes operativos y de rentabilidad. Además, la Compañía mantiene niveles de cobertura, endeudamiento y liquidez estables. Finalmente, se valora el expertise del Grupo Gloria

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió subir las calificaciones de “DOA” hacia “DOA+” a la fortaleza financiera, mantener la calificación de DO2+ a los depósitos de corto plazo y subir la calificación de “DOA-” hacia “DOA” a los bonos subordinados de Banco Múltiple Promerica, S.A. y mantener la perspectiva en Estable. Santo Domingo, República Dominicana (17 de mayo de 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decide subir las calificaciones de “DOA” hacia a “DOA+” a la fortaleza financiera, mantener DO2+ a los depósitos de corto plazo y subir de “DOA-” hacia a “DOA” a los bonos subordinados de Banco Múltiple Promerica, S.A. y con la perspectiva en “Estable” con cifras al 31 de diciembre 2023 y 31 de marzo de 2024. La calificación se respalda por el constante crecimiento de sus ingresos en la cartera de créditos, enfocados en los sectores comercial, consumo e hipotecarios, reflejando bajos índices de morosidad, a pesar del aumento experimentado y adecuados niveles de cobertura de cartera vencida en ambos períodos. Por su parte, la calificación también considera los niveles de endeudamiento, el cual se encuentra superior al sector, pero manteniendo una tendencia a la baja. Considerando además el fortalecimiento patrimonial constante reflejado en los últimos períodos y la baja interanual del indicador. Adicional, se toma en cuenta la trayectoria y el respaldo del grupo financiero del Banco Múltiple Promerica, S.A.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “CRAA” a la fortaleza financiera, y asignar “CRAA“ a la calificación de Largo Plazo en Moneda Local, “CRAA” a la calificación de Largo Plazo en Moneda Extranjera, “CR1” a la calificación de Corto Plazo en Moneda Local, y “CR1” a la calificación de Corto Plazo en Moneda Extranjera de Prival Bank (Costa Rica), S.A. con perspectiva “estable”

La generación eléctrica es una actividad altamente procíclica y su evolución es empleada como un indicador adelantado del PBI, por lo que su desempeño es un termómetro de la economía. Se destaca una sobreoferta de generación eléctrica debido al crecimiento de las centrales eólicas y un aumento en la producción debido a las centrales termoeléctricas.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR acordó ratificar las calificaciones de “PEA” a la Fortaleza Financiera, “PEAA” al Quinto y Sexto Programa de Bonos de Arrendamiento Financiero, “PEAA-” al Primer Programa de Bonos Subordinados, “PE1” al Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo y “PEAA” al Primer Programa de Bonos Corporativos, con perspectiva “Negativa”; con información auditada al 31 de diciembre del 2023. La decisión se sustenta por el expertise de la Compañía dentro del mercado de arrendamiento financiero y de descuentos/Factoring. A su vez, se contemplan los mejores niveles de solvencia, resaltando el ratio de capital global por encima del promedio del sector de Empresas de Créditos. De igual manera, la calificación toma en consideración el soporte otorgado por la matriz a través del know-how. Por otro lado, la calificación se encuentra limitada por los elevados indicadores de mora y niveles de cobertura inferiores al 100%, además se considera la elevada competencia dentro del mercado de sus operaciones core.

PCR mantiene la calificación de “AA+” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito San Francisco Ltda.

La calificación está fundamentada en el óptimo manejo del riesgo de crédito, sustentado en una morosidad baja y una cobertura situada considerablemente por encima del sistema. Análogamente, la entidad ha mantenido una liquidez estructural en una posición adecuada gracias a su estrategia y administración. Como otra fortaleza, la Cooperativa exhibe un nivel de solvencia por encima de la competencia. Paralelamente, la utilidad neta mejora considerablemente frente a diciembre de 2022, influyendo positivamente en los indicadores de rentabilidad, donde el ROA se posiciona favorablemente sobre el sistema. Finalmente, se presenta una contracción en la liquidez, sin embargo, este comportamiento es de carácter sistémico y está asociado a factores externos, sin exceptuar a la Cooperativa Educadores del Azuay, no obstante, presenta óptimos niveles de liquidez estructural, que considera los activos de mayor liquidez y los pasivos de mayor exigibilidad.

La calificación está fundamentada en el óptimo manejo del riesgo de crédito, sustentado en una morosidad baja y una cobertura situada considerablemente por encima del sistema. Análogamente, la entidad ha mantenido una liquidez estructural en una posición adecuada gracias a su estrategia y administración. Como otra fortaleza, la Cooperativa exhibe un nivel de solvencia por encima de la competencia. Paralelamente, la utilidad neta mejora considerablemente frente a diciembre de 2022, influyendo positivamente en los indicadores de rentabilidad, donde el ROA se posiciona favorablemente sobre el sistema. Finalmente, se presenta una contracción en la liquidez, sin embargo, este comportamiento es de carácter sistémico y está asociado a factores externos, sin exceptuar a la Cooperativa Educadores del Azuay, no obstante, presenta óptimos niveles de liquidez estructural, que considera los activos de mayor liquidez y los pasivos de mayor exigibilidad.

La calificación está fundamentada en el óptimo manejo del riesgo de crédito, sustentado en una morosidad baja y una cobertura situada considerablemente por encima del sistema. Análogamente, la entidad ha mantenido una liquidez estructural en una posición adecuada gracias a su estrategia y administración. Como otra fortaleza, la Cooperativa exhibe un nivel de solvencia por encima de la competencia. Paralelamente, la utilidad neta mejora considerablemente frente a diciembre de 2022, influyendo positivamente en los indicadores de rentabilidad, donde el ROA se posiciona favorablemente sobre el sistema. Finalmente, se presenta una contracción en la liquidez, sin embargo, este comportamiento es de carácter sistémico y está asociado a factores externos, sin exceptuar a la Cooperativa Educadores del Azuay, no obstante, presenta óptimos niveles de liquidez estructural, que considera los activos de mayor liquidez y los pasivos de mayor exigibilidad.

Ciudad de Quito (mayo 15, 2024): En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación AA con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Asociación Mutualista de Ahorro y Crédito para la Vivienda Pichincha con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se basa en el liderazgo de la institución en el sistema mutual, lo que la distingue como un referente en la oferta de productos inmobiliarios, permitiéndole contar con una amplia presencia geográfica; sin embargo, debido principalmente al deterioro en la línea de consumo, la cartera improductiva muestra una tendencia al alza que en conjunto con las transferencias de créditos de mejor calidad hacia los procesos de titularización han contribuido a aumentar la morosidad y a reducir la cobertura. Al mismo tiempo, los activos líquidos han disminuido y, a pesar de la reducción de los depósitos por la presión al alza de las tasas pasivas, los indicadores de liquidez se han contraído; no obstante, posee una liquidez estructural adecuada que cubre los requerimientos normativos. En consonancia con lo anterior, el aumento en los egresos en mayor proporción que los ingresos financieros ha resultado en menores márgenes y en una rentabilidad inferior a la de 2022.

Ciudad de Quito (mayo 15, 2024): El Comité de Calificación de PCR decidió bajar la calificación de “BB-” a “B+” y mantener la perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Crea Ltda. con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión considera que la entidad muestra un sólido desempeño en colocaciones y captaciones. Sin embargo, su gestión financiera es deficiente, lo que impide que, a pesar de contar con un buen margen bruto, este sea absorbido casi en su totalidad por los gastos operativos, resultando en una utilidad insuficiente para fortalecer el patrimonio. Además, la entidad ha destinado una cantidad insuficiente de gastos para provisiones, lo que ha llevado a un déficit en este aspecto, y el rápido crecimiento de sus activos ha provocado que la solvencia se sitúe por debajo del 9% que corresponde al límite normativo. Finalmente, la Cooperativa ha experimentado un cambio en su Plana gerencial y en los Consejos de Administración y Vigilancia, ordenado por el regulador, con el fin de redirigir las estrategias de la institución.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR ratificar las clasificaciones de riesgo integral en “PEC1f+”, riesgo fundamental en “PEAA”, riesgo de mercado en “PEC1” y riesgo fiduciario en “PEAAAf”, con perspectiva estable a las cuotas de participación del fondo Credicorp Capital Conservador Liquidez Soles FMIV.

PCR decidió asignar las clasificaciones de riesgo integral en “PEC2f”, riesgo fundamental en “PEAAf”, riesgo de mercado en “PEC3-” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva estable a las cuotas de participación del fondo Credicorp Capital Conservador Mediano Plazo Dólares FMIV.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones de riesgo integral en “PEC2f+”, riesgo fundamental en “PEAAf+”, riesgo de mercado en “PEC3-” y riesgo fiduciario en “PEAAAf”, con perspectiva estable a las cuotas de participación del fondo Credicorp Capital Conservador Mediano Plazo Soles FMIV.

La Paz, Bolivia (mayo 14, 2024): La Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 043/2024 de fecha 14 de mayo de 2024, decidió mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), al Programa “Pagarés Bursátiles TSM 003”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: TSM S.A. se dedica a la fabricación y comercialización de productos textiles desde hace más de dos décadas, con ejecutivos que impulsan la expansión de sus operaciones. Al cierre 2024, la apertura de nuevos mercados internacionales con productos innovadores eleva la cobertura de gastos financieros y rentabilidad, que juntamente a nuevos aportes de capital favorecen al patrimonio. Asimismo, la amortización de la deuda por emisión de valores reduce el endeudamiento y mejora la solvencia, además de mantener liquidez suficiente. El Programa cuenta con garantía quirografaria.

Según la información más reciente proporcionada por el Banco Central al cuarto trimestre 2023, las exportaciones ecuatorianas alcanzaron un total de US$ 7.713,8 millones, significando una reducción de - 6,5% en comparación con su trimestre previo y del -1,1% con relación a diciembre 2022. Amabas reducciones se atribuyó principalmente a la contracción en las exportaciones petroleras, incluyendo crudo y derivados de petróleo.

El Fondo tiene por objeto proveer Capital Emprendedor a empresas dinámicas a través de la inversión en Valores Representativos de Deuda, instrumentados a través de Valores sin Oferta Pública y participaciones de capital en Acciones emitidas por las empresas beneficiarias; asimismo, en Valores de Oferta Pública y Depósitos a Plazo Fijo de Instituciones Financieras. Al 31 de marzo de 2024, el portafolio está conformado en promedio por inversiones de alta y buena calidad crediticia en el ámbito nacional. La cartera y valor cuota revelaron un comportamiento variable durante los últimos trimestres. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo invertirá en Instrumentos Representativos de Deuda e Instrumentos Representativos de Participación de Entidades Financieras que provean financiamiento, a micro, pequeñas y/o medianas empresas. Adicionalmente, el Fondo invertirá en otros activos nacionales e internacionales, como ser valores de renta fija, valores de renta variable, cuotas de fondos de inversión y otros establecidos en la Política de Inversiones del Reglamento Interno del Fondo. El Fondo se encuentra en su etapa de inversión y a marzo 2024 cuenta mayormente con activos de alta y buena calidad crediticia en el ámbito nacional y extranjero. La cartera bruta y el valor cuota reflejan un comportamiento creciente. El administrador del Fondo tiene una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo provee Capital Inversor a grandes empresas nacionales productivas, comerciales y de servicios, a través de la inversión sin Oferta Pública, en Instrumentos Representativos de Participación y/o Instrumentos Representativos de Deuda. Al 31 de marzo de 2024, el portafolio de inversiones está conformado mayormente por instrumentos, en el ámbito nacional, de alta y buena calidad crediticia. La cartera bruta y el valor cuota presentaron un comportamiento creciente. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo invertirá en Instrumentos Representativos de Deuda e Instrumentos Representativos de Participación con y sin oferta pública emitidos por empresas medianas y grandes relacionadas a los sectores de agronegocios, energía y salud. Adicionalmente, el Fondo invertirá en otros activos financieros nacionales e internacionales de oferta pública, establecidos en la Política de Inversiones de su Reglamento Interno. El administrador del Fondo tiene suficiente organización, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo invierte en empresas productivas y/o de servicios con elevado potencial de crecimiento e innovación para consolidar su desarrollo sostenible, mediante la inyección de capital de riesgo. El portafolio de inversiones del Fondo mantiene concentración en instrumentos de alta calidad crediticia. La cartera del Fondo ha tenido una evolución mayormente positiva. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto constituir una cartera de activos financieros, de renta fija y variable, con los aportes de los Participantes por cuenta y riesgo de los mismos, basados en los principios de minimización de riesgo y generación de rendimientos mediante la diversificación de las inversiones. De acuerdo con la política de inversiones, la cartera estará conformada en promedio por inversiones de buena calidad crediticia. El administrador del Fondo cuenta con una estructura organizacional adecuada y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El objeto principal del Fondo es promover el Mercado de Valores a través del financiamiento de operaciones o inversiones de empresas que coticen sus valores o no en la Bolsa Boliviana de Valores, constituyendo una cartera de inversiones con arreglo al principio de diversificación de riesgos. Durante el último trimestre el Fondo presenta rendimientos positivos y baja volatilidad de la cartera, conformada por inversiones de alta calidad crediticia y sin calificación de riesgo, su valor cuota mantuvo un comportamiento con tendencia creciente. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto invertir en valores de renta fija para la estructuración de mecanismos de cobertura de operaciones de crédito. Su cartera está conformada en promedio por inversiones de muy buena calidad crediticia en el ámbito nacional y en el extranjero. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió aumentar la calificación de “DOBBB” a “DOBBB+” a la “Fortaleza Financiera” y modifica la perspectiva de ‘Positiva’ a ‘Estable’, de Seguros Ademi, S.A, con información al 31 de diciembre 2023. La calificación se fundamenta en su fuerte solvencia financiera, aunado al adecuado índice de liquidez y los buenos indicadores de rentabilidad. Adicional, la calificación también considera la concentración en la suscripción de primas, específicamente en el ramo de vida, lo que influyo en el crecimiento en sus ingresos, su posición en el mercado asegurador dominicano; adicionalmente se considera el respaldo de sus reaseguradores.

El Fondo invierte principalmente en Acreencias Comerciales (cuentas por cobrar) de pequeñas y medianas empresas (“Proveedores o PyMEs”) por venta de bienes y servicios realizados a crédito a Grandes Empresas, asumiendo el riesgo de éstas últimas. A la fecha de corte, el portafolio de inversiones del Fondo mantiene instrumentos de alta y buena calidad crediticia en el ámbito nacional. La cartera y valor cuota revelaron un comportamiento histórico positivo, explicado por los rendimientos que presentaron una baja volatilidad. El administrador del Fondo cuenta con organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR acordó ratificar las calificaciones de “PEA” a la Fortaleza Financiera, “PEAA” al Quinto y Sexto Programa de Bonos de Arrendamiento Financiero, “PEAA-” al Primer Programa de Bonos Subordinados, “PE1” al Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo y “PEAA” al Primer Programa de Bonos Corporativos, con perspectiva “Negativa”; con información auditada al 31 de diciembre del 2023. La decisión se sustenta por el expertise de la Compañía dentro del mercado de arrendamiento financiero y de descuentos/Factoring. A su vez, se contemplan los mejores niveles de solvencia, resaltando el ratio de capital global por encima del promedio del sector de Empresas de Créditos. De igual manera, la calificación toma en consideración el soporte otorgado por la matriz a través del know-how. Por otro lado, la calificación se encuentra limitada por los elevados indicadores de mora y niveles de cobertura inferiores al 100%, además se considera la elevada competencia dentro del mercado de sus operaciones core.

el Fondo tiene por objeto promover la inclusión de las Organizaciones Económicas Privadas representadas a través de las MiPYMES al mercado de inversión, así como promover su desarrollo, a través de la inversión en valores de deuda sin oferta pública. A marzo 2024, el portafolio del Fondo está conformado por inversiones de alta calidad crediticia e instrumentos sin calificación de riesgo, además la cartera y valor cuota mantienen un comportamiento altamente volátil, influenciado por las previsiones específicas a las inversiones en valores sin oferta pública que se encuentran en mora, los rendimientos del Fondo han reflejado una recuperación. El administrador cuenta con una organización suficiente, amplia experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto canalizar recursos en dólares estadounidenses de inversionistas para las Micro, Pequeñas, Medianas y Grandes Empresas principalmente del sector exportador en general y el sector importador de bienes de capital e insumos para el sector productivo boliviano, así como a Instituciones Financieras de Desarrollo. A marzo 2024, la cartera está conformada por un alto porcentaje de inversiones a corto plazo e instrumentos sin calificación de riesgo, por otro lado, la cartera y valor de cuota del Fondo tuvieron un comportamiento variable, afectado por las previsiones específicas a las inversiones en valores sin oferta pública que se encuentran en mora. El administrador del Fondo cuenta con una organización suficiente, con amplia experiencia y procesos que permiten ejercer control en los resultados del portafolio.

El objeto del Fondo es preservar el capital del inversionista, por lo tanto, las inversiones se enfocan en instrumentos sin oferta pública dirigidos únicamente a empresas exportadoras de productos no tradicionales y empresas que brinden servicios conexos a la cadena exportadora. La cartera de inversiones presenta Títulos Valores de oferta pública nacional e internacional de alta calidad crediticia con bajo riesgo ante variaciones del tipo de cambio. El administrador del Fondo cuenta con capacidad, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El objetivo del Fondo es invertir en el segmento de las microfinanzas locales, a través de emisiones de deuda sin oferta pública, permitiendo a las instituciones microfinancieras captar recursos a largo plazo en condiciones competitivas en moneda nacional. La cartera y valor cuota tienen un crecimiento sostenido, con rendimientos de baja volatilidad. El portafolio de inversiones mantiene instrumentos con alta y buena calidad crediticia en el sistema financiero nacional con bajo riesgo ante variaciones del tipo de cambio. El Administrador del Fondo cuenta con experiencia suficiente en procesos que permiten controlar y mantener los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto invertir en instrumentos sin oferta pública de empresas de la industria manufacturera que estén clasificadas como pequeña, mediana o gran empresa. El portafolio de cobertura del Fondo se encuentra conformado principalmente por inversiones con alta y buena calidad crediticia. Durante los últimos doce meses las tasas de rendimiento reflejaron varias marcaciones negativas, en razón a la distribución de rendimientos a los inversionistas del Fondo, la más reciente efectuada en abril 2023. El administrador del Fondo cuenta con experiencia en procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El objeto del Fondo es invertir a largo plazo en valores de renta fija y renta variable vinculados al sector agroindustrial. A marzo 2024 la cartera está conformada principalmente por instrumentos de alta y buena calidad crediticia. El valor de cuota y valor de cartera revelaron un comportamiento variable pero mayormente ascendente. Adicionalmente, la transferencia de Administración del Fondo a SAFI Unión S.A. representa mayor respaldo para la administración del Fondo.

El objeto del Fondo es invertir en valores locales de oferta pública, valores en el extranjero y de oferta privada emitidos por Empresas Emergentes. A marzo 2024, la calidad crediticia continúa afectada por las inversiones en Pagarés de Oferta Privada con Default. La cartera y valor cuota revelaron un comportamiento mayormente ascendente, sin embargo, en el primer trimestre presentaron mayor volatilidad del Fondo, debido a las previsiones registradas. Adicionalmente, la transferencia de Administración del Fondo a SAFI Unión S.A. representó una mejora para el Fondo.

El Fondo tiene por objeto constituirse como una alternativa de canalización de recursos de grandes empresas para inversiones de largo plazo, tanto en valores locales de oferta pública, en valores extranjeros y en valores sin oferta pública emitidos por empresas bolivianas. A marzo 2024, la calidad crediticia de las inversiones continúa afectada por Pagarés de Oferta Privada que tuvieron down grades en su calificación de riesgo. La mayor parte de liquidez que se encontraba restringida en el Fideicomiso administrado por el Banco Unión S.A. fue liberada a cuentas con calificación AAA, adicionalmente las cuentas de liquidez en moneda extranjera aún se encuentran en proceso de liberación. El valor cuota y valor de cartera revelaron un comportamiento variable. Durante el primer trimestre se ha registrado un incremento importante en la duración de la cartera del Fondo. Adicionalmente, la transferencia de Administración del Fondo a SAFI Unión S.A. que se realizó representa mayor respaldo para la administración del Fondo.

La calificación se sustenta en lo siguiente: El Fondo tiene por objeto invertir en el sector Microfinanciero a nivel nacional en Instrumentos sin Oferta Pública de Entidades Financieras especializadas en Microfinanzas. A marzo de 2024, el portafolio de inversiones se encuentra conformado por instrumentos con alta y buena calidad crediticia, el comportamiento de la cartera bruta es creciente. El administrador del Fondo cuenta con organización suficiente y experiencia en procesos que permiten ejercer control en los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto constituir una opción para el sector productivo, invirtiendo en Valores sin Oferta Pública del sector Productivo y Empresas que presentan Servicios al Sector Productivo, además de incorporar a su cartera Valores de Oferta Pública. Considerando que el Fondo se encuentra en plena etapa de actividad, mantiene un portafolio de inversiones con títulos de alta y buena calidad crediticia, la cartera y valor de cuota del Fondo mantuvieron un comportamiento ascendente y baja volatilidad. El administrador cuenta con organización suficiente, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto invertir en valores de renta fija sin oferta pública emitidos por entidades de intermediación financiera para el crecimiento de sus carteras de créditos de vivienda de interés social, créditos destinados al sector productivo, créditos hipotecarios y microcréditos. Al 31 de marzo de 2024 su portafolio de inversiones se compone principalmente de instrumentos con alta y buena calidad crediticia, tanto en el mercado nacional como en el extranjero, el comportamiento del valor cuota continúa mostrando crecimiento, al igual que la cartera bruta, en razón a la colocación de las nuevas cuotas del fondo y la baja volatilidad en los rendimientos.

El Fondo tiene por objeto invertir en instrumentos de Renta Fija y Variable en moneda nacional y extranjera, en aplicación de los principios de diversificación de riesgo, liquidez y rentabilidad. Al 31 de marzo de 2024, la cartera del Fondo mantiene inversiones de Renta Fija con alta y buena calidad crediticia, así como cuotas de participación en fondos de inversión en el extranjero y acciones. El administrador del Fondo cuenta con una estructura organizacional adecuada, varios años de experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

El Fondo tiene por objeto invertir en valores con y sin oferta pública emitidos por empresas relacionadas a bienes raíces y proyectos de construcción de vivienda; cuenta con inversiones de cobertura en valores de renta fija de corto y largo plazo con alta calidad crediticia principalmente concentrados en Depósitos a Plazo Fijo. Al 31 de marzo de 2024, la cartera y valor cuota aún presentan comportamiento variable producto de las previsiones realizadas por mora. El administrador del Fondo cuenta con una organización adecuada, experiencia y procesos que permiten controlar los resultados del portafolio.

PCR decidió mantener la calificación de BAAf- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es AA3) a las Cuotas de Participación de Sembrar Alimentario Fondo de Inversión Cerrado con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), sustentada en lo siguiente: El Fondo tiene como objeto preservar el capital del inversionista obteniendo una adecuada rentabilidad en condiciones de seguridad con arreglo al principio de distribución de riesgos.

. La calificación se fundamenta en la experiencia de la compañía en la fabricación de productos alimenticios a partir de un solo componente sean estos: frutas, legumbres y hortalizas. Los ingresos operacionales, evidenciaron una tendencia creciente, siendo su producto más importante el de tipo verde, tanto a nivel local como internacional; su adecuado manejo de gastos operacionales permitió un resultado final creciente; en este sentido, sus indicadores de rentabilidad reflejaron un aumento interanual. Por otro lado, el indicador de liquidez se ha mantenido sobre la unidad, y, el nivel de apalancamiento se contrajo. Por último, la empresa cumple en tiempo y forma con los pagos al mercado de valores.

PCR mantiene la calificación de DOA- la Fortaleza financiera y DO2 al programa de papeles comerciales de CCI Puesto de Bolsa, S.A. y modificar la perspectiva de Estable a positiva. Santo Domingo, República Dominicana (08 de mayo de 2024): En comité de calificación de riesgo, PCR decidió mantener la calificación DOA- a la Fortaleza Financiera y DO2 al programa de papeles comerciales de CCI Puesto de Bolsa, S.A. y modificar la perspectiva de “Estable” a “Positiva”, con información al 31 de diciembre de 2023 y 31 de marzo de 2024. La calificación se sustenta en la efectiva gestión del portafolio de inversiones, y una mejora en los niveles de rentabilidad, y la reducción en los niveles de endeudamiento, producto de la aplicación de su estrategia de negocios. Por su parte se considera la leve mejora en sus niveles de liquidez y solvencia. La calificación también toma en cuenta, su gobierno corporativo en conjunto y su gestión administrativa para el manejo de riesgo fiduciario, derivado de sus procesos éticos y metodologías de manejo de riesgo.

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 039/2024 de 8 de mayo de 2024, decidió mantener la Calificación de B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es N-1) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) al Programa de Emisiones “PAGARÉS BURSÁTILES IOL I”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene una importante posición en la industria oleaginosa por las buenas relaciones con clientes, proveedores y financiadores.

PCR decidió ratificar las clasificaciones vigentes de Luz del Sur S.A.A de “PEPCN1” a las acciones comunes y de “PEAAA” al Tercer y Cuarto Programa de Bonos Corporativos y “PE1+” a los Instrumentos de Corto Plazo, con perspectiva Estable al 31 de diciembre de 2023. Esta decisión se sustenta en las ventajas del área de concesión de sus operaciones, lo que le brinda una estabilidad de ingresos a largo plazo, especialmente, en el segmento de clientes residenciales y comerciales, asegurando su capacidad para abastecer la demanda con firma de contratos de largo plazo con las empresas generadoras de electricidad. Además, destaca que la empresa presenta márgenes operativos estables y adecuados niveles de cobertura.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió ratificar la clasificación de “PEA” a la Primera Emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de COSAPI S.A. y Subsidiarias, con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta por el expertise de la Compañía en la prestación de servicios de ingeniería y construcción permitiéndole desarrollar proyectos en el mercado local e internacional. Asimismo, se toman en consideración los ingresos provenientes por las diferentes líneas de negocio y el sólido backlog de proyectos que le permite generar flujos futuros estables. Por otro lado, la calificación se encuentra limitada por el periodo de tiempo desde la adjudicación de nuevos proyectos hasta la ejecución de estos, afectando el nivel de ingresos totales; asimismo, se toma en consideración el entorno macroeconómico y el dinamismo de las decisiones de inversión en el sector construcción.

La calificación se fundamenta en el incremento de la cartera de créditos del banco, principalmente en el sector corporativo. Asimismo, se considera la disminución en los niveles de cartera vencida y morosa, disminuyendo el riesgo crediticio. Sin embargo, se toma en cuenta la reducción en las garantías por el aumento de la cartera de créditos, brindando una cobertura ajustada sobre el total de la cartera. Por otra parte, se considera una disminución en los indicadores de liquidez y se destaca una mejora en los niveles de solvencia por el fortalecimiento patrimonial del banco. Además, se toma en cuenta la mejora en sus indicadores de rentabilidad.

La calificación se fundamenta en los flujos generados por las compañías relacionadas sobre los cánones de arrendamiento a supermercados. Así mismo, se considera la desmejora en sus indicadores de liquidez como resultado de la retención de fondos por la demanda que se mantiene con compañías Goly. Adicional, se considera la ajustada cobertura proyectada sobre la deuda a lo largo de la emisión y su adecuada cobertura de garantías sobre la misma. Por último, se considera el respaldo de su grupo económico y su experiencia en el mercado.

A diciembre del 2023, la generación nacional de energía en el país percibió un aumento del 15.75% en comparación con el año anterior, impulsado principalmente por el incremento en la producción de energía térmica, que registró un crecimiento del 107.04%. A su vez, energías como la eólica y geotérmica, también mostraron un aumento, pero en menor medida de 23.8% y 0.72% respectivamente.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado como mecanismo de cobertura que fue constituido durante los primeros doce meses, el cual reduce el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los Valores de Titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado como mecanismo de cobertura constituido en el lapso de doce meses que reduce el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado como mecanismo de cobertura constituido en el lapso de doce meses que minimiza el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los Valores de Titularización a través de su administración. Cuenta con un exceso de flujo de caja acumulado conformado durante los primeros 12 meses como mecanismo de cobertura interno, que reduce el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

La constitución del Patrimonio Autónomo permite que se reduzcan las potenciales pérdidas para los tenedores de los valores de titularización a través de su administración. Como mecanismo de cobertura, se conformará durante los primeros 36 periodos un Exceso de Flujo de Caja, que reducirá el riesgo en caso de incumplimiento o contingencia.

PCR mantiene la calificación de GTA- con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Vivibanco, S.A. Ciudad de Guatemala (07 de mayo 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTA- a la fortaleza financiera de VIVIBANCO, S.A. con perspectiva "estable" con información a 31 de diciembre 2023. La calificación se fundamenta en la colocación de créditos para la vivienda y lo ingresos por intereses. Así como también se considera los adecuados niveles de solvencia y liquidez. Adicionalmente se consideran los indicadores de rentabilidad que se posicionan por debajo del sector. Por último, la calificación también considera la experiencia y trayectoria del banco en el sector bancario guatemalteco.

PCR mantiene la calificación de “DOA” a la Fortaleza Financiera y al programa de bonos corporativos, de Capital, Crédito e Inversiones CCI, S.A, y la perspectiva de “Estable”. Ciudad de República Dominicana (mayo 07, 2024): En comité de calificación de riesgo, PCR mantiene la calificación de DOA a la Fortaleza Financiera, y de DOA a los Bonos Corporativos, y mantiene la perspectiva de “estable” de Capital, Crédito e Inversiones CCI, S.A. con fecha de información al 31 de diciembre de 2023 y 31 de marzo de 2024. La calificación se sustenta en los ingresos por la gestión del portafolio de inversiones y comisiones por servicios financieros. Además de los dividendos recibidos de su subsidiaria CCI Puesto de Bolsa, S.A. Manteniendo un crecimiento en sus instrumentos financieros y sus operaciones de financiamientos. Asimismo, se refleja una mejora considerable en sus indicadores de rentabilidad. Por otro lado, se observa la reducción significativa en las obligaciones en los períodos analizados; así como adecuados niveles de solvencia. Adicional a lo antes mencionado se considera la reducción en los ingresos en el primer trimestre del año 2024. Así mismo, se considera los holgados niveles de liquidez y el soporte de la filial.

PCR decidió ratificar la clasificación de las acciones comunes de FERREYC1 en PEPrimera Clase Nivel 2; así como PEAA+ para los Bonos Corporativos y PE1 para Instrumentos de Corto Plazo de Ferreycorp S.A.A, con perspectiva “Estable”, con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en su posicionamiento competitivo como representante de Caterpillar y otras marcas globales, así como en la diversificación de líneas de negocio, y la estabilidad de sus márgenes. Asimismo, considera los adecuados niveles de cobertura y el amplio acceso a líneas de financiamiento.

El sector del comercio al por menor a nivel mundial se encuentra en una etapa de integración de inteligencia artificial como mejora en la experiencia de consumidores, así como desafíos para la retención de personal clave y dificultades en la cadena de suministros. En Bolivia, los pronósticos de crecimiento son más conservadores por la incertidumbre económica por presión del tipo de cambio y escasez de moneda extranjera. El comercio del país es mayormente informal y el contrabando presupone el principal obstáculo para el crecimiento del retail.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR acordó mantener la calificación “A+” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito de la Pequeña Empresa de Biblián Ltda., con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación considera la presencia y posicionamiento que posee la entidad, dándole acceso a los mercados naturales de dinero en zonas de crecimiento económico, permitiéndole mantener una adecuada liquidez y una solvencia saludable. En cuanto al riesgo de crédito, se observa una cartera improductiva creciente, sin embargo, la colocación y las provisiones siguen el ritmo al alza, obteniendo una mora y una cobertura similar al promedio de sus pares. Por último, los resultados financieros son favorecedores al obtener mejores márgenes; sin embargo, el gasto operativo y en provisiones recortan la utilidad neta con relación al ejercicio anterior, incidiendo en los indicadores de rentabilidad y la eficiencia.

En Comité de Calificación, PCR decidió mantener la calificación “BBB-” con perspectiva Estable a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Alfonso Jaramillo León CAJA; con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación considera el acceso a los mercados naturales de dinero en la zona austral del país, cuenta con una trayectoria amplia y apropiado control sobre sus procesos de originación que le hace merecedora de un indicador de mora por debajo de lo mostrado por su competencia y una cobertura de cartera improductiva en fortalecimiento, junto con una liquidez estable y suficiente para cumplir con sus obligaciones y una solvencia que se acerca nuevamente a sus niveles históricos pero se mantiene por debajo de la media de sus pares. Por su parte, los resultados financieros exhiben una mejora con relación al ejercicio anual anterior, gracias a márgenes financieros más altos y un control de los gastos operativos, sin embargo, los indicadores de rentabilidad y eficiencia se mantienen inferiores al promedio del sistema.

La calificación está sustentada en el liderazgo que maneja en el sector de las cooperativas del segmento 2. Para el periodo de análisis, los índices de solvencia y liquidez son una fortaleza para la Cooperativa al presentar valores superiores al promedio de sus pares comparables. Adicionalmente, su resultado integral ha mejorado en el último año, mostrando a diciembre 2023 una utilidad superior frente a su mes comparable del año 2022 y, consecuentemente, una mejora en los indicadores de rentabilidad.

PCR baja la calificación de “AA-” a “A+” y modifica la perspectiva de “Negativa” a “Estable” a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito 23 de Julio Ltda.

Ciudad de Quito (mayo 6, 2024): En Comité de Calificación, PCR decidió mantener la calificación “BBB+” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Educadores de Loja Ltda. con perspectiva “Estable” con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se sustenta en la trayectoria de la entidad dentro del mercado financiero. Considera, el incremento de los ingresos operacionales y las captaciones, especialmente de los depósitos a plazo y restringidos; asimismo, cuenta con un fuerte indicador de patrimonio técnico que aumentó a corte interanual, al igual que la liquidez inmediata y ampliada. Por otra parte, se observa un incremento de la cartera en riesgo y de la morosidad total; sin embargo, se destaca que dicho indicador es muy inferior al sistema, algo similar ocurre con la cobertura de cartera problemática que, pese a su contracción es ampliamente superior al sistema.

La calificación considera la trayectoria y posicionamiento de la Cooperativa como la segunda más grande del país y el buen uso de recursos en sus operaciones, al igual que, el aumento en las colocaciones, mora total inferior al sistema y una holgada cobertura de cartera en riesgo superior al sistema. Adicionalmente, cuenta con sostenibilidad en captaciones, así como, buenos niveles de solvencia con alta competitividad dentro del sistema que, le brindan la capacidad de poder enfrentar eventos adversos.

La Paz, Bolivia (septiembre 6, 2024): Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité Nº 085/2024 de fecha 6 de septiembre de 2024, decidió mantener la calificación de BA+ (equivalente a A1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI), a los Bonos Prolega I – Emisión 6, Bonos Prolega II – Emisiones 1, 2, y 4, Bonos Prolega III – Emisión 1, 2 y 3 y mantener la calificación de B1 (equivalente a N-1 según la nomenclatura de calificación utilizada por ASFI), al Programa de Emisiones “Pagarés Bursátiles Prolega II”, con perspectiva “Estable” (tendencia estable en nomenclatura ASFI). La calificación se sustenta en lo siguiente: Prolega S.A. dedicada a procesar soya desde hace más de una década, realizó inversiones relevantes que integran la cadena productiva y mantiene contratos con actores importantes de la industria oleaginosa. Al cierre 2024, los elevados costos del proceso de refinamiento superaron a los ingresos percibidos, ocasionando reducción de la cobertura y rentabilidad. La necesidad de capital operativo se refleja en un leve ascenso del endeudamiento y alargamiento de plazos de solvencia; no obstante, mantiene suficiente liquidez con un acrecentado nivel de inventarios y cuentas por cobrar. Las emisiones cuentan con garantía quirografaria y compromisos financieros.

La calificación está sustentada en el liderazgo que maneja en el sector de las cooperativas del segmento 2. Para el periodo de análisis, los índices de solvencia y liquidez son una fortaleza para la Cooperativa al presentar valores superiores al promedio de sus pares comparables. Adicionalmente, su resultado integral ha mejorado en el último año, mostrando a diciembre 2023 una utilidad superior frente a su mes comparable del año 2022 y, consecuentemente, una mejora en los indicadores de rentabilidad. Por otro lado, se observa un deterioro de sus indicadores de riesgo crediticio, principalmente por el cambio normativo de PAR 60 a PAR 30 aunado a la situación socioeconómica el país, de este modo, su morosidad y cobertura se sitúan por debajo del promedio del sector.

Ciudad de Quito (mayo 6, 2024): En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación “AA” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Asociación Mutualista de Ahorro y Crédito para la Vivienda Azuay con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en la destacada trayectoria y posición de la entidad dentro del sistema mutual. También considera el incremento de las colocaciones y la buena posición del indicador de patrimonio técnico frente al sistema. No obstante, la cartera en riesgo aumentó interanualmente, hecho que influyó en el incremento de la mora total y disminución de la cobertura de cartera problemática; sin embargo, ambos indicadores se encuentran en mejor posición que la del sistema. Finalmente, el crecimiento de la utilidad neta motivó a la mejora de los indicadores de rentabilidad con relación a sus pares. Asociación Mutualista de Ahorro y Crédito para la Vivienda Azuay inició sus operaciones el 01 de septiembre de 1963 en la ciudad de Cuenca, contando de esta manera con 60años de trayectoria y con más de 32.000 clientes. Las operaciones de Mutualista Azuay se desarrollan a través de una oficina Matriz y 7 agencias distribuidas en las ciudades de Cuenca y Azogues, así como 8 cajeros automáticos colocados en cada agencia, afiliados a BANRED, la red de cajeros automáticos más grande del país. A la fecha de corte, las operaciones se distribuyen en mayor proporción en el segmento inmobiliario (69,52%), seguido de consumo (17,50%), productivo (7,75%), vivienda de interés público (5,22%) y microcrédito (0,01%). Posición competitiva Según el boletín financiero de la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria, el sector mutual está compuesto por cuatro instituciones, y para diciembre de 2023, Mutualista Azuay se sitúa en la segunda posición en términos de activos, con el 19,42% (US$ 231,44 millones). Respecto a los pasivos, la entidad ostenta una participación del 18,44% (US$ 202,26 millones), mientras que su patrimonio representa el 30,67% (US$ 29,17 millones). En ambos casos, la institución se posiciona como la segunda más relevante en el sistema mutual.

PCR decidió mantener la calificación de “BB-” y modificar la perspectiva de “Estable” a “Negativa” a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Luz del Valle Ltda.

La calificación está sustentada en el liderazgo que maneja en el sector de las cooperativas del segmento 2. Para el periodo de análisis, los índices de solvencia y liquidez son una fortaleza para la Cooperativa al presentar valores superiores al promedio de sus pares comparables. Adicionalmente, su resultado integral ha mejorado en el último año, mostrando a diciembre 2023 una utilidad superior frente a su mes comparable del año 2022 y, consecuentemente, una mejora en los indicadores de rentabilidad. Por otro lado, se observa un deterioro de sus indicadores de riesgo crediticio, principalmente por el cambio normativo de PAR 60 a PAR 30 aunado a la situación socioeconómica el país, de este modo, su morosidad y cobertura se sitúan por debajo del promedio del sector.

La calificación está basada en la experiencia de la cooperativa y su trayectoria en el segmento 1, especialmente en el sur del país. Se evidencia un crecimiento sostenido de la cartera de créditos neta, que, a la fecha de corte, es superior a su promedio histórico, a la par, se observa un fortalecimiento interanual de las provisiones; sin embargo, existe un aumento de la cartera en riesgo, a causa de cambios normativos con afectación directa a los indicadores de crédito (morosidad y cobertura) y a la crítica situación socioeconómica del país. Adicionalmente, se presenta una mejora en los ingresos financieros y la utilidad bruta, aun con el importante incremento de los egresos financieros por el aumento de las tasas pasivas; sin embargo, el aumento de los gastos operacionales repercute en la utilidad operativa, que por primera vez muestra un margen negativo en 5 años, afectando también a la utilidad neta, de este modo, se observa una contracción en los indicadores de rentabilidad. Finalmente, el indicador de solvencia crece interanualmente; situándose por encima del sistema.

PCR decidió mantener la calificación de “A+” con perspectiva “Estable” a la calificación de la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito de la Pequeña Empresa de Biblián Ltda.

La calificación está basada en la experiencia de la cooperativa y su trayectoria en el segmento 1, especialmente en el sur del país. Se evidencia un crecimiento sostenido de la cartera de créditos neta, que, a la fecha de corte, es superior a su promedio histórico, a la par, se observa un fortalecimiento interanual de las provisiones; sin embargo, existe un aumento de la cartera en riesgo, a causa de cambios normativos con afectación directa a los indicadores de crédito (morosidad y cobertura) y a la crítica situación socioeconómica del país. Adicionalmente, se presenta una mejora en los ingresos financieros y la utilidad bruta, aun con el importante incremento de los egresos financieros por el aumento de las tasas pasivas; sin embargo, el aumento de los gastos operacionales repercute en la utilidad operativa, que por primera vez muestra un margen negativo en 5 años, afectando también a la utilidad neta, de este modo, se observa una contracción en los indicadores de rentabilidad. Finalmente, el indicador de solvencia crece interanualmente; situándose por encima del sistema.

La calificación se fundamenta en el incremento de la colocación de créditos, manteniendo una alta concentración en créditos personales. Adicional, se resalta que se mantiene una adecuada calidad crediticia como consecuencia de la estrategia de cobro, lo que permitió presentar una mejora en la generación de resultados. Por otra parte, se toma en cuenta los adecuados niveles de liquidez y la estabilidad en sus niveles de solvencia lo que demuestra un sólido soporte patrimonial. Por último, se toma en consideración el adecuado respaldo sobre el total de la cartera mediante las reservas para préstamos incobrables.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR ratificar las clasificaciones de la Fortaleza Financiera de Financiera Credinka en “PEC” y el I Programa de Certificados de Depósitos Negociables en “PE3+” y bajar la perspectiva a “Negativa”; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se basa en el hecho de que la Financiera ha experimentado una disminución en sus préstamos, junto con una reducción en su participación en el mercado debido a un cambio en su enfoque comercial hacia la colocación de préstamos más pequeños, pero más rentables. Esta estrategia ha llevado a un aumento en los niveles de incumplimiento de pago y a una disminución en los niveles de protección contra pérdidas. Además, la financiera sigue mostrando indicadores de solvencia ajustados, rentabilidad negativa y pérdidas acumuladas que superan su historial previo. Se reconoce, sin embargo, que la diversificación de los préstamos según el sector económico y el respaldo financiero y experiencia del Grupo Económico ofrecen cierto nivel de respaldo.

La decisión se sustenta en la diversificación de su cartera por sectores económicos dado el mecanismo operativo y los procesos de control interno para la mitigación de riesgos; además, de presentar bajo niveles de morosidad históricamente, holgado nivel de cobertura y un incremento en los indicadores de rentabilidad. Finalmente, el nivel de patrimonio del Fondo presentó una disminución debido al plan de devolución de capital al entrar en etapa de desinversión.

PCR decidió mantener la calificación de “PEAAf” al riesgo fundamental del Fondo de Inversión Leasing Operativo – Leasop VI, con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se sustenta en la adecuada diversificación del portafolio por sectores económicos en empresas de buen perfil dado el mecanismo operativo y los procesos de control interno para la mitigación de riesgos; además, de presentar bajos niveles de morosidad, holgado nivel de cobertura por mayor requerimiento de garantías y un incremento en los indicadores de rentabilidad. Finalmente, se valora la experiencia de la plana gerencial y directiva de la SAFI. 

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AA+” al Fondo De Titularización Hencorp Valores Ingenio El Ángel Cero Uno FTHVIEA CERO UNO con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la capacidad de pago del Fondo, derivado de los ingresos por la venta de azúcar que le permiten generar adecuadas coberturas. Adicionalmente, se toma en cuenta la reducción en los márgenes financieros y rentabilidad del Originador producto de mayores gastos de operación y financieros ante un mayor endeudamiento. Finalmente, se consideran los mecanismos legales, operativos y financieros con los que cuenta la Emisión.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de ‘Nivel 2’ con perspectiva ‘Estable’ a los Valores de Titularización – Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Park Tower Cero Uno – FTIHVPT 01; con Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la capacidad del Fondo para originar ingresos por la venta de apartamentos, lo cual permitirá generar retornos positivos a los inversionistas. Finalmente, se considera la baja probabilidad de sufrir pérdida de valor debido a la localización estratégica del inmueble.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AA+” a la Fortaleza Financiera de Banco del Austro S.A. con perspectiva “Estable” con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se basa en la amplia trayectoria de Banco del Austro operando a nivel nacional, así como la alta fidelización de sus depositantes.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de ‘Nivel 2’ con perspectiva ‘Estable’ a los Valores de Titularización – Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Park Tower Cero Uno – FTIHVPT 01; con Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la capacidad del Fondo para originar ingresos por la venta de apartamentos, lo cual permitirá generar retornos positivos a los inversionistas. Finalmente, se considera la baja probabilidad de sufrir pérdida de valor debido a la localización estratégica del inmueble.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de ‘Nivel 2’ con perspectiva ‘Estable’ a los Valores de Titularización – Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Park Tower Cero Uno – FTIHVPT 01; con Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la capacidad del Fondo para originar ingresos por la venta de apartamentos, lo cual permitirá generar retornos positivos a los inversionistas. Finalmente, se considera la baja probabilidad de sufrir pérdida de valor debido a la localización estratégica del inmueble.

En Comité de clasificación de riesgo, PCR decidió mantener la clasificación en “EBBB-” con cambio de perspectiva de “Negativa” a “Estable” a la Fortaleza Financiera de la Sociedad de Ahorro y Crédito Constelación, S.A. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocios de la entidad enfocado en las PYMES, la cual ha mostrado un crecimiento estable, pero menor al del sector SAC, acompañado de un aumento en los niveles de mora. Por otra parte, se observó estabilidad en los márgenes financieros de la entidad, permitiendo mantener la rentabilidad del negocio. Adicionalmente, se observan niveles adecuados de liquidez que le permiten afrontar sus obligaciones con terceros. No obstante, se observa una alta concentración en el fondeo de la entidad.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió asignar las calificaciones SV2f al Riesgo Integral, SVA+f al Riesgo Fundamental, SV2 al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Atlántida Progresa + con perspectiva “Estable”, con cifras Auditadas al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en el perfil moderado del Fondo, concentrando sus inversiones en instrumentos de deuda e inversiones inmobiliarias, las cuales se encuentran localizadas en puntos estratégicos del país. Adicionalmente se considera la adecuada diversificación de ingresos provenientes del canon de arrendamiento, y finalmente, se toma en cuenta el posicionamiento en el mercado de la gestora y el respaldo del grupo financiero Inversiones Atlántida, S.A.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “A” a todos los tramos de los Valores de Titularización Hencorp Valores Alcaldía Municipal de Santa Tecla 03, con cambio de perspectiva de “Estable” a “Negativa”; con información auditada al 31 de diciembre del 2023. La clasificación se fundamenta en la buena capacidad de pago del Fondo de Titularización derivada de la generación de ingresos de la Alcaldía, los cuales han generado una ligera reducción en las coberturas de cesión del fondo. Adicionalmente, se considera la ajustada liquidez derivada de una menor cantidad de activos corrientes y la tendencia alcista en el nivel de endeudamiento de la Alcaldía, el cual ha sobrepasado el límite establecido en el contrato de titularización.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación en “Nivel- 1” a los Valores de Titularización- Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores El Encuentro Cero Uno, con perspectiva “Estable”, con información financiera al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se sustenta en la capacidad del fondo para generar flujos de ingresos provenientes de los cánones de arrendamiento y sus cuotas por CAM, los cuales son suficientes para generar retornos a los inversionistas. Asimismo, se toman en cuenta los contratos de arrendamiento pactados hasta por un plazo de 20 años con empresas de sólido prestigio, lo que permite minimizar el riesgo de impago por parte del FTIHVEE CERO UNO, adicionalmente se considera el adecuado comportamiento del fondo en sus primeros meses de operación.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación en “Nivel 2” y cambiar la perspectiva de “Estable” a “Negativa” a los Valores de Titularización – Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Santa Elena Cero Uno – FTIHVSE 01; con información auditada al 31 de diciembre del 2023. La clasificación se fundamenta en la buena capacidad del Fondo para generar ingresos estables por medio del canon de arrendamiento suscrito con CAMCO. No obstante, a la fecha del presente informe se consideran los retrasos en el avance de la obra, los cuales limitan el pago oportuno de dividendos. Finalmente, se toman en cuenta los resguardos operativos del Fondo mediante la constitución de cuentas colectora y discrecional.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de EAA+ a la Fortaleza Financiera de Pan American Life, S.A, Seguros de personas (PALSA) y cambiar la perspectiva de “Estable” a “Positiva” con información Auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio de la Aseguradora, enfocado en el segmento de personas, su posición competitiva y la estabilidad en las primas netas. No obstante, se toma en cuenta el incremento de los gastos administrativos el cual limitó el resultado neto de la entidad. El cambio de perspectiva considera la evaluación del soporte que eventualmente podría dar su principal accionista a la operación de la Aseguradora.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de Nivel- 2 a los Valores de Titularización- Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Complejo Cascadas Cero Uno, con perspectiva Estable, con información financiera auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se basa en la capacidad del Fondo de Titularización para generar flujos de ingresos provenientes de los cánones de arrendamiento, suficientes para generar retornos a los inversionistas. Asimismo, se consideran las ajustadas coberturas de deuda y apalancamiento. Por su parte, se toma en cuenta la baja probabilidad de pérdida del inmueble debido a su ubicación estratégica.

PCR decidió mantener las calificaciones SV2f al Riesgo Integral, SVAA-f al Riesgo Fundamental, SV2+ al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Abierto Atlántida de Crecimiento a Mediano Plazo con perspectiva “Estable”

PCR decidió mantener las calificaciones SV1-f al Riesgo Integral, SVAA+f al Riesgo Fundamental, SVC1- al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Abierto Atlántida de Liquidez a corto plazo con perspectiva “Estable”.

En Comité de Clasificación de Riesgo, se decidió mantener la clasificación de riesgo de “Nivel- 2” a los Valores de Titularización- Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Cerro Verde Cero Uno, con perspectiva “Estable”, con información financiera auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la capacidad del fondo para generar flujos de ingresos provenientes de los cánones de arrendamiento, los cuales son suficientes para generar retornos positivos a los inversionistas. Por su parte, se considera la baja probabilidad de pérdida de valor del inmueble debido a la localización estratégica. Finalmente, se toman en cuenta los resguardos legales que minimizan los riesgos del fondo.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AAA” a todos los tramos de los Valores de Titularización Hencorp Valores Comisión Ejecutiva Portuaria Autónoma 01, con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Fondo de Titularización derivada de la adecuada generación de ingresos provenientes de las actividades aeroportuarias y portuarias que le permiten al Originador cumplir con sus obligaciones.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de Nivel- 2 a los Valores de Titularización- Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Complejo Cascadas Cero Uno, con perspectiva Estable, con información financiera auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se basa en la capacidad del Fondo de Titularización para generar flujos de ingresos provenientes de los cánones de arrendamiento, suficientes para generar retornos a los inversionistas. Asimismo, se consideran las ajustadas coberturas de deuda y apalancamiento. Por su parte, se toma en cuenta la baja probabilidad de pérdida del inmueble debido a su ubicación estratégica.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “A” a todos los tramos de los Valores de Titularización Hencorp Valores Alcaldía Municipal de Santa Tecla 03, con cambio de perspectiva de “Estable” a “Negativa”; con información auditada al 31 de diciembre del 2023. La clasificación se fundamenta en la buena capacidad de pago del Fondo de Titularización derivada de la generación de ingresos de la Alcaldía, los cuales han generado una ligera reducción en las coberturas de cesión del fondo. Adicionalmente, se considera la ajustada liquidez derivada de una menor cantidad de activos corrientes y la tendencia alcista en el nivel de endeudamiento de la Alcaldía, el cual ha sobrepasado el límite establecido en el contrato de titularización.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de la Fortaleza Financiera de Inversiones Financieras de Grupo Abank, S.A. en “EBBB”, y sus acciones en “Nivel 3”, ambas con perspectiva “Estable”, con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la calidad crediticia de sus subsidiarias, principalmente de Banco Abank, que ha mostrado un destacable crecimiento de la cartera de préstamos, orientada al sector comercio y consumo, evidenciando un aumento de los ingresos. Por otra parte, se toman en cuenta los altos niveles de morosidad que han generado un incremento en los gastos de saneamiento provocando una reducción en los márgenes financieros y rentabilidad. Finalmente, se consideran los adecuados niveles de liquidez y solvencia de la entidad.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió asignar la calificación de GTAA a la emisión de Bonos Corporativos Vinculados a la Sostenibilidad de Ciudad Comercial, S.A. con perspectiva ‘Estable’ con información no auditada al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en las adecuadas coberturas que garantizan el pago de sus obligaciones financieras, a través del Fideicomiso en el cual se aportará el inmueble “Cardales de Cayalá” y los flujos provenientes de su operación. Por último, se toma en cuenta la adecuada solvencia patrimonial de Ciudad Comercial, su capacidad generativa de resultados operativos, derivado de las nuevas etapas construidas, influenciadas por una mayor afluencia y demanda de locales comerciales. Así mismo, se considera la importante trayectoria del Grupo Cayalá en el mercado guatemalteco.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA-” al “Fideicomiso Titularización Segunda Emisión de Flujos Futuros UTE”, con corte de información al 31 de octubre de 2023. La calificación se sostiene en la amplia trayectoria del emisor en el ámbito académico y en sus apropiados indicadores financieros. Además, se fundamenta en la sólida estructuración del fideicomiso; la cual refleja mecanismos robustos, mismos que harán frente ante situaciones de estrés. Igualmente, se menciona que, el activo que se titularizará demuestra un historial saludable de recaudación, la cual permitirá asegurar el pago en tiempo y forma. Por último, el fideicomiso será administrado por una fiduciaria reconocida dentro del mercado financiero.

La calificación está fundamentada en la sólida trayectoria de la empresa, así como su posicionamiento en del mercado de alimentos y productos de aseo. Paralelamente, se toman en cuenta sus sobresalientes niveles de liquidez y solvencia con la que cuentan; y también, los buenos márgenes que presentan, mismos que exhiben una mejora anual, aún con la reducción de los ingresos operacionales. Del mismo modo, mantiene una adecuada cobertura de su deuda y gastos financieros, que mejora frente a febrero del 2023. Por último, sus proyecciones son fieles y estimadas a la realidad de la situación macroeconómica del sector manufacturero.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” a la Primera y Segunda Emisión de Obligaciones a Largo Plazo de Corporación Nexum NEXUMCORP S.A., y ubicar la calificación bajo observación credit watch; con información al 29 de febrero de 2024. La decisión tiene su sustento en la trayectoria y en la industria automotriz a nivel nacional, así como, en el respaldo de Grupo Baca y Grupo Vázquez, además se aprecia indicadores de liquidez favorables para la fecha de análisis. Sin embargo, en el ejercicio 2023 las ventas fueron inferiores a las 2022 y a la fecha de referencia se mantienen a la baja, generando una pérdida, lo que deteriora la cobertura del EBITDA sobre los gastos financieros y la deuda que, en el último año aumentó considerablemente. Esta estrategia intensiva de endeudamiento ocurre por una previsión de ventas optimista para 2023, lo cual significó mayores pedidos a fábricas, compromisos que tuvieron que ser pagados pese a que la facturación disminuyó y se mantiene en contracción.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener las clasificaciones de SV2-f al Riesgo Integral, SVA-f al Riesgo Fundamental, SV2 al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Cerrado de Capital de Riesgo Atlántida Empresarial+ con perspectiva “Estable”, con cifras Auditadas al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en el perfil moderado del Fondo, que concentra sus inversiones en instrumentos de deuda con emisores que no cotizan en bolsa y depósitos en cuentas corrientes. Además, se consideran los adecuados niveles de liquidez y controles implementados por la gestora para ambos factores. Finalmente, se toma en cuenta el posicionamiento en el mercado de la gestora y el respaldo del grupo financiero Inversiones Atlántida, S.A.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AAA” con Perspectiva “Estable” a los Valores de Titularización del Fondo de Titularización Hencorp Valores AES Cero Uno con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago que posee el Fondo derivado de los derechos sobre los flujos de ingresos futuros de las empresas originadoras, los cuales permiten una holgada cobertura de cesión. Adicionalmente se consideran los respaldos legales y financieros que fortalecen la emisión. Por último, se toma en cuenta la alta predictibilidad de sus ingresos debido a la estabilidad e importancia del sector eléctrico en la economía local.

En Comité de Clasificación de riesgo, PCR decidió mantener las calificaciones SV1-f al Riesgo Integral, SV2- al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario, y subir de SVAA+f a SVAAAf al Riesgo Fundamental del Fondo de Inversión Cerrado de Renta Fija 1 con perspectiva “Estable”, con cifras Auditadas al 31 de diciembre de 2023.La clasificación de riesgo se fundamenta en el perfil moderado del Fondo, que concentra sus inversiones en instrumentos de renta fija y con alta calidad crediticia, así como, mantener inversiones con vencimiento de corto plazo. De igual manera, se toman en cuenta el adecuado manejo del riesgo de mercado y los ajustados niveles de liquidez. Finalmente, se considera la trayectoria profesional de los miembros del comité de inversiones, así como las políticas y procedimientos de la Gestora.

PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de EAAA a la Fortaleza Financiera de Seguros e Inversiones, S.A. y Filial, con perspectiva “Estable”.

PCR decidió mantener la clasificación de Inversiones Financieras Promerica en “EAA” a la fortaleza financiera, además de mantener la clasificación de sus acciones en “Primera Clase - Nivel 2”, ambas con perspectiva “Estable”.

PCR decidió mantener la clasificación de riesgo a la Fortaleza Financiera de Inversiones Financieras Atlántida, S.A. y Subsidiarias en ¨AA¨ con perspectiva “Estable”.

PCR decidió mantener la Clasificación de Riesgo en “EA” a la Fortaleza Financiera de Seguros Atlántida, S.A., y mantener la perspectiva “Estable”

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AA” al Fondo De Titularización Hencorp Valores Contrato De Apertura De Crédito Cero Uno - FTHVAPC 01 con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la capacidad de pago del Fondo para cumplir con sus obligaciones, derivado de los flujos de ingresos provenientes de las operaciones de ANDA. Asimismo, se considera el respaldo contingencial otorgado por CEL, quien cuenta con adecuados niveles de liquidez para responder oportunamente a las obligaciones financieras del fondo, en caso de que los flujos generados por ANDA sean insuficientes para pagar las cuotas del crédito. Finalmente, el fondo cuenta con resguardos financieros que fortalecen la estructura de la emisión.

PCR decidió mantener la clasificación de Inversiones Financieras Promerica en “EAA” a la fortaleza financiera, además de mantener la clasificación de sus acciones en “Primera Clase - Nivel 2”, ambas con perspectiva “Estable”.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de EA- a la Fortaleza Financiera de Aseguradora Abank, S.A., Seguros de Personas con perspectiva “Estable”, con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio de la aseguradora enfocado en el segmento de personas, respaldado por el crecimiento sostenido de las primas netas. También se considera la mejora en su resultado técnico y los apropiados niveles de solvencia. Por otra parte, se observa una ligera reducción en el resultado neto y rentabilidad producto de mayores gastos financieros y administrativos. Finalmente, la clasificación considera la deficiencia en inversiones presentada en el periodo y los ajustados niveles de liquidez.

PCR decidió mantener la Clasificación de Riesgo en “EA” a la Fortaleza Financiera de Seguros Atlántida, S.A., y mantener la perspectiva “Estable”

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de CRAAA al Programa A de Emisiones de Bonos Estandarizados de Refinería Costarricense de Petróleo, S.A. con perspectiva “estable” con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en su calidad de Compañía Estatal, contando con el respaldo del Gobierno de Costa Rica como único accionista. La calificación considera la disminución en los resultados del periodo, impactando sus niveles de rentabilidad, derivado de la disminución en sus ventas, influenciados por condiciones del mercado y por el impacto tarifario por resoluciones emitidas por la Autoridad Reguladora de los Servicios Públicos (ARESEP). Finalmente, se considera sus estables niveles de liquidez y solvencia.

La calificación está fundamentada en la sólida trayectoria de la empresa, así como su posicionamiento en del mercado de alimentos y productos de aseo. Paralelamente, se toman en cuenta sus sobresalientes niveles de liquidez y solvencia con la que cuentan; y también, los buenos márgenes que presentan, mismos que exhiben una mejora anual, aún con la reducción de los ingresos operacionales. Del mismo modo, mantiene una adecuada cobertura de su deuda y gastos financieros, que mejora frente a febrero del 2023. Por último, sus proyecciones son fieles y estimadas a la realidad de la situación macroeconómica del sector manufacturero.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “Nivel 1” a los Valores de Titularización Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Inversiones Bolívar Cero Uno FTIHVIB CERO UNO con perspectiva “Estable”, con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la capacidad del Fondo de generar ingresos provenientes del canon de arrendamiento de TELUS Internacional, el cual considera incrementos anuales en las cuotas, dando soporte para generar retornos a los accionistas. Además, se toma en cuenta la baja probabilidad de que los activos sufran pérdida de valor por su localización estratégica, la amplia experiencia del administrador y los resguardos legales y mecanismos de cobertura con los que cuenta la emisión que mitigan el riesgo de impago.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “A+” con perspectiva “Estable” al Fondo de Titularización Hencorp Valores Óptima Servicios Financieros Cero Uno – FTHVOPT01; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la buena capacidad de pago al Fondo de Titularización, derivada principalmente del adecuado comportamiento de las operaciones de captación y pago de remesas del Originador que le permiten mantener buenas coberturas de cesión. Además, se consideran apropiados los resguardos operativos y financieros integrados en la operatividad de la Emisión, así como el desempeño financiero del originador, el cual mitiga posibles riesgos de incumplimiento en el pago de sus obligaciones.

En los años 2018-2023, la economía del Estado Plurinacional de Bolivia tuvo un crecimiento promedio de 1,48%1 con datos preliminares, el cual fue impulsado por el incentivo a la demanda interna a través del consumo y de la inversión, sin embargo, hubo disminución importante en el sector de petróleo crudo y gas natural. Por otro lado, agricultura, silvicultura, caza y pesca tuvo el mayor crecimiento promedio de los últimos cinco años.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo en “A-” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Quálitas Compañía de Seguros, S.A., con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocios especializado en el ramo de seguros automotores, el cual reportó un incremento en primas netas, ubicándose por encima del sector. Por su parte, los márgenes de rentabilidad muestran una tendencia positiva. Finalmente, se toma en cuenta el respaldo y soporte de su Casa Matriz a la operación de la Aseguradora.

En comité de clasificación, PCR decidió ratificar la calificación de “PEB” a la Fortaleza Financiera y “PE2-” al Primer Programa de Papeles Comerciales de Empresa de Crédito Alternativa, con perspectiva “Estable”; con información auditada a diciembre 2023. La decisión se sustenta en el expertise que posee la Compañía en las colocaciones dentro del mercado microfinanciero, lo cual le ha permitido generar mayores colocaciones de crédito. Asimismo, producto del nivel de colocaciones directas y la diversificación en sus productos, la entidad exhibió un aumento en los indicadores de rentabilidad, así como adecuados niveles de liquidez, solvencia y cobertura. Por otro lado, la clasificación se encuentra limitada por el nivel de colocaciones dentro del sector financiero y una elevada concentración en la zona norte del país. Finalmente, la clasificadora mantendrá un constante monitoreo a los indicadores de morosidad.

PCR decidió mantener las calificaciones SV1-f al Riesgo Integral, SVAA+f al Riesgo Fundamental, SVC1- al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Abierto Atlántida de Liquidez a corto plazo con perspectiva “Estable”.

PCR decidió mantener las calificaciones SV1-f al Riesgo Integral, SVAA+f al Riesgo Fundamental, SVC1- al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Abierto Atlántida de Liquidez a corto plazo con perspectiva “Estable”.

PCR decidió mantener las calificaciones SV2f al Riesgo Integral, SVAA-f al Riesgo Fundamental, SV2+ al Riesgo de Mercado y SVAAf al Riesgo Fiduciario del Fondo de Inversión Abierto Atlántida de Crecimiento a Mediano Plazo con perspectiva “Estable”.

PCR decidió mantener la clasificación de riesgo en “EAA” a la fortaleza financiera de Banco Promerica S.A., además de mantener la clasificación de riesgo en Nivel 2 para sus acciones, así como mantener la clasificación de riesgo de la emisión de Certificados de Inversión CIBAPROME1 al tramo de largo plazo con garantía en “AA+”, al tramo de largo plazo sin garantía en “AA” y mantener las clasificaciones de riesgo de corto plazo a los tramos con garantía y sin garantía especifica en “N-1”, todas con perspectiva “Estable”.

PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de la Emisión de Bonos Sostenibles de Banco Promerica, S.A (BSOBAPROM1) en “AA+” para el tramo con garantía y “AA” al tramo sin garantía, así como mantener la clasificación de corto plazo para el tramo con garantía y sin garantía en “N-1”, todas con perspectiva “Estable”

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de la Fortaleza Financiera de Banco Abank, S.A. en "EBBB+”; a la emisión de Papel Bursátil PBABANK1 en “Nivel 2” al tramo de corto plazo, en “BBB+” al tramo de largo plazo sin garantía y en “A-” al tramo de largo plazo con garantía especifica, todas con perspectiva de “Estable”, con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en el modelo de negocio del Banco, el cual le ha permitido un destacable crecimiento de la cartera de préstamos, orientada al sector comercio y consumo, evidenciando un aumento de los ingresos. Por otra parte, se consideran los altos niveles de morosidad que han generado un incremento en los gastos de saneamiento provocando una reducción en los márgenes financieros y rentabilidad. Finalmente, se consideran los adecuados niveles de liquidez y solvencia de la entidad.

PCR decidió mantener la calificación de “PEC2f” al riesgo integral, “PEAAf+” al riesgo fundamental en, “PEC3-” al riesgo de mercado, y “PEAAAf” al riesgo fiduciario con perspectiva “estable” a las cuotas de participación del Fondo BBVA Renta Mediano Plazo Soles (Antes BBVA Soles), con fecha de información al 30 de setiembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de “PEC2f+” al riesgo integral, “PEAAf+” al riesgo fundamental, “PEC2-” al riesgo de mercado, y “PEAAAf” al riesgo fiduciario con perspectiva “estable” a las cuotas de participación del fondo BBVA Renta Corto Plazo Soles (Antes BBVA Soles Monetario), con fecha de información al 30 de setiembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de “PEC1f-” al riesgo integral, “PEAAf+” al riesgo fundamental, “PEC2+” al riesgo de mercado en, y “PEAAAf” al riesgo fiduciario en, con perspectiva “estable” a las cuotas de participación del fondo BBVA Tesorería Soles, con fecha de información al 30 de setiembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de “PEC1f-” al riesgo integral, “PEAAAf” al riesgo fundamental, “PEC2-” al riesgo de mercado y “PEAAAf” al riesgo fiduciario con perspectiva estable a las cuotas de participación del Fondo BBVA Super Soles 6M, con fecha de información al 30 de setiembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC3f+”, riesgo de mercado en “PEC4+” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo BBVA Mediano Plazo Dólares FMIV, con fecha de información al 30 de setiembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA”, riesgo integral en “PEC2f+”, riesgo de mercado en “PEC2-” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo BBVA Corto Plazo Dólares FMIV, con fecha de información al 30 de setiembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

PCR decidió mantener la calificación de riesgo fundamental en “PEAA+”, riesgo integral en “PEC1f-”, riesgo de mercado en “PEC2+” y riesgo fiduciario en “PEAAAf” con perspectiva “Estable” a las Cuotas de Participación del Fondo BBVA Cash Soles FMIV, con fecha de información al 30 de setiembre de 2023. Las calificaciones consideran la calidad crediticia de los instrumentos invertidos, la liquidez adecuada para el horizonte de inversión del Fondo y la amplia experiencia del gestor BBVA Asset Management S.A. SAF, lo que permitió mantener los indicadores de riesgo acordes al apetito del Fondo.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA-” al “Fideicomiso Titularización Primera Emisión de Flujos Futuros UTE”, con corte de información al 31 de octubre de 2023. La calificación se sostiene en la amplia trayectoria del emisor en el ámbito académico y en sus apropiados indicadores financieros. Además, se fundamenta en la sólida estructuración del fideicomiso; la cual refleja mecanismos robustos, mismos que harán frente ante situaciones de estrés. Igualmente, se menciona que, el activo que se titularizará demuestra un historial saludable de recaudación, la cual permitirá asegurar el pago en tiempo y forma. Por último, el fideicomiso será administrado por una fiduciaria reconocida dentro del mercado financiero.

Ciudad de Quito (abril 23, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “AAA” a la Primera Emisión de Obligaciones de Largo Plazo, de IASA S.A., con información obtenida al 29 de febrero de 2024. La decisión contempla el liderazgo de la compañía en el sector de comercialización de maquinaria pesada. Además, toma en consideración los indicadores de liquidez, rentabilidad, solvencia y capacidad de pago, robustos en los últimos cinco años (2019-2023). Para la fecha de corte, el emisor conserva un índice de liquidez por encima de la unidad; así como, un nivel de apalancamiento saludable, el cual es amparado por su sólido patrimonio. Por otro lado, se observa que, el ligero incremento de los ingresos operacionales, aunado al incremento en mayor proporción del costo de ventas y de los gastos en general, impactaron el resultado integral hasta exhibir valores negativos, deteriorando también sus indicadores de rentabilidad. Finalmente, se reconoce el cumplimiento a satisfacción de los resguardos de ley de su instrumento vigente.

En Comité de Clasificación de riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AA” al Fondo de Titularización Hencorp Valores Alcaldía Municipal de Antiguo Cuscatlán 02, con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Fondo de Titularización, proveniente de los flujos obtenidos por la Alcaldía a través de la recaudación de impuestos y tasas municipales, así como los ingresos por venta de bienes y servicios, que le permiten tener holgados niveles de cobertura. Asimismo, se consideran adecuados niveles de liquidez, solvencia y eficiencia operativa de la Municipalidad. Finalmente, la emisión cuenta con resguardos legales y financieros que garantizan el pago de la emisión.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AA” al Fondo de Titularización Hencorp Valores Alcaldía Municipal de San Salvador 05 con perspectiva “Estable”. La clasificación se fundamenta en la capacidad de pago del Fondo de Titularización derivada del buen desempeño de los ingresos provenientes de la municipalidad, cedidos por medio de Órdenes Irrevocables de Pago de CAESS y DELSUR, lo cual le permite mantener niveles de cobertura apropiados. No obstante, se considera la tendencia al alza en el nivel de endeudamiento de la municipalidad. Finalmente, se toman en cuenta los resguardos legales y operativos necesarios que minimizan el riesgo de impago.

Ciudad de Quito (abril 23, 2024): En comité de calificación de Riesgo, PCR mantiene la calificación de “AAA” al Fideicomiso Mercantil Irrevocable “Octava Titularización de Cartera Comercial - IASA Tramo I”, con información al 29 de febrero de 2024. La decisión se basa en la posición del originador en el mercado objetivo y su extensa experiencia en el mercado de valores. Además, se enfatiza que la organización del fideicomiso es sólida y cuenta con mecanismos de protección efectivos que cubran ampliamente la siniestralidad proyectada. A la fecha de análisis, se destaca la excelente calidad de su patrimonio autónomo, el cual está compuesto por operaciones crediticias con calificaciones de riesgo normal que exhiben un bajo nivel de morosidad. Además, se menciona que se han realizado sustituciones de cartera por prepago. Finalmente, se confirma la capacidad del activo titularizado para generar los ingresos necesarios para el pago de títulos de valor, cumpliendo con la tabla de pagos en tiempo y forma.

Ciudad de Quito (abril 23, 2024): El comité de calificación, PCR mantiene la calificación de “AAA” al Fideicomiso Mercantil Irrevocable “Octava Titularización de Cartera Comercial -IASA Tramo II”, con información al 29 de febrero de 2024. La calificación se sustenta en el posicionamiento del originador en su mercado objetivo y en su sobresaliente trayectoria en el mercado de valores. Adicionalmente, se destaca que la estructuración del fideicomiso es robusta, la cual conserva mecanismos de garantías efectivos que cubren ampliamente la siniestralidad proyectada. Para la fecha de corte, se evidencia la apropiada calidad del patrimonio autónomo, en donde el 100% de las operaciones crediticias reportan una calificación de riesgo normal y reflejan un bajo nivel de morosidad. Por último, se confirma la capacidad del activo titularizado para generar los flujos suficientes para el pago de títulos de valor, cumpliendo en tiempo y forma con la tabla de pagos.

Ciudad de Quito (abril 23, 2024): En comité de calificación de Riesgo, PCR mantiene la calificación de “AAA” al Fideicomiso Mercantil Irrevocable “Octava Titularización de Cartera Comercial - IASA Tramo I”, con información al 29 de febrero de 2024. La decisión se basa en la posición del originador en el mercado objetivo y su extensa experiencia en el mercado de valores. Además, se enfatiza que la organización del fideicomiso es sólida y cuenta con mecanismos de protección efectivos que cubran ampliamente la siniestralidad proyectada. A la fecha de análisis, se destaca la excelente calidad de su patrimonio autónomo, el cual está compuesto por operaciones crediticias con calificaciones de riesgo normal que exhiben un bajo nivel de morosidad. Además, se menciona que se han realizado sustituciones de cartera por prepago. Finalmente, se confirma la capacidad del activo titularizado para generar los ingresos necesarios para el pago de títulos de valor, cumpliendo con la tabla de pagos en tiempo y forma.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió bajar la clasificación de AAf a AA-f a Prival Bond Fund, Fondo de Inversión, con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la gestión y rendimiento del portafolio de inversiones, cuyos activos financieros mantienen una adecuada diversificación en cuanto a sectores y emisores; no obstante, se observó un deterioro en la calidad crediticia de este. Por otra parte, se destacan las políticas aplicadas con el objetivo de mantener niveles de rentabilidad competitivos. Finalmente, se considera la experiencia del administrador, Prival Securities, subsidiaria de Prival Bank.

Ciudad de Quito (abril 23, 2024): En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió por unanimidad mantener la calificación de “AAA-” a la Segunda Emisión de Obligaciones de Largo Plazo de Austral Cía. Ltda. con información al 29 de febrero de 2024. La calificación considera la destacada trayectoria del emisor, la cual le ha permitido operar por más de 50 años a nivel nacional, siendo representante en Ecuador de marcas altamente reconocidas a nivel internacional.

PCR mantiene la calificación de “AAA” al Fondo de Inversión Colectivo Fibra ECU01

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió subir la calificación de “GTA-” a “GTA” a la Fortaleza Financiera, y subir de “GTAA” a “GTAA+” a la emisión de series garantizadas y “GTA-” a “GTA” a la emisión de series no garantizadas del Programa Revolvente de Pagarés de Tarjetas Cuscatlán, S.A., con perspectiva ‘Estable’. La calificación se fundamenta en el crecimiento de las operaciones activas con una mejora en la calidad crediticia a través de una mezcla de financiamiento propio y de terceros. Se considera, además, la mejora en la solvencia producto del incremento en el patrimonio provocando mejoras en los indicadores con una reducción del apalancamiento patrimonial. Por otro lado, se observa una mejora en la eficiencia del gasto, manteniendo niveles controlados con relación a la exposición por tipo de cambio, considerando el aumento de la provisión para pérdidas crediticias. Es importante resaltar la mejora reflejada en los niveles de rentabilidad por la reducción de las pérdidas acumuladas siendo estos un reflejo del buen desempeño ha logrado obtener la institución. Por último, se toma en cuenta el apoyo y soporte del controlador en materia de financiamiento, experiencia y administración, que a través de Inversiones Cuscatlán Centroamérica, S.A. funge como aval solidario del programa revolvente de pagarés.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de “AAA” a los Valores de Titularización – Títulos de Deuda del Fondo de Titularización Hencorp Valores Alutech Cero Uno (FTHVALU01), con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago que posee el Fondo, derivada de los flujos de ingresos obtenidos por Alutech El Salvador y Alutech Honduras, que le permiten mantener holgadas coberturas de cesión. Adicionalmente, se consideran los adecuados niveles de liquidez y solvencia de ambas compañías, los cuales respaldan el efectivo cumplimiento de los resguardos financieros de la emisión, fortaleciendo su estructura y minimizando el riesgo de impago.

En Comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de GTBBB- con perspectiva ‘Positiva’ a la “Fortaleza Financiera” de Financiera MVA, S.A. La calificación se fundamenta en el incremento de la cartera de créditos como resultado de la implementación de su nueva estrategia enfocada en el segmento de microcrédito. Se considera el incremento en la cartera vencida, el cual ha ocasionado un crecimiento en la morosidad.

En Comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de AA al Fondo de Titularización Hencorp Valores CREDIQ Cero Uno – FTHVCRE 01, con perspectiva “Estable”, con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del Fondo de Titularización derivada del desempeño de los ingresos provenientes principalmente de los intereses de la cartera de préstamos del Originador, permitiéndole cumplir oportunamente con el pago de sus obligaciones. Adicionalmente, se considera el cumplimiento de los resguardos financieros contemplados en la emisión, así como los mecanismos operativos y legales que permiten el apropiado funcionamiento del Fondo.

La calificación de Hidroeléctrica San Lorenzo, S.A. se fundamenta principalmente en los altos niveles de endeudamiento, ajustados niveles de solvencia, considerando el patrimonio negativo por el déficit acumulado; así como los ajustados niveles de liquidez y el efectivo acumulado para el cumplimiento de sus obligaciones a corto plazo. Se considera la recuperación en los ingresos por generación de energía y la estacionalidad del sector hidroeléctrico del país considerando que el segundo semestre es más productivo, presentando pérdidas en el primer semestre. También, se consideran las adecuadas garantías de las series garantizadas y el respaldo del Grupo Empresarial Cuerva.

En comité de calificación PCR decidió mantener la calificación de PAA+ al Programa de Bonos Corporativos Rotativos con perspectiva ‘Estable’ de la Universidad Francisco Marroquín con información al 30 de junio de 2023. La calificación se fundamenta en la generación de ingresos, compuestos principalmente por enseñanza estudiantil en la sede de Guatemala. La calificación también considera sus adecuados niveles de liquidez y cobertura de la emisión del proyecto de expansión en Madrid.

La calificación se fundamenta en el incremento en los ingresos principalmente por la venta de lotes urbanizados y viviendas, lo que junto con un adecuado control de gastos se ve reflejado en la mejora de sus niveles de rentabilidad. La calificación también considera los estables niveles de liquidez y cobertura manteniendo adecuados niveles endeudamiento. Por último, se considera el respaldo de las garantías que proveen una adecuada cobertura sobre la emisión

Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 035/2024 de 19 de abril de 2024, decidió mantener la Calificación B1- (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A2) con perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI), al Programa “Pagarés Bursátiles TIENDA AMIGA II”. Lo expuesto se sustenta en lo siguiente: la empresa tiene amplia trayectoria en la comercialización a plazo de electrodomésticos, artículos electrónicos y otros productos, de importantes marcas. A marzo de 2024 (12 meses), la contracción de ingresos del primer trimestre del presente año por una política conservadora de ventas, menor demanda de productos por conflictos sociales, así como gastos comerciales, afectan los indicadores de rentabilidad, no obstante, la cobertura del servicio de la deuda y la solvencia se encuentran en mejor posición, atribuida al cumplimiento de obligaciones. El endeudamiento es menor y se evidencia fortalecimiento del patrimonio vía aportes de capital y resultados acumulados. La liquidez se beneficia por la reducción de pasivos de corto plazo y eficiencias alcanzadas en el ciclo de efectivo. La estrategia de la empresa se dirige hacia la mejora de los márgenes de rentabilidad en un contexto conservador. El Programa tiene garantía quirografaria.

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones de Fortaleza Financiera en PEB+, Depósitos de Corto Plazo en PECategoría II, Depósitos de Mediano y Largo Plazo en PEA, y Primer Programa de Bonos Subordinados en PEA-, con perspectiva “Estable”; con información al 31 de diciembre de 2023. La decisión se fundamenta en el posicionamiento en el segmento de mayor expertise, consumo no revolvente; sumado al cambio de imagen del Banco y la estrategia de diversificación de su portafolio de clientes.

PCR mantiene la calificación de “AA-” y la perspectiva de “Estable a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito 29 de Octubre Ltda.

¬¬PCR mantiene la calificación de “BBB” con perspectiva “Estable” a la Fortaleza Financiera de Cooperativa de Ahorro y Crédito Pedro Moncayo.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AAA” a los Valores de Titularización Hencorp Valores LaGeo Cero Uno con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago que posee el Fondo de Titularización, derivada de los flujos de ingresos cedidos por el originador provenientes de la venta de energía que le permiten a la entidad mantener niveles holgados de cobertura de cesión. También se toma en cuenta los adecuados niveles de liquidez y solvencia, así como los respaldos legales y financieros que robustecen la estructura de la emisión y minimizan los riesgos de impago. Finalmente, se toma en consideración la importante participación de LaGeo dentro del sector energético del país.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación en “Nivel 1” a los Valores de Titularización – Títulos de Participación del Fondo de Titularización de Inmuebles Hencorp Valores Tuscania Corporate and Business Park Cero Uno – FTIHVTB CERO UNO con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la capacidad de pago que posee la emisión proveniente de los ingresos por el canon de arrendamiento de Telemovil El Salvador, S.A de C.V. (Tigo El Salvador), los cuales garantizan el pago de dividendos a los inversionistas. Asimismo, garantiza su rentabilidad mediante incrementos anuales de dicho canon. Adicionalmente, el Fondo contempla mecanismos que mitigan el riesgo de impago frente a posibles siniestros que pudieran afectar su activo. Por último, se considera la estabilidad en el pago mensual del canon de arrendamiento por parte de Tigo.

En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de riesgo de “AAA” a los Valores de Titularización Atlántida Titularizadora LaGeo Cero Uno con perspectiva “Estable”; con información auditada al 31 de diciembre de 2023. La clasificación se fundamenta en la alta capacidad de pago del fondo de titularización, proveniente de los ingresos por venta de energía por parte del originador, los cuales le permiten mantener holgadas coberturas sobre la cuota de cesión. Adicionalmente se toman en cuenta los adecuados niveles de liquidez y solvencia que presenta la entidad. Finalmente, se consideran los respaldos legales y los resguardos financieros que fortalecen la estructura de la emisión y minimizan el riesgo de impago.

El Comité de Calificación de PCR acordó mantener la calificación AA con perspectiva “estable” a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Alianza del Valle Ltda; con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se respalda en el sólido posicionamiento de la entidad al ser top 5 del segmento 1 de cooperativas, además de contar con una amplia trayectoria. Adicionalmente, se menciona que su nivel de colocaciones se redujo ya que sus captaciones disminuyeron y a una estrategia más conservadora.

En comité de Calificación de Riesgo, PCR decidió mantener la calificación de “BB” con perspectiva estable a la Fortaleza Financiera de la Cooperativa de Ahorro y Crédito 15 de Abril; con información al 31 de diciembre de 2023. La calificación se fundamenta en la sólida trayectoria de la entidad en términos de solvencia, evidenciando un índice de patrimonio técnico y un nivel de apalancamiento superiores a los del sistema nacional de cooperativas del segmento 1.